Välkommen till företagspresentation av investmentbolaget Svolder. Ulf Hedlundh Verkställande direktör

Slaget vid Svolder Svolder var platsen för ett sjöslag år 1000 då Sven Tveskägg och Olof Skötkonung besegrade den norske kungen Olav Tryggvason. Platsen är omtvistad men var sannolikt nära ön Ven i Öresund.

Disposition 1. Kort företagspresentation 2. Börsen utvecklingsfaser och värdering 3. Svolder i dag

Affärsidé Svolder är ett rent investmentbolag som placerar i börsnoterade aktier i svenska små och medelstora företag.

Stockholmsbörsen (NASDAQ OMX Stockholm) 19 % 800 000 MSEK 3 400 000 MSEK

Stockholmsbörsen (NASDAQ OMX Stockholm) 19 % 19 % 800 000 MSEK 81 % 3 400 000 MSEK

Stockholmsbörsen (NASDAQ OMX Stockholm) 32 bolag ca 220 bolag

Stockholmsbörsen (NASDAQ OMX Stockholm) 12 % 32 bolag 88 % ca 220 bolag

Large cap (> 30 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK)

ABB ALFA ALIV ASSA ATCO AZN EKTA ELUX ERIC GETI HEXA HM INDU INVE INVE KINV LUPE Large cap (> 30 bn SEK) MIC NDA NOKIA SAND SCA SCV SCV SEB SHB SKA SKF SWED SWMA TEL2 TLSN VOLV

Large cap (> 30 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK) LUND BOL MTG MELK MEDA HUSQ RATO TREL LATO SECU HAKN HUFV SSAB CAST HOLM NCC SAAB WALL AXFO NIBE LJGR AXIS AAK JM FABG HPOL PEAB BETS IJ HOGA INDT WIHL MEKO SOBI LOOM SWEC CLAS BILL BALD KLED AF BEIJ CLA SYSR ADDT NOBI KLOV AZA LIAB REZT BEIA ACTI BIOG NN SKIS NET FPAR IFS DUNI HEBA CDON DIOS SAGA MVIR ORES BILI COIC FAG GUNN SAS TRMO AERO FIX BMAX BURE HIQ NOLA ITAB SWOL ECEX PROE CORE HLDX MICR ANOD KNOW PACT AWP ENRO BEGR FBAB KABE NETI BORG CSN KDEV RABT REJL SVOL ENEA MQ NOMI RSOF SEMC TRAD BIOT CATE CNTA EWRK RAY XANO CCOR DGC ELAN PAR PROB SVED UFLX DORO HEMX IAR MIDW OASM SIGM CTT NAXS ANOT ASP CEVI DEDI MEAB MOB RNBS SOF VIT B GHP MSAB MSON NOVE OPCO PART PHON RROS SINT SVIK VRG ATEL AVEG BINV BONG BOUL CONS DIAM ELOS FING FPIP HAV KARO LAMM m fl OEM ORX SECT BBTO KAHL LAGR NEWA NMAN PRIC HMS TRAC ACAN BELE BTS VBG VITR

Svolder i korthet» Bildat 1993» Noterat på NASDAQ OMX Nordic» Placeringstillgångar om ca 1 000 MSEK» 8 600 aktieägare, varav de största: Provobis Holding/Rolf Lundström (11,2/27,8 %) Öresund (4,6%/7,3 %) Avanza Pension Försäkring AB (4,0/2,7 %) Fjärde AP-fonden (2,8/1,9 %) Styrelseordförande Caroline Sundewall» 5 anställda, kontor i Stockholm

Aktievärdering, konjunktursvängningar, börscykler mm

Förenklad aktievärdering Vinst Avkastningskrav

Förenklad aktievärdering 100 = 1 250 8 %

Förenklad aktievärdering» Vinsten faller 20 %» Avkastningskravet (räntan) sjunker med 2 %-enheter Vad händer med aktiens värde?

Förenklad aktievärdering 100-20% 8 % - 2 %-eh

Förenklad aktievärdering 100-20% = 80 8 % - 2 %-eh 0,06

Förenklad aktievärdering 100-20% = 80 = 1 333 8 % - 2 %-eh 0,06

Förädlad aktievärdering Över-/undervärden Strukturförändring Stabilitet Tillväxt Vinstkvalitet Sverigeberoende Utdelningsrisk Normaliserad vinst Avkastningskrav Rörelserisk Finansiell risk Ägarna?

Konjunkturcykel Konjukturcykel Komponentindustri Personbilar Papper Handelsstål Pappersmassa Investeringsvaror Järnmalm Handel & Service Sågade trävaror Försäkring Bank 16 mars 2000

Konjunkturcykel Konjukturcykel Komponentindustri Personbilar Papper Handelsstål Pappersmassa Investeringsvaror Järnmalm Handel & Service Sågade trävaror Försäkring Bank Tillväxtbolag? 16 mars 2000

Länderna och konjukturcykeln Japan Sverige, Finland, Norge Kina, NIC Tyskland, Danmark Holland, Frankrike Storbritannien USA

Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D A B aktiekurser

Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D Fas II A B aktiekurser Fas I

Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D A B aktiekurser Högre börstopp

Fallande börsvärden

Fallande obligationsräntor (SEK, 5år)

Börscykeln och psykologi?

En särpräglad investering

En särpräglad investering» Tydlig utdelningspolicy och affärsidé» Portföljkoncentration» Belåning (max 33 %)» Ägaraktiviteter utifrån avkastningsmöjligheter» Öppenhet, kvalitetsredovisning

Historisk utdelningspolicy Minst fem procent av bolagets utgående substansvärde skall årligen tillföras aktieägarna i form av utdelning.

Aktieutdelning väsentligaste delen i värdeskapande

Måluppfyllelse utdelningspolicy (%) Årsredovisningen, s 8

Aktieutdelning 320 MSEK investerade 1993 i Svolder är i dagsläget drygt 970 MSEK, samtidigt har mer än 870MSEK delats ut. Ökning om > 400 % (exkl avkastning på utdelning) > 9 %/per år

Aktieutdelning 320 MSEK investerade 1993 i Svolder är i dagsläget drygt 800 MSEK, samtidigt har 830 MSEK delats ut. Ökning om > 400 % (exkl avkastning på utdelning) > 9 %/per år

Aktieutdelning minskar samtidigt bolaget Summa: 658 MSEK (51 SEK/aktie)

Aktieutdelning minskar samtidigt bolaget SVOLDERS BERÄKNADE SUBSTANSVÄRDE MED ÖVERUTDELNING BEHÅLLEN I BOLAGET (från 1993)

Aktieutdelning minskar samtidigt bolaget SVOLDERS BERÄKNADE SUBSTANSVÄRDE MED ÖVERUTDELNING BEHÅLLEN I BOLAGET (från2003)

Aktieutdelning minskar samtidigt bolaget» Finansierar genom försäljning eller belåning» Mindre stabil förvaltningspolitik» Högre förvaltningskostnadsandel MSEK 2010/2011 SEK/aktie Procent 2011/2012 SEK/aktie Procent Mottagen utdelning (inkl inlösen) 44,2 48,8 Förvaltningskostnader -16,8-17,2 Internt genererade medel 27,4 2,15 3,3 31,6 2,45 3,9 Utdelning (styrelsens förslag) -42,2 3,30 5,0-42,2 3,30 5,0 Kassaflöde = ÖVERUTDELNING -14,8-1,15-10,6-0,85

Ny utdelningspolicy

Mottagen aktieutdelning Aktie MSEK Andel (%) Nolato 8,8 18,1 Beijer Alma 7,4 15,2 HiQ 5,8 *) 11,9 Placera diagram centrerat JM 4,6 9,4 Acando 3,8 7,8 Summa fem största 30,4 62,4 Totalt 48,8 100,0 *) från inlösenprogram

Aktie Aktieportföljen 2013-02-28 Antal Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Ack. Andel % Nolato 1 352 000 103,75 140,3 14,4 14,4 HiQ 2 757 700 39,90 110,0 11,3 25,7 Beijer Alma 720 000 148,50 106,9 11,0 36,7 Saab 700 000 141,90 99,3 10,2 46,9 Acando A + B 5 488 993 15,90 87,3 9,0 55,9 MTG B 232 631 270,80 63,0 6,5 62,4 XANO Industri 441 875 123,00 54,4 5,6 68,0 JM 360 000 148,25 53,4 5,5 73,5 Klövern 1 501 712 28,80 43,2 4,4 77,9 B&B TOOLS 335 000 92,25 30,9 3,2 81,1 Tribona (NLP) 900 000 34,00 30,6 3,1 84,3 Höganäs 66 104 325,00 21,5 2,2 86,5 Björn Borg 300 000 41,00 12,3 1,3 87,7 Proact 96 353 95,00 9,2 0,9 88,7 New Wave Group 150 000 37,80 5,7 0,6 89,2 KappAhl 60 000 27,00 1,6 0,2 89,4 Beijer Electronics 20 000 70,25 1,4 0,1 89,6 Aktieportföljen 870,9 89,6 Kassa 101,5 10,4 10,4 Totalt/substansvärde 972,5 100,0 76,00

Möjligheter att utnyttja belåning

Framgångsrikt selektivt ägararbete» Om nödvändigt, möjligt och lönsamt» Arbete i det dolda» Tillväxtorienterat arbete» Utdelningsfokus» Renodling» Bud och ägarsamarbeten

Kvalitativ aktieägarinformation Årsredovisning och delårsrapporter sänds alltid till aktieägarna www.svolder.se 08-440 37 70

Framgångsrik utveckling sedan 2008

Bättre än etablerade småbolagsfonder Ranking sedan jan 2012 (16 mån) Svolder 37% Robur 30% SHB 30% CSRX 29% Lannebo 27% LF 27% AMF 26% SEB 24% Ålandsbanken 22% DNB 22% Ranking sedan jan 2008 (64 mån) SHB 47% Lannebo 45% Svolder 42% DNB 39% CSRX 37% Robur 35% AMF 33% SEB 26% LF 24% Ålandsbanken 12% Obs: Svolder exkl reinvestering

Substansvärderabatt/-premium (%) Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder

Substansvärderabatt/-premium (%) 5% 7% 14% Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder

Framtiden?

Hot Finanspolitiken i USA Konjunkturen Statsfinansiella problem Stärkt krona Rimlig risk/reward Finansbranschens förtroendekris, politisk inblandning Börsen inte längre billig

Rimlig risk/reward Möjligheter Lågt ränteläge Låg inflation Mycket effektiva företag Välkonsoliderade företag Långsiktigt värderingsstöd

Fallande obligationsräntor (SEK, 5år)

Gibsons Paradox

The Trend is your (dangerous) Friend?

Aktie Aktieportföljen 2013-02-28 Antal Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Ack. Andel % Nolato 1 352 000 103,75 140,3 14,4 14,4 HiQ 2 757 700 39,90 110,0 11,3 25,7 Beijer Alma 720 000 148,50 106,9 11,0 36,7 Saab 700 000 141,90 99,3 10,2 46,9 Acando A + B 5 488 993 15,90 87,3 9,0 55,9 MTG B 232 631 270,80 63,0 6,5 62,4 XANO Industri 441 875 123,00 54,4 5,6 68,0 JM 360 000 148,25 53,4 5,5 73,5 Klövern 1 501 712 28,80 43,2 4,4 77,9 B&B TOOLS 335 000 92,25 30,9 3,2 81,1 Tribona (NLP) 900 000 34,00 30,6 3,1 84,3 Höganäs 66 104 325,00 21,5 2,2 86,5 Björn Borg 300 000 41,00 12,3 1,3 87,7 Proact 96 353 95,00 9,2 0,9 88,7 New Wave Group 150 000 37,80 5,7 0,6 89,2 KappAhl 60 000 27,00 1,6 0,2 89,4 Beijer Electronics 20 000 70,25 1,4 0,1 89,6 Aktieportföljen 870,9 89,6 Kassa 101,5 10,4 10,4 Totalt/substansvärde 972,5 100,0 76,00