Råvaror fortsatt under press, men det finns skäl att vara positiv



Relevanta dokument
Makrotunga veckor Råvarorna vänder upp

Dagen före dopparedagen

Har katalysatorn kommit?

HANDELSBANKENS RÅVARUINDEX (USD) 1 vecka (%) 1,67 1 mån (%) 4,66 1 år (%) -2,74 Detta år (%) -3,76

Marknadsföringsmaterial VAD TROR DU? Bull & En placering för den som framförallt tror på sig själv. Oavsett om man tror på uppgång eller nedgång.

Kristin Gulliksson Handelsbanken

Köp svaghet och sälj rally. Martin Jansson, ,

prissäkring av jordbruksprodukter Prissäkring av jordbruksprodukter

Veckans kommentarer Jordbruk

Veckans kommentarer Jordbruk Karl Persson,

HANDELSBANKENS RÅVARUINDEX (USD) 1 vecka (%) -0,68 1 mån (%) 1,77 1 år (%) -7,80 Detta år (%) -5,29

räntesäkring Räntesäkra lån

VAD TROR DU? Spreadcertifikat. för dig som ser gapet MARKNADSFÖRINGSMATERIAL

Veckans kommentarer Jordbruk

28 nya Long & Short - certifikat för råvaror

Som en blixt från klar himmel

Veckans kommentarer Jordbruk

Veckans kommentarer - Jordbruk

Råvaror gynnas av makroklimatet

Veckans kommentarer Jordbruk

De pratar åtminstone med varandra

Veckans kommentarer Jordbruk

Nu märks USA effekten

Intressant vecka trots kinesisk nyårsledighet!

Vårdepressionen mildras

Veckans kommentarer Jordbruk

Veckans kommentarer - Jordbruk

Veckans råvarubrev. Råvaror allmänt: Fokus på inflation i väntan på Kinas BNP siffra. I veckans brev. Våra vyer. Utveckling råvaruindex (USD)

Veckans kommentarer - Jordbruk

Veckans kommentarer Jordbruk Karl Persson,

VAD TROR DU? Bull & En placering för den som framförallt tror på sig själv. Oavsett om man tror på uppgång eller nedgång. MARKNADSFÖRINGSMATERIAL

Veckans kommentarer - Jordbruk

Veckans kommentarer - Jordbruk

Long & Short-certifikat Råvaror

A mining bust in slow motion

VAD TROR DU? Råvarucertifikat MARKNADSFÖRINGSMATERIAL

Veckans kommentarer - Jordbruk

Råvaror en naturlig del av ditt sparande

Long & Short-certifikat Råvaror

Fokus Råvaror ges ut fyra gången per år - nästa nummer kommer i juni!

Sammanfattning: Föregående vecka

Marknadsföringsmaterial. Bull & Bear. Handla rätt och få minst dubbla avkastningen. Oavsett om du tror på plus eller minus.

Sammanfattning: Föregående vecka

RBS MINI FUTURES, BULL BEAR CERTIFIKAT & OEC.

Sammanfattning: Föregående vecka

BULL & BEAR TENDENS BULL & BEAR

Alltid med kapitalskydd 975

Commodities Market Outlook Q Q1 13 Central Banks have the last word

Veckobrev Råvaror som investering

Elprisutveckling samt pris på terminskontrakt

Innehåll 1 Graföversikt 2 OMXS30, S&P Råolja, Naturgas 4 Guld, Koppar 5 USD/SEK, EUR/SEK

23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS

VM-UPDATE. börs. Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier. VÄRLDSMARKNADEN UPDATE Marknadsbrev

VECKOBREV v.44 okt-13

R A - V A R O R VM-Update: Large Cap Mid Cap Small Cap Råvaror Valutor USA-aktier Världsmarknaden

Sammanfattning: Föregående vecka

VECKOBREV v.21 maj-13

Skapa egen bull & bear mall: Radera bilderna från mallen och klipp och klistra in din egna tabell

9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER

VECKOBREV v.6 feb-15

VECKOBREV v.42 okt-12

VECKOBREV v.17 apr-13

Innehåll 1 Marknadsöversikt 2 Marknadskommentar 3 OMXS30, S&P Råolja, Naturgas

VECKOBREV v.13 mar-14

VECKOBREV v.18 apr-15

Sammanfattning: Föregående vecka. Kortsiktig marknadssyn: VECKANS RÅVARUKOMMENTARER. Brett råvaruindex: +0,96 % UBS Bloomberg CMCI TR Index

Innehåll 1 Översikt 2 Marknadskommentar 3 OMXS30, S&P Silver, Råolja 5 Guld, Bomull

Sammanfattning: Föregående vecka

31 AUGUSTI, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄDSLA, INGET ANNAT

Månadskommentar, makro. Oktober 2013

Innehåll 1 Marknadsöversikt 2 OMXS30, S&P Råolja, Naturgas 4 Guld, Koppar 5 USD/SEK, EUR/SEK

Makrokommentar. Januari 2014

21 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD FED HÖJDE TILL SLUT

VECKOBREV v.20 maj-13

VECKOBREV v.38 sep-11

7 DECEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD TUDELAT USA OCH STARKT EUROPA

Sammanfattning: Föregående vecka

VECKOBREV v.23 jun-14

Innehåll 1 BBC-mätning, Riktiga ekonomer 2 OMXS30, S&P Råolja, Naturgas 4 Guld, Koppar 5 USD/SEK, EUR/SEK. Riktiga ekonomer.

Den nordiska warrant- och ETN marknaden 2011

VECKOBREV v.41 okt-14

VECKOBREV v.15 apr-15

VECKOBREV v.43 okt-13

Sammanfattning: Föregående vecka

VECKOBREV v.19 maj-13

New Nordic Healthbrands

VECKOBREV v.3 jan-15

VECKOBREV v.24 jun-15

Kapitalskyddade placeringar 5075 SISTA TECKNINGSDAG

BULL & BEAR TENDENS BULL & BEAR

VM-UPDATE. börs. Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier. VÄRLDSMARKNADEN UPDATE Marknadsbrev

Innehåll 1 Översikt 2 OMXS30, S&P Råolja, Koppar 4 Guld, Silver 5 USD/SEK, EUR/SEK

VM-UPDATE. börs. Råvaror Valutor Index Världsmarknaden Large Cap Mid Cap Small Cap USA-aktier. VÄRLDSMARKNADEN UPDATE Marknadsbrev

Generella nedgångar inom råvaruuniversumet under den gångna veckan.

Kommentar på Estradföreläsning. Christina Nyman, Chefsekonom

DU VET VÄL ATT DU KAN FÖLJA BÖRSTJÄNAREN I REALTID PÅ TWITTER!

VECKOBREV v.36 sep-15

Nå dina mål utan att ta onödiga risker

14 SEPTEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD ALLA VÄNTAR PÅ FED

VECKOBREV v.47 nov-11

Transkript:

RÅVAROR ALLMÄNT Råvaror fortsatt under press, men det finns skäl att vara positiv Vågen av sämre än väntat makroekonomisk data fortsätter och har satt ytterligare press på råvarorna. Under veckan kom bland annat inköpschefsindex för april månad från USA och Kina. Till skillnad från tidigare veckor under mars och april så ser vi nu tydliga tecken på att råvarorna rekylerar kraftigt dagen efter att de blivit nersålda till tonerna av sämre makrodata. Realekonomin har trots allt inte försämrats så dramatiskt även om indikatorer har fallit ut sämre än förväntansbilden. Ett skäl att vara mer positiv är att både FED och ECB denna vecka sagt eller indikerat att riskerna i ekonomin fortfarande är på nedsidan varför osäkerheten om att centralbankerna skulle minska sitt stöd till marknaden har minskat. ECB sänkte räntan under veckan enligt förväntansbild och kan sänka depositräntan till under 0 % redan i sommar. I takt med att förväntansbilden nu håller på att justeras ner så kommer också makrodata framöver att te sig bättre. Veckans positiva vindar kom i form av bättre än väntad jobbdata från USA både i torsdagens jobbless claims och i fredagens nonfarm payrolls. HANDELSBANKENS RÅVARUINDEX (USD) VÅRA VYER Basmetaller: POSITV Ädelmetaller: NEGATIV Energi: POSITIV Livsmedel: NEUTRAL UTVECKLING RÅVARUINDEX (USD) 1 vecka (%) -1,81 1 mån (%) -5,93 1 år (%) -8,42 Detta år (%) -7,86 För att anmäla/avanmäla prenumerant för våra kostnadsfria veckobrev gå in på vår hemsida www.handelsbanken.se/ravaror. Har du synpunkter på våra brev, vänligen skriv till ravaror@handelsbanken.se. Följande material är inte är en investeringsanalys enligt de krav som finns i lagar och författningar kring investeringsanalyser, vilket innebär att rekommendationerna inte har utformats enligt kraven i de lagar och författningar som fastställts för att främja investeringsanalysernas oberoende och att rekommendationerna inte omfattas av några förbud mot handel före spridningen av investeringsanalyserna.

BASMETALLER Både ner och upp under veckan Basmetallerna föll kraftigt inledningsvis under veckan som konsekvens av sämre inköpschefsindex i Kina och USA. Kinas metallhandlare hade dessutom ledigt vilket fick västerländska aktörer fria händer att handla ner metallerna, som alla föll ca 5 %. När kineserna kom tillbaka under fredagen studsade metallerna åter upp, vilket tyder på att kinesiska köpintresse är starka på dessa nivåer. Starka sysselsättningssiffror från USA gav ytterligare skjuts och basmetallarna steg på bred front under fredag eftermiddag. Nickel har haft ytterligare ett ras under veckan men är nu väldigt billigt jämfört med produktionskostnaden som ligger uppe på 16-17 000, jämfört med dagens pris på strax över 15 000 USD/ton. Just nu är det dock ont om dem som vågar köpa på sig basmetaller trots att de ser riktigt billiga ut. Vi tror att metallerna kommer fortsätta att ha det motigt i den rådande svaga makromiljön men har stor potential inför hösten från dagens låga nivåer. KOPPAR (LME, 3 MÅN) NICKEL (LME, 3 MÅN) Trots fortsatt svag makromiljö och fortsatt risk på nedsidan ser vi ändå basmetaller som köpvärda på dessa nivåer. Vi tror på: LONG BASMET H www.handelsbanken.se/ravaror 2

ADELMETALLER Vi håller fast vid vår vy- guldet ska ner En vecka med mjuka makrosiffror och en räntesänkning från ECB, tätt inpå det kraftiga guldras vi såg nyligen borde ha skickat guldpriset rejält uppåt. Detta har dock inte hänt, de högsta nivåerna denna veckan har varit exakt desamma som de högsta nivåerna förra veckan. När nu denna veckan går mot sitt slut och vi kröner den med något starkare arbetslöshetssiffror från USA får vi ett bra test på guldets eventuella svaghet eller styrka. Ett initialt fall från 1480 dollar per uns ner till 1460 är det enda vi sett ännu, och intressant blir det först om vi antingen tar nya highs för veckan över 1500 dollar, alternativt nya lows under 1440 dollar. Vår vy är vid detta laget väl känd, vi tror inte på annat än kortsiktig uppsida, och den känsliga sidan är alltjämt nedsidan. GULD (COMEX, JUN 13) SILVER (COMEX, JUL 13) Trots det största raset på 30 år tror vi att förtroendet för guld håller på urholkas och att trenden nedåt fortsätter. Vi tror på: SHRT GULD H www.handelsbanken.se/ravaror 3

ENERGI Förbättrad energibalans! Elpriset föll under veckan med nästan 3 % (Q3 13) och vi förväntar oss fallande kurser de närmaste dagarna med någon euro eller två för Q313. Bränslekomplexet och kol i synnerhet är fortsatt under press då utbudet av energikol på exportmarknaden överträffar förväntningarna. Detta beror främst på en god tillgång på gas som i sin tur ger USA tillgång till billig el och mindre behov av den lokala kolen. Ser man till kostnaden för att bryta kol, dvs diesel och arbete, ger den dock stöd för kol på dessa lägre nivåer och dessa faktorer lär inte heller ge vika på lite längre sikt. Väderprognoserna pekar däremot återigen mot en våt avslutning och energibalansen ser nu ut att förbättras till -14.35 TWh från -24 TWh där vi var för två veckor sedan. Ser vi till utsläppsrätterna steg priset under fredagen med dryga 16 % efter uttalande från Merkel om att backloadningplanen är nödvändig för att utvecklingen inte ska gå åt fel håll. Marknaden har även fått stöd under veckan då sista köparna täcker sina behov för att klara sina leveransåtaganden och undvika en straffavgift om 100 euro per ton. Vi förväntar oss att utsläppsrätterna handlas vidare på dessa låga nivåer i väntan på ett eventuellt försök från EU Kommissionen att återuppliva EU ETS (eller i alla fall hoppet om EU ETS framtid). Oljan (brent) har följt med makrodata under veckan, ner under 100 efter PMI siffror för att senare stärkas efter positiv jobbdata och handlas nu över 104 USD/fat. Ryssland ökar sin produktion under april med 1,5 % y-o-y till 10,47 miljoner fat per dag och president Putin kräver att produktionen ska upprätthållas över 10 miljoner fat per dag. Vi behåller vår positiva vy för denna sektor. OLJA (BRENT, JUN 2013) OPEC har tidigare aktivt och framgångsrikt försvarat prismålet 100-110 USD och vi väntar oss handling snarare än besked från kartellen inom kort. Konfliken mellan Israel och Iran är nästa skäl att förvänta sig högre oljepriser under H2. Vi tror på: LONG OLJA H www.handelsbanken.se/ravaror 4

LIVSMEDEL Ännu ingen panik för majssådden Priserna på majs i Chicago har gått upp kraftigt under veckan (vilket även drog upp vetepriset) det främst som följd av fortsatt fördröjning för den amerikanska majssådden. Resterande del av veckan ser ut att vara kall och även innehålla ytterligare lite nederbörd. Nästa vecka ser dock, i alla fall för tillfället, ut att bjuda på både varmare och torrare väder. Den 10:e maj benämns ofta som ett viktigt datum för den amerikanska majssådden, sådd efter det brukar innebära lägre avkastningspotential med omkring 1 bushel per acre för varje dag. I kommande måndags rapport från USDA bör inte sådden ha nått så mycket mer än 20 procent avklarat med få dagar kvar till 10:e maj. Förbättrat väder kan dock förändra situationen snabbt, år 2001 sådde t.ex. den viktiga delstaten Indiana 50 procent av majsarealen på bara en vecka. Än tycker vi därför att paniken kan vänta ett tag till genomsnittliga avkastningen för åren 2007-2011 är 154 bushels per acre, vi bör således ännu vara väldigt långt ifrån att inte få en kraftig produktionsökning jämfört med förra årets låga 123 bushels per acre. Höstvetet i USA upplever nu ett ganska kallt och nederbördsrikt väder, vilket inte gynnar de redan hårt ansträngda grödorna. Liknande situation råder i de amerikanska vårveteregionerna, vilket inte underlättar för pågående sådd. Helgen och nästa vecka ser dock ut att kunna ge både varmare och torrare väder, till de amerikanska lantbrukarnas glädje. I EU är vädret ganska varierande, de centrala och södra delarna har fått en hel del nederbörd medan de norra och nordöstra områdena är torra. Grödorna i EU är generellt sett efter i utvecklingen men än finns chans att komma ikapp. Kommande prisutveckling är väldigt beroende av vädret den närmsta tiden, inte minst för pågående och försenade majssådd i USA. I dagsläget upplevs dock större problem enbart för de amerikanska grödorna, gällande väderprognos för kommande vecka inger dock visst hopp om förbättring. Mycket kan hända innan skörd men i dagsläget är vi kvar i vår tro om större skördar och ökade lagernivåer med lägre priser längre fram på året som följd. Vi behåller dock neutral vy för sektorn livsmedel på kort sikt. VETE MATIF (BLÅ), MAJS CBOT (GUL) Vill du läsa om fler jordbruksprodukter kan du även anmäla dig till vårt veckobrev på jordbruk på vår hemsida eller genom att skriva till ravaror@handelsbanken.se. Då priserna har på de stora jordbruksråvarorna soja, majs och vete har fallit tillbaka till nivåer före torkan i USA, tror vi att en nedsida är begränsad på kort sikt och därför är vi neutrala till utvecklingen för denna sektor. www.handelsbanken.se/ravaror 5

Handelsbankens Råvaruindex Prisutveckling Vikt 1 vecka (%) 1 mån (%) 1 år (%) Detta år (%) Börs Råvaruindex -1,81-5,93-8,42-7,86 Elektricitet 10% 0,00-2,62-8,32 5,14 Nasdaq OMX Råolja (Brent) 20% -0,54-7,11-6,05-4,87 ICE Diesel 11% -2,56-10,38-12,83-9,09 ICE Bensin 9% -1,07-8,43 9,15-5,18 NYMEX Koppar 9% -4,68-8,40-18,55-13,66 LME Aluminium 11% -7,30-4,90-18,05-14,79 LME Zink 3% -6,33-2,38-14,17-13,43 LME Nickel 2% -4,82-10,54-16,38-15,20 LME Sojabönor 4% 0,38-3,67-3,16-4,43 CBOT Nötkreatur 3% 0,61 0,67-2,28-7,19 CME Grisar 2% 1,09 2,30 15,47-3,63 CME Vete 2% 1,19 1,89 22,60-1,92 Euronext Kaffe 2% 1,36 0,32-31,09-9,07 ICE Guld 10% 0,38-6,87-11,99-11,60 COMEX Silver 2% -1,46-12,75-23,14-20,84 COMEX Sektorindex Energi -0,92-7,04-4,89-3,72 Basmetaller -5,86-7,28-17,06-14,43 Livsmedel 1,74 0,98 7,27-4,04 Ädelmetaller 0,40-8,15-12,71-11,63 OMX 30-0,20-0,90 12,51 7,95 Handelsbankens råvaruindex består av de underliggande indexen för respektive råvara. Vikterna är bestämda till hälften från värdet av nordisk produktion (globala produktionen för sektorindex) och till hälften från likviditeten i terminskontrakten. www.handelsbanken.se/ravaror 6

HANDELSBANKENS RÅVARUCERTIFIKAT Råvara Kortnamn ISIN Råvara Kortnamn ISIN Aluminium LONG ALU H SE0004644326 Livsmedel LONG LIVS S H SE0004329670 Aluminium SHRT ALU H SE0004644334 Livsmedel BEAR LIVS X3 H SE0004329720 Aluminium BEAR ALU X2 H SE0003084839 Livsmedel BULL LIVS X3 H SE0004329688 Aluminium BULL ALU X2 H SE0003084862 Majs BEAR MAJS X2 H SE0003461995 Apelsin BEAR APELS X2 H SE0003521889 Majs BULL MAJS X2 H SE0003462001 Apelsin BULL APELS X2 H SE0003521897 Nickel LONG NICKEL H SE0004644383 Basmetaller LONG BASMET H SE0004329563 Nickel SHRT NICKEL H SE0004644391 Basmetaller SHRT BASMET H SE0004329571 Nickel BEAR NICKEL X2H SE0003084847 Basmetaller LONG BASMET S H SE0004329597 Nickel BULL NICKEL X2 H SE0003084870 Basmetaller SHRT BASMET S H SE0004329589 Olja LONG OLJA H SE0002903344 Basmetaller BEAR BASMET X3 H SE0004329704 Olja SHRT OLJA H SE0004645083 Basmetaller BULL BASMET X3H SE0004329746 Olja BEAR OLJA X2 H SE0002835595 Bensin BEAR BENSIN X2 H SE0003271451 Olja BULL OLJA X2 H SE0002835645 Bensin BULL BENSIN X2 H SE0003271493 Olja BEAR OLJA X3 H SE0003395565 Elektricitet LONG EL H SE0004644342 Olja BULL OLJA X3 H SE0003395573 Elektricitet SHRT EL H SE0004644359 Olja BEAR OLJA X4 H SE0004488773 Elektricitet BEAR EL X2 H SE0003172840 Olja BULL OLJA X4 H SE0004488781 Elektricitet BULL EL X2 H SE0003172857 Råvaruindex LONG RAVIDX H SE0003046697 Energi LONG ENERGI H SE0004329605 Råvaruindex SHORT RAVIDX H SE0004644292 Energi SHRT ENERGI H SE0004329613 Råvaruindex LONG RAVIDX S H SE0004644300 Energi SHORT ENERGI S H SE0004329621 Råvaruindex SHRT RAVIDX S H SE0004644318 Energi LONG ENERGI S H SE0004329639 Silver LONG SILVER H SE0002903351 Energi BEAR ENERGI X3 H SE0004329712 Silver SHRT SILVER H SE0004645075 Energi BULL ENERGI X3 H SE0004329753 Silver BEAR SILVER X2 H SE0002870550 Gris BEAR GRIS X2 H SE0003461979 Silver BULL SILVER X2 H SE0002870584 Gris BULL GRIS X2 H SE0003461987 Socker BEAR SOCKER X2 H SE0003521947 Guld LONG GULD H SE0002903336 Socker BULL SOCKER X2 H SE0003521954 Guld SHRT GULD H SE0004644367 Soja BEAR SOJA X2 H SE0003462019 Guld BEAR GULD X2H SE0002835587 Soja BULL SOJA X2 H SE0003462027 Guld BULL GULD X2 H SE0002835637 Utsläppsrätter BEAR UTSLAP X2H SE0003271477 Guld BEAR GULD X3 H SE0003395581 Utsläppsrätter BULL UTSLAP X2 H SE0003271519 Guld BULL GULD X3 H SE0003395599 Vete LONG VETE H SE0002903369 Guld BEAR GULD X4 H SE0004488807 Vete SHRT VETE H SE0004645067 Guld BULL GULD X4 H SE0004488799 Vete BEAR VETE X2 H SE0002870568 Kaffe BEAR KAFFE X2 H SE0003521905 Vete BULL VETE X2 H SE0002870592 Kaffe BULL KAFFE X2 H SE0003521913 Zink LONG ZINK H SE0004645059 Kakao BEAR KAKAO X2 H SE0003521921 Zink SHRT ZINK H SE0004645042 Kakao BULL KAKAO X2 H SE0003521939 Zink BEAR ZINK X2 H SE0003084854 Koppar LONG KOPPAR H SE0002903328 Zink BULL ZINK X2 H SE0003084888 Koppar SHRT KOPPAR H SE0004644375 Ädelmetaller LONG ADEL H SE0004329522 Koppar BEAR KOPPAR X2 H SE0002870543 Ädelmetaller SHRT ADEL H SE0004329530 Koppar BULL KOPPAR X2 H SE0002870576 Ädelmetaller SHRT ADEL S H SE0004329548 Livsmedel LONG LIVS H SE0004329647 Ädelmetaller ADELMET SEK H SE0004329555 Livsmedel SHRT LIVS H SE0004329654 Ädelmetaller BEAR ADEL X3 H SE0004329696 Livsmedel SHRT LIVS S H SE0004329662 Ädelmetaller BULL ADEL X3 H SE0004329738 Handelsbanken erbjuder ett stort urval av råvarucertifikat, både med och utan hävstång. Mer information finns på www.handelsbanken.se/ravarucertifikat och www.handelsbanken.se/bullbear www.handelsbanken.se/ravaror 7

Handelsbanken Capital Markets hjälper investerare och riskmanagers att nå världens råvarumarknader För ytterligare information kontakta Handelsbanken Råvaror +46 (0)8 463 46 20 ravaror@handelsbanken.se www.handelsbanken.se/ravaror http://hcm.handelsbanken.se/struktureradeprodukter/start/bull--bear/ Ansvarsbegränsning Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ) i fortsättningen kallad Handelsbanken. De som arbetar med innehållet är inte analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet. Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av förslaget får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande. Handelsbanken ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med bankens regler. Finansiellt instruments historiska avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både öka och minska och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Important notice - in English This communication is a product of Svenska Handelsbanken AB (publ). It is not an independent or objective research report prepared by research analysts. This information is not directed to persons whose participation requires prospectuses, registration, or other measures beyond those taken by Handelsbanken. This information may not be distributed in any country, for instance the US, in which distribution requires such measures or contravenes the laws of such country. www.handelsbanken.se/ravaror 8