Ekonomisk planering David T. Rosell david.rosell@liu.se
Ekonomisk planering - en viktig del av idékvalificeringen och affärsplaneringen Business venture idea Product feasibility Industry/market feasibility Organisational feasibility Financial feasibility Yes in all four areas No in one or more areas Proceed with business plan Drop or rethink business idea
Bikupa Vad kan vara viktigt att ta reda på, utifrån ett ekonomiskt perspektiv, när man har en ide som man vill realisera? 3
Två viktiga frågor att besvara Hur ser de finansiella utsikterna ut? Storlek på intäkter och tillväxt (venture capitalister) Förutsägbarhet, stabilitet och risk (banker) Kan jag lyckas få min affärsidé att bli lönsam och bärkraftig? Hur kommer den initiala utvecklingsfasen, innan verksamheten blivit lönsam, att se ut?
Vad bör ingå i en affärsplan för att besvara dessa frågor? Finansiella resultat Resultaträkning -Lönsamhetsanalys; nyckeltal Kassaflödesbudget -Break even, återbetalningstid Balansräkning och finansiering Balansräkning -Investeringsbehov Finansieringsplan
Dagens föreläsning: Break-even point Beräkning av kapitalbehov Budgetering och finansiering Några nyckeltal 6
kkr Vinst TI=Totala intäkter TK=Totala kostnader Volym 7
Break-even point kkr Vinst Volym Den punkt där totala intäkter (TI) är lika stora som totala kostnader (TK) 8
Break-even point kkr Vinst Volym Resultat = Totala intäkter Totala kostnader = 0 9
Break-even point forts. Beräkning forts.: Resultat = Totala intäkter totala kostnader= Tillverkningsvolym x Pris per styck - Tillverkningsvolym x Rörlig kostnad per styck Fasta kostnader = 0 10
Break-even point forts. Beräkning forts.: Resultat = Tillverkningsvolym x Pris per styck - Tillverkningsvolym x Rörlig kostnad per styck Fasta kostnader = 0 Räkna ut Break-even point med följande förutsättningar: Pris per styck = 5 Rörlig kostnad per styck = 2 Fasta kostnader = 2 000 11
Break-even point forts. Just det, det krävs 667 produkter för att verksamheten ska gå +/-0. OBS! Tänk dock på de underliggande antagandena i beräkningen: http://www.youtube.com/watch?v=dikunwtdt8k Realistiska? Konsistenta? Robusta? 12
-Vilka är de största kostnadsposterna i er affärsmodell? -Vilka nyckelresurser är de mest kostsamma? -Vilka nyckelaktiviteter är de mest kostsamma? -Vad är kunden villig att betala för? 13
Beräkning av kapitalbehov Anläggningskapital Rörelsekapital Säkerhetskapital 14
Beräkning av kapitalbehov Anläggningskapital är kapital som behövs långvarigt i företaget, såsom patent, inventarier, maskiner etc. 15
Beräkning av kapitalbehov Rörelsekapitalet är det kapital som behövs pga. att företaget binder kapital i omsättningstillgångar, t.ex. lager och kundfordringar. Företaget måste ju göra en rad utbetalningar för material, löner etc. innan det får betalt från kund. 16
Rörelsekapitalet Illustration över rörelsekapitalbindningen (det blå-markerade) Utbetalningar Råvarulagring Leverantörskredit PIA P Lager Kundkredit Tid 17
Beräkning av kapitalbehov Kortfristiga skulder Omsättningstillgångar Rörelsekapital Rörelsekapitalbehov = Omsättningstillgångar kortfristiga skulder= Kassa + kundfordringar + lager (inkl. PIA) leverantörsskulder 18 Hur kan man då göra för att minimera rörelsekapitalet?
Beräkning av kapitalbehov Säkerhetskapitalet är det kapital som behövs som en buffert för eventuella störningar i driften och i marknaden. 19
Budgetering och finansiering nödvändiga budgetar Resultaträkning (RR) Balansräkning (BR) Budgeteringsperiod 3-5 år Kassaflödesbudget Budgeterna hjälper, förutom att visa storleken på kapitalbehovet, till att i förväg visa när företaget har behov av kapitaltillskott. 20
Resultaträkning
Balansräkning
Kassaflöde (beräkning) Rörelsens intäkter - Rörelsens kostnader (exkl. avskrivningar) X Rörelseresultat före avskrivningar +/- Finansiella intäkter X +/- Extraordinära intäkter/kostnader (exkl. reavinster/förluster) X - Skatt X Från verksamheten internt tillförda medel +/- Kundfordringar X +/- Varulager X +/- Leverantörsskulder X Förändring av rörelsekapital - Investeringar X - Amorteringar X Kassaflöde innan externa tillskott (nettokassaflöde) + Nya lån eller andra externa tillskott X Kassa vid årets slut X X X X X X 23
Kassaflöde (beräkning) Rörelsens intäkter - Rörelsens kostnader (exkl. avskrivningar) X Rörelseresultat före avskrivningar +/- Finansiella intäkter X +/- Extraordinära intäkter/kostnader (exkl. reavinster/förluster) X - Skatt X Från verksamheten internt tillförda medel +/- Kundfordringar X +/- Varulager X +/- Leverantörsskulder X Förändring av rörelsekapital - Investeringar X - Amorteringar X Kassaflöde innan externa tillskott (nettokassaflöde) + Nya lån eller andra externa tillskott X Kassa vid årets slut X X X X X X 24
Budgetering och finansiering Beräkna mha RR och BR i exempelföretaget nettokassaflödet för år 2007! Resultat (eft.fin.post) 1 628 748 Avskrivningar + 105 149 Ökning av skulder + 111 918 Ökning av fordningar - 152 166 Investeringar - 137 769 Skatt - 386 328 Nettokassaflöde 1 169 552 25
Budgetering och finansiering Kassaflödesbudget Kassaflödesbudgeten är en plan för företagets kapitalrörelser, dvs. in- och utbetalningar under en tidsperiod (3-5 år) samt de olika finansieringsalternativen För externa intressenter behövs den för att beräkna företagets värde och framtida finansiella behov. 26
En enkel kassaflödesbudget År 1 År 2 År 3 Kassa vid årets ingång 0 +400 +100 Inbetalningar 19 800 19 800 25 200 Utbetalningar 20 400 21 300 29 500 Kassaflöde -600-1500 - 4 300 Nya lån/externa tillskott (+) Avbetalning (-) Kassa vid årets slut +1 000 +2 000 +6 800 +400 +100 +2 600 27
En enkel illustration av kassaflöde 40000 30000 20000 10000 0 In Out -10000-20000 -30000 t1 t2 t3
Nettokassaflöde (NKF) NKF = +15,000 NKF = +5,000 NKF = -15,000
Kassaflödesanalys -finansieringsbehov, break even och återbetalningstid Ackumulerat kassaflöde från verksamheten Återbetalningstid Break even 30
Kassaflödesanalys Tre scenarier 31
Break-even vs investeringsanalys Break-even indikerar när verksamheten genererar tillräckligt med pengar för att bära sig själv på en årlig basis. Men, hur betraktar man de pengar man investerat i verksamheten från början?
Exempel: Investeringsanalys Gör en kassaflödesbudget mha bifogad resultaträkning och räkna fram: 1. Vilket belopp man behöver finansiera för att täcka underskottet 2. Tidpunkten (återbetalningstiden) då verksamheten blir lönsam 3. Vilken avkastning en investerare i snitt kan få under de fem åren (Utgå från att investeraren får del av hela den ackumulerade vinsten) År 1: - 1 490 tkr År 2: - 1 030 tkr År 3: 2 514 tkr År 4: 5 383 tkr År 5: 8 825 tkr Finansieringsbehov: 2 520 tkr Återbetalningstid: 3 år Avkastning: 46%/år (1,46 5 =16722/2520) 34
Kapitalbehov I Figur 1, illustreras att behov finns för den initiala investeringen (50,000). I Figur 2, illustreras att ytterligare finansiering behövs för att täcka underskott i nettokassaflöde, NCF (10,000) för period t1.
Kapitalanskaffning Underskott år 1 Initial investering
Kapitalanskaffning Främmande kapital (lånat kapital) Eget kapital (ägarinsättning och självfinansiering) - Personliga medel - Finansiell bootstrapping - Offentliga medel - Affärsänglar - Venture capital - Crowd funding 37
Kapitalanskaffning Främmande kapital (lånat kapital) Eget kapital (ägarinsättning och självfinansiering) - Personliga medel - Finansiell bootstrapping - Offentliga medel - Affärsänglar - Venture capital - Crowd funding 38
Finansiell bootstrapping Köp begagnat istället för nytt Låna utrustning från andra organisationer Undvik att ta ut lön Förläng tid för ingående fakturor Implementera rutiner för att snabbt få betalt 39
Crowd funding a collective effort by consumers who network and pool their money together, usually via the internet, in order to invest in and support efforts initiated by other people or organizations (Ordanini et al., 2011) 40
Bootstrapping 41
Några nyckeltal Tillväxt (omsättning och balansomslutning) Kassalikviditet Soliditet Räntabilitet Det är viktigt att ha olika nyckeltal för styrning och uppföljning av verksamheten. Varför? 42
Tillväxt Omsättning: För nystartade- och tillväxtföretag är i regel en positiv försäljningsutveckling ett av de främsta målen. Att kombinera tillväxt och effektivitet är dock svårt. 43
Tillväxt Balansomslutning: De totala tillgångarnas utveckling ger ytterligare en bild av företagets tillväxt. Det kan vara ett viktigt mått i kapitalintensiv verksamhet. Se dock upp med om de totala tillgångarna ökar relativt omsättningen. 44
Kassalikviditet = Omsättningstillgångar exkl varulager Kortfristiga skulder Kortsiktig betalningsförmåga Tumregel >= 1 45
Soliditet = Justerat eget kapital Totalt kapital Långsiktig betalningsförmåga Stark soliditet ger stabilitet/kontroll/handlingsutrymme Riktvärde på en god soliditet är c:a 0,3 dvs. 30% Justerat eget kapital = eget kapital + 72% x obeskattade reserver (2008) 46
Räntabilitet (avkastning/lönsamhet) Räntabilitet på eget kapital Räntabilitet på totalt kapital 47
Räntabilitet på eget kapital, R E = Resultat efter fin intäkter & kostnader - skatt Genomsnittligt justerat eget kapital Avkastning ur ägarperspektiv Avdrag brukar göras för schablonmässig bolagsskatt (28% 2008) 48
Räntabilitet på totalt kapital, R T = Rörelseresultat + fin intäkter Genomsnittligt totalt kapital Avkastning ur företagsperspektiv Finansieringsneutralt 49
Räntabilitet: Hävstångsformeln R E = R T + (R T R S ) x S/E Rs = Genomsnittlig skuldränta 50
Hur går företaget? Ta reda på nedanstående nyckeltal för 2006 och 2007: - Tillväxt - Kassaflöde (netto) - Kassalikviditet - Soliditet - Räntabilitet på totalt kapital - Räntabilitet på eget kapital 51
Sammanfattning Vi har nu gått igenom: Break-even point Beräkning av kapitalbehov Budgetering och finansiering Några nyckeltal Det finns givetvis andra aspekter att beakta än de rent ekonomiska när man ska starta ett företag Ledningens (din) kompetens är t.ex. en av de mest avgörande faktorerna för om företaget ska lyckas! 52
Slutord: What kind of numbers do we like to see? The more mature a business is, the more we rely on numbers. For a newer business, the numbers matter less and the words matter more Robert Mahoney, Investment banker 53