Årsberättelse. Cicero Världen 2015

Årsberättelse Cicero Världen 2015

VD har ordet Börsåret 2015 Fjolåret kommer att gå till historien som ett slagigt börsår. Året började starkt med stöd av historiskt låga räntor samtidigt som den globala konjunkturen förstärktes, Redan under de första fyra månaderna hade den svenska börsen stigit med hela 16%. Sentimentet vände dock under våren och en del placerare började oroa sig för styrkan i den globala ekonomin, fallande råvarupriser samt den amerikanska centralbankens agerande. Denna oro fortsatt under hösten varvid de globala börserna föll tillbaka kraftigt. Avkastningen i våra fonder utvecklades hyggligt i denna turbulenta period men som förvaltare är man aldrig riktigt nöjd. Våra Sverigefonder utvecklades mycket bra och noterade en uppgång på 17,4% (Cicero SRI Sverige) respektive 9,9% (Cicero Focus), vilket stod sig väl mot konkurrenterna och jämförelseindex. Cicero Focus har alltjämt, som en av tre Sverigefonder, högsta betyg av Morningstar. Räntefonderna gick också bra i den svåra räntemiljön med negativa styrräntor. Cicero Avkastning slutade oförändrat medan Cicero Nordic Corporate Bond steg med 1,6%. Allokeringsfonderna hade det lite tuffare och slutade svagt negativt. Vår nya globala fond, Cicero Världen, blev en succé där fonden överträffade soffliggarfonden (AP7) redan från start. Närmaste framtiden Börsåret 2016 har börjat mycket svagt. Fortsatt global tillväxtoro, fallande oljepriser och massiva aktieförsäljningar har drivit ned börserna. Det ser ut som om börsåret kommer att bli mycket slagig där vår försiktiga marknadsstrategi kan ge utdelning. Nyheter Cicero Fonder har förstärkt organisationen ytterligare under året för att säkerställa den framgångsrika förvaltningen. Vi är numera 18 anställda på Cicero Fonder, varav sju aktie- och ränteförvaltare. Som du säkert känner till så kan du få tillgång till våra vecko- och månadsbrev på mail. Gå in på vår hemsida (www.cicerofonder.se) för att anmäla dig. Vill du dagligen följa fondutvecklingen kan du ladda ned vår app för i-phone eller android. Information Om du vill bevaka ditt fondinnehav finns mycket matnyttig information på vår hemsida www.cicerofonder.se. Du kan även beställa vårt vecko eller månadsbrev via e-mail. Vi på Cicero Fonder AB vill också passa på att tacka dig för att du ger oss ditt förtroende att förvalta dina placeringar. Med vänlig hälsning Christer Sterndahlen, VD Cicero Fonder AB

Möt förvaltarna på Cicero Fonder Christer Sterndahlen Ansvarig för förvaltningen, har erfarenhet som makroekonom och aktiestrateg på bl. a. Sveriges riksbank, Gota Bank, Hägglöf & Ponbach Fondkommission samt UBS Warburg. Årets stjärnförvaltare 2012 enligt Morningstar och Dagens Industri. Arbetat i branschen sedan 1990. christer.sterndahlen@cicerofonder.se Bengt Holmström Har tidigare verkat som VD på Gota Trygg Fonder och vvd på Den Norske Bank i Sverige. Bengt har bl. a. startat upp options-rättsfonden på Trygg- Hansa. I branschen sedan 1975. bengt.holmstrom@cicerofonder.se Mikael Sandström Bakgrund som aktiemäklare på FöreningsSparbanken och Nordea. Mikael har tidigare förvaltat KPA:s (Kommunernas Försäkringsanstalt) aktieportfölj. Arbetat i branschen sedan 1975. mikael.sandstrom@cicerofonder.se Carl Odelstierna Förvaltare och analytiker som tidigare arbetat på MÖ Fondkommission och Börsinsikt. Arbetat i branschen sedan 2006. carl.odelstierna@cicerofonder.se Jonas Eklund Huvudförvaltare för indexfonderna samt medförvaltare allokeringsfonderna. Jonas har tidigare arbetat på Penser Fondkommission samt Pan Capital. Arbetat i branschen sedan 1998. Jonas.eklund@cicerofonder.se Oscar Sterndahlen Medförvaltare till Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond samt allokeringsfonderna. Arbetat i branschen sedan 2012. oscar.sterndahlen@cicerofonder. se Daniel Harlid Fondutvärderare samt medförvaltare till Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond Arbetat i branschen sedan 2006. Daniel.harlid@cicerofonder.se Investeringsprocessen Aktiv förvaltning - Vår målsättning är att över tiden generera alfa, dvs en avkastning överstigande marknadens (jämfört med ett relevant jämförelseindex) Signum och kännetecken 1.Långsiktig investeringshorisont med låg omsättningshastighet 2.Reell aktiv förvaltning med hög Active Share 3. Ett begränsat antal fundamentalt starka och attraktiva innehav med en sammantagen standardavvikelse (volatilitet) lägre än marknadens. Vår övertygelse och framgångsfaktorer 1. En långsiktig och konsistent investeringsmodell som är upprepningsbar och robust, oavsett marknadsklimat Hållbara Placeringar Vi är övertygade om att bolag som drivs långsiktigt hållbart är de bolag som kommer att gynna våra andelsägare i form av bra avkastning över tid. innehav, utvalda på fundamentala grunder utan hänsyn till marknadsvikt. 3. Ett väl avvägt risktagande med beaktande av potentiell nedsida På Cicero Fonder använder vi hållbarhetskriterier i vårt analysarbete och under året har vi anslutit oss till UNPRI och Swesif. Cicero Fonder står för långsiktighet och försiktighet. Vår investeringsmodell syftar till att vara bäst under svåra börsperioder

Cicero Världen Fondfakta Startår 2015 Startkurs (SEK) 100 Förvaltarkommentar Fondens andelsvärde sjönk under perioden med 5,7%. Fondens jämförelseindex föll med 6,5% i svenska kronor. Fondförmögenheten ökade från 0 miljoner kronor vid årets början till 943,0 miljoner kronor vid årets slut. Netto av in- och utflöde under 2015 var +998 miljoner kronor. Jämförelseindex 100% MSCI World NR PPM nummer 738500 Bankgiro 5003-9403 Skattekategori Fondbolag Morningstar rating (total) Förvaltare Noterad aktiefond Management Team (förvaltat fonden sedan fondstart) Cicero Fonder AB Rating saknas Antal förvaltare i teamet 7 Utdelning Inte utdelande. Fonden har tre andelsklasser. Per den 31 december 2015 var endast andelsklass A aktiv och andelsklass B respektive C har t.o.m. den 31 december 2015 ej haft några utelöpande fondandelar. Derivatinstrument Enligt fondbestämmelserna har fonden rätt att handla med optioner, terminer och likartade finansiella instrument. Enligt gällande regelverk får fonden även använda andra tekniker och instrument i förvaltningen. Fonden har inte utnyttjat möjligheten att utföra terminsaffärer. Fonden har inte använt optioner i förvaltningen. Vid beräkning av den sammanlagda exponeringen i fonden tillämpas som riskbedömningsmetod den s k åtagandemetoden. Övrig information All redovisning sker i svenska kronor. Fondens utveckling Aktiemarknaden har under året präglats av volatila rörelser. Vårens börsuppgångar har reflekterats av låga räntor samt stimulanser från ECB. Den volatila sommaren var resultatet av kinesiska börsfall samtidigt som oron för Greklands lån blossade upp igen. Dock kunde Mario Draghis uttalande om eventuella stödköp i oktober spä på riskviljan igen. Från USA har vi sett något svagare statistik under året där faktorer som kallt väder, dollarförstärkning och inbromsning i energisektorn varit avgörande. Europa fick en positiv start i och med ECBs stimulanser och främst har Tyskland och Spanien visat tecken på återhämtning under året. Situationen i Kina fortsätter att oroa där flera räntesänkningar och andra stimulanser genomförts för att hålla tillväxten under armarna. Den ekonomiska politiken i såväl USA som eurozonen kommer att fortsätta att vara stödjande men motvinden från omvärlden ökar. Ur ett globalt perspektiv är utvecklingen i Kina och de kinesiska myndigheternas hantering av krisen avgörande för världsekonomin de kommande åren. Avkastning Framtida strategi Efter flera års börsuppgång förväntar vi oss en neutral aktiemarknad under året. Det finns dock risk för ett turbulent börsår med tanke på att den globala tillväxten är under trend samtidigt som de penningpolitiska stimulanserna klingar av. Förväntningarna på bolagsvinsterna är sannolikt för höga, vilket innebär att minsta bakslag leder till vinsthemtagningar. Placeringsinriktning Cicero Världen är en etisk aktivt förvaltad g l o b a l a k t i e f o n d m e d e t t b r e t t allokeringsmandat utifrån förvaltarens marknadsbedömning. Fonden tillämpar en negativ SRI-screening och väljer bort bolag inom några sektorer (se vår hemsida för mer information). Fonden har som målsättning att överträffa världsindex (MSCI AC World NR SEK) Omsättning Omsättning 369 764 122 Omsättningshastighet 0,26 Utveckling 2015-12-31 Fondförmögenhet* 943 849 617 Utelöpande andelar 10 007 177 Andelsvärde 94,32 Utdelning 0 Totalavk. i procent -5,7 Avkastning Genomsnittlig årsavk. 2 år - Genomsnittlig årsavk. 5 år - Omsättning genom närstående institut - Fondens risk - Fondandelsfond hög risk Standardavvikelse fond (2 år) - Standardavvikelse index (2 år) 13,9% Active Share 93,1 Tracking error (aktiv risk) - Jmf-index (MSCI World)** -6,1 Kursutvecklingens förändring är beräknad med utdelningen återlagd. * Kkr tom 2006 ** Ej utdelningsjusterat index *** MSCI EM TR SEK

Cicero Världen Fondens riskprofil Placeringar i aktiefonder innebär risk för stora kurssvängningar (marknadsrisk). Fonden placerar dock i fonder som investerar i hela världen vilket innebär att dess medel inte är riskexponerade mot någon begränsad geografisk marknad. Fonden får således i normalfallet en lägre marknadsrisk än exempelvis en traditionell aktiefond. Vid helårsskiftet uppgick aktieandelen i fonden till 93%. Fondens medel skall maximalt vara placerad till 100 % i aktier och minimum 90% aktier. Eftersom fonden placerar medel utanför Sverige påverkas den även av förändrade valutakurser (valutarisk). Vid helårsskiftet var fondens valutaexponering 32% i amerikanska dollar, 28% i svenska kronor, 14% i engelska pund och 12% i euro. Fondens valutarisk har alltså en koppling till valutakursförändringar mellan amerikanska dollarn, euron, pundet och svenska kronor. Relevanta risker kontrolleras kontinuerligt och följs upp. Riskmått används för att bedöma fondens riskprofil. Även mått på aktiv risk används för att bedöma den aktiva förvaltningen. Förvaltningen har under året skett i enlighet med fondens riskprofil.

Cicero Världen 31/12 2015 Innehav i finansiella instrument per 2015-12-31 Antal Marknadsvärde Andel Balansräkning 2015-12-31 Överlåtbara värdepapper upptagna till handel Tillgångar på reglerad marknad Överlåtbara värdepapper 837 682 900 Aktier Fondandelar 70 359 140 Belgien S:a fin. Instr. positivt marknadsv 908 042 040 AGEAS 44 106 17 287 516 1,83% S:a placeringar positivt marknadsv 908 042 040 TELENET GROUP HOLDING 31 401 14 312 064 1,52% Bankmedel och övriga likvida medel 35 962 967 Summa Belgien 31 599 580 3,35% Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 1 588 348 Brasilien Övriga tillgångar 68 179 BRF SA - ADR 36 600 4 261 365 0,45% Summa Tillgångar 945 661 534 ITAU UNIBANC -ADR 98 000 5 374 854 0,57% Skulder Summa Brasilien 9 636 219 1,02% Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1 811 917 Filippinerna Summa Skulder 1 811 917 PHILIPP LONG DIST. TELEP. -ADR 19 500 7 023 124 0,74% Fondförmögenhet 943 849 617 Summa Filippinerna 7 023 124 0,74% Finland Poster inom linjen KESKO 46 344 13 742 366 1,46% Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument 398 798 ORION 42 806 12 505 080 1,32% Summa Finland 26 247 446 2,78% Resultaträkning Frankrike Intäkter och värdeförändring EDENRED 68 258 10 907 875 1,16% Värdeförändring på överlåtbara värdepapper -42 650 427 SANOFI 16 665 11 995 518 1,27% Värdeförändring på övriga derivatinstrument -95 614 Summa Frankrike 22 903 393 2,43% Värdeförändring på fondandelar -9 149 509 Indien Ränteintäkter 25 864 ICICI BANK - ADR 183 708 12 118 516 1,28% Utdelningar 7 692 919 INFOSYS LTD - ADR 93 591 13 207 131 1,40% Valutakursvinster och -förluster netto -1 701 313 Summa Indien 25 325 647 2,68% Övriga intäkter 17 795 Indonesien Ersättning från fondbolag* 249 727 TELEKOMUNIKA INDONESIA -ADR 27 000 10 099 650 1,07% Summa Intäkter och värdeförändring -45 610 558 Summa Indonesien 10 099 650 1,07% Israel Kostnader TEVA PHARMACEUTICAL -ADR 15 700 8 682 161 0,92% Förvaltningskostnader Summa Israel 8 682 161 0,92% Ersättning till fondbolaget -8 837 928 Japan Ersättning till förvaringsinstitutet -66 354 AOZORA BANK 120 331 3 566 411 0,38% ASTELLAS PHARMA 33 500 4 064 254 0,43% Räntekostnader -3 475 BRIDGESTONE 13 000 3 801 976 0,40% Övriga kostnader -231 742 CANON 14 394 3 706 401 0,39% Summa Kostnader -9 139 499 DAI NIPPON PRINTING 43 675 3 687 512 0,39% Skatt - DAIICHI SANKYO 23 373 4 111 386 0,44% Årets resultat -54 750 057 DENKA CO LTD 103 000 3 897 127 0,41% FUJI HEAVY IND. 11 300 3 980 163 0,42% * All ersättning från andra fondbolag betalas oavkortat tillbaka till fonden HITACHI 27 500 3 657 147 0,39% HONDA MOTOR 14 500 3 972 449 0,42% Specifikation värdeförändring KOMATSU LTD 29 000 4 047 630 0,43% Realisationsvinster 5 669 413 KONICA MINOLTA 45 500 3 895 795 0,41% Realisationsförluster -9 891 628 MITSUI & CO 35 115 3 556 512 0,38% Orealiserade vinster / förluster -47 673 335 NICHIREI CORP 70 000 4 404 412 0,47% Summa -51 895 550 NIPPON TELEGRAPH 12 100 4 100 013 0,43% NISSAN MOTOR 45 251 4 056 785 0,43% Fondförmögenhet vid årets början 0 NTT DOCOMO 23 671 4 119 853 0,44% Andelsutgivning* 1 019 220 838 SUMITOMO METAL MINING 32 132 3 330 936 0,35% Andelsinlösen -20 621 163 TOYOTA MOTOR CORP 9 000 4 721 955 0,50% Årets resultat enligt resultaträkningen -54 750 057 TREND MICRO 10 800 3 730 647 0,40% Fondförmögenhet vid årets slut 943 849 617 Summa Japan 78 409 364 8,31% *Varav 926 645 627 kr avser tillförda medel i sa mband med fondfusion 2015.

Cicero Världen 31/12 2015 Innehav i finansiella instrument per 2015-12-31 Antal Marknadsvärde Andel Kostnader Luxemburg Förv avgift fast kr 8 837 928 SES 51 970 12 171 932 1,29% Förv. avgift fast i % genomsnittligt fondförm. 2,30% Summa Luxemburg 12 171 932 1,29% Transaktionskostnader kr 151 773 Norge Transaktionskostnader i % av omsatta vp 0,04% MARINE HARVEST 144 154 16 428 776 1,74% Köp och säljavgifter 0 Summa Norge 16 428 776 1,74% Årlig avgift 2,32% Ryssland MAGNIT -ADR 15 000 5 082 682 0,54% Andelsägares schabloniserade kostnad Summa Ryssland 5 082 682 0,54% Fonden startade 150518, varför schabloniserade kostnad ej anges. Schweiz SWISS RE 19 012 15 717 739 1,67% Årlig förvaltningsavgift 2,30% ZURICH INSURANCE 5 473 11 912 143 1,26% Summa Schweiz 27 629 882 2,93% Summa exponering mot företag eller företagsgrupp Storbritannien VOLVO 2,11% ADMIRAL GROUP 75 760 15 615 334 1,65% BERKELEY GROUP HOLDINGS 33 720 15 450 531 1,64% GLAXO SMITH KLEIN 79 930 13 634 691 1,44% HSBC 191 130 12 732 703 1,35% SAGE GROUP 209 679 15 721 615 1,67% SMITH (DS) 280 718 13 835 581 1,47% STAGECOACH 276 589 10 181 963 1,08% TATE & LYLE 212 416 15 808 075 1,67% UNITED UTILITIES GROUP 122 724 14 263 898 1,51% Summa Storbritannien 127 244 391 13,48% Sverige AXFOOD 67 736 9 943 645 1,05% BYGGMAX GROUP 127 130 11 060 310 1,17% CASTELLUM 78 776 9 508 263 1,01% ERICSSON B 108 665 8 943 130 0,95% HALDEX 107 000 8 506 500 0,90% HENNES & MAURITZ B 29 608 8 944 577 0,95% HUSQVARNA B 169 000 9 464 000 1,00% JM 43 421 10 972 487 1,16% LOOMIS AB 35 000 9 257 500 0,98% NCC B 37 883 9 963 229 1,06% NORDEA BANK 91 291 8 517 450 0,90% PEAB B 144 000 9 338 400 0,99% SEB A 92 213 8 243 842 0,87% SECURITAS B 80 615 10 479 950 1,11% SKANSKA B 55 348 9 121 350 0,97% SVENSKA HANDELSBANKEN A 75 825 8 560 642 0,91% SWEDBANK A 49 390 9 240 869 0,98% TRELLEBORG B 56 000 9 228 800 0,98% WIHLBORGS FASTIGHETER 56 000 9 576 000 1,01% Summa Sverige 178 870 944 18,95% Sydkorea KB FINANCIAL GROUP -ADR 47 858 11 237 019 1,19% SK TELECOM-ADR 66 325 11 259 313 1,19% Summa Sydkorea 22 496 332 2,38% Tyskland FREENET AG 50 486 14 478 199 1,53% Summa Tyskland 14 478 199 1,53% Taiwan ADVANCED SEMICONDUCTOR ENGINEE 140 000 6 687 606 0,71% TAIWAN SEMIC-ADR 66 020 12 653 670 1,34% Summa Taiwan 19 341 276 2,05%

Cicero Världen 31/12 2015 Innehav i finansiella instrument per 2015-12-31 Antal Marknadsvärde Andel USA AT&T 25 046 7 260 769 0,77% BAXTER INT 23 062 7 412 268 0,79% CA INC 33 585 8 080 964 0,86% DOW CO 14 745 6 395 035 0,68% EMERSON ELECTRICS 16 496 6 647 198 0,70% GARMIN 20 600 6 450 886 0,68% GENERAL ELECTRIC 27 709 7 271 743 0,77% GENERAL MOTORS 22 556 6 462 913 0,68% HCP INC 26 540 8 550 242 0,91% INTEL 27 000 7 836 328 0,83% JOHNSON & JOHNSON 7 442 6 440 273 0,68% L BRANDS INC 9 600 7 749 738 0,82% PAYCHEX 15 594 6 948 494 0,74% PEOPLES UNITED FINANCIAL 45 492 6 189 665 0,66% PFIZER 21 943 5 967 455 0,63% PROCTER & GAMBLE 11 180 7 479 569 0,79% SEAGATE 21 521 6 646 829 0,70% SYSCO 20 498 7 080 354 0,75% WELLTOWER 14 871 8 523 152 0,90% VENTAS 14 017 6 663 842 0,71% WIPRO LTD-ADR 124 349 12 089 482 1,28% Summa USA 154 147 199 16,33% Summa Aktier 797 818 197 84,53% Floating Rate Notes (FRN) Sverige HEXAGON 180917 FRN 10 000 000 9 955 478 1,05% VASAKRONAN 201022 FRN 10 000 000 9 973 475 1,06% VOLVO TREASURY 160317 FRN 10 000 000 9 998 644 1,06% VOLVO FINANS BANK 180629 FRN 10 000 000 9 937 106 1,05% Summa Sverige 39 864 703 4,22% Summa Floating Rate Notes (FRN) Summa överlåtbara värdepapper upptagna 837 682 900 88,75% till handel på reglerad marknad Övriga finansiella instrument Fondandelar CICERO AVKASTNINGSFOND A 130 591 14 989 409 1,59% CICERO CHINA INDEX B 172 823 16 787 483 1,78% CICERO EMERGING MARKET INDEX B 322 908 27 296 248 2,89% CICERO FOCUS SRI B 120 000 11 286 000 1,20% Summa Fondandelar 70 359 140 7,45% Summa övriga finansiella instrument 70 359 140 7,45% Övriga finansiella instrument upptagna till handel på reglerad marknad eller motsv marknad utanför EES Derivat HSCEI FUT JAN 16 (HKFE) 11 0 0,00% Summa derivat 0 0,00% Summa övriga finansiella instrument upptagna till handel på 0 0,00% reglerad marknad eller motsv marknad utanför EES Summa finansiella instrument 908 042 040 96,21% Övriga tillgångar och skulder - netto 35 807 577 3,79% Fondförmögenhet 943 849 617 100,00%

Info om fondbolaget Samtliga fonder förvaltas av Cicero Fonder AB: Fondbolagets organisationsnummer: 556588-8731 Auktoriserad av Finansinspektionen: 2000-10-24 Omauktoriserad av Finansinspektionen: 2005-05-13 Aktiekapital: 1 210 000 SEK Postadress: Box 7188, 103 88 Stockholm, Besöksadress: Mäster Samuelsgatan 1 Fondernas förvaringsinstitut: Swedbank (för samtliga fonder förutom Cicero China Index och Cicero Emerging Markets Index som har SEB som förvaringsinstitut) Styrelse: Håkan Källåker, ordförande Johan Grevelius, ordinarie ledamot Fredrik Sanell, ordinarie ledamot Per-Hans Berg, ordinarie ledamot Christer Sterndahlen, Cicero Fonder, verkställande direktör Ledande befattningshavare: Christer Sterndahlen, Verkställande direktör Christer Sterndahlen, Aktieförvaltning och analys Bengt Holmström, Marknadsföring Mikael Sandström, Försäljning Anders Alvin, Riskansvarig Christer Speiner, Backoffice chef Revisor i fonderna och fondbolaget: Jan Palmqvist, auktoriserad revisor, Deloitte AB. Ägare till fondbolaget: Cicero Holding AB Ersättningspolicy Styrelsen i Cicero Fonder AB fastställde 27 Januari 2015 en ersättningspolicy som grundar sig på Finansinspektionens föreskrifter om ersättningssystem i fondbolag med tillstånd för diskretionär portföljförvaltning, FFFS 2011:1. Styrelsen har ett inrättat ersättningsutskott inom styrelsen bestående av två oberoende styrelsemedlemmar. Bolaget bedriver verksamhet inom fondförvaltning enligt lagen om investeringsfonder. Det innebär att verksamheten bedrivs på ett sådant sätt att kundernas kapital som förvaltas hålls åtskilda från Bolagets kapital. Kundernas risker i anslutning till förvaltningen av deras kapital styrs av de avtal och bestämmelser som finns i fondbestämmelser och i diskretionära avtal. Bolagets samtliga tillsvidareanställda ( Anställda ) erhåller fast månadslön som betalas ut månatligen i efterskott. Ingen övertidsersättning tillämpas. Löner och förmåner skall anpassas till Bolagets intjäningsförmåga. Löner och förmåner skall vara konkurrenskraftiga och rimligt marknadsanpassade i syfte att attrahera och behålla kvalificerad personal. Samtliga Anställda har också möjlighet att erhålla rörlig ersättning förutsatt att Bolaget gör ett positivt resultat. Den rörliga ersättningen är ett komplement till den fasta lönen som ska uppmuntra och belöna goda prestationer som långsiktigt leder till att Bolaget utvecklas positivt. Med risker där Anställda väsentligt kan påverka Bolagets risknivå avses sådana risker som kan leda till att Bolagets resultat eller finansiella ställning försämras i framtiden. Endast Anställda som har behörighet och befogenhet att ingå avtal eller ta positioner för Bolagets räkning eller på annat sätt fatta beslut eller vidta åtgärder som väsentligt kan påverka Bolagets risknivå har av Bolaget definierats som betydande risktagare.. Bolagets verkställande direktör, vice VD och personal som från tid till annan utgör del av Bolagets ledningsgrupp utgör betydande risktagare i Bolaget. Bolagets ansvariga förvaltare skall betraktas som betydande risktagare. De rörliga ersättningsdelar som överstiger 500 000 euro ska minst sextio (60) procent av den rörliga ersättningen skjutas upp i tre år innan den betalas ut till den anställde. Utbetalning av innehållen ersättning utbetalas därefter i enlighet med styrelsens beslut och i enlighet med tillämplig lagstiftning.

Hållbara investeringar Vi eftersträvar att investera i bolag med hållbara affärsmodeller som är rätt positionerade för framtiden. Inför varje investeringsbeslut gör vi en analys som därefter är en pågående process under hela ägandeperioden. Hållbarhetsfaktorer har med åren blivit allt större affärsrisker för bolag bland annat i och med omvärldsutmaningar och kunders ökade medvenhet inom området. För att arbetet med hållbarhetsfrågor ska ske på bästa sätt arbetar vi tillsammans med flera olika organisationer. För Cicero Avkastning, Cicero Nordic Corporate Bond, Cicero SRI Sverige, Cicero Focus SRI samt Cicero Världen tillämpar vi en negativ SRI-branschscreening och väljer bort bolag där mer än 5% av omsättningen härrör från följande verksamhetsområde: vapen, tobaksprodukter, alkohol, spel, pornografi och fossila bränslen. Under 2015 anslöt sig Cicero Fonder till UN PRI, dvs FNs principer för Ansvarsfulla investeringar. Förutom att driva på utvecklingen inom ESG-området bidrar UN PRI också till att öka kontaktytan och kunskapsutbytet inom ESG-frågor mellan ansvarfulla investerare världen över. I och med att Cicero Fonder ansluter sig till UN PRI förbinder vi oss att integrera de sex principerna i vår verksamhet och att årligen rapportera resultaten av detta arbete. Genom detta kan vi även uppmuntra våra portföljbolag att förbättra sina egna prestationer på dessa områden. Arbetet med UN PRI berör samtliga fonder hos Cicero Fonder. De sex principerna är: - Beakta miljömässiga, sociala och ägarstyrningsaspekter i investeringsanalyser och beslutsprocesser. - Vara aktiva ägare och inkludera ESG-faktorer i ägarpolicy och processer. - Eftersträva att våra portföljbolag ger öppen och tillräcklig rapportering om ESG-frågor. - Verka för att PRI accepteras och implementeras av andra investerare och aktörer i investeringsbranschen. - Samarbeta med andra aktörer för att implementeringen av PRI effektiviseras. - På årsbasis rapportera och redovisa hur arbetet med dessa ansvarsfrågor implementeras. Cicero Fonder har även anslutit sig till svenska Swesif som är ett oberoende nätverksforum för organisationer som arbetar för hållbara investeringar i Sverige. Swesif mål är att få upp SRI på dagordningen hos beslutsfattare inom politiken, näringslivet och finansmarknaden och därmed verka för att SRI blir allmänt vedertaget. Exempel på fall under året I Cicero Världen har vi haft ett flertal bolag som passat i vår kvantitativa modell men som sedan ej klarat av våra hållbarhetskrav. Bland dessa återfinns främst japanska bolag som ITOCHU Corporation (34% exponering mot oljesektorn), Marubeni Corporation (20% exponering mot oljesektorn) samt Sumitomo Corporation (exponering mot kol och olja). I Cicero Focus SRI sålde vi av innehavet i TeliaSonera efter att hedgefonden Muddy Waters uppgett att TeliaSonera ska ha undanhållit information från aktieägarna kring potentiella framtida böter på grund av korruption i Eurasien. Fall i Cicero Avkastning har bland annat varit Stora Enso som själva varnat för barnarbete i bolagets dotterbolag i Pakistan. Nya uppgifter kommer från jordbrukssektorn och finns med i en rapport från bolaget Bulleh Shah Packaging, som till 35 procent ägs av Stora Enso. Vi har även sålt av innehavet i Aker utifrån vår policy mot exponering i olja och fossila bränslen.

Bästa möjliga resultat Fondbolag är skyldiga att eftersträva bästa möjliga resultat vid placering av order hos någon annan för fonds eller förvaltad portföljs räkning. Härmed avses fondbolagets skyldighet att vidta alla rimliga åtgärder för att uppnå bästa möjliga resultat för de fonder och portföljer bolaget förvaltar med beaktande av ett antal faktorer, nämligen pris, kostnad, snabbhet, sannolikhet för utförande och avveckling, storlek och art samt andra för utförandet väsentliga förhållanden. Dessa faktorer ska ställas i relation till bl.a. fondens mål, placeringsinriktning, riskprofil och portföljtransaktionens beskaffenhet. I fonderna finns interna riktlinjer för hur bästa möjliga resultat ska uppnås och hur uppföljning och utvärdering av mellanhänder ska ske. Cicero Fonder har fastställt att resultatet av bästa orderutförande normalt ska bedömas med hänsyn till i första hand pris samt sannolikhet för utförande och avveckling. För ytterligare information om Cicero Fonders interna riktlinjer om bästa möjliga resultat går det bra att vända sig till Cicero Fonder. Ägarpolicy Fondbolag Cicero Fonder handlar uteslutande i fondandelsägarnas gemensamma intresse och rösträtter används endast till förmån för respektive fond. Målet med förvaltningen är att uppnå högsta möjliga avkastning med hänsyn tagen till fondens placeringsinriktning och risk. Enligt fondlagstiftningen ska fondbolag företräda andelsägarna i alla frågor som rör fonden. Detta gäller således också i ägarfrågor. Cicero Fonder utövar ägarrollen i de bolag fonden valt att placera i på andelsägarnas uppdrag och för fondernas räkning. Ägarrollen utövas i syfte att maximera aktiens värde på lång sikt. Cicero Fonder har som huvudprincip att delta i bolagsstämmor där fonderna har aktieinnehav och att där utöva vår rösträtt, förutsatt att Cicero Fonder har ett innehav som överstiger 5% av bolagets börsvärde. När det gäller utländska bolag avgör praktiska hänsyn om deltagande på bolagsstämma ska ske. För det fall Cicero Fonder utövar sin rösträtt sker detta i enlighet med respektive fonds mål och placeringsinriktning, såsom detta framgår av respektive fonds fondbestämmelser. I samband med att Cicero Fonder utövar sin rösträtt görs i varje enskilt fall en bedömning av om någon intressekonflikt kan uppstå för fonden eller fondandelsägarna och på vilket sätt denna i så fall bör hanteras. Cicero Fonder verkar för att principer för valberedningsarbetet redovisas öppet och att detta arbete fungerar effektivt. Cicero Fonder kan delta i valberedningsarbete förutsatt att utformningen av valberedningen sker på sådant sätt att fondbolagets handlingsfrihet är oinskränkt. Valberedningen bör utgöras av de största ägarna i bolaget. Normalt ska endast en styrelseledamot ingå i valberedningen. Cicero Fonder utövar ägarrollen utan krav på styrelserepresentation eftersom en styrelserepresentation försvårar en effektiv förvaltning. Styrelsen i de bolag Cicero Fonder investerar i ska vara väl sammansatt avseende relevant erfarenhet och kompetens och i övrigt uppfyller de krav som Svensk kod för bolagsstyrning anger. En styrelseledamot bör inte ha andra uppdrag så att ledamoten inte kan ägna styrelseuppdraget tillräcklig tid och omsorg och aktivt bidra till ett effektivt styrelsearbete. Antalet styrelseledamöter bör i normalfallet vara mellan fem och sju stycken. Cicero Fonder verkar för en bred rekryteringsbas till bolagsstyrelserna. Cicero Fonder anser att det är positivt med väl avvägda aktierelaterade incitamentsprogram riktade till anställda i de bolag som vi äger. Incitamentsprogram bör utformas så att de främjar ett långsiktigt ägande av aktier. Tilldelningen ska normalt baseras på en tydligt definierad motprestation, antingen i form av en egen investering eller i form av måluppfyllelse. Cicero Fonder anser att de som deltar i incitamentsprogram ska ta någon form av ekonomisk risk, vilket betyder att helt subventionerade program eller gratis tilldelning av teckningsoptioner, aktier eller liknande instrument i normalfallet inte är lämpliga. Cicero Fonder anser att principen en aktie en röst ska råda. Cicero Fonder eftersträvar att de företag fondbolaget investerar i agerar i enlighet med relevanta koder och riktlinjer samt i övrigt enligt god sed på aktiemarknaden. Cicero Fonder eftersträvar att investera i bolag som uppträder i enlighet med nationella och internationella lagar och konventioner samt i övrigt uppträder som goda samhällsmedborgare. Cicero Fonder redovisar i efterhand på förfrågan och kostnadsfritt fondbolagets ställningstaganden i väsentliga enskilda ägarfrågor samt motiven för dessa till andelsägare. Cicero Fonders kontaktperson i ägarfrågor är Christer Sterndahlen, 08-440 13 80

Ordlista Active share Beskriver hur mycket fondens innehav skiljer från vikterna i fondens jämförelseindex. Detta nyckeltal beräknas som summan av skillnaderna mellan aktiernas vikt i fondens portfölj och i jämförelseindex, delat med två. Aktiv risk (tracking error) Ett riskmått som beskriver hur fondens kursutveckling följer utvecklingen relativt jämförelseindex. Aktiv risk beräknas som standardavvikelsen för differensen i avkastningen på fonden med sitt jämförelseindex. Riskmåttet baseras på månadsdata och avser de senaste 24 månaderna. Duration Anger en vägd genomsnittlig återstående löptid för fondens räntebärande placeringar. Förvaltningsavgift Anges i procent av genomsnittlig fondförmögenhet på årsbasis. Det avser den fasta förvaltningsavgiften samt eventuell prestationsbaserad avgift. Förvaltningskostnad för engångsinsättning 10 000 kr Förvaltningskostnad i kronor enligt resultaträkningen som under perioden som vid årets början uppgick till 10 000 kronor och som behållits i fonden till periodens slut. Förvaltningskostnad för löpande sparande 100 kr Förvaltningskostnad, sedan årets början, räknat i kronor för ett månadssparande om 100 kronor per månad. Insättnings- och uttagsavgifter Fondbolaget tar inte ut några insättnings- och uttagsavgifter. Nettoexponering Marknadsvärdet av ett innehav exklusive eventuell negativ position. Med negativ position avses aktier som fonden har lånat för att därefter sälja. I beräkningen av nettoexponering tas även hänsyn till exponering via optioner. Omsättningshastighet Det lägsta av summa köpta eller sålda värdepapper under perioden dividerat med genomsnittlig fondförmögenhet under samma period. Anges i årstakt. Räntekänslighet Visar hur fondens andelskurs påverkas av en förändring i marknadsräntorna. Totalrisk Anges som standardavvikelsen för variationerna i fondens totala avkastning. Totalrisken beräknas på månadsdata och avser de senaste 24 månaderna. Transaktionskostnader Anges i kronor och i procent av värdet på de värdepapper som omsatts och till vilka transaktionskostnaderna är hänförliga. Åtagandemetoden Åtagandemetoden beräknar fondens exponeringar som uppkommer genom användande av derivat. Vid beräkningen konverteras derivat till exponeringar motsvarande de underliggande tillgångarna i derivaten. För optioner etc. görs även en deltaberäkning. Vid beräkningen av de sammanlagda exponeringarna tar fondbolaget hänsyn till nettning och hedgning. Årlig avgift Alla avgifter och betalningar som kan tas ur fondens medel på basis av lag, föreskrifter, fondbestämmelser eller andra stadgar för fonden, samt informationsbroschyren. Avgiften ska ange totalbeloppet av sådana kostnader men exkludera särskilda identifierade poster. Kostnader som omfattas är till exempel fasta förvaltningsavgifter, förvaringsavgifter och avgift till Finansinspektionen. Kostnader som inte omfattas är till exempel insättnings- och uttagsavgifter samt prestationsbaserade avgifter som betalats till fondbolaget.