Handelsströmmar och Prisbildning Katarina Johnsson Head of Commodities Origination
SEB Commodities Råvarucertifikat - www.seb.se/cert Företag och Institutionella investerare Riskhantering råvaror 2
bcm Konsumtion av naturgas Asienledd ökning 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020 2023 2026 2029 2032 2035 Year OECD Anericas exl US US OECD Europe OECD Asia excl Japan Japan E.Europe/Euroasia NonOECD Asia Africa Latin America Middle East Källa: WEO 2012, IEA 3
Americas Europe Asia Oceania E.Europe/Eurasia Asia Middle East Africa Latin America Produktion av naturgas Nya exportörer Gasproduktion [bcm] 1400 1200 1000 800 600 Produktionsökning 2010-2035 bcm Totalt 2896 51% Kina 223 235% Ryssland 199 30% USA 196 32% Australien 112 229% Qatar 102 84% 400 200 0 Okonventionell produktion står för 50% av produktionsökningen. (Kina, USA, Australien) = > osäkerhet Region Produktion 2010 Prognos 2035 Källa: WEO 2012, IEA 4
Okonventionell vs konventionell utvinning Källa: BP 2030 Outlook 5
Skiffergas ger produktionsrekord för naturgas Källa: Bloomberg 6
Naturgas dagens handelsströmmar Rysk gasexport till Europa HH Kina en gasmarknad i sin linda USA en mogen gasmarknad LNG Export 2011 330.8 bcm Qatar LNG export 4% 5% 2% 3% 3% 3% 3% 6% 8% 5% 8% 10% 31% 9% Qatar Indonesia Malaysia Australia Nigeria Trinidad&Tobago Algeria Russia Oman Brunei Yemen Egypt UAE Other Ledningsgas LNG transport Australien LNG Projekt 7
Export och Import Nya aktörer & Nya rutter EXPORT 2010 2035 1. Ryssland&Centralasien Ryssland 192 bcm 307 bcm Azerbajan&Turkmenistan 44 bcm 144 bcm 2. Mellanöstern 96 bcm 169 bcm Qatar LNG 3. Africa 3. Australien 4. USA LNG LNG LNG 106 bcm 252 bcm 19 bcm 110 bcm -76 bcm 34 bcm IMPORT 2010 2035 1. Europa -265 bcm -454 bcm 2. Asien Japan -100 bcm -123 bcm Kina -15 bcm -226 bcm Indien -12 bcm -81 bcm Ledningsgas Öst & Väst Nya exportörer Ny exportör Signifikant för prisbildning Ökat importberoende Nya importländer Källa: BP Energy Review 2012, WEO 2012 8
31/10/1999 31/10/2000 31/10/2001 31/10/2002 31/10/2003 31/10/2004 31/10/2005 31/10/2006 31/10/2007 31/10/2008 31/10/2009 31/10/2010 31/10/2011 31/10/2012 31/10/2013 31/10/2014 Euro/MWH Gaspriser Månadspriser 55.00 50.00 45.00 US Henry Hub Forward HH 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 Rekordhöga lagernivåer 10.00 5.00 0.00 Date Källa: Bloomberg 9
31/10/1999 31/10/2000 31/10/2001 31/10/2002 31/10/2003 31/10/2004 31/10/2005 31/10/2006 31/10/2007 31/10/2008 31/10/2009 31/10/2010 31/10/2011 31/10/2012 31/10/2013 Euro/MWH Gaspriser Månadspriser 55.00 50.00 45.00 US Henry Hub Forward HH UK NBP Forward NBP 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 Date Källa: Bloomberg 10
31/10/1999 31/10/2000 31/10/2001 31/10/2002 31/10/2003 31/10/2004 31/10/2005 31/10/2006 31/10/2007 31/10/2008 31/10/2009 31/10/2010 31/10/2011 31/10/2012 31/10/2013 Euro/MWH Gaspriser Månadspriser 55.00 50.00 45.00 US Henry Hub BAFA Forward NBP UK NBP Forward HH 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 Date Källa: Bloomberg 11
31/10/1999 31/10/2000 31/10/2001 31/10/2002 31/10/2003 31/10/2004 31/10/2005 31/10/2006 31/10/2007 31/10/2008 31/10/2009 31/10/2010 31/10/2011 31/10/2012 31/10/2013 31/10/2014 Euro/MWH Gaspriser Månadspriser 55.00 50.00 45.00 40.00 Japan Import Prices US Henry Hub UK NBP BAFA Forward HH Forward NBP 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 Date Källa: Bloomberg 12
Slutsatser Nya aktörer exportörer nya rutter nya konsumenter Ökad handel och globalisering av marknader för gas Konvergens av priser tack vare ökad handel och balansering Prisbildning under förändring traditionell oljeindexering under press 13
Publikationer Tack för att ni lyssnade! Katarina Johnsson Head of Origination, Commodities SEB Merchant Banking 14
DISCLAIMER Detta marknadsföringsmaterial, framtaget av SEB s Commodities Sales desk, har upprättats enbart i informationssyfte. Även om innehållet är baserat på källor som SEB bedömt som tillförlitliga ansvarar SEB inte för fel eller brister i informationen. Den utgör inte oberoende, objektiv investeringsanalys och skyddas därför inte av de bestämmelser som SEB har infört för att förebygga potentiella intressekonflikter. Yttranden från SEB s Commodities Sales desk kan vara oförenliga med tidigare publicerat material från SEB, då den senare hänvisas uppmanas du att läsa den fullständiga rapporten innan någon åtgärd vidtas. Dokumentationen utgör inte någon investeringsrådgivning och tillhandahålls till dig utan hänsyn till dina investeringsmål. Du uppmanas att självständigt bedöma och komplettera uppgifterna i denna dokumentation och att basera dina investeringsbeslut på material som bedöms erforderligt. Alla framåtblickande uttalanden, åsikter och förväntningar är föremål för risker, osäkerheter och andra faktorer och kan orsaka att det faktiska resultatet avviker väsentligt från det förväntade. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Detta dokument utgör inte ett erbjudande att teckna några värdepapper eller andra finansiella instrument. SEB svarar inte för förlust eller skada direkt eller indirekt, eller av vad slag det vara må som kan uppkomma till följd av användandet av detta material eller dess innehåll. Observera att det kan förekomma att SEB, dess ledamöter, dess anställda eller dess moder- och/eller dotterbolag vid olika tillfällen innehar, har innehaft eller kommer att inneha aktier, positioner, rådgivningsuppdrag i samband med corporate finance-transaktioner, investmenteller merchantbanking-uppdrag och/eller lån i de bolag/finansiella instrument som nämns i materialet. Materialet är avsett för mottagaren, all spridning, distribuering mångfaldigande eller annan användning av detta meddelande får inte ske utan SEB:s medgivande. Oaktat detta får SEB tillåta omfördelning av materialet till utvald tredje part i enlighet med gällande avtal. Materialet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse. Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) är ett [publikt] aktiebolag och står under tillsyn av Finansinspektionen samt de lokala finansiella tillsynsmyndigheter i varje jurisdiktionen där SEB har filial eller dotterbolag.