East Capital Rysslandsfonden East Capital Baltikumfonden East Capital Östeuropafonden East Capital Balkanfonden East Capital Turkietfonden
Innehåll East Capital Rysslandsfonden 3 East Capital Baltikumfonden 6 East Capital Östeuropafonden 9 East Capital Balkanfonden 13 East Capital Turkietfonden 16 Viktig information Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Fondandelar kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att investerarna får tillbaka hela det insatta kapitalet. Basfakta för investerare och informationsbroschyr finns på www.eastcapital.se Global Industry Classification Standard Global Industry Classification Standard ( GICS ) -industriklassificeringen har utvecklats av och är exklusiv egendom och varumärke tillhörande MSCI Inc. ( MSCI ) och Standard & Poor s ( S&P ), som ingår i koncernen MacGraw-Hill Companies, Inc. ( S&P ) med licensavtal för East Capital. Varken MSCI, S&P eller någon tredje part delaktig i skapandet eller framtagandet av GICS eller GICS-klassificeringar av något slag lämnar någon uttalad eller underförstådd garanti eller utfästelser avseende sådan standard eller klassificering (eller resultat framtagna med användning därav), och alla sådana parter avsäger sig härmed uttryckligen alla garantier gällande originalitet, exakthet, fullständighet, säljbarhet och lämplighet för ett specifikt syfte med hänsyn till alla slag av sådan standard eller klassificering. Utan att begränsa något av ovanstående: under inga omständigheter ska MSCI, S&P, någon av deras affärspartners eller någon tredje part delaktig i skapandet eller framtagandet av GICS eller GICS klassificeringar av något slag hållas ansvariga för någon direkt, indirekt, särskild, straffrelaterad, efterföljande eller annan skada (inklusive vinstbortfall) även om man underrättats om möjligheten att sådan skada skulle uppstå. GICS associerade av East Capital: East Capital Baltic Property Investors, East Capital Bering Funds, East Capital Financials Fund, Efes Zajecar, Fondul Proprietatea, Immoeast, Laivite, Pieno Zvaigzdes, Pik Cacak, Sif 2 (Moldova), Toza Markovic, Trev-2 Grupp, Univerzal Holding, Zitopromet Mlin. East Capital, 2013.
East Capital Rysslandsfonden Förvaltningsberättelse Fonden föll med 8,8 procent under det första halvåret, medan jämförelseindex föll med 8,7 procent (båda i SEK). Fondförmögenheten var 7 532 miljoner SEK den 30 juni 2013, vilket kan jämföras med 9 941 miljoner SEK den 31 december 2012. Nettoutflödet uppgick till 1 733 miljoner SEK. Marknadskommentar Den ryska marknaden inledde året bra, men uppgången visade sig vara kortlivad. Investerare blev allt mer bekymrade över krisen i euroområdet, den ekonomiska avmattningen i Kina och en eventuell åtstramning av kvantitativa lättnader i USA. Den avsevärda mängden av ryskt kapital i det cypriotiska banksystemet innebar inte heller någon förbättring av marknadsläget. Dessa externa faktorer förvärrades av att den inhemska ekonomin bromsade in mer än väntat, och den politiska utvecklingen lyckades inte heller förändra det negativa helhetsintrycket utan hade helt motsatt effekt. Ryssland handlas sålunda även fortsättningsvis till riktigt låga värderingar. Fondens utveckling Ett antal mindre inhemska sektorer t.ex. konsument dagligvaror, IT och telekom lyckades avsluta halvåret på plus, medan konsument sällanköp och finans sjönk med cirka 5 procent, vilket ändå var bättre än den ryska börsens resultat. De svagaste aktörerna var exportbolag inom råvaru- och energisektorerna. De största innehavens utveckling varierade kraftigt. Det fortsätter att gå bra för matdetaljisten Magnit, och fondens innehav i bolaget rusade 40,6 procent tack vare en robust tillväxt och förbättrade marginaler. IT-företaget Yandex var också ett av de starkaste portföljbolagen och ökade med 26,8 procent tack vare ett starkt första kvartal 2013 och ett återköpsprogram. Energijättarna Gazprom och Lukoil var de svagaste av de tio största innehaven och tappade 28,3 respektive 11,9 procent på grund av sjunkande råvarupriser och orosmoment kring bolagsstyrningen inom sektorn. Det bästa bidraget till fonden kom från Bank of Georgia, som steg med 57,5 procent i en återhämtning efter ett kraftigt fall i samband med valet under hösten. Aeroflot klarade sig också bra och ökade 18,5 procent tack vare en ökning i passagerarantal. Flera el-, vatten- och gasföretag, som MRSK Holding och Federal Network Company, föll kraftigt efter förändringar inom lagstiftningen. Förändringar under perioden Exponeringen mot de två största sektorerna, energi och finans, minskade något, främst på grund av marknadseffekt. Vi började dock öka innehaven i några av de svagt presterande aktierna i slutet av perioden, inklusive Gazprom. Viktningen av konsument dagligvaror och IT ökade, inte minst på grund av vinnaraktier så som Yandex och Magnit. Fondens likviditetsrisk är större än i en fond som investerar i stora bolag på utvecklade marknader. Det betyder att det ibland kan vara svårt att sälja innehav på marknaden utan att negativt påverka aktiepriset. Risken hanteras genom att man kontrollerar storleken på innehaven, så att de inte blir för stora i förhållande till marknadsomsättningen. Organisatoriska förändringar Fondbolaget har ansökt om tillstånd att överlåta fondens förvaltning till East Capital Asset Management S.A., ett förvaltningsbolag registrerat i Luxemburg under UCITS-direktivet som bland annat får driva gränsöverskridande verksamhet i Sverige. Ansökan har medgivits av Finansinspektionen och en särskild underrättelse kommer att skickas till samtliga andelsägare 30 dagar innan ändringen träder i kraft. Mål och placeringsinriktning Fondens mål är att maximera avkastningen för andelsägarna. Fondens placeringsinriktning är knuten till den ryska ekonomin, och fonden får placera i finansiella tillgångar utgivna av emittenter hemmahörande i Ryssland. Både direkt och indirekt exponering är tillåten. Dock placeras minst 50 procent av fondens förmögenhet genom direktexponering. För att uppnå diversifiering och effektiv likviditetshantering får fonden vidare placera upp till 1/3 av fondförmögenheten i finansiella tillgångar utgivna av emittenter hemmahörande i Armenien, Azerbajdzjan, Estland, Georgien, Kazakstan, Kirgizistan, Lettland, Litauen, Moldavien, Tadzjikistan, Turkmenistan, Ukraina, Uzbekistan och Vitryssland. Andelen aktier och aktierelaterade instrument i fonden uppgår till minst 75 procent av fondens förmögenhet. Under normala marknadsförhållanden överskrider investeringarna i skuldebrev, oavsett typ, inte 25 procent av fondens tillgångar. Fonden är en s.k. UCITS-fond som högst kan ha 10 procent av fondförmögenheten investerad i en enskild emittent, och de flesta innehaven ligger under 5 procent. Fonden investerar huvudsakligen i aktier. Fonden får handla med derivatinstrument. Handel med s.k. OTC-derivat är bland annat tillåten för valutakurssäkring. Handel med derivatinstrument sker i begränsad omfattning. Denna handel används integrerat i förvaltningen med syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda fondens tillgångar mot valutakursförluster samt andra risker. Alla resultat i förvaltningsberättelsen redovisas i USD om inget annat anges. Fondens riskexponering Under halvåret exponerades fonden främst mot följande risker: marknadsrisk, valutarisk, likviditetsrisk, politisk risk och legal risk. Fondens standardavvikelse ligger i linje med jämförelseindex. Fonden består främst av aktier som är noterade i andra valutor än fondens basvaluta och är därmed exponerad för valutarisker. Större delen av fondens värdepapper handlas och prissätts i USD och RUB. 3 East Capital Rysslandsfonden
Kursutveckling jämfört med valutajusterat jämförelseindex Fondfakta Risk Hög Fondbolag East Capital Asset Management AB Startdatum 18 maj 1998 Kursnotering/handel Daglig Index MSCI Russia Index Total Return (net) Utdelning Nej Förvaltningsavgift 2,5 % Insättningsavgift 2,5 % Uttagsavgift 0 % Minsta investering 200 SEK ISIN-kod SE0000777708 Bloomberg EACRUSS Månadsspar Ja, lägst 200 SEK Valbar i PPM Ja, nummer 834 788 Valbar i IPS Ja Bankgiro 5237-7173 Bryttid 15:00 Jämförelseindex per 1998-05-18 likställt fondandelens värde 100 kr East Capital Rysslandsfonden Index 1 Fondens nyckeltal 2 Totalavkastning 2013 H1 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 East Capital Rysslandsfonden -9% 8% -26% 25% 122% -69% 23% 42% 118% 10% Index 1 (SEK) -9% 8% -18% 16% 109% -67% 12% 47% 121% -1% Fondförmögenhet, tkr 7 531 793 3 9 940 939 3 9 690 380 3 17 152 555 3 11 406 686 3 959 674 15 259 408 14 236 810 8 670 235 2 218 887 Andelsvärde (SEK) 1 086,42 3 1 176,28 3 1 091,93 3 1 479,84 3 1 187,77 535,59 1 745,94 1 414,82 999,41 458,31 Utdelning per andel (SEK) - 1,76 - - - - - - - 1,54 Fondens tio största innehav Fondförmögenhetens fördelning (%) Bolag Verksamhet % av fondförmögenheten Sberbank Finans 8,4 Lukoil Energi 7,8 Surgut NG Energi 6,4 Sistema Telekommunikation 6,0 Gazprom Energi 5,5 M. Video Konsument sällanköp 4,2 Transneft Energi 4,1 Magnit Konsument dagligvaror 3,7 Sollers Konsument sällanköp 3,5 Yandex Informationsteknik 3,3 Historisk avkastning är ingen garanti för nuvarande eller framtida avkastning. Fondens utveckling tar inte hänsyn till kostnader relaterade till köp och försäljning av fondandelar. 1 RTS Index t.o.m. 2010-06-30, MSCI Russia Index Total Return (net) fr.o.m. 2010-07-01. 2 Värderat till priserna kl. 16:00. 3 Värderat till priser vid handelsdagens slut. Energi 32,5 Finans 17,9 Konsument sällanköp 9,4 Telekommunikation 8,4 Konsument dagligvaror 7,8 Industri 7,8 El, vatten och gas 5,5 Råvaror 3,5 Informationsteknik 3,3 Övriga tillgångar och skulder, netto 3,9 4 East Capital Rysslandsfonden
Balansräkning (tkr) 2013-06-30 2012-12-31 Finansiella instrument (fortsättning) Tillgångar Överlåtbara värdepapper 7 235 557 9 804 827 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 7 235 557 9 804 827 Bank och övriga likvida medel 6 468 325 482 Upplupna utdelningar 177 078 16 141 Övriga tillgångar 206 524 15 475 Summa tillgångar 7 625 627 10 161 925 Skulder Skatteskulder - 84 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 7 391 10 684 Övriga kortfristiga skulder 86 443 210 218 Summa skulder 93 834 220 986 Fondförmögenhet 7 531 793 9 940 939 Finansiella instrument 1 Namn Land 2 Marknadsvärde, tkr % av fond- förmögen-- heten El, vatten och gas 412 698 5,5 E.ON Russia 13 868 0,2 FSK 37 632 0,5 MRSK Holding total 100 280 1,4 MRSK Holding pref 6 716 0,1 MRSK Holding 93 564 1,2 MRSK Tsentra 24 335 0,3 MRSK Tsentra I Privolzhya 70 062 0,9 MRSK Volgi 24 326 0,3 OGK-2 22 000 0,3 OGK-5 45 944 0,6 Rus Hydro 74 251 1,0 Energi 2 447 624 32,5 Bashneft 83 996 1,1 Gazprom ADR 416 693 5,5 Gazprom Neft total 98 758 1,3 Gazprom Neft ADR 61 217 0,8 Gazprom Neft 37 541 0,5 IG Seismic Service GDR 46 492 0,6 Integra GDR 26 793 0,4 Kazmunai Gas Ep GDR Kazakstan 152 360 2,1 Kuzbasskaya Topli 23 291 0,3 Lukoil ADR 587 503 7,8 Rosneft GDR 164 378 2,2 Surgut NG total 483 466 6,4 Surgut NG ADR 33 449 0,4 Surgut NG pref 385 045 5,1 Surgut NG 64 972 0,9 TNK BP Holding 51 338 0,7 Transneft pref 312 556 4,1 Finans 1 343 638 17,9 Bank Aval Ukraina 7 563 0,1 Bank of Georgia Georgien 77 621 1,0 Bank Sankt-Petersburg 149 120 2,0 Bank Tsentrkredit Kazakstan 6 510 0,1 East Capital Bering Central Asia Fund* Kazakstan 33 280 0,4 East Capital Bering Russia Fund* 74 932 1,0 East Capital Bering Ukraine Fund* total Ukraina 42 072 0,6 East Capital Bering Ukraine Class A Master* 11 363 0,2 East Capital Bering Ukraine Class R Master* 30 709 0,4 East Capital Explorer 72 099 1,0 East Capital Financials Fund* 61 301 0,8 Etalon GDR 66 393 0,9 LSR Group 121 617 1,6 Sberbank total 631 130 8,4 Sberbank ADR 489 144 6,5 Sberbank pref 141 986 1,9 Industri 588 796 7,8 Aeroflot 183 045 2,4 FESCO 91 400 1,2 Globaltrans GDR 103 009 1,4 Mostotrest 163 967 2,2 Novorossiysk GDR 47 375 0,6 Informationsteknik 249 294 3,3 Yandex 249 294 3,3 Konsument dagligvaror 588 171 7,8 Dixy 211 219 2,8 Magnit 279 739 3,7 Myronivsky Hliboproduct GDR Ukraina 52 516 0,7 X5 Retail Group GDR 44 697 0,6 Konsument sällanköp 705 929 9,4 CTC Media 53 439 0,7 GAZ total 72 166 1,0 GAZ pref 6 169 0,1 GAZ 65 997 0,9 M.Video 316 625 4,2 Sollers 263 699 3,5 Råvaror 271 896 3,5 Akron 109 635 1,5 ENRC Kazakstan 32 885 0,4 Evraz 26 361 0,3 Highland Gold Mining 31 215 0,4 Mechel total 55 450 0,7 Mechel Pref ADR 44 313 0,6 Mechel ADR 11 137 0,1 Sibirskiy Cement 16 350 0,2 Telekommunikation 627 514 8,4 MTS 144 093 1,9 Sistema total 448 798 6,0 Sistema GDR 156 113 2,1 Sistema 292 685 3,9 Vimpelkom ADR 34 623 0,5 Summa finansiella instrument 7 235 560 96,1 Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller motsvarande marknad 7 023 975 93,3 Övriga finansiella instrument (*) 211 585 2,8 Övriga tillgångar och skulder, netto 296 233 3,9 Fondförmögenhet 7 531 793 100,0 1) Markering för typ av marknadsplats Ingen asterisk indikerar att det finansiella instrumentet är ett överlåtbart värdepapper som är upptaget till handel på en reglerad marknad eller motsvarande. En asterisk indikerar att instrumentet tillhör kategorin övriga finansiella instrument. 2) Om inget annat anges är instrumentet utgivet av en emittent hemmahörande i Ryssland eller av ett utländskt bolag som bedriver väsentlig verksamhet eller väsentligen investerar i Ryssland. 5 East Capital Rysslandsfonden
East Capital Baltikumfonden Förvaltningsberättelse Fonden steg med 11,1 procent under det första halvåret, medan jämförelseindex steg med 14,7 procent (båda i SEK). Fondförmögenheten upgick till 780 miljoner SEK den 30 juni 2013, vilket kan jämföras med 774 miljoner SEK den 31 december 2012. Nettoutflödet uppgick till 79 miljoner SEK. Marknadskommentar De baltiska marknaderna fortsatte att redovisa bättre resultat än övriga östeuropeiska marknader, baserat på en stark underliggande ekonomisk tillväxt och motståndskraft. Litauen, Estland och Lettland överträffades endast av den bulgariska marknaden under perioden och steg 12,1 procent, 9 procent respektive 7,6 procent. Den polska marknaden, där fonden också investerar, var en av de svagaste i regionen och tappade 16,7 procent. Den baltiska tillväxten fortsatte att överträffa förväntningarna och Lettland godkändes för att bli en del av eurosamarbetet nästa år, medan Litauen förväntas följa efter 2015. Tillväxten i Polen var svagare än väntat och marknaden drabbades hårt av osäkerhet kring landets pensionssystem. Konsumtionsvaror och vårdsektorn överträffade marknaden tack vare en ihållande inhemsk efterfrågan. De sektorer som gick sämst och avslutade halvåret med negativ avkastning var råvaror, telekom och energi. Fondens utveckling Fyra baltiska konsumtionsaktier toppade listan över de innehav som levererade de starkaste bidragen till fonden under halvåret. Linas Agro Group och Pieno Zvaigzdes i Litauen steg 24,2 respektive 19,5 procent. Den förstnämnde överträffade höga förväntningar och gynnades av en extremt bra skörd och lyckade nyförvärv. Den senare steg tack vare höga mejeripriser och en attraktiv utdelning. Den estniska klädåterförsäljaren Baltika lyckades vända verksamheten och blev halvårets bästa aktie med en uppgång på 58,2 procent tack vare ökad försäljning och förbättrad effektivitet. Den litauiska detaljisten Apranga redovisade också en stark försäljningstillväxt och steg med 20,1 procent. De polska aktierna tog stryk på grund av oron för minskning av USAs kvantitativa lättnader som påverkade tillväxtmarknaderna samt rådande osäkerhet kring pensionsfondernas framtid i Polen. Det var en bred skara aktier som drabbades. Bogdanka, PGE, KGHM och TPSA tappade mellan 20 och 30 procent. Fondens likviditetsrisk är större än i en fond som investerar i stora bolag på utvecklade marknader. Det betyder att det ibland kan vara svårt att sälja innehav på marknaden utan att påverka aktiepriset negativt. Risken hanteras genom att man kontrollerar storleken på innehaven, så att de inte blir för stora i förhållande till marknadsomsättningen. Organisatoriska förändringar Fondbolaget har ansökt om tillstånd att överlåta fondens förvaltning till East Capital Asset Management S.A., ett förvaltningsbolag registrerat i Luxemburg under UCITS-direktivet som bland annat får driva gränsöverskridande verksamhet i Sverige. Ansökan har medgivits av Finansinspektionen och en särskild underrättelse kommer att skickas till samtliga andelsägare 30 dagar innan ändringen träder i kraft. Mål och placeringsinriktning Fondens mål är att maximera avkastningen för andelsägarna. Fonden placerar huvudsakligen i baltiska finansiella tillgångar, utgivna av emittenter hemmahörande i Estland, Lettland och Litauen, och upp till 10 procent av fondförmögenheten kan placeras i Polen. Både direkt och indirekt exponering är tillåten. Dock placeras minst 50 procent av fondens förmögenhet genom direktexponering. Andelen aktier utgivna av emittenter inom EU uppgår till minst 75 procent av fondens förmögenhet. Under normala marknadsförhållanden överskrider investeringarna i skuldebrev, oavsett typ, inte 25 procent av fondens tillgångar. Fonden är en s.k. UCITS-fond som högst kan ha 10 procent av fondförmögenheten investerad i en enskild emittent, och de flesta innehaven ligger under 5 procent. Fonden investerar huvudsakligen i aktier. Fonden får handla med derivatinstrument. Handel med s.k. OTC-derivat är bland annat tillåten för valutakurssäkring. Handel med derivatinstrument sker i begränsad omfattning. Denna handel används integrerat i förvaltningen med syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda fondens tillgångar mot valutakursförluster samt andra risker. Alla resultat i förvaltningsberättelsen redovisas i USD om inget annat anges. Förändringar under perioden Exponeringen mot Polen reducerades, både genom marknadseffekt och försäljningar på företagsspecifik nivå. Fonden sålde hela innehavet i telekomföretaget TPSA och el-, vatten- och gasjätten PGE. Fonden deltog i en av de få noteringarna i Baltikum, vilket gjorde det möjligt att öka innehavet i den litauiska pappersproducenten Grigiskes med 15 procents rabatt på marknadspriset före investering. Fondens riskexponering Under halvåret exponerades fonden främst mot följande risker: marknadsrisk, valutarisk, likviditetsrisk, politisk risk och legal risk. Fondens standardavvikelse ligger i linje med jämförelseindex. Fonden består främst av aktier som är noterade i andra valutor än fondens basvaluta och är därmed exponerad för valutarisker. Större delen av fondens värdepapper handlas och prissätts i EUR. 6 East Capital Baltikumfonden
Kursutveckling jämfört med valutajusterat jämförelseindex Fondfakta Risk Hög Fondbolag East Capital Asset Management AB Startdatum 30 juni 1998 Kursnotering/handel Daglig Jämförelseindex OMX Baltic Benchmark Capped Index Total Return (gross) Utdelning Nej Förvaltningsavgift 2,5 % Insättningsavgift 2,5 % Uttagsavgift 0 % Minsta investering 200 SEK ISIN-kod SE0000777724 Bloomberg EACBALT Månadsspar Ja, lägst 200 SEK Valbar i PPM Ja, nummer 552 984 Valbar i IPS Ja Bankgiro 5237-7181 Bryttid 13:00 Jämförelseindex per 1998-06-30 likställt fondandelens värde 10 kr East Capital Baltikumfonden Index 1 Fondens nyckeltal 2 Totalavkastning 2013 H1 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 East Capital Baltikumfonden 11% 15% -23% 38% 21% -57% 1% 12 % 48% 40% Index 1 (SEK) 15% 18% -19% 43% 10% -53% -6% 4 % 52% 48% Fondförmögenhet, tkr 779 816 3 774 049 3 827 074 3 1 549 906 3 493 571 414 202 1 252 318 1 909 260 3 386 679 1 455 286 Andelsvärde (SEK) 49,20 3 44,19 3 39,11 3 50,58 3 37,34 32,01 74,26 73,72 65,97 44,45 Utdelning per andel (SEK) - 0,78-0,71 1,13 0,53 0,41 - - 0,02 Fondens tio största innehav Fondförmögenhetens fördelning (%) Bolag % av fondförmögenheten Land Verksamhet Linas Agro Group Litauen Konsument dagligvaror 8,9 Pieno Zvaigzdes Litauen Konsument dagligvaror 8,3 Tallink Estland Industri 6,8 Apranga Litauen Konsument sällanköp 6,5 Grindeks Lettland Hälsovård 4,2 City Service Litauen Industri 3,8 Baltika Estland Konsument sällanköp 3,6 Merko New Estland Industri 3,5 TeliaSonera Baltikum Telekommunikation 3,3 Tallinna Kaubamaja Estland Konsument dagligvaror 3,2 Historisk avkastning är ingen garanti för nuvarande eller framtida avkastning. Fondens utveckling tar inte hänsyn till kostnader relaterade till köp och försäljning av fondandelar. 1 Baltic 30 Index fram till 2010-06-30, OMX Baltic Benchmark Capped Index Total Return (gross) från 2010-07-01. 2 Värderat till priserna kl.16:00. 3 Värderat till priser vid handelsdagens slut. 4 Se redovisning av innehav på nästkommande sida. Konsument dagligvaror 30,4 Litauen 48,0 Konsument sällanköp 18,6 Estland 24,8 Industri 15,8 Baltikum 4 7,5 Energi 7,4 Polen 7,0 El, vatten och gas 5,7 Lettland 5,4 Finans 5,3 Övriga tillgångar och skulder, netto 7,3 Hälsovård 4,2 Telekommunikation 3,3 Råvaror 2,0 Övriga tillgångar och skulder, netto 7,3 7 East Capital Baltikumfonden
Balansräkning (tkr) 2013-06-30 2012-12-31 Finansiella instrument (fortsättning) Tillgångar Överlåtbara värdepapper 723 178 696 127 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 723 178 696 127 Bank och övriga likvida medel 5 533 99 419 Upplupna utdelningar 5 518 - Övriga tillgångar 69 544 2 525 Summa tillgångar 803 773 798 071 Skulder Skatteskulder - 191 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 789 852 Övriga kortfristiga skulder 23 168 22 979 Summa skulder 23 957 24 022 Konsument sällanköp 144 621 18,6 Apranga Litauen 51 073 6,5 Baltika Estland 27 765 3,6 Cyfrowy Polsat Polen 6 047 0,8 Eesti Ekspress Grupp Estland 20 827 2,7 Olympic Estland 23 391 3,0 Utenos Trikotazas Litauen 3 394 0,4 Vilniaus Baldu Kombinatas Litauen 12 124 1,6 Råvaror 15 210 2,0 Grigiskes Litauen 8 346 1,1 KGHM Polen 6 864 0,9 Fondförmögenhet 779 816 774 049 Telekommunikation 25 407 3,3 TeliaSonera 4 Baltikum 25 407 3,3 Finansiella instrument 1 Namn Land Marknadsvärde, tkr % av fond- förmögen-- heten El, vatten och gas 45 073 5,7 Inter Rao Lietuva Litauen 21 387 2,7 Lietuvos Dujos Litauen 17 913 2,3 Tallinna Vesi Estland 5 773 0,7 Energi 57 073 7,4 Bogdanka Polen 8 308 1,1 Klaipedos Nafta Litauen 23 931 3,1 LASCO Lettland 7 517 1,0 PGNiG Polen 17 317 2,2 Summa finansiella instrument 723 178 92,7 Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller motsvarande marknad 713 898 91,5 Övriga finansiella instrument (*) 9 280 1,2 Övriga tillgångar och skulder, netto 56 638 7,3 Fondförmögenhet 779 816 100,0 1) Markering för typ av marknadsplats Ingen asterisk indikerar att det finansiella instrumentet är ett överlåtbart värdepapper som är upptaget till handel på en reglerad marknad eller motsvarande. En asterisk indikerar att instrumentet tillhör kategorin övriga finansiella instrument. 2) Kesko OYJ, ett finskt företag med verksamhet i Baltikum. 3) East Capital Baltic Property Investors, ett svenskt bolag med verksamhet i Baltikum. 4) TeliaSonera, ett svenskt företag med verksamhet i Baltikum. Finans 41 003 5,3 Arco Vara As Estland 245 0,0 Bank Zachodni WBK SA Polen 3 687 0,5 East Capital Baltic Property Investors* 3 Baltikum 3 588 0,5 PZU Polen 11 351 1,5 Siauliu Bankas Litauen 22 132 2,8 Hälsovård 32 875 4,2 Grindeks Lettland 32 875 4,2 Industri 124 453 15,8 City Service Litauen 29 342 3,8 Laivite* Litauen 1 530 0,2 Limarko Litauen 283 0,0 Merko Ehitus Estland 27 457 3,5 Nordecon International Estland 6 381 0,8 Rigas Kugu Buvetava Lettland 1 896 0,2 Tallink Estland 53 402 6,8 Trev-2 Grupp* Estland 4 162 0,5 Konsument dagligvaror 237 463 30,4 Kesko OYJ 2 Baltikum 18 473 2,4 Linas Agro Group Litauen 69 614 8,9 Olvi Baltikum 10 234 1,3 Pieno Zvaigzdes Litauen 64 556 8,3 Rokiskio Suris Litauen 23 401 3,0 Tallinna Kaubamaja Estland 25 218 3,2 Vilniaus Degtine Litauen 4 800 0,6 Zemaitijos Pienas Litauen 21 167 2,7 8 East Capital Baltikumfonden
East Capital Östeuropafonden Förvaltningsberättelse Fonden föll med 7,0 procent under det första halvåret, medan jämförelseindex föll med 8,6 procent (båda i SEK). Fondförmögenheten uppgick till 4 035 miljoner SEK den 30 juni 2013, vilket kan jämföras med 4 675 miljoner SEK den 31 december 2012. Nettoutflödet uppgick till 381 miljoner SEK. Marknadskommentar Utvecklingen i regionen varierade kraftigt under halvåret. Ett antal tillväxtmarknader, främst i Baltikum och sydöstra Europa, redovisade resultat över genomsnittet och avslutade perioden på plus. Ungern var den starkaste av indexmarknaderna och steg med 1,5 procent, medan Polen var svagast och sjönk med 19,6 procent, tätt följt av Tjeckien som backade 19,1 procent. Ryssland gick dåligt större delen av perioden och föll med 16,5 procent, medan Turkiet gick upp kraftigt fram till mitten av maj, och därefter underpresterade enormt och avslutade med en nedgång på 10,4 procent. Den gemensamma nämnaren bakom den svaga utvecklingen var en oro kring externa faktorer långvariga problem i euroländerna, globala orosmoment och eventuell åtstramning av USAs stimulanspaket kombinerat med vissa inhemska frågor. Ekonomierna i Ryssland och Polen bromsade in kraftigare än väntat, medan de tjeckiska och turkiska marknaderna påverkades negativt av den inhemska politiska utvecklingen. Fondens utveckling Ett aktivt aktieurval var avgörande i marknadsläget och listan över företag som gav positiv avkastning varierade mellan sektorer och marknader. Den ryska matdetaljisten Magnit gick fortsatt bra och fondens innehav i bolaget rusade 40,8 procent tack vare en robust tillväxt och förbättrade marginaler, medan IT-företaget Yandex steg med 26,6 procent efter ett starkt första kvartal 2013 och ett återköpsprogram. Både ryska Aeroflot och Turkish Airlines gick bra och steg med 18,4 respektive 28,9 procent efter att ha redovisat starka siffror. Den rumänska restitutionsfonden Fondul Proprietatea steg med 16,1 procent tack vare positiva återköps- och utdelningsnyheter. Även en bred skara med baltiska aktier, inklusive det lettiska vårdföretaget Grindeks och det litauiska mejeriet Pieno Zvaigzdes, bidrog positivt till fondens utveckling. Energijättarna Gazprom och Lukoil var bland de svagaste av de tio största innehaven och sjönk med 28,5 respektive 11,7 procent på grund av sjunkande råvarupriser och orosmoment kring bolagsstyrningen inom sektorn. Förändringar under perioden Den största förändringen under halvåret var en reducerad exponering mot Ryssland till förmån för Centraleuropa. Exponeringen mot Turkiet var i stort sett oförändrad under perioden som helhet, även om det skedde en betydande ökning under det första kvartalet och en minskning under det andra kvartalet. Fonden består främst av aktier som är noterade i andra valutor än fondens basvaluta och är därmed exponerad för valutarisker. Större delen av fondens värdepapper handlas och prissätts i USD, RUB och EUR. Fondens likviditetsrisk är större än i en fond som investerar i stora bolag på utvecklade marknader. Det betyder att det ibland kan vara svårt att sälja innehav på marknaden utan att negativt påverka aktiepriset. Risken hanteras genom att man kontrollerar storleken på innehaven, så att de inte blir för stora i förhållande till marknadsomsättningen. Organisatoriska förändringar Fondbolaget har ansökt om tillstånd att överlåta fondens förvaltning till East Capital Asset Management S.A., ett förvaltningsbolag registrerat i Luxemburg under UCITS-direktivet som bland annat får driva gränsöverskridande verksamhet i Sverige. Ansökan har medgivits av Finansinspektionen och en särskild underrättelse kommer att skickas till samtliga andelsägare 30 dagar innan ändringen träder i kraft. Mål och placeringsinriktning Fondens mål är att maximera avkastningen för andelsägarna. Fonden placerar huvudsakligen i östeuropeiska finansiella tillgångar, utgivna av emittenter hemmahörande i Albanien, Armenien, Azerbajdzjan, Bosnien-Hercegovina, Bulgarien, Estland, Georgien, Grekland, Kazakstan, Kirgizistan, Kroatien, Lettland, Litauen, Makedonien, Moldavien, Montenegro, Polen, Rumänien, Ryssland, Serbien, Slovakien, Slovenien, Tadzjikistan, Tjeckien, Turkiet, Turkmenistan, Ukraina, Ungern, Uzbekistan, Vitryssland och Österrike. Både direkt och indirekt exponering är tillåten. Dock placeras minst 50 procent av fondens förmögenhet genom direktexponering. Andelen aktier och aktierelaterade instrument i fonden uppgår till minst 75 procent av fondens förmögenhet. Under normala marknadsförhållanden överskrider investeringarna i skuldebrev, oavsett typ, inte 25 procent av fondens tillgångar. Fonden är en s.k. UCITS-fond som högst kan ha 10 procent av fondförmögenheten investerad i en enskild emittent, och de flesta innehaven ligger under 5 procent. Fonden investerar huvudsakligen i aktier. Fonden får handla med derivatinstrument. Handel med s.k. OTC-derivat är bland annat tillåten för valutakurssäkring. Handel med derivatinstrument sker i begränsad omfattning. Denna handel används integrerat i förvaltningen med syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda fondens tillgångar mot valutakursförluster samt andra risker. Alla resultat i förvaltningsberättelsen redovisas i USD om inget annat anges. Fondens riskexponering Under halvåret exponerades fonden främst mot följande risker: marknadsrisk, valutarisk, likviditetsrisk, politisk risk och legal risk. Fondens standardavvikelse ligger i linje med jämförelseindex. 9 East Capital Östeuropafonden
Kursutveckling jämfört med valutajusterat jämförelseindex Jämförelseindex per 2002-03-18 likställt fondens värde 10 kr East Capital Östeuropafonden Index 1 Fondfakta Risk Hög Fondbolag East Capital Asset Management AB Startdatum 18 mars 2002 Kursnotering/handel Daglig Jämförelsendex MSCI EM Europe Index Total Return (net) Utdelning Nej Förvaltningsavgift 2,5 % Insättningsavgift 2,5 % Uttagsavgift 0 % Minsta investering 200 SEK ISIN-kod SE0000888208 Bloomberg EACOSTE Månadsspar Ja, lägst 200 SEK Valbar i PPM Ja, nummer 442 483 Valbar i IPS Ja Bankgiro 5342-3927 Bryttid 15:00 Fondens nyckeltal 2 Totalavkastning 2013 H1 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 East Capital Östeuropafonden -7% 14% -29% 18% 86% -64% 24% 24 % 88% 44% Index 1 (SEK) -9% 18% -22% 9% 65% -62% 20% 15 % 77% 22% Fondförmögenhet, tkr 4 035 283 3 4 675 281 3 4 071 113 3 7 664 207 3 5 598 508 3 261 503 12 205 326 7 784 780 5 509 890 888 991 Andelsvärde (SEK) 32,37 3 34,38 3 30,65 3 43,37 3 36,67 19,75 54,78 44,27 35,74 19,02 Utdelning per andel (SEK) - 0,51 - - - - - - - 0,03 Fondens tio största innehav Fondförmögenhetens fördelning (%) Bolag Land Verksamhet % av fondförmögenheten Sberbank Ryssland Finans 8,1 Lukoil Ryssland Energi 4,0 Surgut NG Ryssland Energi 3,4 Sistema Ryssland Telekommunikation 3,2 Gazprom Ryssland Energi 2,8 PZU Polen Finans 2,4 M. Video Ryssland Konsument sällanköp 2,3 Transneft Ryssland Energi 2,2 OTP Bank Ungern Finans 2,0 Magnit Ryssland Konsument dagligvaror 1,9 Historisk avkastning är ingen garanti för nuvarande eller framtida avkastning. Fondens utveckling tar inte hänsyn till kostnader relaterade till köp och försäljning av fondandelar. 1 MSCI EM Europe Index t.o.m. 2010-06-30, MSCI EM Europe Index Total Return (net) fr.o.m. 2010-07-01. 2 Värderat till priserna kl. 16:00. 3 Värderat till priser vid handelsdagens slut. 4 Se redovisning av innehav på nästkommande sida. Finans 32,8 Ryssland 50,5 Energi 21,7 Turkiet 13,8 Industri 9,5 Polen 9,1 Konsument sällanköp 7,5 Rumänien 4,3 Telekommunikation 7,0 Ungern 4,3 Konsument dagligvaror 6,4 Estland 3,1 El, vatten och gas 4,6 Tjeckien 2,4 Råvaror 4,0 Östeuropa 4 2,2 Informationsteknik 1,8 Litauen 1,9 Hälsovård 1,6 Övriga länder 5,3 Övriga tillgångar och skulder, netto 3,1 Övriga tillgångar och skulder, netto 3,1 10 East Capital Östeuropafonden
Balansräkning (tkr) 2013-06-30 2012-12-31 Finansiella instrument (fortsättning) Tillgångar Överlåtbara värdepapper 3 912 093 4 613 614 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 3 912 093 4 613 614 Bank och övriga likvida medel 13 722 175 654 Upplupna utdelningar 74 970 7 998 Övriga tillgångar 147 739 270 482 Summa tillgångar 4 148 524 5 067 748 Skulder Skatteskulder - 575 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3 856 5 052 Övriga kortfristiga skulder 109 385 386 840 Summa skulder 113 241 392 467 Fondförmögenhet 4 035 283 4 675 281 Finansiella instrument 1 Namn Sektor Marknadsvärde, tkr % av fondförmögenheten Balkan 15 736 0,4 East Capital Bering Balkan Fund* Finans 15 736 0,4 Baltikum 14 273 0,4 East Capital Baltic Property Investors* 2 Finans 14 273 0,4 Estland 124 524 3,1 Olympic Konsument sällanköp 34 049 0,9 Tallink Industri 64 776 1,6 Tallinna Kaubamaja Konsument dagligvaror 25 699 0,6 Georgien 16 325 0,4 Bank of Georgia GDR REG S Finans 16 325 0,4 Grekland 11 668 0,3 Fourlis Holdings Konsument sällanköp 6 246 0,2 Folli Follie Group Konsument sällanköp 5 422 0,1 Kazakstan 52 921 1,3 Bank Tsentrkredit Finans 1 457 0,0 East Capital Bering Central Asia Fund* Finans 3 845 0,1 ENRC Råvaror 16 324 0,4 Kazmunai Gas Ep GDR Energi 31 295 0,8 Lettland 42 279 1,0 Grindeks Hälsovård 42 279 1,0 Litauen 75 886 1,9 City Service Industri 21 013 0,5 Pieno Zvaigzdes Konsument dagligvaror 54 873 1,4 Polen 366 713 9,1 Bank Zachodni WBK SA Finans 38 377 1,0 Bogdanka Energi 11 850 0,3 Cyfrowy Polsat Konsument sällanköp 22 371 0,6 KGHM Råvaror 69 594 1,7 PGNiG Energi 49 719 1,2 PKO Finans 31 303 0,8 Polska Grupa Energetyczna El, vatten och gas 9 752 0,2 PZU Finans 98 752 2,4 TPSA Telekommunikation 34 995 0,9 Rumänien 176 088 4,3 Fondul Proprietatea Finans 68 093 1,7 Petrom Energi 44 265 1,1 Sif 2 (Moldova) Finans 5 533 0,1 Sif 3 (Transilvania) Finans 1 609 0,0 Sif 4 (Muntenia) Finans 14 095 0,3 Sif 5 (Oltenia) Finans 14 933 0,4 Transgaz Energi 27 560 0,7 Ryssland 2 042 360 50,5 Aeroflot Russian Airlines Jsc Industri 52 581 1,3 Akron Råvaror 30 864 0,8 Bank Sankt-Peterburg Finans 40 175 1,0 Bashneft Energi 23 731 0,6 CTC Media Konsument sällanköp 15 043 0,4 Dixy Konsument dagligvaror 57 600 1,4 East Capital Bering Russia Fund* Finans 18 543 0,5 East Capital Explorer 6 Finans 20 270 0,5 East Capital Financials Fund* Finans 17 980 0,4 Etalon GDR Finans 18 687 0,5 Evraz Råvaror 7 083 0,2 FESCO Industri 22 561 0,6 FSK El, vatten och gas 10 249 0,3 GAZ total Konsument sällanköp 20 795 0,5 GAZ pref 3 391 0,1 GAZ 17 404 0,4 Gazprom Energi 114 488 2,8 Gazprom Neft total Energi 26 860 0,6 Gazprom Neft ADR 16 985 0,4 Gazprom Neft 9 875 0,2 Globaltrans GDR Industri 29 747 0,7 Highland Gold Mining Råvaror 8 442 0,2 IG Seismic Service GDR Energi 11 766 0,3 Integra GDR Energi 6 781 0,2 Kuzbasskaya Topli Energi 6 065 0,2 LSR Group Finans 33 797 0,8 Lukoil ADR Energi 162 244 4,0 M.Video Konsument sällanköp 90 842 2,3 Magnit Konsument dagligvaror 77 749 1,9 Mechel total Råvaror 15 682 0,4 Mechel Pref ADR 12 700 0,3 Mechel ADR 2 982 0,1 Mostotrest Industri 45 880 1,1 MRSK Holding total El, vatten och gas 26 655 0,6 MRSK Holding pref 1 783 0,0 MRSK Holding 24 872 0,6 MRSK Tsentra El, vatten och gas 6 223 0,2 MRSK Tsentra I Privolzhya El, vatten och gas 18 248 0,5 MRSK Volgi El, vatten och gas 5 980 0,1 MTS Telekommunikation 41 905 1,0 Novorossiysk GDR Industri 12 496 0,3 OGK-2 El, vatten och gas 5 652 0,1 OGK-5 El, vatten och gas 10 632 0,3 Rosneft GDR Energi 45 070 1,1 Rus Hydro El, vatten och gas 21 571 0,5 Sberbank total Finans 328 578 8,1 Sberbank ADR 254 011 6,3 Sberbank pref 74 567 1,8 Sistema total Telekommunikation 129 374 3,2 Sistema GDR 44 960 1,1 Sistema 84 414 2,1 Sollers Konsument sällanköp 71 748 1,8 Surgut NG total Energi 135 513 3,4 Surgut NG ADR 9 528 0,2 Surgut NG pref 107 237 2,7 Surgut NG 18 748 0,5 TNK BP Holding Energi 14 042 0,3 Transneft pref Energi 88 856 2,2 Vimpelkom ADR Telekommunikation 9 572 0,2 11 East Capital Östeuropafonden
Finansiella instrument (fortsättning) Finansiella instrument (fortsättning) X5 Retail Group GDR Konsument dagligvaror 12 328 0,3 Yandex Informationsteknik 71 412 1,8 Serbien 14 554 0,3 AIK Bank* Finans 9 508 0,2 Energoprojekt Holding Industri 5 046 0,1 Slovenien 13 920 0,4 Nova Kreditna Banka Maribor Finans 2 385 0,1 Zavarovalnica Triglav Finans 11 535 0,3 Tjeckien 95 771 2,4 CEZ El, vatten och gas 55 998 1,4 Komercni Banka Finans 39 773 1,0 Summa finansiella instrument 3 912 093 96,9 Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller motsvarande marknad 3 820 356 94,6 Övriga finansiella instrument (*) 91 737 2,3 Övriga tillgångar och skulder, netto 123 188 3,1 Fondförmögenhet 4 035 283 100,0 1) Markering för typ av marknadsplats Ingen asterisk indikerar att det finansiella instrumentet är ett överlåtbart värdepapper som är upptaget till handel på en reglerad marknad eller motsvarande. En asterisk indikerar att instrumentet tillhör kategorin övriga finansiella instrument. 2) East Capital Baltic Property Investors, ett svenskt bolag med verksamhet i Baltikum. 3) Erste Bank, ett finansbolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 4) Immofinanz AG, ett finansbolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 5) Raiffeisen International, ett finansbolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 6) East Capital Explorer, ett investmentbolag noterat i Sverige med exponering mot Östeuropa. Turkiet 561 767 13,8 Akbank Finans 31 264 0,8 Aygaz El, vatten och gas 10 794 0,3 Coca-Cola Icecek Konsument dagligvaror 17 602 0,4 Do & Co Restaurants & Catering Konsument sällanköp 10 822 0,3 Dogan Holding Industri 20 261 0,5 Enka Insaat Industri 18 746 0,5 Garanti Bankasi Finans 29 584 0,7 Halkbank Finans 60 163 1,5 Koc Holding Industri 27 904 0,7 Koza Altin Råvaror 11 244 0,3 Sabanci Holding Finans 69 500 1,7 Tofas Konsument sällanköp 16 912 0,4 TSKB Finans 18 033 0,4 Tupras Energi 34 100 0,8 Turkish Airlines Industri 62 691 1,6 Turkcell Telekommunikation 48 843 1,2 Turkiye Is Bankasi Finans 17 598 0,4 Turkiye Vakifbank Bankasi Finans 33 892 0,8 Yapi Kredi Bankasi Finans 21 814 0,5 Ukraina 31 795 0,8 Bank Aval* Finans 2 793 0,1 East Capital Bering Ukraine Fund* total Finans 11 852 0,3 East Capital Bering Ukraine Class A Master* 3 201 0,1 East Capital Bering Ukraine Class R Master* 8 651 0,2 Myronivsky Hliboproduct GDR Konsument dagligvaror 17 150 0,4 Ungern 166 747 4,3 Egis Hälsovård 12 945 0,3 Gedeon Richter Hälsovård 10 914 0,3 Magyar Telekom Telekommunikation 18 675 0,5 MOL Energi 42 586 1,1 OTP Bank Finans 78 933 2,0 Pannenergy El, vatten och gas 2 694 0,1 Östeuropa 88 766 2,2 Erste Bank 3 Finans 31 351 0,8 Immofinanz AG 4 Finans 23 706 0,6 Raiffeisen International 5 Finans 33 709 0,8 12 East Capital Östeuropafonden
East Capital Balkanfonden Förvaltningsberättelse Fonden föll med 1,0 procent under det första halvåret, medan jämförelseindex föll med 5,6 procent (båda i SEK). Fondförmögenheten uppgick till 881 miljoner SEK den 30 juni 2013, vilket kan jämföras med 978 miljoner SEK den 31 december 2012. Nettoutflödet uppgick till 72 miljoner SEK. Marknadskommentar De flesta marknaderna i sydöstra Europa klarade sig relativt bra under det första kvartalet men sjönk sedan under det andra kvartalet. Volatiliteten var mest markant i Serbien, som steg med 9,9 procent under det första kvartalet 2013, men såldes av under det andra kvartalet och avslutade perioden med en nedgång på 8,5 procent. Turkiet steg kraftigt under årets fyra första månader tack vare sin motståndskraft mot externa problem och förväntningar om en uppgraderad kreditvärdering, innan en kraftig försäljning skedde och perioden avslutades med ett fall på 10,4 procent. Rumänien och Kroatien var mindre volatila och avslutade perioden med uppgångar på 0,1 respektive 3,6 procent efter att ha varit mer motståndskraftiga under andra kvartalet. Slovenien var undantaget som föll under det första kvartalet på grund av oro för stödåtgärder, men återhämtade sig under det andra kvartalet efter att oron visat sig vara obefogad, och avslutade perioden på en medelmåttig nivå med en nedgång på 4,5 procent. Fondens utveckling Utvecklingen varierade kraftigt över tid och mellan marknader under perioden. Det var därmed en bred skara med aktier som levererade de starkaste bidragen till fonden, med en rumänsk restitutionsfond och ett slovenskt försäkringsbolag i framkanten. Fondul Proprietatea steg med 16,1 procent tack vare positiva återköps- och utdelningsnyheter medan Zavarovalnica Triglav ökade 15 procent när den slovenska regeringen presenterade ett omfattande reformprogram, inklusive privatiseringar, för att undvika internationella stödåtgärder. Även ett antal mindre konsumentaktier bidrog positivt till fondens utveckling, så som serbiska Alfa Plam och kroatiska Maistra, vilka steg med 67,2 respektive 56,6 procent, samt flera grekiska innehav. Den allmänna återhämtningen på den grekiska marknaden var tydligast hos aktier som Fourlis, Hellenic Telecommun och Hellenic Exchanges, som alla gick upp med mellan 15 och 25 procent. Finanssektorn och turkiska banker i synnerhet dominerade listan över aktier som påverkade fonden negativt. Förändringar under perioden Fonden tog hem vinster i Grekland efter en kraftig uppgång och minskade exponeringen mot Turkiet i slutet av perioden på grund av höga värderingar och inhemsk turbulens. Exponeringen mot Rumänien ökade å andra sidan med nästan 5 procentenheter, inte minst genom ett ökat innehav i Fondul Proprietatea. Vi fortsätter att gilla den långsiktiga aktien som handlas till 45 procents substansrabatt och ger cirka 6 procent i utdelning. Fonden består främst av aktier som är noterade i andra valutor än fondens basvaluta och är därmed exponerad för valutarisker. Större delen av fondens värdepapper handlas och prissätts i TRY, EUR, RON och RSD. Fondens likviditetsrisk är större än i en fond som investerar i stora bolag på utvecklade marknader. Det betyder att det ibland kan vara svårt att sälja innehav på marknaden utan att negativt påverka aktiepriset. Risken hanteras genom att man kontrollerar storleken på innehaven, så att de inte blir för stora i förhållande till marknadsomsättningen. Organisatoriska förändringar Fondbolaget har ansökt om tillstånd att överlåta fondens förvaltning till East Capital Asset Management S.A., ett förvaltningsbolag registrerat i Luxemburg under UCITS-direktivet som bland annat får driva gränsöverskridande verksamhet i Sverige. Ansökan har medgivits av Finansinspektionen och en särskild underrättelse kommer att skickas till samtliga andelsägare 30 dagar innan ändringen träder i kraft. Mål och placeringsinriktning Fondens mål är att maximera avkastningen för andelsägarna. Fonden placerar huvudsakligen i finansiella tillgångar på Balkan, utgivna av emittenter hemmahörande i Albanien, Armenien, Azerbajdzjan, Bosnien-Hercegovina, Bulgarien, Georgien, Grekland, Kazakstan, Kirgizistan, Kroatien, Makedonien, Moldavien, Montenegro, Polen, Rumänien, Ryssland, Serbien, Slovakien, Slovenien, Tadzjikistan, Tjeckien, Turkiet, Turkmenistan, Ukraina, Ungern, Uzbekistan, Vitryssland och Österrike. Både direkt och indirekt exponering är tillåten. Dock placeras minst 50 procent av fondens förmögenhet genom direktexponering. Andelen aktier och aktierelaterade instrument i fonden uppgår till minst 75 procent av fondens förmögenhet. Under normala marknadsförhållanden överskrider investeringarna i skuldebrev, oavsett typ, inte 25 procent av fondens tillgångar. Fonden är en s.k. UCITS-fond som högst kan ha 10 procent av fondförmögenheten investerad i en enskild emittent, och de flesta innehaven ligger under 5 procent. Fonden investerar huvudsakligen i aktier. Fonden får handla med derivatinstrument. Handel med s.k. OTC-derivat är bland annat tillåten för valutakurssäkring. Handel med derivatinstrument sker i begränsad omfattning. Denna handel används integrerat i förvaltningen med syfte att effektivisera förvaltningen av fondens tillgångar och att skydda fondens tillgångar mot valutakursförluster samt andra risker. Alla resultat i förvaltningsberättelsen redovisas i USD om inget annat anges. Fondens riskexponering Under halvåret exponerades fonden främst mot följande risker: marknadsrisk, valutarisk, likviditetsrisk, politisk risk och legal risk. Fondens standardavvikelse är mindre än standardavvikelsen för jämförelseindex. 13 East Capital Balkanfonden
Kursutveckling jämfört med valutajusterat jämförelseindex Jämförelseindex per 2004-10-01 likställt fondandelens värde 10 kr East Capital Balkanfonden Index 1 Fondfakta Risk Hög Fondbolag East Capital Asset Management AB Startdatum 1 oktober 2004 Kursnotering/handel Daglig Jämförelseindex STOXX Balkan Total Market Index Total Return (net) Utdelning Nej Förvaltningsavgift 2,5 % Insättningsavgift 2,5 % Uttagsavgift 0 % Minsta investering 200 SEK ISIN-kod SE0001244328 Bloomberg EACBALK Månadsspar Ja, lägst 200 SEK Valbar i PPM Ja, nummer 872 382 Valbar i IPS Ja Bankgiro 5820-4769 Bryttid 15:00 Fondens nyckeltal 2 Totalavkastning 2013 H1 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 3 East Capital Balkanfonden -1% 25% -35% -4% 29% -66% 41% 22 % 70% 13% Index 1 (SEK) -6% 42% -37% -1% 66% -62% 20% 15 % 77% 3% Fondförmögenhet, tkr 880 797 4 977 840 4 663 574 4 1 095 472 4 1 212 782 1 163 313 6 872 989 2 992 202 2 887 004 734 036 Andelsvärde (SEK) 10,98 4 11,01 4 8,94 4 13,76 4 14,41 11,37 33,33 23,57 19,32 11,34 Utdelning per andel (SEK) - 0,12 0,04 0,06 0,27 - - - - - Fondens tio största innehav Fondförmögenhetens fördelning (%) % av fondförmögenheten Bolag Land Verksamhet Fondul Proprietatea Rumänien Finans 8,9 Erste Bank Östeuropa Finans 5,7 Fondul Zavarovalnica Proprietatea Triglav Slovenien Finans 5,7 Petrom Rumänien Energi 5,4 Sabanci Holding Turkiet Finans 3,9 Turkish Airlines Turkiet Industri 3,5 Halkbank Turkiet Finans 3,4 Telecom Slovenije Slovenien Telekommunikation 3,1 Naftna Industrija Serbien Energi 2,9 Turkcell Turkiet Telekommunikation 2,8 Historisk avkastning är ingen garanti för nuvarande eller framtida avkastning. Fondens utveckling tar inte hänsyn till kostnader relaterade till köp och försäljning av fondandelar. 1 MSCI EM Europe Index till 2010-06-30, STOXX Balkan Total Market Index Total Return (net) från 2010-07-01. 2 Värderat till priserna kl. 16:00. 3 Sedan startdatum den 1 oktober 2004. 4 Värderat till priser vid handelsdagens slut. 5 Se redovisning av innehav på nästkommande sida. Finans 49,4 Turkiet 31,8 Energi 12,5 Rumänien 21,3 Industri 10,2 Slovenien 13,7 Konsument sällanköp 8,7 Serbien 11,1 Telekommunikation 5,9 Östeuropa 5 6,6 Konsument dagligvaror 4,3 Grekland 4,9 Hälsovård 2,0 Balkan 2,8 El, vatten och gas 0,6 Kroatien 1,8 Råvaror 0,6 Bulgarien 0,2 Övriga tillgångar och skulder, netto 5,8 Övriga tillgångar och skulder, netto 5,8 14 East Capital Balkanfonden
Balansräkning (tkr) 2013-06-30 2012-12-31 Finansiella instrument (fortsättning) Tillgångar Överlåtbara värdepapper 829 323 945 127 Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde 829 323 945 127 Bank och övriga likvida medel 14 628 146 544 Upplupna utdelningar 23 156 - Övriga tillgångar 20 921 394 Summa tillgångar 888 028 1 092 065 Skulder Skatteskulder - 152 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 822 1 033 Övriga kortfristiga skulder 6 409 113 040 Summa skulder 7 231 114 225 Fondförmögenhet 880 797 977 840 Finansiella instrument 1 Namn Sektor Marknadsvärde, tkr % av fondförmögenheten Balkan 24 398 2,8 East Capital Bering Balkan Fund* Finans 24 398 2,8 Bulgarien 1 386 0,2 Doverie Holding Finans 1 386 0,2 Slovenien 120 226 13,7 KRKA Hälsovård 17 350 2,0 Nova Kreditna Banka Maribor Finans 5 475 0,6 Petrol DD Ljubljana Konsument sällanköp 15 718 1,8 Pivovarna Lasko Konsument dagligvaror 4 396 0,5 Telekom Slovenije Telekommunikation 27 089 3,1 Zavarovalnica Triglav Finans 50 198 5,7 Turkiet 281 059 31,8 Akbank Finans 15 937 1,8 Aygaz El, vatten och gas 5 451 0,6 Coca-Cola Icecek Konsument dagligvaror 9 097 1,0 Do & Co Restaurants & Catering Konsument sällanköp 6 837 0,8 Dogan Holding Industri 10 149 1,2 Enka Insaat Industri 8 146 0,9 Garanti Bankasi Finans 14 513 1,6 Halkbank Finans 29 803 3,4 Koc Holding Industri 14 036 1,6 Koza Altin Råvaror 5 523 0,6 Sabanci Holding Finans 34 427 3,9 Tofas Konsument sällanköp 9 152 1,0 TSKB Finans 9 121 1,0 Tupras Energi 17 405 2,0 Turkish Airlines Industri 30 564 3,5 Turkcell Telekommunikation 24 824 2,8 Turkiye Is Bankasi Finans 8 615 1,0 Turkiye Vakiflar Bankasi Finans 16 600 1,9 Yapi Kredi Bankasi Finans 10 859 1,2 Grekland 42 428 4,9 Fourlis Holdings Konsument sällanköp 23 385 2,7 Frigoglass Industri 7 958 0,9 Folli Follie Group Konsument sällanköp 11 085 1,3 Östeuropa 58 205 6,6 Erste Bank 2 Finans 50 557 5,7 Raiffeisen International 3 Finans 7 648 0,9 Kroatien 15 847 1,8 Atlantic Grupa Konsument dagligvaror 7 043 0,8 Jamnica Konsument dagligvaror 3 717 0,4 Podravka Konsument dagligvaror 5 087 0,6 Rumänien 186 504 21,3 Banca Transilvania Finans 7 262 0,8 Fondul Proprietatea Finans 78 037 8,9 Petrom Energi 47 385 5,4 Sif 2 (Moldova) Finans 6 265 0,7 Sif 3 (Transilvania) Finans 1 394 0,2 Sif 4 (Muntenia) Finans 15 658 1,8 Sif 5 (Oltenia) Finans 11 014 1,3 Transgaz Energi 19 489 2,2 Summa finansiella instrument 829 323 94,2 Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller motsvarande marknad 778 971 88,4 Övriga finansiella instrument (*) 50 352 5,8 Övriga tillgångar och skulder, netto 51 474 5,8 Fondförmögenhet 880 797 100,0 1) Markering för typ av marknadsplats Ingen asterisk indikerar att det finansiella instrumentet är ett överlåtbart värdepapper som är upptaget till handel på en reglerad marknad eller motsvarande. En asterisk indikerar att instrumentet tillhör kategorin övriga finansiella instrument. 2) Erste Bank, ett finansbolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. 3) Raiffeisen International, ett finansbolag noterat i Österrike och verksamt i Östeuropa. Serbien 99 270 11,1 Aerodrom Nikola Industri 4 555 0,5 AIK Banka* Finans 17 485 2,0 Alfa Plam Konsument sällanköp 9 860 1,1 Cacanska Banka Finans 3 701 0,4 Efes Zajecar Konsument dagligvaror 727 0,1 Energoprojekt Holding Industri 10 967 1,2 Imlek Konsument dagligvaror 3 749 0,4 Komercijalna Banka Finans 14 100 1,6 Nafta Industrija Energi 25 657 2,9 Pupin Telecom* Informationsteknik 62 0,0 Toza Markovic* Industri 3 569 0,4 Zitopromet Mlin* Konsument dagligvaror 4 838 0,5 15 East Capital Balkanfonden