Välkommen till företagspresentation av investmentbolaget Svolder. Ulf Hedlundh Verkställande direktör
Slaget vid Svolder Svolder var platsen för ett sjöslag år 1000 då Sven Tveskägg och Olof Skötkonung besegrade den norske kungen Olav Tryggvason. Platsen är omtvistad men var sannolikt nära ön Ven i Öresund.
Disposition 1. Kort företagspresentation 2. Börsen utvecklingsfaser och värdering 3. Svolder i dag
Svolders affärsidé
rent investmentbolag Svolders affärsidé
rent investmentbolag börsnoterade aktier Svolders affärsidé
rent investmentbolag börsnoterade aktier svenska Svolders affärsidé
rent investmentbolag börsnoterade aktier svenska små och medelstora företag Svolders affärsidé
Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, Belopp i miljarder SEK ) 19 % 18 % 82 % 91 %
Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, antal bolag) 107 16 % 72 26 % 84 % 102 Large cap Mid cap Small cap
CSX/CSRX (Carnegie) Large cap (> 50 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK)
ABB ALFA ALIV ASSA ATCO AZN EKTA ELUX ERIC GETI HEXA HM INDU INVE INVE KINV LUPE Large cap (> 50 bn SEK) MIC NDA NOKIA SAND SCA SCV SCV SEB SHB SKA SKF SWED SWMA TEL2 TLSN VOLV
ABB ALFA ALIV ASSA ATCO AZN EKTA ELUX ERIC GETI HEXA HM INDU INVE INVE KINV LUPE Large cap (> 50 bn SEK) MIC NDA NOKIA SAND SCA SCV SCV SEB SHB SKA SKF SWED SWMA TEL2 TLSN VOLV
Stockholmsbörsen (Nasdaq Stockholm, antal bolag) < 15 miljarder SEK 107 84 % 16 % 72 74 % 102 Large cap Mid cap Small cap
Svolder i korthet» Bildat 1993» Noterat på NASDAQ OMX Nordic» Placeringstillgångar om ca 2 200 MSEK» 10 000 aktieägare, varav de största: Provobis Holding/Rolf Lundström (11,6 kapital/29,5 röster (%)) Investment AB Öresund (19,4/13,5 %) Fjärde AP-fonden (2,8/2,0 %) Avanza Pension Försäkring AB (2,7/2,0 %) Spiltan Fonder (1,6/1,1 %)» Styrelseordförande Fredrik Carlsson» 5 anställda, kontor i Stockholm
Aktievärdering, konjunktursvängningar, börscykler mm
Förenklad aktievärdering Vinst Avkastningskrav
Förenklad aktievärdering 100 = 1 250 8 %
Förenklad aktievärdering» Vinsten faller 20 %» Avkastningskravet (räntan) sjunker med 2 %-enheter Vad händer med aktiens värde?
Förenklad aktievärdering 100-20% 8 % - 2 %-eh
Förenklad aktievärdering 100-20% = 80 8 % - 2 %-eh 0,06
Förenklad aktievärdering 100-20% = 80 = 1 333 8 % - 2 %-eh 0,06
Förädlad aktievärdering Över-/undervärden Strukturförändring Stabilitet Tillväxt Vinstkvalitet Sverigeberoende Normaliserad vinst Avkastningskrav Ägarna? Utdelningsrisk Rörelserisk Finansiell risk
Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D Fas II A B aktiekurser Fas I
Positiv lång trend Överhettning 2000 Rädda investerare Närmare nästa topp
Har vi passerat toppen för den här gången?
Fallande obligationsräntor (SEK, 10år) SEPT 2016: 0,12 %
Börspsykologi
En särpräglad investering
En särpräglad investering» Tydlig utdelningspolicy och affärsidé» Portföljkoncentration» Belåning (max 33 %)» Ägaraktiviteter utifrån avkastningsmöjligheter» Öppenhet, kvalitetsredovisning
Mottagen aktieutdelning (2015/2016) Aktie MSEK Andel (%) Acando 9,4 22 Troax 5,2 12 Nolato 5,0 12 Placera diagram centrerat Beijer Alma 4,6 11 Saab 4,0 9 Summa fem största 28,2 65 Totalt *) 43,1 100
Totalavkastning i procent Rabatt: 5,6 % 2015/2016 2014/2015 2013/2014 2012/2013 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån 1/9 2015-1/9 2014-1/9 2013-1/9 2012-31/8 2016 31/8 2015 31/8 2014 31/8 2013 Aktiekurs (B) 1) 161,00 SEK 58,9 14,3 34,2 35,3 Substansvärde 1) 170,50 SEK 50,8 14,8 29,0 35,5 CSRX 25,0 22,6 27,8 31,2 SIXRX 5,9 15,0 20,9 23,7 Svolder och index - inklusive reinvesterade utdelningar
Inledningen av 2016/2017 Positiv börs. Positiv avvikelse från CSRX och SIXRX 11-nov 31-aug Ändring ändr värde Svolder Substansvärde, SEK 173 170,50 1,7 % 2,50 Börskurs (B), SEK 185,50 161,00 15,2 % 24,50 Index CSRX -4,5 % SIX Return Index -0,2 % MSCI World (USD) -1,3 % MSCI World (SEK) 4,8 % Premie: 7,0 %
Inledningen av 2016/2017 Tråkig börs. Positiv avvikelse från CSRX och SIXRX Svolder B CSRX SIXRX
Premie i stället för rabatt
Långsiktig värdetillväxt
Årsredovisningen, s 2-3
Årsredovisningen, s 2-3 Summa utdelningar: 960 MSEK (75 SEK/aktie)
Årsredovisningen, s 2-3 14 %/år Summa utdelningar: 960 MSEK (75 SEK/aktie)
Substansvärderabatt/-premium (%) Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder
Aktieportföljen 2016-08-31
Aktier per 2016-08-31 Antal Dagskurs (köp) Marknadsvärde (MSEK) Andel av Portföljvärde % Ack. Andel % Troax 1 745 340 147,25 257 11,8 12 Saab 786 125 291,40 229 10,5 22 GARO 700 000 198,50 139 6,4 29 Nolato 571 680 236,00 135 6,2 35 New Wave Group 2 581 099 51,50 133 6,1 41 Acando 6 500 000 19,60 127 5,8 47 Klövern B 9 669 984 11,61 112 5,1 52 Magnolia Bostad 839 000 125,00 105 4,8 57 Beijer Alma 400 000 218,00 87 4,0 61 Scandic Hotels 1 200 000 72,25 87 4,0 65 XANO Industri 370 606 218,00 81 3,7 68 Platzer Fastigheter 1 402 000 56,75 80 3,6 72 SSAB B 3 165 000 20,58 65 3,0 75 Boule Diagnostics 480 000 131,75 63 2,9 78 Oriflame 218 500 263,90 58 2,6 81 Nordic Waterproofing 631 075 88,75 56 2,6 83 Elos Medtech 384 832 105,50 41 1,9 85 AGES Industri 316 722 98,00 31 1,4 86 Orexo 523 492 48,10 25 1,2 88 Verisec 229 095 73,00 17 0,8 88 Bong 16 661 088 0,87 14 0,7 89 Totalt 1 942 89,0 Likvida medel mm 240 11,0 Substansvärde 2 182 100,0 170:50
Nytillskott i aktieportföljen GARO utvecklar och tillverkar innovativa produkter och system för elinstallationsmarknaden Svolder ankarinvesterare: 700 000 aktier à 73 kr (7% ägande), aktuell börskurs 170 kr Enligt flaggningsmeddelande 2016-03-16
Svolder är ankarinvesterare i SERNEKE» Byggbolag, västsvensk bas» Nyemission max 700 MSEK» Börsvärde före emission: 1 820 MSEK» Svolders andel: 75 MSEK, dvs. 3% av bolagets kapital» + tre ankare och ledning: 340+ MSEK» Noteringsdag 24 november 2017E (pre money) PE EV/EBIT EV/Sales Utd. P/BV SERNEKE 9,1 7,8 0,5 0 2,2 Peer group 15,6 12,0 1,0 3,2% 2,3
Inriktning framåt
Plus och minus för svenska (småbolags-)aktier Positivt» Låg ränta, låg inflation» ECB och riksbanken aktiva» Världskonjunkturen bättre» Svensk konjunktur stark» Aktier billiga i fht alternativ» Svag svensk krona» Starka balansräkningar, god utdelningsförmåga Negativt» När och hur agerar FED?» Ränteoro. Obligationsförluster.» Småbolagsaktier, sämre flöden och högre värdering.» IPO och utplaceringar dränerar.» Osäker politisk, statsfinansiell och konjunkturell omvärld (USA?)» Börsen ganska dyr på resultatförväntningar 2016, 2017 Möjlig trendförändring från ränte- till tillväxtdrivet Neutral börssyn i ett medellångt tidsperspektiv (ca 7-8 %/år) Aktieurval ( Stock picking ) skapar mervärde Belåning/kassa inom intervallet +/- 10 %
Sammanfattning - Svolder» Nischad aktieförvaltare» Värde- och analysfokuserad» Lokalt, erfaret investerarteam» Koncentrerad aktieportfölj» Utmärkt performance
Kvalitativ aktieägarinformation Årsredovisning och delårsrapporter sänds alltid till aktieägarna www.svolder.se 08-440 37 70