Årsredovisning 2011. Nordea Livförsäkring Sverige AB (publ), Org nr 516401-8508



Relevanta dokument
Årsredovisning Nordea Livförsäkring Sverige AB (publ), Org nr

Årsredovisning Nordea Livförsäkring Sverige AB (publ), Org nr

PostNord Försäkringsförening Org nr

Första halvåret 2014 i sammandrag

Premieinkomsten för första halvåret uppgick till 331 (299) miljoner kronor

Delårsrapport januari juni 2016

Postens försäkringsförening. Org nr Delårsrapport

SFS 1995:1560. Lagen (1995:1560) om årsredovisning i försäkringsföretag. 1 kap. Inledande bestämmelser

Årsredovisning Nordea Liv & Pension Försäkring Sverige AB (publ), Org nr

Årsredovisning Nordea Livförsäkring Sverige AB (publ), Org nr

Första halvår 2010 i sammandrag

ARKITEKTERNAS PENSIONSKASSA Halvårsrapport januari - juni 2008

RESULTATRÄKNING (kkr) BALANSRÄKNING (kkr) 30/6 2014

Delårsrapport Januari juni SPP Fondförsäkring AB (publ) Org.nr


Delårsrapport januari-juni 2017 PP Pension Fondförsäkring AB

De/årsrapport januari - juni 2011

Delårsrapport januari-juni 2018 PP Pension Fondförsäkring AB

Januari juni DELÅRSRAPPORT FÖR STATLIGT ANSTÄLLDA

Januari juni DELÅRSRAPPORT FÖR STATLIGT ANSTÄLLDA

Årsredovisning Nordea Livförsäkring Sverige AB (publ), Org nr

Nordea Livförsäkring Sverige AB (publ) Årsredovisning Org nr Gör det möjligt

Halvårsrapport januari juni 2015

Skandia Liv har en för branschen stark solvensgrad som vid årsskiftet uppgick till 142 (176) 2 procent.

DELÅRSRAPPORT JANUARI JUNI FÖR STATLIGT ANSTÄLLDA

Landstingens Ömsesidiga Försäkringsbolag. Delårsrapport januari augusti Innehållsförteckning

Delårsrapport KPA Pensionsförsäkring AB(publ) org nr

Delårsrapport januari till juni 2017

16. Försäkringstekniska riktlinjer

Landstingens Ömsesidiga Försäkringsbolag. Delårsrapport januari augusti Innehållsförteckning

Delårsrapport januari till juni 2018

Femårsöversikt och nyckeltal, tkr

Finansiell presentation Länsförsäkringar Liv. December 2014

Landstingens Ömsesidiga Försäkringsbolag. Delårsrapport januari augusti Innehållsförteckning

Försäkringstekniska riktlinjer inom PP Pension Fondförsäkring AB

Årsredovisning 2001 Nordea Livförsäkring II Sverige AB (publ)

DELÅRSRAPPORT FÖRSTA KVARTALET 2014

Delårsrapport. januari till juni 2016

Försäkringsbranschens Pensionskassa. DELÅRSRAPPORT Januari - juni FPK - Försäkringsbranschens Pensionskassa Säte: Stockholm Org nr:

Försäkrings AB Avanza Pension Försäkringstekniska riktlinjer

Länsförsäkringar AB (publ) Organisationsnummer

Försäkringsbranschens Pensionskassa

Nordea Livförsäkring Sverige AB (publ) Årsredovisning Org nr

Vid utgången av år 1 uppvisar firma Starkonsult följande balansräkning (i sammandrag):

Finansinspektionens författningssamling

1 DELÅRSRAPPORT JANUARI JUNI FÖR STATLIGT ANSTÄLLDA

Försäkringstekniska riktlinjer. för. VFF Fondförsäkring AB Org nr

Delårsrapport januari-juni 2015 PP Pension Försäkringsförening

FINANS- INSPEKTIONEN. Finansinspektionens föreskrifter om svenska livförsäkringsbolags skyldighet att lämna uppgifter om analys av årsresultat.

Delårsrapport Januari juni SPP Livförsäkring AB (publ) Org.nr

Delårsrapport januari-juni 2018 PP Pension Försäkringsförening

XBT Provider AB (publ)

KONCERNENS RESULTATRÄKNING

FÖRSÄKRINGSBRANSCHENS PENSIONSKASSA DELÅRSRAPPORT JANUARI JUNI 2007

DELÅRSRAPPORT Aktiebolaget SCA Finans (publ)

Orgnr Delårsrapport

Å R S R E D O V I S N I N G

Årsredovisning för räkenskapsåret

Finansinspektionens författningssamling

Halvårsrapport för NCC Treasury AB (publ) 1 januari - 30 juni 2018

TRYGG-HANSA FÖRSÄKRINGSAKTIEBOLAG (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI JUNI 2014

Delårsrapport Sveavalvet AB (publ) Sveavalvet AB (publ) Storgatan Sundsvall

Tillägg 2014:1 (Fi Dnr ) till Kommuninvest i Sverige AB:s (publ) grundprospekt av den 6 maj 2014

TRYGG-HANSA FÖRSÄKRINGSAKTIEBOLAG (publ) DELÅRSRAPPORT JANUARI JUNI 2013

Halvårsrapport för NCC Treasury AB (publ) 1 januari - 30 juni 2017

KA Löpande KA. RR Intäkter 985 RR. BR Anläggnings- 49. #1 #2 #3 Lån, Rta #3 Hyra #4. Investering. Finansiering -29

ÅRETS SIFFROR. Affärsverken Energi i Karlskrona AB

Aktiebolaget SCA Finans (publ)

SKANSKA FINANCIAL SERVICES AB (publ) Org nr

Årsredovisning för räkenskapsåret

Halvårsrapport. Januari-Juni Lite mer att leva för

Halvårsrapport för NCC Treasury AB (publ) 1 januari - 30 juni 2019

Dina Försäkringar Sydöstra Norrland org nr Årsredovisning 2018

Svensk författningssamling

STOCKHOLMS UNIVERSITET MATEMATISKA INSTITUTIONEN Avd. Matematisk statistik, GA 12 december Lösningsförslag

TMT One AB (publ) Delårsrapport. 1 januari 30 juni HQ.SE Holding delat i två renodlade företag; HQ.SE Aktiespar och HQ.

Delårsrapport Sveavalvet AB (publ) Sveavalvet AB (publ) Storgatan Sundsvall

Klockarbäcken Property Investment AB (publ) Bokslutskommuniké 2017

ÅRSREDOVISNING. Effnet AB

Årsredovisning Nordea Livförsäkring I Sverige AB (publ),org nr

Anvisningar till blankett Deklaration av gruppbaserad kapitalbas och solvensmarginal

Årsredovisning 2004 Nordea Liv & Pension Försäkring Sverige AB (publ)

Årsredovisning för. Spiffx AB Räkenskapsåret

Årsredovisning. Stockholm Bostadsutveckling I AB (Publ)

Försäkringstekniska riktlinjer

VFF Fondförsäkring AB Organisationsnr Delårsrapport

Årsredovisning Nordea Livförsäkring I Sverige AB (publ), Org nr

Bokslutskommuniké NP13 Förvaltning AB (publ)

Delårsrapport, Januari-Juni 2008

Delårsrapport januari-juni 2017 PP Pension Försäkringsförening

Försäkringstekniska riktlinjer Org.nr

Första halvåret 2012 l semmendreq

Svar på frågor från SKL beträffande avtal om pensionsförsäkring

Jan-juni 2010 Jan-juni 2009 Förändring 2009

Styrelsen avger följande finansiella rapport

Halvårsrapport för NCC Treasury AB (publ) 1 januari - 30 juni 2015

Investeringsaktiebolaget Cobond (publ)

Förvaltningsberättelse

Resultaträkningar. Göteborg Energi

Delårsrapport. Januari juni. för statligt anställda

Transkript:

Årsredovisning 2011 Nordea Livförsäkring Sverige AB (publ), Org nr 516401-8508

Årsredovisning, Nordea Livförsäkring Sverige AB Innehållsförteckning Förvaltningsberättelse sid 3 Femårsöversikt sid 7 Totalavkastningstabell sid 8 Resultaträkning sid 9 Balansräkning sid 11 Resultatanalys sid 13 Rapport över förändringar i eget kapital sid 14 Kassaflödesanalys sid 15 Redovisningsprinciper, not 1 sid 16 Upplysningar om risker, not 2 sid 18 Övriga noter sid 22 Revisionsberättelse sid 41 Ordlista sid 43

Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Nordea Livförsäkring Sverige AB (publ) (NLS), 516401-8508, avger härmed årsredovisning för verksamhetsåret 2011. Allmänt Nordea Livförsäkring Sverige AB är ett helägt dotterbolag till Nordea Life Holding AB, 556742-3305, som i sin tur är ett helägt dotterbolag till Nordea Bank AB (publ), 516406-0120, med säte i Stockholm. Verksamheten i NLS startade 1988 i dåvarande Livförsäkringsbolaget LIVIA, ömsesidigt. NLS är från och med 2006 ett s.k. vinstutdelande bolag. År 2000 bildades dåvarande Nordea Livförsäkring II Sverige AB (publ), varefter verksamheten bedrevs i två bolag med gemensam organisation. Nordea Livförsäkring II Sverige AB (publ) bytte under 2004 namn till Nordea Liv & Pension Försäkring Sverige AB (publ). NLS fusionerades 1 juni 2008 med Nordea Liv & Pension Försäkring Sverige AB (publ). I samband med fusionen ändrades bolagets namn från Nordea Livförsäkring I Sverige AB (publ) till Nordea Livförsäkring Sverige AB (publ). NLS tillhandahåller garanterade och fondbaserade pensionsförsäkringar samt sjuk- och livförsäkringar för både privat- och företagsmarknaden. Produkterna säljs genom Nordeas kontorsnät, Internet, telefon, samt den egna säljkåren. NLS är generalagent i Sverige för förmedling av fondbaserade pensionsförsäkringar och kapitalförsäkringar för Nordea Livförsäkring Finland Ab:s räkning. NLS förmedlar även depåförsäkringar på den svenska marknaden för Nordea Life & Pensions Limiteds (med säte på Isle of Man) räkning. Samlingsnamnet för Nordeakoncernens livförsäkringsverksamhet i Sverige är Nordea Liv & Pension. Verksamheten 2011 Nordea har under 2011 stått stabilt trots stora svängningar på den finansiella marknaden. Solvensen har varit god även under det turbulenta andra halvåret. Den 31 december 2011 var solvenskvoten 1,69. Vidare har Nordea stärkt sin marknadsandel, mätt i premieinkomst, till 6,5 procent jämfört med 6,4 procent 2010. Marknadsandelarna omfattar även försäkringar sålda i systerbolagen Nordea Livförsäkring Finland AB och Nordea Life & Pensions Limited. Inbetalda premier till NLS ökade under 2011 med 238 miljoner kronor till 4 868 miljoner kronor jämfört med 4 630 miljoner kronor 2010. Premieinkomsten har ökat inom samtliga produktområden: privatpension (5%), tjänstepension (7%), avtalspension (6%) och riskförsäkring (6%). Nettoinflöde av inflyttat kapital är fortsatt mycket stort, trots fri flytträtt från NLS. Årets resultat uppgick till 219,5 miljoner kronor (30,3). Det starka resultatet är till stor del en effekt av den marknadsledande avkastningen i de traditionella portföljerna som innebar vinstdelning på 117,9 MSEK. Den största delen av vinstdelningen (95 procent) kommer kunderna tillgodo. Resten (5 procent) slår positivt på NLS resultat. Kundnöjdhetsundersökningen som varje år genomförs av Svenskt Kvalitetsindex visar att privatkunderna var mindre nöjda med livförsäkringsbranschen 2011 jämfört med 2010. Däremot är företagskunderna mer nöjda i år än föregående år. NLS privatkunder var något mindre nöjda 2011 jämfört med föregående år, en minskning från 65,7 till 64,0. Även NLS företagskunder var mindre nöjda med NLS då SKI minskade från 68,6 till 64,7, till skillnad från föregående år då NLS hade branschens största SKI ökning. NLS arbetar aktivt med att förbättra kundernas upplevelse av företagets tjänster. Kunderna tillfrågas i allt utvecklingsarbete för att säkerställa att NLS ständigt förbättrar erbjudandet utifrån efterfrågan på marknaden. Ett arbete med att göra pension och försäkringar mer tillgängligt och begripligt påbörjades 2010. Solvens Solvenskvoten är ett mått på hur stor kapitalbasen är i förhållande till erforderlig solvensmarginal. Kapitalbasen utgörs av bolagets egna kapital med tillägg för upptagna förlagslån. Erforderlig solvensmarginal för garanterade ålderspensionsåtaganden beräknas som fyra procent av försäkringsteknisk avsättning med tillägg för en marginal avseende dödsfallsrisker. Om kapitalbasen är lika stor som erforderlig solvensmarginal är solvenskvoten 1,0. Vid årets början var solvenskvoten för NLS 1,77 och vid utgången av 2011 var solvenskvoten 1,69. Nordea Life Holding bedriver ett program för att implementera det kommande Solvens II regelverket. NLS deltar aktivt i detta arbete vilket fortsätter som planerat. Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011 3

Finansförvaltning NLS kapitalplaceringar syftar till att på ett kostnadseffektivt sätt ge bolagets pensionssparare finansiell trygghet kombinerat med en långsiktigt god avkastning. NLS tillhandahåller både traditionell livförsäkring och fondförsäkring. I fondförsäkring finns inga garantier, vilket medför att kunden står för hela den finansiella risken. Traditionell försäkring finns som två olika typer i NLS. Dels som traditionell försäkring med garanterad ränta och med samma fördelning av tillgångarna för hela kollektivet (Ålderpension Traditionell), dels som traditionell försäkring med premiegaranti där garantin utgör värdet av inbetalda premier och där fördelningen av tillgångarna anpassas till den försäkrade beroende på hur lång tid som återstår till utbetalning (Ålderspension med Premiegaranti). I Ålderpension med Premiegaranti placeras försäkringstagarnas medel i två portföljer, en med hög och en med låg risk. Fördelningen mellan portföljerna sker sedan med hänsyn till individens återstående tid till pension/utbetalning. Den del av försäkringstagarnas medel som placeras med låg risk investeras i Trygga portföljen medan den del av försäkringstagarnas medel som placeras med högre risk, och därmed möjlighet till högre avkastning, investeras i Tillväxtportföljen. Placeringstillgångarna för Ålderspension med Premiegaranti uppgick per 31 december 2011 till ca 10,7 miljarder kronor. I Ålderpension Traditionell placeras försäkringstagarnas medel i två portföljer, dels i Privatportföljen för privata ålderspensioner och dels i Tjänsteportföljen för företagsbetalda ålderspensioner, vilka per 31 december 2011 uppgick till 13,5 respektive 3,0 miljarder kronor. När vi summerar 2011 blev det åter ett år som dominerades av skuldkrisen i Euro-området och till det en svagare än förväntad tillväxt i den globala ekonomin som helhet. I sammanhanget bör nämnas att NLS inte har någon exponeringar mot de sk GIIPS-länderna. Osäkerheten som eurokrisen innebar ledde till kraftiga svängningar på aktiemarknaderna. De flesta börserna i världen slutade med en negativ avkastning. USA utgjorde dock ett undantag med en avkastning på ca plus 4 procent. Ränteplaceringar hade ett desto bättre år som ett resultat av kraftigt fallande räntor då investerare övergav mer riskfyllda placeringar för säkra svenska statsobligationer. Även kreditobligationer hade ett bra år med undantag för europeiska högriskobligationer (high yield) som tyngdes av den ökade osäkerheten i finanssektorn. NLS och dess portföljer har klarat sig mycket bra de senaste åren. Sett över en femårsperiod, som innefattar både finanskrisen hösten 2008 och det senaste årets negativa börsutveckling, har samtliga portföljer genererat en positiv avkastning samtidigt som de flesta aktiemarknader har haft en något negativt utveckling. Inriktningen i förvaltningen av portföljerna i Ålderspension med Premiegaranti och Ålderspension Traditionell har till viss del skilt sig åt under året då förutsättningen för finansiellt risktagande skiljer sig åt mellan portföljerna. Vad gäller de förstnämnda portföljerna, har Tillväxtportföljen ett större utrymme för en högre andel riskplaceringar, så som t.ex. aktier. Trots en relativt försiktig allokering till aktier, bidrog dessa negativt till avkastningen under 2011. Det innebär att avkastningen totalt för året hamnade på -2,7%. Den Trygga portföljen har en lägre riskprofil, där syftet är att generera en stabil positiv avkastning. Under året har den lägre andelen aktier, samt försiktiga investeringar i framför allt korta räntebärande värdepapper lett till en positiv avkastning på 1,4%. Förvaltningen av de traditionella portföljerna har under 2011 och de senaste fem åren genererat marknadens bästa avkastning. Portföljerna har en stor andel räntebärande investeringar, som samtidigt måste ha relativt lång löptid för att matcha våra långsiktiga pensionsutbetalningar. Portföljernas totalavkastning kommer därför framför allt att påverkas av hur den långa marknadsräntan utvecklar sig. När dessa går ner, vilket var fallet under 2011, innebär det att värdet på placeringstillgångarna ökar. Denna riskkontrollerade investerings-strategi innebar att avkastningen under året hamnade på plus 16,2% och 16,0% för Privat- respektive Tjänsteportföljen. Den låga räntenivån innebär samtidigt en stor utmaning att generera en fortsatt god avkastning framöver. För de traditionella portföljerna är det primära målet därför fortfarande främst att trygga de åtaganden som bolaget har gentemot försäkringstagarna, vilket gör att risktagandet kommer att vara balanserat även i framtiden. NLS har möjlighet att handla med aktie- och räntederivat. För att skydda tillgångarnas värde mot kraftiga aktienedgångar och för att bättre matcha räntetillgångarnas löptid med Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011 4

bolagets åtaganden, har Nordea Liv investerat i både aktieoch räntederivat löpande under året. NLS har avtal med Nordea Investment Management Sverige AB avseende merparten av förvaltningen för räntebärande instrument och aktier inklusive aktierelaterade placeringstillgångar, men använder även ett tjugotal andra förvaltare. Fastighetsförvaltning NLSs direktägda fastighetsbestånd bestod vid utgången av året av 7 fastigheter belägna i centrala Malmö, Lidingö, Linköping, Örebro samt Uppsala. Beståndet består generellt av fastigheter av god teknisk standard och en låg vakansgrad, vilket har lett till en fortsatt god direktavkastning under året och där värderingen i stort sätt var oförändrad. Totalt sett innebar det att fastigheter gav ett positivt bidrag till portföljernas totalavkastning. NLS äger dessutom en mindre del fastigheter indirekt via fastighetsfonder som investerar både i Sverige och utomlands. Avkastningen på dessa placeringar har också varit positiv, vilket är i linje med utvecklingen inom den direktägda fastighetsportföljen. NLS har avtal med Aberdeen Property Investors Nordic AB avseende förvaltningen av fastigheterna. Risker och osäkerhetsfaktorer NLS resultat påverkas dels av försäkringsverksamheten och de försäkringsrisker som hanteras där, dels av placeringsverksamheten och finansiella risker. Risk och riskhantering är följaktligen en central del av NLS verksamhet. NLS tillhandahåller traditionell livförsäkring, fondförsäkring och riskförsäkring. Dessa tre typer av försäkring skiljer sig åt vad gäller riskdelning mellan NLS och kunden. Eftersom en övervägande del av placeringstillgångarna utgörs av obligationer och andra räntebärande värdepapper, utgör den finansiella ränterisken för de garanterade åtagandena NLSs största riskexponering inom traditionell livförsäkring. Ränterisken innebär att en placering med bunden ränta faller i värde när det allmänna ränteläget höjs. Riskens storlek är relaterad till placeringens räntebindningstid. Portföljens känslighet för ränteförändringar analyseras kontinuerligt utifrån dagliga mätningar. För att hantera ränterisken inom uppsatta mål sker, utöver köp och försäljning av räntebärande instrument med olika löptid, även handel med ränteswapkontrakt. Den risk som härrör från finansmarknadernas inverkan på livförsäkringsverksamhetens tillgångar och skulder uppstår både för bolagets egen räkning och för kundernas räkning. NLS marknadsrisk består av att fondförsäkringsverksamheten har en i huvudsak fondvärdesbaserad avgiftsstruktur där intäkterna är beroende av storleken på det förvaltade kapitalet. I riskförsäkring är NLS största riskexponering sjuklighetsrisken. Sjuklighetsrisker består dels av sannolikheten att insjukna och dels av sannolikheten att kvarstå som sjuk. Sjuklighetsriskerna påverkar sjukförsäkring och premiebefrielseförsäkring. Dessa försäkringstyper har premier som sätts för ett år i taget varför de relativt snabbt kan justeras utifrån ändringar i försäkringskollektivets sjukbeteende. För att skydda sig ytterligare mot sjuklighetsriskerna har NLS avtal om återförsäkring, vilket innebär att i de fall försäkringsutbetalningar ligger över en bestämd gräns täcks dessa av återförsäkringsbolaget. Not 2 omfattar en beskrivning av bolagets riskhanteringsorganisation samt kvantitativa och kvalitativa upplysningar om riskerna. Skatt NLS är skattskyldigt enligt lagen om avkastningsskatt samt inkomstskattelagen. Skatten för 2011 uppgick till -150,9 miljoner kronor (-190,8) fördelat på -132,6 miljoner kronor (-134,4) i avkastningsskatt, -18,3 miljoner kronor (-56,4) i inkomstskatt. Styrelse Styrelsen har under året haft fyra sammanträden för NLS. Klassificering av kontrakt För upplysningar om klassificering av kontrakt, se redovisningsprinciper not 1 samt bedömningar not 36. Principer och processer för ersättningar och förmåner till ledningen För upplysningar om principer för bestämmande av ersättningar och förmåner till ledningen, se not 33. Icke-finansiella resultatindikatorer Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011 5

Nordeakoncernens, och därmed också NLSs ambition är att vara den mest attraktiva arbetsgivaren i den nordiska finanssektorn för att på så sätt kunna locka till sig, utveckla och behålla högt kvalificerade medarbetare. Ledarskapet inom NLS styrs utifrån en övertygelse om att det finns en tydlig koppling mellan det finansiella resultatet och medarbetarnas tillfredsställelse och motivation. Varje år genomförs därför en omfattande undersökning av personalens attityder och tillfredsställelse, Employee Satisfaction Index, ESI. Resultatet används av cheferna som underlag för att ständigt hitta förbättringsmöjligheter. I enlighet med Nordeakoncernens Corporate Citizenshipprinciper har NLS förbundit sig till en hållbar utveckling genom att kombinera den finansiella verksamheten med ansvar för miljö och samhälle. Koncernen visar omsorg om miljön och strävar efter att minska de negativa och öka de positiva effekterna av företagsverksamhetens inverkan på miljön. Nordeakoncernen tillämpar ett miljöregelverk som ger vägledning om hur koncernens enheter kan ta hänsyn till miljöaspekter i sin egen verksamhet i kombination med strävan att minska kostnader och risker. Förväntad utveckling NLS är ett bolag som befinner sig i stark utveckling och kommer fortsätta vara det de närmaste åren. Solvency 2 och ny skattelagstiftning kommer ha stor påverkan på branschen framöver. NLS arbetar hårt med att anpassa bolaget till de nya förutsättningarna. Det innebär dels att utveckla nya och befintliga produkter, anpassa kostnadsmassan och optimera kapitalstrukturen. NLS stärker också förmågan att hantera de ökande kraven på extern rapportering som är en följd av intensifierad övervakning och reglering. Solvency 2-arbetet är i full gång och NLS arbetar dels med att utveckla den kvantitativa delen inom regelverket, men även med regelverket för intern kontroll och riskstyrning. Kopplat till detta stärker NLS Risk- och Compliancefunktionerna ytterligare för att möta de ökade kraven. Arbetet med att växa riskaffären går framåt och förväntas fortsätta under 2012. Framgångarna drivs av ett starkt produkterbjudande kombinerat med koncernens breda distributionskapacitet. Under 2012 kommer även en ny konkurrenskraftig depåförsäkring kunna erbjudas Nordeas kunder. Vinstdisposition Styrelsen föreslår att fritt eget kapital om 545 306 184,12, varav årets vinst 219 515 951,55 balanseras i ny räkning. Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011 6

Femårsöversikt Resultat Miljoner kronor 2007 2008 2009 2010 2011 Premieinkomst 57,7 154,1 175,2 190,5 202,3 Inbetalda premier 689,8 2 015,9 4 141,3 4 630,4 4 868,4 Värdeförändring av placeringstillgångar där försäkringstagaren bär risk Kapitalavkastning netto 357,5 535,1 1 736,9 1 455,4 479,5 Orealiserade vinster/förluster -98,4 256,1 437,5-527,2 1 111,3 Försäkringsersättningar 49,7 76,4 77,4 70,7 78,8 Tekniskt resultat -49,3 143,4 261,8 162,8 167,1 Icke-teknisk kapitalavkastning intäkter. 52,1 115,2 79,9 94,2 107,3 kostnader -21,9-22,3-9,1-22,1-28,8 Årets resultat -101,3 187,0 163,2 30,3 219,5 Ekonomisk ställning Miljoner kronor 2007 2008 2009 2010 2011 Placeringstillgångar 16 695,2 21 798,0 24 272,5 25 837,9 35 995,9 Försäkringstekniska avsättningar 14 992,1 18 910,8 18 658,9 20 156,4 24 645,9 Försäkringstekniska avsättningar där försäkringstagaren bär risk 400,7 5 991,2 10 364,1 12 004,7 11 103,2 Eget kapital 942,7 1 129,9 1 293,9 1 326,3 1 545,3 Kapitalbas 1 242,0 1 429,9 1 593,9 1 626,3 1 845,3 Erforderlig solvensmarginal 618,4 832,5 851,7 917,9 1 094,7 Nyckeltal Procent 2007 2008 2009 2010 2011 Resultat av livförsäkringsrörelsen: Förvaltningskostnadsprocent 0,7 1,2 0,9 0,9 0,8 Resultat av kapitalförvaltningen: Direktavkastning privatportfölj 4,1 3,8 4,1 4,2 4,9 Totalavkastning privatportfölj 2,4 15,4 3,2 0,7 16,2 Direktavkastning tjänsteportfölj 3,6 3,3 2,7 3,8 3,7 Totalavkastning tjänsteportfölj -1,8 11,8 2,0 1,6 16,0 Direktavkastning tillväxtportfölj 1) 1,5 2,5 1,9 1,6 2,0 Totalavkastning tillväxtportfölj 1) 1,6-14,4 17,9 5,9-2,7 Direktavkastning trygga portföljen 1) 3,2 3,6 2,7 2,7 3,1 Totalavkastning trygga portföljen 1) 2,1 1,6 3,8 0,9 1,4 1) Portföljen fanns i det fusionerade bolaget Nordea Liv & Pension Försäkring Sverige AB under åren 2004 2007 Direkt- samt totalavkastning är framräknat enligt nedan: Direktavkastning i procent Direktavkastning i förhållande till viktade, genomsnittliga nettotillgångar i respektive portfölj. Totalavkastning i procent Tid- och volymviktad kursutveckling för respektive portfölj. 2007 2008 2009 2010 2011 Ekonomisk ställning: Solvenskvot 2,01 1,72 1,87 1,77 1,69 7 Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011

Nordea Livförsäkring Sverige AB (publ) 2011-12-31 Totalavkastningstabell 2011 Ingående Utgående Totalavkastning marknadsvärde marknadsvärde Direktavkastning Totalavkastning 5 års genomsnitt Portfölj MSEK MSEK MSEK % MSEK % % Privatportföljen 12 549,8 13 520,1 622,9 4,9 1 936,9 16,2 7,4 Tjänsteportföljen 2 741,2 3 008,9 102,3 3,7 426,1 16,0 5,7 Ingående Utgående Totalavkastning marknadsvärde marknadsvärde Direktavkastning Totalavkastning 5 års genomsnitt Portfölj MSEK MSEK MSEK % MSEK % % Tillväxtportföljen 5 657,0 7 144,1 130,8 2,0-174,5-2,7 1,1 Trygga portföljen 2 750,9 3 608,2 96,9 3,1 45,7 1,4 1,9 Totalt 23 698,9 27 281,3 Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011 8

Resultaträkning Belopp i Mkr Not 2011 2010 Teknisk redovisning av livförsäkringsrörelse Premieinkomst (efter avgiven återförsäkring) Premieinkomst 3 202,3 190,5 Premieinkomst för avgiven återförsäkring -21,2-23,1 181,1 167,4 Avgifter från kunder (investeringsavtal) 229,1 226,8 Kapitalavkastning, intäkter 4 964,7 1 503,3 Orealiserade vinster på placeringstillgångar Värdeökning på placeringstillgångar för vilka livförsäkringstagaren bär placeringsrisk 2 202,2 250,8 Värdeökning på fondförsäkringstillgångar 462,2 5 2 202,2 713,0 Övriga tekniska intäkter 6,1 3,9 Försäkringsersättningar (efter avgiven återförsäkring) Utbetalda försäkringsersättningar Före avgiven återförsäkring 6-78,8-70,7 Återförsäkrares andel 0,5 0,5 Förändring i Avsättning för oreglerade skador Före avgiven återförsäkring -1,4-16,2 Återförsäkrares andel -0,4-0,3-80,1-86,7 Förändring i andra försäkringstekniska avsättningar (efter avgiven återförsäkring) Livförsäkringsavsättning Före avgiven återförsäkring -2 245,4 852,7 Försäkringsteknisk avsättning för livförsäkringar för vilka försäkringstagaren bär risk Villkorad återbäring Före avgiven återförsäkring 1 014,2-515,8-1 231,2 336,9 Fondförsäkringsåtagande Före avgiven återförsäkring -230,7-1 124,8 Återförsäkrares andel -230,7-1 124,8 Driftskostnader 7, 8-298,0-288,9 Kapitalavkastning, kostnader 9-485,2-47,9 Orealiserade förluster på placeringstillgångar Värdeminskning på fondförsäkringstillgångar för vilka livförsäkringstagaren bär placeringsrisk -445,9-1 240,2 Värdeminskning på fondförsäkringstillgångar -645,0 10-1 090,9-1 240,2 Livförsäkringsrörelsens tekniska resultat 167,1 162,8 Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011 9

Forts. Resultaträkning Belopp i Mkr Not 2011 2010 Icke-teknisk redovisning Livförsäkringsrörelsens tekniska resultat 167,1 162,8 Kapitalavkastning, intäkter 107,3 94,2 Orealiserade vinster på placeringstillgångar 10,5 0,0 Kapitalavkastning, kostnader -28,8-22,1 Orealiserade förluster på placeringstillgångar -17,1 Övriga intäkter 12 131,2 14,7 Övriga kostnader -16,9-11,4 Resultat före bokslutsdispositioner och skatt 370,4 221,1 Bokslutsdispositioner Resultat före skatt 370,4 221,1 Skatt på årets resultat 13-191,8-148,1 Övriga skatter 13 40,9-42,7 Årets resultat, tillika med årets totalresultat 219,5 30,3 Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011 10

Balansräkning Belopp i Mkr Not 2011 2010 Placeringstillgångar Byggnader och mark 14 650,6 652,2 Andra finansiella placeringstillgångar Aktier och andelar 15 4 769,6 5410,5 Obligationer och andra räntebärande värdepapper 16 26 756,0 18 251,8 Derivat 17 758,1 60,2 32 934,3 24 374,7 Placeringstillgångar för vilka livförsäkringstagaren bär placeringsrisk Fondförsäkringstillgångar 8 372,8 8 256,9 8 372,8 8 256,9 Återförsäkrares andel av Försäkringstekniska avsättningar Avsättning för oreglerade skador 21,9 22,4 21,9 22,4 Fordringar Övriga fordringar 20 31,4 305,0 31,4 305,0 Andra tillgångar Materiella tillgångar 21 1,7 1,0 Kassa och bank 2 602,4 1 005,5 2 604,1 1 006,5 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Upplupna ränte- och hyresintäkter 459,2 457,7 Förutbetalda anskaffningskostnader 22 166,2 147,5 Övriga förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 7,7 7,5 633,1 612,7 Summa tillgångar 44 597,6 34 578,2 Eget kapital, avsättningar och skulder Eget kapital 23 Bundet eget kapital Aktiekapital 600,0 600,0 Överkursfond 400,0 400,0 1 000,0 1 000,0 Fritt eget kapital Balanserad vinst 325,8 296,0 Årets resultat 219,5 30,3 545,3 326,3 Totalt eget kapital 1 545,3 1 326,3 Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011 11

Balansräkning forts. Belopp i Mkr Not 2011 2010 Efterställda skulder Förlagslån 24 300,0 300,0 300,0 300,0 Försäkringstekniska avsättningar (före avgiven återförsäkring) Livförsäkringsavsättning 25, 27 24 520,0 20 031,9 Avsättning för oreglerade skador 28 125,9 124,5 24 645,9 20 156,4 Försäkringstekniska avsättningar för livförsäkringar för vilka försäkringstagaren bär risk Villkorad återbäring 26, 27 2 707,2 3 721,4 Fondförsäkringsåtaganden 29 8 396,0 8 283,3 11 103,2 12 004,7 Depåer från återförsäkrare 27,5 38,1 Skulder Skulder avseende återförsäkring 18,6 21,8 Aktuell skatteskuld 40,4 32,8 Derivat 30 401,7 347,7 Övriga skulder 31 6 361,2 205,8 6 821,9 608,1 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter Övriga upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 32 153,8 144,6 153,8 144,6 Summa eget kapital, avsättningar och skulder 44 597,6 34 578,2 Poster inom linjen Panter och därmed jämförliga säkerheter ställda för egna skulder* För försäkringstagarnas räkning registerförda tillgångar, verkligt värde Byggnader och mark 650,6 652,2 Aktier och andelar 4 769,6 5 410,7 Räntebärande värdepapper 27 215,0 18 709,5 Derivat 356,7 60,2 Övriga finansiella tillgångar 2 602,4 1 005,5 Fondförsäkringstillgångar 8 372,8 8 256,9 43 967,1 34 095,0 Övriga ställda panter Lämnad pant för derivat 293,7 117,5 Ansvarsförbindelser Inga Inga Inga Inga Åtaganden Utfästa investeringar i private equity 480,1 391,6 * Tillgångar för vilka försäkringstagarna har förmånsrätt vid eventuell insolvens. Under rörelsens gång har bolaget rätt att föra tillgångarna in och ut ur registret, så länge som samtliga försäkringsåtaganden är skuldtäckta enligt försäkringsrörelselagen. Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011 12

Resultatanalys Belopp i MSEK Livförsäkringsrörelse Tjänstepensionsförsäkring Övrig livförsäkring Direkt försäkring av svenska risker Avgiftsbestämd Tjänsteanknuten Individuell Ouppsägbar sjuk- Gruppliv- och Totalt traditionell sjukförsäkring och traditionell och olycklsfallsförs. tjänstegruppliv- Teknisk redovisning av livförsäkringsrörelse 2011 försäkring Fondförsäkring premiebefrielseförs. livförsäkring Fondförsäkring premiebefrielseförs. försäkring Premieinkomst (f.e.r.) Premieinkomster (före avgiven återförsäkring) 202,3 3,4 0,0 58,6 7,0 0,0 8,7 124,6 Premier för avgiven återförsäkring -21,2 0,0 0,0-18,5-0,2 0,0-1,8-0,7 181,1 3,4 0,0 40,1 6,8 0,0 6,8 124,0 Avgifter från kunder 229,1 48,7 21,4 0,0 129,5 29,5 0,0 0,0 Kapitalavkastning, intäkter 964,7 172,9 0,0 0,0 791,8 0,0 0,0 0,0 Orealiserade vinster på placeringstillgångar Värdeökning på placeringstillgångar för vilka livförsäkringstagaren bär placeringsrisk 2 202,2 524,7 0,0 0,0 1 677,4 0,0 0,0 0,0 Värdeökning på fondförsäkringstillgångar Övriga tekniska intäkter (f.e.r.) 6,1 1,1 1,1 0,0 1,7 2,1 0,0 0,0 Försäkringsersättningar (f.e.r.) Utbetalda försäkringsersättningar Före avgiven återförsäkring -78,8-0,5 0,0-5,1-0,2 0,0-1,9-71,1 Återförsäkrares andel 0,5 0,0 0,0 0,5 0,0 0,0 0,0 0,0 Förändring i Avsättning för oreglerade skador Före avgiven återförsäkring -1,4 0,1 0,0-2,4-0,7 0,0 4,3-2,7 Återförsäkrares andel -0,4-0,1 0,0 0,7 0,0 0,0-1,0 0,0-80,1-0,5 0,0-6,3-0,9 0,0 1,3-73,8 Förändring i andra försäkringstekniska avsättningar (f.e.r.) Livförsäkringsavsättning Före avgiven återförsäkring -2 245,4-573,5 1 063,8 0,0-2 460,7-275,1 0,0 0,0 Försäkringsteknisk avsättning för livförsäkringar för vilka försäkringstagaren bär risk Villkorad återbäring Före avgiven återförsäkring 1 014,2 242,7 0,0 0,0 771,5 0,0 0,0 0,0-1 231,2-330,8 1 063,8 0,0-1 689,1-275,1 0,0 0,0 Fondförsäkringsåtaganden Före avgiven återförsäkring -230,7-21,2-925,9 0,0-96,8 813,2 0,0 0,0 Återförsäkrares andel - -230,7-21,2-925,9 0,0-96,8 813,2 0,0 0,0 Driftskostnader -298,0-87,3-60,8-10,4-88,9-37,4-1,7-11,5 Kapitalavkastning, kostnader -485,2-157,3 0,3 0,0-329,5 1,2 0,0 0,0 Orealiserade förluster på placeringstillgångar Värdeminskning på placeringstillgångar för vilka livförsäkringstagaren bär placeringsrisk -445,9-152,6 0,0 0,0-293,3 0,0 0,0 0,0 Värdeminskning på fondförsäkringstillgångar -645,0-127,1-517,9-1 090,9-152,6-127,1 0,0-293,3-517,9 0,0 0,0 Livförsäkringsrörelsens tekniska resultat 167,1 1,3-27,2 23,4 108,9 15,6 6,4 38,7 Avvecklingsresultat 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Försäkringstekniska avsättningar Livförsäkringsavsättning 24 520,0 8 083,8 16 436,2 Varav återförsäkrares andel Avsättning för oreglerade skador 125,9 2,1 71,7 1,2 19,7 31,2 Varav återförsäkrares andel -22,0-19,9-2,1 Summa försäkringstekniska avsättnignar 24 645,9 8 085,9 0,0 71,7 16 437,4 0,0 19,7 31,2 Varav återförsäkrares andel -22,0-0,0 0,0-19,9 0,0 0,0-2,1 0,0 Villkorad återbäring 2 707,2 1 930,3 0,0 0,0 776,9 0,0 0,0 0,0 Fondförsäkringsåtaganden 8 396,0 0,0 4 218,7 0,0 0,0 4 177,4 0,0 0,0 Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011 13

Rapport över förändringar i eget kapital Aktiekapital, 6 000 aktier á nom 100 000 kr 2011 Aktie- Över- Balanserat Årets Totalt kapital kurs- resultat resultat eget fond kapital Ingående eget kapital 2010-01-01 600,0 400,0 130,7 163,2 1 293,9 Disposition av föregående års vinst 163,2-163,2 0,0 Årets resultat, överensstämmer med årets totalresultat 30,3 30,3 Summa förmögenhetsförändringar, exkl transaktioner med ägare 0,0 0,0 163,2-132,9 30,3 Mottaget aktieägartillskott 2,1 2,1 Utgående eget kapital 2010-12-31 600,0 400,0 296,0 30,3 1 326,3 Ingående eget kapital 2011-01-01-600,0 400,0 296,0 30,3 1 326,3 Disposition av föregående års vinst 30,3-30,3 0,0 Årets resultat, överensstämmer med årets totalresultat 219,5 219,5 Summa förmögenhetsförändringar, exkl transaktioner med ägare 0,0 0,0 30,3 189,2 219,5 Mottaget aktieägartillskott -0,5-0,5 Utgående eget kapital 2011-12-31 600,0 400,0 325,8 219,5 1 545,3 Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011 14

Kassaflödesanalys (direkt metod) Den löpande verksamheten Inbetalda premier (efter avgiven återförsäkring) 4 622,2 4 313,5 Försäkringsersättningar (efter avgiven återförsäkring) -2 023,4-1 630,1 Drif tskostnader -219,7-206,2 Övriga in- och utbetalningar -233,7-2 698,4 Betald skatt -548,5-553,8 Kassaflöde från den löpande verksamheten 1 596,9-775,0 Investeringsverksamheten Övrigt - - Kassaflöde från investeringsverksamheten 0,0 0,0 Finansieringsverksamheten Nyemission - - Kassaflöde från finansieringsverksamheten 0,0 0,0 Periodens kassaflöde 1 596,9-775,0 Likvida medel vid periodens början* 1 005,5 1 780,5 Likvida medel vid periodens slut* 2 602,4 1 005,5 Summa kassa och bank enligt balansräkningen 2 602,4 1 005,5 Specifikation till övriga in- och utbetalningar: Direktavkastning Ränteinbetalningar 905,3 756,5 Ränteutbetalningar -10,9-6,6 Utdelningar 48,5 32,4 Summa 942,9 782,3 Byggnader och mark Utbetalningar från köp - - Inbetalningar från försäljningar - - Summa 0,0 0,0 Aktier och andelar Utbetalningar från köp -2 279,9-2 309,7 Inbetalningar från försäljningar 1 472,7 422,7 Summa -807,2-1 887,0 Obligationer och andra räntebärande värdepapper Utbetalningar från köp -14 413,9-7 200,4 Inbetalningar från försäljningar 13 689,8 5 196,9 Summa -724,1-2 003,5 Materiella tillgångar Utbetalningar från köp - Inbetalningar från försäljningar - - Summa 0 0 Övrigt 354,7 409,8 Summa övriga in- och utbetalningar -233,7-2 698,4 * Med likvida medel avses kassa och bank Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011 15

Noter Not 1 Väsentliga redovisnings- och värderingsprinciper Årsredovisningen för verksamhetsåret 2011, avges per den 31 december 2011, och avser Nordea Livförsäkring Sverige AB (publ) med säte i Stockholm. Adressen till huvudkontoret är G 150, 105 71 Stockholm och organisationsnumret 516401-8508. Årsredovisningen har upprättats enligt Lag (1995:1560) om årsredovisning i försäkringsföretag (ÅRFL), Finansinspektionens föreskrifter FFFS 2008:26, 2009:12 och 2011:28 samt Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2, Redovisning för juridiska personer. NLS tillämpar s.k. lagbegränsad IFRS. Uppställningen av balans- och resultaträkning har gjorts i enlighet med FFFS 2011:28 med de utökningar som framgår av RFR 2. Resultat- och balansräkningen blir föremål för fastställelse på stämman den 2012-06 -20. Redovisningsprinciper Samma redovisningsprinciper har använts som i föregående årsredovisning. Förutsättningar vid upprättande av bolagets rapporter och utländsk valuta Samtliga belopp, om inte annat anges, redovisas i svenska kronor och är avrundade till närmaste miljontal med en decimal. Transaktioner i utländsk valuta omräknas till bokföringsdagens kurs. Poster i balansräkningen omräknas till balansdagens kurs. Tillgångar och skulder redovisas till anskaffningsvärde, med undantag för vissa finansiella tillgångar och skulder som värderas till verkligt värde. De finansiella tillgångar som redovisas till verkligt värde består av derivatinstrument, finansiella tillgångar klassificerade som finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen samt fastigheter. Klassificering av kontrakt Bolagets riskprodukter klassificeras som försäkringskontrakt och sparprodukter utan, eller med litet inslag av försäkringsrisk klassificeras som investeringskontrakt. Investeringskontrakten redovisas i sin helhet som finansiellt instrument. Detta innebär att insättningar och uttag förs direkt mot balansräkningen och att endast bolagets avgiftsuttag redovisas i resultaträkningen (se avgifter från kunder ). Därmed redovisas ingen premieinkomst i resultaträkningen för investeringsavtalen, och inte heller några utbetalda försäkringsersättningar. Dessa flöden blir istället avstämningsposter i not till avsättningar i balansräkningen (se not 27). Dessutom försvinner motsvarande delar av förändring i försäkringstekniska avsättningar. Förändringar som inte beror på insättningar eller uttag redovisas över resultatet under rubrikerna kapitalavkastning eller förändring i andra försäkringstekniska avsättningar. Den försäkringstekniska avsättningen utgör en finansiell skuld. Intäktsredovisning Som premieinkomst redovisas inbetalda belopp under räkenskapsåret tillhörande försäkringskontrakt, oavsett om dessa helt eller delvis avser ett senare räkenskapsår. Som avgifter från kunder redovisas under året uttagna avgifter från kunder avseende investeringskontrakt. Finansiella instrument Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inkluderar på tillgångssidan aktier och andelar, obligationer och andra räntebärande värdepapper, derivat, fordringar samt kassa och bank. Inom skulder och eget kapital återfinns förlagslån, derivat, övriga skulder samt upplupna kostnader. Aktier och andelar samt obligationer och räntebärande värdepapper klassificeras som tillgångar värderade till verkligt värde över resultaträkningen enligt s.k. fair value option. Dessa består både av instrument som är noterade på en aktiv marknad och av sådana som inte är noterade på en aktiv marknad. Fair value option tillämpas för att undvika inkonsekvenser i redovisningen. Övriga finansiella instrument på tillgångssidan klassificeras som lånefordringar eller kundfordringar och redovisas till upplupet anskaffningsvärde. Förlagslån och andra finansiella skulder klassificeras som andra finansiella skulder och redovisas till upplupet anskaffningsvärde. Skulder för villkorad återbäring klassificeras som finansiella skulder värderade till verkligt värde över resultaträkningen. Derivat med negativt värde klassificeras som finansiella skulder som innehas för handel. Förvärv och avyttring av finansiella tillgångar redovisas på affärsdagen, vilket utgör den dag då företaget förbinder sig att förvärva eller avyttra tillgången. NLS innehav av finansiella instrument är till största del klassificerat som tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen eller som lånefordringar. Värdering av placeringstillgångar - Byggnader och mark Byggnader och mark redovisas till verkligt värde. Hela beståndet värderas av oberoende extern part med tillämpning av ortsprismetoden. Den orealiserade värdeförändringen redovisas över resultaträkningen och ingår i årets resultat. Vid värdering har det genomsnittliga avkastningskravet satts till 5,4 procent. Då värdering sker till verkligt värde görs ingen avskrivning på fastigheterna. Andra finansiella placeringstillgångar - Finansiella instrument noterade på en aktiv marknad För finansiella instrument som är noterade på en aktiv marknad bestäms verkligt värde med utgångspunkt i tillgångens noterade kurs på balansdagen utan tillägg för transaktionskostnader vid anskaffningstillfället. - Finansiella instrument som inte är noterade på en aktiv marknad Om marknaden för ett finansiellt instrument inte är aktiv och dagliga kursnoteringar ej är tillgängliga används senaste värdering (mellan 1 till 3 månader gammal). Värderingen till bedömt marknadsvärde av de underliggande bolagen görs externt av respektive private equity fond eller hedgefond, och genomförs med användning av dels traditionella värderingsmetoder som kassaflödesdiskontering och utdelningsdiskontering, dels observerade marknadsvärderingar av liknande noterade bolag med användning av observerade vinstmultiplar eller substansvärdesmultiplar. Värdering sker månadsvis eller kvartalsvis med en månad eller ett kvartals eftersläpning. Varje årsskifte ombeds respektive private equityfond respektive hedgefond att på förhand, innan de faktiska värderingarna har gjorts, leverera ett estimat på storleken av värderingsförändringen i deras bolag för månaden eller kvartalet. Baserat på dessa estimat gör bolaget en aktiv värderingsförändring. - Derivat Samtliga derivat redovisas i balansräkningen och värderas till verkligt värde. Derivat med positiva verkliga värden, inklusive upplupen ränta, redovisas som tillgångar under posten Derivat. Derivat med negativa verkliga värden, inklusive upplupen ränta, redovisas som skulder under posten Derivat. Realiserade och orealiserade vinster och förluster på derivat redovisas i resultaträkningen under posterna kapitalavkasning intäkter, orealiserade vinster på placeringstillgångar, kapitalavkastning kostnader respektive orealiserade förluster på placeringstillgångar. - Aktier och räntebärande värdepapper Innehav i onoterade aktier och andra räntebärande värdepapper redovisas till senast tillgängliga värdering (mellan 1 till 3 månader gammal), med hänsyn till transaktioner som inträffat mellan värderingstillfället och bokslutsdagen. - Fordringar Övriga fordringar har upptagits till upplupet anskaffningsvärde. - Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Direkta försäljningskostnader avseende ålderspensionsprodukterna aktiveras som anskaffningskostnader. Avskrivningstiden uppgår till tio år. Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011 16

Not 1 Väsentliga redovisnings- och värderingsprinciper - Driftskostnader Driftskostnaderna specificeras i resultaträkningen i funktionerna anskaffning, skadereglering, administration och provisioner. Värdering av försäkringstekniska avsättningar Livförsäkringsavsättningen avseende tjänstepensioner beräknas enligt fastställda riktlinjer och beräkningsunderlag. Värdering görs enligt Försäkringsrörelselagens krav om aktsamma antaganden i enlighet med bestämmelserna i FFFS 2008:23. Livförsäkringsavsättningen avseende privata pensioner beräknas enligt fastställda riktlinjer och beräkningsunderlag. Värdering görs enligt Försäkringsrörelselagens krav om betryggande antaganden i enlighet med bestämmelserna i FFFS 2008:23. Avsättningarna motsvarar det förväntade kapitalvärdet av NLS garanterade förpliktelser enligt löpande försäkringsavtal efter avdrag för det förväntade kapitalvärdet av framtida premiebetalningar. Kapitalvärdet beräknas med beaktande av antaganden om framtida ränta, dödlighet och andra riskmått, driftskostnader och skatter. Förändringar i avsättningar påverkar inte eget kapital, utan villkorad återbäring. Kapitalpension och fondförsäkring värderas till verkligt värde, dvs. skuld och tillgång uppgår till samma belopp. I dessa försäkringstyper finns inga garanterade belopp och ingen återbäring. - Dödlighetsantaganden NLS tillämpar olika dödlighetsantaganden för olika produkter i enlighet med fastställda riktlinjer och beräkningsunderlag. Den genomsnittliga förväntade livslängden antas vara följande: Man Kvinna 81 86 NLS ser över dödlighetsantaganden under 2012, dels avseende livslängdsantaganden, dels avseende könsneutralitetskravet. - Driftskostnadsantaganden NLS tillämpar både kostnadsuttag som är proportionellt med de försäkringstekniska avsättningarna och kostnadsuttag som är proportionellt med inbetald premie. Kostnadsuttagen förväntas täcka de faktiska kostnader som bolaget har för försäljning, administration och utbetalning av försäkringarna. - Ränteantaganden för privata livförsäkringar För premier inbetalda före 1 januari 2003 i Ålderspension Traditionell tillämpas ränta om 3,25 procent. För premier inbetalda från 1 januari 2003 till 28 februari 2005 tillämpas ränta om 3,00 procent och för premier inbetalda efter 1 mars 2005 tillämpas ränta om 2,75 procent. Samtliga räntesatser är före skatte- och driftskostnadsbelastning. I Ålderpension med Premiegaranti tillämpas ett ränteantagande om 0 procent efter avdrag för driftskostnader och säkerhetsbelastning. I produkten finns en garanti om att värdet minst skall uppgå till inbetalda premier vid pensionsåldern samt en garanti om avtalat belopp, som innebär att varje enskild premie ger upphov till en garanterad månatlig pension. Vid beräkning av livförsäkringsavsättning tillämpas betryggande antaganden för privata försäkringar i enlighet med beskrivningen ovan. - Ränteantaganden för företagsbetalda livförsäkringar Försäkringstekniska avsättningar för företagsbetalda livförsäkringar beräknas med ett ränteantagande baserat på aktuell marknadsränta på svenska statsobligationer. - Skattekostnadsantaganden NLS tillämpar ett antagande som speglar reglerna i lagen om avkastningsskatt. Försäkringskapitalet belastas för P-klassad försäkring med en skatt om 15 procent av genomsnittlig statslåneränta. - Avsättningar för villkorad återbäring Avsättning för villkorad återbäring beräknas som placeringstillgångar för försäkringstagarnas räkning fråndraget livförsäkringsavsättningen. Tillgångarna värderas till verkligt värde över resultaträkningen. - Avsättningar för fondförsäkringsåtaganden Fondförsäkringsåtaganden hänförs till värderingskategorin finansiella skulder värderade till verkligt värde över resultaträkningen. - Avsättningar för oreglerade skador Avsättningen för oreglerade skador avser ännu inte betalda ersättningar för inträffade försäkringsfall samt uppskattade, såväl fastställda som ännu inte fastställda, kostnader för att reglera skador. Avsättning för inträffade sjukfall beräknas med antaganden om kvarståendesannolikhet. Avsättning för inte fastställda skador och IBNR (Incurred but not reported) grundar sig på en skattning som tar hänsyn till ännu inte anmälda försäkringsfall och de kostnader som väntas belasta bolaget till följd av dessa. - Premieinkomst För premieinbetalningar tillämpas kontantprincipen. Förskottsbetalda premier inkluderas där gällande avtal finns. - Avgifter från investeringskontrakt Avgifter som debiteras kunderna för förvaltning av investeringskontrakt intäktsförs i takt med att företaget tillhandahåller tjänster till innehavarna av avtalen. Tjänsterna tillhandahålls jämnt fördelade över avtalens löptid och specificeras under premieinkomst i resultaträkningen. - Ersättningar till anställda All form av ersättning till anställda som kompensation för utförda tjänster utgör ersättning till anställda. Kortfristiga ersättningar till anställda ska regleras inom tolv månader efter utgången av den rapportperiod då tjänsterna utförts. Ersättningar efter avslutad anställning är ersättningar som kommer att betalas ut efter anställningens upphörande. Ersättningar efter avslutad anställning omfattar endast pensioner. Kortfristiga ersättningar till anställda består främst av fast och rörlig lön. Både fast och rörlig lön kostnadsförs i den period då de anställda utfört tjänster till bolaget. NLS pensionsplaner för kollektivavtalade tjänstepensioner är till största delen tryggade i Nordeas Pensionsstiftelse enligt en förmånsbestämd plan. Anställda med lön över tio inkomstbasbelopp erbjuds en möjlighet att teckna en individuell tjänstepension (premiebestämd) avseende viss del av pensionen, med NLS som försäkringsgivare. Avsättningar för andra risker och kostnader NLS är huvudsakligen skattepliktigt enligt reglerna om avkastningsskatt. Den del av verksamheten som är undantagen beskattas istället enligt inkomstskattelagen. Total skatt i resultatet utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Andel uppskjuten skatt anges i not 13 och grundas endast på orealiserade vinster på placeringstillgångar hänförliga till produkter som inkomstbeskattas. Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011 17

Not 2 Upplysningar om risker Sammanfattning risker NLS tillhandahåller traditionell livförsäkring, fondförsäkring och riskförsäkring. Dessa tre typer av försäkring skiljer sig åt vad gäller riskdelning mellan NLS och försäkringstagaren. Nedanstående texter och tabeller syftar till att klargöra de olika riskerna och vem som står respektive risk. Traditionell livförsäkring Traditionell livförsäkring finns som två olika typer i NLS, dels som traditionell försäkring med garanterad ränta och med samma fördelning av tillgångarna för hela kollektivet (Ålderspension Traditionell) och dels som traditionell försäkring med premiegaranti där garantin utgör värdet av inbetalda premier och där fördelningen av tillgångarna anpassas efter hur lång tid som återstår till utbetalning (Ålderspension med Premiegaranti). NLS står för den finansiella risken vad gäller den garanterade förmånen medan de försäkrade står för den finansiella risken vad gäller villkorad återbäring. Traditionell försäkring NLS Kund Finansiell risk Garanti Villkorad återbäring Försäkringsrisk Livsfallsrisk Hela för försäkring - utan återbetalningsskydd Dödsfallsrisk - Hela för försäkring utan återbetalningsskydd Sjukfallsrisk - - Annullationsrisk Hela - Övrig risk Operationell risk Hela - Anseenderisk Hela - Fondförsäkring I fondförsäkring finns inga garantier, vilket innebär att kunden står för hela den finansiella risken. I fondförsäkring placerar kunden sitt försäkringskapital i det fondutbud som NLS tillhandahåller. Kunden har möjlighet att välja fler än en fond för att på så sätt uppnå önskad riskprofil. I fondutbudet ingår fonder som placerar i aktier, fastigheter, räntebärande papper och alternativa tillgångar. Kunden har alltså möjlighet att på egen hand välja sin riskprofil samt ändra denna efter behov och livssituation. I både traditionell livförsäkring och fondförsäkring har kunden möjlighet att välja försäkring med eller utan återbetalningsskydd. Om försäkring utan återbetalningsskydd väljs står NLS för livsfallsrisken och kunden för dödsfallsrisken. Om försäkring med återbetalningsskydd väljs belastas varken NLS eller kunden för livsfalls- eller dödsfallsrisken. Fondförsäkring NLS Kund Finansiell risk - Hela Försäkringsrisk Livsfallsrisk Hela för försäkring - utan återbetalningsskydd Dödsfallsrisk - Hela för försäkring utan återbetalningsskydd Sjukfallsrisk - - Annullationsrisk Hela - Övrig risk Operationell risk Hela - Anseenderisk Hela - Riskförsäkring Inom riskförsäkring tillhandahåller NLS dödsfallsförsäkring, sjukförsäkring och premiebefrielseförsäkring. Samtliga riskförsäkringstyper täcks av återförsäkring. Dödsfallsförsäkring finns såväl med löpande utbetalning som med engångsutbetalning. Sjukförsäkring finns dels som en försäkring som gäller både under sjukpenningtid och under sjukersättningstid och dels som en försäkring som enbart gäller under sjukersättningstid. Detsamma gäller för premiebefrielseförsäkring. Riskförsäkring NLS Kund Återförsäkrare Finansiell risk Hela - - Försäkringsrisk Livsfallsrisk - - - Dödsfallsrisk Självbehåll i dödsfallsförsäking - Belopp utöver självbehåll i dödsfallsförsäkring Sjukfallsrisk Självbehåll i sjuk- Belopp och premiebefrielse- utöver försäkring - självbehåll i sjukoch premiebefrielseförsäk Annullationsrisk - - - Övrig risk Operationell risk Hela - - Anseenderisk - - - Beskrivning av risker Försäkringsrisker NLSs produkterbjudande består av fyra typer av produkter: ålderspension med traditionell förvaltning, ålderspension med fondförvaltning, kapitalpension och riskförsäkring. Försäkringsriskerna utgörs av dödlighet och sjuklighet. Premien för riskprodukterna är ettåriga och begränsas till sin omfattning i enlighet med vad som är fastställt i bolagsordningen. Produktkalkylerna, och därmed prissättningen av produkterna, grundar sig på antaganden om försäkringsriskernas utfall. Försäkringsrisker analyseras framförallt genom uppföljning av respektive produkt och analys av de moment som ingår i dessa, samt jämförelse av utfall gentemot antaganden. Uppföljningen av risker och utfallet av dessa görs kontinuerligt och rapporteras årligen till Finansinspektionen i den så kallade aktuarieredogörelsen. Riskutfallet påverkas av kvaliteten i bolagets rutiner för riskprövning vid tecknande av försäkring samt vid skadereglering. NLSs styrelse har fastställt en återförsäkringspolicy, varefter återförsäkringsavtal har tecknats för att reducera potentiell försäkringsrisk till den av styrelsen valda nivån. Livförsäkringsrisker Det som främst utmärker risken inom livförsäkringsverksamheten är att den uppstår ur mycket långfristiga kontrakt. Det är inte ovanligt att avtal om pensionssparande har durationer på mer än 40 år. Ren livförsäkringsrisk består av oväntade förluster till följd av förändringar i dödlighet, förväntad livslängd, invaliditet och urvalseffekter. Dessa risker kontrolleras huvudsakligen med hjälp av aktuariella metoder, det vill säga genom prissättning, kundurvalsregler, återförsäkring, stresstester samt riskreserveringar. Det sker en kontinuerlig uppföljning av lämpligheten av riskmodellens parametrar för att säkerställa att vederbörlig hänsyn tas till förändringarna i de underliggande riskerna. Hur detta görs beskrivs nedan för de mest väsentliga riskerna. Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011 18

Livsfallsrisk Med livsfallsrisk avses risken att försäkrade lever längre än vad som förväntas i antagandena. Denna risk finns i sparförsäkringar, t ex ålderspension. En stor del av de försäkrade har valt att skydda sitt kapital mot dödsfallsrisk genom att teckna försäkring med återbetalningsskydd. För de försäkringar som inte har återbetalningsskydd står bolaget för hela livsfallsrisken, bolaget kan alltså inte återta delar av villkorad återbäring om livsfallskostnaderna blir för stora. I trafikljusberäkningen stressas dödlighetsantagandena genom både lägre och högre dödlighet än antaget. Stresstestet görs med 20 procents ändring av den ettåriga dödssannolikheten. Testet med lägre dödlighet är test av livsfallsrisken. Även i testet av dödlighetsantagandena väljs det sämsta scenariot i trafikljustestet. I trafikljustestet delas inte riskerna mellan försäkrade och bolag då detta inte skulle spegla villkoren i försäkringen. Dödsfallsrisk Med dödsfallsrisk avses risken att försäkrade lever kortare tid än vad som förväntas i antagandena. Dödsfallsrisk påverkar dödsfallsförsäkringar, såväl engångsutbetalda som gruppliv och bolåneskydd som periodiskt utbetalda som efterlevandepension, familjeskydd och familjepension. Eftersom dödsfallsrisken rör riskförsäkringar kan premien årligen justeras för att på så sätt spegla den verkliga dödligheten. Risken blir därmed kortsiktigare och lättare för bolaget att värdera och prissätta. För att skydda sig ytterligare mot dödsfallsriskerna har NLS tecknat avtal om återförsäkring. Återförsäkringens omfattning skiljer sig åt beroende på försäkringstyp, oavsett om återförsäkringen avser sjuk- och premiebefrielsförsäkring eller dödsfallsförsäkring så står återförsäkringsbolagen för riskerna utöver avtalade årliga belopp per försäkrad. I solvensberäkningarna beaktas dödsfallsriskerna i form av positiva risksummor. Delar av de positiva risksummorna summeras med en andel av försäkringsteknisk avsättning och utgör tillsammans solvensmarginalen, dvs. det minsta värde som kapitalbasen bör uppgå till. Stresstest dödlighetsrisk Dödlighetsändring Kapitalkrav Livsfallsrisk (mkr) 19,1 Kapitalkrav Dödsfallsrisk (mkr) 92,2 Sjuklighetsrisker Sjuklighetsrisker består av sannolikheten att insjukna och av sannolikheten att kvarstå som sjuk. Sjuklighetsriskerna påverkar sjukförsäkring och premiebefrielseförsäkring. Dessa försäkringstyper har premier som sätts för ett år i taget, varför de relativt snabbt kan justeras utifrån ändringar i kollektivets sjukbeteende. För att ytterligare skydda sig mot sjuklighetsriskerna har bolaget avtal om återförsäkring, vilket innebär att i de fall försäkringsutbetalningar ligger över en bestämd gräns täcks dessa av återförsäkringsbolaget. I solvensberäkningarna tas hänsyn till återförsäkringsbolagets andel av risken vid beräkning av solvensmarginal. Detta avser dock endast avsättningar för pågående sjukfall, eventuell risk för avvikelser från antagandena testas inte i beräkningen av solvensmarginal. Detta görs däremot i trafikljuset, där stresstester för både högre insjuknandeintensitet och högre kvarståendesannolikhet görs. I trafikljuset stresstestas ettårssannolikheten för insjuknande genom en ökning på 50 procent och sannolikheten för tillfrisknande minskas med 20 procent. Stresstestet delas upp på slumpfel respektive parameterfel som testas var för sig innan de läggs ihop som geometrisk summa. Stresstest sjuklighetsrisk Sjuklighetsrisk Kapitalkrav sjuklighetsrisk (mkr) 37,8 Annullationsrisk Annullationsrisk består av risken att försäkrade flyttar sin försäkring, lägger den i fribrev eller gör förtida uttag. Annullationsrisk gäller enbart sparförsäkringar. I solvensberäkningen tas inte hänsyn till annullationsrisk, det görs däremot i trafikljusberäkningen. I trafikljusberäkningen tas dels hänsyn till de försäkringar vars återköpsvärde är högre än försäkringsvärdet och där det alltså kan finnas ett incitament för den försäkrade att flytta sin försäkring, dels finns ett generellt flyttantagande som gäller försäkringskapitalet. Stresstest annullationsrisk Annullationsrisk Kapitalkrav annullationsrisk (mkr) 86,7 Återförsäkring NLS återförsäkrar riskförsäkringarna i Sweden Re och i Hannover Re. Återförsäkringen sker på olika sätt i Sweden Re resp. Hannover Re. I Sweden Re återförsäkras bara sjuk- och premiebefrielseförsäkring. Dessa återförsäkras med självbehåll motsvarande årlig utbetalning på 40 000 kronor per år och produkt. Utbetalt belopp utöver det tar återförsäkraren mot avtalad premie. I Hannover Re återförsäkras både sjuk- och premiebefrielseförsäkring och dödsfallsförsäkring. I Hannover Re återförsäkras den årliga utbetalda summan av sjuk- och premiebefrielseförsäkringarna med ett självbehåll om 5 prisbasbelopp/år. Utbetalade belopp utöver det tar Hannover Re hand om mot avtalad premie. I dödsfallsförsäkringarna återförsäkras summan av de positiva risksummorna med ett självbehåll om 50 prisbasbelopp/år. Positiva risksummor utöver det tar Hannover Re hand om mot avtalad premie. Finansiella risker Asset & Liability-kommittén har ansvaret för att styra och följa NLS finansiella situation och att NLS kan fullfölja sina förpliktelser gentemot försäkringstagarna. Kommittén består av bolagets vd, investeringschef, chefaktuarie, finanschef, chief risk officer och chefsjurist. Kommittén sammanträder månadsvis och avrapportering sker till varje möte. Asset & Liabilitykommittén uppfyller tillsammans med kommittén för operationella risker regelverket om riskfunktion i Finansinspektionens allmänna råd Allmänna råd om styrning och kontroll av finansiella företag (2005:1). Matchning av NLSs finansiella risker görs genom att anpassa tillgångarna till durationen på försäkringsutfästelserna. Matchningen görs inom ramverket för Försäkringsrörelselagens placeringsregler och Finansinspektionens solvensregler och trafikljustest. Ränterisk Ränterisk är huvudrisken i lång livförsäkring. Ränterisken i försäkringarna delas mellan bolaget och den försäkrade på så sätt att NLS garanterar en viss minimiavkastning och att den försäkrade står risken för all avkastning utöver den garanterade räntan. Detta medför att NLS kan utnyttja villkorad återbäring som en buffert de år som avkastningen understi-ger garanterad avkastning. I såväl tjänstepensioner som privata pensioner finns även ränterisk i avsättningsräntan då denna speglar gällande marknadsränta. För privata pensioner infördes värdering av åtaganden enligt marknadsränta den 1 april 2008, innan dess gällde Finansinspektionens högsta ränta. 19 Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011

NLS använder räntederivat (swapar och swaptioner) för att kontrollera och begränsa ränterisken i de garanterade åtaganden som utlovats. I trafikljusberäkningen tas hänsyn till den ovan beskrivna riskdelningen mellan försäkrade och bolaget. Trafikljusberäkningen innebär scenarier med stresstest av ränterisken för både ökning och minskning av marknadsräntan med 30 procent. I trafikljuset används sedan det scenario som ger sämst utfall. Stresstest ränterisk Effekt på villkorad återbäring Effekt på eget kapital Kapitalkrav ränterisk (mkr) -265-131 Kreditrisk Kreditrisk är risken för att NLS motparter inte fullföljer sina åtaganden, exempelvis genom att inte återbetala kapital. Vid placering i obligationer och andra räntebärande instrument godkänns huvudsakligen emittenter med mycket hög kreditvärdighet. Nya placeringar görs i huvudsak i kategorin AAA. Enligt bolagets placeringsriktlinjer får dock upp till 20 procent av placeringarna finnas i kategorierna AA BBB. Ratingkategori Andel AA-AAA 82 % BBB-A 5 % B-BB 5 % NR-CCC 8 % Även kreditrisker stressas i trafikljuset för att mäta NLS känslighet. Detta stresstest består utav en ökning av den genomsnittliga kreditspreaden. Med kreditspread avses här skillnaden i ränta mellan den räntebärande tillgången och den riskfria räntan. Kapitalkravet för kreditrisk beräknas med två scenarier: en fördubbling av kreditspreaden och en ökning utav kreditspreaden med 25 baspunkter. Därefter väljs det scenario som ger störst kapitalkrav. Stresstest kreditrisk Effekt på villkorad åter-bäring Effekt på eget kapital Kapitalkrav kreditrisk (mkr) -335-9 Likviditetsrisker Likviditetsrisk är risken för att NLS får svårigheter att fullgöra de åtaganden som är förenade med försäkringsskulder och finansiella skulder. Likviditetsrisk kan även uttryckas som risken för förlust eller försämrad intjäningsförmåga till följd av att försäkringsföretagets betalningsåtaganden inte kan fullgöras i rätt tid. NLS har en betryggande betalningsberedskap för att möta sina åtaganden då merparten av tillgångarna är noterade på marknader med daglig handel. NLS har god kapacitet att kortfristigt hantera sin likviditet. NLSs likviditetsexponering med anseende på återstående löptider på finansiella tillgångar och skulder framgår av tabellen nedan. Löptid < 1 år > 1 år Tillgångar Placeringstillgångar exkl. derivat 40 549,0 Derivat 758,1 Fordringar 53,3 1,7 Kassa och bank 2 602,4 Upplupna ränte-och hyresintäkter 466,9 166,2 Forts: Löptid < 1 år > 1 år Skulder Efterställda skulder 300,0 Skulder avseende direkt försäkring 34,5 35 714,6 Skulder avseende återförsäkring 27,5 Övriga skulder 6 420,2 Derivat 401,7 Duration (andel/år) 1-10 11-20 21- Åtaganden 44,7 % 30,6 % 24,7 % Valutarisk Valutarisken innebär risken för att tillgångar noterade i annan valuta än svenska kronor ändrar värde till följd av växelkursförändringar. Begränsning av valutarisken sker genom en begränsning av den maximala valutaexponeringen uttryckt som en andel av totalt kapital. NLS använder valutaderivat (swapar och terminer) för att kontrollera och begränsa den valutaexponering som uppstår vid investeringar i tillgångar som ej nomineras i svenska kronor. Vid årsskiftet var NLS exponering mot utländska valutor begränsad till ett mindre innehav i USD och EURO. Exponeringen uppgick till mindre än 1,5% respektive 1% av totala tillgångar. Innehavet anses ha ringa påverkan på NLS finansiella situation. Aktiekursrisk NLS har möjlighet att placera i aktier. Begränsning av risken i en enskild aktieplacering görs genom spridning av placeringarna. Ytterligare riskspridning uppnås genom placeringar på utländska aktiemarknader. Förutom placeringar i noterade aktier har bolaget placerat i riskkapitalfonder. Dessa fonder investerar i bolag som är i en tidig utvecklingsfas eller i en förändringsfas, med syftet att skapa avkastning till fondernas ägare. Placeringar i riskkapitalfonder är långsiktiga. Bolaget har även placerat i hedgefonder. Kännetecknande för hedgefonder är att deras placeringar avviker från marknadsindex. De ger därmed en god möjlighet till att öka riskspridningen i placeringsportföljen. NLS använder aktiederivat (futures och optioner) för att effektivisera förvaltningen av portföljernas aktieexponering. Derivat används även till att begränsa risken i aktieplaceringar, främst i form av optioner som skyddar vid fall i aktiekurser. Aktiekursrisk mäts i trafikljuset genom att beräkna effekterna av en procentuell nedgång i marknadsvärdet på aktierna. Aktieexponeringen är uppdelad på svenska och utländska aktier. Aktiekursfallet på svenska aktier är 40%, på utländska aktier är motsvarande siffra 35%. Stresstest aktiekursrisk Effekt på villkorad åter-bäring Effekt på eget kapital Kapitalkrav aktiekursrisk (mkr) -1632-123 Fastighetsrisk En del av NLSs placeringstillgångarna är placerade i direktägda fastigheter. Förvaltningen sker i samarbete med Aberdeen Property Investors. Fastigheternas värdering och direktavkastning analyseras fortlöpande och portföljen anpassas till uppsatta mål. För att komplettera innehaven av direktägda fastigheter har även placeringar gjorts i en fastighetsfond och i ett Nordea Livförsäkring Sverige AB Årsredovisning 2011 20