VECKANS RÅVARUKOMMENTARER COMMODITIES INVESTMENT SALES 2012-06-15 Sammanfattning: Denna vecka Brett råvaruindex: +0,02 % UBS Bloomberg CMCI TR Index Energi: +0,45 % UBS Bloomberg CMCI Energy TR Index Ädelmetaller:+ 2,06 % UBS Bloomberg CMCI Precious Metals TR Index Industrimetaller: +1,23 % UBS Bloomberg CMCI Industrial Metals TR Index Jordbruk: -1,67 % UBS Bloomberg CMCI Agriculture TR Index Kortsiktig marknadsvy: Guld: Neutral/köp Olja: Neutral/köp Koppar: Sälj Majs: Sälj Vete: Neutral Sojabönor: Sälj Nästa SEB Veckobrev råvaror publicerar vi fredagen den 29:e juni Vill du prenumerera på det här veckobrevet? Maila till torbjorn.iwarson@seb.se. Vill du även ha SEB:s nyhetsbrev om certifikat med analys, tradingtips och marknadskommentarer för råvaror och valutor. Anmäl dig på www.seb.se/cert
Guld 2 000 1 900 1 800 1 700 1 600 1 500 1 400 1 300 1 200 1 100 jan-11 apr-11 jul-11 okt-11 jan-12 apr-12 Blå linje: Guldpris på COMEX ($/v): 2011-01-04-2012-06-15 Grön linje: Spekulativa positioner (h): 2011-01-04-2012-06-05 330 000 280 000 230 000 180 000 130 000 80 000 Vi tycker att man ska vara köpt guld. Förra helgen fick Spanien det lån marknaden länge fruktat men samtidigt hoppats på för att stötta landets krisande banksektor. Lånet uppgick till 100 mdr euro. Guldet reagerade positivt på stimulanspaketet och har stigit två procent under veckan. Kreditvärderingsinstitutet Fitch sänkte betyget för 18 spanska banker och Moody s sänkte landets långfristiga kreditbetyg till Baa3 från A3. Igår handlade landets räntor på de högsta nivåerna under euro-tiden. Tioårsräntan steg till 6,99 procent. Stigande räntor i Spanien ökar farhågan att Spanien måste söka ett mer omfattande stöd. Guldet steg åter något på torsdagen då både räntan på tysklands Bund (10-åriga statsobligation) och tyska CDS: er (säkerheter mot en statskonkurs) steg. Brist på förtroende för tyska statspapper är mycket oroande för marknaden. Oroade blickar riktas även mot Italien som också tyngs att höga räntor. Italiens premiärminister deklarerade dock tydligt i veckan att Italien inte kommer att behöva något räddningspaket eftersom stimulans av tillväxten och ett minskat underskott finns på den italienska agendan. Råvarubörsen CME minskade marginalkraven för guldterminer med 10 procent i slutet av maj. Sänkningen gav ett visst stöd åt guldpriset men var samtidigt förväntad eftersom marginalkraven är proportionella mot volatilitet och prisnivå. Ökar eller minskar de faktorerna ökar eller minska kraven. Världens största fysiska guld ETF, SPDR, har sett utflöden för första gången på tre veckor och fonden innehåller nu 1 274,37 ton. Efterfrågan på US Mint coin är fortsatt svag med 53000 ozt i maj (1 troy ounce = ca 31 gram) mot 107 000 ozt i maj 2011. Ödesvalet i Grekland på söndag är en stor osäkerhetsfaktor och vinner den koalition som önskar riva upp besparingskrav kan landet tvingas att lämna euron och osäkerheten om guldet kommer att regera med övriga risktillgångar eller snarare som en säker hamn i orostider är stor. Teknisk analys: Stadigt högre, igen. Efter en lika oväntad som stor sättning från toppen den sjätte juni har marknaden så sakteliga envist arbetat sig tillbaka upp till de tidigare toppnivåerna. Detta visar med all tydlighet, tycker vi, att nedgången ska etiketteras korrektiv. Det underliggand vågmönstret är också fortsatt positivt varför vi räknar med ytterligare uppgång den närmaste tiden. Teknisk Analys 1 vecka: 3 månader: Kortsiktig marknadsvy: Neutral/köp Köp: BULL GULD X4 S Referenstillgång: Hävstång: Övrig information: GC gold future på NYMEX SE0004491827 Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) 0,75 % per år 4 gånger, daglig hävstång. www.seb.se/cert Motståndsnivåer 1640 1648 1666 1684 Stödnivåer 1605 1582 1561 1545
Olja 130 400 000 125 350 000 120 115 300 000 110 105 250 000 100 200 000 95 90 150 000 jan-11 apr-11 jul-11 okt-11 jan-12 apr-12 Blå linje: Pris på Brentolja ($/v): 2011-01-04-2012-06-15 Grön linje: Spekulativa positioner i WTI-olja (h): 2011-01-04-2012-06-05 Opec s 12 medlemsländer höll möte igår i Wien. Saudiarabien har inför mötet begärt en ökning av kartellens produktionsmål som i dagsläget motsvarar 30 miljoner fat per dag., något som går stick i stäv med Opec s irakiske ordförandes önskningar. Saudiarabien har genom en rekordhög produktion (högsta sedan 1980-talet), verbala påtryckningar fått ner oljepriset till önskvärda100 dollar. Inför mötet har man emellertid taktiskt minskat oljeproduktionen för att undgå kritik för att man producerar mer än tilldelade kvoter. Fortsätter produktionen på aktuell nivå kommer marknaden ha ett överskott på olja under det tredje och fjärde kvartalet i år. Oförändrade produktionskvoter ger stöd åt oljepriset vilket gynnar de mindre oljeproducerande länderna som haft inkomstbortfall p.g.a. det prisfall vi sett nyligen. Brentpriset föll i veckan till 97,14 dollar, den lägsta nivån sedan januari 2011. Iran, Venezuela och Angola önskar se ett lägre tak för produktionskvoter. Många länder behöver ett pris på 100 dollar för att kunna balansera sina statsbudgetar. Saudiarabien är mån om att undvika ett stigande oljepris från en högre säsongsrelaterad efterfrågan och ett från EU:s sida Iranskt embargo som träder ikraft den 1:a juli. Saudiarabien är mycket oroligt för Irans kärnvapenenergiprogram och man vill indirekt inte gynna landet med ett högre oljepris. Opec behöll emellertid produktionstaket på 30 miljoner fat per dag Spekulativa positioner i Brent har sjunkit till de lägsta nivåerna sedan november 2011. Efter gårdagen Opec möte är vi neutrala till svagt positiva till ett högre pris men helgens val i Grekland utgör även här en stor osäkerhet. Den tekniska bilden ser emellertid negativ ut. Teknisk analys: Pass upp för falluckan! Efter en mindre korrektiv uppgång är vi nu redan på väg ner igen. Området runt 96 är av stor vikt och ett brott riskerar att utlösa ytterligare ett ras ned mot 80/85. Teknisk Analys 1 vecka: 3 månader: Kortsiktig marknadsvy: Neutral/köp Rekommendation: Köp: OLJA S Motståndsnivåer 101.40 102.70 103.50 105.15 Stödnivåer 99.60 97.70 95.60 94.35 Referenstillgång: Hävstång: Övrig information: CO Brent Crude Future på ICE SE0003855832 Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) 0,60 % per år 1 www.seb.se/cert Mer hävstång? BULL OLJA X4 S
Koppar 10 500 40 000 Kopparpriset fann i bättre än förväntad japansk statistik där maskinordrar, d.v.s. beställningar av maskiner inom industrin, långt överträffade analytikers förväntningar. Kopparn fann även stöd i en ökad kinesisk kopparimport och Shanghaibörsens lager nu är på de lägsta nivåerna sedan januari. 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 30000 20000 10000 - -10000 Vi har sett bra statistik från Kina. Exporten för maj växte med 15,3 procent i årstakt vilket var mer än en fördubbling av analytikers förväntan och mer än tre gånger ökningstakten i april. Kinesiskt konsumentprisindex (inflation) föll något mer än förväntat vilket öppnar upp för möjligheter till ytterligare stimulanser från kinesiska myndigheter vilket ger stöd åt kopparn. 6000 jan-11 apr-11 jul-11 okt-11 jan-12 apr-12 Blå linje: Kopparpris på LME ($/v): 2011-01-04-2012-06-15 Grön linje: Spekulativa positioner (h): 2011-01-04-2012-06-15 -20 000 Fed ledamöter i USA inleder den 19:e juni ett tvådagarsmöte och skulle man ge marknaden förhoppningar om ytterligare stimulanser kommer detta att påverka kopparn positivt. USA är världens andra största kopparkonsument. Efter att förra veckan ha varit nära sexmånaderslägsta har kopparpriset nu stigit med 2,6 procent. Framförallt har den positiva statistiken från Kina bidragit. Valet i Grekland på söndag är en stor osäkerhetsfaktor även för kopparn och en eskalering av krisen i Europa med ett Grekiskt euroutträde kan avsevärt minska riskapptiten. Oron växer även kring Cypern vars ekonomi är tätt sammankopplad med den grekiska. Aktiviteten i marknaden är generellt låg inför valet. Teknisk analys: På väg mot trend nacklinjen. Inte mycket har hänt sedan förra veckan. En viss stabilisering har dock inträtt men denna bör ses som temporär, en paus i nedåttrenden. Väl avklarad tar vi nästa steg ned emot nacklinjen (av den potentiella huvud skuldra toppformationen). Teknisk Analys 1 vecka: 3 månader: Kortsiktig marknadsvy: Sälj koppar Rekommendation: Köp: SHORT KOPPA D S Motståndsnivåer 7507 7584 7765 7816 Stödnivåer 7328 7233 7100 7020 Referenstillgång: Hävstång: Övrig information: HG Copper Future på NYMEX SE0003989003 Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) 0,80 % per år -1,13 www.seb.se/cert
Majs Priset på decembermajs fortsätter sin negativa trend som marknaden haft sedan september förra året. Vi fortsätter at räkna med lägre priser och tror att priset kommer att bryta 500 cent för att sedan fortsätta ner. 800 750 700 650 600 450 000 400 000 350 000 300 000 250 000 200 000 USDA höjde produktionsestimatet för 2012/13. Rapporten räknar även med att utgående majslager ökar. Efterfrågan från Kina och andra tillväxtländer samt efterfrågan på majs till etanoltillverkning har hållit lagren pressade. När det gäller etanol är ökningen i efterfrågan med största sannolikhet över. 550 150 000 500 100 000 jan-11 apr-11 jul-11 okt-11 jan-12 apr-12 Blå linje: Majskontraktet på CME ($/v): 2011-01-04-2012-06-15 Grön linje: Spekulativa positioner på CME (h): 2011-01-04-2012-06-05 USDA reviderar upp sin prognos för Rysslands majsproduktion 2012/13 och den beräknade produktionen slår därmed det tidigare produktionsrekordet från 2008/09 som även matchades 2011/12. Majsproduktionen i Kina 2012/13 beräknas vara oförändrad jämfört med förra året. Lantbrukarna i landet förväntas öka majsarealen p.g.a. lägre vinstmarginaler för andra grödor. Teknisk analys: Upp inom kanalen. Den övergripande bilden är fortfarande rätt svårtydd. Dock kan vi noterar att det falska brottet på nedsidan vid månadsskiftet har lett till ett normalt utfall, ett återtest av golvet med på följande uppgång. Troligtvis kommer kraften i studsen att räcka till ungefär 630. Faller vi under 575 ½ så är studsen redan över och ett nytt bottentest på väg. Teknisk Analys 1 vecka: 3 månader: Kortsiktig marknadsvy: Sälj majs Rekommendation: Köp: SHORT MAJS A S Motståndsnivåer 605,50 629,125 644,50 662,875 Stödnivåer 575,50 569,125 551 488,125 Referenstillgång: Hävstång Övrig information: C Corn Future på CBOT SE0003883271 Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) 0,80 % per år -0,61 www.seb.se/cert
Vete 250 225 40 000 30 000 20 000 10 000 Det USDA har publicerat juni månads WASDE (World Agricultural Supply and Demand Estimates) rapport för produktion, konsumtion och utgående lager. Prognosen för den globala veteproduktionen 2012/13 visar en nedjustering från förra säsongen till 680 ton, vilket dock är fem ton högre än tidigare prognos och fortfarande en bra bit över genomsnittet de senaste fem åren. - -10 000 200-20 000-30 000-40 000 175-50 000-60 000 150-70 000 mar-11 jun-11 sep-11 dec-11 mar-12 jun-12 Blå linje: EU Milling Wheat på MATIF ( /v): 2011-03-15-2012-06-15 Grön linje: Spekulativa positioner på CME (h): 2011-03-15-2012-06-05 Det europeiska Matifvetet föll tillbaka efter Wasde-rapporten. Vi har en negativ grundsyn på prisutvecklingen. Skicket (crop condition) på amerikanskt vintervete som rapporterade i måndags ligger på 53 % /good/excellent, vilket är en procent högre än förra veckan. Globala vetelager är på en relativt låg nivå och förväntas inte stiga 2012/13. Nedsiderisken är alltså begränsad. Ryssland som är en viktig veteproducent har haft problem med ihållande torka och varma temperaturer under april och större delen av maj vilket har hämmat grödornas utveckling. Dessutom har ogynnsamma väderförhållanden i Centraleuropa gör att USDA reviderat ned produktionsestimat. Vi fortsätter att ha en neutral syn på veteprisets utveckling på kort sikt. Teknisk analys: Tillbaka i 55dagars bandet. Tanken om en fortsatt uppgång har, givet de senaste dagarnas nedgång, skjutits på framtiden. Återigen ligger fokus på huruvida köparna kommer, att som vanligt, återkomma i 55dagars bandet eller inte? Om vi följer det tidigare mönstret bör vi snart försöka högre igen. Teknisk Analys 1 vecka: 3 månader: Kortsiktig marknadsvy: Neutral Du kan handla vete med följande certifikat Motståndsnivåer 211 217.50 218.75 231 Stödnivåer 205 202,80 199,75 193,50 Long (du tror på uppgång) Avgift; Short (du tror på nedgång) Avgift Referenstillgång: Övrig information: SE0003883180 0,60 % per år SE0003989029 0,80 % per år CAA Wheat Future på Matif Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) 0,80 % per år www.seb.se/cert
Sojabönor Nedan ser vi WASDE-rapportens produktionsestimat i miljoner ton, som publicerades i onsdags. Det är inga större förändringar för innevarande år, dock en liten uppjustering av Brasiliens skörd och en lika stor nedjustering av Argentinas. För 2012/13 justerades endast Kinas produktion nedåt. Lägre ekonomisk tillväxt runtom i världen tynger sojabönorna. Vi ser ett lite längre prisdiagram på novemberkontraktet nedan. Så länge det inte blir någon störning av höstens sådd i Sydamerika bör priset kunna hålla sig under 1400 cent. Vi tycker att man ska vara såld sojabönor nu, med stop-loss på drygt 1400 cent. Det finns goda möjligheter till lägre priser framöver. World Soybean Production 2011/12 2012/13 May Jun May Jun US 83.17 83.17 87.23 87.23 Argentina 42.50 41.50 55.00 55.00 Brazil 65.00 65.50 78.00 78.00 China 13.50 13.50 13.10 12.60 Others 32.70 32.71 38.09 38.20 World 236.87 236.38 271.42 271.03 Utgående lager ser vi nedan. Det är otroligt låga utgående lagerestimat för USA. Globalt är dock lagren på en hyggligt bra nivå. World Soybean End Stocks 2011/12 2012/13 May Jun May Jun US 5.72 4.77 3.94 3.80 Argentina 17.82 18.47 21.28 21.93 Brazil 13.18 12.68 17.02 16.52 China 13.76 14.76 13.14 13.64 Others 2.76 2.68 2.69 2.65 World 53.24 53.36 58.07 58.54 Nedan ser vi nuvarande utgående lager i historiskt perspektiv. Lager som räcker i 59 dagar är en relativt hög nivå, trots allt. Kortsiktig marknadsvy: Sälj Köp: SHORT SOJABO A S Referenstillgång: S Soybean Future på CBOT SE0003883297 Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ)) 0,8% per år Hävstång: -1,05 Övrig information: www.seb.se/cert
SEB:s råvarucertifikat BULL och BEAR Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år BULL GULD X4 S GULD 89.5 90 X4 5% 5% BULL OLJA X4 S OLJA 37.1 37.9 X4 14% 46% BEAR GULD X4 S GULD 104.25 104.75 X4 9% 10% BEAR OLJA X4 S OLJA 243 244 X4 10% 69% Råvarucertifikat utan hävstång Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år SILVER S SILVER 41.6 41.9 1 2% 1% 13% 13% SOCKER S SOCKER 54.5 54.75 1 3% 2% 10% 1% SOJABO S SOJABÖNOR 58.25 1 3% 2% 6% 8% VETE S VETE 53.5 53.75 1 3% 3% 0% 3% MAJS S MAJS 42.6 42.9 1 5% 2% 9% 18% OLJA S OLJA 49.2 49.5 1 5% 12% 20% 5% PLATINA S PLATINA 45.9 46.2 1 1% 2% 10% 11% GULD S GULD 62.25 62.5 1 0% 3% 2% 16% KAFFE S KAFFE 27 27.3 1 5% 15% 17% 43% KAKAO S KAKAO 38.1 38.4 2% 2% 3% 21% KOPPAR S KOPPAR 42.4 42.7 1 3% 8% 12% 10% Råvarucertifikat med omvänd hävstång Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år SHORT GULD A S GULD 47.6 47.9 1.3 4% 1% 11% 3% SHORT GULD D S GULD 51.25 51.5 2.29 6% 2% 18% 1% SHORT KAFFE A S KAFFE 85 85.25 0.32 1% 8% 13% 56% SHORT KAKAO A S KAKAO 74 74.25 2% 3% 8% 38% SHORT KOPPA A S KOPPAR 68 68.25 0.61 1% 7% 18% 29% SHORT KOPPA D S KOPPAR 80.25 80.5 1.1 0% 13% 29% 46% SHORT MAJS A S MAJS 69.5 69.75 0.6 0% 3% 13% 40% SHORT OLJA A S OLJA 60.5 60.75 0.81 1% 16% 36% 27% SHORT OLJA D S OLJA 69.25 69.5 1.44 3% 30% 78% 43% SHORT PLATI A S PLATINA 63.75 64 0.72 4% 1% 16% 33% SHORT SILVE A S SILVER 68 68.25 0.63 2% 2% 17% 30% SHORT SILVE D S SILVER 86 86.25 0.99 2% 3% 26% 46% SHORT SOCKE A S SOCKER 58 0.94 1% 5% 22% 24% SHORT SOJAB A S SOJABÖNOR 54.25 55.25 1.04 1% 4% 0% 11% SHORT VETE A S VETE 45.2 45.5 1.18 0% 7% 2% 3% SHORT VETE D S VETE 55 55.25 1.69 0% 9% 2% 3% Råvarucertifikat med hävstång Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år LONG GULD D S GULD 61 61.25 1.92 2% 4% 6% 21% LONG KOPPA D S KOPPAR 31.9 32.2 2.76 5% 20% 30% 32% LONG OLJA D S OLJA 43 43.3 2.3 9% 26% 38% 20% LONG SILVE D S SILVER 26.3 26.6 3.03 3% 5% 35% 39% LONG VETE D S VETE 43.8 44.1 2.13 4% 9% 2% 4%
Råvaruprisutveckling Energi Olja brent CO1 USD/fat 97.03 3% 13% 22% 19% Bensin XB1 USc/gallon 269.25 0% 9% 20% 12% Gasolja QS1 USD/ton 850.25 1% 9% 18% 14% El 4:e kvartalet NELV2Q EUR/MWh 37.95 0% 1% 10% 27% Energikol API2 API21MON USD/ton 85.65 3% 4% 14% 32% NatGas Henry Hub NG1 USD/MMBtu 2.52 11% 4% 10% 45% Ädelmetaller Guld XAU USD/ozt 1623.45 2% 5% 2% 6% Silver XAG USD/ozt 28.66 1% 3% 12% 20% Platina XPT USD/ozt 1494.88 4% 4% 11% 17% Jordbruksprodukter Kvarnvete (EU) CA1 EUR/ton 205.25 1% 4% 3% 5% Chicagovete W 1 USc/bu 623.50 3% 4% 4% 15% Majs C 1 USc/bu 601.50 1% 1% 10% 20% Rapsfrö (EU) IJ1 EUR/ton 460.50 2% 0% 4% 0% Sojabönor S 1 USc/bu 1386.00 3% 0% 2% 1% Sojamjöl SM1 USD/sh.ton 416.50 2% 2% 15% 16% Sojaolja BO1 USc/pund 48.00 5% 6% 12% 16% Mjölk DA1 USc/pund 15.65 0% 3% 1% 19% Live Cattle LC1 USc/pund 116.40 2% 0% 8% 12% Lean Hogs LH1 USc/pund 94.75 2% 19% 8% 3% Ris RR1 USD/CWT 13.97 2% 10% 0% 3% Basmetaller Koppar LMCADS03 USD/ton 7390.00 0% 8% 14% 17% Primäraluminium LMAHDS03 USD/ton 1964.00 1% 4% 13% 24% Nickel LMNIDS03 USD/ton 16980.00 5% 1% 13% 24% Zink LMZSDS03 USD/ton 1882.00 0% 3% 11% 16% Bly LMPBDS03 USD/ton 1900.00 0% 8% 12% 25% Järmnalm 62% Kina TSIPIO62 USD/ton 134.70 3% 1% 7% 22% Softs Arabica kaffe KC1 USc/pund 149.20 5% 16% 18% 45% Kakao CC1 USc/pund 2225.00 0% 4% 5% 26% Bomull CT1 USc/pund 78.09 6% 1% 10% 50% Socker SB1 USc/pund 19.97 1% 1% 18% 21% Pappersmassa WPA1 USD/ton 850.00 0% 0% 1% 17%
Index, växelkurser, med mera DJ UBS DJUBS USD 128.83 0% 3% 11% 22% S&P GSCI SPGSCIP USD 423.15 2% 9% 17% 18% OMXS30 OMX 971.66 1% 3% 13% 12% USD USD 7.01 2% 2% 3% 8% EUR EUR 8.85 1% 3% 0% 4%
Källor Bloomberg, Reuters, SEB Villkor För varje enskilt certifikat finns Slutliga Villkor som anger de fullständiga villkoren. Slutliga Villkor finns tillgängligt på kurssidan för respektive certifikat på www.seb.se, Börs & finans, fliken Strukturerade placeringar. Risker En sammanfattning av de risker som är förknippade med Börshandlade certifikat generellt finns i Produktbroschyren för respektive certifikat som är tillgängligt på www.seb.se/cert. För en fullständig bild av riskerna behöver du ta del av SEB:s offentliggjorda Grundprospekt för Certifikat- och Warrantprogram som är publicerat på www.seb.se/cert. Disclaimer Detta placeringsförslag är framtaget av SEB Commodities Investment Sales, som är en del av Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), org nr 5020329081, i fortsättningen kallad SEB. De personer som utarbetat placeringsförslaget är inte analytiker och materialet är därför inte oberoende investeringsanalys enligt definitionen i relevanta lagar och föreskrifter. Syftet med materialet är att ge allmän information och ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunden bör basera sina investeringsbeslut på egen erfarenhet och egna tillgångar och resurser och gärna inhämta råd från sina rådgivare. Informationen i förslaget grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av förslaget får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att SEB dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande därtill. SEB ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörande i strid med bankens regler. För ytterligare information om SEB:s produkter, inklusive riskinformation hänvisas till SEB:s grundinformation kring börshandlade certifikat som finns tillgängliga på bankens kontor eller på www.seb.se/cert.