Veckans råvarubrev. Råolja Brent

Transkript

1 Veckans råvarubrev Måndag 10 december 2012 Aktuella priser: Rekommendationer Råvara Föregående vecka Avkastning Aktuell rekommendation Råolja Neutral Neutral Elektricitet EL S eller BULL EL X4 S 5% EL S eller BULL EL X4 S Guld GULD S eller BULL GULD X4 S 1% GULD S eller BULL GULD X4 S Platina PLATINA S eller BULL PLATIN X4 S 0% PLATINA S eller BULL PLATIN X4 S Silver SILVER S eller BULL SILVER X4 S 2% SILVER S eller BULL SILVER X4 S Koppar Köp om priset bryter % KOPPAR S eller BULL KOPPAR X2/X4 Aluminiuim Neutral Neutral Zink ZINK S eller BULL ZINK X2/X4 2% ZINK S eller BULL ZINK X2/X4 Nickel NICKEL S eller BULL NICKEL X2/X4 S 1% NICKEL S eller BULL NICKEL X2/X4 S Kaffe Neutral Neutral Socker Neutral Neutral Kakao Neutral Neutral Vete VETE S eller BULL VETE X4 S 1% VETE S eller BULL VETE X4 S Majs SHORT MAJS A S 2% SHORT MAJS A S Sojabönor SHORT SOJAB A S 4% SHORT SOJAB A S Vi har nu köprekommendation på nästan alla basmetaller. Ädelmetallerna ser lite svagare ut. Råoljan ligger precis på ett stöd. Vi tar där bort rekommendationen att köpa på dips, då utbuds- och efterfrågebalansen ytterligare försämrats något. Sojabönor ser ut att ha rekylerat färdigt. Vi upprepar därför vår säljrekommendation på den. Position tar man lämpligen genom att köpa SHORT SOJAB A S, som har en hävstång på gånger. Elpriset står strax under ett avgörande tekniskt motstånd. Vi fortsätter att rekommendera en köpt position. Notera att det nu är terminspriset för det andra kvartalet som utgör underliggande för certifikaten. Råolja Brent I veckan som varit föll priset på Brent ca 3.5%. Olika orsaker bidrog, bl a svagare tillväxtutsikter för Europa, starkare usd, kraftigt ökande amerikanska oljeproduktlager och oro för Fiscal-Cliff.

2 SEB Veckobrev råvaror 2(18) Nedan ser vi spotkontraktets kursutveckling. Priset ligger precis på stödet 107 dollar. Nästa stöd finns på 105 dollar. OPEC:s reservkapacitet beräknas öka signifikant under H då svagare efterfrågan och ökande amerikansk oljeproduktion bidrar till att förbättra marknadsbalansen. OPEC produktionen är hög, ca 31.6 mfat/dag, den högsta nivån sedan Tecken finns nu på att man reducerar produktionen. Tanker-tracker Oil Movements rapporterar bl a om reducerad utskeppning av olja från OPEC länder. Vi förväntar oss att OPEC kommer justera ned oljeproduktionen när vi efter vintern går in i svagare säsongmässig efterfrågan. På onsdag den 12 december är det OPEC möte. En oförändrad produktionskvot på 30 mfat förväntas kommuniceras. I nuläget produceras mer och i realiteten är det sannolikt Saudiarabien som måste minska sin produktion om man på allvar vill nå till kvotmålet. Societe Generale har i veckan kommunicerat att OPEC måste minska utbudet för att undvika ett20 procentigt prisfall under H Vid nuvarande pris är Saudierna nöjda, priset är där man kommunicerat att man vill det ska vara. Samtidigt är man orolig för vad ökande utbud och svagare efterfrågan kan komma att innebära. Man önskar stabilitet och lagom högt pris och landet måste sannolikt stå beredd att kraftigt strypa utbudet i fall ett större prisfall realiseras. Den amerikanska oljeproduktionen förväntas öka ytterligare nästa år. Det senaste året har amerikansk produktion ökat med ca 1 mfat per dag. Förra veckans DOE oljelager statistik visade att råoljelagren minskade med 2.4 mfat. Den stora överraskningen, vilket ledde till fallande råoljepris, var på produktsidan. Distillates ökade med 3.0 mfat medan bensinlagren ökade med hela 7.9 mfat. I veckan har det alltså mest handlat om faktorer som pressar priset på olja. Samtidigt kvarstår den geopolitiska risken, speciellt som en nu en lite större del av riskpremien, efter prisfallet, försvunnit. Mellandestillaten, speciellt i Europa, utgör också en stödjande faktor för Brent, som lämpar sig väl för produktion av mellandestillat. I Europa är det också fortsatt stort fokus på den ansträngda lagersituationen för just mellandestillat. Vintern förstärker problemet, då efterfrågan på olja för uppvärmning på kontinenten säsongsmässigt ökar. Den hittills milda hösten och högt pris på mellandestillat har, så långt, dämpat efterfrågan men brukar bidra till att lyfta Brentkontraktet så här års. I fredags stängde Brentkontraktet på usd/fat. Kring nuvarande nivå håller vi en neutral vy. Då nedsiderisken ökat markant, så tar vi bort vår tidigare rekommendation att köpa på dips.

3 SEB Veckobrev råvaror 3(18) Elektricitet Underliggande terminskontrakt för SEB:s BULL, BEAR och linjära EL S-certfikat är nu terminskontraktet för det andra kvartalets genomsnittliga spotpris på NordPool. Vi ser kursdiagrammet för det terminskontraktet nedan. Som vi ser har uppgången från slutet av november gått genom två motståndsnivåer, och hejdas nu av det motstånd som ligger vid det övre intervallet, på euro per MWh. Skulle detta brytas, kan vi konstatera att de senaste månadernas sidledes rörelse eller konsolidering är över och vi har en ny uppåtgående trend på elpriset. Det kalla vädret ser i skrivande stund ut att fortsätta. Förra veckan har den hydrologiska balansen urholkats, överskottet är nu ca 7 TWh, från att en vecka tidigare varit 12 TWh. Kring årsskiftet kommer den med nuvarande prognoser ligga på normalen. Det visar hur snabbt systemet kan gå från relativt stort överskott till underskott och vice versa. Under lång tid har det varit ett stort hydrologiskt överskott. Normaliseras, eller skapas ett underskott, så finns ytterligare uppsida. För en riktigt övertygande och varaktig uppgång krävs att marginalkostnaden för fossileldad kraftproduktion stiger. Prisuppgången på nordiska elmarknaden har under veckan mest varit väderstyrd, marginalkostnaden föll inledningsvis men steg i slutet av veckan, se graf. I fredags stärktes CO2 priset relativt kraftigt som en reaktion/tolkning på den pågående klimatkonferensen i Doha, dollarn förstärktes också. Kanske kan vi också förvänta oss draghjälp av kolet efter de senaste positiva tongångarna från Kina. Nedan ser vi elpriset (som candle-stick-diagram) och marginalkostnaden för att producera el med kol under det andra kvartalet, baserat på terminspriser för kol och utsläppsrätter. Vi ser att den största delen av 2012 har terminspriset legat under marginalkostnaden för kolkraft i Tyskland.

4 SEB Veckobrev råvaror 4(18) Spotpriset reagerade som väntat på det kalla vädret, veckans högsta notering blev EUR/MWh men har sedan successivt fallit tillbaka i takt med mildare temperaturer. Snittpriset för veckan blev EUR/MWh, den högsta veckonoteringen sedan februari. Vi har under ett antal veckors tid rekommenderat en long position i SEB:s certifikat på el. Förra veckan rullades den underliggande positionen från Q1-13 till Q2-13 terminen. Positionen har utvecklats väl under veckan och förutom stigande terminspriser, så har värdet utvecklats positivt tack vare den genomförda terminsrullningen. Bull El X2 steg i veckan med 9.42%. Vi håller fast vid vår köpta position. Håller väderprognoserna i sig, så finns god chans för ytterligare lyft, speciellt om marginalkostnaden samtidigt stärks. SEB har följande börshandlade certifikat kopplade till elterminer på Nasdaq OMX. Long EL S Bull El X2 S Bull El X4 S Short Bear El X2 S Bear El X4 S Guld och Silver Guld- och silver har inte utvecklat sig så starkt som vi hade hoppats. Nu har dock båda rekylerat ner och kanske hittat botten på den kortsiktiga rekylen. Vi fortsätter att rekommendera en köpt position. Quantitative Easing som genomförs i USA, Japan och Europa bör leda till att ädelmetaller stiger i pris i nominella termer.

5 SEB Veckobrev råvaror 5(18) Nedan ser vi kursdiagrammet för silver i dollar per troy ounce. Situationen är identisk med den för guld.

6 SEB Veckobrev råvaror 6(18) Platina Platinapriset har klarat rekylen bättre än guld och silver. Platina har varit och är fortfarande vår favorit bland ädelmetallerna. Basmetaller Efter förra veckans kraftiga prisuppgång har priserna konsoliderat. Fortsatt starka indikationer från Kina och USA motverkas av Europa. Undantaget bland USA:s positiva indikatorer, var veckans ISM som svårförklarligt kom in under 50. Mer upplyftande var bygginvesteringar och bilförsäljningen (den starkaste i november på fem år). Veckan avslutades med en arbetsmarknadssiffra som kom in över förväntan. Det skapades nya jobb utanför jordbrukssektorn mot väntade Torsdagens räntebesked i Europa kom in oförändrat som väntat, men Draghis kommentarer skapade en del turbulens. Ekonomin är så pass svag att det kan bli tal om räntesänkningar. Euron föll kraftigt och så gjorde metaller och olja. Efter fredagens amerikanska siffra återhämtade sig priserna. Det mer positiva stämningsläget kring Kinas ekonomi visas bl.a. i det nedpressade aktieindexet som nu i december vänt upp med 5 %. En annan indikator värd att följa är terminskontraktet på armeringsjärn (rebar) på Shanghai Futures Exchange, som precis som aktiemarknaden varit rejält nedpressad under hösten, vilket är upp ca 4 % i december. Sett över hela veckan noteras en marginell uppgång för koppar (som faktiskt släpat efter övriga basmetaller den här månaden), aluminium är oförändrad, medan förra veckans vinnare; nickel och zink rekylerar tillbaka ca 1,5 %. Koppar Priset konsoliderade mellan $8000 och $8100 under veckan. Det står och väger med det starka stödet vid $7800 (ett första psykologiskt stöd vid den jämna $8000-nivån), och motstånd vid strax över $8200. Koppar har släpat efter övriga basmetaller sedan vändningen uppåt i förra månaden. Koppar har kroniskt varit i en underskottssituation de senaste åren. Det är framför allt Chile som hela tiden visat lägre halter och produktionsproblem. Många prognoser tyder nu på att produktionen kommer att öka tillräckligt för att skapa en marknad i balans eller till och med ett visst överskott. Det har pratats mycket om det och är

7 SEB Veckobrev råvaror 7(18) enligt vår mening till stor del redan diskonterat i dagens priser. Med rådande förväntningar på den nya regimen i Kina och sannolika infrastrukturprojekt, framför allt kopplade till elförsörjning, bedömer vi risken större på uppsidan. Som sagt priset står och väger, besvikelser över några konjunkturdata kan mycket väl innebära en rekyl nedåt. Kommer priset ner mot $7800 är koppar klart köpvärd. Aluminium Lagersituationen för aluminium har diskuterats i tidigare marknadsbrev. En stor del av överskottet ligger uppknutet i börstransaktioner, där finansiella aktörer utnyttjat den höga terminspremien, och låser upp material under längre perioder. Detta i kombination med kapacitetsproblem i LME:s börslager, har skapt en tightare fysisk marknad än vad som annars skulle ha varit fallet. Detta speglas nu i stark efterfrågan för spotmaterial. Terminskurvan har gått över i s.k. backwardation, d.v.s. spotpriset är högre än terminspriset. Kortheten är koncentrerad perioden dec/jan. Priset konsoliderade under veckan. Pristoppen i veckan kan vara den punkt som skapar en mer relevant motståndlinje (se chart) framöver att hålla ögonen på. Som vi sagt tidigare riskerar det stora LME-lagret att verka hämmande på priset. Vi kan mycket väl se en tillbakagång i veckan. $2000 är en bra stödnivå och en lämplig nivå för den som vill komma in i marknaden. Zink Som vi skrev i förra veckan är de största användningsområdena för zink är bygg- och transportindustrin. Två områden som nu gynnas av en mer positivt syn på tillväxten i Kina och USA. Zink ligger väl placerad i det scenariot. De kommande årens begränsningar av utbudet talar också för en starkare zinkmarknad. Hotet är, som vi också nämnt tidigare, kortsiktigt överskott p.g.a. ökad gruvproduktion i Kina. Enligt bedömare avtar tillväxten nu av det kinesiska utbudet. Zinkpriset är fortfarande lågt ur

8 SEB Veckobrev råvaror 8(18) ett produktionskostnadsperspektiv. Överskottet har också byggt stora lager som måste betas av. Ett troligt scenario är samma utveckling som för aluminium, d.v.s. att lagret knyts upp i finansieringsupplägg (se tidigare beskrivningar kring aluminiummarknaden) som kommer att undanhålla material från konsumenter, vilket framför allt gynnar de fysiska premierna, men också sannolikt zinkpriset. Omsvängningen av stämningsläget gör att vi nu bedömer att marknaden kommer diskontera starkare fundamental balans, vilket ofta innebär att investerare köper i förtid. Priset orkade inte hålla nivåerna utanför trendkanalen, utan följde med övriga metaller i veckans konsolideringsfas. Om vi ser en fortsatt försvagning under veckans inledning kan vi få bra köptillfällen kring och strax under $2000. Vi rekommenderar köp av ZINK S eller BULL ZINK X2 / X4 S för den som vill ta mer risk. Man bör gå ur positionen om priset faller genom 1930 dollar per ton, som är stödet i den konsolideringsfas som varit rådande sedan prisfallet slutade i slutet av maj. Kortsiktigt bör man ta hem vinst vid moståndsnivån $2150. På lite längre sikt är potentialen större. Nästa motståndsnivå kommer in vid $2200, men målet är $2500. Nickel Nickel var något av en besvikelse i veckan, och tog enligt vår uppfattning oförtjänt mycket stryk i torsdags i samband med Eurons försvagning (efter Draghis prat om räntesänkning). Men det är lite som vanligt att nickel reagerar kraftigare än övriga metaller. Den är mer volatil. En förklaring till nedgången kan vara marknadens oro för att Kina ska öka produktionen nu med högre priser. Det har tidigare visat sig, att framför allt produktionen av s.k. Nickel Pig Iron, går att ställa om ganska snabbt. Än så länge noteras inga sådana indikationer. Ett annat orosmoln är den nya teknikens (urlakningsmetoder) projekt som är på gång nästa år. Det skapar osäkerhet. De senaste åren har dessa projekt inte levt upp till förväntningarna. Kommer det inte ut mer material så kan det bli tight på nickel, och i ett mer positivt konjunkturscenario kan det innebär mycket högre priser.

9 SEB Veckobrev råvaror 9(18) Vi har tidigare haft $17500 som någon form av målkurs i den här uppgången. Motståndet har visat sig vara signifikant. Det finns risk för ytterligare tillbakagång. Men som vi skrev i förra veckan kommer nästa stöd in redan strax under $ Vi rekommenderar köp av NICKEL S eller BULL NICKEL X2 / X4 S för den som vill ta mer risk. Man bör gå ur positionen om priset faller genom 15,800 dollar per ton, som är stödet i den konsolideringsfas som varit rådande sedan prisfallet slutade i slutet av oktober. Kortsiktigt bör man ta hem vinst vid moståndsnivån $ På lite längre sikt är potentialen större. Nästa motståndsnivå kommer in strax under $19000 Kaffe Kaffepriset (mars 2013) ligger alltjämt under den viktiga motståndsnivån på strax under 160 cent per pund. Ett par test av nivån, att bryta uppåt, har gjorts och fredagens uppgång ser ut att bli det tredje försöket. Ett brott uppåt ska ses som ett tecken på att den fallande trenden har blivit försvagad. Test av motståndsnivåer är också ett tillfälle att sälja.

10 SEB Veckobrev råvaror 10 (18) Odlingsväder Det fortsätter att vara torrt i USA och det påverkar inte bara de allt lägre förväntningarna på höstvetet inför våren, utan också möjligheten att transportera bort skördat vete och majs. Norra delarna av Mississippi-floden är inte längre farbar pga för lågt vattenstånd. Det rapporteras att silos är nästan fulla och att lantbrukarna får lov att skeppa majs via tåg till Texas, vilket är väldigt dyrt. Detta innebär att USA kan få svårt att exportera under vintern i den takt som varit vanligt. Det innebär också att lagerhyrorna stiger, vilket allt annat lika bör öka contangot i terminsmarknaderna för majs och vete framförallt i USA. Den andra väderavvikelsen är det myckna regnandet i norra Argentina, som gjort att det har varit omöjligt på sina håll att så. Vete Nedan ser vi kursdiagrammet för marskontraktet på Matif. Priset har fortsatt sidledes under veckan. Det är inte någon vidare styrka i marknaden. Om priset inte vill gå upp, kanske det snart är dags att testa nedsidan. Nedan ser vi kursdiagrammet för kommande skörd, november Vi ser att den senaste toppen i slutet av november var lägre än den i början av november. Vi ser också stigande toppar. Det är alltså en så kallad triangelformation, från textboken. Dessa uppträder ibland vi viktiga trendvändningar. Vi får hålla ett öga på vad som hände, i synnerhet om stödlinjen skulle brytas, vilket sker om kursen på kontraktet faller ner mot 240 euro igen. Det kan då innebära att trenden har vänt ner. Än så länge är dock trenden uppåtriktad, men vi skulle inte ta nya färska positioner för ytterligare en uppgång.

11 SEB Veckobrev råvaror 11 (18) Den senaste GASC-tendern blev klar i veckan som gick. Den visade att franskt och amerikanskt vete tog hem det mesta. Rumänskt vete var med för leverans i närtid, men inte mot slutet av perioden. Ryskt och Ukrainskt vete var inte med alls, det kom inga erbjudanden alls. Det visar att dessa, som vi skrivit om tidigare, har nått sitt de facto exportstopp. USA kan, pga stoppet i exportkanalen Mississippi-floden försvinna från världsmarknaden eller i vart fall minska. Ur detta perspektiv kan man inte utesluta ytterligare en pristopp i spotkontraktet under våren, alltså marskontrakten i Chicago och Paris. Torkan i USA är så stor att man räknar med att upp mot 35% av HRWW-fälten kommer att överges och besås med annat. Det innebär att premien för högproteinvete troligtvis kommer att gå upp. De lantbrukare i Sverige som kommer att tvingas så vårvete kan behöver därför troligtvis inte oroa sig för ett lågt pris vid skörd. Majs Majspriset (mars 2013) slutade veckan med ett ordentligt prisfall och stängde nära dagslägsta. Det ser ut som om fallet kan fortsätta ner mot det tekniska stödet på strax över 700 cent och testa det. Ett brott av det på nedsidan skulle signalera en större prisnedgång.

12 SEB Veckobrev råvaror 12 (18) Etanolproduktionen i USA var något högre än väntat, däremot rapporterade DOE lagerstatstik som var högre än väntat. Om USA når the fiscal cliff är stödet för etanolinblandning i fara. USA kan också ta till en sänkning av inblandningen för att undvika att the fiscal cliff ska slå till. Marknaden har också slagits av att exporten från Sydamerika är så stark, samtidigt som USA har stora exportproblem med Mississippi-floden som redan är stängd för vintern vid de norra delarna, från St Louis och norrut. Sojabönor Sojabönorna har stigit i pris de senaste veckorna, men vi anser inte att detta är en stigande trend, utan en normal rekyl i en fallande marknad. Stödlinjen ligger strax under dagens kurs och vi tror att den kommer att brytas i veckan. Vi har därför en säljrekommendation alltjämt, men något mer aktualiserad i det här veckobrevet. Priset har gått upp till en nivå där man kunde vänta sig motstånd och slutet på rekylen. Nu väntar troligen ett nytt test på nedsidan av 1400-nivån.

13 SEB Veckobrev råvaror 13 (18) Som vi nämnt ovan, är norra Argentina blött. Stora delar av delstaten Buenos Aires är drabbat av översvämningar. Sådden är var avklarad till 54% i veckan. Det talas om att lantbrukare byter från majs till sojabönor i ganska stor utsträckning, vilket gör det svårt att följa statistiken. Väderleksprognosen ser bra ut för Argentina i veckan som kommer, med huvudsakligen torrt väder. Socker Priset på socker (mars 2013) har misslyckats med att ta sig över motståndet på 20 cent. Istället bröts stödlinjen vid cent i fredags. Det signalerar ett nytt test av 19 cent och kanske även 18.69, som är kontraktslägsta.

14 SEB Veckobrev råvaror 14 (18) SEB:s råvarucertifikat BULL Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år BULL GULD X2 S GULD X2 2% 0% 3% BULL GULD X4 S GULD X4 4% 1% 5% BULL SILVER X4 S SILVER X4 8% 21% 6% BULL PLATIN X4 S PLATINA X4 0% 16% 1% BULL OLJA X2 S OLJA X2 7% 3% 12% BULL OLJA X4 S OLJA X4 14% 6% 24% BULL VETE X4 S VETE X4 3% 4% 17% BULL EL X2 S EL X2 9% 13% 3% BULL EL X4 S EL X4 20% 25% 1% BULL ALU X2 S Aluminium X2 1% BULL ALU X4 S Aluminium X4 3% BULL KOPPAR X2 S Koppar X2 1% BULL KOPPAR X4 S Koppar X4 3% BULL NICKEL X2 S Nickel X2 2% BULL NICKEL X4 S Nickel X4 3% BULL ZINK X2 S Zink X2 4% BULL ZINK X4 S Zink X4 7% BEAR Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år BEAR GULD X2 S GULD X2 2% 2% 2% BEAR GULD X4 S GULD X4 4% 3% 4% BEAR SILVER X4 S SILVER X4 8% 24% 16% BEAR PLATIN X4 S PLATINA X4 1% 17% 14% BEAR OLJA X2 S OLJA X2 7% 0% 5% BEAR OLJA X4 S OLJA X4 15% 0% 8% BEAR VETE X4 S VETE X4 2% 1% 21% BEAR EL X2 S EL X2 10% 12% 4% BEAR EL X4 S EL X4 18% 24% 12% BEAR ALU X2 S Aluminium X2 0% BEAR ALU X4 S Aluminium X4 1% BEAR KOPPAR X2 S Koppar X2 2% BEAR KOPPAR X4 S Koppar X4 4% BEAR NICKEL X2 S Nickel X2 0% BEAR NICKEL X4 S Nickel X4 1% BEAR ZINK X2 S Zink X2 3% BEAR ZINK X4 S Zink X4 7%

15 SEB Veckobrev råvaror 15 (18) Råvarucertifikat utan hävstång Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år RAVAROR S SEB CI ER % 1% RAVARORE S SEB CI ER % 0% EL S EL % 7% 3% OLJA S OLJA % 2% 6% 1% GULD S GULD % 0% 2% 3% SILVER S SILVER % 5% 0% 12% PLATINA S PLATINA % 4% 0% 10% KOPPAR S KOPPAR % 4% 2% 1% ALUMINIUM S ALUMINIUM % ZINK S ZINK % NICKEL S NICKEL % VETE S VETE % 1% 5% 43% MAJS S MAJS % 1% 8% 19% SOJABO S SOJABÖNOR % 3% 16% 25% KAFFE S KAFFE % 2% 7% 39% KAKAO S KAKAO % 3% 11% 8% SOCKER S SOCKER % 3% 3% 16% Råvarucertifikat med hävstång Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år LONG GULD D S GULD % 0% 2% 9% LONG KOPPA D S KOPPAR % 12% 7% 8% LONG OLJA D S OLJA % 3% 10% 6% LONG SILVE D S SILVER % 15% 0% 44% LONG VETE D S VETE % 1% 9% 113% Råvarucertifikat med omvänd hävstång Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år SHORT GULD A S GULD % 1% 1% 12% SHORT GULD D S GULD % 2% 0% 18% SHORT KAFFE A S KAFFE % 0% 0% 17% SHORT KAKAO A S KAKAO % 1% 5% 9% SHORT KOPPA A S KOPPAR % 4% 4% 6% SHORT KOPPA D S KOPPAR % 6% 6% 9% SHORT MAJS A S MAJS % 0% 8% 21% SHORT OLJA A S OLJA % 1% 5% 8% SHORT OLJA D S OLJA % 1% 10% 13% SHORT PLATI A S PLATINA % 4% 2% 12% SHORT SILVE A S SILVER % 5% 2% 13% SHORT SILVE D S SILVER % 7% 2% 18% SHORT SOCKE A S SOCKER % 2% 0% 11% SHORT SOJAB A S SOJABÖNOR % 3% 29% 26% SHORT VETE A S VETE % 2% 10% 48% Källa: SEB

16 SEB Veckobrev råvaror 16 (18) Råvaruprisutveckling Ädelmetaller Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år Guld XAU USD/ozt % 1% 2% 2% Silver XAG USD/ozt % 4% 2% 2% Platina XPT USD/ozt % 4% 1% 5% Energi Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år Olja brent CO1 USD/fat % 0% 6% 2% Bensin XB1 USc/gallon % 0% 14% 0% Gasolja QS1 USD/ton % 3% 8% 5% El 2:a kvartalet NELJ3Q EUR/MWh % 7% 5% 9% Energikol API2 API21MON USD/ton % 2% 2% 19% NatGas Henry Hub NG1 USD/MMBtu % 1% 32% 4% Utsläppsrätter CO2 MOZ3 EUR/ton % 18% 20% 14% Basmetaller Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år Koppar LMCADS03 USD/ton % 6% 1% 3% Primäraluminium LMAHDS03 USD/ton % 9% 4% 1% Nickel LMNIDS03 USD/ton % 8% 4% 5% Zink LMZSDS03 USD/ton % 7% 3% 0% Bly LMPBDS03 USD/ton % 2% 6% 3% Järmnalm 62% Kina TSIPIO62 USD/ton % 0% 36% 13% Jordbruksprodukter Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år Kvarnvete (EU) CA1 EUR/ton % 3% 1% 49% Chicagovete W 1 USc/bu % 6% 5% 45% Majs C 1 USc/bu % 2% 8% 26% Rapsfrö (EU) IJ1 EUR/ton % 1% 8% 13% Sojabönor S 1 USc/bu % 2% 15% 30% Sojamjöl SM1 USD/sh.ton % 4% 15% 59% Sojaolja BO1 USc/pund % 5% 9% 1% Mjölk DA1 USc/pund % 11% 2% 0% Live Cattle LC1 USc/pund % 1% 0% 6% Lean Hogs LH1 USc/pund % 3% 15% 4% Ris RR1 USD/CWT % 2% 4% 6% Softs Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år Arabica kaffe KC1 USc/pund % 6% 13% 37% Kakao CC1 USc/pund % 3% 9% 25% Bomull CT1 USc/pund % 6% 3% 19% Socker SB1 USc/pund % 1% 1% 17% Pappersmassa WPA1 USD/ton % 0% 2% 8%

17 SEB Veckobrev råvaror 17 (18) Index, växelkurser, med mera Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år DJ UBS råvaruindex DJUBS USD % 1% 4% 1% S&P GSCI råvaruindex SPGSCIP USD % 1% 7% 2% OMXS30 aktieindex OMX SEK % 4% 3% 14% USDSEK USDSEK SEK % 0% 1% 1% EURSEK EURSEK SEK % 1% 2% 4% EURUSD EURUSD USD % 1% 1% 4%, SEB KONTAKT Torbjörn Iwarson, Råvaruchef Torbjorn.Iwarson@seb.se Bjarne Schieldrop, Analyschef, Bjarne.Schieldrop@seb.no, tel

18 SEB Veckobrev råvaror 18 (18) Källor Bloomberg, Reuters, SEB Villkor För varje enskilt certifikat finns Slutliga Villkor som anger de fullständiga villkoren. Slutliga Villkor finns tillgängligt på kurssidan för respektive certifikat på Börs & finans, fliken Strukturerade placeringar. Risker En sammanfattning av de risker som är förknippade med Börshandlade certifikat generellt finns i Produktbroschyren för respektive certifikat som är tillgängligt på För en fullständig bild av riskerna behöver du ta del av SEB:s offentliggjorda Grundprospekt för Certifikat- och Warrantprogram som är publicerat på Disclaimer Detta marknadsföringsmaterial, framtaget av SEB:s Commodities Sales desk, har upprättats enbart i informationssyfte. Även om innehållet är baserat på källor som SEB bedömt som tillförlitliga ansvarar SEB inte för fel eller brister i informationen. Den utgör inte oberoende, objektiv investeringsanalys och skyddas därför inte av de bestämmelser som SEB har infört för att förebygga potentiella intressekonflikter. Yttranden från SEB:s Commodities Sales desk kan vara oförenliga med tidigare publicerat material från SEB, då den senare hänvisas uppmanas du att läsa den fullständiga rapporten innan någon åtgärd vidtas. Dokumentationen utgör inte någon investeringsrådgivning och tillhandahålls till dig utan hänsyn till dina investeringsmål. Du uppmanas att självständigt bedöma och komplettera uppgifterna i denna dokumentation och att basera dina investeringsbeslut på material som bedöms erforderligt. Alla framåtblickande uttalanden, åsikter och förväntningar är föremål för risker, osäkerheter och andra faktorer och kan orsaka att det faktiska resultatet avviker väsentligt från det förväntade. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Detta dokument utgör inte ett erbjudande att teckna några värdepapper eller andra finansiella instrument. SEB svarar inte för förlust eller skada direkt eller indirekt, eller av vad slag det vara må som kan uppkomma till följd av användandet av detta material eller dess innehåll. Observera att det kan förekomma att SEB, dess ledamöter, dess anställda eller dess moder- och/eller dotterbolag vid olika tillfällen innehar, har innehaft eller kommer att inneha aktier, positioner, rådgivningsuppdrag i samband med corporate finance-transaktioner, investment- eller merchantbanking-uppdrag och/eller lån i de bolag/finansiella instrument som nämns i materialet. Materialet är avsett för mottagaren, all spridning, distribuering mångfaldigande eller annan användning av detta meddelande får inte ske utan SEB:s medgivande. Oaktat detta får SEB tillåta omfördelning av materialet till utvald tredje part i enlighet med gällande avtal. Materialet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse. Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) är ett publikt aktiebolag och står under tillsyn av Finansinspektionen samt de lokala finansiella tillsynsmyndigheter i varje jurisdiktionen där SEB har filial eller dotterbolag.