Veckans råvarubrev. Inledning

Transkript

1 Veckans råvarubrev Måndag 10 juni 2013 Aktuella priser: Rekommendationer Råvara Föregående veckobrev Avkastning* Aktuell rekommendation Råolja Neutral Neutral Elektricitet Neutral Neutral Naturgas BULL NATGAS X4 S Neutral Guld BEAR GULD X4 S 10% BEAR GULD X4 S Platina BEAR PLATIN X4 S 7% BEAR PLATIN X4 S Palladium BEAR PALLAD X4 S 9% BEAR PALLAD X4 S Silver BEAR SILVER X4 S 21% BEAR SILVER X4 S Koppar KOPPAR S 2% KOPPAR S Aluminiuim ALUMINIUM S 3% ALUMINIUM S Zink ZINK S 1% ZINK S Nickel NICKEL S 1% NICKEL S Kaffe Neutral Neutral Socker Neutral Neutral Kakao Neutral Neutral Vete BEAR VETE X4 S 2% BEAR VETE X4 S Majs BEAR MAJS X4 S 7% BEAR MAJS X4 S Rapsfrö BEAR RAPS X4 S 9% BEAR RAPS X4 S Sojabönor BEAR SOJA X4 S 12% BEAR SOJA X4 S Råvarumarknaden RAVAROR S 1% RAVAROR S *) Avkastningen avser 1:1 råvarucertifikat där de ingår i rekommendationen. I den aktuella tabellen ovan har jag tagit prisförändringen den senaste veckan sedan det förra veckobrevet publicerades. Mer detaljerad information kan du finna på Inledning Bloomberg rapporterar att inte sedan prisfallet började, har så många analytiker varit så positiva till guldpriset som de är nu. Och så bryter såväl silver- som guldpriset sina respektive tekniska stöd! Om så många är positiva och priset plötsligt faller, så måste man tro marknaden - prisfallet fortsätter.

2 SEB Veckobrev råvaror 2(24) Oljan har under tiden reagerat positivt på högre sysselsättning i USA. Priset ligger strax under 105 dollar per fat. Om 105 dollar bryts - en teknisk motståndsnivå, kan vi få en ny uppgång. Under tiden kommer allt mer signaler från Kina som säger att landets ekonomi bromsar in. Samtidigt i Europa har ordförandelandet Irland lagt fram ett förslag om höjning av energiskatter inom EU, vilket är ett försiktigare förslag än det ursprungliga från år USDA publicerar månadens WASDE-rapport för vete, majs och soja på onsdag. Råolja Brent När amerikansk arbetsmarknadsstatistik visade en högre sysselsättning än väntat steg oljepriset i fredags. Tekniskt ser det ut som om uppgången har goda chanser att bryta igenom motståndet på 105 dollar och kanske gå upp mot 107 dollar i det mycket korta perspektivet av den kommande veckan. Lagren och lagerförändringarna i USA den senaste rapportveckan ser vi nedan, enligt Department of Energy och American Petroleum Institute. DOE API Stocks Weekly Change Weekly % Yearly % Stocks Weekly Change Weekly % Yearly % Crude Oil 391,285-6, % 1.70% 387,351-7, % 0.80% Total Gasoline 218, % 7.50% 220,114-1, % 7.80% Jet Kerosene 39, % -1.80% 40,137 1, % 2.80% Distillate Fuel 123,274 2, % 2.70% 121, % 1.00% Källa: DOE, API Nedan ser vi amerikanska råoljelager enligt DOE i tusen fat. Den svarta kurvan är 2012 års lagernivåer vecka för vecka och den lilla röda linjen är 2013 års nivå.

3 SEB Veckobrev råvaror 3(24) 450, , , , , , , ,000 50, Vecka Min 5 års intervall 2012 Källa: US DOE, SEB Commodities Importen fortsätter att hålla sig under förra årets nivå. 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Vecka Källa: US DOE, SEB Commodities Vår vy är neutral till positiv. Det kan i det korta perspektivet komma en uppgång. Elektricitet Förra veckan slutade i baisse. Men priset är nere på tidigare bottennivåer och det kan vara läge att börja fundera på att köpa el på de här nivåerna. Man ska nog inte ha någon brådska att köpa, men vi anser att man ska handla från den långa sidan nu.

4 SEB Veckobrev råvaror 4(24) Hydrologisk balans har fortsatt att stiga, som vi ser i nedanstående diagram. Priset har kommit ner så pass att det börjar bli intressant att köpa el, men rekommendationen blir än så länge "neutral". Naturgas Väderleksrapporten för USA är för den närmaste veckan vått och kallt, men därefter väntas en riktig värmebölja komma in över USA. Naturgas används för att producera el i USA och elen används i luftkonditionering. Förra veckan nådde temperaturen i Texas upp till nästan 40 grader. Den senaste veckans lagerstatistik visade en högre lagerökning än vad som var väntat och

5 SEB Veckobrev råvaror 5(24) med kallt väder kan man vänta sig ytterligare lagerökning i veckan som kommer. Detta får priset på fall. Tekniskt är dock 3.80 ett stöd och vi väntar oss att prisfallet finner stöd där. IEA rapporterar att de två kärnreaktorer som står still vid San Onofre i Kalifornien kommer att ersättas med naturgas. Det är ännu ett tecken på att gasen tar marknadsandelar i USA. Baker Hughes Rig Count data visar att antalet borr-riggar för gas ligger kvar nära 18-årslägsta som noterades den 10 maj. Orsaken till detta ointresse är det låga priset och för att produktionen ökar ändå. EIA räknar med att år 2013 blir det sjätte året på raken med rekordproduktion av naturgas i USA. Guld & Silver Guldpriset föll abrupt i fredags, trots att analytikerna inte varit så positiva sedan prisfallet började - enligt en sammanställning av Bloomberg. När så många sägs vara positiva och priset ändå faller, är det en signal om att prisfallet kan få en fortsättning.

6 SEB Veckobrev råvaror 6(24) Investerare fortsätter att likvidera sina innehav av Gold Spiders, som vi ser nedan. Nedan ser vi kursdiagrammet för silver i dollar per troy ounce. Stödet på 22 dollar bröts i fredags och det signalerar ett pågående prisfall ned mot 20 dollar. Jag tror att silverpriset kan gå lite lägre från dagens nivå, ner mot 20 dollar. Vi ligger korta guld och silver. Jag tror att det kommer en till vända ner och ligger självklart kvar med köpt position i BEAR GULD X4 S och BEAR SILVER X4 S.

7 SEB Veckobrev råvaror 7(24) Platina & Palladium Platina har stigit upp till ett tekniskt motstånd och vänt ner därifrån med besked. Det ser inte lika svagt ut som för silver, men det är i vart fall inte köpläge i platina just nu. Palladium har gått bäst av alla fyra ädelmetaller vi följer. Uppgången från botten i april ser nu ut att ha tappat kraft och det skulle inte förvåna om marknaden rekylerar ner till ca 700 dollar i det korta perspektivet. Vi ligger kvar såld både platina och palladium, dvs med BEAR PLATNA X4 S och BEAR PALLAD X4 S.

8 SEB Veckobrev råvaror 8(24) Basmetaller Basmetallerna utvecklades olika under veckan. Koppar och Zink stängde ner runt procenten, medan aluminium och nickel uppvisade imponerande rallyn inledningsvis med ett par procents uppgång, för att stänga veckan upp ca 1 %. Tokyobörsen har åkt jo-jo, vilket påverkat stämningsläget dag från dag. I USA fokuseras på tidramen för QE3. Paradoxalt nog skapar svagare siffror än väntat ökad riskaptit, då stimulanserna antas vara lite längre. Förra veckans månadsskifte innebar inköpschefsstatistik (PMI) världen över. Kina var först ut. Efter den preliminära siffran från HSBC i mitten av månaden (som kom in svagare än väntat under 50-nivån), visade den officiella PMI-siffran 50,8 jämfört med 50,6 förra månaden, och mycket bättre än väntade 50,0. Optimismen från Kina följdes upp med bättre siffror än väntat i Europa, vilket dock grusades av den amerikanska siffran som under måndagseftermiddagen kom in under 50, klart sämre än väntat. Således väldigt blandade signaler. Handeln blev därefter med sidledes prisrörelser utan någon egentlig riktning, till stor del avvaktande inför den viktiga arbetsmarknadsstatisktiken på fredagen. Antalet nya arbetstillfällen ökade med , något 10-tusental bättre än väntat. Å andra sidan reviderades den förra siffran ner med ungefär lika mycket. Ingen större vägledning således. Koppar Som vi skrivit tidigare har vi haft kopparn under bevakning för att gå från neutral till köp. Tekniskt sett har vi bedömt förutsättningarna som goda för kortsiktig uppgång. Trots de senaste veckornas tveksamhet, tar vi fasta på indikationer att det negativa stämningsläget kring koppar håller på att svänga om. Som vi skrivit tidigare tyder mycket på att lagren i Kina har betats av, och att avmattningen av importen är relativt snart övergående Tekniskt sett fokuserar vi på dubbelbotten från april och maj, som ger en potentiell uppgång till $7620, där motståndet sätter in. Nästa nivå är $7800. Den omedelbara pressen på koppar verkar vara över och den nedåtgående trenden är bruten. Vi förväntar oss fortsatt hög volatilitet. Vår kortsiktiga bedömning talar för uppsidan och vi rekommenderar därför köp av BULL KOPPAR X2 S eller X4 S. Aluminium Priset har nu testat stödnivåerna vid $ vid ett flertal tillfällen, och lyckats studsa upp. Det är ett styrketecken. Vi ser fysiska aktörer som går in och täcker in framtida konsumtion via terminsköp vid varje dipp. Tekniskt orienterade fonder har tidigare sålt vid varje uppställ. I förra veckan bröts mönstret. Istället började finansiella aktörer att köpa tillbaka kortpositioner i stora kvantiteter. Förra fredagens stängning över $1900, med ett bekräftat brott ur triangelformationen i kombination med förra helgens starka Kinasiffror, gav förutsättningar för fortsatt uppgång på kort sikt, i första hand upp till $1950-nivån (vilket också materialiserades med råge under veckan som gick). Vi ser mer långsiktiga tecken på att marknaden håller på att bottna ur. Högkostnadsproducenterna, framför allt i Kina, förväntas minska utbudet (ännu mer) om priset långvarigt stannar på

9 SEB Veckobrev råvaror 9(24) nuvarande nivåer. Den största aluminiumproducenten Chalco, annonserade i veckan att de stänger ytterligare produktionskapacitet motsvarande 380 tton. Långsiktigt är nivån väldigt intressant för kontraktet Aluminium S (utan hävstång). Kortsiktigt är ett kontrakt med hävstång intressant. Bevaka motståndet vid $1950. Ett definitivt brott (på veckobasis) av den nivån öppnar upp för större uppgångspotential. Zink Situationen för zink påminner om den för aluminium, både fundamentalt och tekniskt. Vi bedömer zinken som billig ur ett kostnadsperspektiv och nuvarande nivåer är mycket intressanta på lite längre sikt (6-12 månader). I det perspektivet är Zink S (utan hävstång) att föredra.

10 SEB Veckobrev råvaror 10 (24) Nickel Nickel uppvisade förnyad svaghet förra fredagen. Priset var som hastigast nere och noterade en ny lägsta nivå under $14600, men återhämtade sig väldigt snabbt och stängde veckan lite mer betryggande kring $ Veckan som gick inleddes med en kraftig prisuppgång till nivåer kring $15300 (som hastigast handlades $15600 som högst efter att stora stop-loss ordrar utlöstes på uppsidan). Trots väldigt goda efterfrågeutsikter på sikt, där den rostfria- och specialstålproduktionen förväntas öka med fortsatt utbyggnad av olje- och gasproduktion och specialstål till flygindustrin, lider nickelmarknaden av ett överskott. Produktionstekniken av s.k. Nickel Pig Iron i Kina har utvecklats med s.k. Rotary Kiln Electric Furnaces (RKEF) teknik, vilken i genomsnitt sänker hela kostnadskurvan. Samtidigt får högkostnadsproducenterna i gruvledet problem på nuvarande nivåer. Vi har tidigare rapporterat om produktionsneddragningar i Australien, och det förväntas komma mer. Effekten av RKEF-tekniken riskerar att flytta ner nivån där utbudsminskningarna verkligen får effekt. Priset har brutit viktiga stödnivåer, och vi får gå tillbaka till juli 2009 för att hitta lägre priser. I det perspektivet kommer nästa stora stödnivå in kring $ Vi är inte så långt därifrån och vi bedömer nivåerna från dagens pris kring $15000 ned mot den nivån, som väldigt attraktiva på 6-12 månaders sikt. I det perspektivet är Nickel S (utan hävstång) att föredra. Ur ett tekniskt perspektiv är den senaste utvecklingen intressant. Marknaden testade nya låga nivåer, vilket inte lockade fram fler tekniska fonder att sälja. Istället stängde det på dagshögsta förra fredagen. Med Kinas siffror i ryggen inleddes veckan med goda förutsättningar för en kortsiktig uppgång, vilket vi fick se med besked! Som sagt såg vi priset som högst i $15600 under måndagen. Priset föll tillbaka succesivt under veckan och stänger relativt neutralt kring $ Vete Priset på novemberterminen på Matif föll till euro per ton i veckan som gick. Detta trots att Egypten bett Frankrike om hjälp med spannmålsförsörjning, lagring och finansiering av detta, översvämningar i östra Tyskland och att EU-Kommissionen sänkt skördeestimatet med 2 mt till mt. Trots allt är det en större skörd än förra årets mt.

11 SEB Veckobrev råvaror 11 (24) Decemberkontraktet på CBOT har inte visat stora tecken på att vilja gå ner. 700 cent utgör ett starkt stöd, liksom 758 cent ovanför utgör ett motstånd. Just nu och de kommande dagarna ser det ut att finnas möjlighet till ytterligare prisnedgång, ner mot 700 cent kanske och ett test av den nivån. Nedan ser vi förändringen i terminskurvorna fredag till fredag. Vi ser att Matifs terminsmarknad har sjunkit betydligt mer än den amerikanska.

12 SEB Veckobrev råvaror 12 (24) IGC justerar upp sin prognos för den globala produktionen av vete 2013/14 med 2 mt till 682 mt, en ökning med 4% på årsbasis till följd av högre areal och avkastning, men justerar samtidigt upp sitt estimat för den globala konsumtionen med 2 mt till 680 mt. FAO-AMIS säger att den globala veteproduktionen 2013/14 förväntas slå rekord och justerar upp sitt estimat till 702 mt, en ökning på 6.5% på årsbasis, på förväntningar om en återhämtning i Europa och Svarta Havs-regionen. Konsumtionen förväntas öka med 1.1% där användningen av foder förväntas återgå till mer normala nivåer medan livsmedelskonsumtionen fortsätter att hålla jämna steg med befolkningstillväxten. Källa: AMIS

13 SEB Veckobrev råvaror 13 (24) Källa: CME Måndagens Crop Progress rapport från USDA visar på marginella förändringar för det amerikanska höstvetet. För de 18 stater som rapporterar så klassas 32% som good/excellent, upp 1% från förra veckan men väl under förra årets 52% vid samma tid. Höstvete klassat som poor/very poor uppgår till 43%, också det en ökning med 1% från förra veckan och väl över förra årets 18% vid samma tid. Andelen höstvete som har gått i ax fortsätter dock att ligga under genomsnittet, både i de HRW och i de SRW producerande staterna, som en följd av den kalla våren. Per den 2 juni hade 73% gått i ax, vilket är att jämföra med förra årets 88% vid samma tid och det femåriga genomsnittet på 80% vid denna tidpunkt. Källa: CME Sådden av vårvete i de 6 största staterna gjorde små framsteg i veckan som gick och är nu avklarad till 80%, upp endast 1% från vecka innan och fortfarande efter förra årets 100% och det femåriga genomsnittet på 92%. Den största producenten, North Dakota, ligger fortfarande sist med endast 64% av sådden avklarad, jämfört med dess femåriga genomsnitt på 89% vid den här tiden. Rapporten visade också för första gången tillståndet för vårvetet, varav 8% klassas som poor/very poor, medan 64% klassas som good/excellent att jämföra med förra årets 2% resp 78%. Källa: USDA Slutsatsen är att vi behåller vår säljrekommendation på vete. Majs Majspriset (december 2013) har liksom vetet fått stöd den senaste tiden. Efter årslägsta notering i slutet av maj har priset stigit kraftigt uppåt, rekylerat ner och i fredags börjat ett nytt försök uppåt. Än så länge rör sig priserna under den nivån som uppnåddes innan plantings-rapporten från USDA i slutet av mars, men ett test av den nivån kan komma och i så fall kan priset nå ändå upp mot 600 cent. Det vore verkligen ett ödets ironi att vad som väntas bli den största skörden någonsin följs av prisuppgång. Fredagens prisuppgång följde på en förnyad prognos om kallt och vått väder i USA.

14 SEB Veckobrev råvaror 14 (24) IGC justerar upp sin prognos för den globala produktionen av majs 2013/14 med 6 mt till rekordhöga 945 mt, en ökning med 89 mt på årsbasis. Samtidigt justeras konsumtionen upp med 5 mt till 917 mt. Utgående lager 2013/14 beräknas dock bli mer komfortabla jämfört med året innan, framförallt i USA där lagren förväntas öka mer än dubbelt från 19.3 mt till 44.8 mt. Globala utgående lager justeras upp med 6 mt till 149 mt. FAO-AMIS säger att den globala majsproduktionen 2013/14 förväntas öka, främst på grund av en återhämtning i USA, och justerar upp sin prognos till 963 mt en ökning med 90 mt på årsbasis. Även prognosen för den globala konsumtionen revideras upp med 44 mt till 923 mt, till följd av ökad foderanvändning i USA och ett flertal tillväxtländer. Utgående lager förväntas öka med 29% och återspeglar framförallt högre lager i USA men även Kina, Brasilien och Europa. Källa: AMIS Till förra helgen hade amerikanska lantbrukare lyckats ta sig till 91% färdigsått, vilket är den långsammaste takten på 17 år.

15 SEB Veckobrev råvaror 15 (24) mar 05 apr 12 apr 19 apr 26 apr 03 maj 10 maj 17 maj 6 års intervall maj 31 maj 07 jun Källa: USDA, SEB Källa: USDA Måndagens Crop Progress visar att lantbrukarna fortsätter att göra framsteg vad gäller sådden av majs, vilken också översteg marknadens förväntningar, trots ihållande regn över majsbältet. Som nämnt ovan, var sådden per den 2 juni i de 18 största majsproducerande staterna avklarad till 91%, en ökning från 86% en vecka tidigare men något lägre än det femåriga genomsnittet på 95% vid den här tiden. Vårens kalla och blöta väder över majsbältet har gjort att årets sådd ligger något efter förra årets sådd som var avklarad vid den här tiden. Rapporten visade också för första gången tillståndet för majs varav 7% klassas som poor/very poor, medan 63% klassas som good/excellent att jämföra med förra årets 5% resp 72%, innan torkan slog till. Detta är trots allt mycket bra. Argentina har skördat 61% av sin majs. Sydamerika har en väsentligt större skörd av majs i år än förra året. USA har bara sålt 52,000 ton av ny skörd hittills vilket är ovanligt lite. Det visar att USA har fått ordentlig konkurrens på den globala marknaden för majs. Slutsatsen är att vi behåller vår säljrekommendation på majs.

16 SEB Veckobrev råvaror 16 (24) Sojabönor Sojabönorna har rest sig efter att ha alla bevis mot sig. Det kalla och blöta amerikanska vädret är vad som ligger bakom. Tekniskt är 1350 cent på novemberkontraktet ett starkt motstånd, markerat av topp i juli förra året, den övre delen av prisintervallet under oktober och november, en topp i december och en topp i februari. Det stora köparlandet Kina omvartannat både köper och annullerar ordrar från Sydamerika. De makroekonomiska data som kommer ut från landet, visar en ekonomi som bromsar in. Allt fokus just nu är dock på sådden och vädret. I veckan (förra helgen) var 57% sått, och det var en ökning från 44% för två veckor sedan. Nedan ser vi såddens utveckling i jämförelse med tidigare år apr-19 apr-26 maj-03 maj-10 maj-17 maj-24 maj-31 jun-07 jun-14 jun-21 % sått Från USDA själva har vi hämtat följande bild:

17 SEB Veckobrev råvaror 17 (24) Källa: USDA Sådden är alltså avklarad till 57%, vilket kan jämföras med 93% vid den här tiden förra året och det femåriga genomsnittet på 74%. I Iowa, den största producenten, är sådden endast avklarad till 44% - vilket är långt efter det femåriga genomsnittet på 91% vid denna tid samtidigt som sådden hos den näst största producenten, Illinois, nu är avklarad till 49%, en ökning från veckan innan men fortfarande efter det femåriga genomsnittet på 69%. Marknadens byte av fokus från den stora ökningen av Sydamerikas produktion och den svagare kinesiska efterfrågeökningen, till vårsådden i USA och de väderproblem som drabbat följt slag i slag i USA, har fått en vacker baisse att vändas i en kraftig rekyl uppåt. I det här läget är det för sent att ta några korta köpta positioner. Snart nog kommer fokus att flytta till långsiktiga faktorer igen. De slutliga prövningarna blir det fortsatta vädret under sommaren fram till höstens eventuella frostrapporter. Slutsatsen är att vi behåller och upprepar vår säljrekommendation på sojabönor. Raps Rapspriset (November 2013) håller sig inom det prisintervall som det gjort sedan december. Det blev ett kraftigt prisfall i veckan dels på att Kanadas sådd går framåt och på ett kraftigt prisfall på rapsolja i den asiatiska marknaden. Medan det i USA är dåligt väder, är det mycket gynnsamt väder i Kanada. Fredagens prisfall på Matif fick bränsle av ett kraftigt prisfall på rapsolja på den asiatiska marknaden. Anledningen är att man är orolig för att Kina ska dumpa olagligt importerad genmodifierad rapsolja på världsmarknaden. Att fredagens prisfall inte blev värre, får nog ändå ses som ett styrketecken i det korta perspektivet.

18 SEB Veckobrev råvaror 18 (24) Kaffe Kaffepriset har legat stabilt på 129 cent, som vi ser i kursdiagrammet nedan. Det finns dock inga tecken på att den gamla fallande trenden har brutits. Socker "Sockerfallet" fortsätter. Inte mycket mer att skriva.

19 SEB Veckobrev råvaror 19 (24) Vi fortsätter med neutral rekommendation.

20 SEB Veckobrev råvaror 20 (24) SEB:s råvarucertifikat Råvarucertifikat utan hävstång Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år RAVAROR S SEB CI ER % 0% 3% RAVARORE S SEB CI ER % 2% 8% EL S El % 3% 5% OLJA S Olja % 1% 2% 2% NATGAS S Naturgas % 5% 9% GULD S Guld % 6% 11% 20% SILVER S Silver % 8% 23% 36% PLATINA S Platina % 1% 3% 2% PALLADIUM S Palladium % 9% 4% 0% KOPPAR S Koppar % 1% 5% 10% ALUMINIUM S Aluminium % 4% 1% ZINK S Zink % 2% 3% NICKEL S Nickel % 1% 8% VETE S Vete % 1% 3% 5% MAJS S Majs % 4% 1% 2% SOJABO S Sojabönor % 11% 8% 11% RAPS S Rapsfrö % 1% 4% KAFFE S Kaffe % 9% 8% 16% KAKAO S Kakao % 1% 18% 5% SOCKER S Socker % 7% 7% 15% BULL Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år BULL GULD X2 S Guld X2 5% 12% 24% 37% BULL GULD X4 S Guld X4 11% 24% 48% 64% BULL SILVER X4 S Silver X4 22% 35% 75% BULL PLATIN X4 S Platina X4 5% 2% 25% BULL PALLAD X4 S Palladium X4 4% 34% 6% BULL EL X2 S El X2 6% 7% 14% BULL EL X4 S El X4 10% 14% 31% BULL OLJA X2 S Olja X2 5% 1% 8% 1% BULL OLJA X4 S Olja X4 9% 1% 19% 4% BULL NATGAS X4 S Naturgas X4 22% 24% 11% BULL ALU X2 S Aluminium X2 6% 7% 2% BULL ALU X4 S Aluminium 87 X4 18% 19% 5% BULL KOPPAR X2 S Koppar X2 3% 1% 12% BULL KOPPAR X4 S Koppar X4 6% 5% 28% BULL NICKEL X2 S Nickel X2 3% 1% 19% BULL NICKEL X4 S Nickel X4 5% 3% 38% BULL ZINK X2 S Zink X2 1% 1% 9% BULL ZINK X4 S Zink X4 3% 0% 21% BULL VETE X4 S Vete X4 0% 10% 2% BULL MAJS X4 S Majs X4 5% 12% 21% BULL SOJA X4 S Sojabönor X4 13% 56% 25% BULL RAPS X4 S Rapsfrö X4 6% 3% 2% BULL KAFFE X4 S Kaffe X4 6% 35% 41% BULL SOCKER X4 S Socker X4 7% 27% 35%

21 SEB Veckobrev råvaror 21 (24) BEAR Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år BEAR GULD X2 S Guld X2 5% 13% 29% 42% BEAR GULD X4 S Guld X4 10% 25% 54% 92% BEAR SILVER X4 S Silver X4 21% 36% 146% BEAR PLATIN X4 S Platina X4 7% 4% 16% BEAR PALLAD X4 S Palladium X5 9% 5% 6% BEAR EL X2 S El X2 9% 11% 15% BEAR EL X4 S El X4 17% 18% 20% BEAR OLJA X2 S Olja X2 4% 1% 9% 8% BEAR OLJA X4 S Olja X4 9% 3% 12% 18% BEAR NATGAS X4 S Naturgas X4 25% 19% 38% BEAR ALU X2 S Aluminium X2 5% 5% 2% BEAR ALU X4 S Aluminium X4 11% 12% 2% BEAR KOPPAR X2 S Koppar X2 3% 2% 11% BEAR KOPPAR X4 S Koppar X4 5% 2% 14% BEAR NICKEL X2 S Nickel X2 3% 2% 22% BEAR NICKEL X4 S Nickel X4 6% 3% 40% BEAR ZINK X2 S Zink X2 1% 0% 10% BEAR ZINK X4 S Zink X4 1% 2% 14% BEAR VETE X4 S Vete X4 2% 12% 1% BEAR MAJS X4 S Majs X4 7% 16% 4% BEAR SOJA X4 S Sojabönor X4 12% 37% 25% BEAR RAPS X4 S Rapsfrö X4 9% 5% 6% BEAR KAFFE X4 S Kaffe X4 6% 45% 48% BEAR SOCKER X4 S Socker X4 7% 37% 48% Råvarucertifikat med hävstång Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år LONG GULD D S Guld % 13% 24% 32% LONG OLJA D S Olja % 1% 6% 4% LONG KOPPA D S Koppar % 2% 16% 24% LONG VETE D S Vete % 3% 3% 9% Råvarucertifikat med omvänd hävstång Råvara Köpkurs Säljkurs Hävstång 1v 1m 3m 1 år SHORT OLJA A S Olja % 0% 8% 3% SHORT OLJA D S Olja % 0% 13% 5% SHORT GULD A S Guld % 7% 18% 23% SHORT GULD D S Guld % 11% 30% 42% SHORT SILVE A S Silver % 5% 18% 19% SHORT SILVE D S Silver % 7% 28% 30% SHORT PLATI A S Platina % 1% 7% 2% SHORT KOPPA A S Koppar % 1% 7% 7% SHORT KOPPA D S Koppar % 2% 11% 13% SHORT MAJS A S Majs % 3% 6% 3% SHORT KAFFE A S Kaffe % 3% 6% 5% SHORT KAKAO A S Kakao % 2% 4% 1% SHORT SOCKE A S Socker % 6% 11% 15% SHORT SOJAB A S Sojabönor % 13% 5% 12% SHORT VETE A S Vete % 7% 5% 10%

22 SEB Veckobrev råvaror 22 (24) Källa: SEB Råvaruprisutveckling Ädelmetaller Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år Guld XAU USD/ozt 1, % 5% 12% 13% Silver XAG USD/ozt % 10% 25% 24% Platina XPT USD/ozt 1, % 1% 6% 4% Palladium PA1 USD/ozt % 12% 0% 22% Energi Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år Olja brent CO1 USD/fat % 0% 6% 5% Bensin XB1 USc/gallon % 1% 8% 7% Gasolja QS1 USD/ton % 1% 6% 2% El 3:a kvartalet NELN3Q EUR/MWh % 6% 8% 5% Energikol API2 API21MON USD/ton % 5% 8% 10% NatGas Henry Hub NG1 USD/MMBtu % 2% 7% 68% Utsläppsrätter CO2 MOZ3 EUR/ton % 10% 5% 41% Basmetaller Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år Koppar LMCADS03 USD/ton 7, % 0% 7% 4% Primäraluminium LMAHDS03 USD/ton 1, % 3% 2% 3% Nickel LMNIDS03 USD/ton 15, % 1% 10% 9% Zink LMZSDS03 USD/ton 1, % 2% 4% 0% Bly LMPBDS03 USD/ton 2, % 7% 2% 13% Järmnalm 62% Kina TSIPIO62 USD/ton % 15% 24% 15% Jordbruksprodukter Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år Kvarnvete (EU) CA1 EUR/ton % 17% 14% 3% Chicagovete W 1 USc/bu % 0% 1% 8% Majs C 1 USc/bu % 2% 6% 12% Rapsfrö (EU) IJ1 EUR/ton % 1% 10% 10% Sojabönor S 1 USc/bu 1, % 4% 2% 7% Sojamjöl SM1 USD/sh.ton % 9% 4% 6% Sojaolja BO1 USc/pund % 1% 4% 4% Mjölk DA1 USc/pund % 3% 6% 16% Live Cattle LC1 USc/pund % 1% 6% 1% Lean Hogs LH1 USc/pund % 7% 20% 5% Ris RR1 USD/CWT % 4% 5% 11% Softs Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år Arabica kaffe KC1 USc/pund % 11% 11% 19% Kakao CC1 USc/pund 2, % 1% 15% 6% Bomull CT1 USc/pund % 1% 2% 15% Socker SB1 USc/pund % 7% 12% 17%

23 SEB Veckobrev råvaror 23 (24) Index, växelkurser, med mera Råvara BBG ticker Enhet Pris % 1v % 1m % 3m % 1år SEBs Råvaruindex SEBCIER USD % 1% 6% 4% DJ UBS råvaruindex DJUBS USD % 0% 4% 2% S&P GSCI råvaruindex SPGSCIP USD % 0% 3% 7% OMXS30 aktieindex OMX SEK 1, % 3% 2% 22% USDSEK USDSEK SEK % 0% 4% 9% EURSEK EURSEK SEK % 1% 4% 3% EURUSD EURUSD USD % 1% 1% 5%, SEB KONTAKT Torbjörn Iwarson, Torbjorn.Iwarson@seb.se

24 SEB Veckobrev råvaror 24 (24) Källor Bloomberg, Reuters, SEB Villkor För varje enskilt certifikat finns Slutliga Villkor som anger de fullständiga villkoren. Slutliga Villkor finns tillgängligt på kurssidan för respektive certifikat på Börs & finans, fliken Strukturerade placeringar. Risker En sammanfattning av de risker som är förknippade med Börshandlade certifikat generellt finns i Produktbroschyren för respektive certifikat som är tillgängligt på För en fullständig bild av riskerna behöver du ta del av SEB:s offentliggjorda Grundprospekt för Certifikat- och Warrantprogram som är publicerat på Disclaimer Detta marknadsföringsmaterial, framtaget av SEB:s Commodities Sales desk, har upprättats enbart i informationssyfte. Även om innehållet är baserat på källor som SEB bedömt som tillförlitliga ansvarar SEB inte för fel eller brister i informationen. Den utgör inte oberoende, objektiv investeringsanalys och skyddas därför inte av de bestämmelser som SEB har infört för att förebygga potentiella intressekonflikter. Yttranden från SEB:s Commodities Sales desk kan vara oförenliga med tidigare publicerat material från SEB, då den senare hänvisas uppmanas du att läsa den fullständiga rapporten innan någon åtgärd vidtas. Dokumentationen utgör inte någon investeringsrådgivning och tillhandahålls till dig utan hänsyn till dina investeringsmål. Du uppmanas att självständigt bedöma och komplettera uppgifterna i denna dokumentation och att basera dina investeringsbeslut på material som bedöms erforderligt. Alla framåtblickande uttalanden, åsikter och förväntningar är föremål för risker, osäkerheter och andra faktorer och kan orsaka att det faktiska resultatet avviker väsentligt från det förväntade. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Detta dokument utgör inte ett erbjudande att teckna några värdepapper eller andra finansiella instrument. SEB svarar inte för förlust eller skada direkt eller indirekt, eller av vad slag det vara må som kan uppkomma till följd av användandet av detta material eller dess innehåll. Observera att det kan förekomma att SEB, dess ledamöter, dess anställda eller dess moder- och/eller dotterbolag vid olika tillfällen innehar, har innehaft eller kommer att inneha aktier, positioner, rådgivningsuppdrag i samband med corporate finance-transaktioner, investment- eller merchantbanking-uppdrag och/eller lån i de bolag/finansiella instrument som nämns i materialet. Materialet är avsett för mottagaren, all spridning, distribuering mångfaldigande eller annan användning av detta meddelande får inte ske utan SEB:s medgivande. Oaktat detta får SEB tillåta omfördelning av materialet till utvald tredje part i enlighet med gällande avtal. Materialet får inte spridas till fysiska eller juridiska personer som är medborgare eller har hemvist i ett land där sådan spridning är otillåten enligt tillämplig lag eller annan bestämmelse. Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) är ett publikt aktiebolag och står under tillsyn av Finansinspektionen samt de lokala finansiella tillsynsmyndigheter i varje jurisdiktionen där SEB har filial eller dotterbolag.