RÅVAROR ALLMÄNT Vårdepressionen mildras Råvaror och räntemarknaden har till skillnad från börsen tagit till sig svagare makro under våren. Vårdepressionstemat fick sig dock en törn från den senaste amerikanska sysselsättningsstatistiken. Förutom en bättre utveckling än väntat i april reviderades historiken kraftigt i positiv riktning. Mycket talar nu för att årets vårdepression blir mildare än under tidigare år. Att börsen struntar helt och fullt i makrodata och fortsätter att stiga är ytterligare en faktor som talar för en mildare vårdepression. Om Fed lyckas elda på S&P500 med 5%+ per kvartal är det svårt att vara särskilt negativ på konsumtionstillväxten på kort sikt. Trots Fed:s aktioner så har inflationsförväntningarna åter börjat falla och det har dragit med sig guld brant nedåt efter rekylen på raset i april. Marknaden är fortsatt väl understödda av centralbankers oro för nedsidesrisker. Den senaste tiden har centralbankerna i Australien, Danmark, EMU, Indien, Polen och Sydkorea sänkt räntorna. Federal Reserve påminde dessutom nyligen marknaderna att de inte bara kan minska tillgångsköpen, utan också öka dem om läget kräver det. Givet fortsatt svag tillväxt kommer exit från centralbanker långt ner på agendan och inget vi oroar oss för idag Läs mer om råvaror i den råvaruchatt som hölls via privata affärer den15 maj (se bilaga). Nästa tillfälle för att ställa just dina frågor kommer den 19 juni! HANDELSBANKENS RÅVARUINDEX (USD) VÅRA VYER Basmetaller: POSITV Ädelmetaller: NEGATIV Energi: POSITIV Livsmedel: NEUTRAL UTVECKLING RÅVARUINDEX (USD) 1 vecka (%) -1,58 1 mån (%) 0,55 1 år (%) -2,49 Detta år (%) -7,42 För att anmäla/avanmäla prenumerant för våra kostnadsfria veckobrev gå in på vår hemsida www.handelsbanken.se/ravaror. Har du synpunkter på våra brev, vänligen skriv till ravaror@handelsbanken.se. Följande material är inte är en investeringsanalys enligt de krav som finns i lagar och författningar kring investeringsanalyser, vilket innebär att rekommendationerna inte har utformats enligt kraven i de lagar och författningar som fastställts för att främja investeringsanalysernas oberoende och att rekommendationerna inte omfattas av några förbud mot handel före spridningen av investeringsanalyserna.
BASMETALLER Kopparpriset får stöd Basmetallerna fortsätter att handlas upp och ner främst på främst Kina och USA data. Förra veckan steg metallerna men har kommit ner efter Kinaoro denna vecka. Antal byggnadstillstånd i USA kom in bättre än väntat för april månad och ligger nu på fem årshögsta, vilket ger stöd till bl.a. kopparpriset då nya hus kräver mycket koppar. Kopparn stärktes även under veckan efter Shanghailager visar lägsta lager på 8 månader. Vid Freeport- McMoRan koppargruva (världens nästa största) i Sydafrika rasade en tunnel in i tisdags där hittills 5 personer har omkommit. Räddningsarbetet fortsätter där man nu hittat 10 överlevande, men fortfarande saknas 23 arbetare som antas vara instängda. Arbetet har stannat upp något men tros inte ha något tydlig inverkan på produktionen. Vi tror fortsatt att basmetallerna kan försvagas om makrodata inte förbättras, men ser dagens nivåer som köpvärda. KOPPAR (LME, 3 MÅN) HANDELSBANKENS BASMETALL INDEX Trots fortsatt svag makromiljö och fortsatt risk på nedsidan ser vi ändå basmetaller som köpvärda på dessa nivåer. Vi tror på: LONG BASMET H www.handelsbanken.se/ravaror 2
ADELMETALLER Guldet fortfarande dyrt Guldet har återigen börjat falla, helt i linje med vår tro. Kollapsen i april, då guldet föll med 15 % på två dagar, har åtföljts av en rekyl från 1 350 dollar per uns upp till nästan 1 480 dollar. Vi har hela tiden sagt att detta inte är ett köpläge, utan att guldets resa kommer att vara fortsatt nedåt. Detta gäller fortfarande, vi ser på prisuppgångar som bra tillfällen att sälja av långa positioner, eller till att gå kort den ädla metallen. Den senaste veckan har guldet tappat drygt 5 %, och handlar nu på 1 370 dollar, eller bara 20 dollar över botten från april-raset. Alla som tagit tillfället i akt att "köpa billigt" - vilket väldigt många gjort - kommer att behöva testa sin övertygelse om vi skulle gå under 1 350 igen. Silvret - guldets stökige lillebror - förnekar sig inte och handlas redan nu till lägre priser än sin botten från april. Resonemanget är detsamma nu som tidigare, att guldet köper man bara för att tjäna pengar, man köper det inte för att använda det till något vettigt. Priset sätts helt i investerarmarknaden, smyckes- och industridelen är förvisso inte betydelselösa för den årliga nyproduktionen av guld, men det är inte i dessa delar som priset sätts. Kom ihåg att allt guld som någonsin producerats fortfarande finns, det ligger och samlar damm och bevakas till höga kostnader, allt för att det ska bevara värdet... Och när folk säljer guld på riktigt, då blir det trångt i dörren. Guldet är fortfarande väldigt dyrt. GULD (COMEX, JUN 13) SILVER (COMEX, JUL 13) Trots det största raset på 30 år tror vi att förtroendet för guld håller på urholkas och att trenden nedåt fortsätter. Vi tror på: SHRT GULD H www.handelsbanken.se/ravaror 3
ENERGI I väntan på nya singaler Elkontraktet Q3 2013 handlas ner mot 40 euro och marknaden har nu justerat för de svaga signaler vi haft de senaste två veckorna. Såväl energikol som utsläppsrätter och pris på kontinentala elmarknader har bidragit till nedgången och vi räknar nu med att marknaden stabiliseras kring denna nivå med stöd från rådande underskott i energibalansen (-20 TWh se nedan) och förhållandevis höga spotprisnivåer. Utsläppsrätterna kvar i en tradingrange på 3-4 euro vilket lär bestå tills vi får någon form av signal eller nytt förslag till att minska överskottet. Senaste nederbördsprognosen för de kommande 10 dagarna visar ett överskott om ca 2 TWh. Oljan (brent) har handlats upp under veckan och handlas nu på 104 USD/fat vilket är 1,2 % högre än månagens öppning. Positiva signaler från Fed ger stöd men även ökad bilförsäljning i Europa. Enligt ACEA (Automobile Manufacturers Association) stiger bilförsäljningen i Tyskland och Spanien vilket ökar efterfrågan på bensin. ENERGIBALANS Källa: Sheperd Energy OLJA (BRENT, JUL13) www.handelsbanken.se/ravaror 4
LIVSMEDEL Det finns hopp för majsen Priset på majs i Chicago har gått ned något under veckan, det delvis som följd av hopp om bättre väder och en högre takt på sådden i USA. Veckan som gått har inte varit optimal med fortsatt fördröjande regnskurar i en del områden, vilka visserligen gynnar redan sådd gröda. För tillfället är avklarad sådd vid denna tid på året den lägsta sedan 1980, dock finns alltså hopp om förbättring framöver. År med sen sådd har tidigare kunnat ge en hög avkastning, varför vi ännu inte finner skäl att tro på annat än klart högre produktion än förra året med lägre priser som följd. Priserna på sojabönor i Chicago har gått upp sedan förra veckan. Stöd till priserna kommer delvis från små lager av gammal skörd i kombination med fortsatt hyfsad exporttakt, inte minst för sojamjöl. Sen sådd i USA även för sojabönorna ger även det stöd till priserna. Nu gällande väderprognoser ser ut att bjuda på klart bättre väder i nästa vecka, vilket bör snabba på sådden. Sojabönornas odlingssäsong är senare än majsens och än finns inga större skäl till oro för den amerikanska sojan, gott om tid finns att få sådden klar inom rimlig tid. I dagsläget finns inga skäl till att inte tro på ökad produktion dels i viktiga USA men även i andra delar av världen vilket talar för lägre priser längre fram på året Vi behåller dock neutral vy för sektorn livsmedel på kort sikt då viss risk kvarstår. MAJS (CBOT, JUL13) Vill du läsa om fler jordbruksprodukter kan du även anmäla dig till vårt veckobrev på jordbruk på vår hemsida eller genom att skriva till ravaror@handelsbanken.se. Då priserna har på de stora jordbruksråvarorna soja, majs och vete har fallit tillbaka till nivåer före torkan i USA, tror vi att en nedsida är begränsad på kort sikt och därför är vi neutrala till utvecklingen för denna sektor. www.handelsbanken.se/ravaror 5
Handelsbankens Råvaruindex Prisutveckling Vikt 1 vecka (%) 1 mån (%) 1 år (%) Detta år (%) Börs Råvaruindex -1,58 0,55-2,49-7,42 Elektricitet 10% -1,39-0,84-8,55 0,89 Nasdaq OMX Råolja (Brent) 20% -0,40 4,20 2,11-3,71 ICE Diesel 11% 0,03 3,57-3,37-5,68 ICE Bensin 9% -0,19 3,64 19,30-1,97 NYMEX Koppar 9% -1,10-0,40-6,40-8,24 LME Aluminium 11% -2,15-3,87-13,16-12,70 LME Zink 3% -2,41-4,08-8,25-13,11 LME Nickel 2% -2,59-5,31-13,76-14,00 LME Sojabönor 4% 0,57 0,89 3,67-2,59 CBOT Nötkreatur 3% -0,67-0,79-8,43-10,31 CME Grisar 2% 2,54 4,32 12,79-3,57 CME Vete 2% -1,18-1,54 19,26-3,88 Euronext Kaffe 2% -5,30 1,72-28,92-8,71 ICE Guld 10% -5,57-0,05-10,49-16,47 COMEX Silver 2% -5,24-4,26-17,65-24,73 COMEX Sektorindex Energi -0,14 2,86 1,87-2,83 Basmetaller -1,58-2,50-8,50-11,11 Livsmedel -0,74-0,56 5,03-5,78 Ädelmetaller -4,23-0,04-8,06-14,95 OMX 30 0,84 7,85 25,40 12,03 Handelsbankens råvaruindex består av de underliggande indexen för respektive råvara. Vikterna är bestämda till hälften från värdet av nordisk produktion (globala produktionen för sektorindex) och till hälften från likviditeten i terminskontrakten. www.handelsbanken.se/ravaror 6
Handelsbankens Råvarucertifikat Handelsbanken erbjuder ett stort urval av råvarucertifikat, både med och utan hävstång. Mer information finns på www.handelsbanken.se/longshort och www.handelsbanken.se/bullbear. Råvaruindex Råvara Kortnamn ISIN Pris 1 vecka (%) 1 mån (%) 1 år (%) Detta år (%) Råvaruindex LONG RAVIDX H SE0003046697 112,38 0,67 4,19-9,68-5,49 Råvaruindex SHORT RAVIDX H SE0004644292 104,88 1,70 1,70 2,96 10,58 Råvaruindex LONG RAVIDX S H SE0004644300 94,63-0,53 1,34-5,28-7,82 Råvaruindex SHRT RAVIDX S H SE0004644318 106,63 0,47-1,16 5,46 8,42 Basmetaller Råvara Kortnamn ISIN Pris 1 vecka (%) 1 mån (%) 1 år (%) Detta år (%) Basmetaller LONG BASMET H SE0004329563 86,25 0,29 0,59-14,46-8,29 Basmetaller SHRT BASMET H SE0004329571 107,00 2,16 4,41-1,16 13,30 Basmetaller LONG BASMET S H SE0004329597 87,75-1,13-2,24-7,92-10,97 Basmetaller SHRT BASMET S H SE0004329589 111,50 1,14 1,60 7,51 11,00 Basmetaller BEAR BASMET X3 H SE0004329704 53,75 4,39 5,42-0,47 32,75 Basmetaller BULL BASMET X3H SE0004329746 28,55-2,07-5,33-33,18-30,39 Aluminium LONG ALU H SE0004644326 45,65 0,89-0,66-8,45-10,34 Aluminium SHRT ALU H SE0004644334 52,88 1,44 2,93 14,92 0,00 Aluminium BEAR ALU X2 H SE0003084839 43,25 2,13 8,56 7,48 26,39 Aluminium BULL ALU X2 H SE0003084862 23,00 0,00-4,98-32,45-23,15 Koppar LONG KOPPAR H SE0002903328 57,88 0,00 6,45-11,49-6,10 Koppar SHRT KOPPAR H SE0004644375 51,13 2,00 1,49 0,49 9,21 Koppar BEAR KOPPAR X2 H SE0002870543 6,98 3,73-6,08-7,95 15,83 Koppar BULL KOPPAR X2 H SE0002870576 67,00-0,74 9,43-20,54-15,51 Nickel LONG NICKEL H SE0004644383 46,00-2,14-2,55-9,75-11,92 Nickel SHRT NICKEL H SE0004644391 52,38 5,13 8,63 4,50 17,42 Nickel BEAR NICKEL X2H SE0003084847 20,90 8,33 13,04 6,67 30,82 Nickel BULL NICKEL X2 H SE0003084870 23,45-5,67-8,63-33,99-26,50 Zink LONG ZINK H SE0004645059 45,35 0,22-0,66-8,69-10,94 Zink SHRT ZINK H SE0004645042 53,38 2,40 5,97 3,90 16,01 Zink BEAR ZINK X2 H SE0003084854 35,55 3,51 8,92-1,94 28,26 Zink BULL ZINK X2 H SE0003084888 16,40-1,21-4,68-25,23-24,88 Ädelmetaller Råvara Kortnamn ISIN Pris 1 vecka (%) 1 mån (%) 1 år (%) Detta år (%) Ädelmetaller LONG ADEL H SE0004329522 78,50-2,80 1,63-16,35-14,29 Ädelmetaller SHRT ADEL H SE0004329530 117,75 5,39 3,99-0,21 19,95 Ädelmetaller SHRT ADEL S H SE0004329548 122,50 4,05 1,04 7,96 17,59 Ädelmetaller ADELMET SEK H SE0004329555 80,00-3,93-1,55-9,66-16,54 www.handelsbanken.se/ravaror 7
Ädelmetaller BEAR ADEL X3 H SE0004329696 71,50 14,00 4,78 5,17 56,94 Ädelmetaller BULL ADEL X3 H SE0004329738 20,80-10,39-2,82-38,02-44,05 Guld LONG GULD H SE0002903336 58,88-3,29 1,29-17,83-16,07 Guld SHRT GULD H SE0004644367 61,63 6,49 4,68 21,78 23,00 Guld BEAR GULD X2H SE0002835587 11,35 11,33 5,61 9,18 43,04 Guld BULL GULD X2 H SE0002835637 74,75-8,02-1,00-31,49-31,96 Guld BEAR GULD X3 H SE0003395581 17,55 16,67 8,02 13,64 65,88 Guld BULL GULD X3 H SE0003395599 39,65-12,61-3,66-43,57-46,44 Guld BEAR GULD X4 H SE0004488807 94,13 22,15 7,45 89,39 92,51 Guld BULL GULD X4 H SE0004488799 19,20-16,96-6,37-61,99-58,39 Silver LONG SILVER H SE0002903351 59,50-4,82-2,47-24,76-24,28 Silver SHRT SILVER H SE0004645075 70,13 7,69 7,69 36,59 33,97 Silver BEAR SILVER X2 H SE0002870550 4,04 14,53 12,61 14,53 69,62 Silver BULL SILVER X2 H SE0002870584 57,00-10,63-7,72-44,90-46,08 Energi Råvara Kortnamn ISIN Pris 1 vecka (%) 1 mån (%) 1 år (%) Detta år (%) Energi LONG ENERGI H SE0004329605 95,75 2,42 7,02-6,39-1,30 Energi SHRT ENERGI H SE0004329613 95,38 0,26-1,04-11,01 4,97 Energi SHORT ENERGI S H SE0004329621 98,75-1,26-4,15-3,68 2,61 Energi LONG ENERGI S H SE0004329639 98,00 1,04 4,00 1,04-3,70 Energi BEAR ENERGI X3 H SE0004329712 37,70-2,09-9,42-23,00 9,97 Energi BULL ENERGI X3 H SE0004329753 38,40 4,66 15,41-9,48-9,48 Elektricitet LONG EL H SE0004644342 50,50 0,90 1,72-0,50 0,00 Elektricitet SHRT EL H SE0004644359 47,80-0,42 0,21-4,23-3,64 Elektricitet BEAR EL X2 H SE0003172840 21,90-0,91-0,91-7,26-8,44 Elektricitet BULL EL X2 H SE0003172857 17,35 0,00 1,18-22,87-1,71 Bensin BEAR BENSIN X2 H SE0003271451 8,83-2,78-8,38-42,81 1,74 Bensin BULL BENSIN X2 H SE0003271493 96,63 5,77 14,93 25,82-3,27 Olja LONG OLJA H SE0002903344 67,75 2,66 8,87-4,93-1,10 Olja SHRT OLJA H SE0004645083 49,10-0,20-3,65-3,17 4,49 Olja BEAR OLJA X2 H SE0002835595 4,35-1,81-9,60-20,55 5,35 Olja BULL OLJA X2 H SE0002835645 108,25 4,35 15,82-8,28-4,42 Olja BEAR OLJA X3 H SE0003395565 8,85-3,83-16,59-32,31 4,14 Olja BULL OLJA X3 H SE0003395573 188,00 5,63 22,15-14,38-9,20 Olja BEAR OLJA X4 H SE0004488773 47,75-5,27-21,65-10,61 3,70 Olja BULL OLJA X4 H SE0004488781 37,05 6,96 28,13-20,65-14,58 Utsläppsrätter BEAR UTSLAP X2H SE0003271477 33,90-16,67-55,92-56,49-31,91 Utsläppsrätter BULL UTSLAP X2 H SE0003271519 0,70 21,05 60,47-88,31-85,92 Livsmedel Råvara Kortnamn ISIN Pris 1 vecka (%) 1 mån (%) 1 år (%) Detta år (%) Livsmedel LONG LIVS H SE0004329647 102,50 0,25 4,08-2,39-4,23 Livsmedel SHRT LIVS H SE0004329654 91,88 2,52 1,95-14,49 9,25 www.handelsbanken.se/ravaror 8
Livsmedel SHRT LIVS S H SE0004329662 94,75 1,34-1,05-7,37 6,80 Livsmedel LONG LIVS S H SE0004329670 105,50-1,41 0,96 5,53-6,67 Livsmedel BEAR LIVS X3 H SE0004329720 36,60 4,90-0,55-31,64 22,56 Livsmedel BULL LIVS X3 H SE0004329688 51,88-2,83 5,75 3,00-17,27 Apelsin BEAR APELS X2 H SE0003521889 15,18 9,74 10,57-63,65-24,48 Apelsin BULL APELS X2 H SE0003521897 39,80-6,67-0,25 23,66 15,63 Gris BEAR GRIS X2 H SE0003461979 40,00 1,28 4,50-24,40 15,16 Gris BULL GRIS X2 H SE0003461987 34,00 1,21 4,04 0,00-13,44 Kaffe BEAR KAFFE X2 H SE0003521905 62,00 12,27 0,41 47,37 18,18 Kaffe BULL KAFFE X2 H SE0003521913 15,50-8,88 2,67-57,69-19,37 Kakao BEAR KAKAO X2 H SE0003521921 38,05 1,89 1,34-30,00-6,20 Kakao BULL KAKAO X2 H SE0003521939 24,10 0,42 3,00-7,34 4,35 Majs BEAR MAJS X2 H SE0003461995 7,85 2,63-2,50-53,29 2,63 Majs BULL MAJS X2 H SE0003462001 91,50 0,00 6,12 28,17-8,31 Socker BEAR SOCKER X2 H SE0003521947 25,30 6,78 15,60 18,87 31,25 Socker BULL SOCKER X2 H SE0003521954 30,15-3,54-8,26-39,64-20,00 Soja BEAR SOJA X2 H SE0003462019 13,58-1,82-6,90-38,64-8,47 Soja BULL SOJA X2 H SE0003462027 81,50 4,55 12,59 9,15 6,98 Vete LONG VETE H SE0002903369 70,88-1,74-0,70 14,17-3,75 Vete SHRT VETE H SE0004645067 55,00 1,86 4,29 8,96 1,39 Vete BEAR VETE X2 H SE0002870568 5,30 5,00 7,14-43,85 2,94 Vete BULL VETE X2 H SE0002870592 105,63-3,67-4,55 32,49-8,30 Handelsbanken erbjuder ett stort urval av råvarucertifikat, både med och utan hävstång. Mer information finns på www.handelsbanken.se/longshort och www.handelsbanken.se/bullbear. www.handelsbanken.se/ravaror 9
Handelsbanken Capital Markets hjälper investerare och riskmanagers att nå världens råvarumarknader För ytterligare information kontakta Handelsbanken Råvaror +46 (0)8 463 46 20 ravaror@handelsbanken.se www.handelsbanken.se/ravaror http://hcm.handelsbanken.se/struktureradeprodukter/start/bull--bear/ Ansvarsbegränsning Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ) i fortsättningen kallad Handelsbanken. De som arbetar med innehållet är inte analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet. Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av förslaget får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande. Handelsbanken ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med bankens regler. Finansiellt instruments historiska avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både öka och minska och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Important notice - in English This communication is a product of Svenska Handelsbanken AB (publ). It is not an independent or objective research report prepared by research analysts. This information is not directed to persons whose participation requires prospectuses, registration, or other measures beyond those taken by Handelsbanken. This information may not be distributed in any country, for instance the US, in which distribution requires such measures or contravenes the laws of such country. www.handelsbanken.se/ravaror 10
BILAGA: Råvaruchatt med Magnus Strömer, 15 maj Jacob: Hej, följer kopparpriset konjunkturen eller guldet? Blev förvånad i veckan när Nordea skrev att stärk dollar och tilltro till amerikansk ekonomi minskar efterfrågan på placering i metaller, inklusive koppar. Men jag kopparpriset trodde jag styrdes av industriproduktionen som väl borde öka när Usa går bättre. Fattar nog inte riktigt, har du någon förklaring? Magnus Strömer: Hej Jacob, vår uppfattning är att koppar styrs av industriproduktionen, och framförallt av Kina. Sista 18 månaderna har koppar och guld rört sig väldigt lika, men jag tror att det varit tillfäligheter mer än något annat. koppling har släppt till del i och med guldraset, och vi tror framöver på stigande kopparpris men fallande guldpris. Carl: Vilket har störst potential de närmaste månaderna Guld, Silver eller Platina? Magnus Strömer: Hej Carl, svårt med timingen så kort men generellt säger jag platina, solklart! Anledningen till det är den mycket högre industriella användningen som platina har jämfört med guld. Jag tror att spreaden mellan platina och guld kommer att stiga rejält, mest drivet av att guldet kommer fortsätta falla. Och faller guldet så faller silvret ännu mer! bernefors: Vad tror du om vetepriset under 2013-14, har köpt bear vete h, bull el h, har börjat tveka om el priset på grund av att elintensiv industri flyttar utomlands? Magnus Strömer: Hej, bra fråga! Vi ser inte att elpriset kommer att komma särskilt mycket lägre än vad vi är nu, elintensiteten kommer att fortsätta vara hög, och det är svårt att lokalisera tillverkning baserat på elpriser, de kan ju svänga väldigt snabbt åt olika håll på olika ställen i världen. Trycket mot förnyelsebar el och utfasning av kärnkraft gör att produktionskostnaden för el stiger, det blir inga nya vindsnurror på dessa prisnivåer om man ska uttrycka sig lite förenklande. Vetepriset ser jag som lite "assymetrisk risk" - blir vädret bra och skörden bra så kommer det att falla mer, men i lugn takt. Blir det torka eller översvämningar så kommer det att stiga, och då i väldigt hög takt, likt det gjorde förra sommaren. Men "normalt" väder = fortsatt nedgång! Kim: Investerade i guld 1986 och kände mig som en förlorare några år senare då priserna rasade, hur ser det ut idag? Är ägare till 300g. Investerade då också i platina 100g, hur ser prisutvecklingen ut där? Vad tror du om utvecklingen för Northland Resources? Magnus Strömer: Hej Kin, grattis till en vinnarposition! Hade jag varit som du hade jag tagit pengarna och sprungit, jag tycker att priset på guld de senaste tio åren rört sig väldigt likt slutet på 70-talet, inklusive raset som nu börjat. För det är så jag ser på guld, det måste stiga i pris för att motivera innehav. Eftersom majoriteten av allt guld som köps hamnar hos folk som vill att det ska stiga i pris så blir det trångt i dörren om det faller. Folk köper ju bara guld för att tjäna pengar - förutom den lilla del som sätts på fingret eller i örat, eller den ännu mindre del som används i industri och tänder! www.handelsbanken.se/ravaror 11
Henrik: Hej! Hur ställer du dig till att investera 100k i guld? Ser det som ett av många sätt att säkra mina tillgångar. Tack! Magnus Strömer: Hej Henrik, se föregående fråga! Jag är guldbaissare, det är för mig en helt "onödig" tillgång, vi gräver upp det, smälter och snyggar till det, och sen låser vi in det för att det ska stiga i värde. Att det haft bra portföljegenskaper stämmer helt, men det finns ingen systematik i det heller, guldet kan falla även om börsen faller, det falla även om vi har inflation. Helt enkelt för att allt guld som någonsin utvunnits fortfarande finns, existerande lager kommer med andra ord att räcka i all evighet. Till skillnad mot andra råvaror, vars lager räcker ca tre månader... R: Hej - om, och på vilken sikt pratar man om en nedgång i livsmedelsproduktion p g a brist på konstgödsel? -hur är det med olja som säker hamn istället för guld? Magnus Strömer: Hej! Oj, det var en svår fråga, jag visste inte att det var risk för brist på konstgödsel? En nedgång i livsmedelsproduktion generellt kommer inte att kunna ske, jorden befolkning fortsätter att växa, och kommer att göra det under många decennier till. Vi slänger en alltför stor del av all mat som produceras, men det kommer att ta lång tid att bli kvitt det beteendet. Att öka odlad areal ser ut att vara enda alternativet framöver, men det är förknippat med många utmaningar. Jag känner dock stort förtroende för att matförsörjningen kommer att lösas, det är en alltför stor och viktig fråga för att den ska kunna misslyckas! Vi gillar olja, och som säker hamn kommer det att funka om det blir geopolitisk oro (=krig). Blir det däremot finansiell oro eller förnyad/ fördjupad bankkris så kommer nog oljan inte att funka som säker hamn eftersom den är väldigt konjunkturkänslig. Guldet är jag för negativ till för att tro att det ska kunna återvinna sin roll som säker hamn på lång tid. Inga händelser eller finansiella "miljöer" som borde orsakat guldrusch de senaste 18 månaderna har lyckats skapa några varaktiga prisuppgångar på guldet. Bertil: Hej Magnus, Jag har aldrig haft råvaror tidigare men tänkte börja lite försiktigt. Jag har ca 25 000 kr för köp. Vad föreslår du att jag skall köpa i dagsläget. Magnus Strömer: Hej Bertil, det är en jättebra fråga! Vi tycker alltid att man ska börja "brett", d v s i en bred indexexponering via en fond eller ett brett indexcertifikat. Detta för att det som skiljer råvaror - generellt - är att det brukar vara utbudsstörningar som skapar prischocker. Råvaror tenderar att "krascha uppåt" och det är omöjligt att förutspå nästa utbudsstörning (såsom torkan förra året som skickade upp spannmålspriset, eller Arabiska våren som skickade upp oljepriset). Har man väl en bred investering så brukar det falla sig naturligt att man följer med marknaden mer, man läser mer, och får större kunskap. Kunskap föder som bekant intresse, och då börjar man få mer bestämda uppfattningar om vilka sektorer man tror ska upp eller ner. Då kan man placera i indexcertifikat, exempelvis basmetallindex eller energiindex. Först därefter tycker jag att man ska investera i enskilda råvaror (i certifikatform)! www.handelsbanken.se/ravaror 12
Eva: Hej! Hur ser du på oljepriset? 2 mån, 6 mån och ett år? Tack Magnus Strömer: Hej Eva! Vi tror på ett ganska stabilt oljepris, åtminstone 6 månader. OPEC har hittills varit framgångsrika i att se till att priset inte faller under 100 dollar per fat mer än tillfälligt, och vår vy har ganska länge varit att köpa olja under 100 dollar. Vi tror inte heller att det finns jättemycket utrymme över 120 dollar i nuvarande konjunkturläge. Så - givet att det inte blir mer geopolitisk oro, framförallt i Mellanöstern - oljan är billig under 100 dollar, och dyr över 120! Erik: Jag har placerat 300 000 kr i Sip Nordics RÅVAROR RICI ENHANCED 2. Kursen nu är ca 10 % under köpkursen och slutdatum är feb. 16. Marknadsvärdet anges till 97,86 %. Ska jag sälja nu och försöka hitta en placering med större potential? Den ligger i en kapitalförsäkring så förlustavdrag kan jag glömma. Magnus Strömer: Hej Erik, jag måste erkänna att jag inte vet vad det är för produkt. Sökte på Sip:s hemsida men hittade ingen information om vad underliggande är. Sorry, svårt att uttala sig om andras produkter! Susanne: Hej! Om man vill ha information om förväntad uppgång eller nedgång av kopparsamt aluminiumpris, var kan jag hitta den mest tillförlitligt prognos på detta, enligt dig? Vilka faktorer tittar man mest på för att analysera priset? Magnus Strömer: Hej Susanne, supersvårt att säga vilka prognoser som är bäst. Var det inte Mark Twain som sa att "prognoser är jättesvårt, särskilt om de gäller framtiden"? Det bästa är att försöka följa industriproduktion och byggande, och ställa det mot gruvproduktion och raffinering (tillverkning av koppar alu). Det är alltid just den fysiska efterfrågan i relation till utbudet och lagernivå som sätter priser, och just koppar styrs väldigt mycket av hur Kina gasar eller bromsar. Jan M: Råvaror framställs ofta som ett tredje ben i mixen aktier, obligationer/räntor resp råvaror. Är detta sant? Är inte råvaror också aktier? Magnus Strömer: Hej Jan, nej verkligen inte! En råvaro kan aldrig gå i konkurs, den kan aldrig vinstvarna och den kan aldrig köpa upp en annan råvara. Korrelationen är låg mellan råvaror och aktier. www.handelsbanken.se/ravaror 13