28 nya Long & Short - certifikat för råvaror Den 13 juni noterade Handelsbanken 28 nya råvarucertifikat. Alla dessa är så kallade raka certifikat, vilket betyder att certifikatets värde följer utvecklingen på underliggande råvara 1:1 och lämpar sig väl för en längre placeringshorisont. Varje certifikat har ett eget kortnamn på börsen. I exempelvis kortnamnet LONG EL H visar EL att certifikatet är kopplat till indexet på Nordisk el. LONG visar att man tjänar pengar när indexet stiger och H betyder att certifikatet är utgivet av Handelsbanken. Se hela vårt utbud (nu hela 118 råvarucertifikat!) längre bak i brevet. För mer information om hur certifikaten fungerar och hur du handlar kan du läsa på Handelsbanken Börsrum. www.handelsbanken.se/borsrum Råvarucertifikat noterade 13 juni 2013 Råvara Kortnamn Riktning Basvaluta* Kortnamn Rikting Basvaluta* Bensin LONG BENSIN H Long USD SHRT BENSIN H Short USD Bly LONG BLY H Long USD SHRT BLY H Short USD Boskap LONG BOSKAP H Long USD SHRT BOSKAP H Short USD Diesel LONG DIESEL H Long USD SHRT DIESEL H Short USD Gris LONG GRIS H Long USD SHRT GRIS H Short USD Kaffe LONG KAFFE H Long USD SHRT KAFFE H Short USD Kakao LONG KAKAO H Long USD SHRT KAKAO H Short USD Majs LONG MAJS H Long USD SHRT MAJS H Short USD Palladium LONG PALL H Long USD SHRT PALL H Short USD Platina LONG PLAT H Long USD SHRT PLAT H Short USD Ris LONG RIS H Long USD SHRT RIS H Short USD Socker LONG SOCKER H Long USD SHRT SOCKER H Short USD Sojabönor LONG SOJA H Long USD SHRT SOJA H Short USD Tenn LONG TENN H Long USD SHRT TENN H Short USD * Basvaluta är den valuta certifikatets värde huvudsakligen är kopplat till. ** Avkastningen, och inte certifikatets hela värde, påverkas av valutakursförändringar. Se Slutliga villkor för mer information. Följande material är inte är en investeringsanalys enligt de krav som finns i lagar och författningar kring investeringsanalyser, vilket innebär att rekommendationerna inte har utformats enligt kraven i de lagar och författningar som fastställts för att främja investeringsanalysernas oberoende och att rekommendationerna inte omfattas av några förbud mot handel före spridningen av investeringsanalyserna.
RÅVAROR ALLMÄNT Kina fortsätter tynga ner marknaden Under helgen levererade Kina sedvanlig månadsvis hårddata på hur ekonomin utvecklas. Data fortsätter vara någon svagare än vad som förväntas av den råvaruslukande ekonomin i öst. Nivåerna är ingen katastrof men vi är förvånade över att data fortfarande kommer ut under förväntansbilden då denna successivt skruvats ned av alla investmentbanker under våren. Nästa vecka kommer mjuka, framåtblickande indikatorer i form av preliminär PMI från HSBC (torsdag 20/6) och prisutveckling för fastighetsmarknaden (tisdag 18/6). Stigande fastighetspriser har varit orsaken till att regeringen infört begränsningar i utlåningen på sistone och vår rädsla är att dessa begränsningar kommer återspeglas i PMI men ännu inte fått effekt på fastighetspriserna. Den kombinationen blir i så fall en dålig cocktail för råvarumarknaden då den indikerar svagare industriell efterfrågan och behov av ytterligare nedkylning av fastighetsmarknaden. Förutom Kinas makrodata som alltid är viktig för råvarumarknaden så är USA:s stimulanser högaktuella. Sedan Bernanke indikerade att stimulanserna snart kan upphöra eller minska den 22a maj har marknadens fokus ökat markant. Vi förväntar oss att Fed kommer börja skala ner stöden till marknaden under mötena i juni (nästa vecka) eller september. Detta torde påverka främst guldet och då i en negativ rikting eftersom inflationsförväntningarna säkerligen kommer falla ytterligare. I korten borde också en starkare dollar ligga, vilket är negativt för alla dollarnoterade råvaror men sedan den 22a maj har dollarn, oförklarligt förstärkts. Missa inte att du kan chatta med Magnus Strömer på privata affärer nu på onsdag den 19 juni kl.10-11. HANDELSBANKENS RÅVARUINDEX (USD) VÅRA VYER Basmetaller: POSITIV Ädelmetaller: NEGATIV Energi: POSITIV Livsmedel: NEGATIV UTVECKLING RÅVARUINDEX (USD) 1 vecka (%) -2,07 1 mån (%) -1,34 1 år (%) 1,49 Detta år (%) -8,39 För att anmäla/avanmäla prenumerant för våra kostnadsfria veckobrev gå in på vår hemsida www.handelsbanken.se/ravaror. Har du synpunkter på våra brev, vänligen skriv till ravaror@handelsbanken.se. www.handelsbanken.se/ravaror 2
BASMETALLER Kina pressar metallerna - igen Basmetallerna har efter förra veckans starka uppgång fallit tillbak efter sämre än väntad kinadata. Störst fall noteras för nickel som tappat nästan 6 %. SRB, China Reserve Bureau, har skapat en ryktesvåg genom att skicka förfrågningar på köp av koppar. Reservbyrån har länge varit inaktiv under perioden med höga priser men efter att metallpriserna har fallit under våren så lockar det köpintresse. Financial Time påkallar att kinas stärkta valuta, RMB, gör att koppar på dagens 7300 inte är så dyrt för kineserna men sedan pristoppen 2011 så har bara RMB stärkts med 5-6% mot USD så vi kallar det nyhetstorka. Freeport- McMoran har deklarerat force majeure efter olyckan den 14 maj i koppargruvan i Grasberg. Force majeure är en klausul som används när en katastrof man inte kan påverka inträffar och ger producenten rätt att in behöva leverera från gruvan. Olyckan har reducerat kopparproduktionen med 1 361 ton per dag, vilket motsvarar 2,9 % av all koppar som producerats i genomsnitt detta år. Den fysiska marknaden för basmetaller är stark och efter vårens nedgång ser vi basmetallerna som köpvärda på dessa nivåer. Vi tror på: LONG BASMET H www.handelsbanken.se/ravaror 3
ÄDELMETALLER Guldet rangehandlat Sedan senaste råvarubrevet för två veckor sedan har guldpriset handlat i en väldigt tight range, 1 370-1 415 dollar per uns, och vi handlar just nu på samma nivå som då, 1 390 dollar. Övriga ädelmetaller, silver, platina och palladium har fallit marginellt sedan förra brevet. Vi är fortsatt negativa till guldet även om vi ser en risk att det kommer att locka till sig köpare så länge den kritiska nivån på 1 300 dollar håller. Just 1 300 dollar per uns brukar anges som marginalkostnadsnivån för nyproduktion av guld, och skulle vi gå under 1 300 så faller - i teorin iallafall - en del av produktionen bort. Detta resonemang tenderar att fungera ganska bra för basmetaller, och vi behöver se vad som händer om vi skulle etablera oss på priser där nyproduktion av guld skulle vara olönsam. Vi tror att denna tes inte behöver vara applicerbar på guldet då just guld produceras till stor del "mot lager" i form GULD (COMEX, AUG 13) av tackor och mynt som hamnar i kassaskåp och centralbanksvalv. Vi behöver bevaka prisutvecklingen mycket noggrant just nu, skulle vi gå över 1 450 dollar per uns i en miljö där börsen faller och riskaversionen tilltar, då kommer vi nog att ta bort vår negativa syn. Skulle det däremot gå under 1 300 dollar så tror vi att fallhöjden är avsevärd då marknaden alltjämt är lång guld, sannolikt med förlust i positionerna. Källa: Handelsbanken, Bloomberg Totalt ETF guld innehav (1 år) Källa: Handelsbanken, Bloomberg Urprisningen av QE driver ner guldet ytterligare samtidigt som dollarn stärks- vilket i sin tur ger lägre guld. Vi tror på: SHRT GULD H www.handelsbanken.se/ravaror 4
ENERGI Även oljan rangehandlad Oljan (brent) fortsätter att handlas i intervallet USD 100-105, där den har legat sedan början av maj. OPECs besked för någon vecka sedan om att låta produktionen ligga kvar oförändrat bidrog inte till att stärka sentimentet kring olja som är negativt med fokus på den stigande produktionen i USA och Kanada med minskad import till USA från Brentprisade regioner (västafrika) som följd. I det korta perspektivet går oljan mycket på makrodata från USA. Oljepriset gick upp över 105 USD/fat under fredag eftermiddag vilket är en nivå vi inte sett på tio veckor. SHB Power Index tappar ytterligare 3.5 procent under veckan då i stort sett samtliga faktorer förutom utsläppsrätter pekar nedåt. Energibalansen förbättras med 1 TWh till -7.6 TWh mot normalt och spotpriset kommer in under förväntan. Även kol (god tillgång på exportmarknaden) och tyska elpriser (Tyskland producerade mer än vad som behövdes redan förra året, snabb utbyggnad av sol och vind i kombination med gynnsamma väderförhållanden, samtidigt som kol- och gasverken hålls igång för att säkra baskraften) når nya lågpunkter. Det är egentligen bara utsläppsrätterna som går mot "strömmen" och stärks med 9 procent efter förnyat hopp om att man skall kunna rösta igenom ett omarbetat förslag till den sk backloadingplanen som tidigare röstades ned. Notera även att SHB power (underliggande till våra certifikat) nu går mot Q4-13. OLJA (BRENT, AUG 13) Källa: Handelsbanken, Bloomberg HANDELSBANKENS OLJEPROGNOS (Brent) Q2 2013 H2 2013 2013 2014 2015 Prognos från april 2012 115 110 113 110 115 Ny prognos: 104 110 109 105 108 www.handelsbanken.se/ravaror 5
LIVSMEDEL USDA-rapport i fokus denna vecka Under veckan har priset på de stora grödorna vete, majs och sojabönor fallit. Inför onsdagens rapport från det amerikanska jordbruksdepartementet, USDA, föll priserna och efter rapporten publicerats har priserna fortsatt den nedåtgående trenden. Den amerikanska majskörden nedjusterades visserligen men klart mindre än väntat. En lägre produktion kompenserades delvis av något högre ingående lager samt minskad konsumtion. Trots en nedjustering av den globala tillgången på majs förväntar vi oss fortsatt fallande priser, utgående lager beräknas bli klart högre än för föregående säsong. Priset på sojabönor handlades under veckan ned, med påverkan inte minst från fallande priser på majs. Givet inga större väderproblem fram till skörd förväntar vi oss en fortsatt nedgång för sojapriserna. Detta dels som följd av press från lägre priser på korrelerade råvaror men inte minst på grund av en klart större tillgång på sojabönor jämfört med föregående säsong - trots en mindre nedjustering av utgående globala lager i onsdagens rapport. Priset på europeiskt vete har handlats ned dryga 5,5 % på 2 veckor, ned på veckan med 3 %. Även om tillgången på vete skrevs ned blir den dock, enligt onsdagens rapport, större än under förra säsongen och med en fortsatt hög förväntan på kommande majsskördar tror vi vetet kommer ha svårt att undgå en fortsatt prisnedgång. På vår hemsida kan ni läsa mer om rapporten i vårt brev om jordbruk. VETE (MATIF, NOV 13) Källa: Handelsbanken, Bloomberg Vill du läsa om fler jordbruksprodukter kan du även anmäla dig till vårt veckobrev på jordbruk på vår hemsida eller genom att skriva till ravaror@handelsbanken.se. Efter att alla frön är i jorden och prognoser på rekordskördar duggar tätt så finns alla förutsättningar för att priserna på de tre stora grödorna soja, majs och vete att falla fram till skörden är bärgad. Vi tror på: SHRT LIVSMEDEL H www.handelsbanken.se/ravaror 6
Handelsbankens Råvaruindex Prisutveckling Vikt 1 vecka (%) 1 mån (%) 1 år (%) Detta år (%) Börs Råvaruindex -2,07-1,34 1,49-8,39 Elektricitet 10% -8,52-9,56-14,54-9,52 Nasdaq OMX Råolja (Brent) 20% 1,48 2,44 16,86-2,44 ICE Diesel 11% 1,59 1,71 6,88-5,14 ICE Bensin 9% 0,47 1,99 29,24-1,92 NYMEX Koppar 9% -3,90-5,15-5,77-11,31 LME Aluminium 11% -5,74-1,90-10,39-13,55 LME Zink 3% -5,02-2,07-7,82-13,32 LME Nickel 2% -6,82-8,16-18,55-18,97 LME Sojabönor 4% -1,01 6,22 9,29 2,77 CBOT Nötkreatur 3% -0,79-1,49-8,18-10,79 CME Grisar 2% 0,79 7,86 10,92 1,82 CME Vete 2% -3,18-5,95 11,60-8,83 Euronext Kaffe 2% -4,49-15,27-26,67-19,41 ICE Guld 10% -2,68-4,03-15,59-17,10 COMEX Silver 2% -4,96-8,92-26,31-28,31 COMEX Sektorindex Energi -0,75-0,29 9,88-4,26 Basmetaller -4,88-3,71-7,65-13,11 Livsmedel -0,87 0,26 7,41-4,87 Ädelmetaller -3,85-4,59-14,32-16,77 OMX 30-1,38-3,95 21,08 6,49 Källa: Handelsbanken, Bloomberg Handelsbankens råvaruindex består av de underliggande indexen för respektive råvara. Vikterna är bestämda till hälften från värdet av nordisk produktion (globala produktionen för sektorindex) och till hälften från likviditeten i terminskontrakten. Handelsbanken erbjuder ett stort urval av råvarucertifikat, både med och utan hävstång. Mer information finns på www.handelsbanken.se/longshort och www.handelsbanken.se/bullbear. www.handelsbanken.se/ravaror 7
Handelsbankens Råvarucertifikat Handelsbanken erbjuder ett stort urval av råvarucertifikat, både med och utan hävstång. Mer information finns på www.handelsbanken.se/longshort och www.handelsbanken.se/bullbear. Råvara Kortnamn ISIN Råvara Kortnamn ISIN Aluminium LONG ALU H SE0004644326 Livsmedel LONG LIVS S H SE0004329670 Aluminium SHRT ALU H SE0004644334 Livsmedel BEAR LIVS X3 H SE0004329720 Aluminium BEAR ALU X2 H SE0003084839 Livsmedel BULL LIVS X3 H SE0004329688 Aluminium BULL ALU X2 H SE0003084862 Majs BEAR MAJS X2 H SE0003461995 Apelsin BEAR APELS X2 H SE0003521889 Majs BULL MAJS X2 H SE0003462001 Apelsin BULL APELS X2 H SE0003521897 Majs LONG MAJS H SE0004932481 Basmetaller LONG BASMET H SE0004329563 Majs SHRT MAJS H SE0004932614 Basmetaller SHRT BASMET H SE0004329571 Nickel LONG NICKEL H SE0004644383 Basmetaller LONG BASMET S H SE0004329597 Nickel SHRT NICKEL H SE0004644391 Basmetaller SHRT BASMET S H SE0004329589 Nickel BEAR NICKEL X2H SE0003084847 Basmetaller BEAR BASMET X3 H SE0004329704 Nickel BULL NICKEL X2 H SE0003084870 Basmetaller BULL BASMET X3H SE0004329746 Olja LONG OLJA H SE0002903344 Bensin BEAR BENSIN X2 H SE0003271451 Olja SHRT OLJA H SE0004645083 Bensin BULL BENSIN X2 H SE0003271493 Olja BEAR OLJA X2 H SE0002835595 Bensin LONG BENSIN H SE0004932432 Olja BULL OLJA X2 H SE0002835645 Bensin SHRT BENSIN H SE0004932424 Olja BEAR OLJA X3 H SE0003395565 Bly LONG BLY H SE0004932440 Olja BULL OLJA X3 H SE0003395573 Bly SHRT BLY H SE0004932572 Olja BEAR OLJA X4 H SE0004488773 Boskap LONG BOSKAP H SE0004932499 Olja BULL OLJA X4 H SE0004488781 Boskap SHRT BOSKAP H SE0004932622 Palladium LONG PALL H SE0004932564 Diesel LONG DIESEL H SE0004932465 Palladium SHRT PALL H SE0004932697 Diesel SHRT DIESEL H SE0004932598 Platina LONG PLAT H SE0004932556 Elektricitet LONG EL H SE0004644342 Platina SHRT PLAT H SE0004932689 Elektricitet SHRT EL H SE0004644359 Ris LONG RIS H SE0004932507 Elektricitet BEAR EL X2 H SE0003172840 Ris SHRT RIS H SE0004932630 Elektricitet BULL EL X2 H SE0003172857 Råvaruindex LONG RAVIDX H SE0003046697 Energi LONG ENERGI H SE0004329605 Råvaruindex SHORT RAVIDX H SE0004644292 Energi SHRT ENERGI H SE0004329613 Råvaruindex LONG RAVIDX S H SE0004644300 Energi SHORT ENERGI S H SE0004329621 Råvaruindex SHRT RAVIDX S H SE0004644318 Energi LONG ENERGI S H SE0004329639 Silver LONG SILVER H SE0002903351 Energi BEAR ENERGI X3 H SE0004329712 Silver SHRT SILVER H SE0004645075 Energi BULL ENERGI X3 H SE0004329753 Silver BEAR SILVER X2 H SE0002870550 Fort. Nästa sida www.handelsbanken.se/ravaror 8
Råvara Kortnamn ISIN Råvara Kortnamn ISIN Gris BEAR GRIS X2 H SE0003461979 Silver BULL SILVER X2 H SE0002870584 Gris BULL GRIS X2 H SE0003461987 Socker BEAR SOCKER X2 H SE0003521947 Gris LONG GRIS H SE0004932473 Socker BULL SOCKER X2 H SE0003521954 Gris SHRT GRIS H SE0004932606 Socker LONG SOCKER H SE0004932523 Guld LONG GULD H SE0002903336 Socker SHRT SOCKER H SE0004932655 Guld SHRT GULD H SE0004644367 Soja BEAR SOJA X2 H SE0003462019 Guld BEAR GULD X2H SE0002835587 Soja BULL SOJA X2 H SE0003462027 Guld BULL GULD X2 H SE0002835637 Sojabönor LONG SOJA H SE0004932515 Guld BEAR GULD X3 H SE0003395581 Sojabönor SHRT SOJA H SE0004932648 Guld BULL GULD X3 H SE0003395599 Tenn LONG TENN H SE0004932457 Guld BEAR GULD X4 H SE0004488807 Tenn SHRT TENN H SE0004932580 Guld BULL GULD X4 H SE0004488799 Utsläppsrätter BEAR UTSLAP X2H SE0003271477 Kaffe BEAR KAFFE X2 H SE0003521905 Utsläppsrätter BULL UTSLAP X2 H SE0003271519 Kaffe BULL KAFFE X2 H SE0003521913 Vete LONG VETE H SE0002903369 Kaffe LONG KAFFE H SE0004932531 Vete SHRT VETE H SE0004645067 Kaffe SHRT KAFFE H SE0004932663 Vete BEAR VETE X2 H SE0002870568 Kakao BEAR KAKAO X2 H SE0003521921 Vete BULL VETE X2 H SE0002870592 Kakao BULL KAKAO X2 H SE0003521939 Zink LONG ZINK H SE0004645059 Kakao LONG KAKAO H SE0004932549 Zink SHRT ZINK H SE0004645042 Kakao SHRT KAKAO H SE0004932671 Zink BEAR ZINK X2 H SE0003084854 Koppar LONG KOPPAR H SE0002903328 Zink BULL ZINK X2 H SE0003084888 Koppar SHRT KOPPAR H SE0004644375 Ädelmetaller LONG ADEL H SE0004329522 Koppar BEAR KOPPAR X2 H SE0002870543 Ädelmetaller SHRT ADEL H SE0004329530 Koppar BULL KOPPAR X2 H SE0002870576 Ädelmetaller SHRT ADEL S H SE0004329548 Livsmedel LONG LIVS H SE0004329647 Ädelmetaller ADELMET SEK H SE0004329555 Livsmedel SHRT LIVS H SE0004329654 Ädelmetaller BEAR ADEL X3 H SE0004329696 Livsmedel SHRT LIVS S H SE0004329662 Ädelmetaller BULL ADEL X3 H SE0004329738 www.handelsbanken.se/ravaror 9
Handelsbanken Capital Markets hjälper investerare och riskmanagers att nå världens råvarumarknader För ytterligare information kontakta Handelsbanken Råvaror +46 (0)8 463 46 20 ravaror@handelsbanken.se www.handelsbanken.se/ravaror http://hcm.handelsbanken.se/struktureradeprodukter/start/bull--bear/ Ansvarsbegränsning Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ) i fortsättningen kallad Handelsbanken. De som arbetar med innehållet är inte analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet. Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av förslaget får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande. Handelsbanken ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med bankens regler. Finansiellt instruments historiska avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både öka och minska och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Important notice - in English This communication is a product of Svenska Handelsbanken AB (publ). It is not an independent or objective research report prepared by research analysts. This information is not directed to persons whose participation requires prospectuses, registration, or other measures beyond those taken by Handelsbanken. This information may not be distributed in any country, for instance the US, in which distribution requires such measures or contravenes the laws of such country. www.handelsbanken.se/ravaror 10