Den finansiella krisen 29-2-5 Mattias Persson
Ted-spread och Basis spread (räntepunkter) USA Euroområdet 5 45 Ted-spread, USD Basis spread, USD 4 35 3 25 2 15 5 jan-7 apr-7 jul-7 okt-7 jan-8 apr-8 jul-8 okt-8 jan-9 5 45 4 35 3 25 2 15 5 34 32 Ted-spread, EUR 3 28 Basis spread, EUR 26 24 22 2 18 16 14 12 8 6 4 2 jan-7 apr-7 jul-7 okt-7 jan-8 apr-8 jul-8 okt-8 jan-9 34 32 3 28 26 24 22 2 18 16 14 12 8 6 4 2 Storbritannien Sverige 3 28 26 24 22 2 18 16 14 12 8 6 4 2 Ted-spread, GBP Basis spread, GBP 3 28 26 24 22 2 18 16 14 12 8 6 4 2 22 2 18 16 14 12 8 6 4 2 Ted-spread, SEK Basis spread, SEK 22 2 18 16 14 12 8 6 4 2 jan-7 apr-7 jul-7 okt-7 jan-8 apr-8 jul-8 okt-8 jan-9 jan-7 apr-7 jul-7 okt-7 jan-8 apr-8 jul-8 okt-8 jan-9 (3 mån interbankränta minus statsskuldsväxel) (3 mån interbankränta minus förväntad O/N-ränta för samma period)
CDS-premier för banker 8 7 6 5 Citibank M organ Stanley UBS Goldman Sachs SEB 8 7 6 5 4 4 3 3 2 2 jan-7 apr-7 jul-7 okt-7 jan-8 apr-8 jul-8 okt-8 jan-9 Källa: Bloomberg. Anm. Morgan Stanley toppar på nivåer kring 12 i början på oktober
Interbankmarknaden Aktiviteter från centralbanker Underlätta marknaders funktionssätt Lånefaciliteter på längre löptider Krediter mot säkerheter Repofacilitet Riksgälden Swapfaciliteter mellan centralbanker Utbudet av icke-domestik valuta Koordinerat mellan centralbanker Swap - Fed och Riksbanken
Interbankmarknaden Aktiviteter från Riksbanken Förändringar i acceptabla säkerheter Ökar mängden säkerheter och därmed tillgången till likviditet, kan substituera säkerheter Krediter för att underlätta marknaders funktionssätt Krediter i SEK Kredit mot säkerhet Penningpolitiska motparter Krediter i dollar Kredit mot säkerhet Primära penningpolitiska motparter Krediter i SEK, F-cert som säkerhet Riksbankscertifikat, ränta reporäntan, sju dagars löptid
Hur har den finansiella krisen påverkat försäkringsbolagen? Fallande tillgångspriser brett i flera tillgångsklasser Likviditeten försvann på vissa marknader Stigande spreadar och högre volatilitet Stigande skulder genom fallande långa räntor och swappspreadar Försämrade solvenskvoter Åtgärder riktade mot det finansiella systemet har också hjälp försäkringsbolagen
Spiral av sjunkande tillgångspriser pressar aktörer Fallande tillgångspriser Livbolagens solvenskvoter Press på bankerna Ökad press på tillgångspriser
CDS-premier i Europa och USA 3 28 Nordamerika, (CDX) 26 Europa, (itraxx) 24 22 2 18 16 14 12 8 6 4 2 jan-6 apr-6 jul-6 okt-6 jan-7 apr-7 jul-7 okt-7 jan-8 apr-8 jul-8 okt-8 jan-9 3 28 26 24 22 2 18 16 14 12 8 6 4 2
CDS-premier för försäkringsbolag och itraxx Financials 4 35 3 25 2 15 5 jan-7 mar-7 maj-7 jul-7 sep-7 nov-7 jan-8 mar-8 maj-8 jul-8 sep-8 nov-8 jan-9 bp itraxx Financials European Insurers
Tillgångsfördelning i Europa och Sverige Majoriteten av tillgångarna är placerade i obligationer och aktier Intresset för att placera i övriga tillgångsslag har dock ökat mellan 1995-25 Mycket liten andel i Sverige, 1 % av totala tillgångar Snitt i euroområdet: 8% av totala tillgångar Svenska försäkringsbolag mer konservativa placerare än snittet
Tioåriga statspapper spread mot Tyskland 35 3 Grekland Spanien Sverige 25 Italien Frankrike 2 15 bp 5-5 - jan-7 maj-7 sep-7 jan-8 maj-8 sep-8 jan-9
Hur ser framtiden ut? Stora risker kvarstår Osäkerhet om konjunkturutvecklingen framöver Inte över men vissa lättnader Feedback effekter från den finansiella krisen på den reala ekonomin Risk för negativ spiral i tillgångspriser och fortsatt hög volatilitet
Vilka effekter kommer krisen få? Ökad osäkerhet minskat utrymme att ta risk Matchning Avkastningsnivåer? Diskussioner om diskonteringsräntor och solvensregler hur skapar man lämpliga regelverk? Hur skall feedback effekter beaktas och hanteras - spridningsrisker
Tack!
Aktieindexutveckling 14 12 index 8 6 4 dec-6 apr-7 aug-7 dec-7 apr-8 aug-8 dec-8 DJIA AFVGX STOXX 6
Implicit volatilitet - USA 8 7 6 5 index 4 3 2 dec-6 apr-7 aug-7 dec-7 apr-8 aug-8 dec-8 VIX MOVE
Implicit aktievolatilitet - Sverige 1 dagars glidande medelvärde, procent 7 6 5 4 3 2 1 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 Sverige - OMX
Räntevolatilitet enmånads annualiserad räntevolatilitet, 5år 12% 1% 8% Säkerst ällda obligationer Ränteswappar 6% 4% 2% % jan-7 maj-7 sep-7 jan-8 maj-8 sep-8 jan-9
Sjunkande tillgångar ökande skulder 13 5% 12 11 4% index 9 8 7 3% 2% 6 5 1% 4 dec-6 apr-7 aug-7 dec-7 apr-8 aug-8 dec-8 AFGX 1-årig statsränta (HS) %
Tioåriga swappspreadar 9 1-årig swapspread 8 7 6 bp 5 4 3 2 1 jan-6 maj-6 sep-6 jan-7 maj-7 sep-7 jan-8 maj-8 sep-8 jan-9
Aktiekurser, försäkring och bank Sverige 12 8 index 6 4 2 Försäkring Bank jan-7 maj-7 sep-7 jan-8 maj-8 sep-8 jan-9
Aktiekurser, försäkring och bank USA 12 8 index 6 4 2 dec-6 apr-7 aug-7 dec-7 apr-8 aug-8 dec-8 S&P Insurance Index S&P Bank Index
Svenska räntespreadar 2 18 16 14 12 8 6 4 2 5-årig swapspread 5-årig bospread 2 18 16 14 12 8 6 4 2 jan-6 apr-6 jul-6 okt-6 jan-7 apr-7 jul-7 okt-7 jan-8 apr-8 jul-8 okt-8 jan-9