MÅNADSBREV FEBRUARI, 2016: BLOX SAMMANFATTNING Det globala aktieindexet MSCI World gick ned 1,10%, dock steg svenska börsen med 1,20% (OMXS30). Börs- och kreditmarknaderna har inlett 2016 svagt som en följd av fallande råvarupriser, oro för den kinesiska ekonomin och svagare makrosignaler från USA. Den negativa trenden på världens börser vände i mitten av februari då riskaptiten kom tillbaka. Oljepriset slutade månaden upp 3,50% och även aktiemarknaderna vände uppåt.
3,0% OMX Stockholm Världsindex Exceed BLOX Jämförelseindex Tillväxtmarknader High Yield Råvaror EUR/SEK USD/SEK 2,0% (MSCI World SEK) UTVECKLING BLOX (MSCI Emerging market SEK) (Credit Suisse High Yieldindex) (CoreCommodity CRB Index) 1,0% 1,20% -1,10% -0,41% 0,45% -2,12% 0,26% -0,14% 0,0% 3,0% -1,0% Exceed BLOX Jämförelseindex 2,0% -2,0% 1,0% -3,0% 0,0% Investment Grade High-Yield Globala aktier Tillväxtmarknader UTVECKLING FEBRUARI OMX STOCKHOLM 1,20% VÄRLDSINDEX (MSCI World SEK) -1,10% -1,0% -2,0% -3,0% BLOX Investment Grade High-Yield Globala aktier Tillväxtmarknader Fond Utveckling februari 2016* Utveckling 2016** Investment grade Carnegie Corporate Bond -1,28% -2,01% High-yield Utveckling februari Utveckling BLOX Fond Holberg Kredit SEK -3,58% -8,09% 2016* 2016** High-yield Lannebo High Yield Allocation -1,68% -2,80% Investment grade Carnegie Catella Hedgefond Corporate Bond -1,28%-1,15% -2,01% -3,81% Standard Life Global Absolute High-yield Holberg Kredit SEK -3,58%-1,17% -8,09% -2,78% Return Strategies High-yield Lannebo High Yield Allocation -1,68% -2,80% Globala aktier Invesco Pan European Structured -1,27% -6,42% Catella Hedgefond -1,15% -3,81% Equity Globala Standard Life Global Absolute aktier Vontobel Global Equity -1,17%-0,88% -2,78% -3,67% Return Strategies Tillväxtmarknader Reyl Emerging Markets 1,08% -2,61% Globala aktier Invesco Pan European Structured -1,27% -6,42% Globala aktier Equity Didner & Gerge Småbolag Vontobel Global Equity Trigon New Europe 3,82% -0,88% 0,56% -3,02% -3,67% -3,93% Tillväxtmarknader Reyl Emerging Markets 1,08% -2,61% Didner & Gerge Småbolag 3,82% -3,02% Trigon New Europe 0,56% -3,93% TILLVÄXTMARKNADER (MSCI Emerging market SEK) -0,41% HIGH YIELD (Credit Suisse High Yield-index) -0.47% RÅVAROR (CoreCommodity CRB Index) -2,12% EUR/SEK 0,26% USD/SEK -0,14%
FÖRVALTNINGSKOMMENTAR Under månaden kom det amerikansk arbetsmarknadsstatistik som visade på svagare sysselsättningsökning jämfört med föregående månader, dock ligger sysselsättningen på bra nivåer. Samtidigt sjönk arbetslösheten i USA och ligger på 4,9% vilket är den lägsta nivån på åtta år. Den starka arbetsmarknaden spädde på spekulationerna kring Fed:s eventuella kommande räntehöjningar. Fed:s ordförande, Janet Yellen uttalade sig under månaden att hon räknar med fortsatt gradvisa räntehöjningar i år. Inköpschefsindex föll marginellt under månaden och låg därmed kvar på en nivå som tyder på en dämpad aktivitet inom tillverkningsindustrin. Det var tredje månaden i rad som ISM låg under 50, vilket indikerar på en avmattning i sektorn. Den europeiska industriproduktionen föll med 0,3% mot föregående år, även den tyska industriindikatorn IFO föll för tredje månaden i rad. Glädjeämnet var att återhämtningen i Spanien fortsätter och är det land i Europa som visade på den högsta tillväxttakten. Europeiska centralbankens ordförande Mario Draghi, uttalade sig under månaden om att den ekonomiska återhämtningen i Europa fortgår i måttlig takt. ECB kommer vid mötet i mars att se över huruvida en förändring av penningpolitiken är nödvändig för att stimulera ekonomin. Avmattningen i den kinesiska ekonomin fortsatte under månaden. Tillväxttakten i industriproduktionen var kvar på låga nivåer, men har inte försämrats jämfört med föregående månad. Inflationen steg marginellt men ligger fortfarande på en nivå under 2%. Chefen för Kinas centralbank nämnde vid G20-mötet i Shanghai att landet fortfarande har utrymme för penningpolitikiska stimulanser och att Kina har de verktyg som behövs. RISKAPTITEN KOM TILLBAKA I SLUTET AV MÅNADEN Det globala aktieindexet MSCI World gick ned 1,10%, dock steg svenska börsen med 1,20% (OMXS30). Börs- och kreditmarknaderna har inlett 2016 svagt som en följd av fallande råvarupriser, oro för den kinesiska ekonomin och svagare makrosignaler från USA. Den negativa trenden på världens börser vände i mitten av februari då riskaptiten kom tillbaka. Oljepriset slutade månaden upp 3,50% och även aktiemarknaderna vände uppåt. Bolag och företagsobligationer med exponering mot oljemarknaden har tillfälligt lugnat sig, dock har de handlats ned under en längre tid. Euron stärktes mot den svenska kronan medan dollarn försvagades. BLANDAD UTVECKLING UNDER FEBRUARI Både räntebärande tillgångar och hedgefonder hade en negativ månad. På räntemarknaden, som även den präglats av osäkerhet så har investerare sökt sig till säkrare ränteinvesteringar. Detta har lett till att man fortsätter att sälja av mer riskfyllda tillgångar som t.ex. High Yield vilket har påverkat kurserna negativt. Carnegie Corporate Bond investerar i företagsobligationer med hög kreditvärdighet, medan OMRX T-Bond avspeglar utvecklingen av långa svenska statsobligationer. Detta är förklaringen till varför blocket med Investment Grade avviker mot sitt jämförelseindex, dock ser vi att det är fortsatt gynnsamt att vara exponerad mot företagsobligationer med korta löptider. Aktieblocken utvecklades bättre än sina jämförelseindex, dock gav globala aktier en negativ avkastning medan tillväxtmarknader och högriskfonder gav en positiv avkastning under månaden.
SAMMANFATTNING - FONDINNEHAV CARNEGIE CORPORATE BOND (INVESTMENT GRADE) Fonden placerar i företagsobligationer (emitterade av svenska och nordiska företag) och räntebärande värdepapper. Fonden har en genomsnittlig portföljlöptid på cirka 3-5 år, vilken dock kan vara längre. Fonden har som målsättning att generera långsiktig kapitaltillväxt genom att placera i räntebärande instrument, t.ex. obligationer och penningmarknadsinstrument som handlas på en reglerad marknad. Investeringarna kommer främst att fokusera på utfärdare i Norden. CATELLA HEDGEFOND (HEDGEFONDER) Fonden har som målsättning att uppvisa en jämn, positiv avkastning oavsett riktningen på de nordiska kapitalmarknaderna. Analysprocessen bakom fondens investeringar består främst av fundamental analys, inom vilken man studerar företagets intjäningsförmåga, kassaflöden osv. Som komplement till detta bedrivs vidare en sk kvantitativ analys, här studerar man aktiers historiska utveckling och samvariation med varandra. Ett tredje centralt inslag i förvaltningen är riskanalysen. Både fondens sammantagna risk, men också risken i varje enskild investering övervägs. DIDNER & GERGE SMÅBOLAG (HÖGRISKFONDER) Fonden är en aktiefond som kan placera i aktier i små och medelstora företag. Kriteriet för ett företags storlek är dess börsvärde, vilket vid investeringstillfället får uppgå till högst en procent av aktiemarknadens totala börsvärde i Sverige. Målsättningen för placering av fondens medel är att på lång sikt, d v s en tidsperiod om 5 år eller mera, uppnå en värdemässig ökning av fondens andelsvärde. HOLBERG KREDIT SEK (HIGH-YIELD) Fonden placerar i företagsobligationer utgivna av norska och nordiska företag med kreditbetyg B eller bättre. Fonden har som målsättning att generera bästa möjliga avkastning utifrån den risk som tas, detta genom att skapa en balanserad portfölj bestående av räntebärande värdepapper med varierande löptid och kreditkvalité utifrån investeringsmandatet. Fonden valutasäkrar alla sina positioner till svenska kronor. INVESCO PAN EUROPEAN STRUCTURED EQUITY (MOGNA MARKNADER AKTIER) Fondens mål är att uppnå långsiktig kapitaltillväxt genom att investera i europeiska företag. Fonden förvaltas med hjälp av kvantitativa metoder för att välja ut aktier och fonden förvaltas aktivt inom ramen för dess mål och är inte begränsad av något jämförelseindex. LANNEBO HIGH YIELD ALLOCATION (HIGH-YIELD) Fonden är en aktivt förvaltad räntefond som huvudsakligen investerar i högavkastande företagsobligationer främst i Norden. Med högavkastande obligationer avses obligationer utgivna av företag med lägre kreditvärdighet, även kallade High Yield-obligationer. Placeringar i utländsk valuta valutasäkras alltid till svenska kronor. REYL ASSET MANAGEMENT SYSTEMATIC EMERGING MARKETS EQUITIES (TILLVÄXTMARKNADSAKTIER) Fonden förvaltas av franska Reyl och fonden investerar i tillväxtmarknadsaktier. Fondens strategi är att utifrån kvantitativ analys bygga upp en stor portfölj med många innehav som den snabbt kan justera i takt med förändrade marknadsförutsättningar. Fonden har funnits sedan juli 2009. STANDARD LIFE INVESTMENTS GLOBAL ABSOLUTE RETURN STRATEGIES FUND (HEDGEFOND) Målet med fonden är att den ska ge positiva investeringsresultat under alla marknadsförhållanden på medellång till lång sikt. Fonden har ett brett investeringsmandat för att uppnå detta mål och investerar i en rad olika tillgångar på olika marknader. Sedan 2006 har fonden gett en genomsnittlig avkastning på 7,5 % om året. TRIGON NEW EUROPE (HÖGRISKFONDER) Fonden investerar i företag noterade i EUs nya medlemsländer och länder som förväntas bli medlemmar. Fonden fokuserar på Polen, Ungern, Tjeckien och investerar en mindre del i baltländerna, Kroatien, Bulgarien och Rumänien. Fonden investerar inte i Ryssland, Ukraina, Vitryssland eller Turkiet. VONTOBEL GLOBAL EQUITY (MOGNA MARKNADER AKTIER) Fonden förvaltas av det schweiziska fondbolaget Vontobel. Fonden är en aktivt förvaltad aktiefond som investerar i globala aktier. Förvaltarna arbetar utifrån ett sk bottom-up perspektiv, där man försöker att hitta undervärderade bolag med tillväxtpotential. Källor: Bloomberg per 2016-02-29
Investment Grade Investment Grade 104,0 104,0 103,5 103,5 103,0 INVESTMENT GRADE, UTVECKLING 2016: 103,0 102,5 102,5 102,0 104,0 102,0 101,5 103,5 101,5 103,0 100,5 102,5 100,5 102,0 101,5 99,5 99,5 100,5 99,5 Investment Grade High-Yield Referensindex: OMRX OMRX T-Bond T-Bond Index Index High-Yield HIGH-YIELD, UTVECKLING 2016: 98,0 98,0 98,0 High-Yield jan-16 Referensindex: OMRX T-Bond Index jan-16 jan-16 Referensindex: OMRX T-Bond Index jan-16 jan-16 Referensindex:Credit Suisse High Yield Index jan-16 Referensindex:Credit Credit Suisse High Suisse Yield High Index Yield Index HEDGEFONDER, UTVECKLING 2016: Referensindex:Credit Suisse High Yield Index Utveckling 2016: 98,0 98,0 98,0 jan-16 jan-16 jan-16
Globala aktier Globala aktier Globala aktier GLOBALA AKTIER, UTVECKLING 2016: 93,0 93,0 91,0 93,0 91,0 89,0 91,0 89,0 89,0 jan-16 jan-16 jan-16 Referensindex: MSCI TR Net World (SEK) Referensindex: MSCI TR Net World (SEK) Referensindex: Tillväxtmarknader MSCI MSCI TR Net TR World Net (SEK) World (SEK) Tillväxtmarknader Tillväxtmarknader TILLVÄXTMARKNADER, UTVECKLING 2016: 105,0 105,0 105,0 90,0 90,0 90,0 85,0 85,0 85,0 jan-16 jan-16 jan-16 Referensindex: MSCI Emerging Market Index Net (SEK) Referensindex: MSCI Emerging Market Index Net (SEK) Referensindex: MSCI Emerging Market Index Net (SEK) Referensindex: MSCI Emerging Market Index Net (SEK) HÖGRISKFONDER, UTVECKLING 2016: 103,0 103,0 103,0 93,0 93,0 91,0 93,0 91,0 89,0 91,0 89,0 89,0 jan-16 jan-16 jan-16 Viktigt! Graferna visar utvecklingen för de fonder som funnits inom modellportföljen för varje block baserat på deras respektive viktning vid varje given tidpunkt mätt i Svenska kronor. Avvikelser på enskilda depåer kan förekomma. Graferna tar ej hänsyn till förvaltningsavgifter och/ eller försäkringsavgifter Viktigt! Graferna visar utvecklingen för de fonder som funnits inom modellportföljen för varje block baserat på deras respektive viktning vid varje given samt Viktigt! transaktionsavgifter. Graferna visar utvecklingen Historisk för utveckling de fonder ger som ingen funnits garanti inom för modellportföljen framtida avkastning. tidpunkt mätt i Svenska kronor. Avvikelser på enskilda depåer kan förekomma. Graferna för varje tar ej block hänsyn baserat till förvaltningsavgifter på deras respektive och/ viktning eller vid försäkringsavgifter varje given tidpunkt samt transaktionsavgifter. mätt i Svenska kronor. Historisk Avvikelser utveckling på enskilda ger ingen depåer garanti kan för förekomma. framtida avkastning. Graferna tar ej hänsyn till förvaltningsavgifter och/ eller försäkringsavgifter samt Viktigt! transaktionsavgifter. Graferna visar utvecklingen Historisk för utveckling de fonder som ger funnits ingen garanti inom modellportföljen för framtida avkastning. för varje block baserat på deras respektive viktning vid varje given tidpunkt mätt i svenska kronor. Avvikelser på enskilda depåer kan förekomma. Graferna tar ej hänsyn till förvaltningsavgifter och/ eller försäkringsavgifter samt transaktionsavgifter. Historisk utveckling ger ingen garanti för framtida avkastning.
Detta dokument är framställt i informationssyfte och är inte avsett att vara rådgivande. Informationen är baserad på källor som Exceed Capital Sverige AB bedömer som tillförlitliga. Exceed Capital Sverige AB kan dock ej garantera riktigheten i denna information. Alla framåtblickande uttalanden baseras på subjektiva bedömningar om framtiden, vilka innehåller stor osäkerhet. Exceed Capital Sverige AB kan inte garantera att prognoser eller framåtblickande estimat kommer att uppfyllas. Investeringsbeslut bör alltid ske i samråd med en professionell rådgivare. Exceed Capital Sverige AB frånsäger sig allt ansvar för eventuell förlust eller skada direkt eller indirekt som uppstår till följd av användandet av denna information. * Marknadsutvecklingen under februari visar den procentuella kursutvecklingen i svenska kronor för respektive fond. Då vissa fonder är helt eller delvis investerade i fonder eller värdepapper utanför Sverige finns en direkt valutarisk eftersom underliggande valutor i de fonder eller värdepapper som vi investerar i kan både öka och minska i värde i förhållande till den svenska krononan. Observera att historisk utveckling varken ger garanti för eller indikation på framtida utveckling eller avkastning. ** Marknadsutvecklingen 2016 visar den procentuella kursutvecklingen i svenska kronor för respektive fond. Då vissa fonder är helt eller delvis är investerade i fonder eller värdepapper utanför Sverige finns en direkt valutarisk eftersom underliggande valutor i de fonder eller värdepapper som vi investerar i kan både öka och minska i värde i förhållande till den svenska krononan. För de fonder som anskaffats under året och därmed inte varit med i förvaltningen under hela perioden avser årets avkastning för fonden. Observera att historisk utveckling varken ger garanti för eller indikation på framtida utveckling eller avkastning.