I fokus UTDELNING OCH ORDINARIE BOLAGSSTÄMMA KONTAKTER

Koncernen

I fokus UTDELNING OCH ORDINARIE BOLAGSSTÄMMA Betalning av utdelning Styrelsen föreslår stämman att en utdelning om 0,45 EUR per aktie skall betalas för den redovisningsperiod som slutar den 31 december 2003. Utdelning avseende VPC-registrerade aktier utbetalas i svenska kronor genom VPC. Utdelning till innehavare av amerikanska depåbevis utbetalas i US-dollar genom Deutsche Bank Trust Company Americas. Se vidare sidan 52 Information för aktieägare. Utdelningspolitik Strävan efter en stabil utdelning kopplad till det långsiktiga resultatet Hälften av nettoresultatet under en konjunkturcykel Ordinarie bolagsstämma Stora Enso Oyj håller ordinarie bolagsstämma torsdagen den 18 mars 2004 kl 16.00 (finsk tid) i Finlandia-huset, Mannerheimvägen 13 e, Helsingfors, Finland. KONTAKTER Kari Vainio Executive Vice President, Corporate Communications Tel +44 20 7016 3140 Fax +44 20 7016 3208 Stora Enso International Office 9 South Street, London W1K 2XA, UK kari.vainio@storaenso.com Keith B Russell Senior Vice President, Investor Relations Tel +44 20 7016 3146 Fax +44 20 7016 3208 Stora Enso International Office 9 South Street, London W1K 2XA, UK keith.russell@storaenso.com Ulla Paajanen-Sainio Vice President, Investor Relations och Finansiell information Tel +358 2046 21242 Fax +358 2046 21307 Stora Enso Oyj Box 309, FIN-00101 Helsingfors, Finland ulla.paajanen-sainio@storaenso.com Omslagsbild Detalj av torkpartiet på den nya pappersmaskinen i Langerbrugge. Gult: cylinderns sida, rött: den belysta cylinderytan, orange: filtkanten, grått: filtytan. Scott A. Deitz Vice President, Investor Relations, Nordamerika Tel +1 715 422 1521 Fax +1 715 422 3882 Stora Enso North America, P.O. Box 8050, Wisconsin Rapids, WI 54495-8050, USA scott.deitz@storaenso.com

INNEHÅLL Koncernen 2003 är en översättning av den engelska originaltexten. 21 8 STRATEGI 32 12 Fokuserad strategi ger förbättrad lönsamhet och tillväxt. Målet för avkastningen på sysselsatt kapital är fortsatt 13 % över en konjunkturcykel. Utdelningspolicyn justerad till hälften av nettoresultatet över en konjunkturcykel. STORA ENSO ACCOUNT MANAGEMENT SEAM är Stora Ensos sätt att förbättra servicen och värdeskapandet för kunderna. 34 38 STYRELSEN LEDNINGSGRUPP CORPORATE GOVERNANCE Stora Enso har uppdaterat sin Corporate Governance med anledning av omorganisationen av koncernen, det allmänna intresset för sådana frågor, nya regler och föreskrifter från börserna i Helsingfors, Stockholm och New York, samt den nya lagstiftningen i Sarbanes Oxley Act. 2 2 KONCERNPRESENTATION Stora Enso är en integrerad skogsindustrikoncern som tillverkar tryck- och finpapper, förpackningskartong och träprodukter. Inom dessa områden har koncernen en världsledande marknadsposition. FINANSIELLA NYCKELTAL 14 16 20 22 NY ORGANISATIONS- STRUKTUR Organisationen är centrerad kring Stora Ensos tre kärnproduktområden: Papper, Förpackningskartong samt Träprodukter och fiberleveranser. PAPPER Ny pappersmaskin i Langerbrugge. FÖRPACKNINGSKARTONG 42 46 52 AKTIER OCH AKTIEÄGARE BOKSLUT I SAMMANDRAG Den fullständiga årsredovisningen finns på www.storaenso.com/2003 eller i den separata, Bokslut 2003. På baksidan av denna rapport finns upplysningar om hur man beställer sådan information. INFORMATION TILL AKTIEÄGARNA 3 4 6 Nyckeltal för 2003 exklusive engångsposter: rörelseresultatet 538,1 MEUR, 4,4 % av omsättningen, och vinsten före skatt och minoritetsintressen var 331,4 MEUR. Vinst per aktie 0,25 euro. ÅRET I SAMMANDRAG PRODUKTOMRÅDENA I KORTHET TILL AKTIEÄGARNA 24 26 29 30 InnoCentre. SKOGSPRODUKTER Vidareförädling: Fönsterkarmar. HUMAN RESOURCES MANAGEMENT Stora Enso har mer än 44 000 anställda i drygt 40 länder. Koncernens långsiktiga framgång bygger på konceptet What People Can Do. 11 STORA ENSO KONCERNEN 2003 1

KONCERNPRESENTATION Värdeskapande Stora Enso är en integrerad skogsindustrikoncern med tillverkning av tryck- och finpapper, förpackningskartong och träprodukter. Inom dessa områden har koncernen en världsledande marknadsposition. Stora Ensos omsättning under 2003 uppgick till 12,2 miljarder EUR. Koncernen har cirka 44 000 anställda i mer än 40 länder i fem världsdelar och en årlig produktionskapacitet på 15,7 miljoner ton papper och kartong samt 7,4 miljoner m 3 sågade träprodukter, varav 2,8 miljoner m 3 vidareförädlade produkter. Stora Ensos aktier är noterade i Helsingfors, Stockholm och New York. Stora Enso säljer huvuddelen av sin produktion till andra företag genom en global marknads- och försäljningsorganisation. Den globala närvaron ger service åt lokala kunder. Kunderna är större och mindre förlag, tryckerier och grossister, samt förpackningstillverkare och snickerioch byggföretag i hela världen. Huvudmarknaderna är Europa, Nordamerika och Asien. Koncernen har produktion i Europa, Nordamerika och Asien. Dess moderna produktionsenheter och goda integration mellan råvaror, energi och effektiva processer säkerställer kontinuiteten i produktionen. Stora Enso har förbundit sig att utveckla verksamheten mot ekologisk, social och ekonomisk hållbarhet. Detta åtagande framgår av koncernens värderingar och av dess policy för miljöarbete och omvärldshänsyn, vilket har rönt erkännande genom upptagandet i Dow Jones DJSI World och DJSI STOXX sustainability indexes ända sedan de introducerades 1999. Stora Enso har fått den högsta poängen i hållbarhetshänseende bland skogsindustribolagen under 2003. Stora Enso ingår även i FTSE4Goodindex. Finansiella nyckeltal 2002 2003 Nettoomsättning, MEUR 12 783 12 172 Rörelseresultat, MEUR -152 484 exklusive engångsposter, MEUR 927 538 % av omsättning 7,2 4,4 Resultat före skatt och minoritetsintressen, MEUR -343 223 exklusive engångsposter, MEUR 735 331 Periodens nettoresultat, MEUR -222 147 Investeringar, MEUR 878 1 248 Räntebärande nettoskuld, MEUR 3 267 3 919 Sysselsatt kapital, MEUR 11 242 11 744 Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE), % -1,5 4,1 exklusive engångsposter, % 7,1 4,6 Avkastning på eget kapital (ROE), % -3,3 1,8 2002 2003 Skuldsättningsgrad **0,37 0,48 Resultat per aktie, EUR -0,25 0,17 exklusive engångsposter, EUR 0,57 0,25 Kassamässigt resultat per aktie, EUR 2,49 1,58 exklusive engångsposter, EUR 1,97 1,64 Eget kapital per aktie, EUR 9,36 9,65 Utdelning per aktie, EUR 0,45 *0,45 Utdelningens andel av resultatet, % 79 180 Börsvärde, MEUR, 31 dec 9 052 9 288 Leveranser av papper och kartong, 1 000 ton 13 149 13 551 Leveranser av träprodukter, 1 000 m 3 5 112 5 822 Medeltal anställda 43 853 44 264 *) Föreslagen utdelning **) Inkluderar effekt av IAS 41 Jord- och skogsbruk 2 STORA ENSO KONCERNEN 2003

ÅRET I SAMMANDRAG Året i sammandrag Osäkerhet fortsatte att råda för tredje året i rad på de globala marknaderna för skogsindustriprodukter. Orsaken var främst en fortsatt svag efterfrågan, på framför allt annonsberoende papperskvaliteter till följd av den ekonomiska stagnationen. Dollarnedgången inverkade negativt på koncernens marginaler både på utomeuropeisk export och inom Europa, där konkurrensen ökade. Den tillväxt som började märkas i Nordamerika i slutet på 2002 intensifierades under andra halvåret 2003, varför vissa prishöjningar aviserades för till exempel journal- och tidningspapper men mötte motstånd i slutet av året. Import från Europa och Asien störde efterfrågebalansen och medförde prispress. Viktiga händelser 2003 I februari slutförde Stora Enso och ägarna av AS Sylvester, Estlands största sågverk och virkesanskaffningsföretag, det tidigare aviserade förvärvet. I maj meddelade Stora Enso Oyj och Aracruz Celulose S.A. sitt beslut att gå vidare med uppförandet av ett massabruk med en årskapacitet på 900 000 ton eukalyptusmassa för Veracel Celulose S.A. i Bahia i Brasilien. Stora Enso får rätt till hälften av brukets produktion. Bruket kommer att bli världens största enlinjes produktionsanläggning för blekt eukalyptusmassa och planeras att tas i drift i mitten av 2005. I december beslutade Stora Enso att investera 211 MEUR i projektet Energi 2005 vid Skoghalls Bruk. Den nya indunstningsanläggningen och sodapannan tas i drift hösten 2005 och biobränslepannan sommaren 2006. I december offentliggjorde Stora Enso sin avsikt att omstrukturera ägandet av koncernens skogsinnehav i Sverige. Stora Ensos partner i denna transaktion är Korsnäs. Stora Ensos och Korsnäs svenska skogsinnehav överförs till ett nytt bolag med namnet Bergvik Skog AB. Stora Enso behåller en minoritetspost på 44 %. Resten av aktierna i bolaget ska placeras hos institutionella investerare. Omstruktureringsprogrammet I december beslutade Stora Enso att bygga en ny pappersmaskin i Kvarnsvedens Bruk i Sverige för att öka konkurrenskraften i produktionen av obestruket journalpapper. Investeringen är ett led i programmet för omstrukturering av anläggningstillgångarna och beräknas uppgå till totalt cirka 450 MEUR. Den nya maskinen får en produktionskapacitet på omkring 420 000 ton högkvalitativt superkalandrerat (SC) papper per år och idrifttagning är beräknad till slutet av 2005. I samband med igångkörningen kommer en pappersmaskin med en årskapacitet på 130 000 ton att läggas ned. Omstruktureringsprogrammet innefattar även PM 6 i Maxau i Tyskland som ska byggas om för att öka produktiviteten och konkurrenskraften. Maskinen tillverkar SC-B-papper. Läs mer på www.storaenso.com/2003 STORA ENSO KONCERNEN 2003 3

PRODUKTOMRÅDENA I KORTHET Stora Enso Paper TRYCKPAPPER PRODUKTER Obestruket superkalandrerat (SC), obestruket maskinglättat (MF), lättviktigt bestruket (LWC), mediumviktigt bestruket (MWC), tungviktigt bestruket (HWC) och maskinglättat bestruket (MFC) papper, samt tapetpapper, standard och specialkvaliteter av tidningspapper, exempelvis förbättrat tidningspapper, katalogpapper och bokpapper. Används till tidskrifter, reklamtryck, kataloger, direktreklam, tidningar, tidningsbilagor, flygblad, telefonkataloger, inbundna böcker och pocketböcker. MARKNADSPOSITION Världens näst största tillverkare av journalpapper Marknadsandel för journalpapper: 21 % i Europa, 18 % i Nordamerika och 18 % globalt Huvudmarknader för journalpapper: Europa (57 % av omsättningen) och Nordamerika (40 % av omsättningen) Årlig produktionskapacitet: 4,5 miljoner ton journalpapper Världens fjärde största tillverkare av tidningspapper, standard och specialkvaliteter Marknadsandel för tidningspapper: 20 % i Europa, 7 % globalt och 1 % i Nordamerika Huvudmarknader för tidningspapper: Europa (77 % av omsättningen) Fjärran Östern 7 % och Nordamerika (7 % av omsättningen) Årlig produktionskapacitet: 3,6 miljoner ton tidningspapper FINPAPPER PRODUKTER Bestruket finpapper (grafiskt papper), obestruket finpapper (kontorspapper) och specialpapper (tekniska papper, etikettspapper och papper för flexibla förpackningar). Används för dokumenttryck, affärstryck, kvalitetsböcker, etiketter, beställtryck (print-on-demand) samt i produkter för skydds-, transport- och identifikationsändamål. MARKNADSPOSITION Världens tredje största tillverkare av grafiskt papper Marknadsandel för grafiskt papper: 13 % i Europa, 14 % i Nordamerika och 9 % globalt Huvudmarknader för grafiskt papper: Europa (47 % av omsättningen) och Nordamerika (38 % av omsättningen) Världens sjätte största tillverkare av kontorspapper Marknadsandel för kontorspapper: 14 % i Europa och 4 % globalt Huvudmarknader för kontorspapper: Europa (80 % av omsättningen) och Asien (7 % av omsättningen) Världens största tillverkare av specialpapper Huvudmarknader för specialpapper: Nordamerika (54 % av omsättningen) och Europa (37 % av omsättningen) Årlig produktionskapacitet: 4,4 miljoner ton finpapper Kapacitet Andel av koncernens omsättning Kapacitet Andel av koncernens omsättning Tyskland 24 % Tryckpapper 34 % Finland 47 % Finpapper 24 % Finland 23 % Nordamerika 22 % Nordamerika 21 % Sverige 16 % Sverige 20 % Tyskland 6 % Belgien 7 % Nederländerna 5 % Frankrike 6 % Kina 4 % 4 STORA ENSO KONCERNEN 2003

Stora Enso Packaging Boards Stora Enso Forest Products TRÄPRODUKTER PRODUKTER Vätskekartong, bägarkartong (cupstock), cartonboard, containerboard (wellråvara), wellpappförpackningar, hylskartong, hylsor och laminatpapper. MARKNADSPOSITION En av världens ledande tillverkare av konsumentförpackningskartong Huvudmarknader: Europa (80 % av omsättningen), Asien (14 % av omsättningen) och Nordamerika (3 % av omsättningen) Årlig produktionskapacitet: 3,3 miljoner ton förpackningskartong och -papper, 760 miljoner m 2 wellpappförpackningar och 205 000 ton hylsor VIDAREFÖRÄDLING Hylsor tillverkas i Kanada, Kina, Finland, Tyskland, Nederländerna, Spanien, Sverige, Storbritannien och USA Wellpappförpackningar tillverkas i Estland, Finland, Ungern, Lettland, Litauen, Ryssland och Sverige PRODUKTER Sågade och vidareförädlade träprodukter. Används i byggnadsoch snickeriindustrin samt trävaruhandeln. MARKNADSPOSITION Världens näst största tillverkare av sågade barrträprodukter Huvudmarknader: Europa (55 % av omsättningen), Asien (29 % av omsättningen), Nordafrika och Mellanöstern (11 % av omsättningen) samt Nordamerika (5 % av omsättningen) Årlig produktionskapacitet: 7,4 miljoner m 3 sågade träprodukter, varav 2,8 miljoner m 3 vidareförädlade produkter VIDAREFÖRÄDLING Vidareförädlingsenheter i Österrike, Tjeckien, Estland, Finland, Tyskland, Litauen, Nederländerna och Sverige Kapacitet Andel av koncernens omsättning Kapacitet Finland 31 % Andel av koncernens omsättning Träprodukter 11 % Österrike 23 % Finland 56 % Sverige 30 % Övriga Europa 8 % Tyskland 5 % Nordamerika 1 % Förpackningskartong 21 % Sverige 15 % Estland 12 % Tjeckien 11 % Lettland 3 % Ryssland 3 % Litauen 2 % STORA ENSO KONCERNEN 2003 5

TILL AKTIEÄGARNA Bästa aktieägare Stora Ensos koncernchef Jukka Härmälä och ordförande Claes Dahlbäck 2003 har varit ett mycket utmanande år för skogsindustrin i dess helhet, liksom för Stora Enso. De ekonomiska prognoserna för året var tämligen optimistiska, men annonsmarknaden förblev svag vilket lämnade efterfrågan på papper på en otillfredsställande låg nivå. Vårt finansiella resultat drabbades av två exceptionella omständigheter, dels Irakkriget, som underminerade förtroendet i företagssektorn och höll tillbaka efterfrågan, dels den kraftiga försvagningen av US-dollarn i slutet av året. Vi har gjort mycket för att förbättra konkurrenskraften i vår nordamerikanska verksamhet som en reaktion på de ihållande svaga marknaderna. De resultatförbättringsprogram som redan var igång utvidgades och två pappersmaskiner stängdes permanent under året. Även om programmet omfattar investeringar i form av ombyggnation och moderniseringar av maskiner, har det också medfört 6 STORA ENSO KONCERNEN 2003

beklagliga men oundvikliga personalminskningar. Vårt program för uppgradering av anläggningar i Europa fortsatte, där den viktigaste händelsen var igångkörningen av den nya pappersmaskinen i Langerbrugge i Belgien, som är världens största tidningspappersmaskin. Journalpappersmaskinen PM 6 i Maxau i Tyskland byggs om, och en ny SCpappersmaskin PM 12 i Kvarnsveden i Sverige planeras att tas i drift i slutet av 2005. Som ett led i denna omstrukturering kommer viss äldre kapacitet att stängas medan ytterligare andra maskiner modifieras för annan produktion. Finansiella medel frigörs genom försäljning av tillgångar som inte tillhör kärnverksamheten. Efter att skogsinnehaven i Finland avyttrades 2002 har Stora Enso även överfört skogsinnehavet i Sverige till ett nytt bolag, i vilket koncernen endast kommer att behålla en minoritetspost. Det kapital som frigörs genom denna omstrukturering ska investeras i verksamheter som ger större avkastning, främst på strategiskt viktiga nya marknader som Ryssland, Sydamerika och Kina. Det gångna året har sett mycket få samgåenden och förvärv i näringslivet i stort liksom inom den globala skogsindustrin. Men vi ser kontinuerligt över möjligheterna att växa genom förvärv eller samgåenden som uppfyller koncernens finansiella kriterier. Världsekonomin visar vissa tecken på återhämtning, särskilt i USA. Normalt brukar detta ge ett lyft åt skogsindustrin. Emellertid kommer första halvåret 2004 att förbli krävande. Stora Enso är väl positionerat för att dra nytta av ett uppsving. Vi har ett mycket bra produktutbud och goda kundrelationer. Vår internationella personal och effektiva organisation kan leverera resultat. Våra finanser är sunda, balansräkning och kassaflöde starka, och kreditvärdigheten god. 2003 uppdaterade vi vår Corporate Governance-policy med anledning av Helsingfors den 4 februari 2004 Claes Dahlbäck, ordförande och Jukka Härmälä, koncernchef omorganisationen av koncernen, den allmänna fokuseringen på governancefrågor, nya börsregler och Sarbanes Oxley Act. Vi har också etablerat en nomineringskommitté för att ta fram kandidater till bolagets styrelse och föreslå hur ersättningen till styrelseledamöterna ska utformas. Under 2003 har Stora Enso ändrat sin utdelningspolitik så att den andel av vinsten över en konjunkturcykel som ska delas ut till aktieägarna höjs från en tredjedel till hälften. Styrelsens förslag till utdelning för 2003 är 0,45 EUR. Vi vill tacka alla medarbetare för deras utmärkta arbetsinsatser under ett krävande år. Vår vision är att bli världens ledande skogsindustriföretag och att skapa hållbart och optimalt värde för koncernens alla intressenter. STORA ENSO KONCERNEN 2003 7

MISSION, VISION OCH VÄRDERINGAR Mission Vi bidrar till kommunikation och välstånd genom att använda förnyelsebara fibrer till papper, förpackningsmaterial och förädlade träprodukter. Vision Vi skall vara det ledande skogsindustriföretaget i världen Vi tar täten i utvecklingen av skogsindustrin Kunderna väljer oss för de mervärden vi skapar Vi skapar värde för våra investerare Vi är stolta över att arbeta för Stora Enso Vi är en attraktiv partner för våra leverantörer. Värderingar Kunden i fokus Vi är våra kunders förstahandsval Resultatorientering Vi åstadkommer resultat Ansvar Vi lever upp till principer om uthållig utveckling i all verksamhet Människan i centrum Motiverade medarbetare skapar framgång Framtidsinriktning Vi tar första steget Närhet till kunden: I Varkaus i Finland går papperet direkt från Stora Ensos pappersbruk till SanomaWSOYs tryckeri på samma område. 8 STORA ENSO KONCERNEN 2003

STRATEGI Fokuserad strategi ger förbättrad lönsamhet Stora Enso administreras och drivs som en industrikoncern. Koncernens kärnverksamhet omfattar grafiskt papper och kontorspapper, tidningspapper, förpackningskartong samt träprodukter. och tillväxt Stora Ensos strategiska mål är att höja värdet på bolaget genom lönsam tillväxt via riktade investeringar, samgåenden och förvärv, anläggningar i världsklass, ständig prestationsförbättring och förstklassiga ledningsresurser. Stora Enso strävar efter att vara ett hållbart skogsindustriföretag med omvittnat förstklassig verksamhet och överlägsen prestation. Avgörande för att uppnå målet är förbättrad kompetens och know-how i kombination med efterlevnad av gemensamma värderingar. Stora Enso strävar efter att bli kundernas förstahandsval. Koncernen tillhandahåller tjänster som främjar kundernas produktutveckling och höjer deras värdeskapande. Det sker också en kontinuerlig produktutveckling för att ytterligare förbättra befintliga produkter och produktionsprocesser samt utveckla nya produkter. Stora Ensos mål för avkastningen på sysselsatt kapital (ROCE) är fortsatt 13 % över en konjunkturcykel. Den genomsnittliga kostnaden för totalt kapital vid årsskiftet var 8,7 %. Skuldsättningsgraden ska vara högst 0,8 och investeringarna ska inte överstiga avskrivningarna över en konjunkturcykel. Stora Ensos identitet bygger på ett starkt företagsvarumärke som återspeglar koncernens mission, vision och värderingar. Stora Enso ska vara framstående i fråga om företagsansvar och ska vara erkänt för det. Under 2003 omstrukturerades insatserna så att dessa frågor bättre integrerades med koncernens verksamhet (för mer information, se särskild redovisning av Företagsansvar 2003). Utdelningspolicyn ökar aktieägarnas avkastning Bolaget har anpassat sin utdelningspolicy för att maximera aktieägarnas avkastning. Andelen av nettoresultatet som ska delas ut till aktieägarna över en konjunkturcykel har höjts från en tredjedel till hälften. Fiberstrategin har justerats för att minska kostnaderna Stora Ensos fiberstrategi syftar till att säkerställa högkvalitativ och kostnadseffektiv råvara från miljömässigt och socialt hållbara källor. Målet är att sänka råvarukostnaderna, som för närvarande utgör 20 % av koncernens kostnader. De främsta råvarukällorna är virke, returpapper och inköpt massa. De viktigaste elementen i fiberstrategin är att ha egen produktion av massa och träprodukter och att hämta virke från främst externa leverantörer. Koncernen säkerställer tillgången på olika typer av fiberråvara från flera källor genom att ha egna råvarukällor och egen massaproduktion. Stora Enso avser att säkra leveranserna och i allt större utsträckning använda långfibrig råvara från västra Ryssland och Baltikum och kortfiber från snabbväxande odlingar på södra halvklotet. En disciplinerad förvärvspolicy stödjer utvecklingen av kärnverksamheten Stora Enso tillämpar en disciplinerad policy för samgåenden och förvärv. Ett samgående eller förvärv måste stödja kärnverksamhetens utveckling, ge kund- eller produktionssynergier, förbättra kvaliteten på tillgångarna och deras konkurrenskraft samt ligga i linje med marknadsutsikterna. Koncernen har identifierat tre sätt att öka sina tillgångar: expansion inom befintliga kärnprodukter på befintliga marknader som Europa och USA expansion inom befintliga kärnprodukter på nya marknader som Ryssland, Sydamerika och Asien expansion inom nya delar av skogsindustrin eller närliggande affärssegment på befintliga marknader Sådan expansion måste uppfylla de finansiella kraven att bidra till vinsten per aktie och det kassamässiga resultatet per aktie efter ett år. På kort sikt måste avkastningen överstiga bolagets genomsnittliga kostnad för totalt kapital, och på längre sikt överstiga koncernens mål på 13 % avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) över en konjunkturcykel. Uppfyllelse av finansiella mål Mål 1999 2000 2001 2002 2003 ROCE, % * 13 12,1 16,8 10,8 7,1 4,6 Skuldsättningsgrad 0,8 0,90 0,62 0,57 ***0,37 0,48 Utdelning/aktie, EUR 0,40 0,45 0,45 0,45 **0,45 Utdelning/resultat, % * 50 45 34 48 79 180 * Exklusive engångsposter ** Styrelsens förslag till bolagsstämman *** Inkluderar effekt av IAS 41 Jord- och skogsbruk STORA ENSO KONCERNEN 2003 9

STRATEGI Strategi i realiteten 2003 Investeringarna i tidningspapper i Langerbrugge avslutade Omstruktureringarna fortsatte under 2003. Under våren togs den nya tidningspappersmaskinen i Langerbrugge i Belgien i drift. Maskinen använder 500 000 ton returpapper om året för att producera 400 000 ton tidningspapper, när den når full kapacitet 2005. Denna investering på 470 MEUR är den största som Stora Enso någonsin gjort. Läs mer på sidorna 20 21. Fortsatt avyttring av tillgångar som inte tillhör kärnverksamheten Under 2003 vidtogs ytterligare strategiska åtgärder för att frigöra kapital ur tillgångar som inte tillhör kärnverksamheten för att därigenom finansiera tillväxten i densamma. Koncernens skogsinnehav omstruktureras genom att ett nytt bolag bildas, som ägs gemensamt med Korsnäs och till vilket de svenska skogstillgångarna överförs. Stora Enso kommer att ha långsiktiga leveransavtal med det nya bolaget. Fiberstrategin genomförd genom ny organisation Wood Supply Europe bildades för att hantera råvaruflödena till Stora Ensos europeiska bruk på det mest rationella och kostnadseffektiva sättet. Koncernens tillgång till fiberråvara har förbättrats genom förvärven av sågverk i Baltikum. Närvaron på den ryska virkesmarknaden stärks genom egen sågverksamhet. Nya sågverk startades i Impilahti i Karelen, nära finska gränsen, i augusti och i Nebolchi i Novgorod-regionen i början på 2004. Att ha egna sågverk är ett kostnadseffektivt sätt att få tillgång till den ryska marknaden. Det ger även möjlighet att introducera personal i ryska förhållanden och rysk lagstiftning för eventuell fortsatt industriell expansion i landet. I maj godkändes Veracel-projektet i Brasilien. Bruket kommer att förse Stora Enso med 450 000 ton (50 % av brukets totala kapacitet på 900 000 ton) kortfibrig massa av högsta kvalitet per år från och med mitten av 2005. Kostnadsbesparingar genom ständig utveckling Stora Enso vidareutvecklar konstant sin verksamhet och sina system för att förbättra konkurrenskraften genom benchmarking vid respektive bruk. Många europeiska och nordamerikanska bruk har genomgått omstruktureringar under 2003. Dessa omstruktureringar ingår i Stora Ensos program för ständig förbättring, Excellence 2005. Alla koncernens enheter har förbättrat sin konkurrenskraft på alla nivåer genom att implementera Excellence 2005 med hjälp av Total Quality Management. Detta underlättar för dem att utvärdera sin egen verksamhet och identifiera inom vilka områden som förbättringar krävs. Excellence 2005 innehåller ett flertal metoder för att mäta personal- och kundnöjdhet, produktivitetsprogram och principer för kundhantering. Varje enhet mäter årligen sina prestationer mot vissa fastställda mått. På så sätt säkerställs att de förbättringar som har störst inverkan på resultatet och uppnåendet av de strategiska målen får högst prioritet. Stora Ensos systematiska kvalitetsarbete uppmärksammades återigen när kartongbruket i Ingerois fick Finlands kvalitetspris. Detta var fjärde gången som koncernen tilldelades det prestigefyllda priset som delats ut tretton gånger. De enheter inom Stora Enso som tidigare fått priset är Veitsiluoto Publication Papers (1998), Laminating Papers (2000) och finpappersbruket i Uleåborg (2001). Ytterligare åtgärder för att förbättra resultatet i Nordamerika Resultatet i Stora Ensos verksamhet i Nordamerika var fortsatt otillfredsställande under 2003, beroende på en bestående svag marknad sedan 2000 och en ökad kostnadsbas. Resultatförbättringsprogrammet från augusti 2002 har därför utvidgats till att omfatta ytterligare kostnadsbesparingar på 65 MUSD per år. Det utvidgade resultatförbättringsprogrammet ska förbättra resultatet per aktie med 0,09 EUR från 2005. Arbetsstyrkan reduceras från 7 300 år 2000, till 5 000 år 2005, en minskning med 32 %. Vid utgången av 2003 var antalet anställda i Nordamerika 5 670. 10 STORA ENSO KONCERNEN 2003

Stora Enso Account Management förbättrar kundkontakterna Stora Enso Account Management (SEAM), som är resultatet av ett kundrelationsprojekt som initierades 2002, har utvecklats och är nu färdigt att implementeras under 2004. Målet med SEAM är att höja värdeskapandet genom bättre kundrelationer. Detta arbetssätt underlättar genomförandet av koncernens kundfokuserade strategi. Stora Ensos viktigaste kunder gynnas av att få anpassade produkter och tjänster som uppfyller deras behov. SEAM ökar kundlojaliteten och förbättrar samarbetet i produkt- och processutvecklingen. Läs mer på sidorna 12 13. FoU organiseras om Under 2003 uppgick koncernens FoUkostnader till 88,8 MEUR, vilket motsvarar 0,7 % av nettoomsättningen. Consumer Boards med dess InnoCentre fortsatte att vara ett intressant område för forskning och utveckling. Läs mer om det på sidorna 24 25. Under året integrerades koncernens FoU-center med affärsenheterna för att betona betydelsen av innovationer för produktområdena, integrera FoU med strategiarbetet samt använda den tillgängliga vetenskapliga och tekniska expertisen i FoU-centren på ett effektivt I Veracel är 47 % av landet eukalyptusplantager och 49 % atlantiska regnskogsfragment och föryngringsytor. sätt för kundservice och problemlösning. metoder för att förbättra barriär- och konverteringsegenskaperna. Forsknings- och utvecklingsinsatserna inom produktområde Papper har koncentrerats på slutprodukter och kundber en ny produkt kallad WoodHeart 2003 introducerade Stora Enso Timdrivna studier om tryckbarhet, förbättrad som tar tillvara den nordiska furuns kundservice till tryckerier och förberedelser för framtida utveckling inom tryckindustrins krav på hållbarhet och stabili- naturliga härdighet för att tillgodose trätekniktet. Se vidare sidan 29. Tillväxtstrategin för produktområde Förpackningskartong är grundad på innovation och utveckling. Nya material har utvecklats för bägare, tråg och vätskeförpackningar med tillämpning av nya STORA ENSO KONCERNEN 2003 11

STORA ENSO ACCOUNT MANAGEMENT Nya mervärdestjänster för kunderna Stora Enso Account Management (SEAM) är en innovation som ökar värdet av Stora Ensos kundservice genom att erbjuda en enda kontaktpunkt för kunder som behöver kontakter tvärs över divisions- och marknadsgränserna. På så sätt kan Stora Enso erbjuda ett fullständigt serviceutbud som motsvarar kundernas alla behov. Stora Enso introducerade denna innovation inom kundvård i början av 2003 genom flera pilotprojekt. Målet är att stärka relationen med kunderna och utveckla en förståelse för deras verksamhet. Kunderna blir alltmer globala i sin verksamhet, och därför erbjuder Stora Enso sina internationella kunder en integrerad servicepunkt oavsett om de köper från flera divisioner i ett land, eller från en eller flera divisioner i flera länder. Härigenom blir det lättare för dem att göra affärer med Stora Enso. SEAM är ett omfattande koncept för kundhantering som täcker allt från logistik och miljö till produktutveckling. 12 STORA ENSO KONCERNEN 2003

Stora Enso undertecknade nyligen ett nytt leveransavtal med PPR. Från vänster: Patrick Terrier, Thierry Falque-Pierrotin och Pierre Chazey från REDCATS (PPR), och François-Xavier Danel, Bernd Rettig, Isabelle Portal, Gauthier Tyrel de Poix och Jan-Walter Cappelen från Stora Enso. En enda kontaktpunkt för kunderna Via SEAM tillhandahåller Stora Enso ett team av specialister som hjälper koncernens nyckelkunder att utveckla deras verksamhet. Detta ger två fördelar för kunderna: dels får de tillgång till detaljkunskaper om koncernens produktutbud, dels får de tillgång till heltäckande expertis om teknologi, produktutveckling och logistik. Genom att erbjuda varje kund att få en enda kontaktpunkt kan ett SEAM-team utveckla en samordnad kundrelation som kan uppfylla en kunds alla behov. Som en global koncern kommer Stora Enso att bilda ett SEAM-team av personer placerade i flera länder, vilket ger teamet en internationell syn på kundens verksamhet. Förstärkta kundrelationer SEAM förstärker kundrelationerna och samarbetet inom produkt- och processutvecklingen. Vår kundbas är vår största tillgång. SEAM kommer att öka värdet av denna tillgång genom att skapa mervärde för våra kunder, säger Petri Wager, Executive Vice President, Marknadstjänster. En djup förståelse för kundens verksamhet är nödvändig för att skapa kundanpassade lösningar, exempelvis gemensam proaktiv produktutveckling. Stora Enso uppnår detta genom arbeta tätt tillsammans med kunderna, och till och med involvera dem i planeringen och budgeteringen. Målen sätts upp gemensamt. Stora Enso och kunden gör årligen gemensamt upp om vilka volymer och kvaliteter som ska köpas baserat på analyser av kundens behov. SEAM medför fördelar för både kunden och Stora Enso. Kunderna gynnas av en pålitlig och flexibel service, och av Stora Ensos långsiktiga engagemang och riktade expertis. För Stora Enso ger SEAM en ökad effektivitet och därmed förbättrad lönsamhet, samt en ökad försäljning. Serviceinriktad Den största utmaningen har legat i att övertyga vår personal om fördelarna med detta nya arbetssätt och att skapa en tydligare entreprenörsanda. SEAM omfattar personal från alla delar av koncernen, såsom bruk, försäljningskontor, logistikoch FoU-avdelningar, säger Gauthier de Poix, Managing Director, Stora Enso France, som har arbetat med flera pilotprojekt. Kundens synpunkt Pinault-Printemps-Redoute (PPR), en europeisk marknadsledare på specialdistribution och en viktig aktör i lyxvarusektorn, är en av Stora Ensos större kunder. Vi söker hela tiden förbättringar genom ett nära förhållande med våra leverantörer, som inbegriper alla affärsaspekter. Med Stora Enso samarbetar vi i logistik- och miljöärenden samt med produktutveckling. Tack vare vår erfarenhet av att arbeta tillsammans och ett ömsesidigt förtroende, har vi kunnat optimera detta samarbete genom SEAM på ett sätt som gynnar båda parter och åstadkomma betydelsefulla resultat säger Pierre Chazey, Paper & Print Director vid REDCATS (PPR). STORA ENSO KONCERNEN 2003 13

NY ORGANISATION Organisationsförändringar förbättrar samarbetet inom kärnverksamheten I maj 2003 organiserades Stora Enso om i linje med koncernens strategiska princip om att driva och leda verksamheten som en industrikoncern. Organisationsstrukturen som härrör från samgåendet när Stora Enso bildades har fungerat väl, så det har inte varit nödvändigt att ändra den i grunden utan bara göra vissa modifieringar. Den nya organisationen är formad kring Stora Ensos tre kärnproduktområden: Papper, Förpackningskartong och Skogsprodukter. Omorganisationen ökar effektiviteten, särskilt genom att förbättra samordningen och samarbetet mellan enheterna inom varje kärnproduktområde. Den nya organisationsstrukturen kommer att göra Stora Ensos globala affärsverksamhet ännu mer fokuserad och samordnad genom att kärnverksamheten förstärks. Finans, Ekonomi och Juridik Esko Mäkeläinen, CFO Koncernstrategi, Investeringar och Affärsplanering Magnus Diesen Marknadstjänster Petri Wager Information Kari Vainio Investor Relations Keith B Russell Koncernchef Jukka Härmälä Vice koncernchef Björn Hägglund Koncernstöd Yngve Stade Personal och TQM Christer Ågren Informationsteknik Walter Haberland PAPPER Kai Korhonen Tryckpapper Bernd Rettig Finpapper Jussi Huttunen Nordamerika Lars Bengtsson Grossister Mats Nordlander FÖRPACKNINGS- KARTONG Pekka Laaksonen Konsumentkartong Niilo Pöyhönen Wellpappförpackningar Industripapper Hylsor och hylskartong SKOGS- PRODUKTER Arno Pelkonen Timber Peter Kickinger Wood Supply Europe Elisabet Salander Björklund Pulp Competence Centre Pulp Marketing and Procurement Asia Pacific Markku Pentikäinen Latinamerika Nils Grafström 14 STORA ENSO KONCERNEN 2003

PAPPER Produktområde Papper omfattar pappersdivisionerna (Tryckpapper, vari ingår de förutvarande journal- och tidningspappersdivisionerna och Finpapper) samt divisionerna Grossister (Papyrus) och Nordamerika. Specialpapper, tidigare en del av Förpackningskartong, har förts över till Finpappersdivisionen. FÖRPACKNINGSKARTONG Produktområde Förpackningskartong omfattar Konsumentkartong, Wellpappförpackningar, Industripapper samt Hylsor och hylskartong. SKOGSPRODUKTER Produktområde Skogsprodukter omfattar Stora Enso Timber, Stora Enso Wood Supply Europe, Pulp Competence Centre och Pulp Marketing and Procurement. ÖVRIGA FÖRÄNDRINGAR En ny division, Latinamerika, bildades för att planera och implementera Stora Ensos strategiska engagemang i Sydamerika. Divisionen ska leda lokala projekt som Veracel och samordna säljbolagsverksamheten. Investeringar och kapacitetsstyrning Den effektiviserade organisationen gör det lättare att prioritera samgåenden, förvärv och investeringar, och att utnyttja kapaciteten mer effektivt. Inom Papper blir det exempelvis lättare att utvärdera bolagsförvärv och investeringar ur det samlade produktområdets perspektiv. Det blir också lättare med anpassningar till kortsiktiga utbudsöverskott på marknaden, särskilt när det finns skillnader mellan Europa och Nordamerika. Förbättrad kundhantering Förenklingen av organisationen till tre kärnproduktområden förbättrar kundhanteringen. Kundservicen samordnas bättre med en enda kontaktpunkt för de flesta kunder (läs mer på sidorna 12 13). Fyra år efter samgåendet då Stora Enso bildades var det dags att utvärdera hur väl organisationsstrukturen fungerade samt att identifiera dess styrka och svagheter. Samgåendet mellan Stora och Enso, och senare integrationen av Stora Enso North America, har visat sig framgångsrikt. Arbetsklimatet i koncernen är mycket gott och kundbasen har förstärkts. Omorganisationen innebar därför inga dramatiska förändringar, utan det handlade mer om en effektivisering av den befintliga strukturen säger Christer Ågren, Executive Vice President, Personal och TQM. Synergier Synergier framkommer genom att det blir lättare att utbyta best practice mellan olika delar av koncernen när dessa är närmare knutna till varandra: mellan stabsfunktioner och divisioner, och mellan divisionerna, särskilt inom produktområdena Papper och Skogsprodukter där de största förändringarna har genomförts. Stabsfunktioner knutna till produktområden Efter att produktområdena omorganiserats flyttades fokus över på stabsfunktionerna. Stabsenheterna har anpassats till den nya organisationen för att öka effektiviteten. En genomgång av rollerna och ansvarsfördelningen mellan stabsfunktionerna och produktområdena genomfördes, vilken ledde till ett lättare och mindre byråkratiskt arbetssätt och snabbare beslut. Resurserna kan utnyttjas mer effektivt när staberna är närmare knutna till de enheter som de betjänar, vilket redan har visat sig i form av en betydligt förbättrad kundnöjdhet i årliga interna mätningar som omfattar alla koncernstaber. STORA ENSO KONCERNEN 2003 15

P APPER Värde skapas genom storskalighet och global täckning Produktområdet Papper har sin styrka i sin starka marknadsposition i Europa och Nordamerika, sitt attraktiva produktsortiment och sina högkvalitativa anläggningstillgångar som lägger grunden för fortsatt tillväxt och vidare omstruktureringar.

Bildande av produktområdet Papper understryker och förstärker koncernens engagemang för kunderna världen över. Det är också en reaktion på nyligen inträffade och förväntade förändringar på marknaderna för papper, där den globala handeln ökar och kunderna fusionerar för att verka på två eller flera kontinenter. När kunderna blir större vidgas också deras produktsortiment. Dessutom blir papperskvaliteterna alltmer utbytbara. Sammantaget ökar detta kundernas krav på en enda kontaktperson och detta är lättare att leva upp till inom ramen för produktområdet Papper. Kundbehovet är utgångspunkten Storskalighet förbättrar produkterbjudandet till kunderna. Produktområdet Papper har ett omfattande produktsortiment och nya produkter tillkommer hela tiden i nära samarbete med kunder. Stora Ensos globala täckning med produktion på tre kontinenter och en världsomspännande försäljningsorganisation erbjuder kunderna en global service, med både bredd och djup i sortimentet. Kontinuerlig förbättring Storskaligheten medger att bruken specialiserar sig. Detta är särskilt tydligt i segmentet Finpapper där bruken tidigare producerade flera kvaliteter men där de nu är specialiserade på en eller två. Maskinerna för tillverkning av tryckpapper specialiseras också för att producera färre papperskvaliteter, och sådan produktion som inte bedöms långsiktigt lönsam fasas ut. På kort sikt kommer de största förändringarna inom Papper att gälla kostnadsstrukturen. Det resultatförbättringsprogram för Stora Enso North America som presenterades i augusti 2002 och sträckte sig in i 2003, kommer att ytterligare förbättra kostnadseffektiviteten i den nordamerikanska verksamheten. Bättre resursutnyttjande Storskalighet medger också ett bättre resursutnyttjande. Det nybildade Wood Supply Europe (se sidan 28), som ansvarar för alla fiberleveranser till koncernens bruk i Europa, kan sköta råvaruanskaffningen mer rationellt och låta vinsterna från sin ställning som stor inköpare gå vidare till andra produktområden. Specialiseringen gör sig även gällande i valet av fiberråvara. Färskfiber är lättillgänglig i Nordeuropa och Nordamerika, varför Stora Ensos bruk där främst tillverkar färskfiberbaserade kvaliteter. Bruken i Västeuropa, där tillgången på returpapper är som störst, koncentrerar sig främst på returfiberbaserad tillverkning. Stora Enso PressSelection Vidareförädling En växande bransch Papperstillverkning är en stadigt ökande bransch. Den globala efterfrågan väntas stiga i takt med BNP. Tillväxten beräknas bli under 2 % årligen i Västvärlden, men högre i övriga delar av världen. För grafiskt papper (tidnings-, journal- och bestruket finpapper) drivs efterfrågan av volymen tryckta annonser. I fråga om kontorspapper beror efterfrågan istället av kontorsmaskinerna (skrivare och kopiatorer). TIDNINGS- PAPPER MFS SC MFC LWC MWC WFC Ljushet Hela sortimentet av tryckpapper står nu under en gemensam ledning. I det nya produktområdet Papper samordnas all Stora Ensos papperstillverkning och grossistverksamhet under en gemensam ledning. Den nya strukturen underlättar en effektiv samordning av strategierna och planerna för marknadsföring, investeringar, forskning och utveckling samt samgåenden och förvärv. Detta främjar spridningen av best practice globalt och ger synergier. Den långsiktiga utmaningen är att bli den i särklass ledande papperstillverkaren i världen. Med ledande menar vi att ha bestående stora marknadsandelar, ett komplett produktsortiment, utmärkt kundservice, utbildad och motiverad personal, en prestationsinriktad företagskultur och en lönsam tillväxt. Detta är inte bara ord. Jag är övertygad om att Stora Enso Paper kan förverkliga dessa högt ställda mål och skapa en förstklassig organisation säger Kai Korhonen, Senior Executive Vice President, Stora Enso Paper. Efterfrågan på papper och kartong Miljoner ton 400 300 200 100 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 Övriga världen Latinamerika Övriga Asien Kina Japan Östeuropa Västeuropa Nordamerika Källa: Jaakko Pöyry Den globala efterfrågan på papper och kartong beräknas stiga från 325 miljoner ton år 2000 till 450 miljoner ton 2015. Läs mer på www.storaenso.com/2003 STORA ENSO KONCERNEN 2003 17

P APPER Tryckpapper Iden nyligen bildade divisionen Tryckpapper ingår de tidigare journal- och tidningspappersdivisionerna. Divisionens verksamhet bedrivs i tre affärsområden: Tidnings- och bokpapper, Bestruket journalpapper och Obestruket journalpapper. Divisionen erbjuder ett komplett utbud av papper för tidningar, tidskrifter, böcker, kataloger och alla typer av reklamtryck. Kunder är bland annat tryckerier och förlag. Tidnings- och bokpapper Stora Enso tillverkar papper för tidningar och tidningsbilagor av både färskfiber och returfiber. Färgade kvaliteter används för att identifiera sport-, affärs- och politiska sektioner i en tidning. Bokpappersutbudet omfattar papper för inbundna böcker och pocketböcker, samt katalogpapper för telefonkataloger och tidtabeller. Obestruket journalpapper används främst för tidskrifter och reklammaterial, såsom tidningsinstick och flygblad. Det är även lämpligt för massupplagor som tv-bilagor och kataloger. Bestruket journalpapper i olika matta, sidenmatta och glättade kvaliteter används i facktidskrifter och allmänna tidskrifter. Övriga användningsområden är bilagor, exklusivare kataloger och tidskriftomslag. % av Nyckeltal* 2001 2002 2003 totalt Nettoomsättning, MEUR 5 414,4 4 715,6 4 295,7 34,3 Rörelseresultat, MEUR 855,7 320,1 114,1 21,2 % av omsättning 15,8 6,8 2,7 Operativt kapital, MEUR 4 512,4 3 969,9 4 024,7 31,4 Avkastning på operativt kapital, % 18,8 7,5 2,9 Investeringar, MEUR 239,7 482,2 591,6 Medeltal anställda 13 384 13 241 12 903 29,2 Marknadsrelaterade produktionsbegränsningar, ton 690 000 874 000 497 000 *) excluding goodwill Leveranser Leveranser Leveranser Kapacitet 1 000 ton 2001 2002 2003 2004 Tidnings- och bokpapper 3 031 2 899 2 993 3 550 Obestruket journalpapper (SC) 1 377 1 363 1 440 1 680 Bestruket journalpapper (LWC, MWC, HWC, MFC) 2 452 2 507 2 482 2 740 Tapetpapper 42 38 39 65 Totalt 6 902 6 807 6 954 8 035 Utsikter I Europa var priserna på obestruket journalpapper nästan oförändrade under året, medan priserna för bestruket journalpapper sjönk något. Intäkterna pressades av deprecieringen av US-dollarn och det brittiska pundet. Den stärkta amerikanska ekonomin och den växande tilltron till en europeisk återhämtning förväntas successivt öka efterfrågan på annonsberoende papperskvaliteter. BNP-tillväxten i Nordamerika har ännu inte påverkat efterfrågan eller order på papper. Antalet annonssidor i tidskrifter, som är en bra indikator på efterfrågan på papper, är fortfarande låga. 18 STORA ENSO KONCERNEN 2003

Finpapper Asien och Sydamerika Stora Enso drar nytta av de lägre produktionskostnaderna i Asien och Sydamerika. Intressena i Kina innefattar ett finpappersbruk och en hylsfabrik. Förstudier för skogsplanteringar pågår just nu i södra Kina. Koncernen, som har tillstånd att bygga ytterligare en pappersmaskin i Kina, håller för närvarande på att uppgradera den befintliga maskinen. I Brasilien byggs nu en gemensamägd anläggning för produktion av eukalyptusmassa med en kapacitet på 900 000 ton årligen. Den kortfibriga massan som kommer att produceras där är idealisk för finpapperstillverkning. Finpappersdivisionen omfattar tre affärsområden: Kontorspapper, Grafiskt papper och Specialpapper. Kontorspapper tillgodoser de snabbt föränderliga och högt ställda kraven i moderna kontor över hela världen. Produktsortimentet omfattar papper för dokumenttryck, kuvertpapper, papper för anteckningsböcker och block, papper för företags brevpapper och blanketter samt papper för digitaltryckning. Grafiskt papper är särskilt anpassat för att tillgodose de höga kvalitetskraven i tryckeri- och förlagsbranscherna globalt. Produktsortimentet omfattar dels flerbestruket papper som används i konstböcker, årsredovisningar och lyxtidskrifter, dels bestruket papper som används i tidskrifter, kataloger och broschyrer, dels obestruket grafiskt papper som används till brevpapper och blanketter samt manualer. % av Nyckeltal* 2001 2002 2003 totalt Nettoomsättning, MEUR 3 670,4 3 427,4 3 197,7 24,0 Rörelseresultat, MEUR 396,5 303,7 156,0 29,0 % av omsättning 10,8 8,9 4,9 Operativt kapital, MEUR 4 190,2 3 660,6 3 380,6 26,3 Avkastning på operativt kapital, % 9,2 7,7 4,4 Investeringar, MEUR 193,7 134,6 219,1 Medeltal anställda 10 968 9 872 9 521 21,5 Marknadsrelaterade produktionsbegränsningar, ton 670 000 274 000 176 000 *) exklusive goodwill Leveranser Leveranser Leveranser Kapacitet 1 000 ton 2001 2002 2003 2004 Kontorspapper (obestruket) 1 273 1 330 1 347 1 655 Grafiskt papper (bestruket) 1 918 1 826 1 900 2 360 Specialpapper 257 276 344 385 Totalt 3 448 3 432 3 591 4 400 Specialpapper används för olika ändamål. Flexibelt förpackningspapper omfattar papperskvaliteter för att skydda, transportera och identifiera främst livsmedel. Tekniska papper tillverkas för marknaderna för variabelt datatryck och tryckkänsliga papper. Etikettpapper finns i både fukt- och icke-fuktbeständiga kvaliteter. Utsikter I Västeuropa återhämtade sig efterfrågan på finpapper i slutet av 2003. Med hänsyn till den nuvarande ekonomiska utvecklingen är en fortsatt begränsad volymtillväxt sannolik, framför allt på kort sikt. Den utomeuropeiska exporten väntas vara stabil eller sjunkande beroende på den starka euron. Importtrycket består, särskilt vad gäller obestrukna finpapperskvaliteter. Utsikterna för finpapperspriserna är fortsatt utmanande. I Nordamerika påverkas marknaden fortfarande av importen av bestruket finpapper, men dollarförsvagningen förefaller ha minskat importtillväxten. Utsikterna är relativt stabila för volymer och priser, även om priserna ligger kvar på låga nivåer. STORA ENSO KONCERNEN 2003 19

P APPER LANGERBRUGGE Papper av 100%returfiber Pappersmaskin 4 i bruket i Langerbrugge i Belgien, som togs i drift 31 maj 2003, är världens största tidningspappersmaskin. Den använder bara returpapper som råmaterial och restavfallet utnyttjas som bränsle, allt i överensstämmelse med koncernens engagemang för en hållbar utveckling. Maskinen i Langerbrugge är Stora Ensos största investering någonsin och uppgick totalt till 470 MEUR. Den ingår i koncernens program för omstrukturering av tillverkningen, som syftar till att stärka konkurrenskraften på tryckpappersmarknaden och att möta efterfrågan på papper av hög kvalitet. Fyrfärgstryck ökar snabbt i popularitet och den senaste tekniken krävs för att tillverka papper av högsta kvalitet för att möta denna efterfrågan. Det finns också krav från både myndigheter och kunder att använda mer returfiber i tillverkningen. I Storbritannien har exempelvis såväl nationella som lokala tidningar frivilligt lovat regeringen att successivt öka andelen returfiber i tidningarna till 70 % fram till år 2006. Nära råmaterialet och marknaderna Langerbrugge ligger nära de tättbefolkade områdena i Västeuropa, och det är idealiskt för Stora Ensos strategi att återvinna fibrer nära råvarukällorna och kunderna. Returpapperet hämtas inom en radie på 300 kilometer från bruket, vilket är ett område med nära 80 miljoner invånare. Returpapperet transporteras till bruket med lastbil och tåg från Belgien, Nederländerna, Storbritannien, Tyskland och Frankrike. För närvarande planerar man att sälja 80 % av produktionen i Europa, men bruket är även väl placerat för att leverera till kunder på exportmarknaderna tack vare sin djuphamn. Stora Enso har cirka 25 % av totalmarknaden för tidningspapper i Europa på 10 miljoner ton. De viktigaste marknaderna är Storbritannien och Tyskland. 20 STORA ENSO KONCERNEN 2003

Langerbrugge Bruk Langerbrugge Bruk ligger vid djuphamnen i Gent, cirka 50 kilometer från Bryssel. Sedan pappersproduktionen i Langerbrugge inleddes 1932, har årskapaciteten stigit till 565 000 ton tidningspapper av standardkvalitet och obestruket journalpapper (SC) i två pappersmaskiner. Langerbrugge har 480 anställda. Bruket har ISO 9001- och ISO 14001-certifiering och EMAS-registrering planeras 2005. Stig Andersson, brukschef i Langerbrugge, firar starten av maskinen med sina kollegor. Att dela best practice Under projektet utnyttjades Stora Ensos resurser väl för att överföra kunskaper internationellt. Personal från koncernens bruk i Finland, Sverige, Tyskland och Frankrike reste till Belgien för att bidra med kunnande och stöd vid starten. Skräddarsydda utbildningar för hela arbetslaget innefattade grundträning, Idealisk placering: Nära 80 miljoner människor bor inom 300 kilometers radie. utbildning från maskinleverantörerna och separata kurser för de som skulle arbeta med pappersmaskinen, avsvärtningsanläggningen, kraftverket och för underhållspersonalen. Personal har också utbildats vid Hylte Bruk i Sverige och Sachsen Bruk i Tyskland. Helsingfors Stockholm Tekniska fakta När den nya pappersmaskinen når full produktionsvolym 2005 kommer den att producera 400 000 ton tidningspapper per år. Brukets behov av returpapper kommer att öka till 500 000 ton per år. Virabredden är 11,1 meter och hastigheten 2 000 m/min. Maskinen och rullpartiet är tillsammans 154 meter långa. I projektet ingår även en avsvärtningsanläggning, ett biobränslekraftverk på 75 MW, ett nytt lager för returpapper, ett färdigvarulager och en ny kontorsbyggnad. Rotterdam London Langerbrugge Paris Amsterdam Düsseldorf Köln Bryssel Berlin Sachsen Maxau-Wolfsheck Bern Barcelona STORA ENSO KONCERNEN 2003 21