Sida 1 av 9 bequoted nyhetsbrev 3 oktober 2006 Hej, Två riktiga snabbväxare presenterade sig på Småbolagsdagen. Dessa är Nordic Service Partner och WBM, båda utvecklar starka varumärken. I detta nummer Nordic Service Partner WBM I det här numret kan Du läsa vad vd:arna berättade och hur de ser på framtiden. Vi presenterar också ny information. I förra numret tipsade vi om ett köp av SRABs preferensaktie. Intresset var stort och emissionen övertecknades med 50 procent. Vi hoppas kunna återkomma med fler intressanta tips. Trevlig läsning! Thomas Lindgren Snabb mat, snabb tillväxt för Nordic Service Partner» Nordic Service Partners (NSP) utvecklas i rask takt med kända varumärken som Burger King och Taco Bar. Vd Ulf Wahlstedt presenterade nyligen marknaden för snabbmat för analytiker och aktieägare. Björn Borg växer mer utomlands än i Sverige» De som följt World Brand Management (WBM) vet att företaget har haft en närmast sagolik utveckling. Under Småbolagsdagen berättade vd Nils Vinberg om orsakerna till framgången och om företagets framtidsplaner. Tidigare från bequoted 2006-09-20 Preferensaktie i SRAB Kemtank ger över 10 procents årlig avkastning 2006-09-20 Wilh. Sonesson ökar med 50 miljoner kronor 2006-09-20 ONE deltog i lyckosam kampanj för Moderaterna 2006-09-20 Impact Europe växer för första gången på fyra år 2006-09-12 ENACO förvärvar höglönsamt Sonika 2006-09-12 Confidence växer med Sony 2006-09-12 Ökad chans till licensintäkter i USA för TracTechnology 2006-09-12 Glycorex på rätt väg i väntan på FDA 2006-09-12 Aktiehandel i hockeylaget Björklöven Sök i bequoteds arkiv
Sida 2 av 9 bequoted nyhetsbrev 3 oktober 2006 Snabb mat, snabb tillväxt för Nordic Service Partner - Allt fler måltider konsumeras utanför hemmet Nordic Service Partners (NSP) utvecklas i rask takt med kända varumärken som Burger King och Taco Bar. Vd Ulf Wahlstedt presenterade nyligen marknaden för snabbmat för analytiker och aktieägare. Marknadsplats First North bequoted redogör här för det viktigaste som framkom under presentationen, som hölls på Småbolagsdagen arrangerat av Financial hearings och Börsveckan. Om Nordic Service Partners (NSP) NSP utvecklar och driver restaurangkedjor. För närvarande med Burger King-restauranger i Sverige och Danmark, samt Taco Bar i Stockholmsområdet. I dagsläget äger företaget 28 Burger King-restauranger och franchisekedjan Svenska Taco Bar med 13 restauranger, varav 3 är helägda medan resten ägs av franchisetagare. Ulf Wahlstedt VD Nordic Service Partners NSP har tankar på att bredda sig till andra servicenäringar på sikt, fortfarande med inriktning på konsumentmarknaden. Måltider - en expansiv marknad Sverige har cirka 9 miljoner invånare som i snitt äter tre mål mat om dagen. Varje dag äts alltså 27 miljoner måltider. Antalet måltider som tillagas i hemmet minskar och cirka 6 miljoner äts utanför hemmet. Det medför att marknaden för Quick Service Restaurants (QSR) och färdiglagad mat, så kallad Home Meal Replacement (HMR), ökar kraftigt. Gemensamt för QSR och HMR är att kunden serveras med kort väntetid, oavsett om maten äts på plats eller tas med. Säljkanalerna är många, exempelvis hamburgerrestauranger, livsmedelsbutiker, gatukök och bensinstationer. I USA ligger QSR- och HMR-marknaden på en marknadsandel av livsmedelskonsumtionen om cirka 50 procent. I Sverige ligger motsvarande siffra under 20 procent. Det finns alltså utrymme för en fördubbling utan att Sverige ens går om USA. "Food courts" - ett nytt koncept En av de intressantaste nyheterna som Ulf Wahlstedt berättar är att NSP har förvärvat två stycken "food courts". Ett "food court" är ett område där flera restaurangkoncept delar på en gemensam yta med sittplatser. Ett väl sammansatt utbud av mat och dryck i en trevlig inramning har blivit allt viktigare för olika köpcentrum i kampen om besökarna. Och det lär bli fler affärer avslöjar Ulf Wahlstedt: Det här är första steget till att utveckla verksamheten med att erbjuda fler förvaltare av köpcentra ett "food court"-koncept. Vi räknar med att det blir en viktig del av vår fortsatta expansion. Nyförvärven är belägna i Täby Centrum och Nacka Forum. De väntas omsätta cirka 30 miljoner kronor på årsbasis med god lönsamhet. Ulf Wahlstedt är försiktig med att ange några nivåer för lönsamheten. De som driver restaurangerna idag tjänar pengar. Men först vill han verifiera NSP:s synergier innan lönsamhetsnivån preciseras. Den totala QSR- och HMRmarknaden i Sverige uppgick till cirka 24 miljarder kronor 2004, enligt tidningen FastFood. Marknaden har ökat med cirka 30 procent sammanlagt sedan 1999. Marknaden förväntas växa med cirka 7 procent per år under de kommande åren. QSR-marknaden uppdelad på olika säljkanaler
Sida 3 av 9 Vill vara en attraktiv kommersiell partner NSP vill upplevas som ledare inom QSR-marknaden och den aktör i branschen som andra helst vill samarbeta med. Företaget tänker därför utveckla varumärkesportföljen och kompetensen kring koncept och konsumentflöden. Snabbmat har i Sverige en negativ klang, men konsumenternas smakpreferenser samt hälsotrender som nyckelhålsmärkt och glykemiskt index är något som NSP tycker är viktigt att ta fasta på. Mat ska inte behöva vara dålig bara för att den serveras snabbt. Tvärtom, kvalitet, smak och tillgänglighet är avgörande för att lyckas. Standardisering och synergier Strategin är att standardisera en fragmenterad bransch. Detta är viktigt för att attrahera konsumenterna, går man ut med familjen vill man veta vad man får och vad det kostar. Att bli en större aktör är också efterfrågat från olika köpcentra, som vill locka till sig besökare genom starka varumärken. NSP vill vara med att driva trafik till dessa. Men en ökad standardisering betyder inte att konsumenten ska erbjudas en ensidig måltid. Tvärtom vill NSP erbjuda en varierad kost och ha såväl amerikansk, som thailändsk eller mexikansk mat i sitt utbud, eller vad nu konsumenten efterfrågar. Affärskonceptet gör det möjligt att anpassa varje restaurangs inriktning till konsumenternas preferenser. Går thailändskt bättre än mexikanskt kan man satsa på det istället, och så vidare. Åtminstone i teorin. Lönsamhet och tillväxt Givet att priset på en måltid är konkurrensutsatt ligger lönsamhetspotentialen i att NSP kan tillvarata stordriftsfördelar och kostnadssynergier. Företaget har en administrativ plattform som kontinuerligt optimeras för att sänka driftkostnaderna. Varje dag får Ulf Wahlstedt rapporter på hur väl varje restaurang presterat. Avgörande för tillväxten är dock att man lyckas utveckla gruppens varumärken och komma med rätt erbjudanden till konsumenterna. Tillväxten ska ske genom att öka försäljningen i befintliga restauranger, etablera nya restauranger samt genom att förvärva nya restauranger eller kedjor. Ska växa med minst 20 procent per år NSP har som mål att växa organiskt med mer än 5 procent per år över en konjunkturcykel. Lägger vi till nya restauranger och förvärv ska koncernen växa med minst 20 procent per år mellan 2006 och 2010. Vinstmarginalen ska ligga mellan 8-10 procent över tiden. Det är företagets ambitionsnivå baserat på vad man vet idag. NSP har för kort historik för att bequoted ska våga dra några paralleller med den historiska utvecklingen så här långt. Företaget startades 2004 genom att förvärva 21 svenska Burger Kingrestauranger från Burger King Corporation. Dessa restauranger omsatte 221,9 miljoner kronor under 2004. Resultatet blev +/- 0. Under 2005 växte försäljningen med 12,2 procent till 248,9 miljoner kronor. Resultatet efter finansnetto blev negativt med -9,1 miljoner kronor, på grund av nedskrivning av goodwill och förvärvskostnader. Exklusive dessa uppgick resultatet till 4 miljoner kronor. (Klicka på bilden för större bild) Hamburgekedjor 51,5% Övriga 7,5% Coffee shops 3,5% Gatukök 19,0% Servicehandel 18,5% Marknadens drivkrafter: Drivkrafter till att QSR- och HMR-marknaden ökar är framför allt förändringar i livsstil och konsumtionsmönster. Tidigare spenderade en person i hushållet i genomsnitt två timmar på matlagning varje dag. Nu lägger samma person ned 14 minuter. En växande detaljhandel ökar efterfrågan på färdiglagade måltider eftersom konsumenterna åker längre hemifrån för att shoppa och spenderar mer tid på shopping. Antalet enpersonshushåll ökar, en grupp som vi vet konsumerar mer färdiglagad mat eller går på restaurang. Hushållens matinköp från QSR och HMR Hushållens procentuella andel matinköp från QSR- och HMRmarknaden i förhållande till den totala konsumtionen av livsmedel i olika länder (Klicka på bilden för större bild) Affärsmodell
Sida 4 av 9 I april 2006 förvärvades Svenska Taco Bar med 13 restauranger (3 helägda och 10 franchisetagare). Kedjan omsatte 20 miljoner kronor under 2005. I maj 2006 förvärvades 7 Burger King-restauranger i Danmark. Dessa omsatte tillsammans 150 miljoner kronor under 2005. Vi förväntar oss att det blir fler förvärv. I Sverige och övriga Norden finns sedan några år en starkt växande flora av QSR och cafékoncept som lämpar sig för konsolidering. Ökad omsättning under första halvåret 2006 Första halvåret 2006 innebar en kraftigt ökad omsättning och resultatförbättring för NSP. Bakom framgången ligger en lyckad integrering av Burger King-restaurangerna i Danmark och Taco Bar i Stockholm. (Klicka på bilden för större bild) Men det finns även inslag av organisk tillväxt i halvårsrapporten, eftersom de befintliga Burger King-restaurangerna i Sverige också ökade sin försäljning. Siffrorna för första halvåret 2006 blev följande: Försäljning per kvartal Omsättning 148,7 Mkr (119,1), +25 % Resultat efter finansnetto 1,0 Mkr (-1,2) Vinst per aktie 0,62 öre (0,56 öre) Ulf Wahlstedt förutspår att försäljningen under andra halvåret kommer att växa ytterligare till drygt 225 miljoner kronor (+70 procent, bequoteds anm.) och lämna ett rörelseresultat överstigande 10 miljoner för halvåret. Eftersom skuldsättningen ökade i samband med förvärvet av den danska verksamheten räknar bequoted med att resultatet efter finansnetto blir något lägre, omkring 7-8 miljoner kronor är vår bedömning för det andra halvåret. Vidare förutspår Ulf Wahlstedt att företagets operationella kassaflöde, det vill säga före investeringar, kommer att överstiga 17 miljoner kronor. Till ovanstående siffror ska adderas tillskottet av två nya "food courts" som förväntas bidra med 30 miljoner kronor i försäljning på årsbasis. Årets försäljning torde därför överstiga 380 miljoner kronor, och tillväxten en bit över 50 procent. bequoted prognostiserar ett resultatet efter finansnetto på 8-9 miljoner kronor. På rullande 12-månadersbasis bedöms bolaget omsätta cirka 480 miljoner kronor med nuvarande restaurangbestånd och annonserade öppningar. Det operationella kassaflödet beräknas uppgå till omkring 35 miljoner kronor. (Klicka på bilden för större bild) Restaurang- och serviceverksamhet är personalintensivt. NSP hade 1.294 anställda vid halvårsskiftet. Företaget har etablerat en organisation för administration, drift och utveckling. Standardiseringen medför att NSP kan driva sina restauranger effektivt och med lönsamhet. Remium har inlett bevakning Fondkommissionären Remium har inlett bevakning av NSP. Firman pekar ut tre intressanta aspekter: Stark tillväxt genom förvärv Lönsamheten på väg upp Vinnare på sänkta arbetsgivaravgifter Remium förutspår att försäljningen når 382 miljoner kronor under 2006, och 508 miljoner kronor under 2007. Det innebär en tillväxt på 33 procent. Räknat från dagens intjäningsförmåga (480 miljoner kronor på rullande 12-månadersbasis) innebär det en tillväxt på 6 procent. Resultatet efter finansnetto räknar Remium med 7,7 miljoner kronor för 2006 och 15,3 miljoner kronor för 2007. Nettovinsten efter schablonskatt blir då 5,4 miljoner kronor respektive 11 miljoner kronor, vilket är 5 öre respektive 10 öre per aktie.
Sida 5 av 9 P/e-talet faller i så fall från 31 till 15 år 2007. Helt klart attraktivt enligt bequoteds uppfattning, det borde finnas en uppsida på 30-40 procent i aktien. Och mer därtill om företaget lyckas växa med 20 procent årligen. Vinnare på sänkta arbetsgivaravgifter Riktigt roligt kan det bli om den borgerliga valalliansens förslag om sänkta arbetsgivaravgifter går igenom. Alliansen har nämligen föreslagit att arbetsgivaravgiften ska sänkas för ett tiotal tjänstebranscher, däribland restaurangbranschen. Med sina 1.300 anställda skulle NSP bli en av de stora vinnarna. Det kan röra sig om besparingar på 20-30 miljoner kronor per år. Det skulle innebära att marginalerna förbättras med 6-7 procentenheter om förslaget går igenom. Men oavsett hur det blir med den saken anser vi att vd Ulf Wahlstedt har fått en drömstart med NSP som endast har ett par år på nacken. Och att han har kommit en bit på vägen att infria visionen om att NSP ska bli den ledande aktören på foodservicemarknaden i Sverige. THOMAS LINDGREN thomas.lindgren@bequoted.com Interiör från Taco Bar NSP:s presentation från Småbolagsdagen (1,6 MB) Nästa händelse 2006-11-23 Delårsrapport Q3 2006 Mer info Läs mer på bequoted Hemsida
Sida 6 av 9 bequoted nyhetsbrev 2 oktober 2006 Björn Borg växer mer utomlands än i Sverige - Att expandera utomlands samt utveckla varumärket viktigast för WBM De som följt World Brand Management (WBM) vet att företaget har haft en närmast sagolik utveckling. Under Småbolagsdagen berättade vd Nils Vinberg om orsakerna till framgången och om företagets framtidsplaner. Marknadsplats First North Småbolagsdagen arrangeras av Financial hearings i samarbete med Börsveckan. bequoted var givetvis där. Nöjd vd gläds ikapp med aktieägarna Det är en märkbart nöjd Nils Vinberg som äntrar scenen. Och med all rätt de senaste två åren har WBM:s försäljning och vinst ökat mycket kraftigt. Aktien har följt med upp, kursen har nästan tiodubblats på mindre än två år. Det är helt fantastiskt måste man säga. Visserligen har p/e-talet ökat något, men det som är roligt och viktigt är att kursökningen huvudsakligen är styrd av resultatutvecklingen. De punkter som Nils Vinberg lyfter fram är att: Alla marknader utvecklas starkt Försäljningen ökar i konceptbutikerna Avtal finns om etablering på tre nya marknader Flera konceptbutiker planeras för öppning i höst 2006 har varit ett riktigt, riktigt bra år hittills. Alla marknader har gått bra. Det är ju inte ovanligt att det finns åtminstone en marknad som går dåligt, men för oss har alla marknader visat tillväxt. Nils Vinberg VD WBM Vår vision är att befästa varumärket Björn Borg som ett globalt etablerat modevarumärke. Eftersom bequoted redan har kommenterat siffrorna för första halvåret i nyhetsbrev nr 21 2006 så hoppar vi över det avsnittet. "Marknadsföringen skiljer oss från konkurrenterna" Men vad beror då framgången på? Konceptbutikerna är givetvis en del av förklaringen. De hjälper till att bygga och etablera varumärket Björn Borg. Dessutom bidrar de med försäljningsidéer förklarar Nils Vinberg. Den största anledningen är kanske ändå marknadsföringen. Den som sett Björn Borgs postrar vet att de skiljer sig markant från andra klädföretags. Nils Vinberg berättar att det är en anledning till att folk lägger märke till varumärket. Vår marknadsföring är mycket speciell. Vi jobbar med bilder som man inte riktigt förstår. Det får mottagaren att tänka efter. När de har tänkt färdigt har de tänkt "Björn Borg" flera gånger. Om du tar en annons från en annat klädföretag och lägger handen över loggan i hörnet, så är det nästan omöjligt att säga vilket märke det är. Alla bilder ser likadana ut! Uppnått kritisk massa En anledning till att marginalerna är så goda är att WBM nu börjar dra fördel av sin storlek. Precis som vi skrev förra gången blir en större del av försäljningen till vinst, eftersom de fasta kostnaderna relativt sett blir mindre. Konsekvent varumärkesbyggande, WBM använder bilder som får mottagaren att tänka efter. Det är inte dyrare att designa 2 miljoner av ett klädesplagg än 1 miljon. Därav så ökar vi resultatet rejält första halvåret. Populärt bland ungdomar En undersökning på ungdomssajten Lunarstorm har visat att Björn Borg är ett mycket populärt märke bland ungdomar. På frågan "Vilket är det coolaste varumärket?" svarade ungdomar i åldern 16-18 år att det är
Sida 7 av 9 Björn Borg. Det är helt galet egentligen. Dessa konsumenter var inte ens födda när Björn Borg spelade tennis. Men vi bygger varumärket på historien om Björn Borg, hans bakgrund, och hans ganska coola inställning till livet som han hade under sin tenniskarriär. Sverige ökar, men inte mest WBM kommer att öppna fler konceptbutiker eftersom butikerna är framgångsrika. Fyra nya kommer att öppnas i Holland under det tredje kvartalet. I Sverige öppnar två nya butiker, den ena under det tredje kvartalet och den andra under det fjärde. Även om Björn Borg ökade klädförsäljningen med 38 procent i Sverige under det första halvåret är det inte den svenska marknaden som ökar mest. Första halvåret ökade varumärkesförsäljningen med 59 procent. Produktområdet kläder har ökat med hela 97 procent. Det är fantastiska siffror. Flera länder ökar mer än hundra procent. Holland ligger hack i häl på Sverige i volym. De har ett riktigt bra drag därnere och kommer att gå om Sverige i år. Sverige kan inte öka hur mycket som helst, därför är det bra att andra länder går om och blir större. Varumärket får inte bli för stort på en enskild marknad, eftersom det kan mätta marknaden. Om vi dubblar i Sverige börjar vi komma farligt nära gränsen. Björn Borg har tillväxten utomlands, och det är helt rätt. Varumärkesförsäljning - ett nytt sätt att rapportera Med varumärkesförsäljningen avses den totala försäljningen av Björn Borg-produkter i konsumentledet inklusive moms baserad på rapporterad grossistförsäljning. Det är ett nytt sätt att rapportera från och med andra kvartalet. Tidigare har WBM rapporterat försäljningssiffrorna för Björn Borgnätverket, som då avsåg den sammanlagda försäljningen från såväl egna som fristående distributörer till detaljister. Det vill säga i ledet innan försäljningen till konsument och exklusive moms. Anledningen till förändringen är att få bättre jämförelse med andra klädföretag. För att få jämförbarhet bakåt har tidigare perioders siffror räknats om. Total försäljning av Björn Borg-produkter i konsumentledet per land Sverige 33% Norge 14% Danmark 15% Holland 33% Belgien 1% Finland 3% Övriga 1% Designade Arlanda Express Design och markandsföring är kanske de två viktigaste faktorerna inom modebranschen. Detta är något som Nils Vinberg hela tiden återkommer till. Ett bra exempel på hur WBM slog två flugor i en smäll är när man designade inredningen i Arlanda Express-tågen. Att man fick det uppdraget är givetvis gott betyg åt Björn Borgs designavdelning och samtidigt en väldigt bra exponering av varumärket. Vår senaste modevisning höll vi på centralstationen, nere på perrongen mellan tågen, för att bygga varumärket. De sju tågen på sträckan mellan Stockholm och Arlanda har tre miljoner resenärer varje år. Målen uppnådda, men man måste vara bra hela tiden Nils Vinberg talade också om företagets målsättningar, bland annat har målen för 2005-2007 redan uppnåtts. När det gäller bruttovinstmarginalen vill man ligga kring 50 procent. I dagsläget ligger den på 52 procent. Nu gäller det dock att hålla sig kvar där: Inredning på Arlanda Express, designad av WBM. Man måste vara bra hela tiden. Det är en ständig kamp och vi måste ha realistiska långsiktiga mål. Det går inte av sig själv bara för att
Sida 8 av 9 varumärket är hett. WBM:s mål för fortsättningen är att etablera varumärket på nya marknader. Företaget planerar att fördubbla antalet konceptbutiker innan 2007 års slut. Idag har man 18 konceptbutiker, och som sagts ovan sex nya på gång. Under hösten är tanken att etablera Björn Borg i England och Tyskland. Försäljningen ska komma igång under november-december, alltså lagom till julhandeln. Efter årsskiftet ska man också etablera varumärket i Schweiz. Men Nils Vinberg betonar att lanseringen sker i liten skala och den geografiska expansionen tar tid. Etableringarna kommer därför inte nämnvärt hinna bidra till koncernens intäkter och resultat under 2006. Sålde aktier Trots att Nils Vinberg säger sig se ljust på framtiden sålde han nyligen 100.000 aktier i bolaget. Efter försäljningen äger han 300.160 aktier och 60.000 optioner. Han uppger för bequoted att försäljningen skedde av personliga skäl: Jag vill vara försiktig och betala tillbaka på de lån jag tagit för att köpa aktierna. Jag har fortfarande kvar majoriteten av mina aktier och dessa utgör cirka 90 procent av min aktieportfölj. Jag är en försiktig general som vill sprida mina risker och chanser, precis som jag försöker göra med WBM genom att etablera Björn Borg på flera marknader. Att det blev just 100.000 aktier beror på att en köpare dök upp som ville ha så många aktier. Att insiders säljer aktier är alltid en varningssignal. Nu är vi inte särskilt oroade i det här fallet. Det skulle se alltför illa ut om WBM skulle komma med dåliga nyheter så här nära aktieförsäljningen. Vi tror helt enkelt inte att vd Nils Vinberg skulle ta den risken med varumärket. Vi upprepar vår åsikt att behålla aktien på dagens kursnivå. THOMAS LINDGREN thomas.lindgren@bequoted.com Tidigare publicerade artiklar om WBM:» Bred expansion för Björn Borg i Europa» Aktiesplitten i WBM blir för liten» Dubbelseger för Björn Borg i Danmark» Strålande för Björn Borg» Björn Borg tjänar mer pengar WBM:s presentation från Småbolagsdagen (3,9 MB) Nästa händelse 2006-11-09 Delårsrapport Q3 2006 Mer info Läs mer på bequoted Hemsida
Sida 9 av 9 Om bequoted bequoted publicerar nyheter och bolagsfakta för journalister och investerare. Uppdragsgivarna är noterade företag som vill att allmänheten ska få mer och bättre information om den egna verksamheten. Målgrupperna är nyhetsbyråer, finansiell press, aktiemäklare, riskkapitalister, institutionella och privata investerare. bequoted väljer självständigt vad som skrivs och publiceras och garanterar att nyheter, analyser, bedömningar och slutsatser alltid görs oberoende av erhållen ersättning. bequoted AB Sveavägen 31 111 34 Stockholm Tel 08-692 21 90 Fax 08-506 533 99 info@bequoted.com www.bequoted.com Prenumeration Om du vill prenumerera på bequoteds nyhetsbrev klicka här Om du vill avsluta din prenumeration klicka här E-postadresser hanteras omsorgsfullt genom vår Privacy policy Synpunkter och kommentarer uppskattas Om du har synpunkter på innehåll, tips eller andra kommentarer att ge - hör då gärna av dig