Carnegie 2003
Den oberoende nordiska investmentbanken
Innehåll Carnegie i korthet 2 Carnegie 2003 3 Händelser under 2003 4 Koncernchefens kommentarer 6 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Femårsöversikt resultaträkning och defi nitioner 10 Femårsöversikt fi nansiella nyckeltal 11 Aktieinformation och ägarförhållanden 12 Strategisk inriktning 16 Makroekonomisk översikt 20 Carnegiekoncernen 2003 22 Affärsområden Securities 27 Investment Banking 35 Asset Management & Private Banking 41 Anställda 49 Ägarstyrning 51 Styrelse 58 Ledande befattningshavare 60 Villkor och ersättningar 62 Koncernresultaträkning 64 Koncernbalansräkning 65 Förändring av eget kapital, koncernen 66 Resultaträkning, moderbolaget 67 Balansräkning, moderbolaget 68 Förändring av eget kapital, moderbolaget 70 Kassafl ödesanalys, koncernen och moderbolaget 71 Redovisningsprinciper 72 Noter till redovisningen koncernen 76 Noter till redovisningen moderbolaget 86 Vinstdisposition 89 Revisionsberättelse 90 Ordförklaringar 91 Carnegie Art Award 92 Carnegie Social Initiative 94 Adresser 95 Carnegie de första 200 åren 96 Kalendarium 2004 Sista dag för handel med Carnegies aktier inklusive rätt till utdelning Bolagsstämma Utbetalningsdag för utdelning Delårsrapport januari mars Delårsrapport januari juni Delårsrapport januari september Ytterligare information fi nns på www.carnegie.se/ir 18 mars 18 mars 26 mars 22 april 15 juli 21 oktober Bolagsstämma Bolagsstämman hålls torsdagen den 18 mars 2004, kl. 15.00 på Berns, Berzelii Park, Stockholm. Koncernchefens tal kan också följas i direktsändning på www.carnegie.se/ir. Notera att aktieägare som vill delta vid stämman måste vara registrerade i aktieägarregistret hos VPC AB den 8 mars 2004 och anmäla sitt deltagande senast den 12 mars 2004 klockan 16.00 till D. Carnegie & Co AB (publ), Västra Trädgårdsgatan 15, 103 38 Stockholm, eller på telefon 08-58 86 90 75, fax 08-20 57 83 eller via www.carnegie.se/ir. Notera att fullmakter måste lämnas in till bolaget i original och inte per fax eller via Internet. För att få delta vid bolagsstämman måste aktieägare, vars aktier är förvaltarregistrerade, i god tid före den 8 mars 2004 se till att förvaltaren tillfälligt registrerar aktierna i aktieägarens eget namn i aktieägarregistret.
Carnegie i korthet Intäkter per affärsområde Miljoner kronor 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 Carnegie är en oberoende nordisk investmentbank med verksamhet inom Securities, Investment Banking och Asset Management & Private Banking. Carnegie erbjuder fi nansiella produkter och tjänster till nordiska och internationella kunder från kontor i sju länder: Sverige, Danmark, Norge, Finland, Luxemburg, Storbritannien och USA. 0 1999 2000 2001 2002 2003 Asset Management & Private Banking Investment Banking Securities New York Resultat före skatt per affärsområde Miljoner kronor 1 600 1 400 1 200 1 000 800 600 400 200 0 1999 2000 2001 2002 2003 London Luxemburg Oslo Göteborg Köpenhamn Malmö Helsingfors Stockholm Asset Management & Private Banking Investment Banking Securities Miljoner kronor D. Carnegie & Co AB Totala intäkter 2 081 Resultat före skatt 315 *) Anställda per affärsområde Antal 1 000 Securities Investment Banking Asset Management & Private Banking 800 600 400 200 0 1999 2000 2001 2002 2003 Danmark Finland Norge Sverige Storbritannien USA Danmark Finland Norge Sverige Danmark Finland Luxemburg Norge Sverige Storbritannien Asset Management & Private Banking Investment Banking Securities Aktieanalys Aktiemäkleri Aktiederivatmäkleri Trading i aktier och aktierelaterade instrument Mäkleri och trading avseende räntebärande värdepapper Equity capital markets services (rådgivning i samband med aktiemarknadstransaktioner) Mergers & acquisitions (rådgivning i samband med fusioner och förvärv) Produkter och tjänster inom Structured Finance Aktie- och räntefonder Diskretionär förvaltning Private Banking Pensionsrådgivning Intäkter totalt 915 Resultat före skatt 162 Intäkter totalt 368 Resultat före skatt 53 Intäkter totalt 798 Resultat före skatt 103 *) Resultat från intresseföretag och övriga väsentliga innehav samt vinstdelningseffekten från resultatet (nettoeffekt 3 miljoner kronor) har inte fördelats per affärsområde. 2 Carnegie 2003 Carnegie i korthet
Carnegie 2003 Totala intäkter per anställd Miljoner kronor 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0 1999 2000 2001 2002 Kostnadsstruktur Miljoner kronor 3 000 2 500 2 000 1 500 2003 En svag inledning följdes av en återhämtning i aktiemarknaderna under andra halvåret Carnegies position som den ledande oberoende nordiska investmentbanken bibehölls Totala intäkter uppgick till 2 081 miljoner kronor, en minskning med 13 procent jämfört med 2002 Personalneddragning och effektivisering sänkte kostnaderna med 18 procent Vinst efter skatt uppgick till 211 miljoner kronor (250 miljoner kronor) Föreslagen utdelning om 3,16 kronor per aktie, vilket innebär en utdelningsandel på 100 procent 1 000 500 0 1999 2000 2001 2002 2003 Vinstdelning Kostnader för personalneddragningar Övriga kostnader Personalkostnader Primärkapitalrelation % 30 25 20 15 10 5 0 1999 2000 2001 2002 2003 Mål 15 % Utdelningsandel Kronor/aktie % 12 300 10 8 200 Nyckeltal 1999-2003 1) Miljoner kronor om inte annat anges 1999 2000 2001 2002 2003 Totala intäkter 2 157 4 247 3 440 2 392 2 081 Totala kostnader före vinstdelning 1 055 1 450 1 738 1 786 1 472 Rörelseresultat före vinstdelning 1 101 3 047 1 636 616 603 Resultat före skatt 560 1 533 852 339 315 Periodens vinst 405 1 090 572 250 211 Vinst per aktie (SEK) 6,39 17,21 8,76 3,75 3,17 Vinst per aktie efter full utspädning (SEK) 6,39 17,21 8,76 3,75 3,14 Utdelning per aktie (SEK) 6,04 13,57 8,57 8,93 3,16 2) Utdelningsandel, % 95 79 98 238 100 K/I-tal, % 74 66 75 86 85 Rörelsemarginal, % 26 34 25 14 15 Primärkapitalrelation, % 9,6 10,0 20,0 20,4 22,7 3) Antal årsanställda vid periodens slut 649 765 941 924 793 Totala intäkter per anställd, genomsnitt (MSEK) 3,3 5,6 3,7 2,6 2,6 Förvaltat kapital vid periodens slut (miljarder kronor) 64 72 67 47 55 6 4 2 0 2001 2002 2003 100 0 1) Definitioner, se sidan 10. 2) Föreslagen utdelning 3) Efter avdrag för föreslagen utdelning. Vinst per aktie Utdelning per aktie Utdelningsandel Carnegie 2003 Carnegie 2003 3
Händelser under 2003 FEBRUARI Carnegie utsågs till rådgivare för två publika transaktioner i Sverige. Carnegie var rådgivare till svenska Europolitan Vodafone i det offentliga erbjudandet från Vodafone UK, en av världens största mobilteleoperatörer, avseende resterande 25 procent av bolaget. Transaktionsvärdet uppgick till 4,9 miljarder kronor. Carnegie var även rådgivare till Volvo i erbjudandet till aktieägarna i svenska Bilia avseende förvärv av lastbils- och entreprenadmaskinsverksamheterna i KFAB, vilka nyligen delats ut ifrån Bilia. Transaktionsvärdet uppgick till 718 miljoner kronor. MARS Karin Forseke utsågs till koncernchef och verkställande direktör. Lars Bertmar, koncernchef sedan 1990, valdes till ordförande för Carnegies styrelse och Karin Forseke och Fields Wicker-Miurin valdes till nya styrelseledamöter. I samgåendet mellan DnB Holding och Gjensidige NOR, noterade på Oslo Börs, var Carnegie joint adviser till DnB. Transaktionen var den största M&A-transaktionen i Norge under året, med ett transaktionsvärde på 39 miljarder norska kronor. APRIL Projektet One Carnegie initierades. Projektet fokuserar på att utveckla Carnegies verksamhet för att möta kundernas framtida krav. Projektet omfattar fortsatt rationalisering av verksamheten, organisatoriska förändringar till följd av utvärdering av IT-organisationen och efterhandelssystem, genomgång av den legala strukturen samt organisatoriska förändringar med anledning av ansökan om bankoktroj i Sverige. I samband med delårsrapporten annonserades en personalneddragning om sammanlagt 55 personer med anledning av fortsatt negativ utveckling av aktiviteten på aktiemarknaderna. Neddragningen genomfördes under restriktionen att inte ge avkall på servicenivån till kunder samt att kunna bibehålla den strategiska personalbasen inom varje prioriterat marknadssegment. Carnegie utsågs återigen till rådgivare i två publika erbjudanden. I Norge, lade World Nordic, ett bolag kontrollerat av familjen Sohmen i Hongkong, ett offentligt bud på rederiet Bergesen. Carnegie var rådgivare till World Nordic och transaktionsvärdet uppgick till 10,3 miljarder norska kronor. I Danmark var Carnegie rådgivare till CVC Capital Partners i det publika budet avseende förvärv av Danske Trælast, ledande inom grossist- och detaljhandelsförsäljning inom byggmaterial i Norden. Transaktionsvärdet uppgick till 6,2 miljarder danska kronor. MAJ Carnegie, ett av Sveriges äldsta varumärken, fyllde 200 år. Födelsedagen firades i Göteborg i samband med invigningen av Carnegie Art Award. I november gavs en bok om Carnegies historia ut med anledning av jubileet. 4 Carnegie 2003 Händelser under 2003
JUNI I samband med att Carnegie European Equity erhöll en AA-rating av Standard & Poor s har nu sammanlagt fyra Carnegiefonder AA-rating: Carnegie Medical, Carnegie Nordic Markets och Carnegie WorldWide samt Carnegie European Equity. Standard & Poor s baserar sin utvärdering på en mycket detaljerad genomgång av fondförvaltarna och deras team. AUGUSTI Carnegie tecknade ett letter of intent med Alfred Berg ABN Amro och EDS avseende samarbete om en ny gemensam lösning kring backofficeadministration av värdepappersaffärer. SEPTEMBER Carnegies privatkunder fick genom ett samarbetsavtal tillgång till Russells multi-managerfonder. Russell är världsledande inom denna typ av förvaltning. Multi-managerfonderna förvaltas av ledande kapitalförvaltare världen över, vilka utvärderas kontinuerligt enligt Russells beprövade utvärderingsmodell. NOVEMBER Singer & Friedlander har under närmare tio år varit den enskilt största ägaren i Carnegie. I november avyttrades största delen av innehavet. Placeringen attraherade stort intresse och efterfrågan var dubbelt så stor som erbjudandet. Aktierna placerades till aktiekurs 74 kronor och förvärvades av ett stort antal svenska och internationella investerare. Carnegie erhöll tillstånd att bedriva bankverksamhet och marknaden informerades om att affärsområdet Asset Management & Private Banking kommer att delas upp i två separata affärsområden. Syftet är att skapa bättre mervärde för Carnegies kunder genom fortsatt utveckling av produkter och tjänster. DECEMBER Den danska verksamheten inom Securities utnämndes till etta (delad etta 2002) avseende Overall performance. I sektorrankingen fick Carnegie en topplacering i både Danmark och Sverige, med förstaplaceringar i flertalet sektorer. Carnegie Global Healthcare var bäst bland samtliga läkemedelsfonder i världen under de senaste fem åren. Enligt statistik från Morningstar och Micropal avseende samtliga läkemedelsfonder i USA och Europa, var Carnegie Global Healthcare den fond som haft högst avkastning under de senaste fem åren. Carnegie Global Healthcare har stigit med 350 procent, jämfört med 60 procent för sitt jämförelseindex. Under 2003 har fonden stigit med 75 procent, vilket även det är en toppnotering. Händelser under 2003 Carnegie 2003 5
Koncernchefens kommentarer till utvecklingen 2003 KARIN FORSEKE Professionell bakgrund: Karin Forseke har en gedigen erfarenhet från finansmarknaderna i USA och Storbritannien, vilken inkluderar befattningar inom Prudential-Bache, USA, OM London, Westpac Banking Corporation, London och London Financial Futures and Options Exchange (LIFFE). 1998 rekryterades hon till Carnegies kontor i London och i januari 2000 utnämndes hon till chef för filialerna i London och New York. Personliga fakta: Född i Sverige 1955. Återvände till Stockholm när hon utnämndes till koncernchef för Carnegie 2003, efter närmare 29 år utomlands. Bäste aktieägare, Det var med ära och stor respekt inför uppgiften jag tillträdde som koncernchef på bolagsstämman i mars 2003. Min företrädare Lars Bertmar har under sina tolv år som koncernchef i Carnegie byggt upp Nordens enda oberoende investmentbank, idag en betydande aktör på den nordiska marknaden för finansiella tjänster. Under ett år som gått i förändringens tecken har jag och mina kollegor fortsatt att bygga upp och stärka Carnegies ställning på marknaden. Under årets första kvartal var utsikterna för ekonomin, för de finansiella marknaderna och även för världen i stort, dystrare än på många år. Den ekonomiska aktiviteten var låg och det rådde en allmän oro för deflation. Under den senare delen av året följde en uppgång på världens aktiemarknader, efter signaler om förbättrade makroekonomiska nyckeltal, starkare resultatrapporter från företagen än väntat och en ökad likviditet. I Norden ökade såväl värdet som omsättningen på aktiemarknaderna under andra halvåret. Ökade inflöden till aktiefonder noterades liksom en viss M&A-aktivitet. Året passerade dock utan börsintroduktioner i vår region, men marknadsutsikterna för 2004 ser relativt optimistiska ut. Även om våra intäkter ökade för varje kvartal under 2003 innebar den totala omsättningen på 2 081 miljoner kronor en nedgång med 13 procent jämfört med föregående år. De totala kostnaderna före vinstdelning uppgick till 1 472 miljoner kronor, vilket motsvarar en neddragning med 18 procent, och K/I-talet började utvecklas i rätt riktning. Vårt resultat efter skatt på 211 miljoner kronor för 2003 är inte bra nog, men en betydande återhämtning kunde konstateras under andra halvåret, då resultatet fördubblades. Securities uppvisade en markant lönsamhetsförbättring till följd av ökade volymer under andra halvåret samt en betydande sänkning av kostnaderna. Resultatet för Investment Banking påverkades av den låga aktiviteten inom aktieemissioner. För Asset Management & Private Banking återspeglade resultatet en kombination av den positiva marknadsutvecklingen i slutet av 2003 och de förändringar som genomförts i samband med etableringen av det nya konceptet inom private banking. 2003 ett förändringens år I sämre tider är det än viktigare att komma närmare våra kunder och att tillgodose deras behov. I Carnegie har vi tagit vara på denna möjlighet genom att fokusera på ett antal projekt som kommer att förbättra våra produkter och vår service till våra kunder. Securities behöll sin marknadsposition under 2003. Omorganisationen av analytikerteamet slutfördes, vilket fick effekter på rankingarna, men vi känner oss övertygade om att vi nu har ett team som är väl rustat för framtiden. Carnegies starka ställning inom M&A i Norden är en följd av nära kundrelationer, som byggts upp under en lång tid, och är en utmärkt plattform när marknadsaktiviteten åter tar fart. Inom Asset Management & Private Banking har vi förbättrat resultaten särskilt i vissa fonder, vilket uppmärksammats i externa rankingar. Detta är en process som fortsätter under 2004 och som kommer att omfatta även andra områden. Vårt resultat uppnåddes under en pågående anpassning till en ny och förändrad marknadssituation. Tre års oro på de globala finansmarknaderna, samt en ny ledning för Carnegie, blev en vändning i vår utveckling. Vi har använt de senaste årens 6 Carnegie 2003
...vår mission är att vara kundens förstahandsval och därigenom skapa långsiktig lönsamhet. erfarenheter för att förbereda oss inför framtidens utmaningar. Det har bland annat inneburit att vi tvingats fatta svåra beslut, men samtidigt gjort att vi kommit långt i arbetet att positionera oss inför dessa nya utmaningar. Vi har sänkt våra kostnader med närmare 20 procent från toppnivån första kvartalet 2002. Detta har inneburit en personalneddragning med över 200 personer eller 20 procent av de anställda. Många funktioner har omorganiserats, vilket ger oss möjlighet att bättre koncentrera oss på intäktsgenerering och att fortsätta skapa kostnads- och driftseffektivitet framöver. Marknadens förtroende inga genvägar, bara hårt arbete för alla Vid sidan av alla problem i världspolitiken, har näringslivet än en gång hamnat i rampljuset på grund av olika förtroendekriser. Mycket av kritiken är naturligtvis berättigad, men tyvärr har debatten inte alltid varit välbalanserad. Den skada som åstadkommits av några få är betydande och kan vara skadlig för näringslivet och finansmarknaderna, för att inte tala om ekonomin i stort. Anledningen till att människor under senare år tappat förtroende för aktiemarknaden och minskat sina investeringar i aktier och aktierelaterade värdepapper, beror dock inte på bristande regler utan snarare på att reglerna inte följs. Till detta skall även läggas den markanta nedgången på världens börser. Situationen är naturligtvis komplicerad och rymmer flera aspekter. Förtroende är inget man får till skänks utan något man förtjänar, och bara företagsledarna själva kan återskapa investerarnas förtroende genom att ta större ansvar för sina egna handlingar. Om vi inte lyckas med detta kommer kunderna att vända oss ryggen, oavsett hur reglerna ser ut. Inga kunder inga intäkter. Denna regel gäller för alla privata företag, även för oss i finanssektorn. Carnegie vill verka i en omgivning som kännetecknas av ett välbalanserat regelverk och som går hand i hand med öppenhet och bra ledarskap. Carnegie har blivit ett framgångsrikt företag tack vare ett antal grundläggande byggstenar, vilka öppet kommunicerats. Koncernchefens kommentarer Carnegie 2003 7
Kunder, personal och aktieägare ges därmed möjligheten, och rättigheten, att själva avgöra om Carnegies modell passar dem eller inte. Byggstenarna innefattar vår kundfokusering, våra värderingar och vår modell för vinstdelning mellan aktieägare och anställda i Carnegie. I likhet med andra professionella tjänsteföretag är det våra medarbetare som skapar de unika produkterna och tjänsterna för våra kunder. Vår modell innebär att aktieägarna har samma målsättning som medarbetarna. Den är tydlig och transparent och samtidigt en viktig förutsättning för ett professionellt tjänsteföretag. Vår strategi Carnegies ambition är att bli en ännu starkare oberoende investmentbank i Norden. Vår uppgift är att nå långsiktig lönsamhet genom att vara våra kunders förstahandsval, och därmed en god placering för våra aktieägare. Vi har en klar och fokuserad strategi, som ständigt anpassas, för att detta ska kunna uppnås. Vi strävar efter att vara ledande på Ett Carnegie som bygger på integritet, skapar arbetsglädje och når framgång genom laganda alla plan inom de branschsegment där vi erbjuder våra kunder produkter och tjänster. Den nordiska inriktningen är naturlig för oss och tack vare den kan vi koncentrera oss på våra styrkor, vilket i sig leder till högre kvalitet i det tjänste- och produktkoncept vi erbjuder våra kunder. Carnegie har skapat en plattform som ett ledande aktiehus i Norden, med räckvidd till viktiga kunder över hela världen. Våra insatser utvärderas kontinuerligt i undersökningar, rankningar och genom vårt resultat. Viktigast för oss är ändå hur var och en av våra kunder värderar oss, vilket förtroende vi inger både som rådgivare och när vi utför kundens investeringsbeslut. I kombination med ett gott ledarskap bör detta till sist leda till ett ökat resultat. Våra kärnvärden har formulerats med omsorg och de ska stödja oss på vår väg mot målen. Med dessa som grund blir det möjligt för oss att fullgöra vår uppgift och att fortsätta utveckla Carnegie för framtiden. Kommande utmaningar Som den enda oberoende nordiska investmentbanken med internationell räckvidd har vi en unik marknadsposition, vilket visar att vår långsiktiga strategi har varit riktig. Carnegie spelar idag en viktig roll vad gäller anskaffning av kapital till konkurrenskraftiga villkor på den nordiska marknaden. Vi påverkas emellertid av den ekonomiska situationen och av klimatet på de nordiska finansmarknaderna. Under 2004 kommer den nordiska IPOmarknaden att vara i fokus. Andra externa faktorer skulle kunna vara återverkningar av den senaste tidens företagsskandaler. Det finns naturligtvis andra externa faktorer som vi varken kan påverka eller styra, men vi måste driva vår verksamhet på ett sådant sätt att vi kan dra nytta av hela vår potential oavsett marknadsläge. 8 Carnegie 2003 Koncernchefens kommentarer
Utöver flexibiliteten att kunna hantera omvärldsförändringar har vi ett ansvar att också kunna hantera utmaningar internt. Den största utmaningen är att fullgöra vår uppgift, att nå vår vision och våra målsättningar. Ett framgångsrikt genomförande förutsätter en detaljerad och prioriterad process i flera steg. För Securities och Investment Banking innebär det att fördjupa existerande kundrelationer och för Asset Management & Private Banking innebär det både att fördjupa och utvidga kundkretsen. Denna process kräver ett starkt ledarskap, med allt från kompetensutveckling och motivation till förmågan att leva efter företagets värderingar och skapa en Carnegiekultur. Vår unika marknadsposition har sin grund i kompetenta och erfarna medarbetare som har de kontaktnät som behövs för att skapa och utveckla våra produkter och tjänster. För att vi skall kunna tillgodose kraven från våra kunder världen över måste vi erbjuda en arbetsmiljö och en företagskultur som hjälper oss att rekrytera och behålla den bästa kompetensen i de marknader vi är aktiva. En utmaning som jag anser att vi har stor möjlighet att klara. Vår vision är att skapa mervärde till våra kunder, vara nummer ett inom utvalda segment samt behålla vårt nordiska fokus Målsättningar för 2004 Carnegies mål är att vara våra kunders förstahandsval och att därigenom vinna ytterligare marknadsandelar. Projektet One Carnegie fortsätter med syftet att ytterligare höja nivån på vårt utbud av tjänster och produkter samt att kontinuerligt effektivisera och utveckla våra rutiner. Detta kombinerat med vidareutveckling av våra anställda och med fortsatt inriktning på kostnadseffektivitet kommer att generera god avkastning till aktieägarna. En viktig förutsättning för vår förmåga att nå goda resultat är naturligtvis också en positiv utveckling på de globala finansmarknaderna. Men där resultatet kan kopplas till att de bästa medarbetarna helhjärtat går in för sin arbetsuppgift, ska vi gå i spetsen. Utvecklingen under andra halvåret 2003 ger oss anledning att tro på en fortsatt positiv utveckling under 2004. Slutligen är det tillfredsställande att kunna informera om styrelsens förslag till bolagsstämman om en utdelning på 3,16 kronor per aktie. Detta efter styrelsens beaktande av det gångna året samt våra uppsatta mål för 2004. Tillsammans med mina kollegor ser jag fram emot att fortsätta bygga Carnegie under kommande år. Stockholm i januari 2004 Koncernchefens kommentarer Karin Forseke Koncernchef Carnegie 2003 9
5-årsöversikt Resultaträkning 1) Koncernen (SEK million) 1999 2000 2001 2002 2003 Securities 1 131 2 261 1 615 1 106 915 Investment Banking 483 961 901 467 368 Asset Management & Private Banking 543 1 024 924 819 798 Totala intäkter 2) 2 157 4 247 3 440 2 392 2 081 Personalkostnader 549 680 906 902 779 Kostnader för personalreduktion 92 61 Övriga kostnader 499 770 829 789 634 Kreditreserveringar, netto 8 0 3 3 1 Totala kostnader före vinstdelning 1 055 1 450 1 738 1 786 1 472 Rörelseresultat före resultat från intresseföretag och väsentliga innehav och vinstdelning 1 101 2 796 1 702 606 608 Resultat från intressebolag och övriga väsentliga innehav 2) 251 65 9 6 Rörelseresultat före vinstdelning 1,101 3,047 1,636 616 603 Avsättning till vinstandelssystem 542 1,514 784 277 287 Totala kostnader 1 597 2 964 2 522 2 063 1 760 Resultat före skatt 560 1 533 852 339 315 Skatt 155 443 280 89 104 Periodens vinst 405 1,090 572 250 211 1) Före sammanslagningen 2001 bestod verksamheten inom D. Carnegie & Co AB huvudsakligen av att äga aktier i Carnegie Holding AB. Den historiska informationen före sammanslagningen avser därför Carnegie Holding med dotterbolag. 2) Resultat från intresseföretag och väsentliga innehav inkluderar resultatet från Carnegies innehav i Orc Software och resultatet från intresseföretag. Totala intäkter i den operativa rapporteringen kan därför avvika från uppställningen av totala intäkter enligt de anvisningar som anges i Lagen om årsredovisning i kreditinstitut och värdepappersbolag respektive Lagen om årsredovisning. Carnegie är en investmentbank, där intäkterna huvudsakligen består av aktierelaterade arvoden och courtageintäkter. Intäkterna från market making och proprietary trading utgör en relativt liten andel av de totala intäkterna, vilket innebär att kapitalbehovet är begränsat. Avsikten är att medel som genereras i verksamheten delas ut till aktieägarna, givet en acceptabel primärkapitalrelation, vilken bedöms ligga på 15 procent på medellång sikt. De viktigaste nyckeltalen är därför K/I-tal, primärkapitalrelation samt utdelningsandel av nettovinst, medan avkastningsmått på eget kapital är av mindre betydelse. Definitioner Vinst per aktie: Periodens vinst dividerad med genomsnittligt antal aktier. Vinst per aktie efter full utspädning: Periodens vinst dividerad med totalt antal aktier inklusive effekt av teckningsoptioner. Eget kapital per aktie: Eget kapital i slutet av perioden dividerat med totalt antal aktier vid periodens slut. Utdelningsandel: Utdelning per aktie dividerad med vinst per aktie. Aktiekurs: Aktiekurs (stängningskurs) vid periodens slut. Direktavkastning: Aktiekursen vid årets slut, med tillägg för under året utbetald utdelning per aktie, i relation till aktiekursen vid inledningen av året. P/E-tal: Aktiekurs dividerad med vinst per aktie. Kurs/eget kapital per aktie: Aktiekurs dividerad med eget kapital per aktie. Genomsnittligt antal aktier: För perioden fram till den 30 juni 2001 är genomsnittligt antal aktier beräknat på det totala antalet aktier direkt efter omstruktureringen (fusion och split) men före nyemissionen i samband med IPOn. Totalt antal aktier, inkl effekt av teckningsoptioner: Totalt antal aktier inklusive det antal emitterade aktier som motsvarar det beräknade nuvärdet (vid nuvarande aktiekurs) av utfärdade teckningsoptioner. K/I-tal: Totala kostnader (inklusive avsättning till vinstandelssystem) i procent av totala intäkter (inklusive resultat från intresseföretag och övriga väsentliga innehav). 10 Carnegie 2003 Femårsöversikt och definitioner
Finansiella nyckeltal 1999 2000 2001 2002 2003 Vinst per aktie, kronor 6,39 17,21 8,76 3,75 3,17 Vinst per aktie efter utspädning kronor 6,39 17,21 8,76 3,75 3,14 Eget kapital per aktie, kronor 25 28 24 17 Utdelning per aktie, kronor 6,04 13,57 8,57 8,93 3,16 1) Utdelningsandel, % 95 79 98 238 100 Aktiekurs, kronor 131 56 71 Direktavkastning, % 14 2) 51 43 P/E-tal 14,9 14,9 22,4 Kurs/eget kapital per aktie 4,6 2,4 4,1 Genomsnittligt antal aktier (000 ) 63 367 63 367 65 267 66 702 66 702 Antal aktier vid periodens slut (000 ) 63 367 63 367 66 702 66 702 66 702 Antal aktier hänförliga till teckningsoptioner (000 ) 2 400 4 800 Totalt antal aktier, inkl effekt av teckningsoptioner (000 ) 63 367 63 367 66 702 66 702 67 243 K/I-tal, % 74 66 75 86 85 Personalkostnader plus vinstdelning i procent av totala intäkter 51 49 50 49 3) 51 3) Intäkter per anställd (miljoner kronor) 3,3 5,6 3,7 2,6 2,6 Rörelsemarginal, % 26 34 25 14 15 Vinstmarginal, % 19 24 17 10 10 Avkastning på eget kapital, % 58 85 38 16 17 Totala tillgångar (miljoner kronor) 10 327 18 553 19 129 12 444 14 618 Utlåning till allmänheten (miljoner kronor) 3 007 4 250 2 409 2 820 3 120 In- och upplåning från allmänheten (miljoner kronor) 4 358 6 469 5 561 5 016 5 145 Eget kapital vid periodens slut (miljoner kronor) 846 1 605 1 880 1 568 1 145 Regulativ kapitalbas (miljoner kronor) 610 973 1 308 956 918 Eget kapital 846 1 605 1 880 1 568 1 145 Goodwill 3 2 1 17 17 Utdelning 383 860 572 596 211 1) Efterställda lån 150 230 Riskvägda tillgångar (miljoner kronor) 4 789 7 461 6 545 4 690 4 037 Kreditrisker 3 615 5 570 4 784 3 214 2 710 Marknadsrisker 1 174 1 892 1 761 1 476 1 327 Primärkapitalrelation, % 9,6 10,0 20,0 20,4 22,7 4) Kapitaltäckningsgrad, % 12,7 13,0 20,0 20,4 22,7 4) Genomsnittligt antal årsanställda 649 765 941 924 793 Antal årsanställda vid periodens slut 665 864 943 835 774 Förvaltat kapital vid periodens slut (miljarder kronor)* 64 72 67 47 55 1) Föreslagen utdelning 2) Direktavkastningen är beräknad från och med börsintroduktionen den 1 juni, aktiekurs 115 kronor. 3) Exklusive kostnader för personalreduktion 4) Efter avdrag för föreslagen utdelning. Rörelsemarginal: Resultat före skatt i procent av totala intäkter (inklusive resultat från intresseföretag och övriga väsentliga innehav). Vinstmarginal: Periodens vinst i procent av totala intäkter (inklusive resultat från intresseföretag och övriga väsentliga innehav). Avkastning på eget kapital: Periodens vinst i procent av genomsnittligt eget kapital. Primärkapitalrelation: Primärkapital i procent av riskvägda tillgångar. Riskvägda tillgångar: Det bokförda värdet av tillgångar värderade enligt Finansinspektionens kapitaltäckningsregler. Kapitaltäckningsgrad: Total regulativ kapitalbas (primärkapital plus efterställda lån som kan tillgodoräknas) i procent av riskvägda tillgångar. Regulativ kapitalbas: Primärkapital plus efterställda lån som kan tillgodoräknas. Primärkapital: Eget kapital plus andel av eget kapital av obeskattade reserver minus goodwill och eventuell föreslagen utdelning samt eventuella återköpta aktier. Genomsnittligt antal årsanställda: Det totala antalet betalda arbetstimmar för samtliga anställda dividerade med normalt antal arbetstimmar per anställd för hela perioden. Antal årsanställda vid periodens slut: Det totala antalet betalda arbetstimmar för samtliga anställda dividerade med normalt antal arbetstimmar per anställd vid perioden slut. Notera att avrundningar kan ha medfört att beloppen i miljoner kronor i vissa fall inte stämmer om de summeras. Finansiella nyckeltal och definitioner Carnegie 2003 11
Aktieinformation och ägarförhållanden Analytiker som följer Carnegie ABG Sundal Collier Sigmund Håland Christer Hagberg +47 22 01 60 00 Alfred Berg ABN Amro Rodney Alfvén +46 8 723 58 00 Cazenove Robert Sage Gorm Thomassen +44 20 7588 2828 Enskilda Securities Thomas Johansson +46 8 52 22 95 00 Goldman Sachs Christoffer Malmer +44 20 7774 10 00 Handelsbanken Capital Markets Mattias Kindstedt +46 8 701 10 00 Nordea Mattias Gredmark +46 8 407 90 00 Notering: Stockholmsbörsen Lista: O Kod: SE0000798829 Noteringsdag: 2001-06-01 Handelspost: 100 aktier Kortnamn: CAR Notering D. Carnegie & Co AB är noterat på Stockholmsbörsens O-lista sedan den 1 juni 2001. Erbjudandet vid introduktionen omfattade 18 procent av aktierna och marknadsvärdet, beräknat på introduktionskursen 115 kronor, uppgick till 7,7 miljarder kronor. Sedan januari 2002 handlas Carnegieaktien på Attract 40, en sektion av Stockholmsbörsens O-lista bestående av de 40 mest omsatta aktierna. Nyckeltal 2001 2002 2003 Vinst per aktie (SEK) 8,76 3,75 3,17 Vinst per aktie, full utspädning (SEK) 8,76 3,75 3,14 Utdelning per aktie (SEK) 8,57 8,93 3,16 1) Bokfört värde per aktie (SEK) 28 24 17 Aktiekurs (SEK) 131 56 71 P/E-tal 14,9 14,9 22,4 Kurs/eget kapital 4,6 2,4 4,1 Antal utestående aktier vid periodens slut (000 ) 66 702 66 702 66 702 Genomsnittligt antal aktier (000 ) 65 267 66 702 66 702 Antal aktier relaterat till antalet utestående optioner (000 ) 2 400 4 800 Totalt antal aktier, inklusive effekten av utfärdade optioner (000 ) 66 702 67 243 Total avkastning, inklusive återlagd utdelning, % 2) 14 51 43 Total avkastning inklusive återlagd utdelning, Stockholmsbörsen, % 2) 7 36 34 1) Föreslagen utdelning 2) Total avkastning 2001 är beräknad från börsintroduktionen den 1 juni, aktiekurs 115 kronor. Ägarstruktur 31 december 2003 Antal aktier Aktier och röster Aktier ägda av Carnegies anställda 1) Aktier som omfattas av överlåtelsebegränsningar 6 140 000 9% Free float 8 000 000 12% Aktier ägda av Carnegies anställda 14 140 000 21% Utländska institutioner 32 061 000 48% Svenska institutioner 13 600 000 21% Privata investerare exklusive anställda 6 900 600 10% Delsumma free float 52 561 600 79% Summa 66 701 600 100% 1) Aktier ägda av nuvarande och tidigare anställda är enskilda innehav. Utländska ägare 60% Svenska ägare 40% Antal Antal Marknadsvärde Antal aktier aktieägare aktier Kapital (%) Röster (%) (MSEK) 1 500 2 728 507 367 0,8% 0,8% 36 501 1 000 537 479 556 0,7% 0,7% 34 1 001 5 000 530 1 483 707 2,2% 2,2% 105 5 001 10 000 116 921 078 1,4% 1,4% 65 10 001 20 000 89 1 399 669 2,1% 2,1% 99 20 001 50 000 107 3 722 448 5,6% 5,6% 264 50 001 175 58 197 765 87,2% 87,2% 4 132 Totalt 4 282 66 701 600 100,0% 100,0% 4 736 12 Carnegie 2003 Aktieinformation och ägarförhållanden
Mål för Investor Relations Carnegies målsättning är långsiktig lönsamhet genom att vara kundernas förstahandsval, vilket i sin tur kommer att addera värde för aktieägarna. Investor Relations bidrar till detta genom att tillhandahålla relevant information och hålla en öppen dialog med investerare, analytiker och media, och på så vis undvika onödiga kursrörelser i aktien. De 15 största aktieägarna 1) Andel av 31 december 2003 Antal aktier aktier och röster, % Fidelity Funds 4 894 370 7,3% Singer & Friedlander Securities Ltd 3 079 440 4,6% Schroder Investment Management Ltd 2 560 000 3,8% Robur Fonder 2 390 943 3,6% Didner & Gerge Fonder 2 310 000 3,5% Koncernledning 1 980 000 3,0% Carnegie Personal AB 2) 1 422 761 2,1% Lannebo Fonder 1 268 800 1,9% Pensioenfonds PGGM (Nederländerna) 758 400 1,1% SHB/SPP Fonder & Livförsäkringar 627 538 0,9% Lazard 452 630 0,7% Första AP-Fonden 460 000 0,7% FirstNordic Fonder 429 268 0,6% United National Joint Staff Pension Fund 426 000 0,6% Länsförsäkringar 394 050 0,6% Delsumma 23 454 200 35,2% Övriga 43 247 400 64,8% Summa 66 701 600 100,0% 1) Källa: SIS Aktieägarservice. Notera att uppgifterna avseende förvaltarregistrerade aktier som ägs av utländska institutionella investerare baseras på tillgänglig information och inte med säkerhet kan sägas vara fullständig. 2) Carnegie Personal AB, ägt av Stiftelsen D. Carnegie & Co, administrerade tidigare de lock-up och lock-in-avtal som reglerade anställdas överlåtelser av aktier. Antal aktier avser Carnegie Personal AB:s nettoposition. Anställdas aktieinnehav De anställdas totala aktieinnehav uppskattades till 21 procent av totalt antal utestående aktier vid årets slut 2003. De anställdas aktieinnehav i Carnegie har omfattats av överlåtelsebegränsningar, genom avtalen om lock-up- och lock-in-aktier. Lock-upaktierna omfattade inledningsvis 40 procent av samtliga aktier. Överlåtelsebegränsningen upplöstes med 10 procentenheter i taget vid fyra tillfällen, i april och oktober 2002 och 2003. Lock-in-aktierna omfattade omkring 10 procent av antalet utestående aktier och 200 nyckelpersoner i Carnegie. Lock-in-aktierna har varit knutna till ett optionsavtal där Carnegie Personal AB (ett närstående bolag ägt av Stiftelsen D. Carnegie & Co AB som administrerat avtalen avseende anställdas aktier) har haft rätt att köpa tillbaka aktierna till inköpspris om någon av nyckelpersonerna slutat sin anställning. Samtliga lock-in-aktier släpptes fria den 1 januari 2004. Öppna perioder 2004 30 januari tom 27 februari 23 april tom 28 maj 16 juli tom 31 augusti 22 oktober tom 30 november Öppna och stängda perioder samt restriktioner för anställdas handel i Carnegieaktien Efter det att samtliga lock-up- och lock-in-aktier släppts fria kan 100 procent av Carnegieaktierna definieras som s k free float, dvs aktier fria från överlåtelserestriktioner. Anställdas aktieinnehav i Carnegie omfattas dock av interna regler för handel, inklusive regler för öppna och fria perioder. Anställda kan endast handla med Carnegieaktier under öppna perioder, vilka inleds dagen efter publiceringen av Carnegies delårsrapporter och avslutas den första dagen i sista månaden av rapporteringsperioderna. Aktieinformation och ägarförhållanden Carnegie 2003 13
Aktiekursutveckling 1 juni 2001 4 februari 2004 Antal 000' SEK 1 800 1 600 1 400 *) *) *) 180 160 140 AFGX Pris Antal 1 200 120 1 000 100 800 80 600 60 400 40 200 20 0 0 2001-06-01 2001-08-01 2001-10-01 2001-12-03 2002-02-01 2002-04-02 2002-06-03 2002-08-01 2002-10-01 2002-12-02 2003-02-03 2003-04-01 2003-06-02 2003-08-01 2003-10-01 2003-12-01 2004-02-02 *) Den genomsnittliga omsättningen påverkas av ett antal större placeringar. Den 4 november 2003 sålde Singer & Friedlander 17,5 miljoner aktier i en secondary offering riktad till institutionella investerare. Den 19 april 2002 genomfördes en placering av anställdas aktier om 3,5 miljoner aktier. Omsättningen under de två första veckorna efter börsintroduktionen uppgick till 12,5 miljoner aktier. Aktieinformation (SEK) Börsvärde 31 december 2003 (miljoner kronor) 4 736 Aktiekurs 31 december 2003 71 Aktiekurs 31 december 2002 56 Introduktionspris 115 Årshögsta 87 Årslägsta 45 All time high 149,5 All time high, datum 23 januari 2002 Börsvärde och marknadsvärdet av "free float", vid periodens slut Miljoner kronor 9 000 8 000 7 000 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 0 jun-01 jul-01 okt-01 Börsvärde 14 Carnegie 2003 jan-02 apr-02 jul-02 okt-02 jan-03 apr-03 jul-03 okt-03 Free float Kraftigt ökad omsättning efter placeringen av Singer & Friedlanders aktier I genomsnitt omsattes 221 000 Carnegieaktier dagligen under 2003, en ökning från 88 000 aktier 2002. Detta gör att Carnegie, räknat i omsättning, placerar sig på plats 57 (57) bland alla noterade bolag på Stockholmsbörsen. Omsättningsökningen var delvis en effekt av Singer & Friedlanders (Carnegies tidigare största ägare) placering av 17,5 miljoner aktier i november till 130 institutionella investerare. Placeringen omfattade 26 procent av totalt antal utestående aktier. Exklusive denna placering uppgick den genomsnittliga omsättningen per dag till 141 000 aktier. Ökningen beror också på att samtliga aktier som omfattades av överlåtelsebegränsningar till i oktober 2003 (lockup-aktier) nu är fria. Marknadsvärde av free float Även om det totala börsvärdet har varierat sedan noteringen har marknadsvärdet av free float (totalt antal utestående aktier utan överlåtelserestriktioner) varit relativt stabilt i absoluta tal, omkring 2 miljarder kronor. Free float ökade under sista kvartalet efter placeringen av Singer & Friedlanders aktier i november samt på grund av att samtliga anställdas lock-up-aktier släpptes fria. Omsättningshastigheten visar den totala omsättningen i relation till marknadsvärdet av free float. Den totala omsättningen 2003 uppgick till 3 796 miljoner kronor (2 332 miljoner kronor). Marknadsvärdet av free float uppgick till 2 408 miljoner kronor Aktieinformation och ägarförhållanden
(1 638 miljoner kronor). Carnegies omsättningshastighet i relation till free float var 157 procent, jämfört med 124 procent för Stockholmsbörsen som helhet. (Omsättningshastigheten i relation till free float exklusive placeringen i november var 104 procent). Teckningsoptionsprogram Efter börsintroduktionen 2001 introducerades ett nytt incitamentsprogram för de anställda i form av teckningsoptionsprogram. Ökning av det Andel av Antal tecknings- Teckningskurs egna kapitalet aktie Program optioner (SEK) Teckningsperiod (MSEK) kapitalet 2002/2005 2 400 000 158 1 April 2003 29 April 2005 379 3,6% 2003/2006 2 400 000 72 1 April 2004 28 April 2006 173 3,6% 2004/2007 2 400 000 1) 1 April 2005 27 April 2007 2) 3,6% 1) Teckningskursen beräknas till 120 procent av den genomsnittliga aktiekursen under perioden veckan efter bokslutskommunikén för 2003. 2) Teckningskursen i januari 2004 x 2,4 miljoner aktier. Vid årets slut fanns två utestående program. Teckningsoptionsprogram 2002/2005 godkändes av den extra bolagsstämman den 28 november 2001 och Teckningsoptionsprogram 2003/2006 godkändes av den ordinarie bolagsstämman den 14 mars 2002. Vid bolagsstämman den 13 mars 2003 beslöts om Teckningsoptionsprogram 2004/2007. Dessa teckningsoptioner erbjuds Carnegies anställda vederlagsfritt efter publiceringen av bokslutskommunikén för 2003. Vid tidpunkten för utfärdandet i samband med utgivandet av teckningsoptionerna beräknas ett värde med tillämpning av Black- Scholes formel för optionsvärdeberäkning. Värdering utförs av extern rådgivare. Värdet på de teckningsoptionsprogram som utfärdats under 2003 var 11,8 miljoner kronor (35,4 miljoner kronor). Kostnaden för sociala avgifter för 2003 uppgick till cirka 1,6 miljoner kronor (5,6 miljoner kronor). Sammanlagd utspädningseffekt i termer av vinst per aktie vid olika aktiekursnivåer Sammanlagd utspädningseffekt, % 10 8 Den sammanlagda utspädningseffekten i termer av vinst per aktie är beräknad enligt Redovisningsrådets rekommendation (RR18). Periodens vinst är dividerad med totalt antal aktier, inklusive det antal nyemitterade aktier som motsvarar det beräknade nuvärdet (vid nuvarande aktiekurs) av utfärdade teckningsoptioner. Den sammanlagda utspädningseffekten räknat på vinst per aktie av utfärdad teckningsoption uppgick till 1 procent vid kursnivån per den 31 december 2003 (71 kronor). 6 4 2 Då teckningsoptionsprogrammet introducerades vid den extra bolagsstämman 2001 fattades beslut om en utvärdering efter tre år. Utvärdering kommer att ske under 2004 och inget nytt incitamentsprogram kommer att föreslås bolagsstämman 2004. 0 50 75 100 125 150 175 200 Aktiekurs, SEK Carnegie innehar, genom dotterbolaget Carnegie Going Forward AB, ett antal teckningsoptioner i D. Carnegie & Co AB: Program Antal optioner Teckningskurs Teckningsperiod 2002/2005 346 950 158 1 april 2003-29 april 2005 2003/2006 64 300 72 1 april 2001-28 april 2006 2004/2007 2 400 000 1) 1 april 2005-27 april 2007 1) Teckningskursen beräknas till 120 procent av den genomsnittliga aktiekursen under perioden veckan efter bokslutskommunikén för 2003. Samtliga teckningsoptioner är avsedda att distribueras till anställda. Teckningsoption 2004/2007 kommer att distribueras i februari 2004. Det sammanlagda marknadsvärdet av teckningsoptioner 2002/2005 samt 2003/2006 beräknas understiga 1 miljon kronor, och innehavet är upptaget till 0 kronor i koncernbalansräkningen. Aktieinformation och ägarförhållanden Carnegie 2003 15
Strategisk inriktning Mission Carnegie ska vara kundens förstahandsval och därigenom skapa långsiktig lönsamhet En livskraftig finansmarknad är en förutsättning för konkurrenskraftig kapitalförsörjning till näringslivet och för tillväxten av nya företag och idéer. Carnegie ska vara en av de drivande krafterna i Norden. Carnegie ska vara kundernas förstahandsval. Härigenom skapas långsiktig lönsamhet. Förtroendet hos kunderna uppnår Carnegie genom sina kreativa och engagerade medarbetares förmåga att leverera högkvalitativa innovativa finansiella produkter och tjänster. Investmentbankens roll Securities Riskkapital till nya idéer Investment Banking Privatpersoner Institutioner Företag Asset Management & Private Banking Attraktiva investeringsmöjligheter Finansmarknadens drivkrafter för tillväxt En stor del av Carnegies intäkter genereras från arvoden och courtage från aktierelaterade produkter och tjänster. Inom Securities finns ett starkt samband mellan courtageintäkter och den totala omsättningen på aktiemarknaderna. Intäkter inom Investment Banking är beroende av såväl aktivitetsnivån som den rådande värderingen av aktiemarknaderna. Inom Asset Management & Private Banking är värdeutvecklingen på aktiemarknaderna av avgörande betydelse för utvecklingen av det förvaltade kapitalet. Omsättning och utveckling på aktiemarknaderna är därför viktiga faktorer för Carnegies framtida tillväxtmöjligheter. Drivkrafterna för utvecklingen på finansmarknaderna är: Globalisering den hårdnande konkurrensen har skapat ett behov av internationell närvaro och storskalighet, vilket är en drivkraft för uppköp och sammanslagningar över de nationella gränserna. Globaliseringen har också medfört ett i ökande grad globalt perspektiv på allokeringen av hushållssparandet. Demografiska förändringar och ökat sparbehov den stigande genomsnittsåldern har satt press på de nationella pensionssystemen i större delen av västvärlden. Detta har varit särskilt tydligt i de nordiska länderna, där de nationella systemen till stor del bygger på att den arbetande delen av befolkningen genom skatter finansierar en växande andel pensionärer. Samtidigt har inriktningen mot en aktiv livsstil efter pensionen skapat en större medvetenhet om behovet av att på ett tidigt stadium planera individuellt för sin pension. Betoningen på en långsiktig placeringshorisont kommer även fortsättningsvis att stimulera efterfrågan på investeringsalternativ med inslag av aktierelaterade produkter och tjänster. 16 Carnegie 2003 Strategisk inriktning
Ökad efterfrågan på konkurrenskraftig riskkapitalanskaffning En förutsättning för fortsatt tillväxt i nordiskt näringsliv, särskilt för medelstora företag, är konkurrenskraftig kapitalanskaffning både avseende riskkapitalanskaffningen i sig och åtgärder för att fortsatt öka aktieägarvärdet. Detta kommer att innebära en fortsatt hög efterfrågan på rådgivning avseende aktiemarknadstransaktioner. Vision Skapa mervärde för våra kunder Vara nummer ett Ha ett nordiskt fokus Carnegie ska vara den ledande oberoende nordiska investmentbanken som skapar bäst mervärde för kunder i och utanför Norden. Positionen baseras på en unik kunskap om nordiska företag, starkt sektorfokus, internationell utblick och en stark lokal närvaro på var och en av de nordiska marknaderna. Hur skapar Carnegie mervärde till kunderna? Carnegie arbetar för en långsiktig kundrelation. Genom att sätta sig in i kundens affärsbetingelser och verksamhetsmål utvecklar Carnegie djupa kundrelationer. Förtroendet hos kunderna uppnås genom kreativa och engagerade medarbetare som levererar högkvalitativa innovativa finansiella produkter och tjänster. Varför är det viktigt att vara nummer ett? Inom Securities har den ökande effektiviseringen avseende processer och arbetssätt bland institutionella investerare med inslag av nordiska aktier i sina portföljer medfört en successiv neddragning av antalet leverantörer av analys och mäkleritjänster avseende nordiska aktier. Institutioner internationellt har nu dragit ned antalet motparter till tre eller färre. Det är därför i ökande grad strategiskt viktigt att behålla eller nå en marknadsledande position. Carnegie ska uppnå detta genom en stark lokal närvaro, med målsättningen att vara nummer ett på samtliga nordiska marknader samt genom att leverera högkvalitativa produkter och tjänster till prioriterade kunder. En ledande position på den nordiska marknaden är också central inom Investment Banking, som erbjuder tjänster i hård internationell konkurrens. Kombinationen av produkt- och sektorexpertis, en grundläggande förståelse för nordiskt näringsliv och aktiemarknad samt kompetens inom rådgivning och genomförande ger Carnegie en klar konkurrensfördel. Inom Asset Management & Private Banking är Carnegies framgång avhängig förmågan att leverera topprankade produkter med god utveckling på lång sikt. Vad innebär nordiskt fokus? Carnegies marknadsposition inom Securities är byggd på grundlig analys och kunskap om nordiska företag, vilket skapar mervärde för nordiska och internationella investerare med nordiska aktier i portföljen. Inom Investment Banking har en uttalad satsning på sektorfokus, kunskap om förutsättningar och affärsbetingelser på den nordiska marknaden, lokal närvaro och nära kundrelationer skapat en mycket stark marknadsposition avseende rådgivning i affärer med ett nordiskt inslag. Asset Management & Private Banking erbjuder ett komplett servicekoncept till nordiska kunder, med hemvist inom eller utanför Norden. Strategisk inriktning Carnegie 2003 17
Carnegies kärnvärden Carnegies tillväxt bygger på en tydlig företagskultur. De anställdas engagemang stärks av en ersättningsfilosofi som främjar laganda och initiativförmåga. Carnegies kärnvärden kommuniceras genom hela organisationen och ingår som viktiga parametrar i det utvärderingssystem som omfattar samtliga anställda. Laganda det är Carnegies uppfattning att laganda skapar bättre resultat Integritet en öppen atmosfär främjar hög etisk standard, ömsesidig respekt, ärlighet och civilkurage Arbetsglädje entusiastiska medarbetare som utvecklas i sina roller skapar större mervärde till kund Carnegies mål och tillväxtstrategier Mål för 2004 I en marknad som förväntas växa på lång sikt är Carnegies strategi att växa snabbare än sina konkurrenter. Carnegies mål är att vara ledande genom att bli kundernas förstahandsval. En ledande position ska uppnås genom att fokusera på följande områden under 2004: produkter och tjänster som skapar mervärde till kunder One Carnegie ett koncernövergripande projekt med målsättningen att anpassa Carnegies verksamhet till att uppfylla kunders framtida behov. Projektet innefattar en rad olika åtgärder avseende organisation, infrastruktur och arbetsmetoder Lönsamhet samtliga åtgärder syftar till att öka lönsamheten och skapa aktieägarvärde. Strategi för att skapa mervärde per kundsegment Vid sidan av att ytterligare förbättra Carnegies starka marknadsposition hos nordiska institutionella investerare och företag, har tre områden med långsiktig tillväxtpotential identifierats: Securities fördjupa kundrelationerna Under 2003 var målet att öka antalet kundrelationer bland internationella institutioner med nordiska aktier i portföljen. Detta mål uppnåddes och fokus har inför 2004 växlat över till att ytterligare stärka och fördjupa existerande kundrelationer för att erhålla en större andel av kundernas affärer. 18 Carnegie 2003 Strategisk inriktning
Investment Banking förstärka relationerna med företagskunder Carnegie har under de senaste åren byggt upp en stark marknadsposition bland företagskunder involverade i investment banking-transaktioner med nordiskt inslag, och målsättningen är att dra fördel av denna position när volymerna återvänder. Fokus ligger på att ytterligare öka marknadsandelen avseende rådgivning i nordiska M&Atransaktioner, samt att dra nytta av Carnegies starka position som nordiskt aktiehus för att erhålla och genomföra publika uppdrag. Asset Managment & Private Banking fördjupa och utöka kundbasen Marknadsandelen inom privatkundssegmentet på nordisk bas är för närvarande låg. Carnegie ska genom att bygga vidare på private banking-konceptet som utvecklats i Luxemburg fördjupa och utöka kundbasen inom utvalda grupper av privatkundssegmentet i Norden. Utdelningsandel sedan börsnoteringen Kronor/aktie % 10 350 8 6 4 2 0 2001 2002 Vinst per aktie Utdelning per aktie Utdelningsandel 2003 280 210 140 Total årlig avkastning inklusive återinvesterad utdelning 1), % 2001 2002 2003 Carnegie 14 51 42 Stockholmsbörsen, SIXRX 7 36 34 70 0 Utdelningspolicy Carnegies verksamhet består huvudsakligen av courtage- och rådgivningsrelaterade intäkter. En relativt liten andel av de totala intäkterna genereras inom market making och proprietary trading, varför kapitalbehovet är lågt. Det är Carnegies avsikt att på lång sikt ge utdelningar som gör det möjligt att behålla en acceptabel primärkapitalrelation vid ingången av varje nytt räkenskapsår. En acceptabel primärkapitalrelation bedöms ligga på 15 procent på medellång sikt. Då styrelsen beslutar om årlig utdelning beaktas dock faktorer som utdelningsbara medel, marknadssituationen, övrigt kapitalbehov samt andra faktorer som styrelsen anser vara relevanta. Med hänsyn tagen till målet för primärkapitalrelationen samt verksamhetsmålen som uppsatts för 2004, föreslår styrelsen en utdelning om 3,16 kronor (8,93 kronor) per aktie. Den föreslagna utdelningen innebär en utdelningsandel på 100 procent. Utdelningsandelen för 2002 uppgick till 238 procent på grund av beslutet att dela ut samtliga utdelningsbara medel. Primärkapitalrelationen den 31 december 2003, efter föreslagen utdelning, uppgår till 22,7 procent. Vid tillämpning av Finansinspektionens nya regler för beräkning av primärkapitalrelationen, vilka träder i kraft från den 1 januari 2004, uppgår den justerade primärkapitalrelationen till 18,0 procent. 1) Total avkastning 2001 är beräknad från noteringen den 1 juni, aktiekurs 115 SEK. Strategisk inriktning Carnegie 2003 19