Utvecklingen på aktiemarknaden, insiderbrott och FI:s marknadstillsyn
|
|
- Sandra Nyberg
- för 8 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Utvecklingen på aktiemarknaden, insiderbrott och FI:s marknadstillsyn 1. Perspektiv på reglering av uppträdande på aktiemarknaden Frågorna kring insiderbeteenden på aktiemarknaden handlar om informationsspridning och uppträdande på finansmarknaderna. Ett skäl bakom regleringen av värdepappersmarknaden är effektivitet. Utgångspunkten här är att det finns samhälleliga vinster av att information sprids på ett korrekt sätt. Ekonomisk forskning visar på att information inte är jämnt fördelad och att det är förenat med betydande kostnader att skaffa sig information. Insiderbrottet är typiskt sett något som inträffar i en situation där informationseffektivitet inte råder och där information är ojämnt fördelad. Asymmetrisk information kan ses som ett problem relaterat till ökade transaktionskostnader. Om olaglig insiderhandel är vanligt förekommande så finns en ökad risk för investerare att göra dåliga affärer d v s att handla med insidern. Konsekvensen av detta är att riskpremierna stiger och att förtroendet för marknaderna sjunker. Ett värdepapper med hög sannolikhet till insiderbrott kommer förmodligen att ha en lägre likviditet och högre avkastningskrav.det traditionella argumenten för reglering av olaglig insiderhandel faller inom tre kategorier. Insiderbrott skadar investerarna och underminerar förtroendet för marknaden Insiderbrott skadar emittenterna genom att kostnaden för riskkapital blir högre Insiderbrott kan ses som stöld av egendom som tillhör företaget När inträffar ett insiderbrott Man kan ställa sig frågan vid vilka tillfällen insiderbrott inträffar. Det är svårt att ge en uttömmande katalog, men typiskt sett måste dels någon form av händelse äga rum samtidigt som om den blir känd dess effekt på kursrörelsen kan antas vara av en tillräcklig storlek. Följande händelser kan vara typiska. Delårsbokslut där ny information presenteras Företagsförvärv eller sammangåenden Vinstvarning Annan större företagsnyhet som t ex förändring i företagsledning
2 När det gäller effekten på priset så beror genomslaget på hur pass djup handeln i instrumentet är. Ju tunnare handel desto större genomslag på prisbilden. 2. Utvecklingen på aktiemarknaden Hushållens sparande i aktier har ökat och därmed har betydelsen för hur uppförandet på aktiemarknaden är ökat i betydelse för medborgarna. Dessutom har aktiemarknaden som finansieringskälla för investeringar och ekonomisk tillväxt ökat. Spridningen av sparandet har kommit att ske så att svenska företag och privatpersoner placerar en allt större del av sitt större sparkapital i utländska värdepapper som handlas på utländska börser. Handeln sker inte bara på Stockholmsbörsen utan också på en rad utländska börser. Detta innebär att ur ett riskperspektiv så har allmänheten spritt sitt ägande. Man kan också se det som att allmänheten också är mindre exponerad mot risker/problem på den svenska marknaden än tidigare. Den aggregerade disponibla inkomsten har på lång sikt en väldigt jämn utveckling, där den senaste 2-årsperioden har en genomsnittlig tillväxt på 6 procent. Som framgår av figur 1 så har sparandet i aktier ökat betydligt snabbare än 6 procent med undantag för början av 199-talet då skattereformens effekter slog igenom på finansmarknaden. Finansiella tillgångar får således en allt större inverkan på hushållens ekonomi, även om det fortfarande finns en stor fördelningsasymmetri mellan hushållen. Figur 1. Hushållens aktietillgångar som andel av disponibel inkomst av disponibel inkomst 12% 1% 8% 6% 4% 2% % Kursutvecklingen sett på några års sikt visar de senaste årens oerhörda optimism och förväntningar bl a på IT-bolagen, förväntningar som sedermera inte uppfylldes. Bubblor är en del av aktievärlden, frågan är däremot hur dessa bubblor uppstår, vilken roll informationsgivning har och vilka effekter de får. Vid osäkerhet bland aktörerna så skapas lätt s k flockbeteenden, d v s man ser till vad andra på marknaden tror och gör. Detta kan få till följd att marknaden som helhet överreagerar på ny information positiv som negativ och liten som stor.
3 Aktiekurserna har varierat kraftigt under senare år. En relativt lång period av nedgång förstärktes av händelserna den 11 september, men därefter har aktiekurserna börjat stiga. Figur 2. Kursutvecklingen på Stockholmsbörsen Stockholmsbörsen (SAX) sep sep sep- 99 sep- 1 1 sep- 1 2 Vid sidan av Stockholmsbörsen har andra marknadsplatser etablerats under de senaste åren. Fortfarande är de jämfört med Stockholmsbörsen mycket mindre. Som framgår av figur 3 så varierar omsättningen vilket innebär att de under vissa perioder på marginalen kan spela en viktigare roll i riskkapitaltillförseln till marknaden. Figur 3. Omsättning på NGM och Aktietorget NGM Aktietorget 2 1 mar-1 1 jul-1 sep-1 nov-1 2 mar-1 1 jul-1 sep-1 nov-1 Den kraftiga ökningen i omsättning och aktiekurser under 1999 återspeglas också i en kraftig ökning i nyemissioner av riskkapital. Under 3:e och 4:e kvartalet 1999 finner vi en exceptionell ökning i utbudet på och efterfrågan av riskkapital, se fig 4. Tilltron i marknaden är hög en spekulativ period följer. Vid denna tidpunkt kan man finna klara samband mellan kursutvecklingen, börsomsättningen och nyemissioner. Därefter har en relativt utdragen nedgång i aktiekurserna följt. Emissionsaktiviteten, som under 1999 och 2 var extremt hög, minskade därefter.
4 Figur 4. Riskkapitaltillförsel och handel på aktiemarknaden Omsättning Mdkr Nyemissioner Mkr :2 1998:3 1998:4 1999:1 1999:2 1999:3 1999:4 2:1 2:2 2:3 2:4 21:1 21:2 21:3 21:4 Som tidigare påpekats är olaglig insiderhandel en situation som karaktäriseras av s k asymmetrisk information. Informationseffektivitet råder inte och information är ojämnt fördelad vilket ökar osäkerheten i marknaden. Asymmetrisk information kan innebär ökade transaktionskostnader. Ett mått på detta är kursvolatilitet, d v s hur pass mycket kurserna varierar i relation till den genomsnittliga aktiekursen. Man kan förvänta sig att insideraffärer inträffar när relativt mycket ny och kurspåverkande information når marknaden. Under sådana perioder är kursvolatiliteten på aktiemarknaden hög. Volatiliteten på Stockholmsbörsen var högst mellan 3:e kvartalet 1999 till 3:e kvartalet 2. Som framgår av figur 5 har volatiliteten även haft toppar under år 21. Dessa toppar har sitt ursprung från årets ras eller vid spekulativa nedgångar, när osäkerheten är stor. Under 21 föreligger ett negativt samband mellan kursutveckling och volatilitet indikerande en ökad osäkerhet i marknaderna. Figur 5. Kursvolatilitet på Stockholmsbörsen apr-97 aug-97 dec-97 apr-98 aug-98 dec-98 apr-99 aug-99 dec-99 apr- aug- dec- apr-1 aug-1 dec-1
5 Det är också intressant att se om volatiliteten på den svenska aktiemarknaden är högre än på andra marknadsplatser. Volatiliteten under 3:e kvartalet 1999 till 3:e kvartalet 2 var inte bara hög i förhållande till historisk utveckling utan även i ett internationellt perspektiv. I figur 6 jämförs SAX med Dow Jones och Londonbörsen. Resultatet är tydligt: något hände i Stockholm denna period. Figur 6. Kursvolatilitet på börserna i Stockholm, London och New York Stockholmsbörsen (SAX) Dow Jones Ind. FTSE 1 apr- 97 nov- 97 jun aug- 99 mar- okt- 1 dec- 1
6 3. Marknadstillsyn och insiderbrott I en marknad med en stor andel av allmänheten delaktig i handeln är det viktigt att motverka informationsasymmetrier och insiderbrott. De medel som utnyttjas för detta inkluderar regler för informationsspridning, krav på att transaktioner ska offentliggöras. Därutöver har lagstiftaren fastställt straffrättsliga regler som reglerar insiderbrottet. Dessa regler har utvecklats och harmoniserats i Europa under 199- talet. I lagstiftningen har marknadsplatserna en skyldighet att övervaka av handeln och informationsgivningen och har ålagts av FI att rapportera misstänkta insidertransaktioner eller annan handel som strider mot god sed som sedan utreds av FI som eventuellt överlämnar misstankarna till åklagare vid Ekobrottsmyndigheten (EBM). Gör man en jämförelse internationellt sett över antalet överlämnade brott och antalet domar finner vi att Sverige står sig relativt väl i ett europeiskt perspektiv då man tar hänsyn till den svenska marknadens relativa storlek. Mellan har Sverige sju fällande insiderdomar. I ett europeiskt perspektiv med hänsyn till den svenska marknadens storlek innebär detta ett relativt högt antal domar. Figur 7. Fällande domar Storbritanien Sverige Finland Holland Italien Norge Grekland Österike Luxembourg Irland Belgien En bred allmänhet har blivit mer och mer involverad i aktiehandeln. När det gäller marknadsintroduktioner har prospekt en mycket viktig funktion som informationskälla. När ett bolag ansöker om registrering på en börs ska bolaget upprätta ett börsprospekt. Sådana prospekt granskas och godkänns av börsen. Andra prospekt skall granskas och godkännas av FI. Antalet granskade prospekt vid FI följer den allmänna emissionsaktiviteten vid börsen. Emellertid har antalet godkända prospekt varit hög under 21 trots att antalet nyemissioner varit relativt lägre än åren innan. Detta förklaras av att FI skall
7 godkänna prospekt för s k warranter. Dessa instrument har ökat kraftigt under det gångna året. Figur 8. Godkända prospekt :1 1999:2 1999:3 1999:4 2:1 2:2 2:3 2:4 21:1 21:2 21:3 21:4 Ser vi på FI:s statistik har antalet öppnade ärenden fortsatt att vara högt sedan 1999 då en markant ökning ägde rum. De problem med ärendeer som fanns har reducerats successivt och antalet överlämnade ärenden har legat på en högre nivå, även om en viss nedgång kunnat noteras under året. Antalet nya insiderundersökningar är 8 under 1999, vilket är rekordhögt. Därefter sjunker antalet nya undersökningar till drygt 4 under 2. Under 21 uppgick antalet nya undersökningar till över 5. Figur 9.1 Antal ärenden under Insiderundersökningar Otillb.kurspåverkan 2 Ingående Nya Avslutade Utgående
8 Figur 9.2 Antal ärenden under Insiderundersökningar Otillb.kurspåverkan 2 Ingående Nya Avslutade Utgående Figur 9.3 Antal ärenden under Insiderundersökningar Otillb.kurspåverkan 2 Ingående Nya Avslutade Utgående Personer med insynsställning och aktiemarknadsbolag som återköpoer egna aktier ska anmäla sina transaktioner till FI:s insynsregister. Studerar man transaktioner i FI:s register ser man en sjunkande trend för insynspersonernas egna rapporterade affärer. Sett över en längre tid följer antalet anmälda transaktioner aktieindex, d v s antalet anmälda transaktioner har trendbrott vid samma tidpunkt som aktiekursutvecklingen. Under senare tid har en viss uppgång kunnat noteras. Figur 1 Anmälningar i inynsregistret Anmälda transaktioner SAX 4 apr- jul- okt- 1 apr-1 jul-1 okt-1
9 4. Straff, avgifter eller andra sanktioner Under 199-talet har utmaningarna för marknadstillsynen ökat samtidigt som insiderlagen förändrats ett flertal gånger. Blickar vi framåt kan ytterligare förändringar förutses. Vilka verktyg har vi idag Krav på informationsspridning från emittenter och krav på offentligga transaktioner är viktiga medel för att motverka insiderbrott. Därutöver har lagstiftaren fastställt straffrättsliga regler i insiderlagen. De verktyg som samhället förfogar över är: - Lagstiftning och tillsyn för att säkerställa en sund utveckling på värdepappersmarknaden - Regler om informationsspridning till aktiemarknaden - Straffrättsliga sanktioner och en specialiserad åklagarmyndighet (EBM) Man kan, när det gäller utnyttjandet av information som är ojämnt fördelad på finansmarknaden, fråga sig vad som är brottsligt och vad som är allmänt olämpligt. Det är inte när en utredning öppnas på FI omedelbart klart om ett handlande är sådant att det är fråga om brott eller fråga om ett olämpligt beteende. Dessutom är det så att ett visst beteende kan vara klandervärt, men inte brottsligt. Sett ur detta perspektiv kan de kriminaliserade beteendena ses som den hårda kärnan av en mängd beteenden som samhället ser som olämpliga. Viktiga förändringar Den snabba internationalisering av finansmarknaden har gjort det nödvändigt att utöka samverkan mellan tillsynsmyndigheterna världen över. Skapandet av EU:s inre marknad var ett viktigt steg på denna väg. Sett ur ett svenskt perspektiv har Stockholmsbörsen blivit allt mer integrerad med andra marknadsplatser. En annan viktig förändring är allmänhetens ökade sparande i aktier. Dessa förändringar har ägt rum i de flesta EU-länder och innebär att tillsyn och reglering av aktiemarknaden ställs inför ökade prov. Som en respons på detta har tillsynsmyndigheternas verksamhet anpassats. Inom EU har bedömningen gjorts att regelverket behöver förändras och samarbetet mellan tillsynsmyndigheter förstärkas. I enskilda länder äger förändringar rum för att möta denna situation. Det tydligaste exemplet på detta under senare tid är FSA i Storbritannien. I Storbritannien har FSA vidgat sitt tillsynsregister och sin policy när det gäller att övervaka god sed i värdepappershandeln. Nya verktyg på EU-marknaden De närmaste åren kommer tillsynen av värdepappersmarknaden att påverkas av nya EU-direktiv som influerats av Lamfalussyrapportens förslag till hur EU kan förbättra tillsynen och regleringen av värdepappershandeln. I denna rapport lämnades en rad förslag till harmonisering av värdepappershandeln. Dessa förslag är nu föremål för
10 lagstiftningsåtgärder och under året kan en rad nya EU-direktiv förväntas som kraftigt kommer att påverka den svenska marknaden. Ett sådant viktigt direktiv det om marknadsmissbruk. Det behandlas för närvarande i EU-parlamentet och kommer sedan att bli föremål för lagstiftningsåtgärder i Sverige. Redan nu kan dock konstateras att detta kan förväntas ge FI möjlighet att som ett komplement till de straffrättsliga sanktionerna även få besluta om administrativa sanktioner i form av sanktionsavgifter på samma sätt som FSA i Storbritannien. Därutöver kan FI:s möjligheter i undersökningsverksamheten förbättras genom en utökad frågerätt vid undersökningar. Till detta kommer ökade krav på FI att övervaka informationsspridning och ingripa mot brist mod god sed på detta område. Konsekvenserna för FI är betydande.
Det här är Finansinspektionen FI. Vår vision
Vårt uppdrag Det här är Finansinspektionen FI FI är en myndighet som övervakar företagen på finansmarknaden. Riksdag och regering har gett oss i uppdrag att bidra till att det finansiella systemet fungerar
Läs merFinansinspektionens författningssamling
Finansinspektionens författningssamling Utgivare: Finansinspektionen, Sverige, www.fi.se ISSN 1102-7460 Föreskrifter om ändring i Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2007:17) om verksamhet på marknadsplatser;
Läs merSvensk författningssamling
Svensk författningssamling Lag om straff för marknadsmissbruk vid handel med finansiella instrument; SFS 2005:377 Utkom från trycket den 13 juni 2005 utfärdad den 2 juni 2005. Enligt riksdagens beslut
Läs merSvensk författningssamling
Svensk författningssamling Lag om ändring i lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument Publicerad den 11 juni 2019 Utfärdad den 5 juni 2019 Enligt riksdagens beslut 1 föreskrivs i fråga om lagen
Läs merVad gör FI på marknadsområdet?
Vad gör FI på marknadsområdet? FI-forum 10 mars 2017 Inledning Sophie Degenne Områdeschef, Marknader Agenda Inledning Utvecklingen på värdepappersmarknaden Nya regler om marknadsmissbruk Nya regler för
Läs merSveriges advokatsamfund har genom remiss den 20 december 2007 beretts tillfälle att avge yttrande över promemorian Börsers regelverk.
R-2008/0032 Stockholm den 28 januari 2008 Till Finansdepartementet Fi2007/9999 Sveriges advokatsamfund har genom remiss den 20 december 2007 beretts tillfälle att avge yttrande över promemorian Börsers
Läs merAK TIEINFORMATION KURSUTVECKLING PÅ STOCKHOLMSBÖRSEN 2003 2005 AKTIEHANDEL 2005 (MILJONER AKTIER) London NASDAQ Stockholm. B-aktien, SEK OMX SPI-index
AKTIEINFORMATION BÖRSHANDEL Ericssonaktien noteras på Stockholmsbörsen (A- och B-aktier). B-aktien noteras även på Londonbörsen. Ericssonaktien kan också handlas i form av American Depositary Shares (ADS)
Läs merInformationspolicy för TC TECH Sweden AB (publ), 556852-1883
Informationspolicy för TC TECH Sweden AB (publ), 556852-1883 1. Grundprinciper Styrelsen för TC TECH Sweden AB (publ) ( TC TECH ) har beslutat att notera bolaget vid First North i Stockholm. TC TECH skall
Läs merFI-forum: Vägledning för börsbolag. Finansinspektionen Handelstillsyn borsbolag@fi.se 2012-04-12
FI-forum: Vägledning för börsbolag Finansinspektionen Handelstillsyn borsbolag@fi.se 2012-04-12 1 2 Program 14:30-15:00 Kaffe och registrering 15:00-15:15 Generaldirektör Martin Andersson hälsar välkommen
Läs merYttrande över 2012 års marknadsmissbruksutrednings betänkande Marknadsmissbruk II (SOU 2014:46)
Sida 1 (5) Rättsavdelningen Datum Dnr 2014-11-10 ÅM-A 2014/1003 Ert datum Er beteckning Chefsåklagaren Lars Persson 2014-06-30 Fi2014/2432 Regeringskansliet Finansdepartementet 103 33 STOCKHOLM Yttrande
Läs merODIN Maritim Fondkommentar Januari 2011. Lars Mohagen
ODIN Maritim Fondkommentar Januari 2011 Lars Mohagen 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 28,4 procent för ODIN Maritim. Fondens referensindex steg under motsvarande period med
Läs merPRAKTISK HANDLEDNING FÖR BOLAG NOTERADE VID STOCKHOLMSBÖRSEN OCH FIRST NORTH
PRAKTISK HANDLEDNING FÖR BOLAG NOTERADE VID STOCKHOLMSBÖRSEN OCH FIRST NORTH Listade bolags kontakter med media och marknad stärker förtroendet för finansmarknaden och ökar transparensen på finansmarknaden.
Läs merPreliminär elmarknadsstatistik per månad för Sverige 2014
jan feb mar apr maj jun GWh GWh GWh GWh GWh GWh 6 859,6 6 342,1 6 814,5 5 965,4 5 706,5 5 382,4 1 213,7 872,3 1 200,3 902,0 681,7 611,8 6 374,9 5 876,2 6 247,9 4 875,8 3 487,7 3 395,2 529,2 496,2 557,8
Läs merPOLICY FÖR FINANSIELL RAPPORTERING
POLICY FÖR FINANSIELL RAPPORTERING Policy för Projektengagemang i Stockholm AB:s information till kapitalmarknaden Denna informationspolicy godkändes av Projektengagemang i Stockholm AB den 1 oktober 2015
Läs merSvensk författningssamling
Svensk författningssamling Lag om ändring i lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden; Utkom från trycket den 30 juni 2017 utfärdad den 22 juni 2017. Enligt riksdagens beslut 1 föreskrivs 2 att 24 kap.
Läs merPreliminärt förslag börs- och clearingföreskrift
Preliminärt förslag börs- och clearingföreskrift Kapitel X Inregistrering 1 Med överlåtbara värdepapper menas i denna föreskrift överlåtbara värdepapper enligt 1 kap 4 2 a och 2 b lag (2007:XX) om värdepappersmarknaden.
Läs merSvensk författningssamling
Svensk författningssamling Lag om straff för marknadsmissbruk på värdepappersmarknaden; SFS 2016:1307 Utkom från trycket den 28 december 2016 utfärdad den 20 december 2016. Enligt riksdagens beslut 1 föreskrivs
Läs merInsiderlagstiftningen
Insiderlagstiftningen 1 2 Regelverk EG-direktiv Marknadsmissbruksdirektivet Lag om straff för marknadsmissbruk vid handel med finansiella instrument Lagen om anmälningsskyldighet för vissa innehav av finansiella
Läs merFramställning om översyn av lagstiftningen för börsverksamhet
2007-09-27 Finansdepartementet FI Dnr 07-8431-000 Finansmarknadsavdelningen 103 33 STOCKHOLM Finansinspektionen P.O. Box 7821 SE-103 97 Stockholm [Brunnsgatan 3] Tel +46 8 787 80 00 Fax +46 8 24 13 35
Läs merVerksamhets- och branschrelaterade risker
Riskfaktorer En investering i värdepapper är förenad med risk. Inför ett eventuellt investeringsbeslut är det viktigt att noggrant analysera de riskfaktorer som bedöms vara av betydelse för Bolagets och
Läs merFinansdepartementet FI Dnr 04-5256-001 Värdepappersmarknadsenheten 103 33 STOCKHOLM
2004-10-13 oéãáëëî~ê= Finansdepartementet FI Dnr 04-5256-001 Värdepappersmarknadsenheten 103 33 STOCKHOLM Remissvar Marknadsmissbruk (SOU 2004:69) Sammanfattning Finansinspektionen (FI) tillstyrker stora
Läs merwarranter ett placeringsalternativ med hävstång
warranter ett placeringsalternativ med hävstång /// www.warrants.commerzbank.com ////////////////////////////////////////////////////////////////// Warranter en definition En warrant är ett finansiellt
Läs merÅrsrapport från AktieTorgets marknadsövervakning 2011. Innehåll
1 Årsrapport från AktieTorgets marknadsövervakning 2011 Innehåll 1. Inledning 2. Marknadsövervakningen organisation och arbetssätt 3. Nya listningar och avlistningar 4. Kursutveckling 5. Utredningar m
Läs merHandelsbarometern. Svensk Handels indikator över framtidsförväntningarna bland handelns företag. Februari 2018
Handelsbarometern Svensk Handels indikator över framtidsförväntningarna bland handelns företag Februari 2018 Framtidsindikatorn februari 93,4 månadsindex Dagligvaruhandeln lyfte förväntningarna i februari
Läs merAktierelaterade derivat, antal kontrakt per dag Aktier, antal avslut per dag Aktieomsättning per dag, miljarder kr
PRESSMEDDELANDE, 22-7-2 Stockholmsbörsen statistikrapport första halvåret 22 1 - Aktieomsättningen uppgick till 1 574 (2 235) miljarder kronor, en minskning med 3 procent. - Omsättningshastigheten var
Läs merRapport över AktieTorgets marknadsövervakning 2014. Innehåll
1 Rapport över AktieTorgets marknadsövervakning 2014 Innehåll 1. Inledning 2. Marknadsövervakningen organisation och arbetssätt 3. Nya noteringar och avnoteringar 4. Kursutveckling 5. Utredningar m m rörande
Läs merINSIDERPOLICY FÖR EXPRES2ION BIOTECH HOLDING AB
INSIDERPOLICY FÖR EXPRES2ION BIOTECH HOLDING AB Styrelsen för ExpreS2ion Biotech Holding AB (publ), org.nr. 559033-3729, (nedan kallat Bolaget ) har vid sammanträde den 20.05.2016 beslutat fastställa följande
Läs merNya regler om marknadsmissbruk
Nya regler om marknadsmissbruk FI-forum 14 februari 2017 1 Agenda Inledning FI:s tillsyn och marknadsövervakning EBM:s arbete Ingripanden och FI:s beslutsprocess FI:s tvångsmedel Introduktion Erik Thedéen
Läs merInnehåll. Sigmas preliminära utfall för första kvartalet 2013 3
tillägg till DANIRS ERBJUDANDEhandling AVSEENDE ERBJUDANDET TILL AKTIEÄGARNA I SIGMA AB (PUBL) Innehåll Sigmas preliminära utfall för första kvartalet 2013 3 Detta dokument, daterat den 12 april 2013,
Läs merSvensk författningssamling
Svensk författningssamling Lag om ändring i lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden; Utkom från trycket den 9 april 2015 utfärdad den 26 mars 2015. Enligt riksdagens beslut 1 föreskrivs 2 i fråga om
Läs merSVENSKA FONDHANDLARE FÖRENINGEN AKTUELLT I OMVÄRLDEN 2/2012 BLANKNING OCH VISSA ASPEKTER AV KREDITSWAPPAR
SVENSKA FONDHANDLARE FÖRENINGEN AKTUELLT I OMVÄRLDEN 2/2012 7 FEBRUARI 2012 Ansvarig utgivare: Kerstin Hermansson Innehåll BLANKNING OCH VISSA ASPEKTER AV KREDITSWAPPAR s.1 ESMA, KONSULTATION BÖRSHANDLADE
Läs merFinansinspektionens beslut
2007-08-23 BESLUT Borse Dubai Limited FI Dnr 07-7095 Finansinspektionen c/o Linklaters Advokatbyrå AB Box 7833 103 98 STOCKHOLM Finansinspektionens beslut Finansinspektionen skriver av ärendet om Borse
Läs merÅrsrapport över AktieTorgets marknadsövervakning 2012. Innehåll
1 Årsrapport över AktieTorgets marknadsövervakning 2012 Innehåll 1. Inledning 2. Marknadsövervakningen organisation och arbetssätt 3. Nya listningar och avlistningar 4. Kursutveckling 5. Utredningar m
Läs merÄr hushållens skulder ett problem?
Är hushållens skulder ett problem? Alexandra Leonhard alexandra.leonhard@boverket.se Vad gör Boverket och f.d. BKN? BKN:s uppdrag: Kreditgarantier Förvärvsgarantier Hyresgarantier Stöd till kommuner Analyser:
Läs merErsättning till ledande befattningshavare i aktiemarknadsbolag Bilaga 1: Aktiespararnas ägarstyrningspolicy 2007
Justitiedepartementet Rosenbad 4 103 33 Stockholm E-postadress: Ju.L1@justice.ministry.se Dnr Ju2009/3395/L1 Ersättning till ledande befattningshavare i aktiemarknadsbolag Bilaga 1: Aktiespararnas ägarstyrningspolicy
Läs merF Ö R U T F Ö R A N D E A V O R D E R
INTERNA RIKTLINJER F Ö R U T F Ö R A N D E A V O R D E R INNEHÅLLSFÖRTECKNING 1. Inledning... 1 2. Den relativa vikt som tillmäts olika faktorer vid utförande/vidarebefordran av order 2 2.1. Den mest likvida
Läs merPreliminär elmarknadsstatistik per månad för Sverige 2014
jan feb mar apr maj jun GWh GWh GWh GWh GWh GWh 6 859,6 6 342,1 6 814,5 0,0 0,0 0,0 1 213,7 872,3 1 200,3 0,0 0,0 0,0 6 374,9 5 876,2 6 247,9 0,0 0,0 0,0 529,2 496,2 557,8 0,0 0,0 0,0 5,5 4,3 6,3 0,0 0,0
Läs merPressträff. Fredrik Nordström, vd Fondbolagens förening. 17 januari 2019
Pressträff Fredrik Nordström, vd Fondbolagens förening 17 januari 2019 Om föreningen Grundades 1979 Medlemsbolag 62 varav associerade 14 Antal anställda 11 Föreningen ska tillvarata fondandelsägarnas och
Läs mer2016, Arbetslösa samt arbetslösa i program i GR i åldrarna år
216, Arbetslösa samt arbetslösa i program i GR i åldrarna 16-64 år Öppet arbetslösa i GR (16-64år) Göteborg Totalt Göteborg Totalt jan 328 514 13 351 418 743 372 351 169 762 422 31 155 93 17 988 jan 342
Läs merBostadsindex Finansiella Produkter
1 Bostadsindex Finansiella Produkter Magnus Olsson Juni 2010 Agenda NASDAQ OMX och index Omvärlden vad händer Vad bygger en ny marknad Produkter baserade på HOX några exempel 2 NASDAQ OMX och Index NASDAQ
Läs merOscar Properties genomför nyemission av preferensaktier av serie B om 25 miljoner kronor
EJ FÖR DISTRIBUTION ELLER OFFENTLIGGÖRANDE, DIREKT ELLER INDIREKT, I ELLER TILL USA, KANADA, AUSTRALIEN, JAPAN ELLER NÅGON ANNAN JURISDIKTION DÄR SÅDAN ÅTGÄRD SKULLE VARA OLAGLIG. Oscar Properties genomför
Läs merDelårsrapport. Januari juni 2007 Fortnox AB (publ), org nr
Delårsrapport Januari juni 2007 Fortnox AB (publ), org nr 556469-6291 >> Stark tillväxt av antalet kunder >> Omsättningen uppgick till 1 510 TKR (908) >> Rörelseresultatet uppgick till -5 270 TKR (-1 859)
Läs merSärskild avgift enligt lagen (2000:1087) om anmälningsskyldighet för vissa innehav av finansiella instrument
2017-03-22 B E S L U T FI Dnr 16-14423 Delgivning nr 2 Finansinspektionen Box 7821 SE-103 97 Stockholm [Brunnsgatan 3] Tel +46 8 408 980 00 Fax +46 8 24 13 35 finansinspektionen@fi.se www.fi.se Särskild
Läs merMånadskommentar, makro. Oktober 2013
Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och
Läs merYTTRANDE (5) Yttrande över delbetänkandet Ändrade informationskrav på värdepappersmarknaden (SOU 2014:70)
Datum Sida YTTRANDE 2015-01-12 1 (5) Ert dnr Fi2014/3498 Dnr EBM A-2014/0508 Finansdepartementet Finansmarknadsavdelningen 103 33 Stockholm fi.registrator@regeringskansliet.se Yttrande över delbetänkandet
Läs merMarknadsövervakningen vid Nordic Growth Market NGM AB
Marknadsövervakningen vid Nordic Growth Market NGM AB Övervakningsrapport: april - juni 2019 Emittent- och medlemsärenden Under kvartalet har elva ärenden avslutats med att NGM-börsen riktat kritik mot
Läs merSvensk författningssamling
Svensk författningssamling Lag om ändring i lagen (2004:297) om bank- och finansieringsrörelse; SFS 2015:184 Utkom från trycket den 9 april 2015 utfärdad den 26 mars 2015. Enligt riksdagens beslut 1 föreskrivs
Läs merMarknadsmissbruk - insiderbrott och kursmanipulation? 1 Inledning
Marknadsmissbruk - insiderbrott och kursmanipulation? 1 Inledning Marknadsmissbruk, som på engelska benäms market abuse, är den gemensamma beteckningen för olaglig insiderhandel, obehörigt röjande och
Läs merRIKTLINJER FÖR UTFÖRANDE AV ORDER SAMT SAMMANLÄGGNING OCH FÖRDELNING AV ORDER
RIKTLINJER FÖR UTFÖRANDE AV ORDER SAMT SAMMANLÄGGNING OCH FÖRDELNING AV ORDER December 2013 1 INLEDNING För att uppnå bästa möjliga resultat när Carnegie Investment Bank AB (Carnegie) utför eller vidarebefordrar
Läs merSVENSKA FONDHANDLARE FÖRENINGEN
SVENSKA FONDHANDLARE FÖRENINGEN REMISSYTTRANDE 2016-01-07 Finansdepartementet 103 33 STOCKHOLM Fi.registrator@regeringskansliet.se Dnr Fi2015/05412/V Promemoria Tillsyn över efterlevnaden av EU:s marknadsmissbruksförordning
Läs merREMIT och Transparensförordningen vilka krav kan vi vänta oss? Swedish Energy Days 2015
REMIT och Transparensförordningen vilka krav kan vi vänta oss? Swedish Energy Days 2015 Dagens innehåll Transparensförordningen och REMIT i korthet Syfte och genomförande Krav på marknadsaktörer och andra
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 2016
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 216 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 365 mnkr. Totalt är det är en ökning med 9 mnkr sedan förra månaden, 77% av ramen är utnyttjad.
Läs merPenningtvätt, finansiering av terrorism - Hur berör det Dig som kund hos oss?
Penningtvätt, finansiering av terrorism - Hur berör det Dig som kund hos oss? Martin Johansson LR Revision & Redovisning Sverige AB Penningtvätt och finansiering av terrorism Penningtvätt förutsätter att
Läs merSpar Räntefonden 13 Spar Sverigefonden 14 Spar Världsfonden 15 Spar Realräntefonden 16 Spar Fastighetsfonden 17
Innehållsförteckning Folksam Aktiefond Sverige 2 Folksam Aktiefond Europa 3 Folksam Aktiefond USA 4 Folksam Förvaltningsfond 5 Folksam Obligationsfond 6 Folksam Penningmarknadsfond 7 Folksam Idrottsfond
Läs merEffekterna av de. statliga stabilitetsåtgärderna
Effekterna av de 2011-02-11 statliga stabilitetsåtgärderna Första rapporten 2011 (Avser fjärde kvartalet 2010) INNEHÅLL SAMMANFATTNING 1 BAKGRUND 2 FI:s uppdrag 2 BANKERNAS FINANSIERING 5 Marknadsräntornas
Läs merMarknadsobligation. Du får. den korg som. stiger mest
Marknadsobligation 643 EN PRODUKT FRÅN HANDELSBANKEN CAPITAL MARKETS Möjlighet till hög avkastning Kapitalskyddad placering Mycket bra riskspridning En helhetslösning Du får den korg som stiger mest Marknadsobligation
Läs merDELÅRSRAPPORT JULI-DECEMBER 2006 Unlimited Travel Group UTG AB (publ) DELÅRSRAPPORT JULI DECEMBER 2006 VERKSAMHETSÅRET 2006/2007
DELÅRSRAPPORT JULI DECEMBER 2006 VERKSAMHETSÅRET 2006/2007 UNLIMITED TRAVEL GROUP UTG AB (publ) 1 JULI 31 DECEMBER (Q1 och Q2) 2006 Nettoomsättningen uppgick till 59,3* (44,5) MSEK, en ökning med 33,3
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholmshem december 2007
Finansiell månadsrapport Stockholmshem december 2007 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 7 917 mnkr. Det är en ökning med 85 mnkr sedan förra månaden, och 87% av ramen är utnyttjad.
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 2013
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder maj 213 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 2 71 mnkr. Det är en minskning med 139 mnkr sedan förra månaden, och 6% av ramen är utnyttjad.
Läs merHandelsbankens Warranter
Handelsbankens Warranter Nokia Abp, aktie Första emissionsdag 18.07.2005 Handelsbanken Capital Markets Warrantspecifika villkor 18 juli 2005 Dessa warrantspecifika villkor utgör tillsammans med de allmänna
Läs merUtveckling besöksnäringen 2016
Utveckling besöksnäringen 2016 Gästnätter Västernorrlands län Sammanfattning Jämfört med 2015 minskar antalet gästnätter något, men befinner sig fortfarande på historiskt höga nivåer. Sommaren är den klart
Läs merMarknadsövervakningen vid Nordic Growth Market NGM AB
Marknadsövervakningen vid Nordic Growth Market NGM AB Övervakningsrapport: januari - mars 2017 Emittent- och medlemsärenden Concent Holding AB ålades den 28 mars av NGM-börsens disciplinnämnd att betala
Läs merMarket Cleanliness Index (MCI) Sweden 2008
Market Cleanliness Index () Sweden 2008 Rubriker! Gårdagens kursfall kräver en förklaring Insiderbrott före gruvkonkurs När konkursen närmade sig sålde styrelseledamoten aktier för närmare 32 miljoner
Läs merODIN Norden Fondkommentar Januari 2011. Nils Petter Hollekim
ODIN Norden Fondkommentar Januari 2011 Nils Petter Hollekim 2010 och framtidsutsikter t ikt 2010 slutade med en uppgång på 10,3 procent för ODIN Norden. Fondens referensindex steg under motsvarande period
Läs mer-4,6% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 56,3%
US Balanserad 2 1 1 allmän global konjunkturosäkerhet. Den makroekonomiska statistiken har åter varit en aning svagare för samtliga större regioner och pekat mot en global avmattning. Marknadens focus
Läs merFinansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB augusti 2015
Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB augusti 2015 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 639 mnkr. Totalt är det är en ökning med 62 mnkr sedan förra månaden,
Läs merHandelsbanken Capital Markets
Handelsbanken köpwarrant Nokia Abp aktie Lösenpris: EUR 10 Slutdag: 26.11.2004 Handelsbanken Capital Markets Warrantspecifika villkor 18.8.2004 Dessa warrantspecifika villkor utgör tillsammans med de allmänna
Läs merSvensk författningssamling
Svensk författningssamling Lag om ändring i lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument; SFS 2006:454 Utkom från trycket den 7 juni 2006 utfärdad den 24 maj 2006. Enligt riksdagens beslut 1 föreskrivs
Läs merFinansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB juli 2017
Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB juli 217 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 339 mnkr. Totalt är det en ökning med 36 mnkr sedan förra månaden, 88% av
Läs merI. Marknadsmissbrukslagstiftningen och aktierelaterade incitaments- och sparprogram
2006-06-07 I. Marknadsmissbrukslagstiftningen och aktierelaterade incitaments- och sparprogram Nedan föreslås vissa ändringar i lagen (2005:377) om straff för marknadsmissbruk vid handel av finansiella
Läs merBeslut Sida 1 (10) Handling 12 Finansmarknadskammaren Ärende EB Vice chefsåklagare Jan Tibbling Handläggare 913-6
Beslut Sida 1 (10) Handling 12 Finansmarknadskammaren Ange dessa uppgifter vid kontakt med myndigheten Beslut att lägga ned förundersökning Bakgrund Anmälan rubricerad Anmälan om ekonomiska brott perioden
Läs merVälkommen till. Aktiespararna och Aktiekunskap ABC
Välkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC 1 Övergripande mål Det övergripande målet med Aktiekunskap ABC är att du, med Aktiespararnas Gyllene regler som grund, ska kunna praktiskt tillämpa ett
Läs mer+ 3 150 % 2002 2012. Ett resultat av genuint hantverk
+3 150% + 3 150 % 2002 2012 Ett resultat av genuint hantverk Diskretionär aktieförvaltning av småbolag Consensus aktieförvaltning inriktar sig på att placera i oupptäckta ValueGrowthbolag på de mindre
Läs merDelårsrapport 1 januari 30 september 2006 Svensk Internetrekrytering AB (publ)
1 Delårsrapport 1 januari 30 september 2006 Svensk Internetrekrytering AB (publ) Juli - september 2006 jämfört med samma period föregående år Nettoomsättningen ökade med 142% till 14,9 MSEK (6,1). Rörelseresultatet
Läs merPåföljds- och ordningsavgiftens dimensionering
1 (7) Påföljds- och ordningsavgiftens dimensionering 1 Lag om Finansinspektionen 1.1 Påföljdsavgiftens dimensionering 1.1.1 Förfarandets art 41 2 mom. i lagen om Finansinspektionens (878/2008) lyder: Påföljdsavgiftens
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 923 mnkr. Det är en ökning med 180 mnkr sedan förra månaden, och 69% av ramen är utnyttjad.
Läs merCATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING
Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen
Läs merMarknadsföringsmaterial januari Bull & Bear. En placering med klös
Marknadsföringsmaterial januari 2017 Bull & Bear En placering med klös Bull & Bear en placering med klös Bull & Bear ger dig möjlighet att tjäna pengar på aktier, aktieindex och råvaror, i både uppgång
Läs mer23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS
23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS Den ekonomiska återhämtningen i Europa fortsätter. Makrosiffror från både USA och Kina har legat på den svaga sidan under en längre tid men böjar nu
Läs merRiktlinjer för hantering av intressekonflikter för Rhenman & Partners Asset Management AB
Riktlinjer för hantering av intressekonflikter för Rhenman & Partners Asset Management AB Dessa riktlinjer är fastställda av styrelsen för Rhenman & Partners Asset Management AB (Rhenman & Partners) den
Läs merAktieinformation. Börshandel. Kursutveckling
Aktieinformation Börshandel Ericssonaktien noteras på OMX Nordiska Börs Stockholm (Aoch ). B-aktien noteras även på Londonbörsen. Ericssonaktien kan också handlas i form American Depositary Shares (ADS)
Läs merÄndringar i övergångsbestämmelsen i Finansinspektionens
2014-10-16 REMISSPROMEMORIA FI Dnr 14-7475 Ändringar i övergångsbestämmelsen i Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2007:17) om verksamhet på marknadsplatser Finansinspektionen Box 7821 SE-103 97 Stockholm
Läs merDISCIPLINNÄMNDENS AVGÖRANDE
Disciplinnämnden Beslut 2012:1 vid Nordic Growth Market NGM AB 2012-09-10 Styrelsen för Nordic Growth Market NGM AB Fråga om Panaxia AB brutit mot punkt 4.1.1 (generalklausulen) i NGM-börsens Börsregler
Läs merVälkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC
Välkommen till Aktiespararna och Aktiekunskap ABC 1 Övergripande mål Det övergripande målet med Aktiekunskap ABC är att du, med Aktiespararnas Gyllene regler som grund, ska kunna praktiskt tillämpa ett
Läs mersfei tema - högfrekvenshandel
Kort fakta om högfrekvenshandel Vad är högfrekvenshandel? Högfrekvenshandel är en form av datoriserad handel med målsättning att skapa vinster genom att utföra ett mycket stort antal, oftast mindre affärer
Läs merHandelsbanken Capital Markets
Underliggande Nokia, aktie Ericsson B aktie Stora Enso R aktie Första emissionsdag 11.5.2005 Handelsbanken Capital Markets Warrantspecifika villkor 11 maj 2005 Dessa warrantspecifika villkor utgör tillsammans
Läs merÖverUnder När du tror aktien ska sluta över eller under en viss kurs
UnderÖver ÖverUnder När du tror aktien ska sluta över eller under en viss kurs Med ÖVER och UNDER kan du på ett nytt och enkelt sätt agera på vad du tror kommer att hända på börsen. När du köper en ÖVER
Läs merÖverträdelse av reglerna i lagen (2006:451) om offentliga uppköpserbjudanden på aktiemarknaden
2014-02-17 BESLUT Riksförbundet Bostadsrätterna FI Dnr 13-11935 Sverige Ekonomisk förening Delgivning nr 2 c/o advokaten Annika Andersson Advokatfirman Lindahl KB Box 1065 101 39 Stockholm Finansinspektionen
Läs merFinansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB februari 2016
Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB februari 2016 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 633 mnkr. Totalt är det är en ökning med 53 mnkr sedan förra månaden,
Läs merYttrande över betänkandet Marknadsmissbruk (SOU 2004:69)
EKOBROTTSMYNDIGHETEN Yttrande Sida 1 (5) Chefsjurist Roland Andersson 2004-10-19 Ert 900 2004/0302 Er beteckning 2004-07-07 Fi2004/3176 Regeringskansliet Finansdepartementet 103 33 STOCKHOLM Yttrande över
Läs merTillägg till prospekt avseende inbjudan till teckning av aktier i Orexo AB (publ)
Tillägg till prospekt avseende inbjudan till teckning av aktier i Orexo AB (publ) INNEHÅLL TILLÄGG TILL PROSPEKT AVSEENDE INBJUDAN TILL TECKNING AV AKTIER I OREXO AB (PUBL)...3 PRESSMEDDELANDEN FRÅN OREXO
Läs merBättre placeringar. SIP Nordic Fondkommission AB Datum: 10 april 2012
Bättre placeringar SIP Nordic Fondkommission AB Datum: 10 april 2012 Om SIP Nordic Företaget Start i Stockholm 2006 Tillståndspliktig verksamhet i Sverige, Norge, Finland, Storbritannien, USA Produktportfölj:
Läs mer0,2% Startdatum Jämförelseindex. Rådgivare 52,8%
US Balanserad 2 1 1 visas med återinvesterad utdelning. ens avkastning visas exklusive avgifter. World föll under april med 1 procent medan de europeiska börserna (STOXX Europe 0) föll med 1,6 procent.
Läs merDanske Fonder Sverige Fokus
Danske Fonder Sverige Fokus Anders Hemström Placeringsspecialist Danske Bank, Sverige Danske Analyse kommenterar aktiemarknaden idag Den internationella ekonomin har otvivelaktigt tappat lite fart under
Läs merHandelsbarometern. Svensk Handels indikator över framtidsförväntningarna bland handelns företag. Oktober 2017
Handelsbarometern Svensk Handels indikator över framtidsförväntningarna bland handelns företag Oktober 2017 Framtidsindikatorn oktober 101,9 månadsindex Försäljningen väntas öka - lönsamheten släpar efter
Läs merSanktionsavgift enligt lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument
2017-05-30 B E S L U T Danske Bank A/S FI Dnr 16-11589 A Delgivning nr 2 Holmens Kanal 2-12 DK-1092 Köpenhamn Danmark Finansinspektionen P.O. Box 7821 SE-103 97 Stockholm [Brunnsgatan 3] Tel +46 8 408
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) februari 2016
Finansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) februari 2016 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 9 795 mnkr. Det är en minskning med 10 mnkr sedan förra månaden.
Läs merMakrokommentar. December 2016
Makrokommentar December 2016 Bra månad på aktiemarknaden December blev en bra månad på de flesta aktiemarknader och i Europa gick flera av de breda aktieindexen upp med mellan sju och åtta procent. Även
Läs merSvensk författningssamling
Svensk författningssamling Lag om ändring i lagen (2000:1087) om anmälningsskyldighet för vissa innehav av finansiella instrument; SFS 2005:382 Utkom från trycket den 13 juni 2005 utfärdad den 2 juni 2005.
Läs merVärdepappersföretagens rutiner vid kundorder
RAPPORT DEN 22 juni 2004 DNR 04-4472- 399 Värdepappersföretagens rutiner vid kundorder 2004:7 SAMMANFATTNING OCH ÅTGÄRDER 1 GRANSKNINGEN 2 INFORMATION TILL KUNDERNA 3 FÖRETAGENS KONTROLL AV HUR ORDER UTFÖRS
Läs mer