Struktnytt. Det är tillsammans vi kan göra skillnad. Vi ser en fortsatt stor efterfrågan på kapital från fastighetsbolag

Transkript

1 Struktnytt STRUKTURINVESTS KUNDTIDNING NR 10 NOVEMBER 2015 Det är tillsammans vi kan göra skillnad Pelle Garå, Safer Society Group Vi ser en fortsatt stor efterfrågan på kapital från fastighetsbolag Martin Fredriksson, Apikal Fastighetspartner 1

2 2 Strukturinvest Fondkommission är ett oberoende värdepappersbolag specialiserat på utveckling och implementering av finansiella investeringslösningar. Vi har skapat en marknadsnära verksamhet som tillgodoser och är lyhörd för marknadens skiftande behov och vi arbetar för att skapa attraktiva kombinationer av avkastning och risk, med investerarens intressen i fokus. Strukturinvest Fondkommission har en genomgående hög kvalitetsnivå på såväl produkter som service, med syfte att långsiktigt skapa en nytta som överträffar vad övriga aktörer i marknaden har att erbjuda. Strukturinvest Fondkommission står under Finansinspektionens tillsyn.

3 Digitaliseringen har skapat enorma möjligheter för människor världen över att snabbt och effektivt sprida information, tankar och åsikter. Men teknikutvecklingen har också sina baksidor - bland annat en ökad förekomst och en snabbare spridning av övergreppsmaterial grundades det Göteborgsbaserade företaget NetClean som idag är världsledande på tekniska lösningar för att stoppa sexuella övergrepp mot barn. I detta nummer av Struktnytt möter vi Pelle Garå, en av företagets grundare. I serien Placeringar vi minns uppmärksammar vi tidigare utgivna placeringar med en lite mer annorlunda konstruktion. Denna gång tittar vi närmare på strukturen Lock & Double som lanserades för första gången för drygt 5 år sedan. Det första Indexbevis Sverige Lock & Double förföll i juni 2015 till ett värde om 275 procent av nominellt belopp. I detta numer av Struktnytt fördjupar vi oss också begreppet ränta, och förklarar bakgrunden till dagens låga räntor samt hur de påverkar andra delar av ekonomin. Förvaltaren Robert Ozanne berättar om den nyligen lanserade lågriskförvaltningen Solid och personalen tipsar om sina bästa TV-serier för kulna höstkvällar. Innehåll Indexbevis Sverige Lock & Double... 4 Ränta Det är tillsammans vi kan göra skillnad Lock & Secure Strukturakademin Del 20: Optimalfunktionen...20 Fortsatt stor efterfrågan på kapital från fastighetsbolag Solid en aktivt förvaltad lågriskportfölj Asiatiska smaker Tv-serier i höstmörkret...30 Strukturinvest Fondkommission (FK) AB ( Strukturinvest ) är ett värdepappersbolag med tillstånd att driva värdepappersrörelse. Strukturinvest står under Finansinspektionens tillsyn. Säte: Göteborg. Organisationsnummer: Besök gärna vår webbplats på www. strukturinvest.se Denna trycksak är gratis och riktar sig till förmedlare/rådgivare, som bl.a. förmedlar Strukturinvests produkter och tjänster. Den utkommer högst tre gånger per år. Informationen i trycksaken är baserad på källor som Strukturinvest bedömt vara tillförlitliga. Informationen är endast avsedd som allmän information och utgör inte i något fall rådgivning, rekommendationer eller vägledning vid beslut om investeringar. Det ankommer på läsaren att själv värdera lämpligheten och användbarheten av de tjänster som beskrivs eller tillhandahålls samt den information som förmedlas. Läsaren bör alltid konsultera rådgivare vad gäller just dennes personliga förhållanden. Att investera i strukturerade produkter, fonder och andra finansiella instrument innebär ett risktagande. Värdet och avkastningen på en investering kan såväl öka som minska och hela eller delar av det investerade kapitalet kan gå förlorat. Det är således inte säkert att du får tillbaka det investerade kapitalet. Historisk avkastning och historiskt resultat är inte någon garanti för framtida avkastning och resultat. Strukturinvest ansvarar inte i något fall för skada i någon form som direkt eller indirekt orsakats av, eller på något sätt relaterar till, informationen i trycksaken. Alla rättigheter till varumärken och kännetecken i trycksaken tillhör Strukturinvest, dess licensgivare eller andra samarbetsparter. Varumärken och kännetecken tillhörande Strukturinvest får inte användas utan Strukturinvests skriftliga tillåtelse. Allt innehåll i trycksaken såsom text, grafik, märken, bilder innehas av Strukturinvest med äganderätt eller har licensierats för användande av Strukturinvest och skyddas av upphovsrättslagen eller motsvarande internationell lagstiftning. Det innebär bl.a. att allt återgivande av material eller delar därav förutsätter upphovsmannens tillstånd. 3

4 Indexbevis Sverige Lock & Double Sedan starten för 6 år sedan har Strukturinvest givit ut omkring strukturerade placeringar på den svenska marknaden. Strukturerade placeringar är utan tvekan komplicerade instrument, en del mer komplicerade än andra. Under de senaste årens tvära kast på aktiemarknaden har allt fler marknadsaktörer kommit till insikt om att komplicerade placeringar inte nödvändigtvis är något negativt. Komplexiteten fyller dock ingen funktion om placeringens konstruktion inte lyckas skapa något mervärde för investeraren. Därför blir det intressant att löpande vända blicken bakåt och utvärdera tidigare utgivna strukturerade placeringar och ställa dem i relation till vad exempelvis en direktinvestering i underliggande tillgång skulle ha givit under motsvarande tidsperiod. I serien Placeringar vi minns uppmärksammar vi tidigare utgivna placeringar med en lite mer annorlunda konstruktion. Denna gång tittar vi närmare på strukturen Lock & Double som lanserades för första gången för drygt 5 år sedan. Det första Indexbevis Sverige Lock & Double förföll i juni 2015 till ett värde om 275 procent av nominellt belopp. 4

5 5

6 Strukturerade placeringar är kontraktsbundna instrument vars underliggande komponenter består av en kombination av optioner och obligationer med förutbestämd löptid. Det är först vid löptidens slut som det går att avgöra med säkerhet om de underliggande komponenterna kommer att generera en positiv eller negativ avkastning. Av denna anledning realiseras aldrig det fulla värdet av den hittills uppnådda avkastningen från underliggande marknad eller tillgångsslag i en strukturerad placerings marknadsvärde. För att bättre åskådliggöra vad placeringens marknadsvärde skulle ha varit om hela den underliggande värdeutveckling skulle ha realiserats direkt presenteras normalt ett teoretiskt slutvärde som motsvarar det marknadsvärde som den strukturerade placeringen skulle uppvisa vid löptidens slut vid en oförändrad utveckling i underliggande marknad eller tillgång under den återstående löptiden. Många investerare har under årens lopp efterfrågat strukturerade placeringar med bättre följsamhet där man slipper den hängmatta som normalt sker med traditionella strukturerade placeringars marknadsvärden i förhållande till det teoretiska slutvärdet. I maj 2010 lanserade Strukturinvest en helt ny typ av indexbevis, Indexbevis Sverige Lock & Double. Den första Indexbevis Sverige Lock & Double förföll i juni 2015 och återbetalade efter fem års löptid 275 procent av nominellt belopp. Placeringen tecknades till 110 procent av nominellt belopp och avkastningen på investerat belopp uppgick därmed till 150 procent. under samma period steg Stockholmsbörsen med 70 procent och underliggande aktiekorg (SEB, H&M, Ericsson, Atlas Copco och AstraZeneca) med 91 procent. Indexbevis Sverige Lock & Double 2 förföll en månad senare till 215 procent av nominellt belopp och Indexbevis Sverige Lock & Double 3 förföll i oktober till 202 procent av nominellt belopp. Placeringen togs fram för att möta den positiva marknadssyn på Stockholmsbörsen som många kunder gav uttryck för vid denna tidpunkt mitt emellan den amerikanska finanskrisen och den stundande Greklandskrisen. Den första Lock & Double-placeringen följdes därefter snabbt av ett antal liknande strukturer under de kommande två åren och blev ganska snart en populär placering bland kunder och samarbetspartners, inte minst tack vare den smått fantastiska värdeutveckling som placeringarna har haft i andrahandsmarknaden. Förklaringen till de fina marknadsvärdena i andrahandsmarknaden finner man i placeringens höga följsamhet, eller delta-värden. Vi ska strax se varför placeringens följsamhet är bättre och snabbare än för många andra strukturerade placeringar. Indexbevis Sverige Lock & Double är en strukturerad placering av typen indexbevis, som i sitt grundutförande följer en likaviktad aktiekorg bestående av fem svenska storbolag, utvalda från indexet OMXS30. Det som gör placeringen unik är dess s.k. Lock & Double -funktion som, precis som namnet antyder, innebär att aktiekorgens avkastning avläses veckovis och automatiskt låses in till det dubbla varje vecka som utvecklingen når något av de fördefinierade tioprocentsintervallen (som i de första placeringarna sträckte sig från +10 % till +50 %). Det innebär att om korgavkastningen vid någon veckoobservation är lika med eller högre än exempelvis +20 % sedan start, låser placeringen automatiskt in det dubbla (+40 %) i avkastning på slutdagen. En strukturerad placerings marknadsvärde och följsamhet under löptiden i relation till det teoretiska slutvärdet, beror varje dag på sannolikheten att placeringens aktuella långsiktiga värde kommer att kvarstå fram till slutdagen. Under löptidens gång finns det alltjämt en risk att placeringen hinner tappa en del av sitt uppnådda värde om underliggande tillgångar utvecklas negativt. Därför handlar strukturerade placeringar normalt till en rabatt i form av ett marknadsvärde som endast utgör en andel av det teoretiska slutvärdet. Vi kan ta ett exempel. En strukturerad placering med ett teoretiskt slutvärde på 150 % som värderas till 125 % i marknadsvärde och som ursprungligen startade på 100 % har en följsamhet ( delta ) på 50 %. Det innebär att placeringen med 50 % sannolikhet kommer att utbetala 150 % på slutdagen. Vid en oförändrad utveckling i underliggande tillgångar kommer marknadsvärdet och följsamheten att öka ju närmare slutdagen som placeringen kommer. Om vi snabbspolar tiden kommer man som innehavare av denna placering att kunna se hur marknadsvärdet I nedanstående tabell visas en sammanfattning av aktuella marknadsvärden för de tidigaste Lock & Double-placeringarna som ännu inte förfallit. Startdag Slutdag Deltagandegrad Utveckling aktiekorg* Högsta uppnådda inlåsningsnivå* Indikativt marknadsvärde* Indexbevis Sverige Lock & Double % 48 % 50 % 202 % 205 % Indexbevis Sverige Lock & Double % 46 % 50 % 201 % 205 % Indexbevis Sverige Lock & Double % 56 % 50 % 183 % 197 % Indexbevis Sverige Lock & Double % 54 % 50 % 182 % 195 % *Per den 27 oktober 2015 Teoretiskt slutvärde* 6

7 och följsamheten ökar successivt för att på slutdagen uppnå och tangera 100 % av det teoretiska slutvärdet (detta exempel bygger på en oförändrad utveckling i underliggande tillgångar, d.v.s. endast genom att tiden fortlöper). Det är nämligen först när placeringen löper ut som dess teoretiska slutvärde med full sannolikhet realiseras. Följsamheten är därför avgörande för hur väl en strukturerad placerings marknadsvärde följer med vid marknadsuppgång. Genom att stegvis låsa in och garantera en uppnådd avkastning går man från en osäkerhet kring huruvida en viss uppnådd avkastning skall realiseras på slutdagen, till att med säkerhet veta att en inlåst avkastning kommer att betalas ut när placeringen löper ut. Den typ av optioner som används i Indexbevis Sverige Lock & Double kallas för ladder (eng. trappa ), eftersom de stegvis låser in och garanterar en viss uppnådd avkastning på slutdagen. På svenska brukar de helt enkelt kallas för inlåsningsoptioner. Genom att låsa in och garantera en viss uppnådd avkastning på slutdagen redan idag blir sannolikheten att den uppnådda avkastningen kommer att utbetalas på slutdagen hundra procent rent definitionsmässigt. Med andra ord blir deltat, eller följsamheten, i optionen hundra procent avseende den avkastning som optionen har låst in. Om man bortser från övriga options- och obligationskomponenter i Indexbevis Sverige Lock & Double, innebär det att ladder-optionen bidrar till ett marknadsvärde motsvarande nuvärdet av den inlåsta avkastningen, istället för som i de flesta andra optioner, en lägre procentuell andel av nuvärdet av den inlåsta avkastningen. Genom att köpa två stycken ladder-optioner erbjuder Indexbevis Sverige Lock & Double en möjlighet att låsa in och dubbla den uppnådda avkastningen vid jämna tioprocentsintervall, vilket gör att placeringen får en väldigt bra avkastningspotential och följsamhet vid en stigande marknadsutveckling och goda förutsättningar för vinstsäkring. Hur fungerar Lock & Double? +50% +40% +30% +20% +10% Startkurs -40% Kursfallsskydd +10% +40% Exempel 1: Högsta uppnådda inlåsningsnivå +40 %. Sämsta aktie -10 % på slutdagen. Utbetalning: nominellt belopp + 2 x 40 % = 180 % av nominellt belopp. Exempel 2: Högsta uppnådda inlåsningsnivå +10 %. Sämsta aktie +/-0 % på slutdagen. Utbetalning: nominellt belopp + 2 x 10 % = 120 % av nominellt belopp.. Exempel 3: Ingen inlåst avkastning. Sämsta aktie -60 % på slutdagen. Utbetalning: nominellt belopp - 60 % = 40% av nominellt belopp. Startdag Slutdag Utveckling Indexbevis Sverige Lock & Double Indexbevis Sverige Lock & Double 1 Aktiekorg Grafen visar utvecklingen i marknadsvärde för Indexbevis Sverige Lock & Double 1 i förhållande till utvecklingen i underliggande aktiekorg under placeringens löptid Källa: Bloomberg. Period: 28 maj maj

8 FÖRDELAR MED ISK Kostnadsfri sparform (du betalar ingen avgift till Strukturinvest) Du slipper deklarera dina affärer Du behöver inte ta hänsyn till skattekonsekvenser i ditt sparande Samla ditt sparande i strukturerade placeringar och fonder Ett investeringssparkonto är ett konto för förvaring av värdepapper, och är ett alternativ till en traditionell värdepappersdepå eller en kapitalförsäkring. Skillnaden mellan dessa konton är framförallt skattemässig. Investeringssparkontot syftar till att underlätta handel med värdepapper och andra finansiella tillgångar genom att du inte behöver ta hänsyn till skattekonsekvenser vid köp eller försäljning eller ta upp dessa i din deklaration. Läs mer om investeringssparkonto på 8

9 Välkommen till en enklare höst BrokerWeb är ett modernt och användarvänligt rådgivningssystem, kundvårdssystem, depåsystem och försäkringssystem som sparar tid och förenklar din administration så att du kan ägna mer tid åt affärer. BrokerWeb finns i en begränsad version samt som en Premiumversion (med en månatlig licensavgift). Premium innehåller fler funktioner än de som finns i basversionen och är till för dig som vill samla din rådgivnings- och förmedlingsaffär i ett system. Brokerweb är med den nya versionen ett komplett stöd för hela din affär. Prata med din kontaktperson på Strukturinvest för mer information om BrokerWeb eller om du önskar få en demo. Scanna koden med din QR-läsare för att se en film om BrokerWeb. 9

10 Ränta Räntorna befinner sig i många länder på historiskt låga nivåer. Den svenska styrräntan ligger idag på -0,35 procent, den lägsta ränta vi någonsin haft i Sverige. Här förklarar vi bakgrunden till dagens låga räntor och hur det påverkar andra delar av ekonomin. USA Styrränta 0-0,25% Inflation 0,19% Brasilien Styrränta 14,25% Inflation 9,94% ECB Styrränta 0,05% Inflation 0,0,5% Sverige Styrränta -0,35% Inflation 0,10% Indien Styrränta 6,75% Inflation 4,35% Australien Styrränta 2,00% Inflation 1,50% Kina Styrränta 4,60% Inflation 2,0% Varför är räntorna så låga i många utvecklade länder idag? Styrräntan är det verktyg centralbanken använder för att styra inflationen i en ekonomi. Med en lägre ränta ökar incitamenten att låna pengar för att konsumera eller investera, vilket brukar leda till stigande inflation och tillväxt. När inflationen är hög kan istället en räntehöjning bromsa aktiviteten i ekonomin för att dämpa inflationen. Efter finanskrisen 2008, som främst drabbade utvecklade ekonomier, har många länder brottats med en låg inflation och svag tillväxt, vilket tvingat fram räntesänkningar. I USA sänktes räntan tidigare än i Europa, vilket är en av förklaringarna till att den amerikanska ekonomin återhämtat sig snabbare än den europeiska. Låga räntor ökar risken för bostadsbubbla En låg ränta gör det billigt att låna pengar Bostadspriserna stiger eftersom köparna är beredda att låna mer Hushållens skuldsättning ökar När räntan så småningom höjs stiger hushållens räntekostnader och i värsta fall klarar de inte av sina stigande boendekostnader utan tvingas sälja sina bostäder Om många människor tvingas sälja sina bostäder samtidigt kan det leda till fallande bostadspriser och att många tvingas sälja till förlust Varför oroar man sig för att USA:s centralbank ska börja höja räntorna? USA:s ekonomi går allt bättre. De obligationsköp som inleddes efter finanskrisen i syfte att stimulera ekonomin har avslutats och marknaden väntar nu på en första räntehöjning. Den amerikanska styrräntan har legat i intervallet 0-0,25 procent sedan december 2008 och centralbanken har meddelat att man kommer att vara försiktig med att höja räntan för att inte skada återhämtningen. När centralbanken började tala om kommande räntehöjningar framkallade det en oro på de finansiella marknaderna. Dels finns en rädsla för att en högre ränta ska dämpa tillväxten. Dels leder en högre ränta till att det blir mer fördelaktigt att placera i amerikanska obligationer. Förväntningar om ränte- 10

11 höjningar i USA har lett till att kapital flödat från tillväxtländer, vars obligationer ofta har en högre ränta, men också en högre risk, och oron består därmed i svårigheter för tillväxtländer att anskaffa kapital. Vad innebär det att räntan är negativ? I februari 2015 sänkte Riksbanken räntan till -0,10 procent och Sverige fick för första gången någonsin en negativ styrränta. Idag ligger styrräntan på -0,35 procent. En negativ styrränta innebär att de banker som sätter in pengar hos Riksbanken över natten får betala, i stället för att få betalt. Syftet är att öka bankernas incitament att låna ut pengar till företag och privatpersoner. Rent teoretiskt skulle en negativ ränta kunna innebära att det skulle kosta pengar att spara på ett räntekonto hos banken och att man skulle få betalt för att låna pengar. Det är dock inte troligt att detta sker, utan bankerna kommer snarare reglera detta på andra sätt. Hur påverkas strukturerade placeringar av de låga räntorna? Räntorna påverkar framförallt obligationsdelen i strukturerade placeringar, den del som används för att skapa kapitalskydd. Med en låg ränta blir nollkupongobligationerna dyrare (du behöver betala mer idag för att återfå nominellt belopp i framtiden) och det finns mindre pengar kvar att köpa optioner för. En låg ränta gör det därför svårare att skapa kapitalskyddade placeringar med attraktiva villkor. När räntan är låg måste avkastningspotentialen (deltagandegraden) sänkas eller risken höjas, t.ex. genom att höja teckningskursen eller minska nivån för kapitalskyddet. Vad händer i ekonomin när styrräntan sänks? Konsumtion Konsumtionen stiger då det blir billigare att låna pengar och mindre fördelaktigt att spara. För hushåll med bolån minskar boendekostnaderna vilket ökar den disponibla inkomsten. En stigande konsumtion bidrar till att BNP stiger. Investeringar Investeringarna ökar då en låg ränta gör det billigare att finansiera större investeringar. Växande investeringar bidrar till att BNP ökar. Aktiemarknaden Lägre avkastning från räntemarknaden gör det mer fördelaktigt att investera i aktier och en låg ränta brukar därför ge stöd till börsen. I en lågräntemiljö tvingas investerare ta mer risk för att erhålla någon form av avkastning. Arbetsmarknaden Företagen gynnas av lågräntemiljön med billigare finansieringskostnader samt en ökad efterfrågan. En låg ränta brukar därför leda till att nya arbetstillfällen skapas. Valuta En låg ränta minskar efterfrågan på att placera i landets valuta och valutan försvagas därmed. En svag valuta gynnar exportbolag som får en stärkt konkurrenskraft, men innebär ökade kostnader för importberoende bolag. Bostadsmarknaden När bostadsräntorna faller är hushållen villiga att låna mer pengar och bostadspriserna stiger. 11

12 Det är tillsammans vi kan göra skillnad Digitaliseringen har skapat enorma möjligheter för människor världen över att snabbt och effektivt sprida information, tankar och åsikter. Men teknikutvecklingen har också sina baksidor - bland annat en ökad förekomst och en snabbare spridning av övergreppsmaterial grundades det Göteborgsbaserade företaget NetClean som idag är världsledande på tekniska lösningar för att stoppa sexuella övergrepp mot barn. Vi pratar med en av företagets grundare, Pelle Garå. Kan du berätta kortfattat om bolagets historia? Safer Society Group är ett svenskt företag som arbetar med att ta fram IT-lösningar för att skapa ett tryggare och bättre samhälle. Bolaget, med dotterbolagen NetClean och Griffeye, lanserades så sent som den 10 augusti 2015, men det är inget nytt bolag. Redan 2003 startades bolaget NetClean, som idag är världsledande på tekniska lösningar för att stoppa sexuella övergrepp mot barn. Medan NetClean fortsatt arbetar med lösningar för att stoppa sexuella övergrepp mot barn, har det andra dotterbolaget Griffeye världens främsta utredningsverktyg för bild och video. Det nya moderbolaget Safer Society Group skapades för att skapa synergieffekter och hitta fler områden där IT-teknik kan hjälpa till att skapa ett tryggare samhälle. Inom exempelvis health care finns det en mängd olika möjligheter eftersom vården hanterar stora mängder bilder, exempelvis röntgenplåtar. Vi har oerhört mycket kompetens inom företaget och med så bra människor blir det också möjligt att göra riktigt spännande saker. Just nu tittar vi på vilka möjligheter vi tror mest på och som det finns störst intresse för i omvärlden. Vilka produkter erbjuder ni och hur fungerar de? NetClean arbetar med världsledande tekniska lösningar för att stoppa spridning av övergreppsmaterial på barn. Multinationella företag, myndigheter och internetleverantörer över hela världen använder sig av vår teknik. Enkelt förklarat fungerar den så att varje bild som polisen bedömer som illegal får ett digitalt fingeravtryck, ett hashvärde. När någon som har NetCleans produkter installerade på sin dator tittar på eller laddar ner en illegal bild larmar programmet. I vissa verksamheter där det inte är praktiskt genomförbart att identifiera personen som laddat ner materialet, som hos internetleverantörer, hotell eller liknande, kan man också välja att bara blockera materialet, så att personen inte kommer åt det. Styrkan är att identifieringen eller blockeringen sker på bildnivå. Övergreppsmaterial sprids alla andra vägar än vanliga, öppna webbplatser, så att bara blockera på URL-nivå är inte effektivt. Griffeye har världens främsta tekniska plattform för att hantera utredningar med stora volymer och bild och video. Verktyget används av över 2500 polismyndigheter över hela världen, samt inom nationell säkerhet. Många utredningar innehåller idag så stora mängder bild och video att det kan ta månader att gå igenom materialet, och vara omöjligt att strukturera materialet så att man kan få fram relevant och värdefull information ur det. Med hjälp av Griffeye Analyze kan utredare inte bara strukturera och sortera information, utan hitta samband och relationer mellan olika bilder. Många poliser vittnar om fall som tidigare tagit veckor eller månader att gå igenom, som 12

13 Namn: Pelle Garå Titel: Head of Business Development på Safer Society Group Utbildning: Master of Science in Business Administration and Economics, Handelshögskolan i Göteborg Familj: Flickvän och dotter Intressen: Åker gärna skidor i Alperna, spelar golf gärna men inte så bra som jag skulle vilja och njuter av bra fotboll och härliga middagar. Kontaktuppgifter: pelle.gara@griffeye.com pub/pelle-gara/19/440/161 13

14 "Många poliser vittnar om fall som tidigare tagit veckor eller månader att gå igenom, som istället lösts på ett par dagar." istället lösts på ett par dagar. Många har till exempel sett CSI på TV där utredare gör kopplingar mellan personer, bilder, filmer etcetera. Griffeye Analyze ligger längst i framkant bland den typen av system och används av världens främsta polismyndigheter inom alla typer av utredningar. Vilken typ av kunder riktar ni er till? Griffeye arbetar med polismyndigheter och nationell säkerhet. Över 2500 polismyndigheter runt om i världen arbetar med vår programvara, och vi har ett väldigt nära samarbete med polisen för att vidareutveckla Griffeye Analyze. NetClean riktar sig till privata företag, såväl stora som små, och offentlig sektor. Alla organisationer har behov av att skydda sina nätverk och se till att deras datorer inte används till illegal verksamhet. Kan du berätta om era samarbeten med olika välgörenhetsorganisationer? NetClean samarbetar med en rad olika välgörenhetsorganisationer, bland annat Childhood, Ecpat och Internet Watch Foundation. Samarbetena är viktiga för oss, för det är tillsammans som vi kan göra skillnad. Childhood har varit en nära partner sedan starten, vilket vi har uppskattat otroligt mycket. När vi var ett litet, nystartat bolag, och många inte riktigt förstod vad vi gjorde, var Drottning Silvias och Childhoods stöd ovärderligt och gav oss den start som vi behövde för att kunna arbeta vidare. Även Griffeye arbetar med icke vinstdrivande organisationer. Vår programvara Griffeye Analyze har alltid varit pro bono för polis som arbetar med utredning av sexuella övergrepp på barn. I höstas donerade vi officiellt tekniken till ICMEC (International Center for Missing and Exploited Children) i USA. Genom ICMEC och Project VIC garanterar vi att programvaran kommer att fortsätta vara pro bono för polis över hela världen som arbetar med barnpornografiutredningar. Hur många marknader verkar ni på idag? Både NetClean och Griffeye finns över hela världen. Hur har förekomsten av övergreppsmaterial på barn på internet förändrats sedan Netclean grundades? NetClean-rapporten 2015, som presenterades i början av oktober, visar att mängden övergreppsmaterial ökar, våldet blir grövre och barnen blir allt yngre. Teknikutvecklingen driver på den här utvecklingen, genom att allt fler människor världen över har tillgång till Internet och mängden sociala medie-plattformar gör att det är allt enklare att dela bilder och video. De flesta har idag en telefon som man kan filma och fotografera med, vilket har gjort det enklare att producera material, och anonymiseringstjänster är också en stor utmaning för polisen. Teknikutvecklingen påverkar även andra utredningsområden. Idag finns kameror och telefoner överallt och produktionen av bild och rörligt material har fullkomligt exploderat. Det innebär att det att finns oerhört mycket information där ute, som kan vara till nytta. Men det är också en stor utmaning att sålla och hitta i mängden material. Därför har även användningsområdena och behovet av Griffeye Analyze ökat enormt sedan starten Vad är er största utmaning idag? För NetClean är utmaningen att folk ska förstå att problemet med sexuella övergrepp på barn och människor som tittar på övergreppsmaterial är så mycket vanligare än man vill tro. Vår erfarenhet visar att så många som 1-2 personer på 1000 tittar på övergreppsmaterial på sin arbetsdator. Utmaningen är också att få folk att förstå att de här övergreppen sker över hela världen, även här i Sverige. Av de som tittar på övergreppsmaterial är det lågt räknat 30 procent, andra studier säger procent, som själva begår övergrepp. Så mycket som 80 procent av de övergreppen sker på barn i de här personernas närhet. Det är också en utmaning att sprida kunskap om hur övergreppsmaterial sprids. Att det inte är via öppna webbsidor som går att blockera, utan på alla andra vägar. De flesta larm som våra kunder får är när någon har material på ett USB-minne eller annan extern utrustning, och det är därför det är så viktigt att identifiera och söka efter de faktiska bilderna. För Griffeye är utmaningen en hel annan, att hitta nya områden där det idag finns stora behov av att utreda bild och video och där Griffeye Analyze kan göra nytta. Vi är extremt bra på analys av bild och video och det vill vi fortsätta utveckla. För att kunna göra det är utmaningen att hitta riktigt bra folk som kan utveckla produkten i den takt som behövs och till 14

15 de nya marknader som efterfrågar den. Potentialen är enorm, så det handlar mer om att vi ska ha rätt människor och resurser. Var befinner sig Safer Society Group om 5 år? För Safer Society Group ser vi att det kommer finnas flera nya dotterbolag som arbetar med nya områden där teknik kan skapa ett tryggare och bättre samhälle. Det finns oerhört mycket som kan göras inom många olika områden. Griffeye ser en enorm utvecklings- och tillväxtpotential, där USA är en nyckelmarknad. Att utreda bild och video finns det behov av globalt inom de områden som jag nämnde tidigare, polis och nationell säkerhet. Men vi har även kontakt med försäkringsbranschen och health care-industrin, som också är mycket intresserade av vad vi kan göra. Eftersom problemet med övergreppsmaterial växer för varje år ser vi också att NetClean kommer att fortsätta växa. Det finns en ökande medvetenhet hos företag där man både vill skydda sina nätverk och datorer, och där man som företag vill ta ett ansvar i samhället. Idag är det inte bara en etisk och moralisk fråga att skydda sig, utan också en säkerhetsfråga. Men allra viktigast, det handlar om att göra vad vi kan för att skydda de mest utsatta i vårt samhälle. Vad är din bakgrund och vad är din roll inom Safer Society Group? Jag var med och grundade NetClean för 12 år sedan och arbetar idag som Head of Business Development för hela gruppen. Det handlar om att hitta affärsmöjligheter inom nya områden och nya marknader med målsättning att utveckla befintliga bolag och lägga grunden för nya dotterbolag. En viktig del av mitt arbete är att paketera våra produkter mot marknaden och vara lyhörd för vad marknaden efterfrågar, så att vi levererar rätt saker till rätt marknader. Safer Society Group Safer Society Group har två dotterbolag - NetClean och Griffeye. NetClean grundades 2003 och utvecklar lösningar för att stoppa sexuella övergrepp mot barn startades Griffeye som har utvecklat världens främsta utredningsverktyg för bild och video. Produkterna används av företag, internetleverantörer, myndigheter och polisväsende över hela världen. Huvudkontoret ligger i Göteborg. 15

16 Ett långsiktigt sparande som sköter sig självt Månadssparandet riktar sig till dig som söker ett långsiktigt sparande i fonder, men inte har tid att vara aktiv. Vid månadssparande investerar du löpande varje månad via autogiro, vilket innebär att du kommer att köpa till olika kurser varje gång och minskar risken för att investera vid fel tillfälle. Vid stigande kurser stiger värdet på ditt befintliga innehav, men du går också in till ett högre värde. Vid fallande kurser får du däremot möjlighet att investera till en lägre ingångskurs. Läs mer om månadssparande i fonder på 16

17 Marknadsföringsbroschyr SKYDDAD FOND Skydda ditt fondkapital mot nästa börsnedgång Global Granit Global 85 Fonden är en daglighandland aktiefond med bred geografisk spridning. 85 procent av fondens högsta värde senaste tolv månaderna är skyddat, vilket minskar risken för förluster vid en plötslig börskrasch I en tid av historiskt låga räntor lockas investerare till aktiemarknaden i jakt på avkastning. Trots en hel del oro i omvärlden har utvecklingen på världens börser varit stark under en längre tid och nya toppnoteringar har nåtts både på svenska och utländska aktiemarknader. Det innebär att investerare i aktier har varit med om en lång uppgångsfas, men också att fallhöjden har ökat. Granit Global 85 erbjuder både möjligheter och trygghet. Fonden, som lanserades under 2014, är en global aktiefond som kombinerar aktiemarknadens möjligheter med ett skydd av kapitalet vid kraftig börsnedgång. Läs mer om Granit Global 85 och våra andra fonder på Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Fullständig information såsom förenklat prospekt, prospekt och finansiell information kan erhållas kostnadsfritt från Granit Fonder. 17

18 Lock & Secure Autocall med möjlighet att låsa in kapitalskydd En autocall är en strukturerad placering som ger möjlighet till löpande kupongutbetalning. Placeringen har normalt ett kursfallsskydd som innebär att nominellt belopp är skyddat på slutdagen om underliggande aktier har fallit ner till en viss nivå, men att förluster uppstår om någon aktie faller med mer än så. Placeringen saknar därmed kapitalskydd. Lock & Secure är en funktion som gör det möjligt att låsa in kapitalskydd i en autocall under löptiden. Utvecklingen i underliggande aktier samt korgutvecklingen avläses under löptiden, t.ex. vid årliga observationer. Om utvecklingen för korgen är oförändrad eller positiv vid någon av observationerna erhålls ett kapitalskydd på slutdagen, vilket innebär att nominellt belopp återbetalas oavsett hur underliggande aktier utvecklats. Kupongutbetalningen styrs liksom i andra autocalls av utvecklingen i den aktie som utvecklats sämst. Behövs Lock & Secure-funktionen? Vi har sammanställt historiska utfall av dagliga investeringar i Autocall Svenska Bolag Combo Lock & Secure samt investeringar i en motsvarande placering utan Lock & Secure under de senaste 10 åren. Utfallen visar att placeringen förfallit på första observationen i 60 procent av fallen. Vad som är mer intressant för jämförelsen är vad som händer i de fall placeringen löper till slutdagen, vilket inträffade i 27 procent av fallen. I de fall placeringen löpte till slutdagen stängde sämsta aktie över kursfallsskyddet i 63 procent av fallen, vilket innebär återbetalning av nominellt be lopp samt kupong. I 37 procent av fallen stängde sämsta aktie under nivån för kursfallsskyddet. I placeringen utan Lock & Secure-funktion innebär detta att förluster om minst 40 procent uppstått. I placeringen med Lock & Secure-funktion hade ett kapitalskydd låsts in under löptiden i 68 procent av de fall då sämsta aktie stängde under nivån för kursfallsskyddet, vilket innebär att hela det nominella beloppet återbetalas. Tittar man på det totala antalet utfall gjorde Lock & Secure-funktionen att utfallen som innebar en förlust minskade från 10 procent till 3 procent. Lock & Secure Tack vare kapitalskyddet återbetalas hela det nominella beloppet på slutdagen trots att sämsta aktie stänger under nivån för kursfallssyddet. 110% 100% 90% 80% 70% 60% Startkurs Kursfallsskydd 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% Startdag Utveckling likaviktad aktiekorg. Kapitalskyddet träder i kraft vid observation två. Sämst utvecklade aktie, styr kupongutbetalning Slutdag 50% 18

19 I emission 2015:8 hittar du 1266 Autocall Svenska Bolag Combo Lock & Secure med Lock & Secure-funktionen. 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Vanlig Autocall Autocall Lock & Secure Baserat på historisk avkastning i åriga placeringar I drygt 60 % av fallen förfaller placeringen på första observationen För en vanlig autocall uppstod en förlust i 10 % av fallen För autocallen med Lock & Secure minskade andelen förluster från 10 % till 3 % tack vare möjligheten att låsa in kapitalskydd 0% Förfall år 1 Förfall år 2 Förfall år 3 Förfall år 4 Nominellt + kupong år 5 Nominellt belopp år 5 (Kapitalskydd) Under riskbarriär år 5 70% 60% 50% 40% 30% 20% Vanlig Autocall Autocall Lock & Secure Tabellen visar fördelningen av utfall i de fall placeringen inte har förfallit i förtid I 37 % av fallen stängde sämsta aktie under nivån för kursfallsskyddet I 68 % av de fall då sämsta aktie stängde under nivån för kursfallssyddet hade kapitalskydd låsts in i placeringen med Lock & Secure 10% 0% Nominellt + kupong år 5 Nominellt belopp år 5 (Kapitalskydd) Under riskbarriär år 5 19

20 Strukturakademin Del 20: Optimalfunktionen För en vanlig option bestäms startkursen som stängningskursen på löptidens första dag och slutkursen som stängningskursen på löptidens sista dag. Det finns dock andra sätt att bestämma start- och slutkurs. För optioner med en optimalfunktion bestäms start- och/eller slutkurs som den lägsta respektive högsta stängningskursen vid ett antal olika observationer. Syftet är att minska tajmingrisken i en rörlig marknad. I Strukturakademin del 20 förklarar vi hur optimalfunktionen fungerar. Optionens start- och slutkurs För en vanlig rak option, en så kallad plain vanilla, är det två observationstillfällen som är relevanta vid beräkningen av optionens avkastning startdagen och slutdagen. Priset på den underliggande tillgången på slutdagen ställs då i relation till priset på startdagen för att beräkna optionens värde. För asiatiska optioner bestäms start- och/eller slutkurs istället med hjälp av genomsnittsberäkning. Det innebär att start- och/eller slutkursen bestäms som ett medelvärde av stängningskurserna vid ett antal olika observationer under löptidens inledning respektive avslutning, vanligtvis vid veckovisa eller månadsvisa observationer. Ett tredje alternativ för fastställande av start- och slutkurs ger optioner med en optimalfunktion. Optimalfunktionen kan appliceras både på startkursen (optimalstart) och på slutkursen (optimalslut). Vid optimalstart fastställs optionens startkurs som den lägsta stängningskursen vid ett antal olika observationer under löptidens inledning, t.ex. vid dagliga eller veckovisa observationer. Vid optimalslut bestäms optionens slutkurs som den högsta stängningskursen vid ett antal observationer under slutet av löptiden. Skillnaden mellan genomsnittsberäkning och optimalstart/slut Både genomsnittsberäkning och optimalstart/slut minskar tajmingrisken i den mening att fastställandet av start/slutkurs sprids ut på flera tillfällen och risken att ofördelaktiga marknadsrörelser på start- eller slutdagen skulle få en negativ effekt på optionens avkastning minskar därmed. De två alternativen fyller dock olika funktioner. I strukturerade placeringar används normalt genomsnittberäkning för att möjliggöra bättre villkor i placeringen då asiatiska optioner är billigare än vanliga optioner. Förklaringen till det är att den effektiva löptiden förkortas. Om vi antar att en femårig placering har 12 månaders genomsnittsberäkning av slutkursen innebär det att placeringens effektiva löptid blir ungefär 4,5 år, eftersom den genomsnittliga utvecklingen i underliggande tillgång under hela det sista löpåret kommer att påverka slutkursen. En kortare löptid ger ett lägre optionspris eftersom sannolikheten att priset på den underliggande tillgången hinner röra sig lika långt från sin startkurs som vid en längre löptid minskar. Eftersom optionen inte kan anta ett negativt värde påverkas möjligheten till större avvikelser från startkursen inte risken utan endast avkastningspotentialen. Med en billigare option kan den strukturerade placeringens deltagandegrad höjas 20

21 eller teckningskursen sänkas. I Strukturakademin del 12 kan du läsa mer om hur genomsnittsberäkning fungerar och vilken effekt den får på placeringens villkor. Optimalfunktionen ger istället en dyrare option. Syftet är att erhålla en så låg startkurs som möjligt, alternativt en så hög slutkurs som möjligt, vilket framförallt är fördelaktigt vid stora rörelser i underliggande tillgång. Eftersom optimalfunktionen ökar placeringens avkastningspotential blir optionen dyrare. Funktionen används i placeringar där man bedömer att det är värt att sänka deltagandegrad eller kupong alternativt höja teckningskursen för att minska tajmingrisken i placeringen. Fastställande av startkurs Vi jämför tre olika placeringar med exponering mot ett index. I Placering 1 används en vanlig option där startkursen sätts som kursen på startdagen. Placering 2 innehåller en asiatisk option där startkursen bestäms som ett medelvärde av fem observationer under de första veckorna av löptiden. Placering 3 har en optimalstart som innebär att startkursen sätts som den lägsta av fem observationer under de första veckorna av löptiden. Scenario 1 Scenario 2 Scenario 3 Indexvärde Indexvärde Indexvärde Observation Observation Observation Observation Observation Placering 1: Vanlig option Placering 2: Genomsnittsberäkning Placering 3: Optimalstart Startkurs Startkurs Startkurs , I det första scenariot faller kurserna under löptidens första veckor och både placeringen med genomsnittsberäkning och placeringen med optimalstart ger en lägre startkurs än placeringen med en vanlig option. I det andra scenariot stiger index under löptidens första veckor och funktionen med optimalstart lönar sig därmed inte. Placeringen med genomsnittsberäkning ger här den högsta startkursen. I det tredje scenariot faller index för att sedan stiga igen. Placeringen med optimalstart ger en lägre startkurs än placeringen med en vanlig option, medan placeringen med genomsnittsberäkning ger en högre startkurs. 21

22 Användningsområden Optimalfunktionen kan användas i alla typer av strukturerade placeringar kapitalskyddade placeringar, indexbevis, autocalls eller marknadswarranter. Optimalfunktionen kan appliceras både på startkursen och på slutkursen. För placeringar som innehåller både köp- och säljoptioner kan optimalfunktionen appliceras antingen på den ena av optionerna eller på båda. Exempelvis kan ett indexbevis ha optimalstart för både köp- och säljoptionen eller enbart för en av optionerna. Om optimalstarten endast gäller för köpoptionen innebär det att placeringen kan få två olika startkurser, en för köp-optionen som styr avkastningsmöjligheten i placeringen, och en för säljoptionen som styr risken. Prissättning av optioner med optimalfunktion Priset på en option med optimalfunktion beror primärt på hur lång observationsperioden är, observationernas frekvens, korrelationen mellan underliggande tillgångar samt volatiliteten i underliggande tillgångar. En längre observationsperiod samt högre frekvens i observationer ger ett högre pris eftersom sannolikheten att erhålla en lägre startkurs alternativt högre slutkurs då ökar. Om placeringen har flera olika underliggande tillgångar kommer en lägre korrelation mellan underliggande tillgångar att ge ett högre pris. Vid en låg korrelation blir optimalfunktionen mer värdefull för placeringen eftersom tillgångarna sannolikt har sina högsta respektive lägsta nivåer vid olika observationstillfällen. Enligt samma resonemang ger en högre volatilitet ett högre pris då en stor prisrörlighet gör möjligheten att sänka tajmingrisken mer attraktiv än vid små prisrörelser i underliggande tillgång. I andrahandsmarknaden är prissättningen enbart en funktion av startvärde och slutvärde för en option med optimalfunktion. Om placeringen har fått ett lägre startvärde genom optimalstart förbättrar det avkastningspotentialen, vilket också kommer att synas i värderingen på andrahandsmarknaden. I det fall underliggande tillgång stiger under observationsperioden och den lägsta kursen infaller på löptidens första dag har funktionen med optimalstart inte skapat något mervärde för placeringen. Optionen kommer då att värderas på samma sätt som en vanlig option utan optimalstart, och eftersom optionen med optimalstart kostade mer initialt kommer den att minska i värde med motsvarande storlek. I emission 2015:8 erbjuder vi följande placeringar med Optimalfunktion: 1265 Buffertautocall Svenska Bolag Combo Defensiv 1269 Buffertbevis Sverige 1271 Buffertautocall Guldbolag Combo Defensiv 22

23 Ny riskskala lanseras Från och med september 2015 används en ny riskskala för strukturerade placeringar. Riskskalan är framtagen av medlemmarna inom branschorganisationen SPIS med syftet att öka förståelsen för riskerna i strukturerade placeringar samt öka jämförbarheten mellan olika placeringar. Risken anges på en sjugradig skala där 1 innebär en lägre risk och 7 en högre risk. Riskklass 1 innebär dock inte att placeringen är riskfri. Riskklassen fastställs vid emissionstillfället och kan förändras under placeringens löptid, bland annat beroende på utvecklingen i underliggande tillgångar. I marknadsföringsmaterialet för respektive placering redovisas risknivån vid ett normalt utfall samt vid ett extremutfall, som exempelvis under finanskrisen Riskmåtten är framtagna och beräknade en ligt principer som medlemsföretagen i SPIS enats om. För mer information se Struktu rerade Placeringar i Sverige (SPIS) hemsida Space Needle, Seattle 1256 Autocall Amerikanska Teknikbolag Plus/Minus Defensiv AUTO- CALL RISKNIVÅ 9 MÅN -5 ÅR (Placeringens risknivå är fastställd vid emissionens genomförande och kan förändras under placeringens löptid.) LÄGRE RISK HÖGRE RISK RISKNIVÅ VID NORMALT UTFALL 7 RISKNIVÅ VID EXTREMUTFALL 7 Den extrema risknivån (skala 1 7) visar risken vid extrema utfall. Som exempelvis vid börskraschen under finanskrisen KREDITRISK S&P: A / MOODY S: A2 För mer information se sidan 6 eller INNO- VATIVA BOLAG Amerikanska Placeringen ger exponering mot fyra amerikan en månadsvis ackumulerande kupong om indik minus 40 procent i sämsta bolag. På slutdagen h till 50 procent av startvärde AUTOCALL AMERIKANSKA TEK EMITTENT ERB 23

24 Fortsatt stor efterfrågan på kapital från fastighetsbolag Apikal Fastighetspartner grundades Affärsidén bottnar i det faktum att bankernas utlåning efter finanskrisen begränsats av nya regleringar. Ökade svårigheter att erhålla finansiering har bland annat drabbat aktörer inom fastighetsbranschen. Resultatet är att låntagarna inom detta segment nu är beredda att betala en högre ränta på lånat kapital trots att deras återbetalningsförmåga är oförändrad. Genom att emittera obligationer, kallade Apex, till investerare tillhandahåller Apikal lånekapital för fastighetstransaktioner och kan samtidigt erbjuda obligationsinvesterarna en kvartalsvis ränta som överstiger den som traditionella ränteplaceringar kan erbjuda. Martin Fredriksson är VD för bolaget. Apikal har nyligen emitterat den femte Apex-obligationen. I vilka fastigheter har ni investerat den här gången? Pengarna som kommit in ifrån emissionen i Apex 5 har lånats ut till 100 procent till Nordic City Properties, ett publikt bolag som skall äga stabila kassaflödesfastigheter i Stockholms län. Nordic City Properties är ett tämligen ungt företag, men fastigheterna i deras portfölj har köpts in över en längre tid med start Tidigare har fastighetsköpen finansierats med enbart banklån och eget kapital. Fastighetsportföljen hade nu blivit så pass stor att det blivit dags att strukturera om den på ett marknadsmässigt och för framtiden hållbart sätt. Apikals utlåning till Nordic City Properties är säkerställd med aktierna i bolaget samt underliggande dotterbolag. Det innebär att vi vid en eventuell kredithändelse där bolaget exempelvis inte betalar sina räntor till Apikal, alternativt bryter något annat lånevillkor, har full handlingskraft att agera och exempelvis sälja fastigheterna för att återbetala våra investerare. Banken kommer att ha fysiska pantbrev upp till maximalt 60 procent av värdet på fastighetsportföljen, vilket är det enda vi har att ta hänsyn till då all annan eventuell skuld är efterställd vårt lån. I tillägg så har vi en rad nyckeltal och villkor för att ytterligare stärka upp vår säkerhet i utlåning till Nordic City Properties. Ambitionen är att Nordic City Properties skall växa vidare och man kommer att addera likvärdiga kassaflödesfastigheter likt de som redan finns i portföljen. Det innebär att vi kommer göra en eller två ytterligare tilläggsemissioner i Apex 5 med ambition att låna ut till Nordic City Properties. Första kupongutbetalning i Apex 5 betalades ut den 14:e oktober och gav investerare drygt 1,6 procent vilket indikerar en årlig yield i nivån 6,25-6,75 procent. Du har jobbat på Apikal i drygt ett år. Har du sett några större förändringar på den marknad ni verkar under denna period? Ja, alla har vi märkt av en ökad osäkerhet i marknaden under hösten, vilket även i viss mån påverkat oss i det att ledtiderna varit något längre när vi emitterat. Vår produkt bör på pappret stå sig än bättre mot alternativen i en osäker marknad, men den allmänna passivitet och nervositet som uppstår i samband med osäkerhet har spillt över även lite på oss. Samtidigt så ser vi att de kunder som tagit till sig 24

25 vår produkt, Apex, och antingen redan investerat alternativt tagit del av presentation har förstått hur bra den är och återkommit med förfrågningar om kommande emissioner. Hur väljer ni vilka fastigheter ni ska låna ut pengar till? Det finns ingen fast mall som används vid utlåning utan varje fall är unikt. Vi ser till en rad parametrar innan vi väljer att gå vidare med utlåning, men grundläggande är att skapa trygghet i fastighetsbolagets kapacitet att återbetala lånet vid förfall samt att löpande betala räntor även givet ett svårare ränteklimat än dagens. Sedan följer en gedigen process där vi tittar på underliggande hyresavtal, värderingsunderlag samt att vi gör vår egen due diligence på ägarna bakom bolaget. Denna process tar ganska lång tid även om vi här köper in extern expertis från exempelvis Mannheimer Swartling, UC, Newsec med flera. När Apikals kreditkommitté sammanträder och vi då inte har avfärdat låntagaren så inleds en förhandling om lånevillkor. Då diskuteras villkor för Apikals utlåning avseende säkerheter, nyckeltal, ränta, verksamhetsbegränsningar med mera. I vår utlåning så väger vi även in möjlig yttre makropåverkan såsom geografiska och demografiska förändringar. Exempelvis strävar vi efter att låna ut till fastighetsbolag med fastigheter i tillväxtregioner alternativt som har en hyresgäst av specifik karaktär som ger oss trygghet i vårt beslut. Här kan vi exempelvis peka på tidigare utlåning till fastighetsbolag som har kommunal eller statlig hyresgäst. Hur ser planerna för Apikal ut framöver? Vi ser en fortsatt stor efterfrågan på kapital från fastighetsbolag vilket borgar för att vi kommer fortsätta att emittera Apex. Inom ramen för Apex 5 ges det fortfarande utrymme att tilläggsemittera vilket vi avser att göra innan årsskiftet. Dessutom så får vi propåer från andra distributörer att göra egna Apex där distributören sätter sitt varumärke på produkten men att Apikal levererar en nyckelfärdig kreditprodukt. Vår ambition är att växa vår totala lånevolym i samma eller ökad takt som innevarande år samtidigt som vi stärker upp organisationen för att säkerställa att såväl emitteringsprocess som efterarbete går så friktionsfritt som möjligt. Med start i januari förstärks Apikal med Behroz Youssefi som närmst kommer från Strukturinvest. Utfall i tidigare Apexobligationer Startdag Löptid Emitterad Volym Utbetalda kuponger på årsbasis Börsnotering Apex år 41 MSEK ~ 6,15 % Nordic Growth Market Apex år 34 MSEK ~6 % Nordic Growth Market Apex år 50 MSEK ~6 % Nordic Growth Market Apex år 113 MSEK ~6 % Nordic Growth Market Apex år 137 MSEK ~6,35 % Nordic Growth Market 25

26 Solid en aktivt förvaltad lågriskportfölj Räntorna ligger på historiskt låga nivåer, vilket begränsat möjligheterna att erhålla avkastning från räntemarknaden. Samtidigt har risken på aktiemarknaden ökat och fallhöjden är efter en lång uppgångsfas hög. Att erhålla avkastning till en begränsad risk har blivit en allt större utmaning. Mot bakgrund av det lanseras Solid, en aktivt förvaltad fondportfölj med syftet att erbjuda en lågriskförvaltning med högre risk och avkastningspotential än vad traditionellt banksparande i dagsläget ger. Tjänsten förvaltas av Robert Ozanne som också förvaltar fonderna Granit Trend 50 och 100. Vad är Solid? Solidportföljen är en aktivt förvaltad fondportfölj av lågriskkaraktär. Vi ser att det finns en efterfrågan på placeringsalternativ med en lägre risk. Börsen har stigit kraftigt under de senaste åren, men under sommaren tilltog oron på aktiemarknaden och många investerare söker alternativa placeringsalternativ, något som är svårt i dagens lågränteklimat. Vi riktar oss till investerare som prioriterar trygghet framför högsta möjliga avkastning och kommer i förvaltningen att fokusera på en låg förlustrisk och en hög andel positiva månader, med ett avkastningsmål om SSVX 90 dagar + 3 % i årsavkastning över varje treårsperiod. I vilken typ av fonder kommer du investera? Solidportföljen kommer att investera i fonder med daglig likviditet och fondportföljen skapades för att nå största möjliga robusthet i en allmänt osäker finansiell miljö. I dagens ränteklimat betyder det i praktiken att portföljen inte bara kan förlita sig på obligationstillgångar utan även får söka sig till andra likvida placeringsalternativ med svaga samband till aktie- och räntemarknaderna. Solid investerar därför brett i fonder med fokus på trendföljande och systematiska tillgångsstrategier, i absolutavkastande hedgefonder och i räntebärande placeringar som kan förväntas uppnå de satta avkastningsmålen över ett treårsförlopp. Vilka parametrar tar du hänsyn till vid allokeringen? Målsättningen med Solidportföljen är att vara ett attraktivt investeringsalternativ och ambitionen är att åstadkomma en jämn och stabil positiv avkastning över tiden. Portföljsammansättningen tar hänsyn till ett antal olika parametrar. Till att börja med kombineras en lämplig portfölj av fonder som kan uppvisa kvantitativt önskvärda egenskaper där diversifieringen står i fokus. Kvalitativt ska de ingående fonderna vara stresstestade i besvärliga marknadsklimat, vara av olika karaktär och inriktning och undvika onödiga överlappningar. Strävan är att portföljen ska bli mer robust över tiden och inte lika stresskänslig som en annan portfölj med en mer likartad inriktning. Dessutom utvärderas fortlöpande de befintliga fonderna i portföljen och nya potentiella fonder kan identifieras och tillkomma som adderar mervärde. Vilka kan teckna Solid? Solid kan tecknas via depåer hos Strukturinvest ISK för privatpersoner och värdepappersdepå för företag. Mer information om Solid finns på eller 26

27 27

28 Många asiatiska börser har haft det tufft sedan sommaren. Strukturinvests matlagningsintresserade säljare Peter Jönsson bjuder på några asiatiska rätter som kan värma i höstmörkret. Samtliga recept är för 4 personer. 600 g flankstek 2 msk soja 2 msk honung 2 pressade vitlöksklyftor Koriander Marinera flanksteken i såsen som du blandat av soja, honung och vitlök. Låt vila en timma. Grilla (jo, det går att grilla även om det inte är sommar) flanksteken 3 minuter på varje sida tills den fått fin färg och du är nöjd med stekgraden. Beroende på vilken värme du har på grillen kan detta ta längre eller kortare tid. Viktigt dock att du stänger locket när du grillar, så att fukt och värme stannar kvar i grillen och således även i köttet. Vid servering, skär tvärs emot köttfibrerna i smala skivor. Häll lite sötstark sås över och dekorera med koriander. 2 st äggulor 1 msk vinäger 2 dl majsolja Soja efter smak Sriracha efter smak Blanda ägg, vinäger och senap. Vispa sedan i olja lite i taget med stavmixer eller elvisp. När majonnäsen fått en fast konsistens smaka av med soja och sriracha. Servera till köttet som nyss kommit av grillen. 1 dl soja 3 msk rårörsocker 3 msk honung 1 riven röd chili 1 bit riven Ingefära 1 pressad lime Blanda alla ingredienser i en kastrull och låt puttra på medelvärme tills sockret smält. Sänk sedan värmen och låt reducera tills såsen blir lite klibbig. Såsen skall serveras kall som tillbehör till köttet. Man kan också dressa nudelsalladen med den. 1 paket glas- eller risnudlar 1 mogen mango 1 röd chili 2 krukor koriander 1 dl jordnötter 1 morot 1 knippe salladslök Tillaga nudlarna enligt paketet. Gör kuber av mangon och hacka chili, koriander och salladslök. Riv moroten och rosta hackade jordnötter. Blanda allt i en stor skål och dressa med en liten mängd sötstark sås. 28

29 29

30 30

31 Sverige, klockan 00.30: 9 miljoner människor sover. Samtidigt möter 1,3 miljarder människor en ny dag i Kina. Låt ditt fondkapital jobba medan du sover. Läs mer om Granit Kina 130/30 på Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Fullständig information såsom förenklat prospekt, prospekt och finansiell information kan erhållas kostnadsfritt från Granit Fonder. 31

32 Strukturakademin Strukturerade placeringar är investeringslösningar som skapas med hjälp av obligationer, optioner och andra typer av finansiella instrument. Genom att kombinera instrument med olika egenskaper finns det möjlighet att skapa attraktiva investeringslösningar anpassade efter rådande marknadsförutsättningar och individuella investeringsbehov. Strukturakademin riktar sig till dig som vill lära dig mer om strukturerade placeringar, dess konstruktion och egenskaper. Med den kunskapen ökar dina möjligheter att fatta korrekta och väl avvägda investeringsbeslut. Läs mer på 32