Hedgefonden Elexir. Årsberättelse 2009

Transkript

1 Hedgefonden Elexir Årsberättelse 2009

2 Årsberättelse 2009 Årets avkastning är -2,00 %. Svårigheterna under större delen av året har varit att utvärdera och analysera omvärldsfaktorer samt att bedöma lågkonjunkturens påverkan på nordiskt kraftbehov och producentbeteende. Den senaste tiden har vi sett en stabilisering av konjunkturläget samt att korrelationen mellan olika tillgångsslag har minskat. De hydrologiska faktorer som främst borde påverka prissättningen på den nordiska elmarknaden har åter igen börjat komma i fokus. Vi tror att en fortsatt förbättring av det ekonomiska läget och en ökad likviditet på den Nordiska elmarknaden skall ge oss bättre möjligheter under nästa år att nå upp till våra avkastningsmål. Vidare har Fondbolaget gemensamt med vårt moderbolag Markedskraft ASA beslutat att alla förvaltare i respektive företag skall anställas i samma bolag för att möjliggöra ett större utbyte mellan förvaltningsenheter och därmed ge en grogrund för bättre avkastning i alla miljöer. har därför sökt och fått Finansinspektionens tillstånd att till Markedskraft ASA outsourca förvaltning av el-derivat, vilket sker med start i januari Mats Melin Verkställande direktör Innehållsförteckning Årsberättelse Förvaltaren har ordet... 3 Elexirfondens förvaltare... 3 Förvaltningsberättelse... 4 Resultaträkning... 4 Balansräkning... 5 Noter till resultat- och balansräkning...5 Redovisningsprinciper... 6 Andelsvärdets utveckling för perioden...6 Förändring av fondförmögenheten...6 Andelägarens kostnader... 6 Handel med derivatinstrument... 7 Revisionsberättelse... 7 Fondbolagets ledning... 7 Fondbolagets styrelse... 7 Fondfakta Elexir... 8 Hedgefonden Elexir är en specialfond med placeringsinriktning mot standardiserade elderivat omfattande elterminer och eloptioner noterade på Nord Pool ASA (NP) såsom börs och Nord Pool Clearing ASA (NPC) såsom clearinghus. Elderivaten kan i tillägg till NP handlas över OTC-marknaden. Alla affärer clearas av NPC. Fonden förvaltas av. Hedge fonder i Sverige klassas som specialfonder och skiljer sig från traditionella fonder genom att de har ett friare placeringsreglemente. Fonden och fondbolaget står under Finansinspektionens tillsyn. Som enskild investering är Elexirfonden att betrakta som en högriskinvestering. Som en mindre del av en större portfölj med t ex aktier och obligationer kan dock dess låga korrelation med andra finansiella tillgångar leda till att hela portföljen får en lägre risk. Vi rekommenderar därför investerare att endast investera en mindre del av sitt investeringsbara kapital i Elexirfonden för att på så sätt dra nytta av riskspridningen 2 årsberättelse 2009

3 Förvaltaren har ordet Ett år med stora omsvängningar Året inleddes med en stabil hydrologisk balans som låg runt -10 TWh fram till juni. Sedan följde en våt period från juli till slutet av september, som stärkte den hydrologiska balansen till +7 TWh. Vädret har därefter svängt om varje månad. Oktober var kall, november varm och december kall. Vid årets slut var vi tillbaka på en negativ hydrologisk balans på runt -15 TWh. Nuvarande hydrologiska balans beror delvis på att vi haft torrt väder under perioder av Den största anledningen är dock de omfattande och utdragna kärnkraftsrevisionerna, där ett flertal verk varit ute under större delen av året, och vattenkraft har fått ersätta bortfallet. Bland annat har Ringhals 1 och 2, varit ur produktion sedan 15 mars respektive 24 maj. Under sommaren och hösten har Sverige inte haft mer än % av befintlig kärnkraft i drift. Elkonsumtionen sjönk kraftigt under inledningen av 2009, för att under hösten plana ut med det mindre osäkra ekonomiska läget. Under året såg vi en total minskad förbrukning i Norden på 6.2 %, varav industrin sjönk med 13 % jämfört med Industrin i Norden går fortfarande på lågvarv men det börjar synas tecken på ökad aktivitet vilket innebär att förbrukningen av el kommer att öka från dagens nivåer. Konjunkturläget har förbättrats under året. Med kraftiga stimulanser och med Kina som massiv köpare av rå varor fick vi se en vändning av priser på råvarumarknader. Med tanke på Kinas och Indiens tillväxt finns det inga tecken på att efterfrågan av råvaror kommer att minska de kommande åren. Snarare kan det ta ytterligare fart när resten av världen börjar få slut på sina råvarulager som legat på en historisk hög nivå under de sista månaderna. Priser på NordPool har också stigit med draghjälp från stigande råvarupriser och från ett underskott i vattenmagasinen på -10 TWh. Nu går vi in i 2010 med en svag hydrologisk balans som dessutom bara försvagas för varje vecka på grund av historiskt kallt och torrt väder. Korrelationen mellan olika tillgångsslag har minskat den senaste tiden vilket bör ge vår fundamentala analys en chans att bättre förut säga marknadens utfall. Men även analysen av råvaror kommer att vara av stor vikt då priserna på råvaror än mer kommer att påverka de nordiska priserna då vi har lite vatten i magasinen. Så 2010 lär bli ett lika spännande år som 2009, men med en omvärld som ser något stabilare ut. Jonas Larm Ansvarig förvaltare Elexirfondens förvaltare Kort presentation Jonas Larm (f 73) är sedan april 2008 förvaltningsdirektör och ansvarig för förvaltning av fonden Elexir. Jonas har 10 års erfarenhet av handel med finansiella instrument på den nordiska elmarknaden. årsberättelse

4 Förvaltningsberättelse Under 2009 redovisar Elexir en avkastning på -2,00 %. Fondförmögenheten uppgår per till msek 123,3. Transaktionskostnader (handel och clearing) under perioden har varit tsek 2 322,4. Fonden uppvisar ett resultat om tsek för Fondens styrelse har beslutat om utdelning ej skall ske, i enlighet med fondbestämmelserna 12. Elexirs fondbestämmelser har under perioden ej ändrats. Fondens utveckling och statistikuppgifter Andelsvärde NAV 114, , Fondförmögenhet tsek Utestående andelar st Avkastning under året % *) - 2,00-0,35 Avkastning sedan start % *) 59,31 62,56 Utdelning, föregående räkenskapsår tsek 0 0 Utdelning per andel, föregående räkenskapsår SEK 0 0 Utdelning 2009 tsek **) 0 0 Utdelning per andel 2009 SEK **) 0 0 Förvaltningsavgift, fast tsek Förvaltningsavgift, rörlig tsek 4 14 TKA %***) 2,32 1,55 TER %***) 1,07 0,94 *) Justerat för värdet av kompensationsandelar, utdelning (januari-05, SEK 8,04, januari-06, SEK 4,04 januari-07 20,38) och kvarhållen skatt på utdelning samt teckningsavgifter. Avser investering startad **) Eftersom det utdelningsbara beloppet får minskas med vid andelsinlösen upplupen utdelning, samt utspädning per andel vid nyteckning, kan detta ej exakt fastställas förrän på utdelningsdagen. ***) TotalKostnadsAndel, TotalExpenseRatio. Av genomsnittlig fondförmögenhet. Kommunikation med andelsägarna Elexirs andelsägare erhåller varje år en årsrapport och en halvårsrapport. Därutöver distribueras värdebesked månadsvis. Ytterligare information om fonden finns på Resultaträkning SEK Not Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på derivat Ränteintäkter Valutanetto Övriga intäkter Summa Kostnader Ersättning till fondbolaget Övriga kostnader Summa Årets resultat årsberättelse 2009

5 Balansräkning SEK Not Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Övriga tillgångar Bank och likvida medel Kortfristiga fordringar Summa Skulder Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Övriga skulder Skuld andelsinlösen Övriga kortfristiga skulder Summa Fondförmögenhet Noter till resultat- och balansräkning SEK Not 1 Övriga kostnader Transaktionskostnader (handel och clearing) Garantikostnader (mot clearinghus) Summa övriga kostnader Not 2 Kortfristiga fordringar Upplupna räntor Summa kortfristiga fordringar Not 3 Finansiella instrument med positivt/negativt marknadsvärde Instrument Volym MW MV Instrument Volym MW MV Sv St växlar Summa positivt MV Summa positivt MV Instrument Volym MW MV ENOMJAN ENOMFEB ENOMMAR-10 5, ENOQ ENOQ ENOQ ENOYR ENOYR Diskontering Summa negativt MV Instrument Volym MW MV ENOMJAN ENOMFEB ENOMMAR ENOQ ENOQ ENOQ ENOQ ENOYR ENOQ ENOQ ENOQ ENOYR ENOYR Diskontering Summa negativt MV Not Övriga kortfristiga skulder Skuld till fondbolag Övriga skulder Summa kortfristiga skulder årsberättelse

6 Redovisningsprinciper Årsberättelsen är upprättad i enlighet med Finansinspektionens föreskrifter för redovisning av investeringsfonder, samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer där de är tillämpliga för en specialfond. Andelsvärdets utveckling för perioden Månatlig kursförändring Eftersom Elexir ger ut kompensationsandelar för att det rörliga prestationsbaserade avgiftsuttaget skall bli rätt på den enskilda andelsägarens nivå, kan en jämförelse mellan förändring i andelsvärdet och rapporterad avkastning inte göras NAV Avkastning per mån %*) Avkastning sedan start %**) SEK ***) Januari 116, ,06 62, Februari 118, ,44 64, Mars 116, ,56 62, April 117, ,19 64, Maj 118, ,23 64, Juni 117, ,85 63, Juli 117, ,09 62, Augusti 116, ,60 62, September 115, ,17 60, Oktober 115, ,61 61, November 114, ,24 59, December 114, ,13 59, I beräkningar har teckningsavgift exkluderats. *) Avkastning under månaden för en investor som varit med sedan start **) Avser ett ursprungligt investeringsbelopp med start ***) Avser investering gjord Värden i tabellen ovan är justerade för eventuell utdelning och kvarhållen skatt. Standardavvikelse, årsbasis 10,20 % Sharpe-kvot, årsbasis 0,60 Down-side risk, årsbasis 4,59 % Sharpe-kvot är ett mått på portföljens riskjusterade avkastning. Beräknas som avkastning utöver riskfria räntan i relation till investeringens risk definierad som standardavvikelse. Down-side risk är ett spridningsmått för en tillgångs negativa avkastning. Förändring av fondförmögenheten SEK Ingående fondvärde Lämnad utdelning 0 0 Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning TOTALT Andelsägarens kostnader Justerad för utdelning och kvarhållen skatt. SEK Anskaffningsvärde ,00 Totalkostnad 2 289,70 Varav förvaltningsavgift 998,80 Värde efter kostnader ,30 Marknadsvärde ,36 6 årsberättelse 2009

7 Handel med derivatinstrument Eftersom handel med futures, forwards och optioner baserade på el-kontrakt är fondens grundläggande affärsidé så har handel med derivatinstrument skett i betydande omfattning. Stockholm den 27 januari 2010 Håkon Persen Söderström Styrelsens ordförande Fredrik Lundström Sverre Valvik Mats Melin VD Revisionsberättelse I egenskap av revisorer i (organisationsnummer ) har vi granskat årsberättelsen och bokföringen samt fondbolagets förvaltning av Hedgefonden Elexir för räkenskapsåret Det är fondbolagets styrelse som har ansvaret för räkenskapshandlingarna och förvaltningen. Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen och förvaltningen på grundval av vår revision. Revisionen har utförts i enlighet med god revisionssed i Sverige. Det innebär att vi planerat och genomfört revisionen för att i rimlig grad försäkra oss om att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att granska ett urval av underlagen för belopp och annan information i räkenskapshandlingarna. I en revision ingår också att prova redovisningsprinciperna och fondbolagets tillämpning av dem samt att bedöma de betydelsefulla uppskattningar som fondbolaget gjort när de upprättat årsberättelsen samt att utvärdera den samlade informationen i årsberättelsen. Vi har granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i fonden för att kunna bedöma om fondbolaget handlat i strid med lagen om investeringsfonder eller fondbestämmelser. Vi anser att vår revision ger oss rimlig grund för våra uttalanden. Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder. Fondbolaget har enligt vår bedömning inte handlat i strid med lagen om investeringsfonder eller fondbestämmelserna. Stockholm den 27 januari 2010 Johan Adolphson Auktoriserad revisor BDO Stockholm AB Fondbolagets ledning Fondbolagets styrelse Mats Melin VD Jonas Larm Förvaltningsdirektör Håkon Persen Söderström Fredrik Lundström Lars Lövfors Marknadsdirektör Sverre Valvik årsberättelse

8 Fondfakta Elexir Placeringsinriktning Hedgefonden Elexir är en specialfond med placeringsinriktning mot standardiserade elderivat omfattande elterminer och eloptioner noterade på Nord Pool ASA (NP) såsom börs och Nord Pool Clearing ASA (NPC) såsom clearinghus. Elderivaten kan i tillägg till NP handlas över OTC-marknaden. Alla affärer clearas av NPC. Strategi Elexir strävar efter en hög avkastning i absoluta tal oavsett utvecklingen på andra finansiella marknader. Elexirs strävan är att utgöra ett attraktivt diversifieringsalternativ till övriga placeringsformer, då elderivatmarknaden ej förväntas uppvisa en systematisk korrelation med övriga finansiella marknader. Startdag Fondförvaltare Jonas Larm Avkastningsmål 20 % per år i snitt över en tioårsperiod. Fast arvode 1 % årligen tas ut med 1/12 varje månad. Prestationsbaserat arvode 25 % av den värdestegring som överstiger den genomsnittliga svenska depositräntan med 1 månads löptid för den aktuella månaden 1), med high watermark. Denna ersättning beräknas på värdestegringen efter avdrag för förvaltningsarvodet. Inträdesavgift 0-3%. Se anmälningsblanketten på för aktuella villkor. Minimiinvestering SEK Tillståndsgivande myndighet Finansinspektionen Förvaringsinstitut Nordea Custody Services Revisor Johan Adolphson, BDO Stockholm AB Förvaltande bolag Kontaktperson Lars Lövfors 1) Riksbankens, eller till den de hänvisar, sista publicering av den genomsnittliga svenska depositräntan med 1 månads löptid för den aktuella månaden. Vasagatan 15-17, Stockholm Telefon: Fax: