Hedgefonden Elexir. Halvårsberättelse 2010

Transkript

1 Hedgefonden Elexir Halvårsberättelse 2010

2 Första halvårets resultat blev -6,99 %. Precis som under delar av förra året har det varit svårt att utvärdera och analysera omvärldsfaktorer. Även om de hydrologiska faktorerna, som främst borde påverka prissättningen på den nordiska elmarknaden, har haft stor genomslagskraft på den kortare änden av priskurvan så har de makroekonomiska faktorerna tidvis gett en dämpande eller motverkande effekt. En ökad efterfrågan på råvaror, och därmed en ökad likviditet på den nordiska elmarknaden, avgörs av den ekonomiska återhämtningen där tillväxttakten i nuläget verkar vara något begränsad. Mats Melin Verkställande direktör Innehåll Förvaltaren har ordet... 3 Elexirfondens förvaltare... 3 Förvaltningsberättelse... 4 Resultaträkning... 4 Balansräkning... 5 Noter till resultat- och balansräkning...5 Redovisningsprinciper... 6 Andelsvärdets utveckling för perioden...6 Förändring av fondförmögenheten...6 Andelägarens kostnader... 6 Handel med derivatinstrument... 7 Granskningsrapport... 7 Fondbolagets ledning... 7 Fondbolagets styrelse... 7 Fondfakta Elexir... 8 Hedgefonden Elexir är en specialfond med placeringsinriktning mot standardiserade elderivat omfattande elterminer och eloptioner noterade på Nord Pool ASA (NP) såsom börs och Nord Pool Clearing ASA (NPC) såsom clearinghus. Elderivaten kan i tillägg till NP handlas över OTC-marknaden. Alla affärer clearas av NPC. Fonden förvaltas av. Hedgefonder i Sverige klassas som specialfonder och skiljer sig från traditionella fonder genom att de har ett friare placeringsreglemente. Fonden och fondbolaget står under Finansinspektionens tillsyn. Som enskild investering är Elexirfonden att betrakta som en högriskinvestering. Som en mindre del av en större portfölj med t ex aktier och obligationer kan dock dess låga korrelation med andra finansiella tillgångar leda till att hela portföljen får en lägre risk. Vi rekommenderar därför investerare att endast investera en mindre del av sitt investeringsbara kapital i Elexirfonden för att på så sätt dra nytta av riskspridningen 2 halvårsrapport 2010

3 Förvaltaren har ordet Nordpool har under året rört sig med förändringar i marginalpris på kol och gas, men även ändringar av den hydrologiska situationen har påverkat priserna under sista tiden. Frontkontrakten påverkas av väder och spotpris, medan årskontrakten styrs mer av omvärldsfaktorer och marginalprissättningen. Hydrologin har under första halvåret spelat en större roll då vi gick in i året med ett stort hydrologiskt underskott på runt -20 TWh. Som värst var vi nere på cirka -36 TWh i början av mars. Detta efter en mycket kall och nederbördsfattig vinter där det nordiska elsystemet sattes på prov under några dagar med väldigt hög last under enskilda dagar. Gaspriserna på kontinenten vände upp kraftigt under Q2 vilket drev upp de tyska kontrakten, där korrelationen mellan tyska priser och gaspriserna har visat sig väldigt hög. Kolpriset för YR-11 som noteras i USD är visserligen oförändrat sedan årsskiftet men har i EUR rört sig från 70 till 80 EUR. Frågan är om vi kommer få ett bakslag på den återhämtning som vi har fått sista året. Första halvåret 2010 präglades av lite mer tveksamma marknader, där starka kortare perioder har följts av snabba rekyler. Macrostatistiken sista tiden visar tecken på att allt kanske inte är lika stabilt som marknaderna prisat in. Kina som visat styrka genom senaste krisen börjar nu visa svaghetstecken. Risken för överhettning och stigande inflation har fått myndigheterna att dra tillbaka vissa stimulanspaket vilket har medfört fallande börskurser och att köptrycket på råvaror har mattats av. Så vad sker med elpriset framöver? Just nu känns det som om en återhämtning står och vacklar lite, ingen vet vad som kommer att hända när stimulanspaketen tas bort och räntorna börjar stiga. Finns det en underliggande styrka som kan driva detta vidare eller kommer vi att få se en dubbeldipp i världsekonomin. Om detta sker kommer råvarorna att sjunka betydligt och då kommer elpriserna inte stanna kvar på nuvarande höga nivåer. Jonas Larm Förvaltare Markedskraft ASA Elexirfondens förvaltare Kort presentation Fondbolaget har från och med gett Markedskraft ASA uppdraget att sköta fondens positions tagning i elderivat. halvårsrapport

4 Förvaltningsberättelse Under första halvåret 2010 redovisar Elexir en avkastning på -6,99 %. Fondförmögenheten uppgår per till MSEK 111,2. Transaktionskostnader (handel och clearing) under perioden har varit TSEK 881,1. Elexirs fondbestämmelser har under perioden ej ändrats. Fondens utveckling och statistikuppgifter Andelsvärde NAV 106, , Fondförmögenhet tsek Utestående andelar st Avkastning under året % *) - 6,99 0,36 Avkastning sedan start % *) 48,18 63,14 Utdelning, föregående räkenskapsår tsek 0 0 Utdelning per andel, föregående räkenskapsår SEK 0 0 Utdelning 2010 tsek **) 0 0 Utdelning per andel 2010 SEK **) 0 0 Förvaltningsavgift, fast tsek Förvaltningsavgift, rörlig tsek 0 4 TKA % ***) 1,29 1,23 TER %***) 0,55 0,54 *) Justerat för värdet av kompensationsandelar, utdelning (januari-05, SEK 8,04, januari-06, SEK 4,04 januari-07 20,38) och kvarhållen skatt på utdelning samt teckningsavgifter. Avser investering startad **) Eftersom det utdelningsbara beloppet får minskas med vid andelsinlösen upplupen utdelning, samt utspädning per andel vid nyteckning, kan detta ej exakt fastställas förrän på utdelningsdagen. ***) TotalKostnadsAndel, TotalExpenseRatio. Av genomsnittlig fondförmögenhet. Kommunikation med andelsägarna Elexirs andelsägare erhåller varje år en årsrapport och en halvårsrapport. Därutöver distribueras värdebesked månadsvis. Ytterligare information om fonden finns på Resultaträkning SEK Not Intäkter och värdeförändring Värdeförändring på derivat Värdeförändring statsskuldsväxlar Ränteintäkter Valutanetto Övriga intäkter - - Summa Kostnader Ersättning till fondbolaget Övriga kostnader Summa Årets resultat halvårsrapport 2010

5 Balansräkning SEK Not Tillgångar Tillgångar Finansiella instrument med positivt marknadsvärde Övriga tillgångar Bank och likvida medel Kortfristiga fordringar Summa Skulder Finansiella instrument med negativt marknadsvärde Skuld andelsinlösen Övriga kortfristiga skulder Summa Fondförmögenhet Noter till resultat- och balansräkning SEK Not 1 Övriga kostnader Transaktionskostnader (handel och clearing) Garantikostnader (mot clearinghus) Summa övriga kostnader Not 2 Kortfristiga fordringar Upplupna räntor - - Summa kortfristiga fordringar - - Not 3 Finansiella instrument med positivt/negativt marknadsvärde Instrument Volym MW MV - Summa positivt MV Instrument Volym MW MV - Summa positivt MV - Instrument Volym MW MV ENOMJUL ENOMAUG ENOMSEP ENOQ ENOYR ENOYR Diskontering Summa negativt MV Instrument Volym MW MV ENOMJUL ENOMAUG ENOMSEP ENOQ4-09 1, ENOQ ENOYR-10 0, ENOQ ENOQ ENOQ ENOYR-11 1, ENOYR ENOP28YR Diskontering Summa negativt MV Not 4 Övriga kortfristiga skulder Skuld till fondbolag Övriga skulder Upplupna garantikostnader Summa kortfristiga skulder halvårsrapport

6 Redovisningsprinciper Halvårsberättelsen är upprättad i enlighet med Finansinspektionens föreskrifter för redovisning av investeringsfonder, samt följer Fondbolagens Förenings rekommendationer där de är tillämpliga för en specialfond. Andelsvärdets utveckling för perioden Månatlig kursförändring Eftersom Elexir ger ut kompensationsandelar för att det rörliga prestationsbaserade avgiftsuttaget skall bli rätt på den enskilda andelsägarens nivå, så kan en jämförelse mellan förändring i andelsvärdet och rapporterad avkastning inte göras NAV Avkastning per mån %* Avkastning sedan start %** SEK *** Januari 113, ,84 57, Februari 110, ,26 54, Mars 107, ,81 50, April 107, ,14 50, Maj 107, ,12 50, Juni 106, ,27 48, I beräkningar har teckningsavgift exkluderats. * Avkastning under månaden för en investor som varit med sedan start ** Avser ett ursprungligt investeringsbelopp med start *** Avser investering gjord Värden i tabellen ovan är justerade för eventuell utdelning och kvarhållen skatt. Standardavvikelse, årsbasis 9,99 % Sharpe-kvot, årsbasis 0,46 Down-side risk, årsbasis 4,68 % Sharpe-kvot är ett mått på portföljens riskjusterade avkastning. Beräknas som avkastning utöver riskfria räntan i relation till investeringens risk definierad som standardavvikelse. Down-side risk är ett spridningsmått för en tillgångs negativa avkastning. Förändring av fondförmögenheten SEK Ingående fondvärde Lämnad utdelning - - Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning TOTALT Andelsägarens kostnader Justerad för utdelning och kvarhållen skatt. Anskaffningsvärde ,00 Totalkostnad 1 233,19 Varav förvaltningsavgift 476,92 Värde efter kostnader ,81 Marknadsvärde ,00 SEK 6 halvårsrapport 2010

7 Handel med derivatinstrument Eftersom handel med futures, forwards och optioner baserade på el-kontrakt är fondens grundläggande affärsidé så har handel med derivatinstrument skett i betydande omfattning. Stockholm den 24 augusti 2010 Håkon Persen Söderström Styrelsens ordförande Fredrik Lundström Sverre Valvik Mats Melin VD Granskningsberättelse Vi har översiktligt granskat denna halvårsrapport enligt den rekommendation som FAR utfärdat. En översiktlig granskning är väsentligt begränsad jämfört med en revision. Det har inte kommit fram något som tyder på att delårsrapporten inte uppfyller kraven enligt lagen om årsredovisning i kreditinstitut och värdepappersbolag. Stockholm den 24 augusti 2010 Johan Adolphson Auktoriserad revisor BDO Stockholm AB Fondbolagets ledning Fondbolagets styrelse Mats Melin VD Lars Lövfors Marknadsdirektör Håkon Persen Söderström Fredrik Lundström Sverre Valvik halvårsrapport

8 Fondfakta Elexir Placeringsinriktning Hedgefonden Elexir är en specialfond med placeringsinriktning mot standardiserade elderivat omfattande elterminer och eloptioner noterade på Nord Pool ASA (NP) såsom börs och Nord Pool Clearing ASA (NPC) såsom clearinghus. Elderivaten kan i tillägg till NP handlas över OTC-marknaden. Alla affärer clearas av NPC. Strategi Elexir strävar efter en hög avkastning i absoluta tal oavsett utvecklingen på andra finansiella marknader. Elexirs strävan är att utgöra ett attraktivt diversifieringsalternativ till övriga placeringsformer, då elderivatmarknaden ej förväntas uppvisa en systematisk korrelation med övriga finansiella marknader. Startdag Fondförvaltare Jonas Larm, Markedskraft ASA Avkastningsmål 20 % per år i snitt över en tioårsperiod. Fast arvode 1 % årligen tas ut med 1/12 varje månad. Prestationsbaserat arvode 25 % av den värdestegring som överstiger den genomsnittliga svenska depositräntan med 1 månads löptid för den aktuella månaden 1), med high watermark. Denna ersättning beräknas på värdestegringen efter avdrag för förvaltningsarvodet. Inträdesavgift 0-3%. Se anmälningsblanketten på för aktuella villkor. Minimiinvestering SEK Tillståndsgivande myndighet Finansinspektionen Förvaringsinstitut Nordea Custody Services Revisor Johan Adolphson, BDO Stockholm AB Förvaltande bolag Kontaktperson Lars Lövfors 1) Riksbankens, eller till den de hänvisar, sista publicering av den genomsnittliga svenska depositräntan med 1 månads löptid för den aktuella månaden. Vasagatan 15-17, Stockholm Telefon: Fax: