Månadens marknadssyn med fondrekommendationer dec 07

Transkript

1 Månadens marknadssyn med fondrekommendationer dec 07 FÖR DIG SOM ÄR EN AKTIV PLACERARE OCH KONTINUERLIGT SER ÖVER DIN PORTFÖLJ Taktisk syn på ti llgångar för dece m b e r månad Aktier + Obligationer Korta räntor +/-0 Nordea Hedge + Bilden visar hur vi rekommenderar dig att justera i de olika tillgångsslagen den här månaden. Detta bör du göra utifrån din egen strategiska fördelning. I tillägg till de traditionella tillgångsslagen rekommenderar vi den här månaden även % i Nordeas hedgefonder för att öka den totala riskspridningen. -1 Läs mer om hur du bygger en sparportfölj och om våra rekommenderade sparstrategier på sid. Taktisk syn på akti e r eg ion e r för dece m b e r månad Bilden visar hur vi rekommenderar dig att justera aktiedelen i din sparporfölj den här månaden. 10 Europa +8 Tillväxtmarknader + Vårt utgångsläge är vår strategiska allokering för aktiemarknaden där fördeningen är; Nordamerika 40 %, Sverige 20 %, Europa 20 %, Tillväxtmarknader 10 % och Japan 10 % 0 - USA - Sverige +2 Japan

2 m å n a d e n s m a r k n a d s s y n AKT NOV Vår syn på tillgångsslag DEC 07 JAN FEBT Den gångna månaden bjöd på mycket negativt, både i form av fallande börskurser globalt och genuin oro för att vi är på väg mot en lågkonjunktur. Kreditoron tog förnyad fart med nya förluster och avskrivningar och volatiliteten nådde nya toppar. Federal Reserve befann sig (återigen) i centrum och det var protokollet från det senaste penningpolitiska mötet som satte igång oron. Vi ser en kommande avmattning men inte en regelrätt recession (två kvartal i rad med negativ tillväxt). Nästa stora följdfråga är hur inbromsningen i USA påverkar resten av världen. Vår syn är att den globala tillväxten påverkas av utvecklingen i USA men inte i så stor utsträckning att det får allvarliga konsekvenser. I sammanhanget får man komma ihåg att vi kommer från en period med tillväxttal på runt procent och att tillväxten växlar ner från den nivån innebär inte recession. Tillväxtmarknaderna bidrar med en allt större del av den globala tillväxten och de är relativt isolerade från kreditkrisen. Med ovanstående följer därför att vi fortsatt har en positiv syn på aktier. Vi tycker att det behövs mer allvarliga konjunktursignaler innan vi är beredda att ändra vårt grundscenario. Börsfallen har inte enbart varit fundamentalt drivna trots vinstvarningar och nedrevideringar. Riskaversion och psykologi har haft stor inverkan och kommer att ha det framöver också. Men mycket negativa nyheter ligger nu i priserna och relativt det låga ränteläget ser inte aktier dyra ut, vinstavkastningen är, trots lägre vinsttillväxt, betydligt högre än direktavkastningen i räntemarknaden. Att svängningarna kommer att fortsätta är dock naturligt, dels därför att vi är sent i cykeln, dels beroende på kreditkrisen. I och med att vi behåller övervikten i aktier är också undervikten i obligationer kvar. Vi tycker fortfarande att korta räntor erbjuder den bästa riskjusterade avkastningen bland ränteslagen och i vårt scenario ser vi svaga drivkrafter för sjunkande långräntor efter den senaste nedgången. Även om vi taktiskt är positiva till korta räntor så gäller dock att obligationer skall utgöra basen i räntebenet. Vi behåller också vår exponering mot hedge i portföljerna. Taktisk allokering Kommentarer Aktier Mycket negativt ligger nu i priserna efter novembers turbulens. Vi behåller vår positiva syn på aktier, men utvecklingen framöver kommer vara fortsatt skakig. Obligationer I och med att vi inte tror på en recession ser vi heller inga starka drivkrafter för fallande långräntor. För att vikta upp obligationer skulle vi tvingas ha ett betydligt mörkare konjunkturscenario. Korta räntor Skillnaden mellan korta räntor och obligationer är i dagsläget minimal varför förhållandet risk kontra avkastning talar för korta räntor inom obligationsdelen. Hedgefonder Vi väljer att ha en exponering mot hedge då den ger ytterligare diversifiering i portföljen, samtidigt som man får en god riskjusterad avkastning. De här rekommendationerna utgår från din strategiska allokering, dvs din syn på risk och spartid. Läs mer om hur du bygger en sparportfölj på sid. Förklaring av symbolerna Köp/öka Behåll Sälj/minska Rekommendationerna är baserade på Nordeas konjunktur- och marknadssyn och uppdateras varje månad. Justeringar i marknadssynen kan ske däremellan. Hör gärna med ditt bankkontor om det skett några justeringar. 2

3 m å n a d e n s m a r k n a d s s y n AKT NOV Vår syn på aktieregioner DEC 07 JAN FEBT Inom den regionala aktieallokeringen gör vi en del justeringar. Japan försvinner helt ur portföljen då vi ser en total avsaknad av positiva drivkrafter i den marknaden. Deflation, låg tillväxt beroende av export och svag yenkurs, fallande vinsttillväxt, listan kan göras lång. Visserligen har värderingen fallit tillbaka och kan på pappret vara attraktiv, men det handlar fortfarande om en premie relativt världen. Pengarna använder vi till att öka exponeringen mot Norden, som erbjuder god potential i spåren av november. Låg värdering, hygglig vinsttillväxt och låg direkt exponering mot kreditproblemen talar för regionen. Vår övervikt i Latinamerika har genererat en god avkastning och vi väljer nu att ta hem vinsterna. Vår positiva syn kvarstår dock, speciellt vad gäller Brasilien, där värderingsfördelen fortfarande är intakt. Regionen som helhet har dock blivit dyrare efter den senaste kursuppgången. Vi har under en tid sneglat på Ryssland och tycker att det är ett bra tillfälle att växla mellan dessa marknader. Även om energisektorn dominerar den ryska aktiemarknaden finns det också goda möjligheter utanför denna. Investeringsbehovet är stort och tillväxten drivs allt mer av privat konsumtion i takt med att medelklassen växer. Rysslands stora handelsbalansöverskott har dessutom inneburit att reserverna byggts upp och att likviditeten är god. Landet har därför bara marginellt påverkats av kreditturbulensen sedan sommaren. Marknadssyn i relation till vår strategiska allokering 40% 20% 20% 10% 10% Aktieregion Nordamerika Europa Sverige Japan Tillväxtmarknader Kommentarer Bostadssektor, ursprunget till kreditkrisen, befinner sig under stor stress, något som i förlängningen slår mot konsumenten. Vinstutsikterna är dessutom svaga och avskrivningarna i finanssektorn drabbar vinsterna på aggregerad nivå. Inom Europastrategin väljer vi att fokusera på Norden, där den högsta tillväxten och dynamiken finns. Bolagen är välskötta och har liten direkt exponering mot kreditkrisen. Vi är neutralt inställda till Sverige då framförallt vinsterna inte nått upp till marknadens förväntningar. Som en marknad med högre risk än en världskorg drabbas också Sverige hårdare under turbulenta perioder, vilket synts i år. Japan åker ur portföljen helt då vi ser en total avsaknad av positiva nyheter. Den tidigare starka vinsttillväxten har planat ut och någon lösning på landets ekonomiska problem är inte i sikte. Tillväxtmarknaderna har klarat höstens kreditoro betydligt bättre än västvärlden och grundargumenten för dessa marknader är intakta: den ekonomiska tillväxten fortsätter och vinsttillväxten är markant högre relativt de mogna marknaderna. Procenttalen avser vår strategiska allokering gällande aktiedelen. Förklaring av symbolerna Köp/öka Behåll Sälj/minska Rekommendationerna är baserade på Nordeas konjunktur- och marknadssyn och uppdateras varje månad. Justeringar i marknadssynen kan ske däremellan. Hör gärna med ditt bankkontor om det skett några justeringar. 3

4 F o n d r e k o m m e n d a t i o n e r u t i f r å n m å n a d e n s m a r k n a d s l ä g e AKT NOV Fonder som passar vår marknadssyn DEC 07 JAN FEBT Globala Tillväxtmarknader Globala Tillväxtmarknader är en aktiefond som placerar på de globala tillväxtmarknaderna. Placeringarna sker huvudsakligen i Asien, Latinamerika, Östeuropa och Afrika. Investeringarna görs främst i företag som har stabil resultatutveckling och en attraktiv värdering. Minst två tredjedelar av fondens medel ska vara investerade i aktier. Fonden kan till en begränsad del placera i andra fonder. 7 Nordea Ryssland Rysslandsfonden är en aktiefond som placerar i ryska företag och i utländska företag som har övervägande delen av sin verksamhet mot den ryska marknaden och är noterade på den ryska aktiemarknaden. Fondens investeringar görs i företag med förväntat långsiktigt god vinstutveckling där den ekonomiska tillväxten bedöms vara hög under många år. Dessa företag gynnas av en ökad handel inom regionen, investeringar i infrastruktur samt export av produkter som efterfrågas i hela världen. Nordenfonden Nordenfonden placerar i börsnoterade företag i Norden. Ländernas vikter i fonden varierar beroende på marknadsläget, men tyngdpunkten ligger på svenska aktier. De svenska innehaven kompletteras med innehav i våra grannländer. En fonds historiska avkastning är ingen garanti för dess framtida avkastning. De pengar som placeras i en fond kan såväl öka som minska i värde till följd av börsens utveckling. Det finns ingen garanti för att andelsägaren får tillbaka hela det insatta kapitalet. 4 Mer information Mer information finner du i respektive fonds faktablad (simplified prospectus) samt i fondens Informationsbroschyr. Informationsbroschyren består av Fakta om fondsparande i Nordea, produktblad och fondbestämmelser för fonden. Denna information samt senaste års- eller halvårsrapport finns på Nordeas kontor, men kan även beställas från Nordea Fonder AB, Stockholm, eller hämtas från

5 Placera kortsiktigt utgå från en långsiktig allokering Allokering innebär att du fördelar dina tillgångar mellan olika tillgångsslag som exempelvis aktier, obligationer och korta räntor i ett sparande. Man brukar skilja på strategisk och taktisk allokering. Strategisk allokering är en sparportföljs långsiktiga fördelning, där man utgår från den risknivå man känner sig bekväm med. Ju högre andel aktier, desto högre är den förväntade avkastningen och risken. Taktisk allokering är en sparportföljs fördelning på kort sikt utifrån aktuellt marknadsläge. Är du en aktiv placerare och vill anpassa din portfölj utifrån aktuellt marknadsläge, kan taktisk allokering bidra till portföljens utveckling. Som sparare bör du dock utgå från en strategisk allokering. Det innebär att du på förhand har bestämt vilken risknivå du vill ha och vilken tidshorisont du sparar på, det vill säga hur du vill att din fördelning ska vara mellan aktier, obligationer och korträntor. En bra utgångspunkt för att hitta en fördelning som passar just dig är vår Sparstrategi som du hittar på nordea.se eller på våra Nordeakontor. När du gjort en egen långsiktig fördelning bör du minst årligen kontrollera denna. Om aktiemarknaden stiger kraftigt kommer andelen aktier öka vilket höjer totalrisken i portföljen. Vill du återgå till din ursprungliga risknivå bör du då minska andelen aktier och öka räntedelen. Om aktiemarknaden sjunker kraftigt under perioden ska i stället andelen aktier öka. Om du vill ha hjälp med din strategiska allokering, kontakta en rådgivare på Nordea, ring eller läs mer på

6 R i s k n i v å i N o r d e a s f o n d e r h ö g r e r i s k Ju högre risk du har i ditt sparande desto större är möjligheterna till en högre avkastning. 7 Foresta Global Biotech Global Mobility Indienfonden IT-fonden Kinafonden Latinamerikafonden Nya Tillväxtmarknader Rysslandsfonden Selekta Tillväxtbolag Tillväxtbolagsfonden Östeuropafonden Asian Fund Avanti Far Eastern Value Fund Fjärran Östernfonden Globala Tillväxtmarknader Japanese Value Fund Japanfonden Nordenfonden Småbolagfond Norden Sverigefonder Alfa Beta Europafonder Nordamerikanska fonder Olympia 4 Choice International Equities Global Global Value Fund Stabila Aktier Generationsfonder med < år kvar till utbetalning Stratega 100 Spektra 3 All Hedge Fund European Equity Hedge Fund Futura Nordic Equity Hedge Fund Optima Stratega 0 Stratega 70 2 Aktivera Ränta International Bond Fund Stabil Obligationsfonden Obligationsinvest Realräntefonden Stratega 10 Stratega 30 1 Likviditetsfonden Likviditetsinvest Räntefonden Sekura l ä g r e r i s k Ju högre upp på solfjädern fonden visas, desto större är svängningarna i fondens avkastning. Solfjädern är baserad på bankens syn på risk samt standardavvikelse för respektive bransch eller kategori av fonder. Observera att en fonds historiska avkastning inte är en garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar kan både öka och minska till följd av marknadens utveckling och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Faktablad, informationsbroschyr (som består av delarna Fakta om fondsparande i Nordea, Produktblad och Fondbestämmelser) samt hel- och halvårsrapport finns på Nordeas bankkontor samt på

7 Disclaimer Denna publikation är generell information till investerare framtagen av Savings & Asset Management Nordea Bank AB (publ) ( Nordea Bank ). Publikationen tar inte hänsyn till den enskilde investerarens avsikter, behov eller finansiella ställning. Informationen i denna rapport är inte, och skall inte tolkas såsom, ett erbjudande att sälja eller som ett anbud att köpa värdepapper eller andra finansiella instrument. Analys och rekommendationer i denna publikation har utarbetats av personer anställda inom Savings & Asset Management inom Nordea Bank eller hämtats från analysmaterial som tidigare publicerats och utarbetats av personer anställda inom Savings & Asset Management inom Nordea Bank. Nordea Bank står under Finansinspektionens tillsyn. All information och andra omdömen som denna rapport innehåller, har sammanställts och inhämtats från källor tillgängliga för allmänheten, vilka av Nordea Bank har ansetts tillförlitliga och är lämnade i god tro. Om viss källa använts trots att den inte bedömts som tillförlig anges denna omständighet i anslutning till den analys eller rekommendation som berörs. Nordea Bank garanterar dock inte i något fall källornas tillförlitlighet eller att informationen är riktig eller fullständig och den skall inte betraktas som så, inte heller är den ett substitut för mottagarens egen bedömning. Varken Nordea Bank eller någon person knuten därtill har något ansvar för direkt eller indirekt skada eller förlust eller följdskada eller - förlust av vad slag det vara må som grundar sig på användandet av informationen i denna publikation eller någon del därav. Alla omdömen och uppskattningar innefattade häri utgör Nordea Banks uppfattning per denna rapports datum och är föremål för ändringar utan föregående underrättelse. Horisonten för taktiska råd och kortsiktiga rekommendationer är 3 till månader. Information om tidigare rekommendationshistorik kan fås på begäran. inom banken. Tillika gäller särskilda regler för analytikers egen handel med värdepapper. Syftet med dessa interna regler är att tillförsäkra att ingen analytiker missbrukar eller medverkar till att andra missbrukar konfidentiell information. Nordea Bank har som policy att det inte skall finnas något samband mellan intäkter från kapitalmarknadsaktiviteter och den enskilde analytikerns lön och andra ersättningar. Nordea Bank är medlem i Svenska Fondhandlareföreningen och bankens regler bygger bl.a. på de rekommendationer och riktlinjer som framtagits i föreningens regi. Rekommendationerna är baserade på Nordeas konjunktur- och marknadssyn och uppdateras varje månad. Justeringar i marknadssynen kan ske däremellan. Denna publikation får inte reproduceras, på annat sätt mångfaldigas, distribueras, publiceras eller på annat sätt spridas för något ändamål av vad slag det vara må utan Nordea Banks föregående skriftliga tillstånd. Risker Sparande i aktier/aktiefonder innebär alltid risk för kurssvängningar, men har historiskt gett en bättre avkastning än räntesparande på lång sikt. Koncentrationen av aktier till en region innebär en ökad risk och kan orsaka stora kurssvängningar, men erbjuder samtidigt bättre möjlighet till högre avkastning på sikt. Avkastningen påverkas även av växelkursförändringar och politisk risk. Det kapital som placeras i fonder kan såväl öka som minska i värde till följd av marknadens utveckling. Det finns ingen garanti för att andelsägaren får tillbaka hela det insatta kapitalet. En fonds historiska avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i en fond kan såväl öka som minska till följd av börsens utveckling. Det finns ingen garanti för att andelsägaren får tillbaka hela det insatta kapitalet. Nordea Bank och personer knutna därtill kan, från tid till annan, ha långa eller korta positioner i värdepapperen eller andra finansiella instrument nämnda i denna rapport (innefattande derivat ), och kan som kommissionär eller market maker eller på annat sätt (som ombud), köpa, sälja eller inneha sådana värdepapper eller andra finansiella instrument. Faktablad, informationsbroschyr (som består av delarna Fakta om fondsparande i Nordea, Produktblad och Fondbestämmelser) samt hel- och halvårsrapport finns på Nordeas bankkontor samt på För att begränsa möjliga intressekonflikter har Nordea Bank regler för analytikers hantering av insiderinformation, opublicerat analysmaterial och kontakt med andra avdelningar Denna analys har upprättats av Strategic Investment Advice. 7