Andreas Carlsson. Jonas Lindvall. ECB ger nytt börsbränsle. gör ny typ av musikal. framgångsrik arkitekt nöjd kund i Ålandsbanken

Transkript

1 Andreas Carlsson gör ny typ av musikal ECB ger nytt börsbränsle Jonas Lindvall framgångsrik arkitekt nöjd kund i Ålandsbanken Marknadsutsikter Entreprenörskap Livsstil Private Banking

2 Innehåll Å NR Ledare Redaktion Å: utges av: Ålandsbankens filial i Sverige Stureplan Stockholm Telefon Stockholm Telefon Göteborg , Telefon Malmö E-post tore.davegardh@alandsbanken.se Ansvarig utgivare Magnus Holm Chefredaktör Tore Davegårdh Layout Jörgen Melin Foto IBL, istockphoto, Håkan Flank, Kristian Pohl, Viktor Fremling Tryck NogaGruppen/Reusner på miljövänligt papper. Är du intresserad av att bli kund hos Ålandsbanken Private Banking? Ring , , och tala med någon av våra förvaltare Innehållet i denna trycksak utgör allmän information och inte finansiell rådgivning till enskild person. Även om Ålandsbanken har strävat efter att verifiera informationen kan det inte garanteras att denna i alla avseenden är korrekt, fullständig eller rättvisande. Informationen tar inte hänsyn till enskild persons specifika ekonomiska eller skattemässiga situation. Finansiell rådgivning bör sökas från kvalificerad rådgivare innan någon konkret transaktion genomförs eller handling vidtas. Alla prognoser är förenade med osäkerhet och det faktiska utfallet kan bli ett annat än prognosen. Värdet på finansiella instrument kan variera och reduceras och såvitt avser vissa finansiella instrument även bli negativt. Ålandsbanken friskriver sig från ansvar för samtliga skador och förluster, såväl direkta som indirekta, som kan uppstå i anledning av informationen. Informationen är skyddad av upphovsrätt och får inte utan Ålandsbankens tillstånd kopieras, distribueras eller publiceras. Tvister i anledning av informationen skall prövas enligt svensk rätt av svensk domstol exklusivt. Ålandsbanken Malmö växer och växer ur huset Ett effektivt skånskt radarpar 4 David Lundqvist och Johan Samuelsson får ett Ja, tack från nästan alla nya kunder de träffar. Det är ingen slump. De har en gedigen erfarenhet och vet vad de kan och kanske lika viktigt vad de inte kan. Ny look i Malmös hamn 6 Jonas Lindvall, känd Malmö-arkitekt, börjar sätta sin prägel på flera områden i stadens hamnområden. Gamla utdöda områden får ny livskraft och fräschör. Därtill är han nöjd kund hos radarparet ovan. och även på Ålandsbankens Malmökontor 9 I december ska Ålandsbanken Malmö flytta till Glasvasen ett mycket annorlunda, men funktionellt fastighetsprojekt nära stadens centralstation. ECB tar på spenderbyxorna. Raketbränsle för börsen? 10 Med massiva köp av obligationer kommer ränteläget att hållas lågt troligen länge. Det gynnar världens aktiemarknader. Topplistan gick starkt Under förra året slog Topplistan börsens index igen. Det var inte första gången. Sedan starten för elva år sedan har listan avkastat nästan 20 procent per år i snitt. Plommonstop på Stureplan 13 Invigning av Stockholmskontoret nu mer funktionellt och inbjudande. Andreas Carlsson 360 grader 14 Han kanske är mest känd för sin tidigare plats i Idoljuryn, men Andreas Carlsson har skrivit mängder med populära låtar till riktiga världsartister. Nu ger han sig in i en ny genre en interaktiv musikal på en cirkelrund scen. Premiären ska ske i Las Vegas. Ålandsbanken Sverige startar 17 En ny Sverigefond kommer på marknaden. Den ska förvaltas med nya, flexibla metoder. Nya strukturer och ny ledning 18 Ålandsbankens Asset Management bygger en ny förvaltningsfilosofi, som ska genomsyra alla produkter: Värdeskapande i uppgång kapitalbevarande i nedgång. Rätt timing 20 Det handlar om att ha rätt timing för olika investeringar. När ska man köpa kaffe, guld eller olja? Momentum 22 Vart du inte ska åka, låga och höga bostadspriser och Pizzan fyller 50 år de mest krävande vänder sig till oss Välkommen till ett nytt nummer av vår kundtidning Å. Välkommen även till dem av våra läsare i södra Sverige som får denna utgåva av Å med tidningen Connoisseur. ÅLANDSBANKEN HAR NU FUNNITS I MALMÖ I FEM ÅR. Det är med stor tillfredsställelse vi konstaterar att det finns behov av en mindre, mer personlig bank en fullservicebank men med spetskompetens inom finansiell planering, bolagsstrukturer, skatt och kapitalförvaltning. Det är därtill en bank där man får ett trevligt bemötande. HUR TREVLIGT OCH LÖNSAMT DET ÄR ATT VARA KUND hos en mindre och mer personlig bank bekräftas av många kunder. I detta nummer av den kände arkitekten Jonas Lindvall, som bland annnat förvandlat gamla Saltimporten i Malmös hamn till ett nytt kreativt center. VÅR GODA TILLVÄXT I MALMÖ medför att vi i slutet av detta år kommer att flytta till nya och mer ändamålsenliga lokaler. På det sättet säkrar vi vår fortsatta planerade expansion. Flytten går från Stortorget till fastigheten Glasvasen som uppförs vid den nya knutpunkt för tjänsteföretag som växer upp i Södra Nyhamnen. Läs mer om den spännande Glasvasen i på sidan 9. MALMÖS UNGA, hälften av stadens multikulturella befolkning är yngre än 35 år, tillsammans med Malmös Högskola har gett en fantastisk grogrund för många nya företag inom framför allt tjänstesektorn. MALMÖ ÄR DEN FJÄRDE MEST INNOVATIVA STADEN i världen sett till antalet nya patent per capita, slagen endast av städer som San Diego, San Fransisco och Eindhoven. Varvsindustrin har sedan länge ersatts av företag inom Life Science, IT och mobilteknik och fler än 50 stora koncerner har de senaste tio åren förlagt sina huvudkontor till Malmö. Det senaste nytillskottet under 2015 blir Ikea:s nya kontor och mötesplats Hubhult som är dimensionerat för att anställda ska kunna arbeta där. ATT SOM BANK VARA VERKSAM I DENNA EXPANSIVA REGION och hjälpa entreprenörer till bättre affärer, både privat och för deras företag, är stimulerande för oss på Ålandsbanken som vill vara med och växa. JAG ÖNSKAR DIG INTRESSANT OCH NYTTIG LÄSNING. Tveka inte att ta kontakt med oss vi gör skillnad! Jonny Björklund Chef Ålandsbanken Malmö FOTO: PER-ANDERS JÖRGENSEN 2 3

3 Porträttet David Lundqvist och Johan Samuelsson Effektivt radarpar löser allt (nästan) Denna gång blir det ett dubbelporträtt av två herrar vid vårt kontor i Malmö. Det handlar inte om att spara utrymme de passar att presenteras tillsammans. David Lundqvist och Johan Samuelsson arbetar nämligen nära varandra och de kompletterar varandra väl. Båda kan mycket om mycket men David har djupare kompetens kring fastighetsfinansiering och bolagsstrukturer medan Johan har en djupare kompetens kring förvaltning och skattefrågor. Både David och Johan bor i det lilla samhället Glumslöv, strax söder om Helsingborg, och de har barn på samma förskola. Båda har stor erfarenhet från bank men även från världen utanför finansbranschen. Här kommer en intervju med David och Johan samtidigt. Om det står ett D framför svaret är det David som svarat. Står det däremot ett J är det förmodligen Johan som har avgett svaret. TEXT: TORE DAVEGÅRDH FOTO: PER-ANDERS JÖRGENSEN det om att göra det bästa för varje kund. Det är högsta fokus inte vilka produkter banken tjänar mest på. Hos oss blir ingen påtvingad någonting! Vår filosofi är att det som är bra för kunderna är också bra för banken i det långa loppet. Det här märker kunderna och faktiskt är det så att i stort sett alla vi träffar väljer att bli kund hos Ålandsbanken. Det låter däremot imponerande! Stannar de också? J: Vi har inte tappat en enda kund sedan vi började jobba tillsammans. Vi gör skillnad för de människor vi arbetar för vi är som en sparringpartner. Är det någon affär som inte passar Ålandsbankens affärsmodell berättar vi det för kunden rakt av, men det är väldigt välbefinnande är sällsynt i finansbranschen. Självklart har vi stor hjälp och nära dialog med våra externa samarbetspartner, som såsom skattejurister och revisorer. Vi har också en bra resurs i vår kollega Johan Thim som är specialist inom internationell beskattning, om komplexa skattefrågor uppkommer. Tar ni inte betalt för det då? D: Nej, det är en service banken står för. Vi tar enbart betalt för själva kapitalförvaltningen eller för finansieringen, ingenting därutöver. Här skiljer vi oss från storbankerna. Men självklart behöver kunden ha ett hyggligt ka- sällsynt. Ju mer komplex situation kunden har, pital runt tio miljoner kronor i förvaltning Ni jobbar mycket som ett team. Fördelar Det låter så där imponerande så säger desto roligare och mer inspirerande tycker vi eller finansiering annars blir det svårt med för kunden? alla. Något mer? det är och kan då också göra en större nytta skräddarsydda och individuella lösningar. J: Vi tar ett helhetsgrepp över kundens situa- D: Den största skillnaden är att vi arbetar helt för kunden. tion. Vi har lång erfarenhet och kan ställa rätt efter varje kunds specifika situation och be- Hur tänker ni kring riskspridning? frågor för att få den information som krävs för hov. Inom Ålandsbanken har vi inga På vilket sätt då? J: Våra kunder är entreprenörer som arbetat att kunna göra ett bra jobb. Normalt räcket tävlingar om vem som kan D: Vi kan i ett tidigt skede med kunden hårt för att skapa sina förmögenheter. Vår fi- det med ett möte, i stället för flera med olika sälja mest av en viss diskutera och ge förslag på bo- losofi är därför att till låg risk skapa en god kompetenser, vilket är vanligt i storbanker. Vi fond etc, vilket an- lagsstrukturer, skattefrågor avkastning. Ingen tycker om att tappa en stor är därför snabba med att ge besked och åter- nars är vanligt i och närliggande fråge- del av sitt kapital för att man har gapat efter koppla till kunden. Krävs det någon väldigt branschen. ställningar som gör stor för mycket. Vi arbetar därför mycket med att speciell kompetens vänder vi oss till andra För oss skillnad för kundens kombinera olika tillgångsslag som inte följer inom banken eller till våra externa samarbets- handlar ekonomi. Bankproduk- varandras utveckling för att få en bra risk- partner men vi tar alltid ansvaret för att ta ter kan alla banker spridning men samtidigt en god avkastning. hand om kunden på bästa sätt. På privatsidan erbjuda, men kom- Ålandsbanken står för en sund kapitalförvalt- har vi stor hjälp från våra kollegor på kontoret petens som verkligen ning där kunden med långsiktighet ska klara i Malmö, alla hjälps åt. gör skillnad för kun- av finansiellt turbulenta tider med begränsad dernas ekonomiska nedsida. Om Johan Samuelsson Johan är något så speciellt som ekonom/agronom efter utbildningar i Uppsala och Wien. Han har också arbetat för en schweizisk bank i Luxemburg och på företagssidan inom Swedbank. Johan har varit inom Ålandsbanken de senaste fem åren. Johan är uppvuxen på en mjölk- och skogsgård utanför Linköping i Östergötland. Han är gift och har två barn, sju respektive fem år. På fritiden blir det mycket skidåkning, i alperna eller Åre. Johan tränar två-tre gånger i veckan. Då handlar det om löpning och lite styrketräning. Han tycker också om att resa och uppleva saker med sin familj, några favoritresmål är Barcelona och Österrike, både vinter- och sommartid. Om David Lundqvist David är civilekonom och arbetade inledningsvis hos Handelsbanken och sedan Swedbank. Därefter fick han möjligheten att som VD på fastighetsbolaget Limhamnshus bredda sina kunskaper inom fastigheter och företagande och samtidigt få en unik inblick i hur bankerna uppfattas ur kundens perspektiv. Inom Ålandsbanken har David haft stor nytta av sina erfarenheter utanför finansbranschen och kan därigenom skapa mervärde för kunderna. David är gift och har två barn på sex respektive två år. Han har ett stort intresse för främst båtar men även bilar. För övrigt tycker David om att resa, weekendresor till olika storstäder eller längre semester till varma länder som Thailand. Han spelar regelbundet innebandy och har långt framskridna planer på att börja springa. 4 5

4 Entreprenör/arkitekt Jonas Lindvall Hellre mångfald än enfald David Lundqvist Jonas Lindvalls närmaste kontakt på Ålandsbanken Om Jonas Lindvall Den kände Malmöarkitekten, Jonas Lindvall, anser att vår tid också ska sätta avtryck i design och arkitektur det ritas alltför ofta hus som efterliknar de gamla. Sedan en tid är han kund hos Ålandsbanken i Malmö. Det är kul att ringa banken. Och det är kul att följa den positiva utvecklingen som de åstadkommer, säger han till Å. TEXT: TORE DAVEGÅRDH FOTO: PER-ANDERS JÖRGENSEN Jonas Lindvall studerade till inredningsarkitekt på Högskolan för Design och Konsthantverk i Göteborg. Han har också läst möbeldesign vid Royal College of Art i London och arkitektur vid den kungliga danska konstakademin i Köpenhamn. Jonas Lindvall är kanske mest känd för sin möbeldesign och han har vunnit åtskilliga designpriser. Han har spenderat mycket tid i Japan och också varit gästprofessor i Kanada. Jonas Lindvall blir snart 52 år, han är gift med en engelsk kvinna och har en dotter på tre år. Han har ett stort intresse för tweedkostymer och har ett 50-tal i garderoben. Ett annat stort intresse är gamla bilar, framför allt sådana som representerar ett gott klassiskt hantverk. Jonas Lindvall äger en gammal engelsk AC Ace som han lagt ned mycket tid och pengar på. Du har blivit en erkänd arkitekt och vunnit mängder med priser och utmärkelser. Vad är det som krävs för det? För det första, tror jag, måste man göra bra produkter med hög kvalitet. Därtill tror jag det krävs att arkitekten håller en genomtänkt och kontinuerlig stil i sitt tänkande kring design och produkter. Sannolikt är det fördelaktigt att arbeta vid ett litet kontor. Var det självklart att du skulle välja arkitektbanan? Ganska tidigt insåg jag att detta var något för mig viljan att rita hus men till en början handlade det för min del mycket om produktdesign för industrin och möbler. Efter hand blev det villor inklusive inredning och möbler. Jag har också jobbat med egna projekt att utveckla hus, bygga och därefter sälja. Saltimporten i Malmö är ett sådant exempel. Av ett nästan utdött område i Malmös hamn har vi skapat ett kreativt center som sjuder av aktivitet och dit många människor och företag söker sig. Vad är mest stimulerande med ditt jobb? Att skapa nytt och slippa göra samma saker flera gånger och att ha lyxen att växla mellan produktformgivning och skapande av nya hus. Det är alltid lika spännande att börja med något nytt och följa det till något färdigt. Vad är mest irriterande? Jag tycker generellt att det finns för litet svängrum när det gäller arkitekturen i nya hus. I Skåne verkar det som att många efterfrågar den traditionella Skånelängan. Det finns ett slags feghet i branschen, både bland uppdragsgivare och beslutsfattare inget får sticka ut. Jag är förvånad över att så många människor väljer att bo i typhus. Det värsta jag vet är hela fält som bebyggs med samma hustyp rakt igenom. Folk borde ställa större krav på sitt boende välja hus de mår bra i. Hellre mångfald än enfald, det står jag för. Vad är på gång närmast? En utställning på Kulturhuset i Stockholm, arrangerad av Nationalmuseum, där jag deltar med en del möbler, bord och några andra grejer. Nästa lite större projekt är Ön i norra fiskehamnen i Limhamn. Sannolikt blir det en blandning av kontorslokaler, bostadsrätter och kanske några butiker som säljer skaldjur, blommor etc. Huset ska också innehålla ett litet bryggeri jag hoppas i alla fall kunna få en öl där. Allt bör kunna vara klart 2017 förutsatt det löper på utan för mycket krångel. Hur kom du i kontakt med Ålandsbanken? Det var i samband med ett fastighetsprojekt där banken hjälpte mig att finansiera och köpa en fastighet jag kastat ögon på länge. Med Saltimporten arbetade jag med David Lundqvist, numer på Ålandsbanken, men då var han VD på Limhamnshus. I samma veva som han flyttade till Ålandsbanken blev jag kund och lät även banken förvalta mitt kapital. Hur fungerar banken tycker du? Stämningen på Ålandsbanken är helt skild från hur man blir mottagen i en storbank. Banken tror på entreprenörer och omhändertagandet är mycket mer personligt. Jag känner att de verkligen bryr sig om mig och mina affärer. Jag har mest kontakt med David Lundqvist men också med Johan Samuelsson. Det är kul att ringa till dem. Och det är kul att följa den positiva utvecklingen som de åstadkommer! 6 7

5 Entreprenör/arkitekt Jonas Lindvall Ålandsbanken Flyttar House L1: Bostadsrättsprojekt i gamla Limhamn, färdigt Gatuhuset består av fyra våningar med 5 lägenheter som alla är på två plan. Två av dessa har egna ingångar från gatan. I Gårdshuset finns två lägenheter i tre plan. Ålandsbanken Malmö flyttar till Glasvasen Ålandsbanken Malmö blickar framåt och satsar på nya lokaler för att förbättra service och tillgänglighet för sina kunder. Inflyttning beräknas ske i december i år till Glasvasen, som byggs intill Centralstationen i Malmö. Gastrologik: 1-stjärnig Michelinrestaurang på Östermalm i Stockholm. Gastrologik är ett nynordiskt kök med inspiration från hela världen där unika råvaror förädlas på ett logiskt sätt till spännande gastronomi. I den målsättningen och den bakgrunden möttes arkitekt och uppdragsgivare. Jonas Lindvall säger att han onekligen verkar i Sverige men inspiration och referenser kommer från hela världen, och i det försöka skapa produkter och miljöer som påverkar människor positivt. I detta fall med ekgolv från Dinesen, koppar, laminerat glas, kalksten och läder för att kunna skapa en miljö som skulle kunna erbjuda en passande inledning och bakgrund till det som skapas i köket. Villa M2: Uppdraget bestod i att rita ett hus till en familj bestående av två vuxna och tre busiga pojkar. Beställarnas önskemål var att skapa en tillflyktsort, på fysiskt och psykiskt behörigt avstånd från en hektisk vardag. Entrésidan av huset ligger intill en starkt trafikerad väg. För att komma ifrån bullerproblemet utformades planen med en korridor som fungerar som en buffertzon och denna del är en förhållandevis sluten volym. Den del av byggnaden som vetter söderut, mot sjön, har generösa fönsterytor. Det mesta av inredning, möbler och utrustning är specialritat för huset av Lindvall A & D. Kuriosa: Huset var med i den 2:a säsongen av TV-serien Bron. Ålandsbanken är inne i en fin tillväxtfas och vill säkra sina framtida lokalbehov. Glasvasen passar oss perfekt. Vi får en ny plattform från vilken vi kan växa ytterligare samt stärka vårt varumärke i södra Sverige. Till färg och form är det också lätt att associera Ålandsbanken med Glasvasen, säger Jonny Björklund Chef Ålandsbanken Malmö. Glasvasen blir med sitt läge i Södra Nyhamnen en unik fastighet utifrån dess utformning och mycket höga miljöklassning. Fastigheten blir sannolikt en ny prestigeadress i Malmö. Kontor i närheten av Centralstationen är attraktiva och stärker både regionens och företagens möjlighet till utveckling. Tillgängligheten blir mycket bra med utmärkta parkeringsmöjligheter och närheten till centralstationen. Miss Holly: Nytolkning av den klassiska pinnstolen för möbelföretaget Stolab. W124t: Jonas Lindvall uppskattar nya produkter som man känner igen, utan att riktigt veta vad det är man känner igen. Med lampan för Wästberg, var Jonas Lindvalls främsta mål att skapa en arketypisk armatur som hämtar inspiration från föregångare att designa en mycket enkel belysningsarmatur med ett nedåtriktat ljus som också bidrar till att skapa stämning i ett rum. 8 9

6 Marknadsutsikter ECB ger nytt bränsle till aktiemarknaden Nyligen meddelade Europeiska Centralbanken (ECB) att den ska göra massiva köp av stats- och bostadsobligationer i marknaden. Totalt omfattar programmet cirka 50 miljarder euro per månad fram till september Det är ett mycket kraftfullt program, som kommer att slussa kapital från obligationsmarknaderna till aktier. TEXT: LARS SÖDERFJELL FOTO: HÅKAN FLANK SEDAN BÖRJAN AV SOMMAREN HAR RÅOLJEPRISET (vi håller oss genomgående till Nordsjöoljans pris i denna artikel) fallit med nästan 30 procent, till en nivå som vi senast såg i samband med eurokrisen i mitten av Amerikanska konsumenter har fått se bensinpriset sjunka med nästan 20 procent. ECBS BALANSRÄKNING väntas under perioden svälla från dagens nivå på ca miljarder till mer än miljarder euro vilket motsvarar mer än 25 procent av eurozonens bruttonationalprodukt. Som jämförelse har Federal Reserves obligationsköp under de senaste fem åren expanderat deras balansräkning till motsvarande 26 procent av BNP. Det är alltså ett kraftfullt program som sätts in i syfte att stimulera tillväxten i eurozonen och förhindra deflationen från att få fotfäste i regionen. 9,0 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5, Sverige - växelkurser ,5 11,0 10,5 10,0 9,5 9,0 8,5 8,0 kapitalet med de räntenivåerna krävs en lång placeringshorisont närmare bestämt 194 år! Även med de mycket måttliga förväntningar som finns på inflationstakten i Tyskland de kommande åren (0,5 procent för 2015 och runt 1,5 procent under 2016) är det uppenbart att möjligheten till en god avkastning på dessa obligationer är dåliga om inte deflationsscenariot materialiseras. KONSEKVENSEN AV EN LÅG AVKASTNING på räntebärande placeringar är att investerarna måste ta allt högre risker för att uppnå en positiv avkastning. I första hand flyttas intresset från stats- och bostadsobligationer till företagsobligationer och därefter vidare till aktiemarknaden. Sambandet mellan storleken på Federal Reserves balansräkning och amerikanska aktieindex sedan de kvantitativa lättnaderna inleddes är mycket starkt. S&P 500 vs Federal Reserves balansräkning därför mer attraktiva som investeringsobjekt. I den kategorin hittar vi bland andra bolag som Hennes & Mauritz, Hexagon samt spelbolagen Betsson och Unibet. Utanför Sverige kan bolag som Kone, Pandora och XXL nämnas. Vi är generellt sett positiva till denna typ av investeringar i en lågräntemiljö, förutsatt att tillväxten kan äga rum med god lönsamhet och finansieras genom det egna kassaflödet. EN TREDJE VINNARE på ökad penningpolitisk stimulans är de konjunkturkänsliga bolagen. Syftet med de kvantitativa lättnaderna är till syvende og sidst att höja den ekonomiska tillväxten något som vi också tror kommer att ske efter en tid. Med tanke på att dollarn stärkts rejält mot både den svenska kronan och euron är de stora exportbolagen Ericsson, Volvo, Nokia, StoraEnso med flera stora vinnare på medellång sikt. DET BRUKAR SÄGAS ATT ETT HÖGT VATTENSTÅND gör att alla båtar flyter högre, men vi identifierar ändå bankerna som relativa förlorare i en lågräntemiljö. Visserligen minskar problemkrediterna på kort sikt (det blir ju inte alltför utmanande att sköta räntebetalningarna när kostnaden går mot noll) och efterfrågan på krediter bör öka men samtidigt faller marginalerna på inlåning. Det finns också uppenbara risker för att regulatorn inför åtgärder för att bromsa kredittillväxten, exempelvis i form av amorteringskrav eller höjda riskvikter för vissa typer av lån FÖR DE EUROPEISKA EKONOMIERNA är sannolikt den tydligaste Eurosystemet - totala tillgångar (EUR mln) effekten på kort sikt en svagare euro. Detta underlättar för exportörerna från eurozonen, vilket höjer tillväxten. Samtidigt blir priset på importerade varor högre, vilket minskar riskerna för deflation. Den rent psykologiska effekten av att centralbanken tillför likviditet i stor skala ska inte heller underskattas även om vi tror att varken konsumenter eller företag kommer att ändra sitt konsumtionsbeteende i någon större utsträckning på kort sikt. USD/SEK USD/EURO FRÅGAN ÄR VILKA EFFEKTER ECBs agerande kommer att få på de europeiska kapitalmarknaderna? En trolig konsekvens är att även andra centralbanker kommer att agera för att förhindra att valutorna stärks alltför mycket mot euron. Redan dagarna före ECBs beslut meddelade den schweiziska nationalbanken att man överger valutataket mot euron, vilket ledde till att schweizerfrancen förstärktes med 20 procent mot den europeiska valutan. Detta påverkar förstås lönsamheten i den schweiziska exportindustrin på ett dramatiskt sätt och får även konsekvenser för några nordiska bolag, exempelvis Hexagon, Sandvik och ABB. Möjligen kan den svenska Riksbanken också komma att agera genom att introducera okonventionella åtgärder om kronan stärks mot euron, vilket skulle få konsekvenser för de svenska exportbolagen. EN ANNAN OCH KANSKE MER UPPENBAR EFFEKT av ECBs obligationsköp är att ränteläget med all sannolikhet kommer att ligga på en betydligt lägre nivå än vad vi kunde föreställa oss för bara ett år sedan. En tysk femårig statsobligation ger i dag en ränta på -0,02 procent. Investerarna betalar alltså i praktiken den tyska regeringen för att få låna ut pengar till landet. Tittar vi längre ut på yieldkurvan ger en tioårig obligation måttliga 0,36 procent i årlig ränta. För att fördubbla S&P 500 Fed, totala tillgångar OM VI STANNAR ETT ÖGONBLICK vid hur aktiemarknaden kan tänkas påverkas av ett lågt ränteläge är en omedelbar effekt att bolag med hög skuldsättning får en lägre resultatbelastning (i några fall med en eftersläpning till följd av bindningstider på upplåningen). Exempel på bolag i denna kategori är fastighetsbolagen, som i många fall arbetar med en hög belåningsgrad för att få en god avkastning på det egna kapitalet. Om driftsnettot från fastigheterna samtidigt är stabilt borde konsekvensen bli att avkastningen förbättras och därmed värderas upp. Vi har ännu inte sett några större effekter av detta i de noterade fastighetsbolagens rapporter, men bedömer att de kommer att materialiseras under årets gång. YTTERLIGARE EN KONSEKVENS av ett uthålligt lågt ränteläge är att bolag med hög tillväxt kan komma att värderas upp. Detta är en konsekvens av att kassaflöden i framtiden blir värda mer då ränteläget sjunker priset på tillväxt stiger alltså. Enkelt uttryckt kan ett lågt ränteläge ses som en signal om att den ekonomiska tillväxten blir svag. De bolag som kan väntas behålla en god tillväxt i en lågräntemiljö blir 500 TROTS DE INVÄNDNINGAR MAN KAN HA mot den extremt expansiva penningpolitiska inriktning som ECB nu slagit in på är det svårt att hitta något annat än positiva faktorer för aktiemarknaderna. Under förutsättning att programmet fungerar som avsett (vilket inte är helt självklart) kommer det att resultera i ökad efterfrågan, förbättrad konkurrenskraft, lägre kapitalkostnader och höjda värderingar. Baksidan på myntet ser vi den dag centralbankerna bestämmer sig för att strama åt penningpolitiken igen vilket i nuläget förefaller ligga långt fram i tiden. Lars Söderfjell Chef för Case Analysgruppen inom Private Banking

7 Topplistan Nytt på Stureplan Topplistan Stark avslutning på året Topplistan steg med 17,9 procent under 2014, vilket kan jämföras med 15,8 procent för SIX Return Index. Sedan starten, för elva år sedan, har Topplistan gett en genomsnittlig avkastning på nästan 20 procent. TEXT: THOMAS JOHANSSON FOTO: KRISTIAN POHL Nyligen invigdes kontoret vid Stureplan efter en tids ombyggnad. Det är ljusare, fräschare och har bättre mötesrum för kunder. Chefen för Premium Banking, Fredrik Svennersjö, är mycket nöjd. Nu kan vi serva våra kunder ännu bättre, säger han till Å. Välkommen till nya Stockholmskontoret TOPPLISTAN AVSLUTADE fjolåret starkt och den stora vinnaren i slutet av året var Autoliv, som lyfte hela 13,6 procent i december. Totalt under 2014 steg Topplistan 17,9 procent och portföljen gick därmed lite bättre än börsindex som klättrade 15,8 procent inklusive utdelningar (SIX Return Index). Topplistan har varit igång i elva år och den genomsnittliga årsavkastningen har varit 19,5 procent. Börsen har under perioden stigit 11,8 procent per år. Vi räknar med stigande byggmarginaler NCC har kommit in på listan. BLAND DE POSITIVA BIDRAGSGIVARNA under året kan nämnas Investor (+32 procent), SEB (+27 procent) och Ericsson (+24 procent). Autoliv, Betsson och JM är andra aktier i portföljen som uppvisat stora kursuppgångar under året. På minuskontot återfinns några verkstadsbolag vars aktier utvecklats trögt till exempel Trelleborg, Sandvik och SKF. De två sistnämnda såldes med förluster på 6 8 procent under året. NÅGRA AV DE FÖRÄNDRINGAR vi gjort den senaste tiden är inköp av NCC och försäljning av Tele2. Byggmarknaden i Norden utvecklas starkt, vilket återspeglas i en växande orderstock för NCC. Vi räknar med en stigande byggmarginal under 2015 och ser goda förutsättningar för affärsområdet bostadsutveckling som, förutom i Norden, även AUTOLIV RUSADE Företag Kurs Vikt Inköpskurs Inköpsdatum har en stark position på den tyska marknaden. I mitten av januari sålde vi vårt innehav i Tele2 och ökade kassan med 10 procent. Aktien har stigit under de senaste månaderna utan att vinstförväntningarna justerats upp i motsvarande utsträckning. Värderingen har därmed stigit samtidigt som det finns ett orosmoment kring den norska konkurrensmyndighetens beslut kring försäljningen av Tele2 Norge till TeliaSonera. DEN AKTIE SOM LEGAT LÄNGST i Topplistan är Investor, som köptes in i januari Aktien har sedan dess gett en avkastning på 128 procent inklusive utdelningar och överträffat de flesta andra investmentbolag. Trots det ser vi fortfarande störst potential i Investor. Rabatten har fallit men uppgår alltjämt till höga 23 procent. Kommentar Alfa Laval 150,1 5% 149,8 okt-14 Väl positionerade och attraktiv värdering efter nedgång. Autoliv 859,0 10% 596,5 feb-14 Välskött och god organisk tillväxt. Överkapitaliserat. Betsson 302,5 5% 241,4 jul-14 Tillväxten tar fart för Betsson, god direktavkastning Ericsson 102,5 10% 81,2 aug-14 God vinsttillväxt 2014, attraktiv värdering. H&M 342,1 10% 253,3 nov-13 Bra tillväxtutsikter på lång sikt. Investor 293,9 10% 136,7 jan-12 Thomas Johansson Starkare kassaflöde möjliggör högre utdelningar. NCC 269,4 5% 232,5 dec-14 Stabil utveckling, starkt säsongsmönster. Nokia 66,3 5% 56,5 jul-14 Starkt resultatmomentum, attraktiv värdering Nordea 95,4 10% 67,7 feb-12 Stabil utveckling och fortsatt god kreditkvalité. SEB 100,2 10% 69,6 jul-13 Bra kostnadskontroll ger hög vinsttillväxt. Swedbank 192,5 5% 150,4 apr-14 Stark balansräkning ger utrymme för utdelningar. Trelleborg 144,3 5% 124,6 okt-13 Fortsatt goda förutsättningar att växa, låg värdering. Kassa 10% * KURSERNA GÄLLER Ni hade invigning nyligen, gick det livat till? Hahaha, jag misstänker att du sett att vi rullade ut röda mattan och tog emot gästerna med entrévärd iklädd plommonstop och smoking säger Lotta Bondesson, premiumrådgivare på kontoret. Jo, vi hade en riktigt trevlig invigningsfest! Det var många lyckönskningar och glada skratt när alla minglade runt och såg hur fint vi fått. Dessutom bjöd vi på Åländsk öl mycket mer uppskattat än Genever, som annars är en klassiker på Åland. Vilka var där? Vi bjöd in våra Premiumkunder förstås. Det var populärt och blev fullbokat någon dag efter att inbjudan gått ut. Vår koncernchef Peter Wiklöf klippte bandet och berättade om Ålandsbankens starka tradition av personligt bemötande och stor omsorg om kunderna. Även Sverigechefen Magnus Holm var på plats och talade om hur och varför den svenska delen av banken utvecklats så starkt de senaste åren. Främst betonade han vikten av kompetens parat med hög servicenivå. Vi frågar Premiumchefen Fredrik Svennersjö: Hur kom ni på idén att bygga om kontoret? Kontoret behövde renoveras, ingenting hade gjorts sedan 2002 vilket syntes här och där. Vi besökte kontoret i Vasa, Finland, som är inrymt i en gammal anrik lokal med högt i tak. Vi gillade hur de hade moderna funktionella bankytor samtidigt som charmen från byggnadens historia var kvar. Så ville vi också ha det. Och nu står vi här knappt två år senare. Var det inte bra tidigare? Vi menar allvar med att vilja vara bäst på personliga relationer. Det nya kontoret ger oss möjligheter att ge kunderna en större personlig upplevelse. Servicerådgivarna som möter kunder i banksalen är framme vid disken hela tiden och jobbar med blicken riktad mot entrén. Besökare som stiger in på kontoret möts direkt med ögonkontakt och ett leende. Det är inte tidigare storbankskunder bortskämda med brukar vi få höra vi har redan fått en bra feedback. Vad mer? Tidigare satt vi i kontorslandskap och gick in i anonyma mötesrum för att träffa kunderna. Nu har vi byggt egna rum åt våra rådgivare. För kunden blir det nu ett smidigare möte. Rådgivaren har dator och andra arbetsverktyg på plats direkt när det behövs i mötet och behöver inte springa iväg för än det ena än det andra, vilket kan upplevas som störande. Dessutom är det en personlig inramning på mötet rådgivaren tar ju emot kunden i sitt eget rum. Ni har en lounge också, vadan denna lyx? Vårt kontor är inte stort men ändå kan det gå många timmar utan att vi träffar kollegor vi träffar ju oftast våra kunder i rum med stängda dörrar. Loungen har blivit en bra mötesplats för oss som jobbar här. Att börja dagen med nybryggt kaffe tillsammans med kollegorna är mycket populärt samtidigt som det ger tillfälle att gemensamt gå igenom punkter för att ständigt förbättra vår service. Loungen kan också användas för större, gemensamma kundträffar. Fönstren mot gatan har varit lite trista. Något nytt där? Ja, skyltfönstren har fått nya stora TV-skärmar och en fin stor grön skylt där det står Ålandsbanken förstås. Vi har också finputsat alla ytor så det är ljust och fräscht. Vi är riktigt nöjda och välkomnar såväl tidigare som nya kunder till kontoret. P.S. Självklart gör vi minst lika bra affärer för kunderna som tidigare. D.S

8 Entreprenör Andreas Carlsson Musikgeniet, och tidigare Idoljurymedlemmen, Andreas Carlsson ska nästa år sätta upp en helt ny typ av musikal en cirkelscen med premiär i Las Vegas. Tanken är att locka en ny generation till teatern och att tjäna pengar. Musikalen ska även finnas tillgänglig digitalt i 26 länder. Det är ett vågspel, men insatsen kan mångdubblas om det blir succé. TEXT: TORE DAVEGÅRDH FOTO: VIKTOR FREMLING Content is not king it s King Kong Om Andreas Carlsson Andreas Carlsson är uppväxt i Tingsryd i Småland. Redan som 14-åring hade han funderingar kring hur man enklast kan nå drömmen om att ha råd med en hög livsstandard svaret blev musikbranschen. Andreas Carlsson skrev musik och försökte att etablera sig som artist, men insåg efter en tid att andra sjöng hans låtar bättre. Men som låtskrivare har han haft otroliga framgångar och sålt över 150 miljoner exemplar med olika grupper och artister som Backstreet Boys, Katy Perry, Britney Spears, Celine Dion, Bon Jovi och en rad andra världsstjärnor. Andreas Carlsson har, sedan en tidigare relation med Hanna Graaf, sonen William på 13 år. Andreas Carlsson driver en gymnasieskola i Tingsryd Academy of Music and Business. Det är ett internat och skolan tar in 70 nya elever per år. Rektor för skolan är en av Andreas Carlssons tidigare lärare i Tingsryd. Varför en musikal? Jämfört med enskilda låtar lever en framgångsrik musikal mycket längre. Ta Phantom of the Opera eller Mamma Mia de lever fortfarande efter många år. Min musikal, jag kallar den Musiclub, kommer att bli väsensskild från de traditionella. Vi ska skapa en cirkelarena med start om ett år i Las Vegas. Det händer saker överallt runt om dig och den är interaktiv publiken kan själv medverka om den vill. Varför tror du det bli populärt? Det sker ett hälsosamt paradigmskifte inom musik och underhållning. Det handlar mer om att leverera en upplevelse än att bara erbjuda någon att lyssna till musik eller se en show. Människor har mindre tid, har blivit mer otåliga och uppskattar inte längre endimensionell kommunikation. Det är en förändring i vårt beteendemönster som styr marknaden. Ett praktexempel är TV-apparaten som idag är död. Däremot har konsumtionsreklam med innehåll av musik och film ökat explosionsartat och används idag alltmer som en kommunikatör för näringslivet. Swedish House Maffia säljer Vodka och Robyn säljer Volvo. ICA-reklamen har blivit en upplevelse en film där man följer olika personer istället för att fokusera på produkten. Nu är det telefonen som är en jukebox för den som enbart vill lyssna. Som någon utryckte det. Content is not king, it s king kong. Därför tror jag det här projektet har en enorm potential att tillgodose inte bara publiken utan en mängd företag som kan se synergieffekter i vad vi håller på med. Musikalen ska finnas tillgänglig digitalt hur då? Vi samarbetar med Google/Youtube. Ungefär som TV4 fyller upp tablån med Idol eller Let s Dance vill Google och Youtube delvis fylla sitt innehåll själva och samtidigt komma närmare kreatörerna. I framtiden vill de inte bara visa upp vad andra har gjort utan kunna presentera helt ny musik för sina kunder. I vår digitaliserade värld behövs inte längre skivbolagen, och alla andra mellanhänder, på samma sätt som tidigare. Med ett eget material blir Google/Youtube mer 14 15

9 Entreprenör Andreas Carlsson Fondnytt intressant för reklamköparna och samtidigt svaga och upphovsmännen starka. Vanlig för allt inom privatlivet. Man hamnar utanför mer lukrativt för upphovsmännen. musik har nästan blivit gratis. Nu gäller det att både här och där eftersom vänner aldrig rik- skapa ett mervärde kring musiken att skapa tigt vet om jag är på plats. Det är lätt att bli Hur långt har du kommit med musiken? en upplevelse, som det går att ta betalt för. lite isolerad. Numer är jag nästan på heltid i Långt. Faktiskt är vi nästan klara trots att jag Men det måstsa vara kvalitet om folk ska vara Stockholm och stortrivs. Efter alla soldagar i förra året ändrade spår och skrev helt ny story villiga att betala. LA glädjs jag för varje mulen dag här hemma. och helt ny musik. Jag har tillsammans med Jörgen Elofsson och Kalle Engström skrivit de 14 låtar som ska vara med. Det är möjligt att vi finslipar lite, men i princip är det klart. Var kommer Ålandsbanken in i bilden? Banken hjälper mig att hitta finansiärer. Till skillnad från en storfilm, som kan kosta bortåt 300 miljoner dollar, talar vi här om mer modesta siffror, cirka 4 miljoner dollar. Ålandsbanken har öppnat sitt kontaktnät så det går vi säkert i land med. Mitt mål Du driver en skola i Tingsryd. Varför? Ja, jag har startat en gymnasieskola som snart ska bli fler skolor. Den heter Academy of Music and Business. Tanken är att den ska lära eleverna att ta vara på sin musikalitet och samtidigt lära dem hur den musikaliska världen fungerar från ett businessperspektiv. Skälet till initiativet var att jag tyckte det var rätt att göra något för min hembygd samtidigt som jag brinner för musiken. Skolan har 225 elever och tar in 70 nya varje år. Ny Sverigefond Först ut av de fonder som kommer att startas under våren är en ny Sverigefond, Ålandsbanken Sverige. Den kommer att förvaltas av Albert Hæggström, som är ny aktiechef på Kapitalförvaltningen i banken (läs gärna intervjun med honom i förra numret av Å, om du missade den). I korthet kan man beskriva fonden som skapa ett mervärde genom att utnyttja felprissättningar som ofta uppstår när fundamental en ovanlig svensk aktiefond. Det är ingen fond som fokuserar på enbart stora analys sätts ur spel på grund av trender eller eller små bolag utan en fond som sö- irrationellt investeringsbeteende. Det gör att ker bästa möjliga avkastning på Stockholmsbörsen. Fonden är aktivt förvaltad och kommer inte att placera nära något index. Index det ofta kommer att finnas innehav i fonden som avviker från övriga Sverigefonder. Vi kommer att ifrågasätta marknadens är att hålla min musikal helt svensk, det blir enklast så. Sverige är i dag världsledande när det gäller IP så det känns naturligt att min hub numera är på hemmaplan. Blir det någon avkastning då? Det är jag övertygad om men självklart är det ett vågspel. De som satsade en slant i till exempel Mamma Mia har fått en extremt bra avkastning. Den musikalen har gått över hela världen i 15 år nu och är en miljardaffär. Det Ska du medverka själv på scen? Nej, det var länge sedan. Numer blir det bara på skoj någon gång. Men du jobbade som artist en tid. För allmänheten blev du riktigt känd via Idoljuryn. Hur var den tiden? Det var spännande som att sitta med ett trollspö. Det är en härlig känsla att se unga, ibland lite tafatta, men begåvade människor på bara några veckor växa till riktiga artister. Jag var med i tre år. Nackdelen var att det tog ganska mycket av min tid och jag ägde inte formatet. Det är viktigt för den som vill tjäna pengar att äga rättigheterna. beskriver historien men säger inte mycket om framtida potential. Det säger Albert Hæggström och fortsätter: Jag söker aktier där den fulla potentialen inte uppmärksammats av marknaden. Aktiernas avkastningspotential har större betydelse än deras vikt i index. Många Sverigeförvaltare rör sig ofta i flock men i den nya fonden tror vi att vi kan beteende och är villiga att gå mot strömmen när tillfällen ges, men vi är hellre försiktiga än överdrivet optimistiska, avslutar Albert Hæggström. Kontakta gärna din rådgivare om du önskar mer information om Ålandsbanken Sverige. finns en kraftig hävstång i en bra musikal Varför slutade du? speciellt då den inte kräver etablerade dyra Jag är inte en bra scenmänniska har svårt Att tjäna pengar är det drivkraften? kändisar och ändå kan spelas i alla världens att uttrycka känslor på en scen. Jag upptäckte Jag läste en bok som filosoferade runt tan- städer samtidigt tio gånger i veckan. Visst är att andra hade den förmågan och dessutom ken The art of more. Tesen i den tror jag det en risk men jag anser att jag är bättre pa- sjöng mina låtar bättre än jag själv. Men det är stämmer. Människor vill ha mer av allt. Den keterad än någon annan som gjort resan före jag inte ledsen över. En stor fördel som låtskri- som har kärlek vill ha mer kärlek. Det gäller mig de hits jag de facto har haft tidigare ta- vare är att jag slipper lida för mina måndags- även pengar, upplevelser, resor och så vidare. lar för det. Blir det fiasko ja då blir det ingen avkastning men det tror jag inte blir fallet. Då skulle jag naturligtvis inte satsa all min tid och mitt anseende på det här. Hur fördelas intäkterna i projektet? Det är kanske det finaste i kråksången. Tidigare var det väldigt många kockar involverade. Ofta tog skivbolagen merparten av intäkterna. Artister, producenter och upphovsmän fick bara smulor av det hela. Detta har förändrats. Digitaliseringen har gjort skivbolagen exemplar. För mig är det bara att komma igen och göra något bättre. En artist däremot kan få svårt att resa sig efter ett stort fiasko. Vilken är din favorit bland det du skrivit? Svårt att säga. Tror inte jag har någon. Bland de artister jag arbetat med är nog Katy Perry den jag uppskattar mest. Ska du fortsätta pendla mellan Los Angeles och Stockholm? Nej, det har varit jobbigt på flera sätt fram- Jag drivs av en hunger på erfarenheter och jag tycker att man ska pröva så mycket man hinner med att ta ett steg framåt hela tiden. Jag vill pröva om jag kan göra något nytt inom musicals och samtidigt tjäna pengar. En gammal lärare, numera rektor på Academy of Music & Business, sa till mig en gång: Glöm inte bort Rock n Roll. Har du inte roligt längre då är det dags att lägga av och börja på något nytt. Jag försöker leva efter det mottot. På min gravsten ska det stå: I did it all thank you and good bye. Citerar Einstein Albert Hæggström vet vikten av ränta på ränta. Han brukar beskriva det med ett citat av Albert Einstein: Compound interest is the eighth wonder of the world. He who understands it, earns it... he who doesn t... pays it. Grundläggande i bankens förvaltning är att vi investerar långsiktigt vi spekulerar inte. Kapitalförvaltningens motto är att den ska vara värdeskapande i uppgångar och kapitalbevarande i nedgångar

10 Kapitalförvaltning Stefan Gothenby Ny kapitalförvaltning och nytt år Nu har ett nytt år inletts med delvis nya förutsättningar. En ny kraftfull ekonomisk politik kommer att påverka de finansiella marknaderna och dess avkastningspotential för TEXT: STEFAN GOTHENBY FOTO: VIKTOR FREMLING OCH STOCK PHOTO På Ålandsbanken har nya vindar blåst, en ny kapitalförvaltning håller på att ta form och det befintliga produktutbudet fortsätter att utvecklas i en snabbare takt. Förändringarna kommer att synas genom att vi successivt under 2015 kommer att lansera nya produkter. Vi har även sett över vår förvaltningsfilosofi för att säkerställa att vi har de bästa förutsättningarna för att skapa mervärde för våra kunder. Våra förändringar bottnar i de ständigt ökande kraven på kapitalförvaltare, att vara mer flexibla och anpassningsbara mot den framtida ekonomiska utvecklingen i världen. BEHOVEN AV FÖRÄNDRING blir tydligare ju längre bort vi kommer från finanskrisen. Med detta menar jag att vi den här gången inte har någon traditionell konjunkturuppgång att hantera. Dagens återhämtning skiljer sig kraftigt från hur det brukar se ut i en uppgång. Den här gången är det inte lika lätt att bara stimulera sig ur den globala konjunktursvackan, vilket resulterar i en något annorlunda utveckling på de finansiella marknaderna. För oss på Ålandsbanken är det viktigt att uppfattas som tydliga i vår målsättning och i allt det vi gör. Våra värderingar utgör grunden i allt vårt arbete. Kapitalförvaltningens målsättning är att vara: Värdeskapande i uppgång och kapitalbevarande i nedgång Stefan Gothenby, CIO DET BETYDER MER KONKRET att vi har en skiftande övertygelse beroende på var i en konjunkturcykel vi befinner oss. I ett moget konjunkturskede kommer vi att vara mer försiktiga än i ett tidigt skede. Utmaningen ligger naturligtvis i att kunna identifiera var vi befinner oss och det kan variera beroende på vilken del av världen vi tittar på. ORGANISATIONSMÄSSIGT har vi nu satt samman en ny kapitalförvaltningsledning, som kommer att binda ihop den finska och svenska verksamheten. Vi fokuserar på allokering, ak- tier och räntor. Vår förhoppning är att speciellt allokeringen kommer att skapa mervärde för våra kunder i ökad omfattning. Vi hoppas även kunna sälja våra förvaltningsprodukter genom nya kanaler som via samarbetspartner. Ledningen för Ålandsbankens Kapitalförvaltning Albert Hæggström Aktiechef Stefan Gothenby CIO Fredric Andersén Försäljningschef Jonny Sundström Räntechef DEN FÖRSTA FÖRÄNDRINGEN i produktutbudet är att skapa en ny aktiefond med fokus på svenska aktier. Näst på tur blir en ny Nordenfond, som kommer att förvaltas med vår nya mer flexibla förvaltningsstil. Vår flexibla förvaltningsstil säkerställer att vår värdegrund kan identifieras i de fonder vi erbjuder. VÅRT SÄTT ATT FÖRVALTA kommer att variera beroende på vilket fokus fonden har. Vi har tre olika ansatser som vi använder oss av: fundamental-, makro- och kvantitativ analys. Dessa används i delar eller i sin helhet. Den fundamentala analysen strävar till att hitta företag som kan vara kort- eller långsiktiga vinnare. På ränteförvaltningssidan används analysen till att välja bort företag eller värdepapper som kan få svårigheter med sina betalningsåtaganden. Makroanalysen ger oss helhetsbilden av världen, regioner och länder och utgör grunden i vår allokering. Makroanalysen hjälper oss också att fånga olika skeden i konjunkturcykeln. Den kvantitativa analysen hittar trender och avvikelser med matematiska ansatser som stöd Hur ser vi på 2015? VÅR GRUNDSYN är att vi befinner oss i en långsiktig anpassning efter en lång tid (>20 år) av skulduppbyggnad där USA kommit längst i sin sanering. Vår syn kan illustreras med följande graf som visar takten av återhämtningen av industriproduktionen i de olika länderna efter finanskrisen. nen har i princip varit oförändrad sedan Trots att Emerging markets befinner sig i en långsiktig anpassning med fallande ökningstakt av deras totala produktion ökar produktionen i absoluta tal. En ny ingrediens för den globala ekonomin är oljeprisets stora fall. Det kommer att gynna de energiimporterande länderna, till exempel Indien och Japan, medan oljeproducerande länder som Brasilien får det svårare. Så länge skuldnivåerna kvarstår kommer världens centralbanker fortsätta att hålla räntorna nere för att underlätta för dem med tung skuldbörda Utvecklingen i industriproduktionen efter finanskrisen Utvecklingen i industriproduktionen efter finanskrisen ATT RÄNTENIVÅERNA ÄR LÅGA har inneburit ett nytt ekonomiskt utrymme som inte har använts till konsumtion utan till fastighetsköp med ökad skuldsättning som följd. Centralbankerna har därför fortsatt sin omtalade QE-politik där de genom stimulanser ökat likviditeten på marknaden. Ett annat syfte är att försvaga sin egen valuta för att därigenom erhålla konkurrensfördelar inom exportindustrin och få inflationsimpulser genom importerade varor. Metoden har fungerat bra till vissa delar men totalt sett är den realekonomiska effekten fortfarande blygsam. Vi tror att den inslagna vägen för penningpolitiken kommer att fortsätta i stora delar av världen, förutom i USA där återhämtningen kommit längre och där vi ser flera positiva förändringar. Vår marknadssyn för det första halvåret ser ut enligt följande: Räntor Övervikt Neutral Undervikt Jonny Sundström Räntechef Aktier PÅ LITE LÄNGRE SIKT, tolv månader, är vi dock mer positiva till utvecklingen i aktier. Men fram till sommaren har vi en försiktig undervikt i aktier nu efter den starka inledningen på året för vissa aktiemarknader. Ett av orosmolnen, förutom skuldberget som är kvar, är aktievärderingen på många marknader. Aktiekurserna har reagerat kraftigt på centralbankernas penningpolitik medan företagen har uppvisat en blygsam utveckling vinstmässigt något som bidragit till en relativt dyr aktiemarknad. Dock uppvisar USA en avvikande positiv utveckling, VI SER ATT USA tagit nya höjder jämfört med ett flertal europeiska länder, där produktionen inte ökat de senaste åren. För Tyskland har dock utvecklingen varit något bättre än grannländerna men industriproduktioäven om den har tillkommit delvis genom köp av egna aktier. Men så länge som räntorna befinner sig på historiskt låga nivåer kommer aktiemarknaden att vara högt värderad, det är något vi måste förhålla oss till. I USA HAR FÖRETAGEN varit starka i förhållande till arbetsmarknaden. De har haft möjligheten att hålla igen på löneökningarna, vilket bidragit till vinstökningarna. Dock finns det nu indikatorer som pekar mot en gradvis förändring på detta. En annan negativ faktor för USA är att dollarn blivit betydligt dyrare, något som påverkar de stora bolagens resultat med verksamhet utanför USA. VÅR FÖRSIKTIGA INSTÄLLNING till det kommande halvåret baseras också på osäkerheten kring geopolitiken i Ryssland, oljepriset och en förändrad penningpolitik i USA. Om vi får en tydlig marknadskorrigering finns det anledning att se mer positivt på de finansiella marknaderna. Risk för stramare 3:12-regler DEN 14 MARS 2014 publicerades ett kommittédirektiv där regeringen ger i uppdrag att utreda ägarskiften i fåmansföretag. Huvudsyftet är att utreda huruvida skattereglernas utformning påverkar om kvalificerade andelar avyttras till någon inom eller utom den så kallade närståendekretsen. Uppdraget skulle redovisas den 2 mars 2015 men nu har regeringen tagit fram ett tillläggsdirektiv till ovanstående utredning där denna utökas till att även: ANALYSERA OM FÖRENK- LINGSREGELN, reglerna om lönebaserat utrymme och sparat utdelningsutrymme samt takreglerna för beskattning av utdelning respektive kapitalvinst i inkomstslaget tjänst bör förändras ANALYSERA OM SKATTE- SATSEN på utdelning och kapitalvinst inom gränsbeloppet samt över takbeloppen bör förändras L ÄMNA FÖRSLAG till de förändringar av 3:12-reglerna som utredningen finner lämpliga. Utredningstiden har förlängts till den 1 september SÅ SENT SOM den 1 januari 2014 förändrades 3:12-reglerna kring beräkning av det lönebaserade utrymmet samt att en ny definition av dotterföretag infördes. Lagändringen 2014 var en försämring för många fåmansdelägare. Då den nya utredningen ska se över de nuvarande 3:12-reglerna i syfte att begränsa möjligheterna till inkomstomvandling, från inkomst av tjänst till inkomst av kapital, är det inte omöjligt att reglerna kommer att stramas åt ytterligare. DANIEL WÅGMAN, Finansiell Planering 18 19

11 Skattjakt Aktuell lista: Olja 49,58 dollar /fat Järn Guld 80 dollar/ton 1160 dollar/troy Kaffe 162,37 dollar/pund Om man bara levt i rätt ögonblick TEXT: JAN TÖRNQVIST Tänk om man kunde gå ut i trädgården och gräva efter järn, borra efter olja, leta fram guldklimpar eller plocka kaffebönor på en buske! DET FANNS EN TID då råvaruhandeln var enkel och då man sade att guld alltid var säkert, då järnet byggde det svenska välståndet, då oljan skulle vara för evigt och kaffebönorna skulle plockas för evigt. Nu håller historien på att skrivas om. Det var olja, järn, guld och kaffe som fick världen att snurra. JÄRN AV EN TIDIG SORT hade framställts redan för år sedan, också i Sverige med god hjälp av invandrare. Bland de första handelsmännen som sålde järnvaror: vikingarna som hade knivar och verktyg av järn i sitt sortiment. INNAN MÄNNISKAN BÖRJADE BORRA efter olja flöt oljan upp från jordens inre och lade sig som pölar på marken. Oljan sögs upp med hjälp av filtar och användes i lampor. Bröderna Nobel var bland de första att förstå den kommersiella vidden av olja. På 20-talet blev olja intressant som drivmedel i stället för som ljuskälla. GULD ÄR EN AV DE METALLER som man kan hitta som klimpar i naturen och blev den första metallen som användes av människan redan för år sedan. De första guldmynten tillverkades 600 f. Kr. Mansa Moussa som var kung i Mali reste med en karavan till Egypten. Med sig hade han tonvis med guld som han delade ut till fattiga människor Guldpriset sjönk markant och efterhämtade sig inte på åratal. Mossa anses vara den rikaste personen genom tiderna. Men det finns inga beräkningar om hur rik han var. DET SÄGS ATT DET VAR EN HERDE som på 800-talet upptäckte att hans getter blev pigga av att äta röda bär från en buske. Kaffe blev en populär dryck och spreds till Osmanska riket. Busken började odlas och bönorna skeppades från Jemen till Europa. De första kaffehusen kom till i mitten av 1500-talet. Till Sverige kom kaffe Det blev så populärt att dricka kaffe i Sverige att kaffedrickande förbjöds och att man fick böta om man drack. Mest kaffe odlas i dag i Brasilien. RUNT TILLGÅNGAR SOM RÅVAROR växer det förstås upp företag. LKAB är det mest kända gruvbolaget i Sverige. Ägs numera av staten. LKAB är i dag Sveriges sjätte största exportföretag (omsättning) GRUNDADE John Davison Rockefeller företaget Standard Oil, som dominerade oljebranschen fram tills det upplöstes av USA:s högsta domstol. Kort efter uppdelningen av Standard Oil blev Rockefeller världens första dollarmiljardär. Omräknat i dagens penningvärde skulle Rockefellers förmögenhet uppgå till cirka 318 miljarder dollar, vilket gör honom till en av de rikaste personen genom tiderna HITTADES GULD i Klondyke vid floden Yukon. Det blev början till en guldrush som lockade lycksökare att lämna sina hem och resa till Klondyke. Några få blev rika, de flesta återvände ännu fattigare. VI OCH FINLÄNDARNA dricker mest kaffe i världen. Den svenska kaffekonsumtionen ligger på runt tio kilogram rostat kaffe per invånare och år. Kaffe är världens näst mest handlade vara efter olja

12 Kontakt OMENTUM MLugn, våren kommer. Det kommer att bli som vanligt. Samma förhoppningar. Har du planerat semestern? Ska det bli en invand plats? Eller ska du våga dig på nåt helt nytt? Du ska kanske utgå från det som är tvärtom, bestämma dig för vart du inte vill åka. Letar du efter bostad? Dags att köpa? Är priserna rätt? Oron gäller räntorna. Kommer de att fortsatt vara låga? Tillhör du dom som köper hem en pizza då och då?. Det är vi många som gör. Det har vi gjort i snart 50 år. TEXT: JAN TÖRNQVIST Pizzan fyller år Minns du när du åt din första pizza? Kanske dags för jubileum? De första pizzabagarna dök upp i Sverige för 50 år sedan, restaurang Östergök på Östermalm i Stockholm hade 1968 pizza på menyn. Men redan 1947 kunde italienska invandrare käka pizza på en italiensk krog i Västerås. Den första pizzerian startade på Gustav Adolfs Torg 1969, pizzeria Piazza Opera. Pinos i Midsommarkransen öppnade också 1969, den finns fortfarande kvar. Italienarna har ätit pizza hemma i Italien sedan 1500-talet. Första gången skapad i Neapel. Den ursprungliga pizzan Margherita är uppkallad efter drottning Margherita av Savojen och skapad av kocken Raffaele Esposito En villa för kronor Under 2014 steg både villapriser och bostadsrätter med 9 procent enligt Mäklarstatistik. Snittpriset för en villa var kronor, för en bostadsrätt kronor. Dyraste bostadsrätterna: Sollentuna + 29 procent, Kristianstad + 28 procent och Haninge + 28 procent, Villor: Nynäshamn + 23 procent, Perstorp + 22 procent och Umeå + 18 procent, Dyraste villorna (snittpris alla sålda) hittar du i Danderyd kronor, de billigaste i Norsjö i Västerbotten kronor. Medelpris för villor i hela landet: kronor, för bostadsrätter per kvadratmeter kronor. Villorna dyrast i Stockholm: kronor, bostadsrätter kronor per kvadratmeter. ÅLANDSBANKEN ABP HUVUDKONTOR: Nygatan 2, Mariehamn Åland telefon (växel) SVERIGE Chef Magnus Holm telefon magnus.holm@alandsbanken.se STOCKHOLM Stureplan 19 telefon Göteborg Chef Mattias Breiter telefon mattias.breiter@alandsbanken.se Kungsportsavenyen 1 Malmö Chef Jonny Björklund telefon jonny.bjorklund@alandsbanken.se Stortorget 11 Private Banking Chef Magnus Johansson magnus.johansson@alandsbanken.se Private Banking Finansiell Planering Chef Sebastian Schmidt sebastian.schmidt@alandsbanken.se Private Banking Case Analys Chef Lars Söderfjell lars.soderfjell@alandsbanken.se Private Banking Privatmäkleri Chef Mats Ericson mats.ericson@alandsbanken.se Private Banking Skatte/familjejuridik Chef Elisabeth Tamm elisabeth.tamm@alandsbanken.se Premium Banking Chef Fredrik Svennersjö fredrik.svennersjo@alandsbanken.se Hit ska du inte resa Vart ska man inte åka på semestern? Frågan är kanske inte helt obefogad. Ja, var är det lugnast? Försäkringsbolaget Swiss Re har undersökt 616 städer jorden runt. Risken att råka ut för oväder som jordbävningar, monsunregn, översvämningar och tsunamis är störst i Tokyo. Farliga städer är också Manilla (risk för jordbävning) och Los Angeles (jordbävning). Om man tar bort risken för oväder är Barquisimeto i Venezuela farligast: ett mord om dagen. Acapulco i Mexico var en gång en het semesterdestination, i dag pågår ett knarkkrig på stadens gator. Nairobi i Kenya, gå inte ut när kvällsmörkret fallit. Vill du vara helt säker: Res till Trosa! Asset Management Chef Stefan Gothenby telefon , stefan.gothenby@alandsbanken.se 22 23

13 B-porto betalt En mer avancerad ekonomi kräver en mer engagerad rådgivare. Välkommen till det du har saknat. Hos oss möter du experter och specialister som hjälper dig med allt från ax till limpa. Vi tar hand om komplexa frågor och vägleder våra kunder utifrån deras specifika behov gällande: Planering av utlandsflytt Korrekt genomförd självrättelse Genomtänkta och väl förberedda generationsskiften Ägarplanering och bolagsstrukturer Försäljning av bolag Förmögenhetsförvaltning Välkommen till oss på Ålandsbanken Private Banking. Stockholm: Stureplan 19, tel , Göteborg: Kungsportsavenyen 1, tel , Malmö: Stortorget 11, tel , Vi går vår egen väg