långsiktighet 20,2% 34,6 m d k r 202,3 m d k r engagerad investerare sprida riskerna kostnadseffektivitet Årsredovisning 2009

Storlek: px
Starta visningen från sidan:

Download "långsiktighet 20,2% 34,6 m d k r 202,3 m d k r engagerad investerare sprida riskerna kostnadseffektivitet Årsredovisning 2009"

Transkript

1 Årsredovisning 2009 engagerad investerare långsiktighet sprida riskerna 34,6 m d k r 20,2% 202,3 m d k r kostnadseffektivitet Resultat Avkastningen blev 20,2 procent VD-ord VD beskriver året som gått Investeringsmodell Vi arbetar långsiktigt och flexibelt

2 Innehållsförteckning Introduktion... 1 Året i korthet... 1 VD-ord Året som gått... 3 Från fruktan till förhoppning... 4 Första AP-fondens investeringsmodell... 7 Första AP-fondens investeringsmodell... 7 Organisation och personal... 9 Verksamhet och resultat Förvaltningsberättelse Fondkapitalets utveckling Femårsöversikt Totalavkastning Interna förvaltningsmandat Externa förvaltningsmandat Portföljsammansättning Resultaträkning Balansräkning Redovisnings- och värderingsprinciper Noter Styrelsens försäkran Revisionsberättelse Fondstyrningsrapport Rapport om intern kontroll och riskhantering Styrelsen Ledningsgrupp Ersättningar Organisation och personal... 9 Förvaltningsberättelse Not 5 Personalkostnader Alla värden i denna årsredovisning uttrycks i svenska kronor. Miljoner kronor förkortas mkr och miljarder kronor förkortas mdkr. Sifferuppgifter inom parentes avser 2008 om inte annat anges. Underlag till tabeller och diagram är Första AP-fondens egna uppgifter om inte annan källa anges. Innehåll och produktion: Första AP-fonden och Hallvarsson & Halvarsson Formgivning: Hallvarsson & Halvarsson Foto: Magnus Fond Förvaltningsberättelsen (sid 10 33) som är intagen i denna årsredovisning är granskad av fondens revisorer. Första AP-fonden 2009 Årsredovisning

3 Introduktion Året i korthet 2009 har varit ett tudelat år. I den reala ekonomin är krisen fortfarande allvarlig med hög arbetslöshet och en minskad produktionskapacitet. Året som gått har karaktäriserats av en tydlig optimism på de finansiella marknaderna. Fondens resultat uppgår till 34,6 mdkr vilket motsvarar en avkastning efter kostnader på 20,2 procent. Det är framför allt utvecklingen på världens aktiemarknader som bidragit till avkastningen men även räntemarknaderna uppvisar en hög avkastning. Fonden har under året ökat andelen aktier, främst i Sverige och tillväxtmarknader, vilket har bidragit till det positiva resultatet. Vid utgången av 2009 uppgick fondkapitalet till 202,3 mdkr, en ökning med 30,7 mdkr. Utbetalningarna till pensionssystemet översteg inbetalningarna med 3,9 mdkr. Under 2009 förändrades fondens investeringsmodell och ett större fokus läggs på strategisk allokering. Förändringsarbetet kommer att ge kostnadsbesparingar på över 100 mkr per år vilket får genomslag Avkastning per tillgångsslag 2009, procent¹ -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Fondkapitalet, totalt Aktier Nordamerika, Europa, Stillahavsregionen Aktier Sverige Aktier tillväxtmarknader Räntebärande Alternativa investeringar ¹ Avkastningen på fondkapitalet påverkas också av fondens öppna valutaexponering. Flerårsöversikt i sammandrag Fondkapital vid årets slut, mdkr 202,3 171,6 218,8 207,1 187,3 Nettoflöden, mdkr -3,9 0,9 2,0 1,7 2,9 Resultat, mdkr 34,6-48,0 9,7 18,2 27,6 Totalavkastning före kostnader, % 20,4-21,7 4,8 9,8 17,5 Aktiv avkastning före kostnader¹, % N/A -0,7 0,4 0,6 1,5 Förvaltningskostnadsandel totalt, % 0,16 0,16 0,15 0,15 0,15 Förvaltningskostnadsandel exkl. provisionskostnader, % 0,10 0,09 0,08 0,08 0,08 Aktiv risk, realiserad, % N/A 1,0 0,5 0,6 0,4 Valutaexponering, % 21,6 22,2 19,2 16,2 20,5 Andel aktiv förvaltning², % N/A 97,4 97,5 98,0 94,8 Andel extern förvaltning, % 42,4 39,7 36,0 34,2 37,7 Definitioner återfinns i ordlistan. ¹ Den aktiva avkastningen och risken fram till 2008 avser den marknadsnoterade delen av portföljen. Under 2009 bytte Första AP-fonden investeringsmodell med syfte att skapa högre avkastning genom att öka förvaltningens fokus på strategisk allokering. Förändringen medför att avkastningen i relation till ett i förväg bestämt index är mindre viktig och fonden har därför inte detta som delmål i förvaltningen. Aktiv avkastning och andel aktiv förvaltning redovisas därmed inte. ² Inklusive semiaktiva mandat. Första AP-fonden 2009 Årsredovisning 1

4 Fondkapitalets exponering mot olika regioner per Tillgångsslag Aktier Nordamerika, Europa, Stillahavsregionen Beskrivning Europa: Intern förvaltning, med fokus på stora bolag Nordamerika: Extern förvaltning, två mandat med fokus på småbolag och stora bolag. Stillahavsregionen: Extern förvaltning. Andel av totalportföljen, 2009 Avkastning, % % 14,3 13,7 3,8-39,9 24, Sverige Intern förvaltning, med fokus på stora och medelstora 24,9 50,3 bolag. 14% 34,4-3,8-40, Tillväxtmarknader Extern förvaltning. 8% 62,5 12,5 30,6 61,1-41, Räntebärande Nominellt svenskt Intern förvaltning 10% Nominellt utländskt Intern förvaltning, för alla utländska räntebärande utom utländska kreditobligationer. 15% 4,0 1,3 4,2 8,3 7, Realränteplacering Intern förvaltning. 9% Alternativa investeringar Alternativa investeringar Onoterade tillgångar: fastigheter, riskkapitalfonder, hedgefonder och opportunity-investeringar. 5% 47,6 38,4 18,6-3,5-3, Valutaexponering Valutaexponering Fonden har en öppen valutaexponering motsvarande cirka 22 procent av placeringarnas marknadsvärde. Intern förvaltning. 22% Första AP-fonden 2009 Årsredovisning 2

5 Introduktion VD-ord Året som gått Fondens resultat 2009 uppgick till 34,6 mdkr. Det motsvarar en avkastning efter kostnader på 20,2 procent, vilken är den högsta avkastning fonden presterat någonsin. Vi har därmed hämtat hem en stor del av den stora värdeminskningen Fondens avkastning överstiger inflationen och inkomstindex under de senaste fem åren men når, trots detta, inte målet om 5,5 procent årlig avkastning efter kostnader över en femårsperiod. Resultatutvecklingen de senaste åren visar på betydelsen av att kapitalförvaltning bygger på långsiktiga bedömningar och dessutom utvärderas på lång sikt. Fonden har under 2009, i linje med den långsiktiga investeringsstrategin, haft högre exponering än tidigare mot tillgångar med högre avkastningspotential. Vi har ökat andelen svenska aktier och ökat andelen aktier i tillväxtmarknader. Dessa portföljförändringar har haft en mycket positiv resultatpåverkan. Grunden för dessa portföljbeslut är vår positiva marknadssyn på kort sikt. På lite längre sikt är vår bedömning däremot inte lika positiv. Vår bedömning är att avkastningen för flertalet tillgångar kommer att understiga de historiska genomsnittsvärdena på grund av att stora delar av ekonomierna i västvärlden förväntas ha en relativt måttligt tillväxt till följd av finanskrisens efterdyningar. Fonden har under året förändrat investeringsmodellen för att bättre kunna kraftsamla kring det gemensamma målet att skapa högre totalavkastning genom ökat fokus på strategisk allokering. Förändringsarbetet har involverat större delen av organisationen och många rutiner och processer har ändrats under året. De viktigaste komponenterna i detta förändringsarbete är dels att bygga en stark allokeringsfunktion genom att flytta fokus från aktiv förvaltning till allokering, dels att reducera komplexiteten och därmed minska kostnaderna. Det är glädjande att konstatera att vi uppnår vårt kostnadsmål med råge. Kostnaderna reduceras med väl över 100 mkr per år genom personalreduktioner, förenklad förvaltning och lägre transaktionskostnader. Detta kommer dock att synas först 2010 då kostnadsminskningarna får fullt genomslag. Utökat administrativt samarbete, till exempel genom gemensamma upphandlingar med Andra, Tredje och Fjärde AP-fonderna kommer att öka vår effektivitet och ytterligare reducera våra kostnader. Debatten kring AP-fonderna har varit livlig under året. Det är naturligt och viktigt att fondernas resultat, kostnadsnivå och struktur debatteras. I detta sammanhang är det angeläget att upprepa att fondernas avkastning i ett längre perspektiv inte är sämre än den för jämförbara internationella pensionsfonder, snarare bättre, enligt regeringens utvärdering. Fonderna är dessutom mer kostnadseffektiva än internationella pensionsfonder av jämförbar storlek. Det uppdrag som fonderna har fått av riksdagen är att leverera högsta möjliga avkastning till en för pensionssystemet låg risk. För att uppnå ett sådant långsiktigt mål krävs att AP-fonderna har medarbetare med hög kompetens samt stabila villkor för verksamheten som både personalen och omvärlden har tilltro till. Det är angeläget att osäkerheten som idag råder kring fondernas verksamhet och organisation skyndsamt elimineras. I annat fall försvåras möjligheten för fonderna att attrahera, utveckla och behålla kvalificerade medarbetare. Detta skulle vara mycket allvarligt för avkastningen i AP-fonderna och därmed för pensionssystemet. Jag förväntar mig att regering och riksdag tar sitt ansvar för fondernas övergripande uppdrag och agerar långsiktigt och tydligt i diskussionerna med ett uttalat syfte att underlätta för fonderna att bedriva en professionell förvaltning till gagn för dagens och morgondagens pensionärer. Under 2010 fortsätter arbetet med att sprida riskerna i portföljen och tillvarata de investeringsmöjligheter som kan uppstå. Det kommer bland annat att ske genom ökade placeringar inom alternativa investeringar. Dessa har ofta ett avkastningmönster som bidrar till att vår avkastning blir jämnare över åren. Inom etik- och miljöområdet höjer vi ambitionsnivån och utökar resurserna. Strategin att tillsammans med Andra, Tredje och Fjärde AP-fonderna gemensamt söka påverka de bolag vi investerat i, snarare än att sälja dessa aktier, har givit positiva resultat. Det är viktigt att utnyttja möjligheten att som aktieägare påverka bolagen. Läs gärna mer om vårt arbete som engagerad ägare på fondens hemsida och i vår ägarrapport. Långsiktighet, engagemang och kostnadseffektivitet är viktiga ledord i vår strävan att skapa god avkastning för dagens och morgondagens pensionärer. Stockholm i februari 2010 Johan Magnusson Första AP-fonden 2009 Årsredovisning 3

6 Introduktion Från fruktan till förhoppning Nu när 2009 läggs till historien har förhoppningarna kommit tillbaka. En återhämtning på de finansiella marknaderna har skett och de mörkaste profetiorna som fanns vid årets början infriades inte. Marknadsreaktioner Innan aktörerna på de finansiella marknaderna förstod att den nya administrationen under president Obama hade en resolut vilja att ta itu med de akuta problemen inom USA:s banksektor och ekonomi, och att åtgärdena var tillräckliga, rådde en stor riskaversion. Under årets första månader var intrycket att den ekonomiska situationen i världen balanserade på en knivsegg. Aktiemarknaderna fortsatte den kraftiga nedgång som startat hösten Vid månadsskiftet februari/mars kom ett omslag i utvecklingen. Marknadsaktörerna insåg då att de stora globala penning- och finanspolitiska stödinsatserna var tillräckligt stora för att bryta den negativa utvecklingen. Marknaderna började stiga. De samtidiga, ekonomisk-politiska insatser som gjordes i regioner som USA, Euro-området, Kina och Japan måste betecknas som anmärkningsvärda, både till storlek och bredd. Både resurser och en vilja att göra djärva ekonomiska och politiska ingrepp fanns. Marknadsreaktionerna blev därefter. Från bottenläget under första kvartalet 2009 har uppgången på aktiemarknaderna varit spektakulär. Den svenska börsen har stigit 68 procent från botten under första kvartalet vilket betyder att den svenska aktiemarknaden gav en avkastning på drygt 50 procent för hela kalenderåret Ett globalt aktieindex som MSCI-World har från botten gått upp 36 procent. Tillväxtmarknaderna har under en längre tid haft bättre fundamentala förutsättningar avseende både konkurrenskraft och demografi. Därtill har det skuldsättningsproblem som många mogna ekonomier brottats med inte haft samma proportioner i tillväxtekonomierna. Detta var det främsta temat på finansmarknaderna under året och ledde till stora avkastningsskillnader mellan tillväxtekonomiernas och de mogna ekonomiernas aktiemarknader. Avkastningen på Kinas aktiemarknad uppgick till 48 procent och för Brasiliens uppgick den till 107 procent. Aktiemarknadsutveckling MSCI gross Index Nordamerika Europa Tillväxtmarknader Källa: Bloomberg Kreditmarknaderna som stod i krisens centrum återfick en mer normal funktion under året. Kreditspreadar föll och närmade sig sina historiska genomsnitt. Olika marknadsstödjande insatser från centralbankerna var dock en förutsättning för att kreditmarknaderna skulle börja fungera igen. Förbättringarna på kreditmarknaden kom däremot inte mindre företag till del. Kreditåtstramningen är därför fortfarande en realitet för viktiga delar av ekonomin. Realekonomisk nedgång De finansiella marknadernas reaktioner står i klar kontrast till utvecklingen i den reala ekonomin. Världsekonomin har drabbats av en kraftig nedgång under Bruttonationalprodukten har fallit och nedgången är utan motstycke under efterkrigstidens 65 år. Världshandeln har minskat och en kraftig nedgång i global industriproduktion har skett. Den låga efterfrågan ledde till utslagning av produktionskapacitet och att arbetslösheten ökat. Hela branscher, som exempelvis personbilsindustrin, är hotade och tvingas till stora omställningar i verksamheten. Global industriproduktion och världshandel, volym Index Global Industrial Production World trade Källa: Netherlands bureau for economic policy analysis, Index 100 = Samtliga avkastningstal avser MSCI-index omräknade till svenska kronor. Första AP-fonden 2009 Årsredovisning 4

7 Arbetslöshet USA och Euro-området 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Total skuldsättning i procent av BNP 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% EM U USA EMU USA Källa: Reuters Ecowin Källa: Reuters Ecowin Arbetslöshet Sverige 10% 8% 6% 4% 2% 0% Källa: Reuters Ecowin Arbetslöshet Sverige (SCB), säsongsrensad Skulduppbyggnaden och dess konsekvenser Bakom den finansiella kris som lett till en realekonomisk chock ligger en mångårig uppbyggnad av skuldsättning i flera ekonomier. USA är det mest omskrivna fallet men slående likheter finns med utvecklingen i både Japan och flera europeiska länder. De finansiella skulderna i många ekonomier är mellan tre och fyra gånger större än det årliga värdet av bruttonationalprodukten. Vid ett visst läge blir storleken på skulderna i sig själva destabiliserande. Krisförloppet visade hur instabiliteten ger konsekvenser. Orsakerna till att skuldsättningen drivits upp så mycket, under lång tid, är flera. I botten ligger naturligtvis ekonomiska drivkrafter som vinstutsikter, räntor, tillgång till kredit, skatteförhållanden och regelverk. En starkt växande finanssektor har i sig själv varit en drivkraft i och med att finansiell innovation uppfattades som något positivt. Nya finansiella produkter förmedlades vars risker många placerare hade svårt att förstå. De verkliga risker som dessa produkter innehöll blottlades först när krisen var ett faktum. Uppbyggnaden av skulder påverkade också många tillgångsmarknader. Skuldsättningen drev tillgångspriser och de ökande tillgångspriserna möjliggjorde en ökad skuldsättning. Denna symbios blev som tydligast i den amerikanska bostadsmarknaden men liknande effekter kunde avläsas i andra länders fastighetsmarknader och i delar av värdepappersmarknaderna. När kreditgivningen bromsade in föll priserna på tillgångar som legat som säkerhet i banksystemet och solvensen i stora delar av västvärldens finansiella system började ifrågasättas. Det finansiella systemet är numera så sammanvävt och det ömsesidiga beroendet mellan banker och andra finansiella aktörer sådant, att problem som kan synas lokala snabbt fortplantar sig genom systemet. Sårbarheten i det finansiella systemet blev en överraskning för de flesta. Krisen ledde till behovet att på olika sätt stabilisera tillgångsmarknaderna, främst då den stora amerikanska bostadsmarknaden, för att undvika att prisfall underminerade banksystemet än mer. Centralbankerna tvingades genomföra mycket kraftiga penningpolitiska åtgärder i syfte att skapa finansiell stabilitet. Ökad styrning av marknader och reformer En konsekvens av den finansiella krisen är att den ekonomiskpolitiska inblandningen i marknaderna ökar. Det sker dels genom direkta ingrepp i ränte- och valutamarknaderna, dels med förändringar i regelverk och skattevillkor. Centralbankerna har sänkt styrräntorna till en nivå nära noll som en reaktion på krisens allvar. Kina har fortsatt att styra valutakursen för att hålla exporten uppe. Det ger effekter på hela världens produktionsstruktur och efterfrågan eftersom Kina är en stor handelsnation. Den politiska inblandning i ränte- och valutamarknaderna som skett under krisen var säkerligen nödvändig för att återställa ett lugn och undvika en ännu värre ekonomisk utveckling. I dess förlängning uppstår dock problem främst kring frågan hur stimulanserna ska avvecklas. Utredningar pågår för att reformera de finansiella marknadernas funktion. Syftet är att förhindra en upprepning av de senaste årens händelser. Detta torde bland annat kräva en ökning av det egna Första AP-fonden 2009 Årsredovisning 5

8 kapitalet i banker och i andra finansiella företag. Den finansiella sektorns växande roll i relation till den reala ekonomin och trenden med ökad skuldsättning kan nog inte fortgå. Krisen torde leda både till mer reglering, bättre kapitalisering av det finansiella systemet och tydligare krav på ägaransvar i företag som har en systemkritisk storlek. Skuldsanering är att vänta Den skuldsanering som hushåll och företag i de flesta västliga ekonomier har inlett, har hittills motverkats av snabbt stigande budgetunderskott och statlig skuldsättning. Statsskulden i många västländer ökar med en alarmerande hastighet. Liksom den realekonomiska nedgången saknar skuldökningen motstycke i fredstid. Efter en finansiell kris, som den vi just passerat, visar historien att en längre tid av skuldsanering och konsolidering brukar inträda. Den verkliga prövningen kommer att uppstå om också den offentliga sektorn börjar spara samtidigt som delar av den privata sektorn försöker minska sina skuldbördor. Både penning- och finanspolitiken i västvärlden har svåra avvägningsproblem. Statsfinanserna behöver gradvis återföras till bättre balans och den penningpolitiska stimulansen med rekordlåga räntor behöver avvecklas. Hur allt detta kommer att påverka efterfrågan och tillväxt debatteras livligt. Förutsättningarna ser besvärliga ut eftersom så stora delar av världsekonomin är påverkade. Risker för ny instabilitet och oro finns. Men än så länge kan vi, trots nämnda problem, konstatera att marknaderna förflyttat sig från fruktan till förhoppning under Våra egna slutsatser Första AP-fondens uppdrag i pensionssystemet är att investera kapitalet så att en hög avkastning uppnås till låg risk. På så sätt bidrar fonden till stabiliteten i pensionssystemet. Fullgörandet av uppgiften försvåras om tillgångsmarknaderna som fonden normalt investerar i kännetecknas av kraftiga rörelser. De senaste trettio åren har de finansmarknader som fonden agerar på vuxit och förändrats. Kriser och turbulens har varit ett återkommande inslag på marknaderna. Den senaste krisen är den största och allvarligaste. Det är troligt att de finansiella marknaderna även i framtiden kommer att drabbas av återkommande kraftig turbulens. Fonden måste därför ha en förvaltning och en tillgångsportfölj som överlever i en sådan instabil miljö. Det är en grannlaga uppgift. Förändringen av fondens investeringsmodell som gjordes under 2009, är ett försök att ta sig an dessa utmaningar. Första AP-fonden 2009 Årsredovisning 6

9 Första AP-fondens investeringsmodell Första AP-fondens investeringsmodell Under år 2009 bytte Första AP-fonden investeringsmodell. Sammansättningen av tillgångar, det vill säga kapitalallokeringen, är den viktigaste faktorn för att förklara avkastning på kapital. Fonden har därför ökat fokus på arbetet med att fördela fondkapitalet mellan olika tillgångar. Viktigt är också att placera i tillgångar som medför att fondens avkastning kan bli jämnare över åren. De senaste årens utveckling på de finansiella marknaderna visar att det är viktigt för en investerare att balansera den långsiktiga inriktningen med en flexibel investeringsorganisation. Avkastningen kommer med stor sannolikhet att fortsätta variera kraftigt mellan åren och mellan olika tillgångar. Marknaderna kan inte förväntas vara väl fungerande vid alla tillfällen. Riskpremierna kommer att variera över tiden och förvaltares risktagande kommer därför inte att ge en positiv avkastning vid alla tillfällen. Likviditeten på marknader kan dessutom försvinna mycket snabbt vilket i sin tur får stora konsekvenser för riskspridningen. För att möta denna utveckling måste Första AP-fondens förvaltning vara långsiktigt inriktad men också flexibel och föränderlig. Fondens ändrade investeringsmodell innebär att vi har en organisation som kan möta marknadernas föränderlighet utan att det långsiktiga perspektivet för fonden förloras. De metoder och processer som fonden använder anpassas till marknadens funktionssätt och behovet av långsiktig inriktning. Ledorden för fondens investeringsmodell är långsiktighet, flexibilitet, engagemang och kostnadseffektivitet. Uppdraget i pensionssystemet En viktig utgångspunkt för investeringsmodellen är fondens uppdrag i pensionssystemet. Vad uppdraget innebär för fondens kapitalförvaltning har studerats i en ALM-relaterad analys. Långsiktigt behöver den genomsnittliga årliga avkastningen vara minst 5,5 procent efter kostnader för att balanseringar i pensionssystemet ska bli så få som möjligt. Det är därför som Första AP-fonden valt detta mål för fondens förvaltning. Utvärdering av avkastningsmålet görs över rullande femårsperioder. Målportföljen visar fondens inriktning Beslutsfattandet har under 2009 förändrats så att hela investeringsorganisationen fått ett större ansvar för portföljens strategiska inriktning. Strategin utformas och beslutas i fondens strategikommitté med representanter från fondens placeringsenheter. Centralt i investeringsmodellen är den målportfölj som beslutas årligen eller oftare vid behov. Målportföljen visar fondens inriktning för risktagande och förvaltning och indikerar lämplig tillgångsfördelning inom 12 till 18 månader. Här bestäms alltså hur fördelningen mellan aktier, obligationer och alternativa investeringar ska se ut i fondens placeringar framöver. Fondens valutaexponering bestäms också i målportföljen. Styrelsen godkänner de strategiska intentionerna genom att besluta om ett riskmandat som ger möjlighet att förändra den faktiska portföljen så att den överensstämmer med målportföljen. Till målportföljen hör också en plan som visar hur och i vilken takt den nuvarande placeringsportföljen ska förändras för att fonden ska nå den beslutade målportföljen. Tillgångsfördelningen i målportföljen anges som intervall för varje tillgång. Syftet med intervallen är att ge utrymme för en gradvis, flexibel anpassning mot målen. Intervallen ger därmed de yttre ramarna för hur långt en strategi kan dras eller tillåtas avvika från huvudspåret. Så tas målportföljen fram För att få fram en målportfölj arbetar fonden igenom ett antal olika scenarier och analyser. Scenarierna tas fram och diskuteras i fondens strategikommitté. Kommittén samlar regelbundet upp information och bedömningar som utgör ingångsdata för analyser av befintliga och nya strategier. I detta arbete är samspelet mellan de olika placeringsenheterna med deras erfarenheter och kunskaper inom respektive område av stor vikt. Scenarierna som analyseras kommer att påverka tillgångsmarknaderna på olika sätt och för att kunna väva samman detta till en helhetsbild krävs att fonden utnyttjar både de interna och externa resurserna optimalt. Analyserna hanterar flera olika tidshorisonter. När utvecklingen i pensionssystemet studeras är tidshorisonten längre än 40 år. Dessutom används en konjunkturcyklisk tidshorisont på fem år. Inom denna horisont görs bedömningar om var ekonomin kan antas befinna sig i ett cykliskt perspektiv och i vilken mån värderingen av marknaderna kan antas återgå till historiska genomsnitt. Samtliga tillgångar analyseras i detta perspektiv och kalkyler avseende tillgångarnas avkastningspotential görs regelbundet. Även kortare tidshorisonter används för att bedöma marknadsutveckling och marknadsvärdering. Tänkbara scenarier vägs ihop i analysen till den allokering som fonden önskar ha på 12 till 18 månaders sikt. Målportföljen anger vad fonden anser vara troliga och meningsfulla förändringar i den faktiska portföljen och är på så sätt ett operationellt uttryck för en längre plan. Målportföljen är därmed en framåtblickande, önskad portfölj som anger i vilken riktning de existerande tillgångarna ska omfördelas Första AP-fonden 2009 Årsredovisning 7

10 under det kommande året. Strategikommittén utvecklar handlingsplaner som ska styra fondens portfölj mot målportföljen med hänsyn tagen till marknadsutvecklingen och andra förhållanden. Målportföljen ses över minst en gång per år. Fondens allokeringsenhet ansvarar för att sådana förändringar förbereds och genomförs. Inriktningen mot absolut avkastning och absolut risk ställer också andra och högre krav på riskhanteringsprocessen. Ett proaktivt arbetssätt är viktigt. Riskhanteringsprocessen kommer att innehålla mer kvalitativa bedömningar än tidigare och göras utifrån några olika ansatser. Fondens resultat kommer att utvärderas med hjälp av olika statistiska metoder och jämföras med andra möjliga investeringsalternativ. Dessutom kommer resultatet att jämföras med andra likartade fonder runt om i världen. Närmare information om riskhanteringsprocessen återfinns i rapporten om intern kontroll. Första AP-fonden 2009 Årsredovisning 8

11 Organisation och personal Organisation och personal Ny investeringsmodell Första AP-fondens beslut i februari 2009 att ändra investeringsmodell innebar ökat fokus på strategisk allokering och därmed en minskad aktivitet för fondens enheter som dittills bedrivit aktiv förvaltning. Affärsbeslutet medförde att arbetsbrist uppstod, något som påverkade samtliga delar av organisationen. Totalt omfattades drygt tjugo tjänster av den uppkomna arbetsbristen och alla berörda erbjöds outplacementstöd och coachinghjälp för att hitta ett nytt arbete. En kunskapsintensiv organisation Fonden har valt att hantera en stor del av kapitalförvaltningen internt. Fondens medarbetare sköter såväl den strategiska som den taktiska tillgångsallokeringen, förvaltningen av svenska och europeiska aktier, valutaförvaltningen samt större delen av ränteförvaltningen. Inom övriga förvaltningsområden anlitas externa förvaltare. Affärsstödjande verksamhet hanteras till stor del internt. En hög andel intern förvaltning kräver en hög utbildningsnivå på fondens medarbetare. Mer än fyra femtedelar av fondens anställda har akademisk examen, främst inom ekonomi och teknik/matematik. Uttagna föräldradagar i fonden var under 2009 totalt 422 arbetsdagar fördelat på fem anställda. Dessa fem manliga medarbetare har tagit ut drygt fyra månaders föräldraledighet i genomsnitt. Sjukfrånvaron i Första AP-fonden är fortsatt låg och sjuktalet ligger under en procent. Ingen av fondens medarbetare har haft en sjukfrånvaro som överstiger 60 dagar. Antal medarbetare fördelade per funktion Organisationsschema Allokering IT Kommunikation & Ägarstyrning HR Aktieförvaltning Juridik VD Affärsstöd Compliance Officer Finansadministration Ränte- & Valutaförvaltning Middle office Externförvaltning Ersättningar I samband med att investeringsmodellen ändrades omarbetades även fondens ersättningssystem. Det skedde utifrån två utgångspunkter. För det första skulle systemet för rörliga ersättningar vara konsistent med investeringsmodellen. För det andra skulle systemet uppfylla Riktlinjer för anställningsvillkor för ledande befattningshavare i APfonderna som regeringen beslutade den 20 april Beslut om ersättningssystem och program för rörliga löner fattas av Första AP-fondens styrelse. Programmet för 2009 är publicerat på fondens hemsida Programmet kommer att utvärderas årligen. Den rörliga ersättningen bestäms i programmet av totalavkastning efter kostnader både i ett femårs- och ettårsperspektiv. Avkastningens storlek sätts också i relation till avkastningen hos Andra, Tredje och Fjärde AP-fonderna. Skulle den totala avkastningen för Första AP-fonden vara negativ utbetalas ingen rörlig ersättning. För information om utbetalade ersättningar under 2009, se not 5. Det rörliga ersättningssystemet för 2009 betonade helheten och det gemensamma. Potentialen i programmet var därför att alla deltagare skulle få samma utfall ett visst antal månadslöner mellan noll och maximalt två. Fondens ledningsgrupp, inklusive VD, och compliance officer/- risk manager omfattas inte av programmet för rörlig ersättning Placeringar Affärsstöd Första AP-fonden 2009 Årsredovisning 9

12 Verksamhet och resultat 2009 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för Första AP-fonden avger härmed sin förvaltningsberättelse för Ny investeringsmodell Tidigt under 2009 förändrade fonden sin investeringsmodell. Den nya modellen ger fonden större möjligheter att kraftsamla och fokusera på målet att skapa en hög totalavkastning. I samband med detta har en översyn gjorts av hela fondens operativa verksamhet. Genom att flytta resurser från aktiv förvaltning har fonden kunnat bygga en starkare organisation med ökat fokus på absolut avkastning och allokering. Förändringsarbetet har involverat större delen av organisationen eftersom många rutiner och processer har ändrats. En viktig utgångspunkt för fondens verksamhet och investeringsmodell är fondens uppdrag i pensionssystemet. Långsiktigt behöver den genomsnittliga avkastningen vara minst 5,5 procent per år, efter kostnader. Första AP-fonden har därför valt som mål för förvaltningen att över rullande femårsperioder uppnå 5,5 procents avkastning efter kostnader. Styrelsen delegerar ett riskmandat till VD som i sin tur kan delegera detta vidare i organisationen. Strategiska beslut fattas i en strategikommitté med representanter för samtliga placeringsenheter. Inriktningen mot absolut avkastning och absolut risk ställer andra och större krav på riskhanteringsprocessen. Utöver kontrollen om fonden nått det långsiktiga avkastningsmålet kommer riskhanteringsprocessen att innehålla mer kvalitativa bedömningar än tidigare. Kostnadseffektivitet Första AP-fonden har som mål att bedriva en så kostnadseffektiv förvaltning som möjligt. De förändringar som genomförts i förvaltningen under 2009 kommer att minska förvaltningskostnader och transaktionskostnader med drygt 100 mkr på årsbasis. Därtill kommer att kostnaderna för fondens informationssystem reduceras med 40 procent. Besparingseffekterna uppstår framförallt år 2010 men har också till viss del slagit igenom under år Fonden kommer även fortsättningsvis att aktivt arbeta med andra möjligheter till effektiviseringsåtgärder i förvaltningen. Som ett led i strävan att bedriva en effektiv förvaltning har Första till Fjärde AP-fonderna ett väl etablerat samarbete i en rad frågor där fondernas oberoende och inbördes konkurrens inte kan ifrågasättas. Exempel på samarbetsområden är fondernas arbete inom miljö och etik inom det gemensamma Etikrådet, skattefrågor, redovisningsoch värderingsfrågor, gemensamma juridiska frågor, gemensam röstningsplattform, etc. Dessutom finns ett löpande erfarenhets- och kompetensutbyte särskilt mellan fondernas administrativa funktioner. Första till Fjärde AP-fonderna genomför tillsammans ett arbete för att utvärdera eventuellt ytterligare samarbeten inom administrativa funktioner och därmed möjlighet till kostnadsbesparingar. Externa konsulter är behjälpliga i dessa utvärderingar. Bedömningen är att den ytterligare besparingspotential som finns är begränsad i jämförelse med redan initierade besparingar. Ersättningar till fondens anställda Första AP-fondens styrelse har beslutat om en policy för ersättning till ledande befattningshavare inom fonden. Policyn finns publicerad på fondens hemsida I samband med att investeringsmodellen ändrades omarbetades även fondens ersättningssystem. Det skedde utifrån två utgångspunkter. För det första skulle systemet för rörliga ersättningar vara konsistent med investeringsmodellen. För det andra skulle systemet uppfylla Riktlinjer för anställningsvillkor för ledande befattningshavare i AP-fonderna som regeringen beslutade den 20 april 2009 (regeringens riktlinjer). Programmet för 2009 är publicerat på fondens hemsida Styrelsen beslutar årligen om utformning av programmet för det kommande året. I analogi med investeringsmodellen betonades helheten och det gemensamma i det rörliga ersättningssystemet. Programmet har utformats för att i första hand stimulera engagemang och delaktighet, där alla medarbetare förväntas bidra till helheten. Potentialen är därför densamma för alla deltagare ett visst antal månadslöner. Varken fondens ledningsgrupp, VD eller compliance officer/risk manager omfattas av programmet för rörlig ersättning. För alla övriga medarbetare var potentialen för rörlig ersättning maximalt två månadslöner. Den rörliga ersättningen bestäms i programmet av den totala avkastningen efter kostnader på kort och lång sikt. Även avkastning i relation till Andra, Tredje och Fjärde AP-fondernas avkastning påverkade utfallet. I det fall den totala avkastningen för Första AP-fonden skulle vara negativ utbetalas ingen rörlig ersättning. För information om utbetalade ersättningar under 2009 se not 5. Första AP-fondens ersättningspolicy är i linje med regeringens riktlinjer. Det förekommer dock att tidigare ingångna anställningsavtal har en uppsägningstid som överstiger sex månader. Styrelsen har beslutat att dessa avtal inte ska omförhandlas då det skulle innebära ökade kostnader för fonden utan att några väsentliga förbättringar i avtalen uppnås. Utbetalade ersättningar för 2009 är i överensstämmelse med fondens ersättningspolicy, såväl den löne- Första AP-fonden 2009 Årsredovisning 10

Vi skapar långsiktigt värde genom att vara en professionell investerare och en engagerad ägare. Halvårsrapport 2012

Vi skapar långsiktigt värde genom att vara en professionell investerare och en engagerad ägare. Halvårsrapport 2012 Vi skapar långsiktigt värde genom att vara en professionell investerare och en engagerad ägare Halvårsrapport 2012 Innehåll Halvåret i korthet VD har ordet... 3 Första halvåret 2012... 5 Femårsöversikt...

Läs mer

Halvåret i korthet. Ett turbulent halvår... 3. Fondkapitalet och resultat... 4. Avkastning... 5. Aktiv förvaltning... 7. Portföljsammansättning...

Halvåret i korthet. Ett turbulent halvår... 3. Fondkapitalet och resultat... 4. Avkastning... 5. Aktiv förvaltning... 7. Portföljsammansättning... Halvårsrapport januari juni 2008 Innehåll Halvåret i korthet Ett turbulent halvår... 3 Fondkapitalet och resultat... 4 Avkastning... 5 Aktiv förvaltning... 7 Portföljsammansättning... 8 Bolagsstyrning...

Läs mer

Halvårsrapport januari juni 2001

Halvårsrapport januari juni 2001 Halvårsrapport januari juni 2001 Anpassningen till fondens nya normalportfölj är i stort sett genomförd. Marknadsvärdet på placeringstillgångarna uppgick 2001-06-30 till 132,1 mdr. Fjärde AP-fondens placeringstillgångar

Läs mer

HALVÅRSRAPPORT januari juni. Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 165,8 mdkr per 2005-06-30.

HALVÅRSRAPPORT januari juni. Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 165,8 mdkr per 2005-06-30. 1 Marknadsvärdet på Fjärde AP-fondens placeringstillgångar var 165,8 mdkr per 2005-06-30. HALVÅRSRAPPORT januari juni Totalavkastningen på fondens tillgångar uppgick till 8,3 % för första halvåret 2005.

Läs mer

CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING

CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING Portföljserie LÅNGSIKTIGT CATELLA FÖRMÖGENHETSFÖRVALTNING - Månadsbrev februari 2012 - VÄRLDEN Det nya börsåret inleddes med en rivstart då världsindex steg med nästan 5% under januari månad. Stockholmsbörsen

Läs mer

Delårsrapport 2005. Detta är Tredje AP-fonden. Januari juni

Delårsrapport 2005. Detta är Tredje AP-fonden. Januari juni Januari juni Delårsrapport 2005 Detta är Tredje AP-fonden AP3 är en av fem AP-fonder som ska förvalta det svenska pensionssystemets buffertkapital. Tillsammans med Första, Andra, Fjärde och Sjätte AP-fonden

Läs mer

Försäkringsbranschens Pensionskassa. DELÅRSRAPPORT Januari - juni 2005. FPK - Försäkringsbranschens Pensionskassa Säte: Stockholm Org nr: 802005-6142

Försäkringsbranschens Pensionskassa. DELÅRSRAPPORT Januari - juni 2005. FPK - Försäkringsbranschens Pensionskassa Säte: Stockholm Org nr: 802005-6142 Försäkringsbranschens Pensionskassa DELÅRSRAPPORT Januari - juni 2005 FPK - Försäkringsbranschens Pensionskassa Säte: Stockholm Org nr: 802005-6142 FPK - FÖRSÄKRINGSBRANSCHENS PENSIONSKASSA DELÅRSRAPPORT

Läs mer

2014-02-12. Dnr Kst 2014/71 Verksamhetsberättelse 2013 för kommunens finansförvaltning inklusive kapitalförvaltningen

2014-02-12. Dnr Kst 2014/71 Verksamhetsberättelse 2013 för kommunens finansförvaltning inklusive kapitalförvaltningen TJÄNSTESKRIVELSE 1 (7) 2014-02-12 kommunstyrelsen Dnr Kst 2014/71 Verksamhetsberättelse 2013 för kommunens finansförvaltning inklusive kapitalförvaltningen Förslag till beslut Kommunstyrelseförvaltningens

Läs mer

HALVÅRSRAPPORT 1 JANUARI- 30 JUNI 2011

HALVÅRSRAPPORT 1 JANUARI- 30 JUNI 2011 HALVÅRSRAPPORT 1 JANUARI- 30 JUNI 2011 Första halvåret 2011 präglades av skuldkrisen i Europa, politiska omvälvningar i Nordafrika och Mellanöstern, jordbävningen i Japan och svagare tillväxttakt i USA.

Läs mer

Utvärdering Alfaförvaltning Sjunde AP-fonden Mars 2012. Agenta 08-402 16 80 www.agenta.nu

Utvärdering Alfaförvaltning Sjunde AP-fonden Mars 2012. Agenta 08-402 16 80 www.agenta.nu Utvärdering Alfaförvaltning Sjunde AP-fonden Mars 2012 Agenta 08-402 16 80 www.agenta.nu Inledning På aggregerad nivå är aktiv förvaltning ett nollsummespel, d v s den enes vinst är den andres förlust

Läs mer

Tredje AP-fonden Delårsrapport 1.1 30.6 2003

Tredje AP-fonden Delårsrapport 1.1 30.6 2003 Tredje AP-fonden Delårsrapport 1.1 30.6 2003 VD-ord: På god väg att nå våra mål Min förhoppning är att vi med normaliseringen av börsklimatet kommer att få en ökad förståelse för vår strategi med en väldiversifierad

Läs mer

HALVÅRSRAPPORT 1 JANUARI - 30 JUNI 2012

HALVÅRSRAPPORT 1 JANUARI - 30 JUNI 2012 HALVÅRSRAPPORT 1 JANUARI - 30 JUNI 2012 Första halvåret 2012 präglades av fortsatt oro avseende skuldsituationen i södra Europa med en svag konjunkturutveckling som följd. Resultatet för första halvåret

Läs mer

Bokslutskommuniké 2003 2004-02-05

Bokslutskommuniké 2003 2004-02-05 Bokslutskommuniké 2003 2004-02-05 Långsiktig strategi gav kraftig resultatförbättring när marknaden vände Andra AP-fondens fondförmögenhet uppgick per 2003-12-31 till 140,4 mdkr, vilket innebär en ökning

Läs mer

Halvåret i korthet. Definitioner återfinns på s 16.

Halvåret i korthet. Definitioner återfinns på s 16. H A L V Å R S R A P P O R T 2005 1 J A N U A R I 3 0 J U N I 2 0 0 5 Halvåret i korthet Stigande börskurser, fallande räntor och ett positivt bidrag från den aktiva kapitalförvaltning har genererat ett

Läs mer

Definitioner på ord som kursiverats i halvårsrapporten återfinns på sidan 14.

Definitioner på ord som kursiverats i halvårsrapporten återfinns på sidan 14. HALVÅRSRAPPORT 1 JANUARI 30 JUNI 2002 Definitioner på ord som kursiverats i halvårsrapporten återfinns på sidan 14. Halvåret i korthet Fondkapitalet uppgick till 123 675 mkr (130 788 mkr) per den 30 juni

Läs mer

Januari juni DELÅRSRAPPORT FÖR STATLIGT ANSTÄLLDA

Januari juni DELÅRSRAPPORT FÖR STATLIGT ANSTÄLLDA 1 2015 KÅPAN PENSIONER delårsrapport januari juni 2015 DELÅRSRAPPORT FÖR STATLIGT ANSTÄLLDA Januari juni Det första halvåret av 2015 har präglats av en fortsatt stabil kapitalmarknad även om förhandlingarna

Läs mer

Halvårsrapport 1 januari 30 juni 2011

Halvårsrapport 1 januari 30 juni 2011 Halvårsrapport 1 januari 30 juni 2011 n Andra Positivt resultat trots turbulent marknad Fondens avkastning bidrog till att fondkapitalet ökade med 5 mdkr till 227, 5 mdkr under första halvåret 2011. Fonden

Läs mer

BESKRIVNING AP3S WEBBPLATS

BESKRIVNING AP3S WEBBPLATS BESKRIVNING AP3S WEBBPLATS 1. Om AP3 Här finns en beskrivning av AP3s uppdrag i det svenska pensionssystemet. Här finns information om medlemmarna i AP3s ledningsgrupp, en ordlista som förklarar branschspecifika

Läs mer

Några lärdomar av tidigare finansiella kriser

Några lärdomar av tidigare finansiella kriser Några lärdomar av tidigare finansiella kriser KAPITEL 1 FÖRDJUPNING Hittills har den finansiella orons effekter på börskurser och r äntor på företagsobligationer varit mindre än vid tidigare liknande p

Läs mer

Riktlinjer för kapitalförvaltning inom Prostatacancerförbundet

Riktlinjer för kapitalförvaltning inom Prostatacancerförbundet 2014-08-21 Riktlinjer för kapitalförvaltning inom Prostatacancerförbundet Prostatacancerförbundet har ansvar för att bevara och förränta förbundets medel på ett försiktigt och ansvarsfullt sätt. Centralt

Läs mer

ETT MÄNSKLIGARE SAMHÄLLE FÖR ALLA

ETT MÄNSKLIGARE SAMHÄLLE FÖR ALLA ETT MÄNSKLIGARE SAMHÄLLE FÖR ALLA Placeringspolicy för Stockholms Stadsmission Antagen av Stockholms Stadsmissions styrelse 2012-06-02 Dokumentansvarig: Ekonomichef Innehåll Syfte... 2 Förvaltningsmål...

Läs mer

2015-02-12. Dnr Kst 2015/74 Verksamhetsberättelse 2014 för kommunens finansförvaltning inklusive kapitalförvaltningen

2015-02-12. Dnr Kst 2015/74 Verksamhetsberättelse 2014 för kommunens finansförvaltning inklusive kapitalförvaltningen TJÄNSTESKRIVELSE 1 (6) 2015-02-12 Kommunstyrelsen Dnr Kst 2015/74 Verksamhetsberättelse 2014 för kommunens finansförvaltning inklusive kapitalförvaltningen Förslag till beslut Kommunstyrelseförvaltningens

Läs mer

Höjdpunkter. Agasti Marknadssyn

Höjdpunkter. Agasti Marknadssyn Höjdpunkter Agasti Marknadssyn Sammanställt av Obligo Investment Management September 2015 Höjdpunkter Marknadsoro... Osäkerhet knuten till den ekonomiska utvecklingen i Kina har präglat de globala aktiemarknaderna

Läs mer

Bokslutskommuniké 2002 2003-02-06

Bokslutskommuniké 2002 2003-02-06 Bokslutskommuniké 2002 2003-02-06 Långsiktig kapitalförvaltning kräver konsekvent agerande Andra AP-fondens fondförmögenhet uppgick per 2002-12-31 till 117,1 mdkr. Fondförmögenheten uppgick vid ingången

Läs mer

AP3 redovisar ett resultat på 16,6 miljarder kronor och ett fondkapital som har fördubblats sedan starten 2001

AP3 redovisar ett resultat på 16,6 miljarder kronor och ett fondkapital som har fördubblats sedan starten 2001 HALVÅRSRAPPORT 1 JANUARI - 30 JUNI, 2014 AP3 redovisar ett resultat på 16,6 miljarder kronor och ett fondkapital som har fördubblats sedan starten 2001 Resultatet för första halvåret 2014 uppgick till

Läs mer

Nyckeltalsrapport kvartal 2 2015 Länsförsäkringar Liv

Nyckeltalsrapport kvartal 2 2015 Länsförsäkringar Liv Stockholm 2015-07-17 Jakob Carlsson, tel. 08-588 414 55 Sida 1(5) Nyckeltalsrapport kvartal 2 2015 Länsförsäkringar Liv Stabila nyckeltal i oroliga tider Resultatet per sista juni uppgick till 3,0 mdr.

Läs mer

Förslag till beslut Kommunstyrelsen föreslås besluta med godkännande lägga rapporten till handlingarna.

Förslag till beslut Kommunstyrelsen föreslås besluta med godkännande lägga rapporten till handlingarna. SIGNERAD 2014-03-20 Malmö stad Stadskontoret 1 (2) Datum 2014-03-19 Vår referens Ola Nyberg Finanschef Tjänsteskrivelse ola.nyberg@malmo.se Samförvaltade stiftelser rapport 2013 STK-2014-373 Sammanfattning

Läs mer

Halvårsredogörelse 2011

Halvårsredogörelse 2011 2 (11) Förvaltningsberättelse AP7 Aktiefond Fondens start AP7 Aktiefond startade i begränsad omfattning den 11 maj 2010. Den mer betydande verksamheten startade den 24 maj 2010, när kapital från de avvecklade

Läs mer

Årsberättelse 2008 eturn AktieTrend

Årsberättelse 2008 eturn AktieTrend Årsberättelse 2008 eturn AktieTrend SOLNA STRANDVÄG 78, 171 54 SOLNA, SWEDEN PHONE +46 8 55 11 54 90 www.eturn.se 1 1 Förvaltarna har ordet År 2008 var ett av de sämsta börsåren i historien med mycket

Läs mer

Positivt resultat trots svag marknad

Positivt resultat trots svag marknad Halvårsrapport 1 januari 30 juni 2006 Positivt resultat trots svag marknad Andra AP-fondens val av strategisk portfölj med en låg valutaexponering och fondens egna val av index är de viktigaste förklaringarna

Läs mer

Fjärde AP-fondens uppdrag är att förvalta fondkapitalet till bästa möjliga avkastning över tiden.

Fjärde AP-fondens uppdrag är att förvalta fondkapitalet till bästa möjliga avkastning över tiden. Fjärde AP-fondens uppdrag är att förvalta fondkapitalet till bästa möjliga avkastning över tiden. 3,6 miljarder kronor är fondens bidrag till de allmänna pensionsmedlen under första halvåret 2011. Fonden

Läs mer

HALVÅRSRAPPORT 1 JANUARI- 30 JUNI 2010

HALVÅRSRAPPORT 1 JANUARI- 30 JUNI 2010 HALVÅRSRAPPORT 1 JANUARI- 30 JUNI 2010 Första halvåret 2010 har präglats av stora svängningar i de finansiella marknaderna. Tidvis har de goda företagsvinsterna och bättre ekonomisk statistik styrt förväntningarna.

Läs mer

Avkastning (SEK) 1 månad Sedan årsskiftet 12 månader 2 år Sedan start US Trend -1,5% 2,5% -2,5% 3,3% 15,3%

Avkastning (SEK) 1 månad Sedan årsskiftet 12 månader 2 år Sedan start US Trend -1,5% 2,5% -2,5% 3,3% 15,3% US Trend 125 115 110 105 95 90 apr-09 sep-09 feb-10 jul-10 dec-10 maj-11 okt-11 mar-12 US Trend 2,5% -2,5% 3, 15, Aktier 46% - - 10 varav svenska aktier 9% - - 10 varav utländska aktier 37% - - 10 Räntebärande

Läs mer

Hedgefonder. Ulf Strömsten. Årets Hedgefond 2005

Hedgefonder. Ulf Strömsten. Årets Hedgefond 2005 Hedgefonder Ulf Strömsten 1 Kort om Catella Catella ingår i Kamprad-sfären Catella Capital förvaltar för närvarande runt 24 mdr kr och är därmed en av Sveriges största fristående förvaltare. Catella Capital

Läs mer

INNEHÅLL 2 INNEHÅLL. Kort om Första AP-fonden...3. Året i korthet...4. VD-ord: Hög avkastning gynnar pensionssystemet...6

INNEHÅLL 2 INNEHÅLL. Kort om Första AP-fonden...3. Året i korthet...4. VD-ord: Hög avkastning gynnar pensionssystemet...6 ÅRSREDOVISNING 2014 2 INNEHÅLL FÖRSTA AP-FONDENS ÅRSREDOVISNING 2014 INNEHÅLL Kort om Första AP-fonden...3 Året i korthet...4 VD-ord: Hög avkastning gynnar pensionssystemet...6 Pensionssystemet och hur

Läs mer

Regeringens skrivelse 2012/13:130

Regeringens skrivelse 2012/13:130 Regeringens skrivelse 2012/13:130 Redovisning av AP-fondernas verksamhet t.o.m. 2012 Regeringen överlämnar denna skrivelse till riksdagen. Stockholm den 16 maj 2013 Skr. 2012/13:130 Maria Larsson Peter

Läs mer

Placeringspolicy Stiftelsen Demensfonden

Placeringspolicy Stiftelsen Demensfonden 1 Placeringspolicy Stiftelsen Demensfonden 1. Syfte med placeringspolicyn I vilka tillgångar och med vilka limiter kapitalet får placeras Hur förvaltningen och dess resultat ska rapporteras Hur ansvaret

Läs mer

Årsredovisning 2006 Förvaltningsberättelse med ekonomisk översikt Finansiella rapporter Fondstyrningsrapport

Årsredovisning 2006 Förvaltningsberättelse med ekonomisk översikt Finansiella rapporter Fondstyrningsrapport Årsredovisning 2006 Förvaltningsberättelse med ekonomisk översikt Finansiella rapporter Fondstyrningsrapport Innehåll VD har ordet......................... 2 Från uppdrag till avkastning........... 6 Uppdraget...........................

Läs mer

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport december 2014

Investeringsaktiebolaget Cobond AB. Kvartalsrapport december 2014 Investeringsaktiebolaget Cobond AB Kvartalsrapport december 2014 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utdelningar 4 Allmänt om bolaget 6 2 KVARTALSRAPPORT DECEMBER 2014 HUVUDPUNKTER Aktiekursen

Läs mer

Delårsrapport för perioden 2015-01-01 2015-06-30

Delårsrapport för perioden 2015-01-01 2015-06-30 Delårsrapport för perioden 2015-01-01 2015-06-30 Innehållsförteckning Utveckling av resultat och ställning 2 Resultaträkning i sammandrag 3 Rapport över totalresultat i sammandrag 4 Balansräkning i sammandrag

Läs mer

Makrokommentar. November 2013

Makrokommentar. November 2013 Makrokommentar November 2013 Fortsatt positivt på marknaderna Aktiemarknaderna fortsatte uppåt i november. 2013 ser därmed ut att kunna bli ett riktigt bra år för aktieinvesterare världen över. De nordiska

Läs mer

Andra AP-fonden Second Swedish National Pension Fund AP2 2008-09-25

Andra AP-fonden Second Swedish National Pension Fund AP2 2008-09-25 Investeringsstrategi i en buffertfond AP2, 25 september 2008 1 Bakgrund till pensionsreformen Reform driven av demografi. Från förmånsbaserat till avgiftsbaserat system 1999. Autonomt pensionssystem. Fixerad

Läs mer

DELÅRSRAPPORT PER 2014-06-30 SPARBANKEN LIDKÖPING AB 516401-0166 1

DELÅRSRAPPORT PER 2014-06-30 SPARBANKEN LIDKÖPING AB 516401-0166 1 DELÅRSRAPPORT PER 2014-06-30 SPARBANKEN LIDKÖPING AB 516401-0166 1 Delårsrapport för perioden 2014-01-01 2014-06-30 Verkställande direktören för Sparbanken Lidköping AB, organisationsnummer 516401-0166,

Läs mer

1 J A N U A R I 3 0 J U N I 2 0 0 4

1 J A N U A R I 3 0 J U N I 2 0 0 4 H A LV Å R S R A P P O R T 2004 1 J A N U A R I 3 0 J U N I 2 0 0 4 H A LV Å R S R A P P O R T 1 J A N U A R I 3 0 J U N I 2 0 0 4 Definitioner återfinns på omslagets insida. 1 J A N U A R I 3 0 J U N

Läs mer

Halvårsberättelse 2013. Avanza Fonder

Halvårsberättelse 2013. Avanza Fonder Halvårsberättelse 2013 Avanza Fonder Halvårsrapport 2013 / Avanza Fonder sid 2/37 Avanza Zero - fonden utan avgifter Förvaltningsberättelse Den 22 maj 2006 startade vi den första helt avgiftsfria fonden:

Läs mer

Den egenfinansierade utlåningen till de kommunala bolagen uppgick till 621,2 mkr vid årsskiftet med följande uppdelning:

Den egenfinansierade utlåningen till de kommunala bolagen uppgick till 621,2 mkr vid årsskiftet med följande uppdelning: Oskarshamns kommun Datum Tjänsteställe/handläggare 2006-01-30 ledningskontoret Ekonomiavdelningen styrelsen FINANSIELL RAPPORT 2005-12-31 Sammanfattning ens finansiella tillgångar var bokförda till ett

Läs mer

Fortsatt god tillväxt av fondkapitalet

Fortsatt god tillväxt av fondkapitalet 1 Andra AP-fonden Halvårsrapport januari juni 2004 Fortsatt god tillväxt av fondkapitalet Andra AP-fondens förvaltning redovisade för första halvåret 2004 ett positivt resultat om 7,6 mdkr, vilket motsvarar

Läs mer

Delårsrapport - kvartal 3-08. Ulyss AB (publ)

Delårsrapport - kvartal 3-08. Ulyss AB (publ) Delårsrapport - kvartal 3-08 Ulyss AB (publ) Sammanfattning av delårsrapport 2008-07-01 2008-09-30 (3 mån) Resultatet efter finansiella poster uppgick till 858 009 SEK (-225 605) Resultatet per aktie*

Läs mer

Aktieindexobligationer hög avkastning till låg risk

Aktieindexobligationer hög avkastning till låg risk Aktieindexobligationer hög avkastning till låg risk Utvärdering av Handelsbankens aktieindexobligationer 1994-2007 Sammanfattning Avkastning jämförbar med aktier Handelsbankens aktieindexobligationer har

Läs mer

1 ekonomiska 25 kommentarer mars 2009 nr 3, 2009

1 ekonomiska 25 kommentarer mars 2009 nr 3, 2009 n Ekonomiska kommentarer Denna kommentar är ett utdrag ur en artikel Hedgefonder och finansiella kriser som publiceras i årets första nummer av Riksbankens tidskrift Penning- och valutapolitik. Utöver

Läs mer

D 2. Placeringsstrategi. För Neuroförbundet och till Neuroförbundet anknutna stiftelser. Maj 2011

D 2. Placeringsstrategi. För Neuroförbundet och till Neuroförbundet anknutna stiftelser. Maj 2011 Placeringsstrategi För Neuroförbundet och till Neuroförbundet anknutna stiftelser Maj 2011 Reviderat 2014 med anledning av namnbyte, enda ändringen 1 INNEHÅLLSFÖRTECKNING INTRODUKTION 3 Bakgrund och syfte

Läs mer

Peab-fonden 515602-4084

Peab-fonden 515602-4084 Årsberättelse för Peab-fonden Perioden 2014-01-01-2014-12-31 Peab-fonden 1 Förvaltningsberättelse Styrelsen och verkställande direktören för ISEC Services AB, 556542-2853, får härmed avge årsberättelse

Läs mer

Internbanken Västerås stad FINANSRAPPORT 2015-04-30. Kjell Andersson och Sofia Wahlund. Sammanfattning av månaden

Internbanken Västerås stad FINANSRAPPORT 2015-04-30. Kjell Andersson och Sofia Wahlund. Sammanfattning av månaden FINANSRAPPORT 2015-04-30 Kjell Andersson och Sofia Wahlund Sammanfattning av månaden Räntebärande nettotillgång: Har ökat med 64 mnkr till 564 mnkr. Under april inkom bland annat en utdelning på ca 54

Läs mer

Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN

Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN Carnegie Investment Bank AB MAKRO SOMMAREN & TURBULENSEN BÖRSERNA SKAKAR Allmänt: Sensommarens börsturbulens har medfört att riskläget på marknaderna ökat och investerarsentimentet försämrats. Flera stora

Läs mer

PLACERINGSPOLICY FÖR VARBERGS KOMMUN SAMFÖRVALTADE

PLACERINGSPOLICY FÖR VARBERGS KOMMUN SAMFÖRVALTADE PLACERINGSPOLICY FÖR VARBERGS KOMMUN SAMFÖRVALTADE DONATIONSMEDEL 1 INLEDNING Denna placeringspolicy avses tillämpas för det finansiella kapital som kommunen förvaltar inom ramen för Varbergs kommun samförvaltade

Läs mer

DELÅRSRAPPORT PER 2013-06-30 SPARBANKEN LIDKÖPING AB

DELÅRSRAPPORT PER 2013-06-30 SPARBANKEN LIDKÖPING AB DELÅRSRAPPORT PER 2013-06-30 SPARBANKEN LIDKÖPING AB 1 Delårsrapport för perioden 2013-01-01 2013-06-30 Verkställande direktören för Sparbanken Lidköping AB, organisationsnummer 516401-0166, får härmed

Läs mer

Punkt 18 a) b) För att ytterligare förenkla programstrukturen föreslås inget nytt aktiematchningsprogram.

Punkt 18 a) b) För att ytterligare förenkla programstrukturen föreslås inget nytt aktiematchningsprogram. Punkt 18 a) b) Styrelsens för Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) förslag till beslut vid årsstämman den 25 mars 2015 angående långfristiga aktieprogram för 2015 Bakgrund SEB vill vara en attraktiv

Läs mer

FlexLiv Överskottslikviditet

FlexLiv Överskottslikviditet FlexLiv Överskottslikviditet 2 5 Förvaltning av överskottslikviditet Regelverket för fåmansföretag i Sverige begränsar nyttan av kapitaluttag genom lön och utdelning. Många företagare väljer därför att

Läs mer

Placeringspolicy - Riktlinjer för kapitalförvaltning

Placeringspolicy - Riktlinjer för kapitalförvaltning 2015-05-20 Placeringspolicy - Riktlinjer för kapitalförvaltning Prostatacancerförbundet har ansvar för att bevara och förränta förbundets medel på ett försiktigt och ansvarsfullt sätt. Centralt för att

Läs mer

Placeringsalternativ kopplat till tre strategier på G10 ländernas valutor

Placeringsalternativ kopplat till tre strategier på G10 ländernas valutor www.handelsbanken.se/mega Strategiobligation SHB FX 1164 Placeringsalternativ kopplat till tre strategier på G10 ländernas valutor Strategierna har avkastat 14,5 procent per år sedan år 2000 Låg korrelation

Läs mer

FlexLiv Den nya pensionsprodukten

FlexLiv Den nya pensionsprodukten FlexLiv Den nya pensionsprodukten CATELLA FLEXLIV Den nya pensionsprodukten FlexLiv den nya pensionsprodukten ger dig de bästa egenskaperna från både traditionellt livsparande och aktiv fondförsäkring.

Läs mer

Internbanken Västerås stad FINANSRAPPORT 2015-03-31. Kjell Andersson och Sofia Wahlund. Sammanfattning av månaden

Internbanken Västerås stad FINANSRAPPORT 2015-03-31. Kjell Andersson och Sofia Wahlund. Sammanfattning av månaden FINANSRAPPORT 2015-03-31 Kjell Andersson och Sofia Wahlund Sammanfattning av månaden Räntebärande nettotillgång: Har minskat med 121 mnkr till 506 mnkr. Detta beror på att vi under mars betalade en stor

Läs mer

räntor och hårt pressade obligationsräntor gör att kapitalet söker SSVX90 0,29% sig längre ut på riskskalan.

räntor och hårt pressade obligationsräntor gör att kapitalet söker SSVX90 0,29% sig längre ut på riskskalan. Tellus Midas Strategi under mars Marknadsbrev Mars 2015 I korthet: Avkastning I korthet: november: MIDASAvkastning mars 0,71% STOXX600 MIDAS -3,41% 1,71% Styrkan i aktiemarknaden höll i sig och Midas noterade

Läs mer

Månadskommentar, makro. Oktober 2013

Månadskommentar, makro. Oktober 2013 Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och

Läs mer

Sveriges börsklimat idag och framöver. Dec 2013

Sveriges börsklimat idag och framöver. Dec 2013 Sveriges börsklimat idag och framöver Dec 2013 Stockholmsbörsen i topp! Källa: SEB Sveriges framgång Exportinriktad ekonomi Innovation Forskning Stockholmsbörsen Energi 1% Material 3% Finans 30% Industri

Läs mer

Laholms kommuns författningssamling 6.20

Laholms kommuns författningssamling 6.20 Laholms kommuns författningssamling 6.20 Föreskrifter för förvaltningen av medel avsatta för pensionsförpliktelser; antagna av kommunfullmäktige den 24 februari 2005, 35 1. 1. ALLMÄNT 1.1 Mål Laholms kommuns

Läs mer

Halvårsrapport 1 januari 30 juni 2015

Halvårsrapport 1 januari 30 juni 2015 Halvårsrapport 1 januari 30 juni 2015 Andra AP-fonden har de senaste 10 åren haft en genomsnittlig årlig avkastning på 7 procent Fonden redovisade en total avkastning på 5,2 procent, exklusive kostnader,

Läs mer

FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE HOLBERG KREDIT SEK

FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE HOLBERG KREDIT SEK FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE HOLBERG KREDIT SEK Fondens placeringsinriktning: Holberg Kredit SEK är en nordisk high yield-fond, valutasäkrad och noterad i svenska kronor. Fonden investerar sina medel i andelar

Läs mer

Basfonden Granit Basfonden

Basfonden Granit Basfonden Basfonden Granit Basfonden Ge ditt sparande en stabil bas investera i en systematiskt förvaltad blandfond med exponering mot flera olika tillgångar. Grunden för all framgångsrik förvaltning är att sprida

Läs mer

TOMELILLA KOMMUN KOMMUNAL FÖRFATTNINGSSAMLING Nr A 00:2

TOMELILLA KOMMUN KOMMUNAL FÖRFATTNINGSSAMLING Nr A 00:2 TOMELILLA KOMMUN KOMMUNAL FÖRFATTNINGSSAMLING Nr A 00:2 Kf 113/1999,Kf 127/2006, Kf 116/2009 Dnr Ks 2012/129 Kf 151/2010 Ks/K 2006.10286 Dnr 1999.000346 024 Reglemente för placering och förvaltningen av

Läs mer

Laholms kommuns författningssamling 6.21

Laholms kommuns författningssamling 6.21 Laholms kommuns författningssamling 6.21 Föreskrifter om förmögenhetsplacering för av kommunen förvaltade stiftelser; antagna av kommunstyrelsen den 23 augusti 2005 233 i. Laholms kommun föreskriver följande

Läs mer

Internationell Ekonomi

Internationell Ekonomi Internationell Ekonomi Sverige och EMU Sveriges riksdag beslutade 1997 att Sverige inte skulle delta i valutaunionen 2003 höll vi folkomröstning där 56% röstade NEJ till inträde i EMU 1952 gick vi med

Läs mer

AKTIE-ANSVAR GRAAL OFFENSIV

AKTIE-ANSVAR GRAAL OFFENSIV AKTIE-ANSVAR GRAAL OFFENSIV Organisationsnummer: 515602-1114 Halvårsredogörelsens innehåll: Förvaltningsberättelse Sid 1-2 Fondförmögenhetens förändring och värdeutveckling Sid 3 Balansräkning Sid 4 Noter

Läs mer

Kapitalrådgivning. Private Bankingportföljer Safe Core Edge

Kapitalrådgivning. Private Bankingportföljer Safe Core Edge Kapitalrådgivning Private Bankingportföljer Safe Core Edge Portföljerna tar på ett smart sätt till vara på de finansiella möjligheterna som finns på de globala marknaderna. Denna broschyr innehåller allmän

Läs mer

Fonden regleras i enlighet med den norska lagen om värdepappersfonder av den 25 november 2011 (lov om verdipapirfond, vpfl ).

Fonden regleras i enlighet med den norska lagen om värdepappersfonder av den 25 november 2011 (lov om verdipapirfond, vpfl ). Fondbestämmelser för värdepappersfonden SKAGEN Global 1 Värdepappersfondens och förvaltningsbolagets namn Värdepappersfonden SKAGEN Global förvaltas av förvaltningsbolaget SKAGEN AS (SKAGEN). Fonden är

Läs mer

Placeringspolicy för extern kapitalförvaltning gällande pensionsmedel

Placeringspolicy för extern kapitalförvaltning gällande pensionsmedel ÅSTORPS KOMMUNS FÖRFATTNINGSSAMLING Kommunfullmäktige KFS 706 2007-03-26, 23 Placeringspolicy för extern kapitalförvaltning gällande pensionsmedel Åstorps kommun Fastställd av kommunfullmäktige 2000-06-26

Läs mer

Fondallokering 2014-02-17

Fondallokering 2014-02-17 Fondallokering 2014-02-17 1 Stellum Låg... 2 1.1 Förvaltningsmål och riskprofil... 2 1.2 Värdering och jämförelseindex... 2 1.3 Aktuell fondallokering... 2 1.4 Portföljens prestanda jämfört med jämförelseindex...

Läs mer

Placeringspolicy. för stiftelser anknutna till. Stockholms universitet

Placeringspolicy. för stiftelser anknutna till. Stockholms universitet Dnr SU 33-0932-10 Placeringspolicy för stiftelser anknutna till Stockholms universitet Fastställda av universitetsstyrelsen 20100416 1. Inledning 1.1 Målsättning 1.2 Syfte med placeringspolicyn 1.3 Uppdatering

Läs mer

Månadsbrev PROGNOSIA SUPERNOVA Oktober 2014

Månadsbrev PROGNOSIA SUPERNOVA Oktober 2014 Månadsbrev PROGNOSIA SUPERNOVA Oktober 2014 Förvaltaren har ordet Efter en turbulent inledning på oktober månad återhämtade sig tillväxtmarknaderna snabbt i slutet. Prognosia Supernova steg med hjälp av

Läs mer

Förvaltning ska tillförsäkra en långsiktig godtagbar tillväxt av kapitalet.

Förvaltning ska tillförsäkra en långsiktig godtagbar tillväxt av kapitalet. Placeringspolicy Inledning Hörselskadades Riksförbund, HRF, väljer från fall till fall om gåvor i form av fonder eller aktier ska säljas direkt eller vara kvar som långsiktig placering. Primärt arbetar

Läs mer

Utdrag ur stadgarna för Stiftelsen för miljöstrategisk Forskning ( Mistra eller Stiftelsen ):

Utdrag ur stadgarna för Stiftelsen för miljöstrategisk Forskning ( Mistra eller Stiftelsen ): policy Styrelsens placeringspolicy med placeringsreglemente för Stiftelsen för miljöstrategisk forskning Placeringspolicy 1 Inledning 1.1 Mistras stadgar Utdrag ur stadgarna för Stiftelsen för miljöstrategisk

Läs mer

Plain Capital StyX 515602-5396

Plain Capital StyX 515602-5396 Halvårsredogörelse för Plain Capital StyX Perioden 2015-01-01-2015-06-30 Plain Capital StyX 1 Bäste andelsägare, Halva året har nu passerat och det är dags att summera tiden som gått. Året inleddes med

Läs mer

Uppföljning finansiella placeringar per den 31 oktober 2014

Uppföljning finansiella placeringar per den 31 oktober 2014 1 (6) Kommunledningskontoret 20-11-12 Ekonomiavdelningen Uppföljning finansiella placeringar per den 31 oktober 20 Inledning Uppföljning av finansiella placeringar är en förenklad Finansrapport. Uppföljning

Läs mer

Delårsrapport. Januari Juni 2013

Delårsrapport. Januari Juni 2013 Delårsrapport Januari Juni 2013 DELÅRSRAPPORT FÖR SPARBANKEN VÄSTRA MÄLARDALEN Januari - Juni 2013 Verkställande direktören för Sparbanken Västra Mälardalen får härmed avlämna delårsrapport för tiden januari

Läs mer

Halvårsberättelse Naventi Balanserad Strategi Movestic och Naventi Offensiv Strategi Movestic

Halvårsberättelse Naventi Balanserad Strategi Movestic och Naventi Offensiv Strategi Movestic 2014 Halvårsberättelse Naventi Balanserad Strategi Movestic och Naventi Offensiv Strategi Movestic Movestic Kapitalförvaltning Innehållsförteckning NAVENTI BALANSERAD STRATEGI......2 NAVENTI OFFENSIV STRATEGI......4

Läs mer

VALDEMARSVIKS SPARBANK

VALDEMARSVIKS SPARBANK VALDEMARSVIKS SPARBANK Delårsrapport 1 januari 30 juni, 2009 Allmänt om verksamheten Riksbankens styrränta som vid årets ingång uppgick till 2 procent sänktes löpande under året till 0,50 procent vid halvårsskiftet.

Läs mer

Placeringspolicy. Svenska Röda Korset utdrag

Placeringspolicy. Svenska Röda Korset utdrag Placeringspolicy Svenska Röda Korset utdrag Fastställd av Svenska Röda Korsets styrelse 2014-09-15 Inledning Bakgrund och syfte Svenska Röda Korset är en allmännyttig ideell förening som har till ändamål

Läs mer

Halvårsrapport 1 januari 30 juni 2009

Halvårsrapport 1 januari 30 juni 2009 Halvårsrapport 1 januari 30 juni 2009 God återhämtning tack vare fortsatt hög aktieandel Första halvåret 2009 har präglats av stora marknadsrörelser även om utvecklingen jämfört med hösten 2008 var något

Läs mer

Förvaltningsberättelse. Innehåll

Förvaltningsberättelse. Innehåll Årsredovisning 2007 Innehåll Förvaltningsberättelse Andra AP-fonden under 2007... 4 Utvecklingen på de finansiella marknaderna...6 Organisation och medarbetare... 8 Strategisk tillgångsallokering... 8

Läs mer

Delårsrapport Q1, 2008

Delårsrapport Q1, 2008 Västerås Stockholm Delårsrapport Q1, 2008 Allokton Properties AB Stående lån 8,500000 Allokton I 2015 Frågor kring denna rapport kan ställas till Sören Andersson (tel +46 8 5221 7200) Sammanfattning Nettoomsättning

Läs mer

GOD AVKASTNING TILL LÄGRE RISK

GOD AVKASTNING TILL LÄGRE RISK FRIHET Svenska Investeringsgruppens vision är att skapa möjligheter för ekonomisk tillväxt och frihet genom att identifiera de främsta fastighetsplaceringarna på marknaden. Vi vill hjälpa våra kunder att

Läs mer

Sparbanken Gotland. Org.nr. 534000-5775. Delårsrapport Januari juni 2015

Sparbanken Gotland. Org.nr. 534000-5775. Delårsrapport Januari juni 2015 Sparbanken Gotland Org.nr. 534000-5775 Delårsrapport Januari juni 2015 Delårsrapport för perioden januari - juni 2015 Styrelsen för Sparbanken Gotland (534000-5775) avger härmed delårsrapport för verksamheten

Läs mer

Fastställd av kommunfullmäktige 1999-12-13 282 Reviderad av kommunfullmäktige 2006-04-24 40 POLICY FÖR FÖRVALTNING AV PENSIONSMEDEL

Fastställd av kommunfullmäktige 1999-12-13 282 Reviderad av kommunfullmäktige 2006-04-24 40 POLICY FÖR FÖRVALTNING AV PENSIONSMEDEL Fastställd av kommunfullmäktige 1999-12-13 282 Reviderad av kommunfullmäktige 2006-04-24 40 POLICY FÖR FÖRVALTNING AV PENSIONSMEDEL 1 INLEDNING 1.1 Kiruna kommuns pensionsåtagande Kiruna kommun har i kommunfullmäktige

Läs mer

Strategi under december

Strategi under december Strategi under december Återhämtning efter svag inledning December inleddes som bekant mycket svagt på aktiemarknaderna världen över, för att trots allt sluta positivt. Europa STOXX 600 kom att gå upp

Läs mer

Internbanken Västerås stad FINANSRAPPORT 2015-02-28. Kjell Andersson och Sofia Wahlund. Sammanfattning av månaden

Internbanken Västerås stad FINANSRAPPORT 2015-02-28. Kjell Andersson och Sofia Wahlund. Sammanfattning av månaden FINANSRAPPORT 2015-02-28 Kjell Andersson och Sofia Wahlund Sammanfattning av månaden Räntebärande nettotillgång: Har minskat med 15 mnkr till 622 mnkr Upplåning: Har minskat med 19 mnkr till totalt 7692

Läs mer

Punkt 19 a) c) Bakgrund

Punkt 19 a) c) Bakgrund Punkt 19 a) c) Styrelsens för Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) förslag till beslut vid årsstämman den 29 mars 2012 angående långfristiga aktieprogram för 2012 Bakgrund SEB:s ersättningsstrategi

Läs mer

MÅNADSBREV MARS, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING

MÅNADSBREV MARS, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING MÅNADSBREV MARS, 2015: BLOX MAKROSAMMANFATTNING Det sammanslagna globala inköpschefsindexet, som presenterades i början av mars, steg till 52.0 i från 51.7 i månaden innan. I USA föll siffran tillbaka

Läs mer

Halvårsberättelse 2011 Fonden eturn

Halvårsberättelse 2011 Fonden eturn Halvårsberättelse 2011 Fonden eturn BOX 24150, 104 51 STOCKHOLM, SWEDEN PHONE +46 8 55 11 54 90 www.eturn.se 1 1 Förvaltarna har ordet Under första halvåret 2011 har de nordiska börserna pendlat mellan

Läs mer

ÅRSREDOVISNING 2010-01-01 2010-12-31. Org nr 556747-5412

ÅRSREDOVISNING 2010-01-01 2010-12-31. Org nr 556747-5412 ÅRSREDOVISNING 2010-01-01 2010-12-31 Org nr 556747-5412 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Styrelsen och verkställande direktören för Nordic Whisky Capital AB, organisationsnummer 556747-5412, får härmed avge årsredovisning

Läs mer

Delårsrapport Januari - mars 2010

Delårsrapport Januari - mars 2010 Pressmeddelande från SäkI AB (publ) 2010-04-19, Nr 3 Delårsrapport Januari - mars 2010 Resultatet efter skatt uppgick till 53,2 MSEK (17,7) Resultatet per aktie efter skatt uppgick till 1,06 kronor (0,35)

Läs mer