Halvårsrapport LÅNGSIKTIG FÖRVALTNING ÖVER GENERATIONER

Transkript

1 Halvårsrapport 2019 LÅNGSIKTIG FÖRVALTNING ÖVER GENERATIONER

2 Första halvåret i korthet Resultat och inbetalningar AP3s resultat första halvåret 2019 uppgick till (11 165) miljoner kronor. AP3s totalavkastning uppgick till 10,8 (3,3) procent efter kostnader. Riskklasserna Aktier och Inflation stod för de största positiva bidragen till resultatet. Fondens förvaltningskostnadsandel i helårstakt uppgick till 0,10 (0,09) procent, varav rörelsekostnader 0,06 (0,06) procent. AP3s fondkapital uppgick till ( per 31/ ) miljoner kronor, vilket var en ökning med miljoner kronor. Från fondkapitalet har (3 320) miljoner kronor betalats till Pensionsmyndigheten för att täcka skillnaden mellan inbetalda pensionsavgifter och utbetalda pensioner samt kostnader för inkomstpensionssystemet under första halvåret Fonden har avkastat 8,6 procent i genomsnitt per år den senaste femårsperioden och 9,1 procent under den senaste 10-årsperioden. Under första halvåret var avkastningen på AP3s portfölj 0,8 procentenheter lägre än utvärderingsportföljen LSP. 36,5 miljarder kronor i halvårsresultat 10,8 %, i avkastning efter kostnader 374 miljarder kronor i fondkapital Sammandrag av Tredje AP-fondens resultat per 30 juni, Utgående fondkapital, mdkr 374,1 353,1 340,7 Periodens/årets resultat, mdkr 36,5 11,2 2,2 Utbetalat netto till pensionssystemet, mdkr 3,0 3,3 6,8 Ingående fondkapital, mdkr 340,7 345,2 345,2 Avkastning efter kostnader, procent 10,8 3,3 0,6 Real avkastning efter kostnader, procent 9,9 2,2-1,4 Förvaltningskostnadsandel, Rörelsens kostnader, procent av förvaltat kapital * Förvaltningskostnadsandel, Provisionskostnader, procent av förvaltat kapital * *Vid halvårsrapport beräknas kostnadsandelen som helårseffekt **Även vid halvårsrapporter beräknas den annualiserade avkastningen för 10,0 resp. 5,0 år 2 0,06 0,06 0,06 0,04 0,03 0,03 Total förvaltningskostnadsandel, procent av förvaltat kapital * 0,10 0,09 0,09 Annualiserad avkastning efter kostnader 5,0 år, procent ** 8,6 10,1 7,8 Annualiserad avkastning efter kostnader 10,0 år, procent ** 9,1 7,3 8,5 Real annualiserad avkastning efter kostnader 10,0 år procent ** 7,9 6,5 7,4

3 VD har ordet Första halvårets resultat har präglats av en god värdeutveckling i vår portfölj. Aktiemarknaden återhämtade sig snabbt efter den stora nedgången under sista kvartalet När den amerikanska centralbanken i början av året signalerade en avvaktande hållning till fortsatta räntehöjningar och senare att snarare räntesänkningar var att vänta under året minskade risken i de finansiella marknaderna. Alla tillgångsklasser har visat ett positivt resultat under första halvåret. Det främsta bidraget till fondens resultat på 10,8 procent kommer från aktiemarknaden men även fondens fastighetsinvesteringar visade en fortsatt god värdeutveckling. Vid årsskiftet infördes ny lagstiftning för APfonderna som bland annat innebar att golvet för placeringar i räntebärande instrument med låg kreditrisk sänktes från 30 till 20 procent av portföljvärdet. Samtidigt fick fonderna ökat utrymme för investeringar i onoterade tillgångar. Därför beslutade styrelsen att vid årsskiftet ändra risken något i fondens utvärderingsportfölj, den långsiktiga statiska portföljen (LSP) som endast består av likvida tillgångar. Aktievikten höjdes från 50 till 55 procent och samtidigt ökades andelen realobligationer och valutaexponering något. Detta påverkade dock inte fondens faktiska allokering. Under första halvåret då aktiemarknaden gått starkt har detta varit den främsta förklaringen till den sämre relativa avkastningen för AP3s portfölj i förhållande till LSP. AP3s portfölj är mer diversifierad än LSP genom en stor andel onoterade tillgångar i portföljen. Under perioder då börsen snabbt stiger går AP3s portfölj relativt sämre men å andra sidan går AP3s portfölj betydligt bättre vid större nedgångar på börsen. Under först halvåret tappade AP3 0,8 procentenheter mot LSP. Under andra halvåret 2018 gjorde däremot AP3 ett betydligt bättre resultat än LSP och för den senaste tolvmånadersperioden har fonden skapat en överavkastning 1,5 procentenheter. Fondens portfölj uppvisar de egenskaper vi eftersträvar i vår valda allokering, dvs att söka begränsa resultattapp när börsen faller mycket. Den nya lagstiftningen omfattade också tydligare krav på fondens hållbarhetsarbete. Fondens styrelse fastställde i februari nya hållbarhetsmål för perioden för ökade ambitioner rörande investeringar och ägararbete. Under våren grundade AP3 tillsammans med AP1 och AP4 bolaget Polhem Infra. Bolaget ska investera i onoterade svenska bolag med inriktning på infrastruktur med fokus på hållbarhet vilket kommer att vara till nytta både för pensionssystemet och samhället i stort. Stockholm augusti 2019 Kerstin Hessius 3

4 AP3s hållbarhetsarbete Tillsammans med AP1, AP2 och AP4 har AP3 genom AP-fondernas etikråd (Etikrådet) samt andra internationella pensionsfonder deltagit i ett antal hållbarhetsengagemang under första halvåret Internationellt investerarsamarbete kring säkerhet för avfallsdammar Efter kollapsen av Vale-dammen i Brumadinho, Brasilien, i januari 2019 och dess tragiska konsekvenser med förlust av liv, försörjningsmöjligheter och förödande miljöförstörelse har Etikrådet tillsammans med Engelska kyrkans pensionsfond och investerare över hela världen (med tillsammans ett förvaltat kapital på över 10 biljoner dollar) inlett ett samarbete och ställer krav på och arbetar för ökad säkerhet vid gruvors avfallsdammar. Kravet är att en tillgänglig publik databas upprättas över alla avfallsdammar globalt, som ska kunna användas av regeringar, civilsamhället och investerare. Brev har skickats till 680 gruvbolag och uppmanar dessa att publicera teknisk information för varje avfallsdamm som de äger eller är delägare i. Investerarna, där Etikrådet och Engelska kyrkans pensionsfond är PRI:s (Principles for Responsible Investment) representanter i en internationell arbetsgrupp, arbetar också för att en global säkerhetsstandard för gruvors avfallsdammar tas fram. En sådan skulle kunna bidra till att säkerställa att dammolyckor inte sker. Investerarinitiativ för publiceringsansvar på sociala plattformar AP3 och Etikrådet stöder ett investerarinitiativ för att Facebook, Alphabet (Google) och Twitter ska ta ökat ansvar för att skydda sina användare och samhället för vad som publiceras och sprids genom deras sociala plattformar. Initiativet inleddes efter tragedin i Christchurch, Nya Zeeland i mars Initiativet stöder Etikrådets pågående dialoger med bolagen angående deras säkerhetssystem rörande personuppgiftshantering. Ägarstyrningsarbetet stämmosäsongen AP3 har successivt ökat antalet bolagsstämmor fonden röstar på. I år röstade fonden på cirka stämmor, varav 75 svenska årsstämmor. AP3 engagerar sig i många ägarstyrningsfrågor, exempelvis utformningen av ersättningssystem, ökad mångfald i bolagens styrelser, olika kapitalstrukturfrågor, arbetet mot korruption och ekonomisk brottslighet och frågor relaterade till arbetsförhållanden i bolagen. Fonden verkar aktivt för att bolagen ska utveckla en egen klimatstrategi att de ska mäta och redovisa sitt koldioxidavtryck samt anpassa och utveckla sin verksamhet för att minska sin egen klimatpåverkan. AP3s nya hållbarhetsmål för AP3s tillgångsportfölj ska fortsätta att bidra till minskad risk för global uppvärmning. - AP3 fortsätter att mäta och redovisa CO2-avtrycket. - AP3 genomför scenariobaserad analys av klimatrelaterade risker och möjligheter i portföljen. - AP3 ska ytterligare halvera fondens CO2-avtryck, främst genom att påverka bolagen att minska sin egen klimatpåverkan. 2. AP3s hållbarhetsinvesteringar ska fördubblas fram till och med Investeringar i gröna obligationer ska fördubblas och öka till 30 miljarder kronor. - Övriga hållbarhetsinvesteringar ska öka och fördubblas till 25 miljarder kronor. 3. AP3s direktägda onoterade bolag ska vara ledande inom hållbarhet. - AP3 fortsätter arbeta för att fondens direktägda onoterade fastighets- och infrastrukturbolag ska vara ledande inom hållbarhet. Målet innebär ett ökat fokus på såväl hållbar produktion som byggnation. 4

5 Resultaträkning Rörelsens intäkter Mkr Jan-Juni Jan-juni 2018 Jan-dec Räntenetto Erhållna utdelningar Nettoresultat, noterade aktier och andelar Nettoresultat, onoterade aktier och andelar Nettoresultat, räntebärande tillgångar Nettoresultat, derivatinstrument Nettoresultat, valutakursförändringar Provisionskostnader Summa rörelsens intäkter Rörelsens kostnader Personalkostnader Övriga administrationskostnader Summa rörelsens kostnader Årets resultat Balansräkning TILLGÅNGAR Mkr Aktier och andelar Noterade Onoterade Obligationer och andra räntebärande tillgångar Derivat Kassa och bankmedel Övriga tillgångar Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter Summa tillgångar FONDKAPITAL OCH SKULDER Skulder Derivat Övriga skulder Förutbetalda intäkter och upplupna kostnader Summa skulder Fondkapital Ingående fondkapital Nettobetalningar mot pensionssystemet Årets resultat Summa fondkapital Summa fondkapital och skulder

6 Femårsöversikt Resultat och flöden Årets resultat, mdkr 36,5 2,2 28,2 28,0 19,6 Nettoflöden från pensionssystemet, mdkr -3,0-6,8-7,4-6,6-4,9 Fondkapital, mdkr 374,1 340,7 345,2 324,4 303,0 Avkastning och kostnader totalportfölj Avkastning före kostnader, % 10,8 0,7 8,9 9,5 6,9 Rörelsekostnader, %* 0,06 0,06 0,06 0,06 0,06 Provisionskostnader, %* 0,04 0,03 0,05 0,06 0,06 Avkastning efter kostnader, % 10,8 0,6 8,8 9,4 6,8 Intäkter (inkl. provisionskostnader), mdkr 36,6 2,4 28,4 28,2 19,8 Rörelsens kostnader, mdkr 0,1 0,2 0,2 0,2 0,2 Resultat efter kostnader, mdkr 36,5 2,2 28,2 28,0 19,6 Annualiserad avkastning efter kostnader, % 5,0 år** 8,6 7,8 10,5 10,9 8,4 10,0 år** 9,1 8,5 6,1 5,7 5,7 Avkastning i relation till LSP (utvärderingsportfölj) Avkastning, %-enheter -0,8 3,1 2,1 2,3 4,3 Snittavkastning per år sedan start 2012, %-enheter 2,2 2,5 2,4 2,5 2,5 Risk Risk (1-års standardavvikelse), %*** 4,3 5,4 3,5 6,2 7,0 Sharpekvot 5,4 0,3 2,8 1,6 1,0 Antalet anställda vid periodens slut *Vid halvårsrapport beräknas kostnadsandelen som helårseffekt **Även halvårsrapporter beräknas med annualiserad avkastning för 10,0 resp 5,0 år *** Vid halvårsrapport beräknas risken som 6-månaders standardavvikelse Fondkapitalets utveckling juni Noterade aktier Räntebärande Fastigheter, infrastruktur, onoterade aktier 4

7 Marknadsvärde per tillgångsslag Totalt, mdkr 374,1 340,7 345,2 324,4 303,0 varav Svenska aktier 44,2 37,3 44,5 40,3 34,2 Utländska aktier 115,4 90,8 108,4 98,4 98,7 Nominella räntebärande, Sverige 34,7 37,3 45,8 45,2 35,9 Nominella räntebärande, utlandet 65,6 66,6 54,2 54,8 59,9 Reala räntebärande, Sverige 5,0 4,9 4,8 4,8 5,8 Reala räntebärande, utlandet 19,9 19,0 16,0 15,7 13,0 Onoterade aktier, Sverige och utlandet 14,5 13,1 10,3 10,0 10,2 Fastigheter och infrastruktur 70,4 66,4 57,0 52,0 42,6 Övriga tillgångar 1 4,3 5,3 4,1 3,0 2,7 Valutaexponering % av totalportföljen 20,8 17,7 15,0 17,5 22,8 Extern förvaltning % av totalportföljen ) Under Övriga tillgångar redovisas bl a investeringar i konvertibler och försäkringsrelaterade risker. Marknadsvärde per tillgångsslag 30 juni % 1% 1% 5% Utländska aktier, 31% Nominella räntebärande, utlandet, 18% 12% 9% 31% Fastigheter och infrastruktur, 19% Nominella räntebärande, Sverige, 9% Svenska aktier, 12% Onoterade aktier, Sverige och utlandet, 4% 19% 18% Övriga tillgångar, 1% Reala räntebärande, Sverige, 1% Reala räntebärande, utlandet, 5% 5

8 Fördjupning AP3s portfölj juni 2019 Investeringar i onoterade tillgångar juni 2019 mdkr 110,0 23,7% 22,5% 25,0% 90,0 70,0 50,0 14,6% 14,2% 14,5% 15,1% 14,9% 14,9% 13,3% 17,3% 19,2% 19,7% 20,0% 15,0% 30,0 10,0 2,8% 3,9% 3,0% 3,2% 4,0% 5,6% 7,1% 10,0% 5,0% - 10, juni Fastigheter Infrastruktur Onoterade aktier Övrigt Andel Onoterat 0,0% Portföljen ur tre perspektiv Världen / Sverige Intern / Extern förvaltning Noterade / Onoterade investeringar Sverige 38% Världen 62% Intern förvaltning 69% Extern förvaltning 31% Noterat 77% Onoterat 23% Valutaexponering, utveckling 2015 juni ,0% 24,0% 22,0% 20,0% 18,0% 16,0% 14,0% 12,0% 10,0%

9 Övrig information om AP3s verksamhet och AP3s innehav finns på Tredje AP-fonden Postadress Box Stockholm Besöksadress Vasagatan 16, Stockholm Telefon