Bolagsbeskrivning Kopparberg Mineral AB (publ) April Upprättad med anledning av ansökan om upptagande till handel på NASDAQ OMX First North

Transkript

1 Bolagsbeskrivning Kopparberg Mineral AB (publ) April 2011 Upprättad med anledning av ansökan om upptagande till handel på NASDAQ OMX First North

2 VIKTIG INFORMATION OM NASDAQ OMX FIRST NORTH NASDAQ OMX First North ( First North ) är en alternativ marknadsplats som drivs av de olika börserna som ingår i NASDAQ OMX. Den har inte samma juridiska status som en reglerad marknad. Bolag på First North regleras av First Norths regler och inte av de juridiska krav som ställs för handel på en reglerad marknad. En placering i ett bolag som handlas på First North är mer riskfylld än en placering i ett börsnoterat bolag. Samtliga bolag vars aktier är upptagna till handel på First North har en Certified Adviser som övervakar att regelverket efterlevs. Det är börsen (NASDAQ OMX Stockholm AB) som godkänner ansökan om upptagande till handel på First North. Handlingar införlivade genom hänvisning Denna bolagsbeskrivning består av, utöver föreliggande dokument, följande handlingar som härmed införlivas genom hänvisning: Bokslutskommuniké avseende perioden 1 september december 2010 (16 månader) Årsredovisning avseende räkenskapsåret 2008/2009 Årsredovisning avseende räkenskapsåret 2007/2008 Ovanstående handlingar finns tillgängliga på Bolagets hemsida, Definitioner Med Kopparberg Mineral eller Bolaget avses i denna bolagsbeskrivning Kopparberg Mineral AB (publ), org nr , eller beroende på sammanhang, den koncern i vilken Kopparberg Mineral AB (publ) är moderbolag. Kommande rapportdatum Kvartalsrapport januari mars Kvartalsrapport januari juni Kvartalsrapport januari september 12 maj augusti november 2011 Certified Adviser Kopparberg Mineral har utsett Erik Penser Bankaktiebolag till Bolagets Certified Adviser. Erik Penser Bankaktiebolag innehar inga aktier i Bolaget. Information om B-aktien Kortnamn: KMIN B ISIN-kod: SE Antal B-aktier: Bolaget har anlitat Erik Penser Bankaktiebolag som Certified Adviser. Erik Penser Bankaktiebolag har bistått Bolaget i upprättandet av ansökan om upptagande till handel på NASDAQ OMX First North och i upprättandet av denna bolagsbeskrivning. Då samtliga uppgifter härrör från Kopparberg Mineral friskriver sig Erik Penser Bankaktiebolag från allt ansvar i förhållande till aktieägare i Bolaget och avseende andra direkta eller indirekta konsekvenser till följd av beslut om investering eller andra beslut som helt eller delvis grundas på uppgifterna i denna bolagsbeskrivning. Information i denna bolagsbeskrivning som rör framtida förhållanden, såsom uttalanden och antagande avseende Bolagets framtida utveckling och marknadsförutsättningar, baseras på aktuella förhållanden vid tidpunkten för offentliggörandet av denna bolagsbeskrivning. Framtidsinriktad information är alltid förenad med osäkerhet eftersom den avser och är beroende av omständigheter utanför Bolagets kontroll. Någon försäkran att bedömningar som görs i denna bolagsbeskrivning avseende framtida förhållanden kommer att realiseras lämnas därför inte, vare sig uttryckligen eller underförstått. Bolaget åtar sig inte heller att offentliggöra uppdateringar eller revideringar av uttalanden avseende framtida förhållanden till följd av ny information eller dylikt som framkommer efter tidpunkten för offentliggörandet av bolagsbeskrivningen. Denna bolagsbeskrivning innehåller historisk marknadsinformation. I det fall informationen har hämtats från tredje part ansvarar Bolaget för att informationen har återgivits korrekt. Såvitt Bolaget känner till har inga uppgifter utelämnats på ett sätt som skulle göra informationen felaktig eller missvisande i förhållande till de ursprungliga källorna. Bolaget har inte gjort någon oberoende verifiering av den information som lämnats av tredje part, varför fullständigheten eller riktigheten i den information som presenteras i bolagsbeskrivningen inte kan garanteras. Ingen tredje part enligt ovan har, såvitt Bolaget känner till, väsentliga intressen i Bolaget.

3 INNEHÅLL Bakgrund och motiv...5 Detta är Kopparberg Mineral...6 Marknadsöversikt Riskfaktorer Finansiell översikt Aktien, aktiekapital och ägarstruktur...26 Styrelse, ledande befattningshavare och revisorer...28 Legala frågor och övrig information Skattefrågor i Sverige...35 Bolagsordning...36 Ordlista...38

4 4 KOPPARBERG MINERAL AB (PUBL)

5 BAKGRUND OCH MOTIV Kopparberg Mineral bildades 2006 och Bolagets B-aktier är sedan februari 2007 föremål för handel på AktieTorget. Styrelsen för Kopparberg Mineral bedömer att en listning av Bolagets B-aktier på NASDAQ OMX First North kommer att bidra till ökad likviditet i aktien, vilket skulle gynna befintliga aktieägare. Listningen förväntas även bidra till ett ökat intresse för aktien och för Kopparberg Mineral bland nya grupper av investerare samt bland kunder, media och andra intressenter. Därtill förväntas en listning på NASDAQ OMX First North skapa bättre förutsättningar för att kunna genomföra kapitalanskaffningar i framtiden. Sammantaget bedöms därmed listningen på NASDAQ OMX First North underlätta Kopparberg Minerals framtida utveckling och expansion. Första dag för handel med Bolagets B-aktier på NASDAQ OMX First North är planerad till den 5 maj Bolagets A-aktier kommer liksom tidigare ej att vara föremål för organiserad handel. Styrelsen för Kopparberg Mineral är ansvarig för den information som lämnas i denna bolagsbeskrivning, vilken har upprättats med anledning av ansökan om upptagande till handel med Bolagets B-aktier på NASDAQ OMX First North. Härmed försäkras att, till vår kännedom, uppgifterna i denna bolagsbeskrivning med tillhörande handlingar som införlivats genom hänvisning är riktiga och överensstämmer med faktiska förhållanden och att ingenting av väsentlig betydelse är utelämnat som skulle kunna påverka den bild av Kopparberg Mineral som skapas genom bolagsbeskrivningen med tillhörande handlingar. Kopparberg den 28 april 2011 Kopparberg Mineral AB (publ) Styrelsen KOPPARBERG MINERAL AB (PUBL) 5

6 DETTA ÄR KOPPARBERG MINERAL Kopparberg Mineral i korthet Kopparberg Mineral, som bildades 2006, är ett mineralprospekteringsbolag med långsiktig strategisk målsättning att skapa ett betydande mineralbolag genom investeringar i prospektering. Kopparberg Mineral prospekterar huvudsakligen inom Bolagets egna undersökningstillstånd och söker främst efter malmer med basmetallerna zink, bly och koppar samt ädelmetallerna guld och silver. Med egen geofysisk mätutrustning, terränggående borrrigg för morän och bergkaxprovtagning samt kunnig och erfaren personal kan Bolaget bedriva en kostnadseffektiv prospektering. Parallellt med den egna prospekteringen bedriver Kopparberg Mineral verksamhet som servicebolag för andra prospekterings- och gruvbolag genom att hyra ut utrustning och personal. Detta verksamhetsområde bedrivs för närvarande i det helägda dotterbolaget Argo AB. Affärsidé, mål och strategi Affärsidé Kopparberg Minerals affärsidé är att genom egen prospektering såväl som förvärv skapa malmtillgångar som kan utgöra basen för lönsam gruvproduktion i bolagets regi. Mål Kopparberg Minerals långsiktiga målsättning är att bli en betydande aktör på mineralmarknaden med malmtillgångar som bryts i egna gruvor och förädlas i egna verk med god lönsamhet. Strategi Bolaget avser att genom egen prospektering, köp eller joint ventures successivt utöka projektportföljen och att genom fortsatta undersökningar vidareförädla förekomster, såväl nu kontrollerade som tillkommande, till brytvärda malmer. 6 KOPPARBERG MINERAL AB (PUBL)

7 DETTA ÄR KOPPARBERG MINERAL Prospekteringsverksamhet Kopparberg Mineral har per den 31 mars 2011 beviljats totalt 47 undersökningstillstånd om cirka hektar. I januari 2010 slutförde Bolaget förvärvet av Lundin Mining Exploration AB (namnändrat till Kopparberg Mining Exploration AB). Under 2010 uppfyllde Kopparberg Mineral samtliga åtaganden ställda i samband med förvärvet. Genom förvärvet fick Kopparberg Mineral en omfattande portfölj av undersökningstillstånd, en bearbetningskoncession och projekt i olika utvecklingsstadier, samt en unik databas med geologisk, geofysisk, geokemisk och processteknisk information. Förvärvet av Lundin Mining Exploration innebär att Kopparberg Mineral nu är ägare till ett omfattande prospekteringsmaterial samt ett långt framskridet projekt i Skelleftefältet. Den fortsatta verksamheten kommer därför även att inkludera undersökningar av förutsättningarna för att kommersialisera dessa projekt, parallellt med Bolagets prospekteringsverksamhet i Bergslagen och övriga Sverige. De flesta prospekteringsprojekt resulterar aldrig i en brytvärd malmfyndighet och i framgångsrika projekt är kostnaderna höga och tidsperioden från upptäckt till gruvstart är lång (10 år eller mer är inte ovanligt). Kopparbergs portfölj av avancerade projekt ger Bolaget möjlighet att koncentrera verksamheten mot långt framskridna projekt som har goda förutsättningar att bli framgångsrika, samtidigt som tiden fram till ett eventuellt produktionsbeslut kan kortas och därmed också kostnaderna. Undersökningstillstånd i Skelleftefältet Evaförekomsten Ett av Kopparberg Minerals intressantaste projekt är Evaförekomsten, en massiv komplex sulfidmineralisering liknande de klassiska malmerna i Skelleftefältet. Mineraliseringen, som är mycket homogen, går i dagen och dess övre delar lämpar sig väl för dagbrottsbrytning. En oberoende QP 1 (Qualified Person) har på basis av 23 kärnborrhål beräknat att de indikerade mineraltillgångarna i förekomsten uppgår till drygt fem miljoner ton med 2,4 procent zink, 0,4 procent bly, 0,3 procent koppar, 40 g/ton silver och 1 g/ton guld. Kopparberg Mineral har under sommaren 2010 genomfört ett borrprogram för att undersöka orsakerna till geofysiska anomalier i Evaförekomstens närområde. Kärnborrhål LSB10010 övertvärade en 50 cm bred massiv sulfidmineralisering representerad av en 80 cm lång kärnsektion med 1,5 g/ton guld, 21 g/ton silver, 1,6 procent koppar och 0,1 procent zink. Hålet borrades cirka 150 meter väster om ett tidigare borrhål (LSB06001). Den mineraliserade kärnsektionen som är tre meter innehåller 2,3 procent koppar och 25 g/ton silver. Mineraliseringen i LSB10010 är av liknande typ och ligger i samma geologiska miljö som Evaförekomsten sex kilometer söderut. Den genomförda borrningen visar att ytterligare guldförande massiva sulfidmineraliseringar finns i området. Det positiva resultatet motiverar ytterligare kärnborrning för att undersöka om mineraliseringen blir bredare i strykningsriktningen och mot djupet. Den genomförda kärnborrningskampanjen utgör en inledande del av det prospekteringsprogram som planeras inom ett 20 km² stort område i anslutning till Evaförekomsten. Förutsättningarna för att inom detta kunna lokalisera nya förekomster bedöms som goda då flera mineraliseringar redan är kända och då det finns omvandlingszoner som typiskt uppträder intill vulkanogena sulfidmalmer. Bolagets geofysiska flygmätning över Skelleftefältet visar att det finns ett flertal nya geofysiska anomalier som tidigare inte undersökts inom det aktuella området. Eva- och Svartlidenförekomsten i Arvidsjaurs kommun har av Sveriges Geologiska Undersökning (SGU) klassificerats som riksintresse för mineralutvinning enligt miljöbalken. Länsstyrelsen har, med anledning av Bolagets ansökan om bearbetningskoncession för Evaförekomsten, begärt kompletterande information om framförallt hur gruvverksamheten kan anpassas till rennäringen. Detta har försenat beslutet. Kopparberg Mineral har med Gold-Ore Resources Ltd tecknat en avsiktsförklaring om att bilda ett framtida samägt bolag för prospektering och gruvutveckling i Skelleftefältet. Det nya bolaget kommer att kombinera Gold-Ore Resources Ltds kunskaper om gruvdrift med Kopparberg Minerals erfarenheter om prospektering. När bolagsbildningen är genomförd kommer Evaförekomsten att överföras till det nya bolaget. Styrelsen för Kopparberg Mineral bedömer att bildandet av ett samägt bolag med Gold-Ore Resources Ltd kommer att underlätta en effektiv vidareutveckling av Koncernens tillgångar och därmed skapa värden för aktieägarna. Undersökningstillstånd i Bergslagen Håkansboda Håkansbodaförekomsten ligger i ett av Kopparberg Minerals högst prioriterade prospekteringsområden i Bergslagen. Bolaget har beslutat att ansöka om en bearbetningskoncession för förekomsten. Förutom Håkansbodas kopparförekomst, och förlängningen av zinkmalmen i Lovisagruvan, omfattar projektet ett flertal intressanta mineraliseringar i ett synklinalveckat karbonatstenslager och i stratigrafiskt ovanpå liggande blyglans-zinkbländeförande skarnjärnmalmer. En fattig impregnation av sulfidmineral uppträder allmänt i karbonatstenen. Rikare koncentrationer är hittills endast kända i den stratigrafiskt övre delen där flera noterbara mineraliseringar som Luthgruvan, Håkansboda, Värdegruvan, Gårdsgruvan och Eriksgruvan uppträder längs en 2,6 km lång sträcka i strykningsriktningen. Håkansbodaförekomsten ligger helt inom den övre delen av karbonatstenen. Den mineraliserade zonen, som är konform med sidoberget, stryker i cirka nord-syd och stupar grader mot öster. Mineraliseringen har från hällar, kärnborrhål och tidigare gruvdrift kunnat följas en sträcka av minst 850 m och till ett djup av cirka 600 m. Den mineraliserade zonen karakteriseras av en allmän impregnation av sulfidmineral. Inom denna uppträder 4 8 meter mäktiga 1 Hans Torshag. KOPPARBERG MINERAL AB (PUBL) 7

8 DETTA ÄR KOPPARBERG MINERAL rikare partier vilka tidigare varit föremål för brytning ner till olika djup. Gjorda undersökningar tyder på att två olika mineraliseringstyper förekommer. Dominerande är en massiv sulfidmineralisering med kopparkis, magnetkis, arsenikkis och svavelkis. Inom framförallt rikare partier finns en överpräglande mineraliseringstyp som karakteriseras av blyglans-tetrahedrit-tennantit och noterbara halter guld (upp till flera g/ton). En beräkning av mineralresurserna (historisk beräkning av SSAB 1982, ej utförd enligt NI ) i Håkansboda från 225 meters nivå upp till botten av tidigare brytningsrum resulterade i 270 kton med 1,9 procent koppar, 21 g/ton silver, 0,5 g/ton guld och 0,07 procent kobolt. Med en gråbergsinblandning på 15 procent motsvarar detta ett tonnage in till anrikningsverket på 310 kton med 1,7 procent koppar, 18 g/ton silver, 0,4 g/ton guld och 0,06 procent kobolt. Cirka meter väster om karbonatstenen finns ett stråk med skarnjärnmalmer vilka ofta håller sulfidmineral som blyglans, zinkblände och svavelkis. Detta har via ett flertal gruvor och skärpningar kunnat följas en sträcka av 2,1 km. Mineraliseringstypen är intressant då den förutom bly och zink håller höga silverhalter. Kopparberg Mineral bedömer att potentialen för att öka tonnaget i Håkansboda och för att lokalisera ytterligare betydande mineraliseringar i området är hög. Bolaget har inledningsvis genomfört en djupmorän-bergkaxprovtagning i området och planerar nu att, baserat på resultaten från denna, genomföra ytterligare provtagningar, geofysiska mätningar och kärnborrning. Tvistbo I Tvistboförekomsten, cirka en mil norr om Ludvika, har en zink-bly-silvermineralisering lokaliserats. En beräkning av tonnage och halter baserad på 16 borrhål visar att de kända och indikerade mineraltillgångarna 1 uppgår till 575 kton med 3,3 procent zink, 2,6 procent bly och 22 g/ton silver. Ytterligare 280 kton med snarlika halter har klassificerats som antagna mineraltillgångar. Bolaget har beslutat att ansöka om en bearbetningskoncession för förekomsten. Ställdalen Området omfattar Ställdalen-synklinalen med dess tidigare kända till karbonatstenar knutna zink-bly-mineraliseringar. Under åren genomfördes geofysiska undersökningar i området. Flera hål borrades vilka träffade sulfidmineraliserade zoner. Förutsättningarna för att lokalisera malm i området är goda. Ett borrprogram omfattande provtagning av morän och bergkax har genomförts och resultaten analyseras för närvarande. Garpen Projektet Garpen omfattar sex undersökningstillstånd i anslutning till Garpenbergs-gruvan. Geofysiska mätningar, som tidigare utförts, utgör underlag för de pågående och planerade undersökningarna. För närvarande genomförs bergkaxprovtagning inom området. Undersökningstillstånd i övriga Sverige Vetlanda Kopparberg Mineral har under 2010 beviljats fyra undersökningstillstånd för guld i närheten av Vetlanda. Inom de inmutade områdena har tidigare moränprovtagning samt provtagning av hällar och block genomförts. Analyserna av en del av proverna från blocken och hällarna visar betydande guldhalter (104 g/ton, 75 g/ton, 45 g/ton och 20 g/ ton). Dessa analyser är enbart representativa för de tagna proven och indikerar inte halten i en eventuell mineralisering. Inom undersökningsområdet har geofysiska mätningar (magnetiska och elektriska) genomförts inom ett cirka 100 hektar stort område. Kopparberg Mineral planerar att i första hand genomföra ytterligare geologisk kartering, geofysiska mätningar samt kaxprovtagning i området. Argo AB Dotterbolaget Argo AB utför serviceuppdrag både internt och externt för andra prospekterings- och gruvbolag genom att hyra ut utrustning och personal. Bolagets resurser används för närvarande helt för interna undersökningar och i uppdrag åt intressebolaget Nordic Iron Ore AB. 1 Beräkningen av mineralresurserna är utförd av Hans Torshag som är en oberoende QP (Qualified Person). 8 KOPPARBERG MINERAL AB (PUBL)

9 DETTA ÄR KOPPARBERG MINERAL Nordic Iron Ore AB Kopparberg Mineral äger 28 procent av aktierna i intressebolaget Nordic Iron Ore AB (NIO). Som ett led i att konsolidera järnmalmsverksamheten i centrala Bergslagen har Kopparberg Mineral under 2010 sålt undersökningstillstånden Håksberg 100, 200 samt 300 till Nordic Iron Ore AB för 7,2 Mkr. Samtidigt förvärvade NIO även Stråssaprojektet. Håksbergsfältets förlängning mot söder (Väsmanfältet) ansluter nästan direkt till den nordliga förlängningen av Blötbergsfältet. Vid en eventuell framtida brytning kan sannolikt dessa fält betraktas som en förekomst med ett betydande tonnage. Då verksamheten upphörde beräknades kvarstående tonnage i Håksbergsfältet och Blötbergsgruvan vara cirka 60 mton med cirka 40 procent järn (historisk beräkning av SSAB 1979, ej utförd enligt NI ). Till detta kommer en betydande mineralresurs inom Väsmanfältet. NIO förbereder en planerad återstart av järnmalmsgruvorna i Håksberg och Blötberget som tidigare drevs av SSAB. Bolaget avser dessutom att undersöka förutsättningarna för att bryta den mellanliggande Väsmanförekomsten. Förekomsterna, som ligger nära Ludvika, kan följas från södra delen av Blötbergsfältet till norra delen av Håksbergsfältet, en sträcka på 25 km. Alla förekomsterna ligger i omedelbar närhet till järnväg med förbindelser till hamnarna i Gävle och Oxelösund från vilka utfrakt av malmprodukter kan ske. Produktionsstart planeras till årsskiftet 2014/2015 med full gruvproduktion under Kapaciteten vid full drift beräknas till 5,0 mton malm per år, motsvarande cirka 2,5 mton förädlade malmprodukter. Till detta kommer en sannolikt betydande expansionspotential från Väsmanförekomsten. NIO har genom två emissioner tillförts totalt 26 Mkr, varav 22,5 Mkr under Dessa emissioner kommer att möjliggöra genomförandet av en pre-feasibilitystudie, organisationsuppbyggnad samt kompletterande prospektering. Kapital har i huvudsak tillförts från parter med stark lokal förankring. NIO har efter emissionen 35 ägare varav de tre största kontrollerar sammanlagt 73 procent, fördelat på Kopparberg Mineral 28 procent, Archelon Mineral 25 procent och Bengtssons Tidnings AB 20 procent. Kopparberg Mineral har efter periodens utgång ställt ut en köpoption till Bengtssons Tidnings AB motsvarande 4,0 procent i NIO. Målsättningen är att under 2011 marknadsnotera NIOaktien och i anslutning till detta genomföra en nyemission riktad till institutionella parter och allmänheten. NIO kommer senare att behöva tillföras ytterligare eget kapital tillsammans med lånekapital fram till den planerade produktionsstarten vid årsskiftet 2014/2015. Läs mer på Prospekteringsprocessen Prospektering efter nya malmfyndigheter är en lång process, vilken kan delas in i flera faser. I slutet av varje fas sker beslut om fortsatt arbete är motiverat eller om projektet skall avslutas. Inledningsfas I inledningsfasen granskar geovetare material från tidigare undersökningar. Informationen kan bland annat bestå av historisk gruvverksamhet, tidigare kärnborrning, block- och hällfynd, moränprovtagning, geofysiska flygmätningar och eventuella markmätningar. Om ett område bedöms ha potential för att hysa en ekonomisk malmfyndighet ansöker Bolaget om undersökningstillstånd hos Bergsstaten. Fas 1 Bolaget inleder egna undersökningar omfattande bland annat geologisk kartering, geokemisk provtagning av exempelvis botten- och ytmorän, provtagning av hällar och varp samt geofysiska markmätningar. Enstaka kärnborrhål görs också för att indikera eller undersöka en mineralisering. Är resultaten positiva och området bedöms ha potential för en ekonomisk fyndighet inleds fas 2. Fas 2 När en mineralisering har konstaterats inleds arbetet med att undersöka denna. Det inledande relativt glesa borrprogrammet avser att ge ett underlag för att bedöma utsträckning, ungefärligt tonnage samt ungefärliga medelhalter. Borrhålen i denna fas placeras ofta med bestämt inbördes avstånd och riktas så att de skär mineraliseringen i så nära rät vinkel som möjligt. Fas 3 Kärnborrningen fortsätter men nu med ett avstånd mellan borrprofilerna som medger en tonnageoch haltberäkning som kan klassificeras som en indikerad mineraltillgång. Samtidigt görs inledande anrikningstester samt därefter en så kallad prefeasibility -studie. Under Fas 3 upprättas också en miljökonsekvensbeskrivning och en ansökan om bearbetningskoncession lämnas till Bergsstaten. Fas 4 Säkerheten i mineraltillgångarna ökas genom ytterligare borrning och utökade anrikningsförsök genomförs. En beräkning av malmreserverna genomförs tillsammans med en slutlig feasibility -studie. Om alla tester och studier utfaller positivt ansöks om miljötillstånd för brytning och förädling av malmen. Fas 5 När alla tillstånd för brytning och förädling erhållits och om den slutliga feasibility -studien utfaller positivt inleds arbetet med att finansiera uppbyggnaden av gruv- och processanläggningarna, varefter beslut om en exploatering kan fattas. I slutet av Fas 5 startar produktionen i gruvan och bolaget erhåller inkomster från försäljning av malm eller dess vidareförädlade produkter. KOPPARBERG MINERAL AB (PUBL) 9

10 DETTA ÄR KOPPARBERG MINERAL Framtidsutsikter För att möjliggöra en effektiv vidareutveckling och finansiering av Kopparberg Minerals stora projektportfölj har styrelsen beslutat att dela upp verksamheten i separata bolag. Bildandet av ett nytt samägt prospekteringsbolag tillsammans med Gold-Ore Resources Ltd stärker förutsättningarna för en framgångsrik prospektering i Skelleftefältet. Genom att kombinera Kopparberg Minerals flygmätning med Gold-Ore Resources Ltds geokemiska kartläggning av området ökar förutsättningarna för att lokalisera nya mineraliseringar. I Bergslagen avser Kopparberg Mineral att i första hand utveckla Håkansbodaprojektet och inleder arbetet med en ansökan om bearbetningskoncession. Genom att Håksbergsfältet nu ingår i NIO får detta bolag goda framtidutsikter. Många analytiker tror att nuvarande relativt höga järnmalmspriser kommer att bestå under de närmaste åren. Styrelsen bedömer därför att förutsättningarna för att återuppta järnmalmsproduktion i centrala Bergslagen är goda och att denna strukturaffär därför ligger rätt i tiden. Det är ägarnas avsikt att skyndsamt utveckla NIO och genomföra en ägarspridning och separat notering av bolaget under Historik 2006 Kopparberg Mineral bildas och de första undersökningstillstånden beviljas Bolaget fattar beslut att investera i en egen borrigg och aktien noteras på AktieTorget. Ett samarbete med Archelon AB och IGE Nordic AB inleds. Servicebolaget Argo AB bildas i syfte att tillhandahålla tjänster till andra aktörer och för att skapa en intäktsbas. Mätutrustning för geofysiska mätningar förvärvas och arbetet inom de egna undersökningstillstånden fortsätter Den egna borriggen levereras och de första externa borruppdragen genomförs både nationellt och internationellt. Serviceuppdrag utförs åt Eurosand. Bolaget förvärvar undersökningstillståndet Grönhög och ett samarbete med Zinifex etableras. Linro Capital går in som intressent i Bolaget. Nordic Iron Ore bildas tillsammans med Archelon AB och IGE Nordic AB. Borrningar i Laxberget inleds och undersökningarna inom de egna undersökningstillstånden fortsätter Ett ramavtal tecknas med Sandvik för borr- och geologitjänster. Ett samarbetsavtal sluts med Sweden Diamond Drilling som möjliggör att Bolaget också kan erbjuda diamantborrning. Ett avtal träffas med Lundin Mining om förvärv av Lundin Mining Exploration AB. Fortsatt arbete inom de egna undersökningstillstånden Kopparberg Mineral genomför förvärvet av Lundin Mining Exploration AB (namnändrat till Kopparberg Mining Exploration AB). Undersökningstillstånden för Håksbergsfältet säljs till Nordic Iron Ore. Anrikningstester med mineraliserat material från Evafyndigheten påbörjas och ytterligare prospekteringsarbete i området påbörjas. I augusti 2010 tecknar Kopparberg Mineral och Gold-Ore Resources Ltd en avsiktsförklaring om att bilda ett till lika delar ägt prospekteringsbolag med fokus på att i Skelleftefältet lokalisera och utveckla mineralförekomster till brytvärda malmer. I oktober 2010 görs en riktad emission i Kopparberg Mineral om cirka 3 Mkr, vilket medför att Bolaget får in nya större ägare. I intressebolaget Nordic Iron Ore AB (NIO) framställer Kopparberg Mineral under sommaren 2010 tekniska och ekonomiska underlag för NIOs projekt samt utarbetar översiktliga miljökonsekvensbeskrivningar. I oktober 2010 lämnar NIO in en ansökan till Bergsstaten om bearbetningskoncession för Blötberget I början på året tillförs intressebolaget NIO 22,5 Mkr genom nyemission, som kommer att möjliggöra genomförandet av en pre-feasibilitystudie, organisationsuppbyggnad samt kompletterande prospektering. I mars lämnar NIO in ansökan till Bergsstaten om bearbetningskoncession för Håksberg. I mars tillförs Kopparberg Mineral cirka 21 Mkr genom utnyttjande av teckningsoptioner, TO2B. Kapitaltillskottet innebär att Bolaget har en solid ekonomisk grund för att vidareutveckla sina projekt, framförallt i Bergslagen och Skelleftefältet. 10 KOPPARBERG MINERAL AB (PUBL)

11 DETTA ÄR KOPPARBERG MINERAL Organisation och personal Kopparberg Mineral har för närvarande åtta anställda. Bolaget kommer att ha en liten men högt kvalificerad prospekteringsorganisation under ledning av vice VD Alain Chevalier. I denna ingår för närvarande två projektgeologer och en GIS-specialist, som är ansvarig för administration och hantering av undersökningstillstånd samt brytningskoncessioner. Fältarbetet kommer i så stor omfattning som möjligt att utföras av de ansvariga projektgeologerna tillsammans med Bolagets egna fälttekniker och borrpersonal. De gruv- och processtekniska delarna av långt framskridna projekt som exempelvis Evaförekomsten kommer att genomföras på konsultbasis så länge det är praktiskt genomförbart och till fördel för Kopparberg Mineral. Bolaget har inom styrelsen tillgång till en omfattande erfarenhet och kompetens med bevisad förmåga att utveckla projekt. Antalet kvalificerade personer (QPs) i styrelsen uppgår till tre (se vidare nedan under rubriken National Instrument och Kvalificerad person ). Legal struktur Kopparberg Mineral består av moderbolaget Kopparberg Mineral AB (publ) (org nr ), de helägda dotterbolagen Argo AB (org nr ) och Kopparberg Mining Exploration AB (org nr ) samt intressebolaget Nordic Iron Ore AB (org nr ). Evaförekomsten ägs för närvarande av dotterbolaget Kopparberg Mining Exploration AB. Legalt ägs undersökningstillståndet för Evaförekomsten av Kopparberg Mineral AB genom Kopparberg Mining Exploration AB. En ansökan om bearbetningskoncession för Evaförekomsten har gjorts hos Bergstaten av NAN (North Atlantic Natural Resources). Denna har senare överförts till Kopparberg Mining Exploration AB. I augusti 2010 tecknade Kopparberg Mineral och Gold-Ore Resources Ltd en avsiktsförklaring om att bilda ett till lika delar ägt prospekteringsbolag. Kopparberg Mineral AB kommer att vara operatör i det nya bolaget. Kopparberg Mineral äger 28 procent av Nordic Iron Ore AB. Övriga delägare är bland annat Archelon Mineral AB (25 procent) och Bengtssons Tidnings AB (20 procent). Kopparberg Mineral AB 100% Kopparberg Mining Exploration AB 100% Argo AB 28% Nordic Iron Ore AB KOPPARBERG MINERAL AB (PUBL) 11

12 DETTA ÄR KOPPARBERG MINERAL Förteckning över beviljade undersökningstillstånd per Bergslagen NAMN AREA (HEKTAR) AVSER I FÖRSTA HAND LÄN 1 Frukostmossen nr Koppar Örebro län 2 Garpen nr Koppar Dalarnas län 3 Garpen nr Zink Dalarnas län 4 Garpen nr Zink Dalarnas län 5 Garpen nr Zink Dalarnas län 6 Garpen nr Zink Dalarnas län 7 Garpen nr Zink Dalarnas län 8 Högfors nr Zink Örebro län 9 Ingelshyttan nr Koppar Örebro län 10 Laxbro nr Guld Örebro län 11 Laxbro nr Koppar Örebro län 12 Lindbastmora nr Zink Dalarnas län 13 Nora nr Zink Örebro län 14 Nora nr Zink Örebro län 15 Nora nr Zink Örebro län 16 Nora nr Zink Örebro län 17 Nora nr Zink Örebro län 18 Nora nr Zink Örebro län 19 Nora nr Zink Örebro län 20 Olovsgruvan nr 2 76 Koppar Örebro län 21 Olovsjön nr Zink Örebro län 22 Pala nr Koppar Dalarnas län 23 Saxhyttan nr Zink Dalarnas län 24 Saxhyttan nr Zink Dalarnas län 25 Silverhöjden nr Koppar Örebro län 26 Silverhöjden nr Bly Örebro län 27 Silverhöjden nr Koppar Örebro län 28 Storfallsberget nr Koppar Dalarnas län 29 Tvistbo nr Zink Dalarnas län 30 Tvistbo nr Zink Dalarnas län 31 Tvistbo nr Koppar Dalarnas län 32 Utanheden nr Koppar Örebro län 12 KOPPARBERG MINERAL AB (PUBL)

13 DETTA ÄR KOPPARBERG MINERAL Skelleftefältet NAMN AREA (HEKTAR) AVSER I FÖRSTA HAND LÄN 1 Brunträsk nr Koppar Västerbottens län 2 Ludvigsberg nr Zink Norrbottens län 3 Sandträsket nr Koppar Norrbottens län 4 Skatträsk nr Koppar Norrbottens län 5 Utterliden nr Koppar Norrbottens län 6 Eliasro nr Zink Norrbottens län 7 Eliasro nr Zink Norrbottens län 8 Eliasro nr Zink Norrbottens län 9 Eliasro nr Zink Norrbottens län Övriga Sverige NAMN AREA (HEKTAR) AVSER I FÖRSTA HAND LÄN 1 Grönhög nr Koppar Östergötlands län 2 Närstad nr Koppar Östergötlands län 3 Ekhult nr Guld Jönköpings län 4 Flishult nr Guld Jönköpings län 5 Fredriksberg nr Guld Jönköpings län 6 Steninge nr Guld Jönköpings län Kopparberg Mineral skall undersöka förutsättningarna att i första hand bryta Evaförekomsten i ett dagbrott. KOPPARBERG MINERAL AB (PUBL) 13

14 DETTA ÄR KOPPARBERG MINERAL VAD ÄR EN MINERALTILLGÅNG OCH VAD ÄR EN MALMRESERV? I tekniskt/kommersiella sammanhang används begreppen Mineraltillgång och Malmreserv för att klassificera tonnaget i en förekomst. En mineralförekomst eller mineralisering är den geologiska term som avser en ansamling i berget av malmbildande mineral, till exempel kopparkis, zinkblände och magnetit. Med termen Mineraltillgång avses en mineralisering av sådan kvalitet och mängd att en kommersiell utvinning av metall eller mineral kan bli möjlig. Mineraltillgångar klassificeras utifrån geologisk kännedomsgrad i: Antagna mineraltillgångar (Inferred Mineral Resources) Indikerade mineraltillgångar (Indicated Mineral Resources) Kända mineraltillgångar (Measured Mineral Resources) Här återges i översättning definitionerna av dessa begrepp fastställda av Canadian Institute of Mining (CIM) och framtagna av deras Standing Committe on Reserve Definitions. Antagna mineraltillgångar En Antagen mineraltillgång är den del av en mineraltillgång för vilken kvantitet, halt eller kvalitet kan uppskattas på grundval av geologiska undersökningar och begränsad provtagning samt rimligt bedömda, men ej fastställda, geologiska samband och haltsamband. Bedömningen grundar sig på begränsad information och provtagning, inhämtad genom lämplig teknik från blottningar, provgropar, skärpningar och borrhål. Genom den osäkerhet som utmärker en Antagen mineraltillgång kan det inte förutsättas att alla eller några delar av denna vid fortsatt prospekteringsarbete kan uppgraderas till en indikerad eller känd mineraltillgång. Säkerheten i bedömningen är otillräcklig för att möjliggöra en meningsfull tillämpning av tekniska och ekonomiska parametrar eller för att genomföra en ekonomisk utvärdering värd att publicera. Antagna mineraltillgångar skall exkluderas från bedömningar som bildar underlag för lönsamhetsstudier eller andra ekonomiska studier. Indikerade mineraltillgångar En Indikerad mineraltillgång är den del av en mineraltillgång för vilken kvantitet, halt eller kvalitet, densitet, form och fysikaliska egenskaper, kan bedömas med en tillförlitlighet som är tillräcklig för att medge den adekvata tillämpning av tekniska och ekonomiska parametrar som krävs för en gruvplanering och värdering av fyndighetens ekonomiska bärkraft. Bedömningen baseras på detaljerad och vederhäftigt genomförd prospektering och testdata införskaffad genom lämpliga tekniker från blottningar, diken, provgropar, skärpningar och borrhål som ligger så tätt att geologisk och haltmässig kontinuitet rimligen kan antas föreligga. En mineralisering kan klassas som en Indikerad mineraltillgång av Kvalificerad Person när kvaliteten, mängden och fördelningen av data är sådan att de tillåter en säker tolkning av den geologiska strukturen och till att rimligt säkerställa mineraliseringens kontinuitet. Den Kvalificerade Personen måste ha klart för sig att begreppet Indikerad mineraltillgång även implicerar lönsamhetsstudier på projektet. Beräkningen av en Indikerad mineraltillgång har tillräcklig kvalitet för att kunna ingå i en preliminär feasibility-studie som kan bilda underlag för betydande utvecklingsbeslut. Kända mineraltillgångar En Känd mineraltillgång är den del av en mineraltillgång för vilken kvantitet, halt eller kvalitet, densitet, form och fysikaliska egenskaper är så väl kända att de kan bedömas med en säkerhet som är tillräcklig för att medge den adekvata tillämpningen av tekniska och ekonomiska parametrar som krävs för en gruvplanering och värdering av fyndighetens ekonomiska bärkraft. Bedömningen baseras på detaljerad och vederhäftigt genomförd prospektering och testdata införskaffad genom lämpliga tekniker från blottningar, diken, provgropar, skärpningar och borrhål som ligger tillräckligt tätt för att bekräfta att både geologisk och haltmässig kontinuitet föreligger. En mineralisering eller annat naturligt material av ekonomiskt intresse kan av Kvalificerad Person klassas som en Känd mineraltillgång när beskaffenhet, kvalitet, kvantitet och fördelning av data är sådan att mineraliseringens tonnage och halter kan bestämmas med god noggrannhet och att avvikelser från beräkningsresultatet inte signifikant påverkar det ekonomiska utfallet. Denna kännedomskategori kräver en hög grad av förtrogenhet med, och förståelse av, geologin och de parametrar som styr fyndighetens uppträdande. Malmreserver indelas utifrån kännedomsgrad i: Sannolika malmreserver och Bevisade malmreserver, som har den högsta kännedomsgraden. Sannolika malmreserver En Sannolik malmreserv är den del av en Indikerad mineraltillgång, och i vissa fall Känd mineraltillgång, som visat sig ekonomiskt brytbar genom åtminstone en preliminär feasibility-studie. Denna studie måste innehålla adekvat information om brytning, anrikning, metallurgi, ekonomiska och andra relevanta faktorer som, vid tiden för rapporttillfället, visar att en utvinning är lönsam. Bevisade malmreserver En Bevisad malmreserv är den del av en Känd mineraltillgång, som visat sig ekonomiskt brytbar genom åtminstone en prefeasibility-studie. Denna studie måste innehålla adekvat information om brytning, anrikning, metallurgi, ekonomiska och andra relevanta faktorer som, vid tiden för rapporttillfället, visar att en utvinning är lönsam. 14 KOPPARBERG MINERAL AB (PUBL)

15 DETTA ÄR KOPPARBERG MINERAL NATIONAL INSTRUMENT OCH KVALIFICERAD PERSON Kopparberg Mineral kommer vid redovisning av prospekteringsresultat och mineraltillgångar att tillämpa de regler som fastställts av SveMin. Dessa är baserade på det kanadensiska direktivet National Instrument NI , Standards of Disclosure for Mineral Projects, vilka sedan 2001 gäller för företag noterade på Toronto-börsen. I National Instrument NI har inkorporerats de regler och definitioner som utarbetats av Canadian Institute of Mining (CIM) och som utförligt beskriver hur publicering av prospekteringsresultat och rapportering av mineraltillgångar och malmreserver skall utformas samt inte minst, hur sådan rapportering inte får ske. NI stipulerar bland annat att en namngiven Qualified Person skall stå som ansvarig för information som publiceras. Regelsystem jämförbara med CIMs är till exempel den australiensiska JORC (Joint Ore Reserve Committee) och Storbritanniens IMMM. En SveMin underställd kommitté är det organ som efter prövning kan utfärda ackreditering av Kvalificerad Person i Sverige. En ackreditering gäller i 5 år och måste sedan förnyas. På Europanivå finns European Federation of Geologists, som efter prövning kan ge ackreditering som European Geologist till kvalificerade sökande. En European Geologist är godkänd som undertecknare av prospekteringsrapporter av börserna i Kanada, Australien och Sydafrika. I Kopparberg Minerals styrelse, Advisory Board och geologkår har tre personer ackreditering som Kvalificerad Person och två som European Geologist. KOPPARBERG MINERAL AB (PUBL) 15

16 MARKNADSÖVERSIKT Kopparberg Minerals marknad Grundläggande för Kopparberg Minerals verksamhet är utvecklingen på världsmarknaden för bas- och ädelmetaller. Prisutvecklingen på dessa metaller har direkt relevans när det gäller att utvärdera prospekterings- och gruvprojekt. Världsmarknadspriset på basmetaller är beroende av den rådande konjunkturen. Den finansiella turbulens som uppstod för några år sedan har inneburit att den tidigare positiva prisutvecklingen på de flesta basmetaller avstannade och att den fick en negativ trend under Basmetallpriserna har dock återhämtat sig under 2009 och Under 2010 har framförallt guldpriset stigit. Vid bedömningen av lönsamheten i prospekterings- och gruvprojekt är det förutom tonnage, halter, brytnings- och förädlingskostnader slutligen prisutvecklingen på olika basoch ädelmetaller och förväntad dollarkurs som avgör dels beslutet att gå vidare med projekt, dels vilken lönsamhet som kan väntas vid en eventuell exploatering. Med hänsyn till de långa tidsramar som ett gruvprojekt omfattar är det oftast det genomsnittliga metallpriset över en längre tidsperiod som är avgörande snarare än kortsiktiga upp- eller nedgångar. Efterfrågan på basmetaller och guld Efterfrågan på zink, koppar och andra basmetaller påverkas av den globala konjunkturen. Den drivs generellt av globala investeringar i infrastruktur samt efterfrågan på varaktiga konsumentprodukter. Efterfrågan på zink styrs över tid av produktionsutvecklingen inom fordons- och byggnadsindustrierna och på kortare sikt även av stålindustrins produktion. Viktiga slutanvändare av zink är fordons- och byggnadsindustrin som använder stålplåt som är rostskyddad genom galvanisering. Stålindustrin som tillverkar den galvaniserade plåten utgör ett led mellan slutanvändarna och producenterna av zink. Efterfrågan på koppar drivs i hög grad av investeringar i infrastruktur, kraftöverföring, husbyggnation och elektroteknik, samt till en mindre del av efterfrågan på varaktiga konsumentprodukter som bilar och hemelektronik. Byggnads- och fordonsindustrierna är tillsammans med tillverkare av elektronik- och elektrotekniska produkter stora slutanvändare av koppar. Inom byggnadsindustrin används koppar huvudsakligen för kraftöverföring till exempel inom infrastruktur samt för tele- och datakommunikation. Den långsiktiga efterfrågan på zink och koppar styrs i hög grad av urbaniseringsprocesser. Moderniseringen av tätbefolkade länder i Asien och Sydamerika samt länder i östra Europa ökar industriproduktionen och kräver stora mängder basmetaller. Förutom Kina, som står för cirka 35 procent av världens zinkkonsumtion och cirka 21 procent av kopparkonsumtionen, är Indien, Indonesien, Brasilien, Ryssland och Filippinerna exempel på länder som i hög grad driver den globala metallmarknaden. Det skapar en stark underliggande efterfrågan vid sidan av mer kortsiktiga upp- och nedgångar i konjunkturen. Smyckesbranschen utgör den största marknanden för guld och merparten av allt guld som produceras används för att göra smycken. Tandvården räknas som den näst största konsumenten av guld, följd av olika användningsområden inom elektronikindustrin. Utbudet på basmetaller och guld Metallprisernas kraftiga uppgångar åren strax innan den globala finanskrisen hösten 2008 gav upphov till ökade investeringar i såväl befintliga gruvor som i prospektering efter nya fyndigheter. Detta resulterade i en ökande global gruvproduktion, framför allt från zinkgruvor i Kina, Peru och Kazakstan. Jämfört med malmerna i äldre gruvor har nya fyndigheter med zink och/eller koppar ofta lägre metallhalter och de ligger oftast i områden som saknar infrastruktur och har högre politisk risk. Det tar lång tid att få till stånd en global kapacitetsökning. Normalt beräknas det ta tio år eller mer från det att en fyndighet lokaliseras tills den är i produktion. Under de senaste åren har också tillståndsprocesserna för att starta produktion i nya förekomster eller öka produktionen i befintliga gruvor tagit allt längre tid. De kraftiga fallen i metallpriserna under 2008 ledde till produktionsneddragningar, främst i zinkgruvor och zinksmältverk. Prisnedgångarna och den generellt minskade tillgången till lånefinansiering för företag har även orsakat förseningar i många gruvprojekt runt om i världen. Den samlade produktionen av guld är betydligt mindre än den totala efterfrågan. Endast cirka 65 procent av världens efterfrågan täcks av guldgruvornas produktion. Resterande del kommer från återvunnet guld eller utförsäljningar från olika länders guldreserver. Utförsäljningen av guldreserver från europeiska centralbanker är idag reglerad och den mängd guld som kan tillföras marknaden på årsbasis är begränsad till högst 400 ton per år fram till år Den största delen av allt guld som någonsin producerats finns kvar. Det uppskattas att det totalt finns cirka ton guld. Merparten av detta har producerats under 1900-talet. Varje år utvinns cirka ton guld, även om produktionen har minskat totalt sett under de senaste åren. En relativt sett större andel av världens behov fylls således av utförsäljningar från guldreserver och genom återvinning. Produktionskostnaden för metaller är beroende av halten i den malm som bryts. Produktionskostnaden varierar även kraftigt beroende på om brytning sker i dagbrott eller i underjordsgruvor. 16 KOPPARBERG MINERAL AB (PUBL)

17 MARKNADSÖVERSIKT Efterfrågan på järnmalm Efterfrågan på järnmalm följer den globala efterfrågan på stålprodukter och har under 2000-talet ökat dramatiskt genom kraftigt ökad efterfrågan från utvecklingsländer. Kina står numera för mer än 50 procent av den globala stålproduktionen. Drivkraften i efterfrågan i utvecklingsländerna kommer främst från investeringar i infrastruktur och fastigheter, men även i kapitalvaror såsom hushållsmaskiner och bilar. Efterfrågan på järnmalm överstiger för närvarande utbudet på kvalitativ järnmalm och förväntas av internationella bedömare kunna bestå över en längre tidsperiod. Utbudet på järnmalm Järnmalmsproduktionen domineras av tre stora internationella producenter; Vale S.A, Rio Tinto Ltd samt BHP Billiton, som tillsammans står för mer än 67 procent av världsproduktionen. Australien och Brasilien är de största järnmalmsproducerande nationerna och står för 67 procent av världsmarknaden. Kina är världens största importör av järnmalm och har samtidigt en betydande egen produktion. Underskottet av järnmalm på den internationella marknaden balanserar Kina genom utökad brytning av lågvärdiga lokala järnmalmsfyndigheter. Prissättning Prissättningen av basmetaller är global och sker till största del på London Metal Exchange (LME), medan prissättningen av så kallade smältlöner för gruvkoncentrat beror på utbuds- och efterfrågesituationen mellan gruvor och smältverk. Basmetaller handlas dagligen på LME, som även håller fysiska lager. Guld skiljer sig från andra ädelmetaller genom att det i många fall klassas som en monetär tillgång. Guld omsätts på en global marknad och har historiskt utgjort grunden för många valutasystem. I ett historiskt perspektiv har guldpriset stigit under orostider eller när börser och andra marknader visat en negativ utveckling. Guldet har även en stark koppling till utvecklingen för den amerikanska dollarn. En sjunkande dollar har oftast inneburit ett stigande guldpris. Oro för stigande inflation är en annan faktor som bedöms påverka guldpriset positivt. Den globala guldhandeln sker huvudsakligen direkt mellan olika marknadsaktörer på spotmarknaden och genom olika former av derivatinstrument. London, New York och Zürich är de ställen där större delen av transaktionerna i den globala guldhandeln sker. Den globala järnmalmsförsäljningen sker i US-dollar. På den europeiska marknaden förefaller handeln med järnmalm fortsättningsvis ske delvis efter årsvis överenskommet riktpris (referenspris/benchmarkpris) mellan branschparterna, medan den asiatiska marknaden använder sig både av kvartalsvis fastställt referenspris och rörligt pris (spotpris). Sedan 2010 noteras spotpriset för järnmalm dagligen av exempelvis Platts och The Steel Index. De senaste åren har tendensen i kinesiska järngruvor visat på allt högre brytningskostnader på grund av ökande inflation och en successiv uppvärdering av den kinesiska valutan, vilket anses skapa ett prisgolv för prissättningen av järnmalm på den internationella spotmarknaden. KOPPARBERG MINERAL AB (PUBL) 17

18 18 KOPPARBERG MINERAL AB (PUBL)

19 RISKFAKTORER En investering i Kopparberg Mineral utgör en möjlighet att ta del av en framtida värdeutveckling. Allt företagande och ägande av aktier är dock förenat med ett visst mått av risktagande och en investering skall ses i detta perspektiv. Bolaget utsätts för ett antal risker och osäkerhetsfaktorer avseende tillgångarna, vilka kan ha en negativ inverkan på möjligheterna att fullfölja planerna att finna brytvärda förekomster. Vid en bedömning av en investering i Bolaget är det av vikt att beakta ett antal riskfaktorer. Nedan beskrivs, utan inbördes rangordning och utan anspråk på att vara heltäckande, några av de riskfaktorer och viktiga förhållanden som bedöms ha betydelse för Bolagets framtida utveckling. Riskerna som beskrivs nedan är inte de enda risker som Bolaget och dess aktieägare står inför utan en samlad utvärdering måste även innefatta övrig information i bolagsbeskrivningen samt en allmän omvärldsbedömning. Framtidsutsikter Bolaget grundades hösten 2006 med huvudambitionen att genomföra prospektering efter bas- och ädelmetaller. Det kan vara svårt att utvärdera Bolagets verksamhet och framtidsutsikter på grund av dess korta verksamhetshistorik och med anledning av att Bolagets förekomster ej har pågående gruvdrift. Med beaktande av dessa faktorer är framtida drifts- och investeringskostnader såväl som intäkter och intäktspotential i Bolaget osäkra. Framtidsutsikterna bör värderas med dessa risker i åtanke liksom de operationella svårigheter ett eventuellt framtida upptagande av driften kan innebära, såsom rekrytering av ledning och övrig nyckelpersonal, förseningar i leverans av maskiner och utrustning eller uteblivande av erforderliga tillstånd samt oväntade negativa miljökonsekvenser. Om inte sådana risker kan hanteras kan det inverka negativt på Bolagets verksamhet, resultat och finansiella ställning. Miljö- och myndighetskrav Gruvdrift och prospekteringsverksamhet är föremål för omfattande myndighetskrav, inkluderande miljökrav och miljötillstånd. Miljölagstiftningen blir allt strängare, med ökade böter och påföljder för överträdelse. Detta medför att striktare och mer omfattande miljöutredningar måste göras för att utreda konsekvenserna av en exploatering samt ett ökat ansvar för Bolaget, dess företagsledning, styrelse och anställda. Det kan inte uteslutas att framtida miljökrav och förutsättningarna för att få miljötillstånd kan komma att ändras, vilket kan få allvarligt negativa konsekvenser för Bolagets verksamhet. Det kan även finnas miljörisker i Bolagets intresseområden som är orsakade av tidigare ägare och som Bolaget för närvarande ej har kännedom om. En eventuell start av gruvdrift kommer att bli föremål för stränga miljö- och myndighetskrav, inkluderande krav relaterade till produktion, hanteringen och omhändertagandet av miljöfarliga ämnen, utsläppskontroll, hälsa och säkerhet samt skydd av djurlivet. Bolaget kan komma att tvingas genomföra avsevärda investeringar för att möta dessa krav. Försummelse att uppfylla de krav som ställs kan resultera i betydande böter, produktionsförseningar eller i att en exploatering ej blir möjlig. Myndighetsgodkännanden och nödvändiga tillstånd för såväl planerad gruvdrift som för prospekteringsverksamheten måste finnas och upprätthållas. Det kan inte uteslutas att erhållande av tillstånd, förnyelse av existerande tillstånd eller tillstånd för förändringar av verksamheten i framtiden uteblir eller tar längre tid att erhålla än beräknat. Försummelse att uppfylla tillämpliga lagar, förordningar eller tillståndskrav kan komma att resultera i påföljder, inkluderande krav utfärdade av myndigheter eller domstolar. Sådana krav kan innebära betydande investeringar i miljöförbättrande åtgärder, alternativt inskränkande eller upphörande av verksamheten. Bolag som bedriver gruvbrytning och/eller prospektering kan komma vara nödgade att kompensera för förlust eller skada orsakad av den aktuella verksamheten och kan även komma att vara föremål för civil- eller straffrättsliga böter eller påföljder utdömda för brott mot tillämpliga lagar eller förordningar. Ändringar av nuvarande lagar, förordningar och tillståndskrav, eller striktare tillämpning av dessa, kan komma att få allvarliga konsekvenser för Bolaget i form av ökade investeringar och/eller högre produktionskostnader samt reducerade produktionsnivåer, vilket kan omöjliggöra eller försena utbyggnaden av verksamheten. Infrastruktur Befintlig infrastruktur har stor betydelse för kostnaderna för att såväl etablera och bedriva gruvdrift som för att genomföra en kostnadseffektiv prospektering. Vägar, järnvägar och broar samt tillgång till elkraft, vatten och samhällsservice utgör viktiga beståndsdelar, vilka påverkar investerings- och driftskostnader i en gruvanläggning. Ovanliga och sällan förekommande väderfenomen, sabotage, myndighetspåverkan eller annan påverkan på underhåll och tillgång till befintlig infrastruktur kan ha allvarlig negativ inverkan på Bolagets verksamhet och framtida lönsamhet. Prospektering och exploatering Bolaget genomför prospektering i syfte att lokalisera och undersöka nya mineraliseringar samt att förädla dessa till kommersiella malmkroppar. Prospektering är en högriskverksamhet där endast ett fåtal av de undersökta mineraliseringarna leder till utbyggnad av producerande gruvor. Trots att framtida prospekteringsresultat fortlöpande kommer att utvärderas kan det inte garanteras att eventuella fyndigheter leder till kommersiell produktion, även om brytvärda kvantiteter och halter upptäcks. En framgångsrik prospektering är beroende av ett antal faktorer, inte minst erfarenheten och kompetensen hos den involverade prospekteringspersonalen. En helt avgörande faktor är att det verkligen existerar en brytvärd förekomst inom det valda undersökningsområdet. Att en förekomst skall kunna klassificeras som brytvärd beror på en rad faktorer som exempelvis förekomstens storlek, malmvärdet (ingående kommersiella element eller mineral, halterna av dessa och metall- eller mineralpriserna), kostnaderna för att utvinna säljbara produkter, royalties och produktionsbegränsningar samt investeringskostnaderna, som i sin tur är beroende av nödvändig processteknologi, miljökrav och infrastruktur. Även om några av dessa faktorer i viss mån kan påverkas är flera av dem utom Bolagets kontroll. KOPPARBERG MINERAL AB (PUBL) 19

20 RISKFAKTORER Marknadspriser Den framtida lönsamheten för en eventuell gruvverksamhet är bland annat beroende av marknadspriset för de produkter som kan produceras samt växelkurser, särskilt avseende US-dollar mot den svenska kronan. Priserna på ädel- och basmetaller samt växelkursen har fluktuerat avsevärt och påverkas av flera faktorer som ligger utom Bolagets kontroll, inkluderande men ej begränsat till prisöverenskommelser mellan ledande aktörer, internationella ekonomiska och politiska omständigheter, globala och regionala konsumtionsmönster, spekulativa handelsaktiviteter, utbuds- och tillgångsnivåer, tillgänglighet till och kostnad för metallsubstitut, lagernivåer hos producenter och andra, lagerkostnader, inflation och räntenivåer. Ett kraftigt prisfall kan komma att påverka Bolaget negativt och medföra att exploateringen av förekomster, som med dagens metallpriser skulle vara lönsamma, får skjutas på framtiden eller aldrig kommer till stånd. Operationella faror och risker Utbyggnaden och driften av en gruva med tillhörande malmbehandlingsanläggning innebär många risker som ej kan elimineras ens med kombination av erfarenhet, kunskap och noggranna bedömningar. Dessa risker inkluderar bland annat ras, översvämningar, miljöförstöring samt explosioner och andra olycksfall. Sådana händelser kan resultera i arbetsstopp, produktionsförseningar, ökade produktionskostnader, skador på eller ödeläggelse av gruvan och andra produktionsanläggningar, skador på eller förolyckande av människor, skador på annan egendom, miljöförstöring samt möjligt juridiskt ansvar för sådana skador. Även om Bolaget upprätthåller ansvarsförsäkringar för ett belopp som bedöms erforderligt för verksamheten, kan sådana händelser, för vilka Bolaget ej har möjlighet att, eller väljer att inte, försäkra, komma att ha en allvarligt negativ inverkan på Bolagets finansiella ställning. Karaktären på dessa risker är sådan att eventuella krav kan komma att överstiga försäkringsbeloppen, för vilket fall Bolaget skulle ådra sig avsevärda oförsäkrade förluster. Malmreserver och mineraltillgångar Den rapporterade mineraltillgången för Evaförekomsten bygger på de beräkningar som gjordes av en oberoende konsult 1 i samband med Lundin Mining Explorations ansökan om bearbetningskoncession Denna beräkning kan med tanke på informationstäthet, geologisk regelbundenhet och kontinuitet klassificeras som en indikerad mineraltillgång. Utöver Tvistbo-förekomsten har ännu inga beräkningar och klassificeringar i kända, indikerade och antagna mineraltillgångar enligt SveMins regelverk och kanadensiska National Instrument NI utförts för övriga förekomster. Ingen försäkran kan ges att de uppskattade mineraltillgångarna kan utvinnas eller att de kan utvinnas i planerad takt. Uppskattningar av mineraltillgångar är alltid osäkra då de baseras på begränsade tester som ej nödvändigtvis reflekterar verkligheten. Som resultat av ökade kunskaper om mineraliseringarna kan gjorda uppskattningar komma att revideras antingen upp eller ner. I en idriftvarande gruva kan sjunkande metallpriser, ökade produktionskostnader eller lägre utbyten medföra att visst tonnage blir olönsamt att bryta och att malmreserverna därför måste reduceras. Kortsiktiga driftsomständigheter som exempelvis push back, tillredningar av nya malmkroppar, nya produktionsnivåer och omställningar i produktsortimentet kan ha betydande negativ inverkan på en gruvas lönsamhet under vissa räkenskapsperioder. Konkurrens Bolaget utsätts för konkurrens från ett flertal andra gruvoch prospekteringsföretag. Flera av dessa företag har större finansiella resurser än Kopparberg Mineral, och som ett resultat av detta kan Bolaget få svårt att förvärva eller underhålla verksamhet på villkor som bedöms acceptabla, vilket kan leda till att Bolagets ställning på marknaden försämras. Ej försäkringsbara risker I arbetet med uppbyggandet av en gruva och vid en eventuell framtida gruvdrift kan oväntade och ovanliga händelser inträffa, inkluderande jordskred, ras, brand, översvämningar eller jordbävningar. Det är inte alltid fullt möjligt att teckna försäkringar mot sådana risker på grund av höga försäkringspremier eller andra orsaker. Skulle sådana händelser inträffa kan detta reducera eller eliminera Bolagets framtida lönsamhet vilket kan komma att resultera i värdeminskning avseende Bolagets aktier. 1 Hans Torshag, HT Konsult, Qualified Person, SveMin. 20 KOPPARBERG MINERAL AB (PUBL)