SWEDISH TRADE COUNCIL >>

Transkript

1 SWEDISH TRADE COUNCIL >>

2 NEDGÅNG I VÄRLDSEKONOMIN HUR DJUP? HUR LÅNGVARIG? Mauro Gozzo Exportrådet/Swedish Trade Council December 2011

3 JAG SVARAR BLAND ANNAT FÖR EXPORTRÅDETS MAKROEKONOMISKA BEVAKNING Görs för svenska företags räkning i Marknads-översikt från Exportrådet/STC Market Survey som kommer tre ggr per år Efterfrågeutveckling och prognoser för nära 40 länder Tillgänglig för prenumeranter för 4950 kr/år Publiceras i april, september och december Ansvarig för Exportchefsindex, en indikator som baserar sig på exportföretagens förväntningar

4 EUROPA OCH NORDAMERIKA UTGÖR FORTFARANDE EN STOR DEL AV VÄRLDSEKONOMIN MEN ASIEN OCH ANDRA TILLVÄXTREGIONER KNAPPAR IN Världens BNP per region 2010 (%) Europé North America Asia Pacific South & C.America Africa, Middle East 27

5 TILLVÄXTEKONOMIERNA STOD FÖR MERPARTEN AV TILL- VÄXTEN 2010, ETT ÅR DÅ VÄSTVÄRLDEN HADE GOD TILLVÄXT % av Världens tillväxt i fasta priser 2010 % av världens BNP 2010 Västeuropa USA/Canada Kina 23 9 Japan 8 9 Asien exkl Japan Centr.& Östeuropa, Turkiet 7 6 Latinamerika 11 8 Mellanöstern 3 3 Afrika 3 3

6 KINA DRAGLOK FÖR VÄRLDSEKONOMIN Nära en fjärdedel av världens tillväxt Åtstramningar håller på att sänka tillväxten som officiellt rapporterades till 8,9 % i årsförändring fjärde kvartalet, vilket gav 9,2 % för helåret. Inflation toppade på 6,5 % i augusti. Inte bara livsmedelspriser drev. Lönerna framför allt i kustprovinserna, fastighetspriserna drev upp kostnadsläget. Men i december var man nere i 4,1 %. Nya prioriteringar från ledningen i december. Prioritetsordning Tillväxt-inflation-struktur 2012 i stället för Inflation-tillväxt-struktur som prioriteringen var inför Penningpolitiken ändras till maintain reasonable expansion of money and credit aggregate i stället för controlling excessive growth of credit. Fjärde kvartalet ökade importen med 15 % i värde (kinesiska yuan). En inbromsning men fortfarande ett bevis på en god aktivitet. Industriproduktionens ökningstakt flackar också av, men fortfarande hög. Snabbare nedgång i kustprovinserna.

7 INFLATIONEN PÅ VÄG NED I KINA

8 INDUSTRIPRODUKTIONENS ÅRSFÖRÄNDRINGS- TAKT HAR SAKTAT IN NÅGOT

9 TIGRARNA HAR EN TYDLIGARE DÄMPNING AV INDUSTRIPRODUKTIONEN

10 KLARARE INBROMSNING I DE ASIATISKA TIGEREKONOMIERNA Korea 3 % BNP-tillväxt q-on-q i årstakt Kv 3. Avvaktande konsumtion. Taiwan -0,6 % BNP-tillväxt q-on-q i årstakt Kv 3. Exporten har saktat in. En del tillfälliga faktorer försämrade siffrorna. Hongkong +0,4 % BNP-tillväxt q-on-q i årstakt Kv3. Negativ exportutveckling Kv 3. Inflation har eroderat de inhemska hushållens köpkraft. Årsförändringen i konsumtionen ändå hög. Fastighetspriser på väg ned. Thailand. I fjärde kvartalet drabbades landet av en omfattande översvämningskatastrof som slog ut stora delar av industriproduktionen och skapade stora störningar i leverantörskedjorna för den globala PC-industrin. En stor del av motorerna till hårddiskar tillverkas i Bangkokprovinsen.

11 INDIEN FRÅN 9 % TILLVÄXT 2010 HAR TILLVÄXTEN FLACKAT AV TILL 6,9 % TREDJE KVARTALET I ÅR Överhettad ekonomi där inflationen tog fart. Inflationen uppe i 9 11 % enligt olika index men föll tillbaka i december. Bank of India har dragit upp räntenivån till 8,5 %. Det har drabbat bilförsäljning och annan försäljning av kapitalkonsumtionsvaror. Inhemsk efterfrågan börjar dala. Tillverkningsindustrin har tidigare lett utvecklingen men expansionstakten har fallit tillbaka rejält. Exporten har utvecklats starkt, gynnad av svagare rupee. Exporten ökade 27 % tremånadersperioden sep-nov i värde jfr med föregående år.

12 BRASILIEN BROMSAR IN REJÄLT Ekonomin uppvisade negativ tillväxt 3 kvartalet (från föregående kvartal) Var 7,5 % Överhettning ledde till att inflationen tog fart. Den starka realen drabbade delar av exportindustrin men i höst har realen fallit. Banco do Brasil höjde styrräntan ända till 12,5 %. Började sänka 31 augusti. Styrräntan nu 10,5 %. Inflationen 6,1% i december är på väg ned trots svagare real. På sikt stor tillväxtpotential. Nya oljefyndigheter har hittats som väntas göra Brasilien till världens femte största oljeproducent 2020.

13 TYSKLAND, HOLLAND OCH SYDKOREA HAR VARIT FRAMGÅNGSRIKA PÅ TILLVÄXTMARKN, INTE SVERIGE

14 USA EKONOMIN PÅ VÄG UPP MEN TAKTEN ÄR LÅNGSAM BNP-tillväxten 2 % fr föreg kvartal i årstakt Kv 3. Omslag på arbetsmarknaden till stigande sysselsättning igen. Konsumentförtroendet har brutit den nedåtgående trenden som tidigare fått en del betraktare att spå recession. Detaljhandelsförsäljningen har åter börjat växa. Bostadsmarknaden har bottnat men vill däremot inte lyfta, även om de senaste månaderna visar på något bättre siffror för påbörjade lägenheter än tidigare. Stark produktivitetsutveckling i företagen under krisen. Bra ULC-utveckling. Bra lönsamhetsutveckling. Lägre oljepriser utgör en stimulans.

15 USA- INVESTERINGARNA DRAR ÅTERHÄMTNINGEN

16 EUROZONEN I STORA SVÅRIGHETER Skuldkrisen har lett till kraftigt stigande upplåningsräntor för allt fler stater i eurozonen. Stigande spread mot Tyskland för Portugal, Italien, Spanien, Belgien, Frankrike. Viss nedgång i räntorna senaste veckorna. Har tvingat fram ytterligare åtstramningspaket som i sin tur verkar som en nedåtskruv för ekonomin och riskerar att minska statens intäkter. Politisk ovilja, främst ideologisk betingad att åtgärda problemen skrämmer slag på finansmarknaden. Åtgärder för att skapa regler som hindrar att situationer som denna uppstår, men när vi redan är där? Ingen egentlig kris för eurozonen som ekonomi. Samlat budgetunderskott, statsskuld, bytesbalans inte alls alarmerande. Jämför med USA. Det är den politiska oviljan som är problemet. Tysklands vägran att ge ECB rollen som lender of last resort skapar osäkerhet.

17 TYSKLAND DÄMPAD TILLVÄXT. 1,8 % BNP-tillväxt fr föreg kvartal i årstakt. Samtidigt upprevidering av den tidigare svaga siffran för Kv 2. Tillväxten för 2011 bör hamna på 2,9 %. Hushållens reala disponibla inkomster har stigit och privat konsumtion drev tillväxten 3 kvartalet. Detaljhandeln backade dock i november. Exporten har flackat av. Positivt är att sysselsättningen fortsatt att öka. IFO index över affärsklimatet har förbättrats tre månader i rad (senast nu i januari). Risk att skuldkrisen i Europa får effekten att tyskarna håller igen. Konsumentförtroendet har backat. IFO för detaljhandeln backade också senast.

18 HEMMAMARKNADEN SKULLE TA FART I TYSKLAND MEN HAR STAGNERAT

19 EXPORTORDERINGÅNGEN STAGNERADE. SISTA MÅNADEN LITE BÄTTRE

20 STORBRITANNIEN ÅTSTRAMNINGAR TYNGER Åtstramningspolitiken med momshöjningar tynger hushållen BNP-tillväxten var ändå positiv tredje kvartalet med en uppgång på 2 % från föregående kvartal i årstakt. UK är snabba med statistik och den första uppskattningen för fjärde kvartalet har kommit en minskning med 0,8 % i årstakt! Industriproduktionen speciellt svag med klar nedgång. Byggandet också en minskning, och nolltillväxt i tjänster. Bostadspriserna har stagnerat en bit under toppnivån. Viss lättnad från ökad export som drar med sig en del investeringar i företagen. Men exporten väger inte tungt i Storbritannien. Vi räknar med en teknisk recession. Två kvartal med minskande BNP.

21 FRANKRIKE AKTIVITETEN LITE BÄTTRE 3 KVARTALET MEN RISK FÖR RECESSION FRAMÖVER Svag konsumtion, och andra kvartalet drogs dessutom ned av en del temporära effekter. Tredje kvartalet blev BNP-tillväxten positiv 1,6 % fr föreg kvartal i årstakt. Finansmarknaderna har satt Frankrike under press. Spreaden för tioåriga statsobligationer mot tyska uppe i över 150 punkter, 135 punkter senast. Budgetunderskottet är stort. Stramare finanspolitik kommer att få negativa effekter på tillväxten Exporten den komponent som gått bäst, men saktar in. Hushållens och företagens förtroende på väg ned. Förmodligen blir tillväxten negativ fjärde kvartalet och det kan följas av ytterligare något negativt kvartal.

22 ITALIEN SVAG TILLVÄXT SEDAN FINANSKRISEN Exporten har drivit den återhämtning som man överhuvudtaget kan finna. Varuexporten ökade första nio månaderna 2011 med 14 % i löpande priser från samma period 2010, vilket är bättre än Sverige. Industriproduktionen bottnade redan i mars i fjol men sedan dess återhämtade man en tredjedel av nedgången innan det åter försvagades. Svag produktivitetsutveckling. Hög statsskuld och inget annat land har varit så försiktig med att använda finanspolitiken. Hög sparande i hushållen. Har ändå kommit med i statsskuldkrisen eftersom man haft svårt att presentera en trovärdig väg att få ned statsskulden. Räntan på statsobligationer steg kraftigt till över 7 % innan Berlusconi ersattes av en opolitisk regering ledd av Mario Monti För hög kostnadsutveckling gentemot Tyskland under det senaste decenniet. På något sätt måste man växla över en del av statens skuld till en privat skuld. Stora åtstramningar med syfte till balanserad budget 2013 planeras vilket kan sänka efterfrågan ytterligare. För mycket skattehöjningar, för lite tillväxtfrämjande åtgärder.

23 KONSUMENTFÖRTROENDET ÄR PÅ VÄG NED I DE STORA LÄNDERNA I VÄSTEUROPA. VISS LJUSNING SENAST

24 OCH NÄRINGSLIVET FÖLJER EFTER

25 RISKPREMIEN PÅ EUROZONENS STATSOBLIGATIONER JÄMFÖRT MED TYSKLAND HAR BARA ÖKAT

26 DIVERGENSEN I UNIT LABOR COST MELLAN TYSKLAND OCH SÖDRA EUROPA EN VIKTIG ANLEDNING TILL KRISEN 150 Arbetskraftskostnad per producerad enhet Germany France Italy Spain Portugal Greece Sweden

27 NORDEN GER INTE SVERIGE SAMMA DRAGHJÄLP SOM TIDIGARE Danmark har en benägenhet att revidera sina nationalräkenskaper rejält. Senaste kvartalet (det tredje) som vi har statistik för visade negativ tillväxt, även i årsförändring. Hushållen fick en smäll när bostadsbubblan brast.konsumtionen svag trots att hushållens sparkvot är rekordlåg. Det finns därmed inga outnyttjade resurser som i många andra länder i Europa med svag konsumtion. Norge. Rekyl uppåt för offshoreekonomin gav en stark tillväxtsiffra Kv 3. Vi räknar med bra tillväxt i den norska ekonomin 2012 och Norges Bank sänkte räntan 50 punkter med hänvisning till konjunkturen. Finland. Återhämtningen bra i siffror men inte i relation till den djupa krisen. Svagheten för Nokia har tyngt. Bra statsfinanser. Konsumtion har tagit fart.

28 CENTRAL- OCH ÖSTEUROPA ÖMSOM VIN ÖMSOM VATTEN Ryssland. Bra siffra Kv 3: 4,9 % y-on-y beror på bränderna Kv Konsumtionen på väg upp. Industrin växer, men inte imponerande. Bilindustrin på väg upp. WTO-inträde bör stimulera ekonomin på sikt. Polen fortsatt bästa ekonomin i Centraleuropa. 4,2 %tillväxt Kv 3 y-on-y. Konsumtionen har utvecklats bra men håller på att sakta in. Efter åtstramningar ligger Centralbanken kvar på 4,5 % styrränta, men kommer börja lätta. Tjeckien. Svag tillväxt. Inhemsk efterfrågan svag. Åtstramningar med höjd moms till Ungern. Mycket svag utveckling efter kris i statsfinanserna Ser ut att vara på väg in i en ny nedgång även om Kv 3 var hyfsat. Baltikum. Överträffar förväntningarna. Urstark export. Även inhemsk efterfrågan drar

29 JAPAN - JORDBÄVNINGEN SÄNKER TILLVÄXTEN 2011 MEN ÅTERUPPBYGGNADEN HAR REDAN SATT FART PÅ AKTIVITETEN BNP-tillväxt starka 6 % fr föreg kv i årstakt, men minskning y-on-y. Nedgången pga jordbävningen mindre än vad många befarat. Jordbävningen med tsunami utraderade 1 % av kapitalstocken. Det motsvarar mer än 3 % av BNP. Produktionen drabbades mycket hårt i 3 provinser som motsvarar 4 % av Japans BNP och skadade produktionen även på andra håll. Man får en långsiktig nedgång i elkapaciteten. Konsumtionen positiva överraskningen Kv 3. Problem med den starka yenen. Exporten tog dock ordentlig fart tredje kvartalet. Kraftigt överskott i bytesbalansen. Det är staten som är skuldsatt.

30 SYDAMERIKA - STARKA FUNDAMENTA I BRASILIEN, PERU, COLOMBIA OCH CHILE Argentina bråttas med allt högre inflation som regeringen frenetiskt friserar i statistiken. Tillväxten kanske inte så hög som rapporterade 10 % tredje kvartalet y-o-y. Konsumtionen dock stark och man kan se på konsumentförtroendet att det ligger högt. Industriproduktionen ökade dock med bara 3,4 % y-o-y fjärde kvartalet så aktiviteten håller på att dämpas. Stigande exportpriser har länge varit till Argentinas hjälp men t.ex. priset på sojabönor har fallit tillbaka sedan i somras. Chile bevakar jag inte sedan flera år. Stark ekonomi som förväntas ha vuxit med över 6 % Stort kopparberoende. Kopparpriserna föll tillbaka något i början av hösten men har förstärkts den senaste tiden. Bra sysselsättning kommer att hålla uppe konsumtionen. Omfattande infrastruktursatsningar. Möjligen någon dämpning i aktiviteten 2012 med sämre internationell konjunktur. Trolig förstärkning av valutan.

31 BLANDAD UTVECKLING I ANDRA TILLVÄXTEKONOMIER Turkiets ekonomi fortsatt mycket starkt 2011 men överhettning tvingar fram en snabb inbromsning. Sydafrika. Dämpad tillväxt Kv 3 men tillfällig faktorer drog ned. Stigande livsmedelspriser drabbar hushållen liksom höjda eltariffer. Stramare politik nödvändig. Indonesien relativt opåverkat av internationell konjunktur. Bra fart. Stigande FDI. Gulfen har gynnats av höga oljepriser. Har också ökat produktionen när Libyen föll bort. UAE har lämnat svackan pga fastighetskrisen bakom sig.

32 BASSCENARIO DEC 2011: RECESSION I VÄSTEUROPA MEN INTE I VÄRLDSEKONOMIN DOCK ETT SVAGT ÅR GLOBALT Prognos BNP-tillväxt (%) Västeuropa Nordamerika Asien, Oceanien Världen

33 RIKTNINGEN INGER FARHÅGOR MEN RISKEN FÖR EN DJUP RECESSION ÄR LÅG Den viktigaste faktorn som talar emot en djup recession är att hushållens finansiella ställning liksom företagens finansiella ställning är god i alla större länder. Ganska god probleminsikt. Ingen plötslig chock. Statsskuldkrisen i flera västeuropeiska länder och dess inverkan på det europeiska banksystemet oroar hushållen och de finansiella marknaderna. Effekten blir att hushållen skiftar från konsumtion till sparande (framför allt i Europa). Draghjälp från omvärlden och pent up demand kommer åter sätta fart på efterfrågan. Inbromsningen i tillväxtländer har drabbat exporten dit, men länderna kan börja växla om till mindre åtstramningar allteftersom inflationsrisken försvinner. Räkna med att starkare tillväxt i tillväxtekonomierna kan ta ett tag innan det realiseras. USA en annan dark horse. Återhämtningen kan gå fortare. Även där politisk osäkerhet under det närmaste året. Troligt att dollarn stärks mot euron, vilket gynnar eurozonen.

34 EXPORTCHEFSINDEX - Sjuttonde mätningen november 2011 EMI konstrueras av svaren på sju frågor där tre handlar om nuläget och fyra är framåtblickande. De sju frågorna har lika stor vikt i det övergripande EMI. Resultatet presenteras också i form av ett delindex för nuläget och ett delindex för prognosfrågorna. Mätningen genomfördes 31 oktober-14 november. Resultaten presenteras som ett diffusionsindex. Det betyder att värden över 50 innebär att det är fler som tror på en förstärkning än en försvagning och tvärtom. Respondenterna delas upp i storföretag (>250 mkr exportvärde) och SME (exportvärde mkr) Resultatet viktas med företagens exportvärde Svarsfrekvensen var denna gång 80%. Urvalet har förnyats och det har fått svarsfrekvensen att gå ned från förra gången. Resultatet finns på under Exportfakta Nästa rapport kommer 16 februari EXPORTRÅDET >> Exportchefsindex kv

35 EMI FÖLL TILL 47,6 I NOVEMBER INDIKERANDE EN NEDGÅNG FÖR EXPORTEN Exportchefsindex - Totalt Källa: Exportrådet, SCB EXPORTRÅDET >> EXPORTCHEFSINDEX KV

36 STARK ÖVERVIKT FÖR NEDGÅNG I VÄSTEUROPA - Trendbrott uppåt för Nordamerika! Asien åter starkare. Exportefterfrågan per region Index Västeuropa Central- och Östeuropa Asien och Oceanien Nordamerika Sydamerika Mellanöstern, Balkan och Afrika kv kv kv kv Källa: Exportrådet, SCB EXPORTRÅDET >> EXPORTCHEFSINDEX KV