Vart tar världen vägen?

Transkript

1 Vart tar världen vägen? PPT, 26 november 2012 Klas Eklund Senior Economist, SEB

2 Snabb överblick Världsekonomin: Splittrad men trist bild USA: Ljusglimtar, men ännu ingen riktig fart Kina: På väg att bottna Indien: Sjunker Japan: Faller Euro-zonen: Recessionen sprider sig norrut Norden: Bromsar in rejält Stor politisk osäkerhet: Fiscal cliff i USA Var står den nya kinesiska ledningen? Vart går Indien? Vad händer i Japan? Fortsatta euro-risker Totalt sett: Bräcklig ekonomi Asymmetrisk riskbild 2

3 Farliga skulder Statsskulder i OECD, andel av BNP Källa: IMF 3

4 Den underliggande bilden Reinhart-Rogoff: Det tar tid att återhämta sig efter djupa finanskriser De vanliga sätten att komma ur skuldkriser har varit inflation, konkurs eller reglering. Varför skulle det vara annorlunda nu? Robert Gordon: Den underliggande tillväxten och innovationskraften är inte så stark som vi trott Ny tekik har gett spektakulära framsteg i vissa branscher men inte förmått driva hela den ekonomiska tillväxten I värsta fall har de redan passerat toppen och vi har ännu inte sett några nya genombrott som kan ta över

5 USA: Steg i rätt riktning Husmarknaden piggnar till Påbörjade husbyggen (1000-tal) Skuldläget Hushållen resp. inhemska sektorn

6 USA: Arbetslösheten börjar sjunka

7 men på grund av lägre arbetsutbud 7

8 USA: Fiscal cliff Automatisk skärpning av finanspolitiken med 4% av BNP 2013 Skälet är höjda inkomstskatter och arbetsgivaravgifter samt en automatisk utgiftsbila pga tidigare misslyckade budgetöverenskommelser Enligt CBO blir resultatet recession 2013 Möjliga scenarier: Lyckosam överenskommelse om långsiktig skuldpolitik Kompromisser reducerar problemen Inga kompromisser nås, recession men recessionen utlöser kompromisser i efterskott Slutsats: Osäkerhet, påverkar investeringar och nyanställningar negativt

9 Eurokrisen Unionen var ett halvfärdigt vackert-väder-bygge, byggs nu på under tidspress och i kris Nya byggstenar i unionen på plats Likviditet från ECB LTRO och nu OMT ESM och Fiskal pakt Tal om bankunion, finansiell och politisk union Men djävulen finns i detaljerna OMT måste följas av åtgärder för att få effekt Men stor oenighet om vilka Spanien och Tyskland blockerar på olika sätt Färdig union inte på kartan under denna kris 9

10 Spanien: Under press Arbetslöshet (%) Huspriser & dåliga lån 10

11 Hopp och fruktan Vissa framsteg: Konkurrenskraft utjämnas Obalanser i handeln minskar De långsiktiga ambitionerna har stärkts men den akuta krisen är inte löst Greklands kris fördjupas, Spanien under press Den politiska utvecklingen är osäker och farlig Möjliga scenarier: Allt löser sig Grexit Fragmentisering 11

12 Stor osäkerhet 12

13 Kina: Konjunkturen på väg att bottna Industriproduktion och investeringar Källa: Capital Economics

14 Kina: Stigande optimism Inköpschefsindex och orderingång Källa: Capital Economics

15 Kinas nya ledare

16 Hur ser världen ut 2050? Ekonomisk, politisk och kulturell makt tippar österut och söderut Världen 1950 Världen

17 Centralbankerna (över?)utnyttjar sina mandat Balansräkningar i procent av BNP

18 Penningpolitik enligt Berglins 18

19 Svårtolkad börs Stockholmsbörsen och S&P

20 Har räntorna bottnat?

21 Sverige: Sämre utsikter BNP har tvärnitat, runt noll andra halvåret Export, investeringar Arbetslösheten stiger Detaljhandeln faller, hushållen dystrare Extremt låg inflation under RB:s prognos Sverige ser inte längre ut som det starka undantaget Mer expansiv ekonomisk politik lär komma men hård debatt om doseringen 21

22 Sverige: Försvagad arbetsmarknad

23 Sverige: Huspriser Index 2010 = 100

24 Sverige: Nedpressad inflation

25 Hushållens skuldsättning Procent av disponibel inkomst Källa: Finansdepartementet 25

26 Sverige: Utrymme för ytterligare räntesänkningar Neutral ränta (Riksbanken) Prognos

27 De stora framtidsutmaningarna Sverige är mycket litet allt svårare vara ledande Konkurrensen skärps uppåt i värdekedjan Allt fler jobb blir rörliga Välfärdstjänsterna blir dyrare Hög, bestående arbetslöshet Mer dynamik, bättre villkor för entreprenörer Samverkan offentligt-privat Arbetsmarknaden måste gå på två ben