Vindkraft är en baktung investering som behöver elcertifikat under 15 år 2014-01-14 2014-01-16 Page 1
Det som ger oss problem är inte vad vi inte vet utan vad vi är helt övertygade om, men som visar sig vara fel. Mark Twain. Page 2 2014-01-16 Page 2
Vindkraftsutbyggnaden sker i en fallande elmarknad SEK/MWh 900 800 700 600 500 400 Spot el+cert SEK/MWh Årsmedel el SE3 SEK/MWh Elcert mars SEK/MWh ROE O % Terminer SEK/MWH Intäktsprognos 800-850 kr per MWh år i Q1 2008 Intäktsprognos 600-650 kr per MWh i Q1 2012 Intäktsprognos 500-550 kr per MWh i Q1 2014 300 200 100 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Höga terminspriser möjliggjorde terminssäkringar under 2008 till mycket höga nivåer. Fallande intäkter under H2 2011 fick traditionella investeringar att bromsas in. Effektivare turbiner i kombination med billigare kapital gjorde att marknaden tog ny fart under 2012. Prisfallet under H2 2013 medförde att investeringarna åter avtog. 2014-01-16 Page 3
Ny vindkraft konkurrerar ut befintliga investeringar Spot el+cert SEK/MWh Årsmedel el SE3 SEK/MWh Elcert mars SEK/MWh ROE O % Terminer SEK/MWH 900 800 Marginalkostnaden för vindkraft byggd 2008 700 600 500 400 300 200 100 Marginalkostnaden för vindkraft byggd 2012 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Källa SKM och Nordpool Investeringar i vindkraft förutsätter rimliga priser på el och elcertifikat under 15 år. Nya vindkraftsinvesteringar uppnår lönsamhet till lägre intäkter = längre elcertifikatpris. Risken finns att nya investeringar kommer konkurreras ut av framtida teknik (lägre CoE). INVESTERINGAR i NY VINDKRAFT FÖRUTSÄTTER ELCERTIFIKAT UNDER 15 ÅR! 2014-01-16 Page 4
Utbyggnaden överträffar målet 5 år efter att elcertifikatsystemet infördes tog investeringarna fart. 12 år efter att elcertifikatsystemet infördes kom ny teknik som gav en lägre CoE och billigare utländskt kapital kom in på svenska marknaden. 13 år efter att elcertifikatsystemet infördes minskar prisskillnaden på el mellan Norden och Tyskland. Elpriset och elcertifikatpriset fortsätter att falla. 2003 införrdes elcertifikatsystemet. Från 2003-2007 är utbyggnaden blygsam. 2014-01-16 Page 5
Endast projekt med goda vindresurser kommer att bli lönsamma i framtiden SEK/MWh 800 kr CAPEX OPEX 700 kr 600 kr 180 kr 500 kr 150 kr 400 kr 300 kr 200 kr 100 kr 550 kr 430 kr 0 kr 2700 FLH, 2008 3200 FLH, 2012 CAPEX är baserat på en 60-70 % lånefinansiering samt att projekten är köpta turn-key till marknadsmässiga villkor. Egenutvecklade projekt sänker CAPEX. OPEX är baserade på industriell drift av projekten. CoE för nya vindkraftverk sjunker och ger äldre investeringar lönsamhetsproblem. 2014-01-16 Page 6
Minskat oljeberoende, skiffergas och förnyelsebart Globala trender: Enorma tillgångar av skiffergas har sänkt priset på gas i USA och minskat USA:s importbehov av olja radikalt, vilket i sin tur sänkt priset på kol på världsmarknaden. Kina är idag världens största oljeimportör och placerade nyligen ett hangarfartyg i Persiska viken för att bevaka sina oljeintressen. USA tog samtidigt hem ett av två skepp. Snabb utbyggnad av förnyelsebart skapar strukturförändringar i kraftindustrin. 2014-01-16 Page 7
USD/ton Fallande prisutveckling på kol Kr/MWh Källa AXPO Kol: Kolpriset är fallande. Stort hydrologiskt överskott i Kina under 2012 ökade vattenkraftsproduktionen, därmed minskade kolimporten till Kina. Det faktum att världens största kolimportör minskar sin kolimport har en negativ effekt på kolpriset i Europa och Norden. 2014-01-16 Page 8
Euro/ton Priset på Co2 rör sig sidledes Källa AXPO Utsläppsrätter (Co2): Priset på utsläppsrätter rör sig sidledes. Det låga priset på Co2 ger fortsatt låga priser på kolkraft, vilket ger låga elpriser i Norden. 2014-01-16 Page 9
Tyskland ger inget stöd längre Euro/MWh Faktorer som påverkar elpriset 1. Hydrologisk balans 2. Kablar - prisnivåer 3. Bränslepriser 4. Ekonomin 5. Kärnkraften i Norden Prisprognos: Strukturella förändringar av elmarknaden ger lägre prisskillnader mellan Norden och Tyskland, därmed har nordiska elpriser litet stöd från Tyskland under våtår. Prisskillnaden mellan Norden och Tyskland har minskat sedan 2008. Endast en ekonomisk återhämtning kan ge ökade elpriser i närtid. Källa AXPO 2014-01-16 Page 10
Hydrologin kommer få större påverkan framöver TWh Hydrologin: Hydrologin normaliserades under Q4-13, vilket påverkade elpriset mycket negativt. Med liten prisskillnad mellan Norden och Tyskland kommer elpriset att bli mycket lågt under våtår. 2014-01-16 Page 11
Ny kärnkraft kommer att ge högre elpriser framöver Svensk kärnkraft Olkilouto 3 Hinkely Point 1200 1000 800 800 1000 600 400 200 0 300 Svensk kärnkraft Olkilouto 3 Hinkely Point Olkilouto 3 i Finland med en effekt på ca 1700 MW, driftsätts ev. 2016, 7 år försenad och 3 gånger dyrare än vid beställningstillfället. Byggkostnaden beräknas till 8,5 miljarder Euro. TVO har krävt byggherren Areva och Siemens på totalt 4 miljarder Euro i ersättning. Norden har idag 12 000 MW kärnkraft installerad med en marginalkostnad på 250-350 SEK per MWh. Kärnkraften och vattenkraften ger Norden el till en låg och stabil kostnad. Ny kärnkraft har visat sig avsevärt dyrare att bygga då säkerhetskraven höjts. Finland planerar driftsätta sin 5:e reaktor, 7 år försenad och till avsevärt högre byggkostnad än planerat. UK planerar att bygga Hinkley Point och har garanterat EDF 92 per MWh (1000 SEK) indexreglerat under 35 år för att bygga och driva verket. 2014-01-16 Page 12
Kr/MWh Elcertifikatpriset är mycket volatilt 400 350 300 250 200 Elcertifikaten övervärderade 225 SEK: snitt för mars spot 150 100 50 Elcertifikaten undervärderade 0 jan-07 mar-07 maj-07 jul-07 sep-07 nov-07 jan-08 mar-08 maj-08 jul-08 sep-08 nov-08 jan-09 mar-09 maj-09 jul-09 sep-09 nov-09 jan-10 mar-10 maj-10 jul-10 sep-10 nov-10 jan-11 mar-11 maj-11 jul-11 sep-11 nov-11 jan-12 mar-12 maj-12 jul-12 sep-12 nov-12 jan-13 mar-13 maj-13 jul-13 sep-13 nov-13 Nya vindkraftverk har lägre CoE = investeringar kommer kunna göras till lägre totalintäkter. El- och elcertifikatpriset korrelerar ej, elcertifikatpriset sätts av tillgång och efterfrågan. Vart är elcertifikatpriset på väg? 2014-01-16 Page 13
Kr/MWh Stora förändringar på kort tid 240 SEKper MWh 225 SEK, Riktpris Prisdifferens 80 kr per MWh 160 SEK per MWh Källa AXPO Genomsnittspriset på spot i mars är 225 SEK per MWh. Priset har varierat ohållbart mycket på kort tid. Låg likviditet gör det svårt att sälja större volymer. Bristande transparens av vad som ligger i pipeline gör marknaden nyckfull. 2014-01-16 Page 14
Elcertifikatbalansen bestämmer elcertifikatpriset Elcertifikatbalans 150 SEK per MWh Oförändrade kvoter får överskottet att stiga och priset att sjunka. 200 kr per MWh 350 SEK per MWh Förändrade kvoter minskar överskottet och får priset att stiga. Källa AXPO Justering av kvotkurvan kommer att krävas: Ökad tilldelning av elcertifikat till bioenergianläggningar och lägre elförbrukning gör att kvotkurvan bör justeras 20-22 TWh från år 2015 till år 2020. Beslut om teknisk justering av kvotkurvan görs 11:e februari, beslut om justerade kvoter förväntas få elcertifikatpriset att stiga. 2014-01-16 Page 15
Hur skapas lönsamma vindkrafts projekt? 1. Bygg endast projekt med goda vindresurser som är väldokumenterade. 2. Använd beprövad teknik, ta inga onödiga teknikrisker. En låg OPEX är oerhört väsentlig i en lågprismarknad. 3. Undvik projekt med is-risk om inte projektet klarar av att leverera god lönsamhet trots produktionsförluster på 10-15 % p.g.a. nedisning. 4. Finansiera med eget kapital alternativt lågt belånat. 5. Ha rimliga intäktsförväntningar och säkerställ att projektet klarar intäktsvariationer. 6. Utforma en säkringspolicy och följ den. 2014-01-16 Page 16
Norge vs. Sverige Norge Sverige Fördelar + Mycket goda vindresurser. + Elcertifikatsystemet ger låg politisk risk. + Stor erfarenhet inom kraftindustrin. Fördelar + Stort framtida behov av alternativ energi, 65-70 TWH kärnkraft med begränsad livslängd. + Elcertifikatsystemet ger låg politisk risk. Nackdelar - Dyrt att bygga. - Tillgång till nät. - Tillståndsprocess, koncessionen. - Volatila intäkter. Nackdelar - Tillståndsprocessen, kommunalt veto och intressekonflikt med försvarsmakten. - Volatila intäkter. 2014-01-16 Page 17
Energi kommer i den närmaste framtiden att bli billigare, men den kommer därefter bli avsevärt dyrare långsiktigt. Page 18 2014-01-16 Page 18
Östlund Consulting Wind är inriktade på affärsutveckling och ledarskap inom vindkraftsindustrin i Norden. Östlund Consulting Wind AB Kungsporten 4A SE-427 50 Billdal Sweden Tord Östlund Telefon: + 46 (0)31-93 95 45 Mobil: + 46(0)730-78 28 06 E-mail: tord@ostlundconsulting.com Web: www.ostlundconsulting.com 2014-01-16 Page 19
Vindkraft är en baktung investering som behöver elcertifikat under 15 år 2014-01-14 2014-01-16 Page 20