Lägre elpris 2004 jämfört med 2003

Transkript

1 Lägre elpris 2004 jämfört med 2003 Marknadsmakt eller fundamenta? Bo Andersson Analyschef, Graninge Trading AB

2 Systempris Nord Pool NOK/MWh

3 Vad påverkar börspriset? Elpriset varierar mycket över tiden dygnet säsonger året Vädret en fundamental faktor bakom elpriset vattenkraft dominerar nordisk elproduktion stor andel elvärme i olika former betydande andel vindkraft i Danmark

4 Andra viktiga faktorer Förbrukning Kärnkraftsproduktionen Världsmarknadspriserna på olja och kol Valutakurser Skatter Marknadsmakt

5 Fundamentala skillnader mellan vintern 2003 och vintern 2004? Skillnader mot 2003 Blötare höst? Återhämtning av hydrologiska underskottet?

6 Dålig vattentillgång vintern 2002/2003 Exempel från Tjaktjajaures regleringsmagasin i lilla Luleälv

7

8

9 Magasinsfyllnadsgrad Norge

10 Fundamentala skillnader mellan vintern 2003 och 2004 Skillnader mot 2003 Blötare höst Återhämtning av hydrologiska underskottet Lägre vattenkraftproduktion?

11

12 Total elproduktion i Norge (GWh)

13

14 Fundamentala skillnader mellan vintern 2003 och 2004 Skillnader mot 2003 Blötare höst Återhämtning av hydrologiska underskottet Lägre vattenkraftproduktion Import under året?

15

16 Import och export av el i Norge (GWh)

17 Fundamentala skillnader mellan vintern 2003 och 2004 Skillnader mot 2003 Blötare höst Återhämtning av hydrologiska underskottet Lägre vattenkraftproduktion Import under året Elanvändningen minskat?

18

19 Total elförbrukning i Norge (GWh)

20 Fundamentala skillnader mellan vintern 2003 och 2004 Skillnader mot 2003 Blötare höst Återhämtning av hydrologiska underskottet Lägre vattenkraftproduktion Import under året Elanvändningen minskat

21 TWh 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0-10,0-20,0-30,0-40,0 Hydrologisk balans Systempris Nord Pool NOK/MWh -50,

22 TWh 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0-10,0-20,0-30,0-40,0 Hydrologisk balans Systempris Nord Pool NOK/MWh -50,

23 Hur ser det ut framöver? Sommar -04 handlas idag på samma nivåer som Sommar -03 gjorde förra våren Är detta fundamentalt motiverat?

24 400 SO NOK/MWh TWh Spotprice-03 Sommar-03 Hydro Week -40

25 300 SO Spotprice-04 NOK/MWh TWh Sommar Hydro Week -30

26 Några möjliga prispåverkande faktorer Fallande omsättning på Nord Pool Norska skatter som hämmar omsättningen Marknadsmakt Handel med utsläppsrätter Stigande bränslepriser Ökad värdering av risken för uteblivna sommarregn

27 Lägre omsättning på Elspot

28 Lägre omsättning på Eltermin

29 Fallande omsättning Färre spekulativa aktörer Alla amerikanska bolag borta En högre prisnivå innebär minskade positioner inom ett givet riskmandat Norska skatter hämmar omsättningen? Grundränteskatt betalas utöver inkomstskatt Beräknas med produktionen som underlag värderad till spotmarknadspris Kan innebära minskad vilja att teckna terminskontrakt

30 Konsekvenser av fallande omsättning på Nord Pool Större spreadar mellan köp och säljkurser Sämre fungerande prisbildning Svårighet att stänga öppna positioner Ökad risk Möjlighet att påverka priset på illikvida produkter Minskade intäkter för mäklare och Nord Pool

31 Marknadsmakt Marknadskoncentration Norge Finland Sverige Danmark Nordiska marknaden Herfindahl- Hirschman Index US Merger Guidelines HHI < 1000 ej koncentrerad marknad HHI koncentrerad marknad HHI > 1800 mycket koncentrerad marknad Källa: Rapport från nordiska konkurrensmyndigheterna No. 1/2003 A Powerful Competition Policy

32 Marknadsmakt Periodvis bristande likviditet i många kontrakt Möjlighet till prispåverkan för dominerande aktörer? Fundamenta kommer ikapp priserna så småningom?

33 Marknadsmakt - Informationsplikt Assymetrisk informationsplikt om kärnkraft och vattenmagasin Svensk kärnkraft tvingas redovisa alla avställningar och bränslebyten Norsk vattenkraft har lika stora reglermöjligheter i sina magasin, men i det dolda

34 Stigande bränslepriser Definitions: Energy content: 6000 Kcal/Kg (25,1 TJ/1000 tonnes) Efficiency coefficient: 42 %, 1% sulphur or less CIF, delivered Amsterdam, Rotterdam or Antwerpen

35 SO Spotprice-04 NOK/MWh TWh Sommar Hydro Week -30 Samma prisnivå sommar -04 trots bättre hydrologisk balans Höjda bränslepriser Ökad värdering av risken för uteblivna sommarregn

36 Sammanfattande kommentarer Intimt samband mellan fundamentala faktorer och prisbildningen på el kan konstateras Hydrologisk balans Vattenkraftproduktion Import och export av el Elanvändning Vädret inte den enda fundamentala faktorn Fallande omsättning på Nord Pool ett växande problem Möjlighet till prispåverkan periodvis? Fundamenta kommer ikapp priserna