Sammanfattning: Föregående vecka Brett råvaruindex: -1,27 % UBS Bloomberg CMCI TR Index Energi: +0,19 % UBS Bloomberg CMCI Energy TR Index Ädelmetaller: -0,11 % UBS Bloomberg CMCI Precious Metals TR Index Industrimetaller: -3,62 % UBS Bloomberg CMCI Industrial Metals TR Index Jordbruk: -1,51 % UBS Bloomberg CMCI Agriculture TR Index Kortsiktig marknadssyn: Guld: Köp Olja: Neutral/sälj Koppar: Neutral/sälj Majs: Neutral/sälj Vete: Neutral/sälj
Guld Förra veckan steg guldpriset med 2,54 procent. Skillnaden mellan spekulativa köpare och säljare har ändrats och förra veckan ökade denna differens (långa kontrakt minus korta kontrakt) från +168 343 kontrakt till +178 056 kontrakt. 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 310,000 290,000 270,000 250,000 230,000 210,000 190,000 170,000 150,000 jan-11 feb-11mar-11 apr-11maj-11 jun-11 jul-11 aug-11sep-11 okt-11 nov-11 Blå linje: Guldpris på COMEX ($/v): 2011-01-01-2011-11-04 Grön linje: Spekulativa positioner (h): 2011-01-01-2011-11-01 ECB-chefen Draghi meddelade på torsdagen att styrräntan sänks till 1,25 % från 1,5 % trots att inflationssiffran nu visar 3 %. Det faktum att Europa är på väg in i en recession vägde tyngre. Vi såg inga stora rörelser på råvarumarknader efter beskedet, råvaror och aktier steg något. G20 mötet gav inte positiva besked för finansmarknaderna. IMF pengar ska inte användas för att lösa Europas problem. Greklands PM Papandreou avgår och en samlingsregering bildas. Medlemmarna ska fatta mängder impopulära beslut. Riskerna för Grekland är inte borta. US Mint rapporterade i veckan att försäljningen av guldmynt sjönk mer 45 % jämfört med föregående månad, den lägsta nivån på ett år. Alternativkostnaden att hålla guld är fortsatt mycket låg och med den globala oro som råder tror vi att guldpriset kommer att hållas stabilt i veckan där risken finns på uppsidan Teknisk Analys: Den senaste uppgången håller fortfarande i sig och den övre änden av det glidande 55-dagars medlevärdesbandet testas nu. Ett vanligt korrektionsmål sammanfaller med bandets övre sida och bidrar till vikten av nivån. Ett positivt brott (dagsstängning över $1760) skulle sätta nästa mål vid $1863. Stöd torde återfinnas i $1695/82 området. Brott därunder reducerar den positiva bilden men endast under $1603 skulle utmåla en mer uttalat negativ bild. Kortsiktig marknadssyn: Köp guld Köp SEB Råvarucertifikat GULD Long A S GC Gold Future SE0003883164 0,60 % per år Motståndsnivåer 1761\67 1816 1827 1863 Stödnivåer 1752 1744 1722 1695/82
Olja Efter att ha handlats runt 110 USD/fat under veckan gick priset på Brent upp över 112 USD/fat på fredagen, detta efter nya förhoppningar om en lösning på den grekiska politiska/ekonomiska krissituationen. 130 125 120 115 110 400,000 350,000 300,000 Under måndagsförmiddagen handlas Brent runt 112-113 USD/fat. Det råder stor osäkerhet kring både Italien och Grekland, signaler åt ena eller andra hållet gällande dessa länder är primärt det som styr riktningen på priset. 105 100 95 250,000 200,000 Under veckan kommer ett flertal viktiga rapporter från olika energiorgan avseende globalt utbud och efterfrågan på olja. 90 150,000 jan-11 feb-11mar-11 apr-11 maj-11 jun-11 jul-11 aug-11sep-11 okt-11 nov-11 Blå linje: Pris på Brentolja ($/v): 2011-01-01-2011-11-04 Grön linje: Spekulativa positioner i WTI-olja (h): 2011-01-01-2011-11-01 Idag och imorgon möts EU:s finansministrar, vad som kommuniceras i samband med detta möte bör kunna få stor påverkan på marknaden. Vi tror inte att Greklands och Italiens politiska/ekonomiska problem kan lösas på en natt. Vår vy är därför fortsatt negativ på kort sikt. Teknisk Analys: Marknaden har arbetat sig upp genom de bägge 55-, och 233-dagars medelvärdesbanden. Botten tidigt förra månaden är faktiskt något högre än den i augusti och rörelsen ner under oktober ser korrektiv ut, så de fallande motståndslinjerna (nu vid $113,10 & $114,60) ser ut att kunna testas. Fall tillbaka under medelvärdesbanden i $108-området skulle tala emot detta och hålla Brentoljan kvar i range. Kortsiktig marknadssyn: Neutral/sälj olja Köp SEB Råvarucertifikat OIL Bear A S CO Brent Future SE0003855840 Motståndsnivåer 112.79 113.10 114.60\80 115 Stödnivåer 109.50 108.76 107.31 103.10
Koppar Förra veckan föll kopparpriset med 1,85 procent. Skillnaden mellan spekulativa köpare och säljare har ändrats och förra veckan ökade denna differens (långa kontrakt minus korta kontrakt) från -2888 kontrakt till +1825 kontrakt. 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - -5,000 Fredagens amerikanska arbetssiffra kom in något sämre än förväntat men blev ingen negativ överraskning vilket för tillfället är positivt. Kinesiska inköpschefsindex kom ut något svagare än förväntat, index landade på 50.4 (förväntat var 51.8). Detta index är emellertid inte säsongsjusterat vilket HSBC inköpsindex är. Positivt för den asiatiska regionen var inköpschefsindex från Indien som steg till 52.0 (50.4). 6,000-10,000 jan-11 feb-11mar-11apr-11maj-11 jun-11 jul-11 aug-11sep-11 okt-11 nov-11 Blå linje: Kopparpris på LME ($/v): 2011-01-01-2011-11-04 Grön linje: Spekulativa positioner (h): 2011-01-01-2011-11-01 Utbudssidan fortsätter att begränsas av pågående strejker. Grasberg gruvan i Indonesien, vilken är världens andra största koppargruva, utnyttjar för tillfället endast fem procent av sin produktionskapacitet. Gruvan stod för fyra procent av global kopparproduktion 2010. LME lagerbevis har minskat med 52900 ton sedan början av oktober och är nu på de lägsta nivåerna på åtta månader. Marknaden tror att Kina bygger lager men officiell statistik på det finns inte. Global marknadsoro dominerar fortfarande och trots produktionsstörningar och ökad efterfrågan förhåller vi oss neutrala veckan som kommer där risken finns på nedsidan Teknisk Analys: Den pågående korrektionen högre har ännu inte nått alternativmålet vid $8368\8800, men verkar ha svårigheter att bryta det fallande 55- dagars medelvärdesbandet som håller dynamiskt motstånd på uppsidan. Brott under $7692/36 området skulle påvisa att efterfrågan inte räcker till för att mätta utbudet och lägre nivåer skull då bli sannolika i ett försök att återskapa utbuds/efterfrågebalansen. Kortsiktig marknadssyn: Neutral/sälj koppar Köp SEB Råvarucertifikat KOPPAR Bear A S HG Copper Future SE0003883214 Motståndsnivåer 8063 8172 8280 8368 Stödnivåer 7692 7636 7180 6710
Majs Majspriset rörde sig till stor del sidledes under förra veckan. Flertalet bedömare tror att storleken på de globala majslagren kommer att justeras ned, men samtidigt oroar man sig för den globala efterfrågan. 800 750 700 650 420,000 370,000 320,000 Enligt FN:s Food and Agriculture Organization (FAO) sjönk de globala matpriserna med över fyra procent under oktober, vilket innebär den största nedgången sedan Q1 2010. 600 550 500 270,000 220,000 170,000 jan-11 feb-11mar-11 apr-11 maj-11 jun-11 jul-11 aug-11 sep-11 okt-11 nov-11 Blå linje: Frontkontraktet på CME ($/v): 2011-01-01-2011-11-04 Grön linje: Spekulativa positioner på CME (h): 2011-01-01-2011-11-01 Den 9/11 kommer det amerikanska jordbruksdepartementet (USDA) ut med sin månatliga prognos avseende globalt utbud och efterfrågan för spannmålsprodukter. Den allmänna prognosen på marknaden är att förbättrade skördar i Kina och USA kommer att ge ett ökat utbud av majs under innevarande skördeår. Frågan är dock huruvida denna produktionsökning kommer att kunna motsvara kinesisk efterfrågeökning. Vår vy är fortsatt neutral, med något större risk på nedsidan än på uppsidan. Teknisk Analys: Den tidigare uppgången har helt stannat av. Detta kan vara en topp i danande eller en konsolidering som del av en fortfarande pågående korrektion. Med tanke på det massiva motstånd som utgörs av den båda 55-, och 233-dagars medelvärdesbanden så ser det förstnämnda mer sannolikt ut, och i ljuset av detta så bör brott under 630 kunna utlösa sälj-stoppar och sätta den senaste botten vid 572 åter i fokus. Kortsiktig marknadssyn: Neutral/sälj majs Köp SEB Råvarucertifikat MAJS Bear A S C Corn Future SE0003883271 Motståndsnivåer 660 666 673 684 Stödnivåer 641 632/30 622 596
Vete 300 60,000 Skörden i FSU är i stort sett klar och samtliga länder har fått rejäla skördar med Kazakstan i spetsen och dess estimerade rekordskörd runt 22.5 MMT, vilket ytterligare bidrar till att de kommer att kvarstå som aggressiva säljare under 2011/12. 275 250 225 200 40,000 20,000 - -20,000 Australien är på väg att påbörja sin skörd, prognosen ligger mellan 25-27 MMT vilket är i linje med förra årets rekordskörd. Det finns också en betydande volym av osålt vete kvar från förra säsongen vilket innebär att de kommer ha en rekordstor mängd vete till försäljning detta år. 175 150-40,000-60,000 jan-11 feb-11mar-11 apr-11 maj-11 jun-11 jul-11 aug-11 sep-11 okt-11 nov-11 Blå linje: EU Milling Wheat på MATIF ( /v): 2011-01-01-2011-11-04 Grön linje: Spekulativa positioner på CME (h): 2011-01-01-2011-11-01 Det är i nuläget majsmarknaden som driver i princip hela övriga spannmålssektorn. Man bör därför följa framförallt majsutvecklingen. Då exempelvis vetelagren i nuläget är större än majslagren kan man generellt sett göra antagandet att vetepriset bör utvecklas något svagare än majspriset. Vår vy är därmed fortsatt neutral till negativ för vetepriset. Teknisk Analys: Marknaden är kortsiktigt i stigande, men den rörelsen ser fortsatt ut som en del av en korrektion högre. Tydligt motstånd mot uppgången återfinns i överdelen av ett i fallande 55-dagars medelvärdesband (som också sammanfaller med ett vanligt korrektionsmål nära 197). Brott tillbaka undre delen på den föreslagna flaggan, nu vid 187 skulle förnya pressen på referensnivåer vid 185.25 & 182.00. Kortsiktig marknadssyn: Neutral/sälj vete Köp SEB Råvarucertifikat VETE Bear A S CAA Milling Wheat Future SE0003883198 Motståndsnivåer 195 196.75 197 200.75 Stödnivåer 191.85 190.25 187 185.25
Källor Bloomberg, Reuters, SEB. Villkor För varje enskilt certifikat finns ett sammanfattande Produktblad som bör läsas tillsammans med Slutliga Villkor. Dessa dokument finns tillgängliga på kurssidan för respektive certifikat på www.seb.se, Börs & finans, fliken Strukturerade placeringar. Risker En sammanfattning av de risker som är förknippade med Börshandlade certifikat generellt finns i Produktbroschyren. I Produktbladet för det enskilda certifikatet finns de specifika riskerna för det certifikatet angivna. Dessa dokument finns tillgängliga på kurssidan för respektive certifikat på www.seb.se, Börs & finans, fliken Strukturerade placeringar. För en fullständig bild av riskerna behöver du ta del av SEB:s offentliggjorda Grundprospekt för Certifikat- och Warrantprogram som är publicerat på. Informationen i materialet är uteslutande avsett för SEBs kunder i Sverige. Syftet med materialet är att ge allmän information och utgör inte ett personligt investeringsråd eller rekommendation. Informationen ska inte ensam utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunden bör basera sina investeringsbeslut på egen erfarenhet och egna tillgångar och resurser och gärna inhämta råd från sina rådgivare. Informationen i förslaget grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av förslaget får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att SEB dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande därtill. SEB ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörande i strid med bankens regler. För ytterligare information om SEBs produkter, inklusive riskinformation hänvisas till SEBs grundinformation kring börshandlade certifikat som finns tillgängliga på bankens kontor eller på. Disclaimer Detta placeringsförslag är framtaget av SEB Commodities Investment Sales, som är en del av Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) org nr 5020329081, i fortsättningen kallad SEB. De personer som utarbetat placeringsförslaget är inte analytiker och materialet är därför inte oberoende investeringsanalys enligt definitionen i relevanta lagar och föreskrifter.