D e l å r s r a p p o r t

D e l å r s r a p p o r t j a n u a r i s e p t e m b e r 2 0 0 7 Nettoomsättningen uppgick till 155 (163) Mkr Rörelseresultatet uppgick till 3 (138) Mkr medan resultat före skatt blev 11 (158) Mkr. Resultatet efter skatt uppgick till 2 (136) Mkr Resultatet per aktie såväl före som efter utspädning uppgick till 20 (1 360) kr Värdeförändringar i fastighetsbeståndet uppgår till 29 (136) Mkr Investeringarna ökade till 262 (81) Mkr Ekonomiska data Jan sep Jan sep Helår Mkr 2007 2006 Förändring, % 2006 Nettoomsättning 155 163 5 200 Bruttovinst 10 39 74 32 Resultat före skatt 11 158 93 304 Resultat efter skatt 2 136 99 236 Resultat per aktie före och efter utspädning, kr 20 1 360 99 2 360 Balansomslutning 1 408 2 370 41 1 825 Eget kapital 1 071 2 140 50 1 540 Periodens kassaflöde 240 501 52 Kassaflöde från investeringsverksamheten 202 492 710 Marknadsvärde förvaltningsfastigheter 1 297 1) 822 58 1 048 Direktavkastning, % 1 6 83 3 Soliditet, % 76 90 16 84 Uthyrningsgrad, % 54 42 29 50 Antal aktier 100 000 100 000 100 000 1) Varav anläggningstillgångar som innehas för försäljning 68 Mkr. I september tecknade Vasallen avtal med polisen i Östersund som flyttar in hela sin verksamhet i 8 400 kvm på Fyrvalla. Nu är grunden lagd för den planerade samordningen av verksamheter inom räddningstjänst och säkerhet i Jämtland. Håkan Steinbüchel, Verkställande Direktör

Vasallens vision är att vara Sveriges främsta fastighetsutvecklare med fokus på omvandling av unika objekt till attraktiva fastigheter. Affärsidén är att skapa långsiktig värdetillväxt genom att kundorienterat utveckla och förädla försvarsrelaterade fastigheter till attraktiva förvärvsobjekt på en kommersiell marknad. Verksamheten Från och med 2006 är Vasallen i ett läge där verksamheten har inriktats mer på utvecklingsfrågor. Under 2007 pågår stora investeringar på Vasallens områden som en följd av den stora mängd nya hyresavtal som tecknades under föregående år. Anläggningarna befinner sig i olika stadier av utvecklingscykeln och kräver fortsatt såväl stora arbetsinsatser som finansiella resurser för att förvandlas till attraktiva investeringsobjekt. Den höga investeringstakten medför att värdet på fastighetsbeståndet ökade till 1 297 (822) Mkr vilket ger ett övervärde jämfört med bokfört värde enligt svenska redovisningsregler med 395 (216) Mkr. Vid värdebedömning av fastighetsbeståndet har direktavkastningskrav mellan 7 11 procent använts beroende på ort, hyresgäst samt kontraktets längd. Att utveckla före detta försvarsfastigheter innebär såväl möjligheter som risker. I Vasallen är bedömningen av väsentliga risker en kontinuerlig process. Den största risken i förädlingsarbetet är att efterfrågan på de aktuella hyresmarknaderna är för svaga för att fylla upp de vakanser som uppstått efter att Försvarsmakten lämnat anläggningarna. Hyresmarknaden för lokaler är fortsatt stark i Sverige. Efterfrågan på lokaler på de flesta av Vasallens orter är hög. En stor mängd offerter är ute hos presumtiva hyresgäster och förhandlingar pågår med ett stort antal. Samtidigt med uthyrningen av kommersiella lokaler så förbereder Vasallen för bostadsexploatering på ett flertal orter. För närvarande pågår planarbete eller förberedelse för planarbete avseende bostadsexploatering inom Vasallens områden i Karlskrona, Borås, Strängnäs, Södertälje och Vaxholm. Det överhettade läget på byggmarknaden medför att entreprenadpriserna ökat kraftigt. Det får till följd att kostnaderna för hyresgästanpassningar och andra investeringar i anläggningarna har ökat markant under det senaste året. Trenden med ökade byggkostnader ser ut att fortsätta under 2007 vilket för Vasallens del riskerar att försvåra uthyrningsarbetet framför allt på svagare orter med låga marknadshyror. Mål och måluppfyllelse Till följd av ändrad kapitalstruktur och snabbare omloppstider för Vasallens projekt har avkastningsmålet ändrats. Från och med 2007 är målet att bolaget över en femårsperiod ska avkasta långa räntan plus fyra procent. Tidigare var målet att avkastningen över en tioårsperiod skulle uppgå till långa räntan plus 2,5 procent. För verksamheten har formulerats tre finansiella mål i syfte att uppfylla ägarens avkastningskrav: Efter tre års verksamhet ska ett positivt driftnetto i varje dotterbolag uppnås Efter fem års verksamhet ska varje dotterbolag uppvisa ett positivt resultat efter finansiella poster Över tiden ska EVA årligen förbättras med 0,5 procent av genomsnittligt investerat kapital. Förutom de finansiella målen finns även tre icke finansiella mål: Vasallen ska projektera, bygga och förvalta anläggningar och byggnader med låg miljöpåverkan och god resurshushållning. Vasallens hyresgäster ska vara mycket nöjda med Vasallen som hyresvärd. Detta indikeras genom att Vasallens resultat i fastighetsbranschens mätning av nöjd-kund-index (NKI) ska vara lägst 80. Vasallens medarbetare ska trivas med sina arbetsuppgifter och med Vasallen som arbetsgivare. Minst 95 procent av medarbetarna ska uttrycka detta vid den årliga mätningen. De finansiella treårs- och femårsmålen berör i år enbart sex bolag. Enligt bolagens tredje prognos för året så klarar fem av sex bolag treårsmålet, positivt driftnetto medan hälften av bolagen, I22 i Kiruna, I21 i Sollefteå och Ka2 i Karlskrona, klarar femårsmålet, positivt resultat efter finansiella poster. Strategin är att hålla låga kostnader och att påskynda utvecklingen så mycket som möjligt. Hyresgästmål och medarbetarmål stäms av årsvis. Vasallens interna hyresgästundersökning presenterades i september. Resultatet blev ett NKI på 77 (81), vilket innebär att Vasallen i år inte når koncernmålet. Sänkningen var väntad då sju av bolagen var med i undersökningen för första gången och många nya hyresgäster ännu inte hunnit bekanta sig med Vasallen och vår kunddialog. Med hjälp av enkätunderlaget har förbättringsarbetet påbörjats för att öka kundnöjdheten. Den årliga personalenkäten kommer att genomföras i december. Utöver ovanstående mål formuleras också årsspecifika mål. För 2007 satte Vasallen upp ett uthyrningsmål att hyra ut 51 000 kvadratmeter nyuthyrning. Till och med 30 september har 59 000 kvadratmeter hyrts ut, vilket innebär att målet redan har överträffats. Marknad Vasallen finns på många olika marknader med varierande förutsättningar. Det är en utmaning att vara så spridd i landet varför vår lokala närvaro och marknadskännedom är väsentlig för ett lyckat resultat. Den starka konjunkturen verkar hålla i sig ytterligare en tid. Det är fortsatt en god efterfrågan på lokaler på de flesta marknader där Vasallen verkar. Det finns en stark efterfrågan på bostäder framför allt i eller i närheten av lite större orter vilket bland annat märks på ett stort intresse för mark som är eller kan bli planlagd för bostadsändamål. Koncernens resultat och ställning Koncernens nettoomsättning uppgick till 155 (163) Mkr varav hyresintäkter 112 (134) Mkr. Den minskade nettoomsättningen beror till största delen på lägre hyresintäkter efter att Försvarsmakten flyttat ut från stora delar av beståndet. Entreprenader som utförs för externa beställare har ökat till 41 Mkr jämfört med 28 Mkr för samma period föregående år. Rörelseresultatet uppgick till 3 (138) Mkr medan resultatet efter skatt blev 2 (136) Mkr. Resultatförsämringen beror till stor del på att Vasallen nu är inne i en utvecklingsfas med stora investeringar där hyresintäkterna från nya kontrakt kommer först om något eller några år. Koncernens likvida medel uppgick vid periodskiftet till 1 (694) Mkr. Kortfristiga placeringar i värdepapper med en löptid längre än tre månader uppgick till 0 (721) Mkr. Koncernens kassaflöde uppgick till 240 (501) Mkr. För att finansiera koncernens verksamhet tecknade Vasallen underslutet av andra kvartalet ett låneavtal med Swedbank. Avtalet som är tvåårigt omfattar en låneram om 600 Mkr. Per den 30 september uppgick Vasallens låneskuld till 61 Mkr.

Försäljningar Under september tecknades ett avtal om försäljning av Jägarskolan i Kiruna. Köpare är det av LKAB helägda Fastighets AB Malmfälten. Tillträde sker den 31 december då köparen övertar samtliga aktier i I22 Vasallen AB. Köpeskillingen för aktierna har beräknats utifrån ett fastighetsvärde om 82 Mkr. Fastigheten som Vasallen förvärvade år 2000 har utvecklats och förädlats och innehåller en mångfald av verksamheter. Uthyrningsgraden per 30 september uppgår till 85 %. Den 1 juli övertog landstinget i Blekinge ca 38 000 kvadratmeter av Vasallens fastighet på Rosenholm. På fastigheten finns tre byggnader, i huvudsak lager, om totalt 8 600 kvadratmeter lokalarea. Köpeskillingen uppgick till 18 Mkr. Kontraktsportfölj, Mkr årshyra 70 60 50 40 30 20 10 0 2007 2008 2009 2010 Kontrakterad lokalarea 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017-ff BO Kontraktsportföljen Vasallens kontraktsportfölj uppgick vid kvartalsskiftet till ett årligt hyresvärde om 220 (154) Mkr fördelat på 697 (527) kontrakt. Den uthyrda lokalarean uppgick till 341 000 (370 000) kvadratmeter vilket ger en uthyrningsgrad om 54 (42) procent. Under tredje kvartalet tecknades ett nytt hyresavtal med polisen i Östersund om ca 8 000 kvadratmeter lokalarea. Avtalet som är femtonårigt utgör första delen i det tänkta Certus-projektet avseende samlokalisering av blåljusverksamheterna för Jämtlands län. Inflyttning på Fyrvalla är beräknad till början av 2009. 900 600 300 0 1998 1999 2000 2001 Uthyrbar LOA, tkvm Kontrakterad LOA, tkvm Kontrakterad årshyra, Mkr Uthyrningsgrad 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Investeringar Investeringarna uppgick till 262 (81) Mkr i byggnader och anläggningar. Under samma tidsperiod fattades beslut om nya investeringar till ett totalt värde av 95 (290) Mkr varav 33 (45) Mkr under det tredje kvartalet. Återstående beslutad investeringsvolym uppgår till 373 (306) Mkr. De största investeringarna som nu genomförs är ombyggnad för Thomasgymnasiet samt komvux inom Eldsund i Strängnäs, om- och tillbyggnad för Visby kommun på Visborg i Visby samt ombyggnad för polisen på Fyrvalla i Östersund. Investeringssumman för samtliga projekt ovan uppgår totalt till cirka 590 Mkr. Under kvartalet färdigställdes ombyggnaden på Fyrvalla för Försäkringskassan i Östersund. Hyresgästen har successivt tagit lokalerna i bruk under ombyggnadsperioden. I och med skolstarten för höstterminen så togs första etappen av ombyggnaden för gymnasieskolan i Strängnäs i bruk. Invigningen hölls den 22 september. Medarbetare Per 30 september var 69 (73) personer anställda i Vasallen varav 30 (31) kvinnor och 39 (42) män. Moderbolag Moderbolagets omsättning uppgick till 22 (23) Mkr. Intäkterna från finansiella tillgångar uppgick till 28 (34) Mkr varav 19 (12) Mkr avser intäkter från koncernbolag. Rörelseresultatet blev 7 ( 10) Mkr medan resultatet efter skatt uppgick till 10 (16) Mkr. Moderbolagets likvida medel uppgick per 30 september till 0 (1 405) Mkr varav 0 (1 388) Mkr utgjordes av kortfristiga placeringar. Händelser efter balansdagen Ingen händelse av särskild betydelse har inträffat efter balansdagen. % 100 75 50 25 0 Procent av kontrakterad årshyra per hyresgästkategori Övriga, 3% Privatpersoner, 1% Aktiebolag, banker och försäkringsbolag, 33% Genomsnittshyra per lokalslag, kr/kvm loa/boa 1 000 800 600 400 200 0 1998 Kontor Utbildning Stat, kommuner och landsting, 63% Procent av kontrakterad lokalyta per branschkategori Övriga, 5% Finans och fastighet, 4% IT och Telecom, 1% Dagligvaror, 2% 1999 Offentlig verksamhet, 37% 2000 2001 2002 2003 2004 Verkstad/lager 2005 2006 Industrivaror och tjänster, 21% Sällanköpsvaror och tjänster, 30% Övrigt 2007 3

nioårsöversikt redovisning enligt IFRS Mkr 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 Resultaträkning Nettoomsättning 200 369 374 344 294 214 74 61 93 varav hyresintäkter 169 142 255 339 289 213 73 60 91 Driftnetto fastigheter 32 32 117 143 112 78 6 11 38 Rörelseresultat 276 48 45 91 26 11 38 24 3 Finansnetto 28 30 4 14 23 23 70 42 296 Resultat före skatt 304 78 49 105 49 34 32 18 299 Årets resultat 236 73 96 75 29 31 16 13 550 Resultat per aktie, före och efter utspädning, kr 2 360 730 960 750 290 310 160 130 5 500 Balansräkning Anläggningstillgångar 1) 1 052 875 994 1 957 1 842 1 457 857 477 374 varav pågående nyanläggningar 129 47 30 62 123 224 413 121 18 Omsättningstillgångar 773 1 495 1 462 200 591 970 1 459 1 757 1 465 Eget kapital 1 540 2 080 2 103 1 787 2 229 2 213 2 192 2 179 1 986 Långfristiga skulder 121 78 68 69 77 Kortfristiga skulder 164 207 285 368 190 205 118 51 120 Balansomslutning 1 825 2 374 2 456 2 179 2 434 2 427 2 316 2 301 2 184 Kassaflödesanalys Kassaflöde från den löpande verksamheten 118 147 1 147 95 64 1 346 415 281 569 Kassaflöde från investeringsverksamheten 710 169 675 136 424 660 310 74 224 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 776 96 208 347 13 8 76 192 684 Årets kassaflöde 52 118 264 388 373 678 29 15 109 Nyckeltal Överskottsgrad, % 19 23 46 42 39 37 8 18 42 Direktavkastning, % 3 3 8 8 7 7 1 3 14 Räntabilitet på eget kapital, % 13 3 5 4 1 1 1 1 28 Räntabilitet på sysselsatt kapital, % 17 4 3 5 2 3 2 1 3 Bruttomarginal, % 16 9 32 42 38 47 24 34 51 Rörelsemarginal, % 138 13 12 26 9 5 51 39 3 Vinstmarginal, % 118 20 26 22 10 14 22 21 591 Soliditet, % 84 88 86 82 92 91 95 95 91 Fastighetsrelaterade nyckeltal Lokalarea exkl. utländska fastigheter, tusen kvm 640 738 574 793 825 678 434 344 327 Kontrakterad lokalarea exkl. utländska fastigheter, tusen kvm 318 536 268 519 543 419 278 205 122 varav inflyttad, tusen kvm 2) 239 520 265 499 523 372 212 Uthyrningsgrad exkl utländska fastigheter, % 50 73 47 65 66 62 64 60 37 Kontrakterad årshyra 204 195 145 348 364 267 198 133 41 Fastighetsförvärv 7 185 57 102 59 Investeringar i fastigheterna exkl förvärv 163 57 163 211 379 526 415 128 181 Fastighetsförsäljningar Fastighetsvärde 269 461 1 693 96 16 4 Realisationsvinst (t o m år 2003) 57 9 3 Värdeförändring fastigheter (IFRS, fr o m år 2004) 299 67 23 1) Exklusive finansiella tillgångar. 2) Redovisningen av inflyttad lokalarea började användas först år 2000. Redovisningen avseende åren 1998 2003 har upprättats i enlighet med Redovisningsrådets rekommendationer. Redovisade uppgifter i nioårsöversikten avser uppgifter för helt räkenskapsår. 4

koncernens Resultaträkning i sammandrag Jan sep Jan sep Juli sep Juli sep Helår Mkr 2007 2006 2007 2006 2006 KVARVARANDE VERKSAMHETER Intäkter Hyresintäkter 112 134 39 29 169 Intäkter entreprenader 41 28 0 4 30 Övriga intäkter 2 1 1 0 1 Nettoomsättning 155 163 40 33 200 Kostnader Energi, bränsle, vatten 42 46 10 8 62 Fastighetsdrift övrigt 52 45 15 13 66 Underhåll 12 3 9 1 9 Fastighetsskatt 2 1 1 1 1 Kostnader entreprenader 37 29 1 3 30 Summa kostnader 145 124 34 26 168 Bruttovinst 1) 10 39 6 7 32 Utvecklings- och administrationskostnader 2) 36 37 10 9 55 Värdeförändringar fastigheter 29 136 2 67 299 Rörelseresultat 3 138 2 65 276 Finansnetto 8 20 1 9 28 Resultat före skatt 11 158 3 74 304 Skatt 9 3 3 19 50 Periodens resultat från kvarvarande verksamheter 2 155 6 55 254 1) Driftöverskott fastigheter 6 40 5 6 32 2) Varav utvecklingskostnader 8 5 2 1 9 Avvecklade verksamheter Periodens resultat från avvecklade verksamheter 19 18 18 Periodens resultat 2 136 6 37 236 1) Driftöverskott fastigheter 6 38 5 5 32 2) Varav utvecklingskostnader 8 22 2 18 26 Resultat per aktie, före och efter utspädning, kr 20 1 360 60 370 2 360 Moderbolagets Resultaträkning i sammandrag Jan sep Jan sep Juli sep Juli sep Helår Mkr 2007 2006 2007 2006 2006 Fakturerade tjänster 22 23 7 7 31 Nettoomsättning 22 23 7 7 31 Utvecklings- och administrationskostnader 29 33 8 8 47 Rörelseresultat 7 10 1 1 16 Finansnetto 17 26 3 11 35 Resultat efter finansiella poster 10 16 2 10 19 Bokslutdispositioner 10 Skatt 8 Periodens resultat 10 16 2 10 21 koncernens Balansräkning i sammandrag Mkr 07-09-30 06-09-30 06-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Förvaltningsfastigheter 1 229 822 1 048 Inventarier 3 3 3 Förbättringsutgifter på annans fastighet 0 0 Balanserade utgifter för dataprogram 0 1 1 Andra långfristiga värdepappersinnehav 0 0 0 Summa anläggningstillgångar 1 232 826 1 052 Omsättningstillgångar Varulager 1 2 1 Kund- och hyresfordringar 37 17 19 Fordringar avseende pågående entreprenaduppdrag 20 21 30 Övriga kortfristiga fordringar 45 89 58 Kortfristiga placeringar med en löptid på mer än tre månader 721 424 Likvida medel 1 694 241 Summa omsättningstillgångar 104 1 544 773 Anläggningar som innehas för försäljning 72 Summa tillgångar 1 408 2 370 1 825 Eget kapital Aktiekapital 10 10 10 Övrigt tillskjutet kapital 2 2 2 Balanserad vinst 1 059 2 128 1 528 Summa eget kapital hänförligt till moderbolaget 1 071 2 140 1 540 Skulder Långfristiga skulder Uppskjuten skatteskuld 130 81 121 Summa långfristiga skulder 130 81 121 Kortfristiga skulder Skulder till kreditinstitut 61 Förskott från kunder 2 3 2 Skulder avseende pågående entreprenaduppdrag 45 21 20 Leverantörsskulder 20 24 59 Övriga kortfristiga skulder 71 101 83 Summa kortfristiga skulder 199 149 164 Skulder direkt knutna till anläggningstillgångar som innehas för försäljning 8 Summa skulder 337 230 285 Summa eget kapital och skulder 1 408 2 370 1 825 Summa räntebärande fordringar 1 1 415 665 Summa räntebärande skulder 61 Ställda säkerheter Bankgaranti 13 13 Eventualförpliktelser inga Inga Inga 5

moderbolagets Balansräkning i sammandrag Mkr 07-09-30 06-09-30 06-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Immateriella anläggningstillgångar Balanserade utgifter för dataprogram 0 1 1 Summa immateriella anläggningstillgångar 0 1 1 Materiella anläggningstillgångar Inventarier 1 1 1 Förbättringsutgifter på annans fastighet 0 0 Summa materiella anläggningstillgångar 1 1 1 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernbolag 320 320 320 Summa finansiella anläggningstillgångar 320 320 320 Summa anläggningstillgångar 321 322 322 Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Fordringar hos dotterbolag 154 Övriga kortfristiga fordringar 35 59 29 Summa kortfristiga fordringar 189 59 29 Kortfristiga placeringar 1 388 659 Kassa och bank 0 17 2 Summa omsättningstillgångar 189 1 464 690 SUMMA TILLGÅNGAR 510 1 786 1 012 EGET KAPITAL OCH SKULDEr Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 10 10 10 Reservfond 2 2 2 Summa bundet eget kapital 12 12 12 Fritt eget kapital Balanserad vinst 375 1 529 825 Årets resultat 10 16 21 Summa fritt eget kapital 385 1 545 846 Summa eget kapital 397 1 557 858 Obeskattade reserver 44 54 44 Kortfristiga skulder Skulder till kreditinstitut 61 Leverantörsskulder 1 1 2 Skulder till dotterbolag 0 162 100 Övriga kortfristiga skulder 7 12 8 Summa kortfristiga skulder 69 175 110 koncernens Kassaflödesanalys i sammandrag Jan sep Jan sep Helår Mkr 2007 2006 2006 Den löpande verksamheten Resultat före skatt 11 158 304 Avskrivningar 0 0 2 Justeringar avseende IFRS* 29 136 300 Övriga ej likviditetspåverkande poster 17 18 5 6 Betald inkomstskatt 0 0 7 18 5 1 Ökning/Minskning varulager 10 1 0 Ökning/Minskning kortfristiga fordringar 10 97 117 Ökning/Minskning kortfristiga skulder 14 16 2 Kassaflöde från den löpande verksamheten 32 85 118 INVESTERINGSVERKSAMHETEN Förvärv av immateriella tillgångar 0 0 Förvärv av materiella anläggningstillgångar 262 81 170 Försäljning av materiella anläggningstillgångar 39 93 98 Försäljning av dotterbolag 1 122 127 Ökning/Minskning kortfristiga finansiella placeringar 424 358 655 Kassaflöde från investeringsverksamheten 202 492 710 FINANSIERINGSVERKSAMHETEN Ökning/Minskning kortfristiga finansiella skulder 61 Utbetald utdelning 471 76 776 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 410 76 776 Periodens kassaflöde 240 501 52 Likvida medel vid periodens början 241 193 193 Kursdifferens i likvida medel 0 0 4 Likvida medel vid periodens slut 1 694 241 * Justeringar avseende IFRS Värdeförändringar fastigheter 29 136 299 Förändring periodiserade hyresrabatter 0 0 1 29 136 300 Förändringar i koncernens eget kapital Jan sep Jan sep Mkr 2007 2006 Ingående eget kapital per 31 december 1 540 2 080 Utdelning 471 76 Periodens resultat 2 136 Eget kapital vid periodens slut 1 071 2 140 Totalt antal aktier är 100 000 st med kvotvärde 100 kr. Samtliga aktier innehas av staten. SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 510 1 786 1 012 Poster inom linjen Ställda säkerheter Inga Inga Inga Ansvarsförbindelser Inga Inga Inga 6

Noter 1 Redovisningsprinciper Denna delårsrapport har upprättats enligt IAS 34. För moderbolaget tillämpas RR 32:06 Redovisning för juridiska personer. Samma redovisningsprinciper och beräkningsmetoder har använts som i årsredovisningen 2006. Vasallen följer även RR 31 Delårsrapportering för koncerner. Vasallen tillämpar fr o m 2005 IFRS (International Financial Reporting Standards) sådana som de har antagits av EU. Vasallen redovisar sina förvaltningsfastigheter till verkligt värde och orealiserade värdeförändringar i resultaträkningen. Detta medför att avskrivningar och eventuella nedskrivningar på förvaltningsfastigheter försvinner och att vinster vid fastighetsavyttringar förändras och istället utgörs av skillnaden mellan försäljningspris och värde åsatt vid senaste värdering, dvs en realiserad värdeförändring. Vinsten vid fastighetsförsäljningar hanteras som en omvärderingseffekt och inte som ett realisationsresultat från fastighetsförsäljningar. Utgifter för egenutvecklade immateriella anläggningstillgångar redovisas fr o m 2002 enligt Redovisningsrådets rekommendation. Utgift för kvarvarande egenutvecklade immateriella anläggningstillgångar nedlagd före 2002 uppgår inte till några materiella belopp och har inte upptagits i balansräkningen. 2 Rapportering för segment, Mkr nettoomsättning resultat före skatt Jan sep Jan sep Jan sep Jan sep Område 2007 2006 2007 2006 Norra Sverige 51,1 56,2 3,2 9,3 Mälardalen 19,4 28,6 43,4 17,3 Södra Sverige 42,1 50,7 7,2 4,0 Övrig koncern 245,8 122,5 18,7 156,1 Eliminering 203,2 90,4 31,8 12,8 Summa 1) 155 168 11 139 1) varav uthyrning av lokaler 114 140 7 140 varav entreprenadverksamhet 41 28 4 1 Avgår under året avvecklade verksamheter 4,5 18,5 Koncernens kvarvarande verksamheter 2) 155 163 11 158 2) varav uthyrning av lokaler 114 135 7 159 varav entreprenadverksamhet 41 28 4 1 Koncernen är organiserad i geografiska områden vilket utgör det primära segmentet. Det sekundära segmentet utgörs av uthyrning av lokaler respektive entreprenadverksamhet. En ändring av koncernens primära segment har genomförts fr o m 2007. Dessa har kraftigt minskat i antal från att vara uppdelade i ett segment per verksamhetsort till tre verksamhetsområden, Norra Sverige, Mälardalen och Södra Sverige. Övriga koncernbolag bildar det fjärde segmentet. Denna ändring anses naturlig då marknadsförutsättningar och andra förhållanden är liknande för de orter som bildar respektive nytt segment och det är viktigt att uppföljning sker på denna nya nivå. I Norra Sverige ingår Kiruna, Boden, Östersund, Sollefteå och Falun. I Mälardalen ingår Strängnäs, Vaxholm och Södertälje och i Södra Sverige ingår Kristinehamn, Borås, Visby och Karlskrona. Jämförelsesiffror har konsekvensmässigt justerats. 7

Definitioner Bokfört värde Anskaffningsvärde med avdrag för planenliga avskrivningar och ackumulerade avskrivningar utöver plan. Bruttoinvesteringar Årets sammanlagda investeringar i anläggningstillgångar. Bruttomarginal Bruttovinsten dividerad med nettoomsättningen. Bruttovinst Resultat efter av- och nedskrivningar. Direktavkastning Driftnetto fastigheter dividerat med anläggningstillgångarnas genomsnittliga bokförda värde. Driftnetto fastigheter Nettoomsättning minus drift-, underhålls- och fastighetsskattekostnader (för de fastighetsägande bolagen). Förvaltningsfastighet Fastighet som innehas i syfte att generera hyresinkomster eller värdestegring. Hyresgästkategori Anger hyresgästens associations/bolagsform och indikerar därmed betalningsförmågan. Exempel på olika hyresgästkategorier är aktiebolag, stat, handelsbolag, privatperson etc. Justerat eget kapital Eget kapital inklusive obeskattade reserver med avdrag för latent skatt 28 procent. Kassaflöde från den löpande verksamheten Här redovisas påverkan av företagets huvudsakliga verksamhet. Beloppet beräknas som rörelseresultat före finansiella poster med återläggning av avskrivningar och avdrag för andra ej likviditetspåverkande poster, netto erhållen/erlagd ränta, betald inkomstskatt samt förändring av företagets rörelsekapital. Kassaflöde från finansieringsverksamheten Här redovisas de åtgärder som medfört förändringar i storleken och sammansättningen av företagets upplåning och eget kapital. Kassaflöde från investeringsverksamheten Här redovisas förvärv och avyttring av anläggningstillgångar och sådana placeringar som inte inryms i Kassa och bank. LOA Lokalarea. Marknadsvärde En fastighets mest sannolika pris vid en försäljning på en öppen fastighetsmarknad. Nettoinvestering Årets sammanlagda investeringar minus realisationsvinster minus bokförda värdet på sålda/utrangerade anläggningar. Nettouthyrning Beräknas som under året tecknade kontrakt minus under året upphörda kontrakt. De hyresavtal som under året tillkommit via fastighetsköp ingår inte i nettouthyrningen. Nyuthyrning Som nyuthyrning räknas ett nytecknat hyresavtal med en hyresgäst för en ny lokal/bostad. Vid omteckning av avtal räknas endast eventuell utökad area som nyuthyrning. Räntabilitet på eget kapital Årets resultat i förhållande till genomsnittligt justerat eget kapital. Räntabilitet på sysselsatt kapital Rörelseresultat plus finansiella intäkter i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital. Rörelsemarginal Rörelseresultatet dividerat med nettoomsättningen. Soliditet Justerat eget kapital i procent av balansomslutningen. Sysselsatt kapital Balansomslutningen minskad med icke räntebärande skulder, inklusive latent skatt. Genomsnittligt sysselsatt kapital beräknas som ingående plus utgående sysselsatt kapital dividerat med två. Uthyrningsgrad Kontrakterad lokalarea dividerat med total uthyrningsbar lokalarea. Vakansgrad Okontrakterad lokalarea dividerad med total uthyrbar lokalarea. Vinstmarginal Årets resultat dividerat med nettoomsättningen. Vinst per aktie Årets resultat dividerat med genomsnittligt antal aktier under året. Överskottsgrad Driftnetto fastigheter i procent av hyresintäkterna. Rapporttillfällen Bokslutskommuniké 31 januari 2008 Årsredovisning mars 2008 Verkställande direktör Håkan Steinbüchel har bemyndigande av styrelsen att avge denna delårsrapport Örebro den 31 oktober 2007 Vasallen AB (publ) Håkan Steinbüchel Verkställande direktör Denna delårsrapport har ej varit föremål för revisorernas granskning. Frågor om delårsrapporten besvaras av Ekonomi- och Finansdirektör Leif Rytter, tel 019-764 86 20 eller Verkställande direktör Håkan Steinbüchel, tel 019-764 86 01. 8 Vasallen AB (publ) Trädgårdsgatan 14, 702 12 Örebro Tel 019-764 86 00 Fax 019-764 86 60 E-post: info@vasallen.se www.vasallen.se (Org. nr: 55 64 75-4793)