Agenda. Introduktion. Balansräkning. Resultaträkning. Nyckeltalen. Aktuarieredogörelse. Embedded values. Cavendi Management Consulting

Relevanta dokument
Engångspremien betalas den 1 januari Utbetalningen sker den 31 december 2017.

Om erbjudandet för din pensionsförsäkring med traditionell förvaltning.

Femårsöversikt och nyckeltal, tkr

Fredo VT15 Livförsäkringsredovisning Dag 2

Information om Skandias överskottshantering i traditionell försäkring där allt överskott går till kunderna

Finansinspektionens författningssamling

Eget kapital - SEB Koncernen. SEB Koncernen. Mkr

FÖRELÄSNING 7 BOKSLUTSDISPOSITIONER OCH OBESKATTADE RESERVER SAMT EGET KAPITAL

BRF GLADA LAXEN. Org.nr ÅRSREDOVISNING 2014

Hund- och Kattstallar i Stockholm AB

Årsredovisning för räkenskapsåret 2012

Rekommendationer - BFN R 11

Årsredovisning Svenska Stövarklubben

STOCKHOLMS UNIVERSITET MATEMATISKA INSTITUTIONEN Avdelningen för matematisk statistik 26 augusti 2015

Tentamen i Försäkringsredovisning 7.5 hp onsdag den 28 maj 2014

Avgångsredovisning för räkenskapsåret

Årsredovisning. Kållands Vatten & Avlopp ekonomisk förening

Halvårsrapport januari juni 2015

Årsredovisning. Täby Ryttarsällskap

Å R S R E D O V I S N I N G

ÅRSREDOVISNING 2015 BRF PLAFONDPENSELN 2

Årsredovisning. Arninge företagare förening

Yttrande över promemorian Förslag till ny lag om Pensionsmyndighetens premiepensionsverksamhet (Fi2016/01000/FPM)

Bokslutsdispositioner

Å R S R E D O V I S N I N G

Årsredovisning för. Brf Solsidan Räkenskapsåret

Rörelseresultat

Fortsatt lönsam tillväxt. Perioden april juni. Perioden januari juni. Vd:s kommentar. Delårsrapport januari-juni 2013

Försäkringstekniska riktlinjer. för. Gamla Livförsäkringsaktiebolaget SEB Trygg Liv ( )

Din tjänstepension PA-KFS 09

Lokalkostnader vid universitet och högskolor

Delårsrapport. januari mars 2008

Distribuerade Informationssystem VT-04

ÅRSREDOVISNING 2015 BRF SKÖRDEN 1

Faktablad Alecta Optimal Pension Traditionell försäkring med garanti Avtalsområde ITP 1 och ITPK

MedCore AB (publ) Delårsrapport Januari mars 2011

Lathund, procent med bråk, åk 8

Övningar. Redovisning. Indek gk Håkan Kullvén. Kapitel 22-23

Namn: Tentamensdatum: Tid:

DELÅRSRAPPORT. för perioden 1 september februari 2006

Å R S R E D O V I S N I N G

Organisationsnummer Årsredovisning Riberstads Samfällighetsförening

Delårsrapport. januari september 2008

Delårsrapport. Januari-mars 2016

Svensk författningssamling

ÅRSREDOVISNING 2013 HSB BRF BROGÅRDEN

ÅRSBOKSLUT. för. Carlskrona Golfklubb Org.nr Styrelsen får härmed avlämna årsredovisning för räkenskapsåret

Styrelsen för Herrevadsbros Samfällighetsförening

Löneväxling till pension

GodEl i Sverige AB Org nr ÅRSREDOVISNING GODEL i SVERIGE AB

DELÅRSRAPPORT FÖR PERIODEN 1 januari mars 2016

Visby Golfklubb. Årsredovisning för Räkenskapsåret Fastställelseintyg. Innehållsförteckning:

Ekonomiska grundbegrepp

Begrepp och logik. Begreppet tillgång

Bokslutskommuniké 2014 för Diadrom Holding AB (publ)

Faktablad Alecta Optimal Pension Traditionell försäkring med garanti Avtalspension SAF-LO, FTP och PA-KFS

Årsredovisning. Täby Enskilda Gymnasium AB

Balansrapport. TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar. Omsättningstillgångar. Belopp i kr

Uttalande om tillämpning av Redovisningsrådets rekommendationer och uttalanden

Modell för diskontering av framtida kassaflöde att tillämpas för Trafikljuset

Utdrag ur protokoll vid sammanträde

1 Stävrullen Finans AB (publ) org. nr

Årsredovisning för. Arninge Golfklubb Räkenskapsåret

Partnerskapsförord. giftorättsgods görs till enskild egendom 1, 2. Parter 3. Partnerskapsförordets innehåll: 4

God tillväxt med ökad lönsamhet. Perioden oktober-december. Perioden januari december. Vd:s kommentar. Bokslutskommuniké 2015

Effekt av balansering 2010 med hänsyn tagen till garantipension och bostadstillägg

Avgifter i skolan. Informationsblad

För dig som är valutaväxlare. Så här följer du reglerna om penningtvätt i din dagliga verksamhet INFORMATION FRÅN FINANSINSPEKTIONEN

Alternativa aktiemarknaden i Sverige AB (publ)

Så här påverkar villkorsändringen. Avtalspension SAF-LO. Möjlighet till återbetalningsskydd

ÅRSREDOVISNING för Olsgårdens samfällighetsförening Org. nr FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE

Bergets Samfällighetsförening Org.nr

Får nyanlända samma chans i den svenska skolan?

Statsbidrag för läxhjälp till huvudmän 2016

Tax Inkomstdeklaration Handelsbolag. Tillgångar. Kod på Text BAS 2008 Kommentare

Bygga proformamodeller

Redovisningens grunder och tekniker (del 2) 4 hp

Livförsäkringsredovisning Dag 3, 25 april 2013

Vi skall skriva uppsats

Information till dig som är pensionssparare i Livförsäkringsaktiebolaget SalusAnsvar

BOO ENERGI ENTREPRENAD AKTIEBOLAG Årsredovisning för 2015

Dnr 2015:1209

Din tjänstepension i Alecta

Delårsrapport 1 januari 31 mars 2001

Riksförbundet Sveriges Unga Katoliker

Fredo VT14 Livförsäkringsredovisning Dag 3

Portföljval, stora företag och SME företag - effekter av skatter på ägande kontra bolag

Frågor och svar angående de nya nationella övergångsbestämmelserna. Fråga 1: Får en amatör byta förening fler gånger på en säsong?

EXECUTIVE SUMMARY. Hållbarhet i svenska företag. Demoskop. En sammanfattning av resultat från undersökning om svenska bolag och hållbarhet

Så sparar vi till barnen. Rapport från Länsförsäkringar sommar 2016

SKANSKA FINANCIAL SERVICES AB (publ) Org nr

Snabbslumpade uppgifter från flera moment.

Granskning av ansvarsutövande och intern kontroll år 2014

Särskild avgift enligt lagen (2000:1087) om anmälningsskyldighet för vissa innehav av finansiella instrument

Årsredovisning. RFSL Stockholm RFSL Stockholm Org.nr för

Avgift efter prestation? Komplettering och förtydligande av rapport om fondbolagens avgifter

Reviderad förbundsordning för Samordningsförbundet Activus i Piteå gällande från

Delårsrapport. 1 januari 31 augusti Uppsalahem AB S:t Persgatan 28 Box Uppsala

Det utsända förslaget till beslut lydde:

Transkript:

Agenda 1 Introduktion 2 Balansräkning 3 Resultaträkning 4 Nyckeltalen 5 Aktuarieredogörelse 6 Embedded values 23

Nyckeltalen För livförsäkringsrörelse ska följande nyckeltal anges: Förvaltningskostnadsprocent Kvoten mellan driftskostnaderna (inklusive skaderregleringskostnader) och det genomsnittliga värdet på placeringstillgångarna (kassa och bank ska inkluderas i de sistnämnda) Direktavkastning (i procent) Nettointäkter (inga värdeförändringar och realisationsresultat) från kapitalförvaltningen ställd i relation till placeringstillgångarna enligt ovan Totalavkastning (i procent) Intäkter enligt ovan samt värdeförändringar och realisationsvinster/förluster i relation till placeringstillgångarna Kollektiv konsolideringsgrad (optional) De ömsesidigt verkande livbolagen brukar även ange kollektiv konsolideringsgrad se nästa tre bilder 24

Kollektiv konsolidering» Relevant för traditionella sparprodukter med avkastningsgaranti Den svenska återbäringsmodellen innebär att allt överskott samlas i en konsolideringsfond. Denna fond fungerar i praktiken som riskkapital som alltså kan tas i anspråk för att möta eventuella förluster Försäkringstagarna får en preliminär allokering av sin del i fonden genom att deras individuella tillgodohavanden räknas upp med en så kallad återbäringsränta. Detta tillgodohavandet kallas för försäkringskapital eller retrospektivreserv Återbäringen tilldelasnormalt först vid utbetalning, så som till exempel vis dödsfall (som förhöjning av den avtalade förmånen) eller vid pensionsutbetalning Skillnaden mellan värdet av tillgångarna och summan av alla retrospektivreserver kallas för kollektivkonsolideringskapital (till skillnad från vanlig konsolidering som är skillnaden mellan tillgångar och skulder). 25

Kollektiv konsolidering illustration Tillgångar Skulder Den kollektiva konsolideringsnivån uttrycks i procent som kvoten mellan tillgångarnas marknadsvärde och summan av retrospektivreserverna. (konsolideringsfond) Försäkringskapital (retrospektivreserve) Finansiella tillgångar Eget kapital FTA Kollektiv konsolidering(skapital) Konsolidering(skapital) Allokerad återbäring Livbolagen brukar ha en konsolideringspolicy som anger ett intervall inom vilket den kollektiva konsolideringsnivån får variera (till exempel 95% och 115%). Denna justeras genom återbäringsräntan. Bolagen för göra engångsallokeringar eller reallokeringar av försäkringskapitalet (till exempel för att få den kollektiva konsolideringsnivån återigen inom det givna intervallet. 26

Kollektiv konsolidering två metoder Den på föregående bild beskrivna metoden kallas för retrospektivreservmetoden. Den används för sparprodukter där den individuella retrospektivreserven räknas upp med en återbäringsränta Den så kallade pensionstilläggsmetoden används för förmånsbestämda tjänstepensionsförsäkringar (se anteckningar från dag 1) där återbäringen allokeras genom höjning av avtalade pensionsförmåner. Det totala tillgodohavandet för en försäkringstagare utgörs av det förväntade nuvärdet av den totala förmånen, det vill säga inklusive förhöjning. Denna metod är vanlig för kollektivavtalade planer. Se den högra tabellen på sida 12 i Folksam Livs ÅR 27

Agenda 1 Introduktion 2 Balansräkning 3 Resultaträkning 4 Nyckeltalen 5 Aktuarieredogörelse 6 Embedded values 28

Aktuarieredogörelse Bakgrund Aktuarieredogörelse är en del av årsrapporten som ingår i rapportering till Finansinspektionen Beskrivs i FFFS 2008:22 Finansinspektionens föreskrifter om svenska livförsäkringsbolags skyldighet att rapportera årsbokslutsuppgifter (sidor 62 till 71) 29

Aktuarieredogörelse Syfte Aktuarieredogörelse avser att ge en analys av årets resultat genom att verkligt utfall av Dödsfalls- och livsfallsdödlighet, Sjuklighet, Driftskostnader, Kapitalavkastning och Avkastningsskatt ställs mot tillämpade antaganden vid beräkning av främst de försäkringstekniska avsättningarna för långsiktig försäkringsverksamhet Samma princip används som för unbundling (minns fondförsäkring dag 1), där bolagets intäkter och utgifter ställs mot varandra för att analysera resultatet Därutöver ska redogörelsen delas upp på verksamhetsgrenar. Grenuppdelningen följer den som gäller för resultatanalysen i årsredovisningen (se Folksam Livs årsredovisning på sidorna 23 till 24) 30

Aktuarieredogörelse Försäkringsrisker och driftskostnader Mer detaljerade analyser ges för försäkringsantaganden och driftskostnader (se nästa sida) Kapitalavkastning Intäkter från kapitalförvaltningen ställs mot kapitalavkastning tillförd FTA (till exempel det som är garanterat försäkringstagarna i traditionell försäkring eller värdeförändring i fonderna i fondförsäkring) Skattekostnadsuttag, FTA Avser de avgifter som bolaget tar ut från kunderna för att täcka avkastningsskatten Oanalyserat belopp (I19) Oförklarade förändringar i reserven (se senare) 31

Aktuarieredogörelse Riskresultatet Ska analyseras uppdelat på kön samt på negativ och positiv risksumma Avtal med positiv risksumma: riskpremier (intäkt) jämförs med tillskjutna risksummor (utgift) Avtal med negativ risksumma: frigjorda risksummor (intäkt) jämförs med tillskjutna arvsvinster (utgift) Driftskostnadsresultat Avgifter (intäkt) jämförs med verkliga anskaffnings-och administrationskostnader (utgift) Beräknade driftskostnader (I78) Avser avgifter som tas ut på försäkringskapitalet / avsättningarna Förutbetalda anskaffningskostnader (I81 och I82) Här ingår förändring i förutbetalda anskaffningskostnader för utjämning av engångskostnader också i den här analysen Justering på grund av ändrade antaganden (I84) Avser förändringar i FTA som följer av att bolaget ändrat en parameter, exempelvis dödlighet eller diskonteringsräntor, vilket innebär en direkt utgift eller intäkt för bolaget 32

Typiska utmaningar i traditionell livförsäkring» FTA brukar beräknas prospektivt. Det innebär att ingående och utgående FTA är givna» Att analysera förändringen i FTA över året är oftast en krävande uppgift. Alla transaktioner (premier, ersättningar), avgiftsuttag, förändringar i risksummor etc ska, tillsammans med ingående FTA, summera till utgående FTA» Det är sällan att analysen kan genomföras på ett enkelt sätt eftersom all information inte är tillgänglig och tajmingen i kassaflödena inte följer den prospektiva beräkningen» När analysen är genomförd brukar normalt en residualtermåterstå det är detta som är oanalyserat belopp på blanketten 33

Agenda 1 Introduktion 2 Balansräkning 3 Resultaträkning 4 Nyckeltalen 5 Aktuarieredogörelse 6 Embedded values 34

Tillbaka till (aktieägarens) kassaflöden Exempel: Fondförsäkring (förenklat) Typiska egenskaper Kassaflöde Fondrabatter Avgifter Kostnader Säljprovisioner År (Stort) negativt kassaflöde år 1 med anledning av engångsprovision Från år 2 är kassaflödet oftast positivt, det vill säga avgifterna överstiger kostnaderna Utdelningsbara vinster Utbetalningar (risksumma) Skatter År Ägaren har ett stort intresse i att förstå Utdelningsbara vinster under de kommande åren Nuvärde av utdelningsbara vinster Förändring i regulatorisk solvenskapital 35

Definition av embedded value Definition enligt MCEV Principles Komponenter av aktieägarvärde Market Consistent Embedded Value (MCEV) is a measure of the consolidated value of shareholders interests in the covered business. Nuvärde av utdelningsbara vinster från framtidens ny affär Value of future new business MCEV represents the present value of shareholders interests in the earnings distributable from assets allocated to the covered business after sufficient allowance for the aggregate risks in the covered business. Metodiken används dessutom ofta för lönsamhetsberäkningar av beståndet, delar av beståndet eller enskilda kontrakt Nuvärde av utdelningsbara vinster från existerande affär Marknadsvärde av aktieägarens tillgångar Value of in-force business Net assets Embedded value Appraisal value 36

Förändring i embedded value Embedded value earnings Value of in-force business Value of new business Value of previous in-force business Value of in-force business Förändring i embedded value visar det ekonomiska värdeskapande under perioden Net assets Net assets Dividend Beginning of period End of period 37

Förändringsanalys(analysis of movement) FÖRENKLAD Value added by new business Assumption changes Model changes Variances Dividend or capital injections Embedded value Expected return Embedded value Beginning of period Ekonomiskt värdeskapande kan knytas väl till genomförda affärsaktiviteter under perioden End of period 38

Förändringsanalys (analysis of movement) Hur förändras vårt totala potential för framtidens utdelningar? Stödjer kassaflöden från existerande affär den kapitalbelastning som uppstår vid försäljning av ny affär? Är ny affär profitabel? Värdeförändring på grund av skillnader mellan faktisk och förväntad utfall (kostnader, persistency) Source: Storebrand, 2012 Market Consistent Embedded Value, Supplementary information 15 March 2013 39

Viktiga funderingar när man arbetar med embedded values Metodik Marknadskonsistens eller traditionell? Konsistens med MCEV Principles eller EEV Principles? Affären som skall omfattas Värdering av alla icke-lineära beroenden mellan skulder och tillgångar Genomlysning till relaterad vinstkällor i andra delar av koncernen Antaganden Antaganden som är underbyggda av lämpliga analyser och som är väldokumenterade Analyskapacitet Bra underliggande analyser (till exempel en detaljerad förändringsanalys) för att skapa förståelse av affären och utvärdera prestation av affärsaktiviteter Modellstöd Robust och väldokumenterad modellstöd, som är fullt integrerad i bolagets övriga finansiella beräkningsverktyg och IT-struktur (till exempel för Solvens 2 eller reservberäkning) Kommunikation Bra dokumentation av resultat i form av ett rapportpaket Utbildning är absolut centralt 40

Utmaningar med embedded value Volatilitet En marknadskonsistent värdering uppvisar ofta en hög volatilitet Framåtblickande antaganden Svårighet att bestämma framåtblickande antaganden om till exempel flytt, dödlighet, kostnader, management actions, men också extrapolering av räntekurvan Koppling till utdelningar Ingen direkt koppling mellan kommande periodens utdelningar till aktieägarna och förändring i embedded value 41

Bolag A säljer 100 (6-åriga) kontrakt år 1 och ökar försäljningen med 5% per år Redovisningsår År # kontrakt 1 2 3 4 5 6 1 100-2 000 kr 300 kr 400 kr 500 kr 600 kr 700 kr 2 105-2 100 kr 315 kr 420 kr 525 kr 630 kr 3 110-2 205 kr 331 kr 441 kr 551 kr 4 116-2 315 kr 347 kr 463 kr 5 122-2 431 kr 365 kr 6 128-2 553 kr 7 134-2 000 kr -1 800 kr -1 490 kr -1 065 kr -518 kr 156 kr 42

Bolag B säljer 100 (6-åriga) kontrakt år 1 och ökar försäljningen med 20% per år Redovisningsår År # kontrakt 1 2 3 4 5 6 1 100-2 000 kr 300 kr 400 kr 500 kr 600 kr 700 kr 2 120-2 400 kr 360 kr 480 kr 600 kr 720 kr 3 144-2 880 kr 432 kr 576 kr 720 kr 4 173-3 456 kr 518 kr 691 kr 5 207-4 147 kr 622 kr 6 249-4 977 kr 7 299-2 000 kr -2 100 kr -2 120 kr -2 044 kr -1 853 kr -1 523 kr 43

Vilket bolag är mest lönsamt?» Nuvärdet av varje kontrakt, med en diskonteringsränta på 4%, är SEK 1,84 (kontrollräkna gärna)» Båda bolagen är lika lönsamma båda tjänar SEK 1,84 per kontrakt» I termer av värdering är Bs försäkringsportfölj värd mer vid, till exempel, en försäljningssituation då B har fler kontrakt på böckerna» I likhet med beräkningen av FTA är nuvärdet av framtida vinster känsligt mot antagandena» Likadana antaganden används som för beräkning av FTA kostnader, dödlighet, diskonteringsräntor, och så vidare men det finns skillnader i detalj 44

Material dag 2 Björn Palmgren» Kapitel 2 (Jämförelser med allmän redovisning): Livförsäkringsexempel (sidor 45 till 48)» Kapitel 4 till 6 (Resultat-och balansräkning, förvaltningsberättelse): Läs de allmänna delar och de delar som explicit gäller livförsäkring Artur Chmielewski» Föreläsningsanteckningar Fredo VT13 Folksam Liv Årsredovisning 2013 (förutom det som anges i presentationsbilderna)» Förvaltningsberättelse inklusive nyckeltal (sidor 1 till 14)» Resultat- och balansräkning, resultatanalys för moderföretaget (sidor 22 till 26)» Noter (läs gärna genom alla, men speciellt not 30, not 33) (sidor 27 till 105) Finansinspektionens föreskrifter (FFFS)» Årsredovisning (2008:26, ändring 2011:28): Kapitel 2; Bilagor 1, 2, 3, 4 och 6» Årsrapport (2008:22): Avsnitt I (Aktuarieredogörelse) (sidor 62 till 71), Delar av Bilaga 2 om aktuarieredogörelse (sidor 112 till 118) 45