2007 Publicerad 2007-0 5-09 Substansvärdet den 31 mars 2007 uppgick till 199,0 Mkr (212,6 ), motsvarande 4,31 kr per aktie (4,60) Koncernens resultat efter skatt för det perioden uppgick till -8,6 Mkr (3,2 ) och resultat per aktie -0,18 kr (0,07 ), det negativa resultatet är till största delen beroende av kursnedgång i AlphaHelix motsvarande 9 Mkr Eget kapital per aktie uppgick till 3,45 kr per aktie (3,77) Likvida medel uppgick till 9,1 Mkr (35,0) Viktiga händelser efter periodens slut Försäljning av Webupdate Investering i AlphaHelix i övertecknad nyemission Investering i Munax Följdinvestering i M.O.R.E. Invest GmbH Analys från Redeye finns på www.astrateg.se Resultat per aktie är beräknat på genomsnittligt antal utestående aktier under året före utsp ädning. Substansvärde per aktie är beräknat på antalet utestående aktier vid periodens slut (46 157 157). Affärsstrategerna är ett börsnoterat venture capital-bolag som investerar kunskap och kapital i bolag med stora utvecklingsmöjligheter. Varje bolag ska ha stor tillväxtpotential och goda förutsättningar att bli ett ledande nischföretag. Ett prioriterat teknikområde är Life Science. Därutöver förvärvar Affärsstrategerna lönsamma och mogna företag i stabila branscher. Risken reduceras genom aktivt ägande och diversifiering. 2007 Sida 1 (10)
Affärsstrategernas verksamhet Affärsstrategerna är ett venture capital-bolag med investeringsfokus inom Life Science. Därutöver investerar Affärsstrategerna i vinstgenererande bolag i stabila branscher där ledning eller huvudägare är öppna för en utköpsaffär. Portföljen består av åtta huvudinnehav, företrädesvis inom Life Science men även mer mogna verksamheter finns bland företagen. Affärsstrategerna är aktiva ägare med ett arbetssätt som präglas av deltagande och stort engagemang i utvecklingen av bolagen. Affärsstrategerna strävar efter att ha en ägarandel om minst 30 procent för att få ett stort inflytande över verksamheten. Affärsstrategerna var ett av de första börsnoterade venture capital-företagen i Sverige, vilket har gett erfarenhet och förståelse för hur marknaden fungerar. Under året har fokuseringen varit på Life Science och vår finansiella strategi är att minst 50 procent av tillgångarna ska vara investerade i likvida medel, börsnoterade aktier eller i vinstgenererande helägda bolag. VD-kommentar Marknaden för våra bolag är fortsatt stark. AlphaHelix förstärkte kassan med 30 Mkr genom nyemission och tryggar därmed den fortsatta utvecklingen. Innate Pharmaceuticals har funnit att marknaden för deras forskningsresultat är större än tidigare beräknat. Detta bör innebära att våra listade innehav kommer att ge en god värdetillväxt. I april sålde vi vårt innehav i Webupdate, till ett högre värde än den vär dering vi hade vid årsskiftet. En del av försäljningslikviden har vi investerat i M.O.R.E. Invest GmbH och i nybildade Munax AB. Båda dessa innehav räknar vi med ska ge en påtaglig tillväxt till vår substans. Ekonomisk utveckling Bolagets B-aktie noterades den 31 mars 2007 till 2,99 kr (3,80), vilket motsvarar ett börsvärde på 138 Mkr (175). Handelsbanken är Affärsstrategernas likviditetsgarant. Syftet med att ha en likviditetsgarant är att främja likviditeten i aktien. Aktieportfölj Totalt substansvärde uppgick den 31 mars 2007 till 199,0 Mkr (212,6 ) motsv arande 4,31 kronor per aktie (4,60). Vid årsskiftet var substansvärdet 202,3 Mkr motsvarande 4,38 kronor per aktie. Totala investeringar för perioden uppgick till 3,9 Mkr (1,5 ), varav 3,6 Mkr invest erats i investeringsbolaget M.O.R.E. Inga försäljningar gjordes under första kvartalet (0). Resultat Koncernresultatet efter skatt uppgick till -8,6 Mkr (3,2 ). Resultatet från värdepappersförvaltningen blev 0,1 Mkr (11,6 ). Webupdate påverkar resultatet från värdepappersförvaltningen positivt med 4 Mkr och Innate ca 5 Mkr. AlphaHelix påverkade resultatet negativt med ca 9 Mkr. Rörelseresultatet uppgick till -8,1 Mkr (3,3). Finansiell ställning Koncernens egna kapital per den 31 mars 2007 uppgick till 159,4 Mkr (173,8) och eget kapital per aktie var 3,45 kr (3,77 ). Soliditeten för koncernen var 7 8 procent (8 4). Outnyttjade kreditramar i koncernen uppgick till 19,8 Mkr (23,2 ). Likvida medel i koncernen uppgick till 9,1 Mkr (35,0). Periodens kassaflöde var -7,3 Mkr (-12,5 ). Kassaflöde från koncernens löpande verksamhet var -9,4 Mkr (-5,0), delvis beroende på negativa säsongsvariationer i Photometric AB, medel från investeringsverksamheten var -2,7 Mkr (-6,2 ) och medel från finansieringsverksamheten var 4,8 Mkr (-0,7 ). Moderbolaget Moderbolagets resultat uppgick till -2,7 Mkr (-4,7 ). Antalet anställda i moderbolaget uppgick till 5 personer (5). Egna kapitalet uppgick till 13 1,7 Mkr (144,4 ). Det registrerade aktiekapitalet uppgick till 69 235 735,50 kr. Det totala antalet utestående aktier uppgick till 46 157 157. 2007 Sida 2 (10)
Redovisningsprinciper Koncernen följer samma redovisningsprinciper och beräkningsmetoder som i senaste årsredovisning. Moderbolaget tillämpar från 1 januari 2007 ÅRL 4 kap 14 a -e vilket tillåter värdering av övriga långfristiga innehav till verkligt värde. Detta medför byte av redovisningsprincip. Redovisning av portföljinnehavet Marknadsvärdering/substansvärdering sker enligt samma princip som i senaste årsredovisningen 2006. Utgångspunkten för substansvärdet är EVCA:s (European Venture Capital Association) riktlinjer. En värderingstrappa tillämpas i de fall en innehavet inte är marknadsnoterat. Detta innebär att en prioritering görs vid val av värderingsmodell. Risker Risker finns generellt i samband med värderingen av onoterade bolag. Avkastningen av bolagsinvesteringar i tidig fas kan bli god, men samtidigt är investeringen behäftad med hög risk. Vi vill också understryka att enskilda portföljbolag har olika vikt i portföljen. I vissa fall kan ett innehav initialt vara begränsat för att med tiden utgöra en stor andel av det totala substansvärdet. Händelser efter periodens utgång Efter periodens slut har 5,6 Mkr investerats i AlphaHelix i samband med nyemission. I det nybildade sökmotorbolaget Munax har 3,4 Mkr investerats. Ett åtagande på 7,4 Mkr har gjorts i investeringsbolaget M.O.R.E., att investeras under året. Innehavet i Webupdate har sålts för 11 Mkr. Utdelning Styrelsen föreslår att en engångsutdelning skall utgå för 2006 enligt följande: För varje 100-tal aktier i Affärsstrategerna erhålls en aktie i AlphaHelix M.D. AB och två aktier i Innate Pharmaceutical AB motsvarande 2 5 öre per aktie. Efter utdelning uppgår vår ägarandel i AlphaHelix till 30,1 procent och i Innate Pharmaceuticals till 27,1 procent. Tilldelning av aktier beräknas ske den 18 maj och kontantdel utbetalas den 21 maj. Listade bolag Umeå blir centrum för molekylärbiologisk infektionsforskning I februari 2007 offentliggjordes att Vetenskapsrådet anslagit 77,5 Mkr kr på fem år till Umeå universitet för att bygga upp landets enda laboratorium i molekylär infektionsmedicin. Upp till tio nya forskargrupper på området kan bli resultatet. Innate Pharmaceuticals utveckling av virulensblockerande medel mot bakteriella infektionssjukdomar grundar sig till stor del på den forskning som bedrivs vid Umeå universitet. Forskningsresultaten indikerar att bolagets virulensblockerare kan ha ett bredare användningsområde mot bakteriella infektioner än vad som tidigare beräknats. 2007 Sida 3 (10)
Emissionen övertecknades I samarbetet med Statens Veterinärmedicinska Anstalt (SVA) har arbetet med att ta fram tester för olika virusanalyser baserat på QuanTyper och Capillette (AlphaHelix reagenspatroner) påbörjats. Initialt kommer tester för influensa (inkl fågelinfluensa) samt mul- och klövsjuka att utvecklas. Faller samarbetet väl ut bedömer styrelsen att SVA kommer att rekommendera a ndra referenslaboratorier inom världsorganisation för djurhälsa (OIE) att prova AlphaHelix instrument och tester. Vidare har AlphaHelix slutit en avsiktsförklaring med ett företag i Kina omkring diagnostiska tester. AlphaHelix företrädesemission, som genomförts i samarbete med Swedbank Corporate Finance, övertecknades. Genom nyemissionen tillförs bolaget ca 30 Mkr före emissionskostnader. Emissionslikviden kommer i första hand att användas till marknadslansering av QuanTyper samt för att tillverka en förserie av MegaCycler. Vidare kommer en del av likviden att användas för den löpande driften av bolaget. Emissionen var till ca 67% säkerställd genom teckningsförbindelser lämnade av Affärsstrategerna AB, Mats Malmqvist. Stig Malmqvist, Conception Invest AB, Östersjöstiftelsen och Paradigm Capital Partner AG samt garantiförbindelser lämnade av Östersjöstiftelsen och Paradigm Capital Partner AG. AlphaHelix lämnar delårsrapport för första kvartalet den 10 maj 2007. Övriga bolag Planerar webbförsäljning Resultatet är något bättre än föregående år räknat exklusive extraordinära kostnader. Införsäljningen inför hösten 2007 ser bättre ut än 2006. Bolaget fortsätter att utveckla nya produkter inom skolfoto, företagsfoto och sportfoto tillsammans med partners. Photometric kommer under sommaren att lansera en webbshop för att påbörja marknadsföring och försäljning av sidoprodukter ur sortimentet. Effektiviseringsar betet som påbörjades under 2005 fortsätter planenligt under 2007. Omsättningen uppgick till 2,2 Mkr (2,6 ) med ett resultat efter finansiella poster på -3,6 Mkr (-3,5 ). Bolaget har säsongsvariationer och positivt resultat kommer i sista kvartalet. Bolaget är helägt av Affärsstrategerna. Ny kontrollenhet lanseras Försäljningen under året har startat trögt. Ett samarbete med ett japanskt företag har utvecklats väl. De har gjort ett konstruktionsarbete och tester, som visat lovande resultat. Förhoppningsvis kommer samarbetet att fördjupas och formaliseras under året. Den nya kontrollenheten kommer att lanseras på en konferens för magnetröntgen (ISMRM) i Berlin i mitten av maj. Arbetet med att sänka tillverkningskostnaderna för givarna fortskrider och det finns goda förhoppningar om att successivt kunna sänka tillverkningskostnaderna rejält. Detta är en viktig förutsättning för att tekniken ska komma ifråga för ett antal kliniska tillämpningar. Omsättningen uppgick till 0,3 Mkr (0,5 ) och resultat efter finansiella poster till -2,2 Mkr (-1,5 ). 2007 Sida 4 (10)
Ny kund i Australien Naty har forbättrat resultatet betydligt mot föregående år. Bolaget har fått en ny kund i Australien, Woolworths, som är Australiens största kedja för dagligvaror. Till sommaren kommer nya produkter som schampo, tvål och badskum att lanseras på Sainsbury och Waitrose i England. Omsättningen uppgick till 24,4 Mkr (18,9 ) med ett resultat efter finansiella poster på 1,4 Mkr (0,6). Ny kund i Mumbai Bolagets kundbas har utökats med konsult- och produktbolaget KPIT Cummins från Pune utanför Mumbai. Marknaden karaktäriseras i nuläget av hård konkurrens och prispress. A3TL arbetar för närvarande med införsäljning av uppdrag hos internationella kunder. Numera anställs konsulterna i A3TL istället för att arbeta som underkonsulter. Omsättningen uppgick till 1,3 Mkr (0,8) med ett resultat efter finansiella poster på 0,1 Mkr (0,2). Två nya kunder Schoolsoft har under första kvartalet fått två nya kommuner som kunder, Sorsele och Vårgarda. Ytterligare anställningar har gjorts for att förstärka produktutveckling och leveranskapaciteten. Bolaget deltar för närvarande i flera upphandlingar. Omsättningen uppgick till 1,6 Mkr med ett resultat efter finansiella poster på 0,2 Mkr. Bolaget är helägt av Affärsstrategerna. 2007 Sida 5 (10)
M.O.R.E. är ett investeringsbolag som grundades i december 2005 med fokus på såddinvesteringar i högteknologiska företag från den akademiska sektorn i regionen Mecklenburg-Vorpommern i Tyskland. M.O.R.E tillförs totalt 18,4 Mkr från Affärsstrategerna, delägaren inno group (www.inno-group.com ) och några övriga investerare. EU:s strukturfond har matchat investeringen och tillfört motsvarande kapital (efter viss avräkning), vilket ger M.O.R.E. en investeringskapacitet om ca 40 Mkr inklusive tidigare kapitaltillskott. M.O.R.E. planerar är att öka investeringsutrymmet till ca 200 Mkr. M.O.R.E. har tillgång till ett unikt flöde av forskningsprojekt och nya affärsidéer genom ett avtal med regionens vetenskapsstiftelse. Avtalet ger M.O.R.E. förtur till alla offentliga for skningsinstitutioners resultat. M.O.R.E.s investeringsfokus är inom Life Science. Stockholm den 9 maj 2007 Claes Göran Fridh, VD Denna delårsrapport har inte varit föremål för översiktlig granskning av bolagets revisor. Kommande rapporter Delårsrapport jan -juni 2007 22 augusti 2007 Delårsrapport jan -september 2007 25 oktober 2007 För ytterligare information kontakta Claes-Göran Fridh, VD 08-545 831 95 cgfridh@astrateg.se Lennart Ekberg, finanschef 08-545 831 98 lennart@astrateg.se Affärsstrategerna AB (Org.nr 556321-4096) Artillerigatan 6 114 51 STOCKHOLM Telefon: 08-662 40 30 Fax: 08-660 83 19 E-post: info@astrateg.se www.astrateg.se 2007 Sida 6 (10)
Portföljinnehav 31 mars 2007 Mkr Köpkurs, kr Ägarandel, % LISTADE PORTFÖLJBOLAG Redovisat värde moderbolag, Mkr Substansvärde Mkr Substansvärde per aktie, kr Innate Pharmaceut. (Aktietorget) 7,10 31,1 16,7 51,8 1,1 AlphaHelix M.D. (Aktietorget) 10,60 35,7 17,9 26,7 0,6 Summa 34,6 82,5 1,7 ÖVRIGA PORTFÖLJBOLAG Photometric* 100,0 38,3 50,0 1,1 Samba Sensors 94,1 36,0 36,0 0,8 Schoolsoft* 100,0 6,0 12,5 0,3 Naty 11,5 7,2 7,2 0,2 Webupdate 25,1 3,5 11,0 0,1 A3TL 30,1 4,5 4,5 0,1 M.O.R.E. 3,6 3,6 0,1 Övriga Innehav 2,4 2,4 0,1 Summa 101,3 127,2 2,8 Summa, innehav 135,9 205,8 4,5 Nettofordran** -5,1-6,8-0,2 Totalt 130,8 199,0 4,3 * Ägs via Astrateg Förvaltnings AB ** Differensen mellan moderbolagets nettofordran och koncernens nettofordran förklaras av att dotterbolagens substansvärde i vissa fall avviker från det redovisade värdet i moderbolaget. 2007 Sida 7 (10)
Resultaträkning 1 jan -31 mars Mkr 2007 2006 Resultat från värdepappersförvaltning Värdeförändringar 0,1 11,6 Summa 0,1 11,6 Värdepappersrörelse 0,6-0,1 Intäkter från övrig verksamhet 4,2 3,1 Kostnader från övrig verksamhet -9,4-8,4 Bruttoresultat -4,5 6,2 Förvaltningskostnader -3,6-2,9 Rörelseresultat -8,1 3,3 Finansiella intäkter 0,2 0,2 Finansiella kostnader -0,7-0,3 Resultat efter finansiella poster -8,6 3,2 Skatt - - Periodens resultat -8,6 3,2 Periodens resultat fördelat på moderbolagets aktieägare -8,5 3,3 Periodens resultat fördelat på minoritetsintresse -0,1-0,1 Resultat per aktie, kr -0,18 0,07 Resultat per aktie efter utspädning, kr -0,18 0,07 Antal utestående aktier (medeltal) 46 157 157 46 157 157 Antal utestående aktier efter utspädning (medeltal) 49 205 397 49 205 397 Eget kapital per aktie, kr 3,45 3,77 2007 Sida 8 (10)
Balansräkning i sammandrag Koncernen 31 mar 31 dec Mkr 2007 2006 TILLGÅNGAR Immateriella anläggningstillgångar 45,9 45,8 Materiella anläggningstillgångar 9,9 10,4 Finansiella placeringar 107,7 103,8 Uppskjuten skattefordran 12,0 12,0 Summa anläggningstillgångar 175,5 172,0 Pågående arbeten m.m. 4,1 20,2 Övriga kortfristiga fordringar 14,3 3,9 Kortfristiga placeringar 1,3 2,8 Likvida medel 9,1 16,4 Summa omsättningstillgångar 28,8 43,3 Summa tillgångar 204,3 215,3 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 159,4 168,0 Uppskjuten skatt 0,7 0,7 Konvertibelt lån, räntebärande 6,8 6,8 Långfristiga skulder, räntebärande 17,2 15,8 Kortfristiga skulder, räntebärande 5,3 3,6 Övriga kortfristiga skulder 14,9 20,4 Summa eget kapital och skulder 204,3 215,3 FÖRÄNDRING AV EGET KAPITAL jan -mar 2007 jan -dec 2006 Ingående kapital 168,0 170,6 EK-del konvertibelt lån - 0,9 Periodens resultat -8,6-3,5 Utgående kapital 159,4 168,0 Hänförligt till: Moderbolagets aktieägare 159,4 168,0 Minoritetsintressen 0,0 0,0 159,4 168,0 2007 Sida 9 (10)
Kassaflödesanalys Koncernen 1 jan 31 mar Mkr 2007 2006 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapitalet -7,8-6,8 Förändring i rörelsekapital -1,6 1,8 Kassaflöde från den löpande verksamheten -9,4-5,0 Kassaflöde från investeringsverksamheten -2,7-6,8 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 4,8-0,7 Periodens kassaflöde -7,3-12,5 Likvida medel vid årets början 16,4 47,5 Likvida medel vid periodens slut 9,1 35,0 Information om rörelsegrenar (primärt segment) (Mkr) T remånaders-perioden Värdepappers- Övrig verksamhet rörelseverks. Övrigt Eliminering Summa 2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006 jan -mar jan-marjan -marjan-marjan-marjan -mar jan -mar jan-mar jan-mar jan -mar Intäkter Extern försäljning 8,6 11,8 4,1 3,1-0,0 12,7 15,0 Res fr värdepappersförv. * 0,1 11,6 0,1 11,6 Intern försäljning - - - - - - Summa intäkter 8,7 23,4 4,1 3,1 0,0 12,8 26,6 Resultat Resultat per rörelsegren -2,8 8,6-5,4-4,8-0,0-0,2 0,0-0,3-8,1 3,3 Oför delade kostnader Rörelseresultat -2,8 8,6-5,4-4,8-0,0-0,2 0,0-0,3-8,1 3,3 2007 Sida 10 (10)