Systemair AB 556160-4108

Systemair AB 556160-4108 Å R S R E D O V I S N I N G för räkenskapsåret 1 maj 2003-30 april 2004 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE s omsättning uppgick till 1 711 MSEK, (1 685 MSEK) och resultatet efter finansnetto till 42 MSEK (67 MSEK). s omsättning har påverkats negativt av främst sjunkande kurs på norska kronor, amerikansk dollar samt brittiska pund under perioden. Denna valutakurspåverkan på koncernens omsättning, vid omräkning av utländska dotterbolag, uppgår till -86 MSEK. Resultatet efter finansnetto har främst påverkats negativt av kostnader för omstrukturering av nyförvärvade dotterföretag. Därutöver uppgår koncernens andel i utvecklingskostnader i Repant A/S till 10 MSEK för perioden. På grund av konjunkturläget har marknaden i Skandinavien och Västeuropa varit svag det senaste året. Andra halvåret är alltid svagare för Systemairkoncernen, dels är aktiviteten på byggmarknaden lägre då, dels är behovet av värmeprodukter mindre under den perioden. Systemair AB är ett helägt dotterbolag till ZIEHL-ebm AB, org.nr 556176-9513, i Järfälla. Systemair AB har sitt säte och huvudkontor i Skinnskatteberg. A N N U A L R E P O R T for the 1 May 2003-30 April 2004 financial year MANAGEMENT REPORT Group turnover totalled MSEK 1,711 (MSEK 1,685) and profits after financial items amounted to MSEK 42 (MSEK 67). Group turnover was negatively affected by the falling values of the Norwegian krona, the US dollar and the British pound during the period. The value of these exchange rate influences on the Group turnover -- with conversions for overseas subsidiaries -- amounted to MSEK -86. Profits after financial items were primarily negatively influenced by the costs of restructuring newly acquired subsidiaries. In addition to this, the Group s share of the development costs in Repant A/S totalled MSEK 10 for the period. On account of market conditions, the markets of Scandinavia and Western Europe have been weak in recent years. The second half of the year is always weaker for the Systemair Group, partly because the level of construction activity falls and partly because there is less demand for heating products during this period. Systemair AB is a fully-owned subsidiary of ZIEHLebm AB, corporate identity number 556176-9513, in Järfälla, Sweden. Systemair AB has its registered address and head office in Skinnskatteberg, Sweden. 556160-4108 1

Investeringar Investeringarna i materiella och immateriella anläggningstillgångar under året uppgår till 100 MSEK (54 MSEK). Bland större investeringar kan nämnas nya maskiner och verktyg hos Systemair i Skinnskatteberg om 13 MSEK samt byggnation av distributionscenter på 2500 m 2 för den norska marknaden i Eidsvoll, till en kostnad av ca 13 MSEK. I de totala investeringarna ingår också företagsförvärv samt ett antal mindre investeringar vid koncernens bolag. s varumärken Systemair, Frico, Fantech och Camina är koncernens varumärken. Systemair står för ett välanpassat sortiment av ventilationsprodukter, fläktar, luftdon, klimataggregat, luftridåer m m, med fokus på ventilationsinstallatören. Frico är specialiserade på uppvärmningssystem av typen luftridåer, värmefläktar samt strålningsvärme. Fantech är det varumärke som används i Nordamerika. Produkterna omfattar kanalfläktar och andra ventilationsprodukter samt värmeåtervinningsaggregat för enfamiljshus. Camina marknadsför kaminer, kakelugnar och öppna spisar. förfogar idag över 7 produktionsanläggningar med totalt 100 000 m 2 produktions- och lageryta. Vi är därigenom en betydande internationell aktör inom våra produktområden. Finansiell översikt Under de senaste fem åren har koncernens omsättningstillväxt i genomsnitt uppgått till 15% med en genomsnittlig rörelsemarginal om 5%. s målsättning är att soliditeten inte ska understiga 30%. Den genomsnittliga soliditeten under samma period uppgår till 33%. Av koncernens totala omsättning är 84% utanför Sverige. Ytterligare information om koncernens finansiella utveckling finns i den tio-årssammanställning som ligger efter noterna till resultat- och balansräkningen. Det internationella kreditvärderingsinstitutet Dun & Bradstreet har bibehållit betyget AAA för Systemair AB. Arbetet med att effektivisera kassaflödet har fortsatt, bl a har vi inrättat en cash pool i Frankfurt för koncernens europeiska bolag. Transaktioner i utländsk valuta Systemair har verksamhet i 25 länder och i 5 av dessa har vi egen produktion. Systemairs produkter säljs i ett 70-tal länder över världen. Systemair AB har beviljat både kort- och långfristiga lån till sina utländska dotterbolag. Värdet av dessa omräknat till svenska kronor var på balansdagen 56,9 MSEK (33,7 MSEK). Finansverksamheten i form av riskhantering, valutor och upplåning sköts centralt av moderbolaget Systemair AB. Investments Investments in tangible and intangible fixed assets for the year totalled MSEK 100 MSEK (MSEK 54). Significant investments included new machines and tools at the Systemair facility in Skinnskatteberg of MSEK 13 and construction of a 2,500 m 2 distribution centre for the Norwegian market in Eidsvoll, which also cost approximately MSEK 13. Investments also included corporate acquisitions and a number of minor investments in Group companies. brands brands are Systemair, Frico, Fantech and Camina. Systemair supplies a well-aligned range of ventilation products, fans, air diffusers, climate control units, air curtains, etc. primarily for ventilation fitters. Frico is a specialist in heating systems, focusing on air curtains, heating fans and radiated heat. Fantech is the brand used in North America. The products comprise duct fans and other ventilation products as well as heat recovery units for ordinary homes. Camina markets chimneys, tiled stoves and fireplaces. Today, the Group has more than seven production units with a total of 100, 000 m 2 of production and storage space. This makes us a serious international player in our chosen field. Financial Overview Over the past five years, the annual growth in the Group's turnover has, on average, been 15% with a mean operating margin of 5%. s aim is to ensure that the equity ratio does not fall below 30%. The average equity ratio for the same period was 33%. Of the Group s total turnover, 84% is generated outside Sweden. Additional information about the Group s financial development is presented in the ten-year summary attached after the notes on the income statement. Systemair AB has retained its AAA rating from Dun & Bradstreet, the international credit rating institute. The work to improve the efficiency of the cash flow has continued. For example, we have set up a cash pool in Frankfurt for the Group s European companies. Transactions in Foreign Currencies Systemair has operations in 25 countries, with own production facilities in 5 of them. Systemair s products are sold in around 70 countries worldwide. Systemair AB has granted both short and long-term loans to its overseas subsidiaries. At balance sheet date, the value of these loans -- converted to Swedish konor -- was MSEK 56.9 MSEK (MSEK 33.7). Financial operations in the form of risk management, currency and loans are dealt with centrally by Systemair AB, the parent company. 556160-4108 2

Valutarisk -- löpande transaktioner Vid handel mellan koncernföretag, leverantörer och kunder uppstår en transaktionsrisk om betalning sker i annan valuta än koncernföretagets lokala valuta. Svenska koncernbolags fakturering har under 2003/04 skett till 62% i svenska kronor, till 30% i euro,till 6% i US-dollar och till 2% i övriga valutor. En allt större del av fakturering och inköp sker i euro. Inflödet av euro är större än utflödet, därför har policyn varit att löpande sälja euro på termin. Dessa sträcker sig maximalt 18 månader framåt och hade vid bokslutstidpunkten ett sammanlagt värde av 89 MSEK. Valutarisk - omräkningsexponering Omräkningsexponering uppstår när utländska koncernföretags egna kapital omräknas till svenska kronor. s policy har varit att inte säkra utländska dotterbolags egna kapital. Värdet av utländska nettotillgångar 2004-04-30 uppgick till 153 MSEK. Tillgångarna utgörs av 38 MSEK i NOK, 30 MSEK i EUR, 28 MSEK i USD och 21 MSEK i CAD. Valutaeffekten på eget kapital redovisas som s k omräkningsdifferens vilken uppgick till -7,2 MSEK. Ränterisker Ränterisk är risken för att förändring i gällande ränteläge påverkar koncernen negativt. s totala räntebärande skulder uppgick vid årets utgång till 555,9 MSEK (516,7). Över hälften av skulderna utgörs av korta krediter som kommer att omsättas löpande före utgången av år 2005, vilket är i linje med koncernens strategi. Currency risk -- current transactions Deals between Group companies, suppliers and customers generate a transaction risk if payment is made in a currency other than the local currency of the Group company in question. In 2003/04, Group companies in Sweden transacted 62% of their business in Swedish kronor, 30% in euros, 6% in US dollars and 2% in other currencies. An increasingly large proportion of invoicing is now being done in euros. As the inflow of euros is greater than the outflow, the policy adopted has been to sell euros on forward agreements. These run for no more than 18 months and, at closing date, were valued at MSEK 89. Currency risk -- translation exposure Translation exposure arises when the equity capital of overseas Group companies is translated into Swedish kronor. s policy has been not to hedge the equity capital of its overseas subsidiaries. The value of overseas net assets at 30 April 2004 totalled MSEK 153. These assets consist of MSEK 38 in NOK, MSEK 30 in EUR, MSEK 28 in USD and MSEK 21 in CAD. The currency effect on equity capital is entered as an exchange rate difference, which amounted to MSEK - 7.2 for the period. Interest rate risks Interest rate risks are the risks associated with changes in interest rates having a negative effect on the Group. At the end of the year, the Group s total interestbearing liabilities totalled MSEK 555.9 (MSEK 516.7). More than half of this sum consists of short-term credits that will be converted progressively before the end of 2005 -- fully in line with the Group strategy. Produktutveckling Produktutveckling sker i huvudsak vid de tillverkande enheterna, dvs i Skinnskatteberg, hos Frico i Partille, Fantech i Kanada och USA samt hos Systemair i Tyskland, Danmark, Frankrike och Norge. Totalt arbetar ca 45 personer inom koncernen med produktutveckling. Under året har Systemair i Danmark slutfört utvecklingen av en ny serie klimataggregat i segmentet mellanstora och större ventilationsaggregat. Systemair i Skinnskatteberg har bla utvecklat en ny serie värmeåtervinningsaggregat under namnet Topvex för mindre lokaler som daghem, klassrum eller mindre kontorsbyggnader. Kanalfläkten var grunden till Systemairs start för snart 30 år sedan. Under det senaste året har stort arbete lagts ner på att utveckla en ny generation kanalfläktar med förbättrade tekniska egenskaper, bl a högre verkningsgrad och förbättrad täthet. Vi har också gjort rejäla investeringar i verktyg och produktionsutrustning för att kunna producera stora serier på ett rationellt sätt. I Tyskland pågår ett stort projekt för utveckling av brandgasfläktar och hos Fantech i Canada utvecklas en ny serie värmeåtervinningsaggregat med högre energiverkningsgrader. Product Development Product development is primarily carried out by the manufacturing units, i.e. in Skinnskatteberg, at Frico in Partille, Fantech in Canada and the United States and at Systemair facilities in Germany, Denmark, France and Norway. Within the Group, approximately 45 people are employed in product development. In the past year, Systemair in Denmark completed the development of a new range of climate control units for the medium and large ventilation unit segment. Systemair in Skinnskatteberg has developed a number of new products including a heat recovery unit (called Topvex) for small premises such as day-care centres, classrooms and small office buildings. Duct fans were the products on which Systemair was founded almost 30 years ago. In recent years, a good deal of work has gone into developing a new generation of duct fans with improved technical properties such as greater efficiency and improved tightness. We have also made serious investments in tools and production equipment so as to be able to ensure rationalised production of large batches. In Germany, a major project is underway to develop flammable gas fans, while Fantech in Canada is working on a new range of heat recovery units with greater energy efficiency. 556160-4108 3

556160-4108 4

Företagsförvärv och nybildade dotterbolag Under året har netto 46 MSEK investerats i nyförvärv och emissioner i dotter- och intressebolag. Per den 1 maj 2003 förvärvades Antlia AG i Schweiz, som har varit lokal distributör för Systemair i Schweiz sedan över 25 år. Bolaget, som är väl etablerat på den schweiziska marknaden, har nu bytt namn till Systemair AG. Bolagets omsättning uppgår till ca 30 MSEK. I november 2003 fusionerades de norska bolagen NVP/Systemair AS med Systemair AS. I samband med detta byggdes ett nytt distributionscenter vid Systemairs anläggning i Eidsvoll strax norr om Gardemoen, Oslos internationella flygplats. Produktionen av klimataggregat fokuserades på standardaggregat med roterande värmeväxlare. Detta tillsammans med fusionen har gjort att kostnaderna kunnat minskas avsevärt och därigenom förbättrat lönsamheten vid den norska verksamheten. I januari 2004 förvärvades det engelska bolaget Fans & Spares med huvudkontor i Birmingham. Fans & Spares är en engelsk distributör av fläktar och ventilationsmaterial med 50 år i branschen. Företaget har nio filialer över hela Storbritannien. Bolaget har drygt 50 anställda och beräknas omsätta ca 100 MSEK innevarande år. Den 1 mars 2004 förvärvade Frico AB den tyska luftridåtillverkaren Gelu GmbH i Schlierbach utanför Stuttgart. Gelus produktsortiment kompletterar Frico mycket väl när det gäller luftridåer och det finns goda synergier både produkt- och marknadsmässigt. Den nya verksamheten drivs vidare under namnet GELU-Frico GmbH och beräknas omsätta ca 35 MSEK under innevarande år. Kvalitetssystem Systemair AB är sedan 1993 certifierade enligt ISO 9001. Under året har kvalitetssystemet uppdaterats och certifierats till den nya utgåvan 9001:2000. Förutom Systemair AB är även dotterbolagen Fantech Inc i Kanada, VEAB Heat Tech i Hässleholm samt Pyrox A/S i Norge certifierade. Ytterligare tre dotterbolag, Frico AB, Systemair Tyskland och Systemair Danmark arbetar med att införa certifierade kvalitetssystem. Acquisitions and New Subsidiaries In the past year, the net sum of MSEK 46 has been invested in acquisitions and issues in subsidiaries and associated companies. On 1 May 2003, the Group acquired the Swiss company Antlia AG, which has been a local distributor for Systemair in Switzerland for more than 25 years. The company, which is well established in the Swiss market, has now changed its name to Systemair AG. The company s annual turnover totals approximately MSEK 30. In November 2003, the Norwegian company NVP/Systemair AS merged with Systemair AS. In connection with this move, a new distribution centre was constructed at the Systemair site in Eidsvoll, immediately north of Gardemoen, Oslo s international airport. Production of climate units was focused on the standard unit with rotating heat exchangers. This, combined with the merger, has made it possible to reduce costs significantly, thus improving profits from Norwegian operations. In January 2004, Systemair purchased the British company Fans & Spares, which is based in Birmingham. Fans & Spares is a British distributor of fans and ventilation material and has 50 years of experience in the industry. The company has nine subsidiaries in Great Britain, employs more than 50 people and is expected to generate a turnover of approximately MSEK 100 this year. On 1 March 2004, Frico AB acquired the German air curtain manufacturer Gelu GmbH, based in Schlierbach outside Stuttgart. The Gelus product range complements that of Frico very well and there are plenty of synergies to exploit as regards both products and market. The new company will be run under the name of GELU-Frico GmbH and is expected to generate a turnover of approximately MSEK 35 for the current year. Quality System Since 1993, Systemair AB has been certified to ISO 9001 standard. Over the past year, the quality system has been updated and is now certified according to the newly established 9001:2000 standard. In addition to Systemair AB, the subsidiaries Fantech Inc in Canada, VEAB Heat Tech in Hässleholm and Pyrox A/S in Norway have also been certified. A further three subsidiaries -- Frico AB, Systemair Germany and Systemair Denmark -- are currently working to implement certified quality systems. 556160-4108 5

Miljöledningssystem Miljöfrågorna och miljöarbetet är ett fortsatt prioriterat område och vi har fokus på att ständigt förbättra metoder och arbetssätt, för att minska miljöbelastningen. För att så långt som möjligt minimera uppkomsten av avfall, sorteras kvarvarande avfall i olika fraktioner vid våra miljöstationer. Ett övergripande mål, som har överträffats, är att minska avfall till deponi. Systemair AB, Pyrox A/S samt VEAB Heat Tech är certifierade enligt ISO 14001. Vår målsättning är att även övriga produktionsanläggningar skall miljöcertifieras. bedriver anmälningspliktigt verksamhet. Verksamheten är C-klassificerad vilket innebär att Skinnskattebergs Kommun ansvarar för miljötillsynen. Händelser efter bokslutsåret Ett nytt säljbolag, Systemair SRL, har startats under september 2004 i Rumänien. Vi startar också ett nytt säljbolag i Cape Town i Sydafrika, där vi tar över verksamheten från en tidigare distributör. Environmental Management System Environmental issues and environmental work remain prioritised areas, and we are focusing on constantly improving methods and work processes to minimise environmental impact. To reduce the generation of refuse as far as possible, all remaining waste is sorted into different categories at our environmental stations. One of the overriding goals that we exceeded was that of minimising landfill refuse. Systemair AB, Pyrox A/S and VEAB Heat Tech are all certified to ISO 14001 standard. Our goal is to help our other production facilities to obtain environmental certifications. The parent company runs operations for which notification is obligatory. The company is C-rated, which means that the Municipality of Skinnskatteberg is responsible for environmental supervision. Significant Events after Year-End A new sales company, Systemair SRL, was established in Romania in September 2004. We will also be opening a new sales company in Cape Town in South Africa, where we will be taking over operations from a former distributor. i Skinnskatteberg bedriver utveckling, tillverkning och försäljning av ventilations- och värmeprodukter. Där finns också koncernens största utvecklingscenter samt koncernledningsfunktioner. Omsättningen under räkenskapsåret uppgick till 582 MSEK (524 MSEK) och resultatet efter finansnetto till 74 MSEK (40 MSEK). Försäljning och inköp i euro fortsätter att öka. Försäljningen från moderbolaget till dotterbolag i Europa sker huvudsakligen i euro. Exportandelen utgör 56% (60%) av försäljningen. Investeringarna i byggnader, tekniska anläggningar, inventarier och pågående nyanläggningar uppgår till c:a 13,5 MSEK (2,5 MSEK). The parent company in Skinnskatteberg carries out the development, manufacture and sale of products for heating and ventilation. It is also the seat of the Group s largest development centre and Group management functions. Turnover for the past financial year totalled MSEK 582 (MSEK 524) and profits after financial items amounted to MSEK 74 (MSEK 40). Sales and purchases in euros continue to increase. Sales from the parent company to subsidiaries in Europe are primarily transacted in euros. Exports comprise 56% (60%) of sales. Investments in buildings, technical facilities, fixed assets and construction in progress total approximately SEK 13.5 million (2.5 milliion). Förslag till vinstdisposition Till bolagsstämmans förfogande står: Proposed Disposition of Earnings The following funds are available for disposition by the general meeting of shareholders: Balanserad vinst 249 607 305,88 Profit brought forward Koncernbidrag, netto -604 800,00 Group contribution, net Årets vinst 52 269 558,74 Earnings for the year 301 272 064,62 Styrelsen och verkställande direktören föreslår att vinstmedlen balanseras i ny räkning. Av koncernens disponibla vinstmedel, 270 063 tkr, föreslås att 0 tkr överföres till bundet eget kapital. The Board of Directors and the Managing Director propose that the profits be carried forward. It is proposed that, out of the Group s nonrestricted shareholders equity, in the amount of TSEK 270 063, TSEK 0 shall be transferred to restricted shareholders equity. 556160-4108 6

s resultaträkning Consolidated income statement tkr, 1 Maj - 30 April SEK (thousands) May 1 - April 30 Not 2003/04 2002/03 Note Nettoomsättning 1 1 710 826 1 685 309 Net sales 1 Kostnad för sålda varor -1 157 635-1 142 710 Cost of goods sold Bruttoresultat 553 191 542 599 Gross profit/loss Försäljningskostnader -349 363-313 580 Selling expenses Administrationskostnader 2-128 028-128 720 Administrative Expenses 2 Övriga rörelseintäkter 3 22 089 9 371 Other operating income 3 Övriga rörelsekostnader 4-24 139-19 338 Other operating espenses 4 Rörelseresultat 5,6 73 750 90 332 Operating profit/loss 5,6 Resultat från finansiella investeringar Resultat från andelar i intresseföretag -10 204-73 Result from financial investments Result from participations in associated companies Resultat från övriga värdepapper och fordringar som är anläggningstillgångar 7 1 919-884 Övriga ränteintäkter och liknande Result from other securities and receivables accounted for as fixed assets 7 Other interest income and similar resultatposter 8 5 411 13 678 profit/loss items 8 Räntekostnader och liknande Interest expense and similar profit/loss resultatposter 9-28 801-36 503 profit/loss items 9 Resultat efter finansiella poster 42 075 66 550 Profit after net financial items Skatt på årets resultat 10-22 674-28 406 Tax on profit for the year 10 Minoritetsandelar i årets resultatet -1 057-248 Minority share of the profit Årets resultat 18 344 37 896 Net profit/loss for the year 556160-4108 7

s balansräkning Consolidated balance sheet tkr, 30 April SEK (thousands) April 30 TILLGÅNGAR Not 2004 2003 Note ASSETS Anläggningstillgångar Fixed assets Immateriella anläggningstillgångar 11 Intangible assets 11 Goodwill 56 316 48 993 Goodwill 56 316 48 993 Materiella anläggningstillgångar 11 Tangible assets 11 Byggnader och mark 309 724 292 055 Land and buildings Maskiner och andra tekniska anläggningar 67 074 59 652 Plant and machinery Inventarier och verktyg 53 352 52 711 Equipment and tools Pågående nyanläggningar 2 725 11 804 Construction in progress 432 875 416 222 Finansiella anläggningstillgångar Finacial assets Andra långfristiga värdepappersinnehav 301 318 Other securitas held as fixed assets Andelar i intresseföretag 23 6 038 6 195 Participations in associated companies 23 Uppskjuten skattefordran 36 067 26 293 Deferred taxation Andra långfristiga fordringar 8 542 5 736 Other long-term receivables 50 948 38 542 Summa anläggningstillgångar 540 139 503 757 Total fixed assets Omsättningstillgångar Current assets Varulager Inventory Råvaror och förnödenheter 120 694 115 670 Raw materials and consumables Varor under tillverkning 17 513 11 582 Work in progress Färdiga varor 223 603 196 201 Finished products 361 810 323 453 Kortfristiga fordringar Current receivables Kundfordringar 276 338 264 183 Trade debtors Fordringar hos närstående företag 854 795 Receivables from related companies Fordingar i intresseföretag 4 458 - Receivables from associated companies Övriga fordringar 16 038 52 849 Other receivables Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 12 16 666 15 882 Prepaid expenses and accrued income 12 Övriga kortfristiga placeringar 112 43 Other short-term deposits 314 466 333 752 Kassa och bank 24 085 15 609 Cash and bank balances Summa omsättningstillgångar 700 361 672 814 Total current assets Summa tillgångar 1 240 500 1 176 571 Total assets 556160-4108 8

s balansräkning Consolidated balance sheet tkr, 30 April SEK (thousands) April 30 EGET KAPITAL & SKULDER Not 2004 2003 Note SHAREHOLDERS' EQUITY & LIABILITIES Eget kapital 13 Shareholders' equity 13 Bundet eget kapital Restricted equity Aktiekapital 50 000 50 000 Share capital Bundna reserver 74 719 77 566 Restricted reserves 124 719 127 566 Fritt eget kapital Non-restricted equity Fria reserver 251 719 218 214 Non-restricted reserves Årets resultat 18 344 37 896 Net profit/loss for the year 270 063 256 110 Summa eget kapital 394 782 383 676 Total equity Minoritetsintresse 5 149 3 643 Minority interests Avsättningar Provisions Avsättningar för pensioner 1 244 1 019 Provisions for pensions Uppskjuten skatteskuld 35 862 29 973 Deferred income-tax Övriga avsättningar 3 580 1 147 Other provisions 40 686 32 139 Långfristiga skulder Long-term liabilities Checkräkningskrediter 14 99 323 41 801 Overdraft facilities 14 Skulder till kreditinstitut 15 271 799 321 353 Liabilities to credit institutions 15 Skulder till närstående bolag 16 122 662 98 234 Liabilities to related companies 16 Övriga skulder 1 438 3 992 Other liablilities 495 222 465 380 Kortfristiga skulder Short-term liabilities Skulder till kreditinstitut 62 096 55 346 Liabilities to credit institutions Förskott från kunder 987 1 001 Advance payments from customers Leverantörsskulder 129 013 118 317 Trade creditors Skulder till närstående bolag 422 4 874 Liabilities to related companies Skatteskulder 20 034 21 101 Income tax liabilities Övriga skulder 14 020 13 486 Other liablilities Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 17 78 089 77 608 Accrued expenses and deferred income 17 304 661 291 733 Summa eget kapital och skulder 1 240 500 1 176 571 Total equity and liabilities Ställda säkerheter 24 460 717 450 336 Pledged assets 24 Ansvarsförbindelser 25 57 664 51 286 Contingent liabilities 25 556160-4108 9

s Consolidated statement of finansieringsanalys changes in financial position tkr, 1 Maj - 30 April SEK (thousands) May 1 - April 30 Den löpande verksamheten 2003/04 2002/03 Current operations Rörelseresultat 73 750 90 332 Operating profit/loss Justering för poster som inte ingår i kassaflödet: Adjustments for items not included in cash flow Avskrivningar 70 514 75 363 Depreciation Nedskrivning 516 364 Write-down Förändring i avsättningar 2 453 1 039 Change in allocations 147 233 167 098 Resultat från övriga värdepapper och fordringar 1 919-884 Result from other securities and receivables Resultat från intresseföretag -10 204-73 Result from participation in associated companies Minoritetens andel 449-2 167 Minority share Erhållen ränta 5 411 13 678 Interest received Erlagd ränta -28 801-36 503 Interest paid Inkomstskatt -26 253-29 174 Income tax Kassaflöde från den löpande verksamheten Cash flow from current operations före förändring av rörelsekapital 89 754 111 975 before change in working capital Förändring av rörelsekapital Change in working capital Varulager -38 357 5 229 Inventory Kortfristiga fordringar 19 286-32 497 Short-term receivables Leverantörsskulder 10 696-5 692 Trade debtors Kortfristiga skulder -4 518 9 838 Short-term liabilities Kassaflöde från den löpande verksamheten 76 861 88 853 Cash flow from current operations Investeringsverksamhet Investment activities Förvärv av immateriella anläggningstillgångar -24 126-3 751 Acquisition of intangible fixed assets Förvärv av materiella anläggningstillgångar -76 253-49 908 Acquisition of tangible fixed assets Förändring av finansiella anläggningstillgångar -2 632 4 768 Change in financial fixed assets Kassaflöde från investeringsverksamhet -103 011-48 891 Cash flow from investment activities Finansieringsverksamhet Financial activities Omräkningsdifferenser -1 865 5 885 Translation differences Förändring av lån -45 202-42 463 Change in loans Förändring uppskjuten skatt -101-2 511 Change in deferred tax Kassaflöde från finansieringsverksamhet -47 168-39 089 Cash flow from financial activities Ökning/Minskning av likvida medel -73 318 873 Increase/Decrease in cash and bank deposits Likvida medel vid årets början -124 582-125 455 Cash and bank deposits, opening balance Likvida medel vid årets slut -197 900-124 582 Cash and bank deposits, closing balance 556160-4108 10

s resultaträkning Parent company income statement tkr, 1 Maj - 30 April SEK (thousands) May 1 - April 30 Not 2003/04 2002/03 Note Nettoomsättning 1 582 381 524 288 Net sales Kostnad för sålda varor -420 349-388 122 Cost of goods sold 1 Bruttoresultat 162 032 136 166 Gross profit/loss Försäljningskostnader -75 007-78 136 Selling expenses Administrationskostnader 2-40 343-32 466 Administrative Expenses 2 Övriga rörelseintäkter 3 16 724 20 990 Other operating revenues 3 Övriga rörelsekostnader 4-12 983-13 146 Other operating espenses 4 Rörelseresultat 5,6 50 423 33 408 Operating profit/loss 5,6 Resultat från finansiella investeringar Result from financial investments Resultat från andelar i koncernföretag 21 26 409 8 327 Result from participation in group companies 21 Resultat från övriga värdepapper och Result from other securities and receivables fordringar som är anläggningstillgångar 7 1 469-2 287 which are fixed assets 7 Övriga ränteintäkter och liknande Other interest income and similar resultatposter 8 3 775 10 735 profit/loss items 8 Räntekostnader och liknande Interest expense and similar profit/loss resultatposter 9-8 408-10 049 profit/loss items 9 Resultat efter finansiella poster 73 668 40 134 Profit/loss after financial items Bokslutsdispositioner 18-10 752 3 705 Appropriations 18 Resultat före skatt 62 916 43 839 Profit before tax Skatt på årets resultat 10-10 646-10 319 Tax on profit for the year 10 Årets resultat 52 270 33 520 Net profit/loss for the year 556160-4108 11

s balansräkning Parent company balance sheet tkr, 30 April SEK (thousands) April 30 TILLGÅNGAR Not 2004 2003 Note ASSETS Anläggningstillgångar Fixed assets Immateriella anläggningstillgångar 11 Intangible assets 11 Goodwill 895 742 Goodwill 895 742 Materiella anläggningstillgångar 11 Tangible assets 11 Byggnader och mark 68 572 72 778 Land and buildings Maskiner och andra tekniska anläggningar 32 079 26 844 Plant and machinery Inventarier och verktyg 6 201 9 124 Equipment and tools Pågående nyanläggningar 1 300 3 427 Construction in progress 108 152 112 173 Finansiella anläggningstillgångar Finacial assets Andelar i koncernföretag 22 298 918 264 499 Participations in group companies 22 Andelar i intresseföretag 23 17 993 6 716 Participation in associated companies 23 Fordringar hos koncernföretag 56 953 22 766 Receivables group companies Andra långfristiga fordringar 232 371 Other long-term receivables 374 096 294 352 Summa anläggningstillgångar 483 143 407 267 Total fixed assets Omsättningstillgångar Current assets Varulager Inventory Råvaror och förnödenheter 39 336 34 288 Raw materials and consumables Varor under tillverkning 2 042 1 787 Work in progress Färdiga varor 44 687 51 277 Finished products 86 065 87 352 Kortfristiga fordringar Current receivables Kundfordringar 44 772 45 230 Trade debtors Fordringar hos koncernföretag 113 137 63 789 Receivables group companies Fordingar i intresseföretag 4 458 - Receivables from associated companies Övriga fordringar 2 090 32 779 Other receivables Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 12 2 322 3 314 Prepaid expenses and accrued income 12 166 779 145 112 Kassa och bank 35 666 - Cash and bank balances Summa omsättningstillgångar 288 510 232 464 Total current assets Summa tillgångar 771 653 639 731 Total assets 556160-4108 12

s balansräkning Parent company balance sheet tkr, 30 April SEK (thousands) April 30 EGET KAPITAL & SKULDER Not 2004 2003 Note SHAREHOLDERS' EQUITY & LIABILITIES Eget kapital 19 Shareholders' equity 19 Bundet eget kapital Restricted equity Aktiekapital 50 000 50 000 Share capital Reservfond 10 000 10 000 Statutory reserve 60 000 60 000 Fritt eget kapital Non-restricted equity Balanserat resultat 249 002 216 087 Profit brought forward Årets resultat 52 270 33 520 Net profit/loss for the year 301 272 249 607 Summa eget kapital 361 272 309 607 Total equity Obeskattade reserver 20 62 180 51 428 Untaxed reservs 20 Avsättningar 670 400 Provisions Långfristiga skulder Long-term liabilities Checkräkningskrediter 14 61 293 - Overdraft facilities 14 Skulder till kreditinstitut 15 95 525 105 469 Liabilities to credit institutions 15 Skulder till koncernföretag 106 694 88 498 Liabilities to group companies 263 512 193 967 Kortfristiga skulder Short-term liabilities Leverantörsskulder 40 605 36 611 Trade creditors Skatteskulder 10 502 4 110 Income tax liabilities Skulder till koncernföretag 8 194 16 207 Liabilities to group companies Övriga skulder 2 431 5 201 Other liablilities Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 17 22 287 22 200 Accrued expenses and deferred income 17 84 019 84 329 Summa eget kapital och skulder 771 653 639 731 Total equity and liabilities Ställda säkerheter 24 222 100 225 100 Pledged assets 24 Ansvarsförbindelser 25 162 983 274 903 Contingent liabilities 25 556160-4108 13

Parent company income s statement finansieringsanalys of changes in financial position tkr, 1 Maj - 30 April SEK (thousands) May 1 - April 30 Den löpande verksamheten 2003/04 2002/03 Current operations Rörelseresultat 50 423 33 408 Net operating profit/loss Justering för poster som inte ingår i kassaflödet: Adjustments for items not included in cash flow Avskrivningar 18 183 19 114 Depreciation 68 606 52 522 Erhållen ränta 3 775 10 735 Interests received Erlagd ränta -8 408-10 049 Interests paid Betald inkomstskatt -10 411-7 149 Paid income-tax Kassaflöde från den löpande verksamheten Cash flow from current operations före förändring av rörelsekapital 53 562 46 059 before change in working capital Förändring av rörelsekapital Change in working capital Varulager 1 287-6 672 Inventory Kortfristiga fordringar -21 667-16 446 Short-term receivables Leverantörsskulder -3 858-21 981 Trade debtors Kortfristiga skulder 3 548 7 951 Short-term liabilities Kassaflöde från den löpande verksamheten 32 872 8 911 Cash flow from current operations Investeringsverksamhet Investments activities Förvärv av materiella anläggningstillgångar -14 045-2 995 Acquisition of tangible assets Förvärv av/investering i koncernföretag -45 696-15 690 Acquisition of/investment in group companies Förändring av långfristiga fordringar -34 048 39 387 Change in long-term receivables Kassaflöde från investeringsverksamhet -93 789 20 702 Cash-flow from investment activities Finansieringsverksamhet Financial activities Erhållen aktieutdelning 27 878 6 040 Received dividend Koncernbidrag, lämnade -840-11 322 Provided group contribution Förändring av lån -956-29 725 Change in loans Kassaflöde från finansieringsverksamhet 26 082-35 007 Cash-flow from financial activities Ökning/Minskning av likvida medel -34 835-5 394 Increase/Decrease in cash and bank deposits Likvida medel vid årets början -90 986-85 592 Cash and bank deposits, opening balance Likvida medel vid årets slut -125 821-90 986 Cash and bank deposits, closing balance 556160-4108 14

Redovisnings- och värderingsprinciper Belopp i tusentals kronor om inget annat anges Allmänna redovisningsprinciper Årsredovisningen och koncernredovisningen har upprättats enligt Årsredovisningslagen och bokföringsnämndens allmänna råd för stora företag. Byte av redovisningsprinciper Från och med räkenskapsåret 2003/04 har Systemair valt att omrubricera kostnader inom resultaträkningens funktionsindelning. Omrubriceringen påverkar både moderbolagets och koncernens resultaträkning. Jämförelsesiffrorna har justerats på motsvarande vis i enlighet med Redovisningsrådets rekommendation nr 5. Omrubriceringen har inte påverkat rörelseresultatet för perioden. Under not 5, avseende antalet anställda, har en anpassning av principen för framtagande av genomsnittligt antal anställda gjorts för att ge en mer rättvisande bild mellan bolag i olika länder. Den anpassade principen har även tillämpats på jämförelsetalen. I övrigt har samma redovisningsprinciper gällt under 2003/04 som under 2002/03. Koncernredovisning Koncernredovisningen är upprättad enligt förvärvsmetoden. Beträffande Systemair koncernens omfattning se not 23. Vid konsolidering av de utländska dotterbolagen har den s.k. dagskursmetoden tillämpats. Den innebär att tillgångar, skulder och eget kapital omräknats efter vid balansdagen gällande valutakurser. Resultaträkningarna har omräknats efter räkenskapsårets medelkurser. De kursdifferenser som uppkommit vid omräkningarna har inte redovisats över resultaträkningen utan förts direkt till eget kapital. De bolag vilka Systemair koncernen har en röstandel uppgående till mellan 20 och 50% och ett betydande ägarengagemang redovisas som intresseföretag. Innehav i intresseföretag redovisas i koncernens konsoliderade resultat- och balansräkningar enligt kapitalandelsmetoden. I koncernresultaträkningen redovisas Systemairs andel av intresseföretagens resultat efter rörelseresultatet på raden Resultat från andelar i intresseföretag. I koncernbalansräkningen redovisas bland finansiella anläggningstillgångar anskaffningskostnaden för aktier efter justering för andel i intresseföretagets resultat. Innehav i intresseföretag redovisas i moderbolagets balansräkning enligt anskaffningsvärdemetoden. Accounting and Valuation Principles Unless otherwise stated, all amounts are in SEK thousands. General Accounting Principles The annual report and group consolidated financial statements have been prepared in accordance with the Swedish Annual Accounts Act and general recommendations of the Swedish Accounting Standards Board. Change of Accounting Principles As from the financial year 2003/04, Systemair has chosen to reposition costs within the functional division of the income statement. The repositioning affects the income statements of both the parent company and the Group. The comparison figures have been adjusted correspondingly in line with recommendation no. 5 from the Swedish Financial Accounting Standards Council. The repositioning has not affected the operating profits for the period. Under note 5, concerning the number of employees, the principle for calculating the average number of employees has been adjusted to provide a more accurate picture of the situation at companies in different countries. The adjusted principle has also been applied to the comparison figures. In general, the same accounting principles as in 2003/04 have been applied in 2002/03. Consolidated Financial Statements The consolidated financial statements are prepared in accordance with the acquisition method. As regards the scope of the Systemair group, see Note 23. In conjunction with the consolidation of the accounts of the foreign subsidiaries, what is commonly referred to as the current method has been applied. This means that assets, liabilities, and shareholders equity are translated in accordance with the exchange rate applicable on the balance sheet date. The income statements have been translated in accordance with average exchange rates for the financial year. The differences between exchange rates occurring in conjunction with translations have not been reported in the income statement, but rather have been entered directly into shareholders equity. The companies in which Systemair has a share of the votes of between 20 and 50% and appreciable ownership are booked as associated companies. Holdings in associated companies are entered in the Group consolidated financial statements and balance sheets in line with the equity method. The consolidated financial statement presents Systemair s share of the profits of associated companies after operating profits under the header Profits from shares in associated companies. Under financial fixed assets, the consolidated balance sheet presents the acquisition costs of shares after adjustments for shares in the profits of associated companies. Holdings in associated companies are presented in the parents balance sheet according to the acquisition cost method. Inkomstskatt i koncernredovisningen utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Aktuell skatt beräknas på Income tax in the consolidated financial statements comprises current tax and deferred tax. Current tax is 556160-4108 15

respektive bolags skattepliktiga resultat. Hit hör även justering av aktuell skatt hänförlig till tidigare perioder. Uppskjuten skatt beräknas på temporära skillnader mellan redovisade värden i balansräkningen och skattemässiga restvärden. Uppskjuten skatt på underskottsavdrag redovisas som tillgång i de fall det är sannolikt att dessa resulterar i lägre skatteutbetalningar i framtiden. Beloppen beräknas på skattesatser som är beslutade eller aviserade per balansdagen. I moderbolaget redovisas obeskattade reserver inklusive uppskjuten skatteskuld. I koncernredovisningen har obeskattade reserver uppdelats i två delar, dels uppskjuten skatteskuld vilken redovisas som avsättning, dels en egen kapitalandel som redovisas bland bundna reserver. Systemair tillämpar Bokföringsnämndens vägledning med allmänna råd, BFNAR 2001:1, om redovisning av inkomstskatter. I redovisningen för koncernen har en uppskjuten skattefordran avseende underskottsavdrag redovisats under rubriken finansiella anläggningstillgångar. Nettoomsättning Som nettoomsättning redovisas fakturerad försäljning exklusive mervärdesskatt och efter avdrag för varurabatter och liknande intäktsreduktioner men före avdrag för leveranskostnader. Försäljning av varor redovisas vid leverans till kund i enlighet med överenskomna försäljningsvillkor. Statliga stöd Statliga stöd redovisas när det föreligger rimlig säkerhet att företaget kommer att uppfylla de villkor som är förknippade med bidraget och att bidraget kommer att erhållas. har erhållit tre typer av statliga stöd, statliga bidrag, lån som kan efterskänkas och bidrag relaterade till tillgångar. har erhållit statliga bidrag i form av sysselsättningsbidrag från NUTEK om 686 tkr. Sysselsättningsbidraget har reducerat utbetalda löner inom respektive funktion. Varulager Värderingen av varulagret har skett till det lägsta av anskaffningsvärdet och verkligt värde för råvaror, förnödenheter och inköpta färdigvaror samt till tillverkningskostnad för producerade varor. Avdrag har gjorts för inkurans med erforderligt belopp. Prissättningen vid leveranser mellan koncernföretagen sker till marknadspriser. Internvinster i koncernföretagens varulager elimineras i koncernredovisningen. Fordringar Fordringar har upptagits till de belopp varmed de beräknas inflyta. calculated on each company's taxable profit. This also includes adjustments to current tax attribuatable to previous periods. Deferred tax is calculated from the temporary differences in the value stated in the balance sheet and the residual tax value. Deferred tax on deficit deduction is entered as an asset in the event it is likely that it results in lower tax payments in the future. The amounts are calculated at tax rates resolved or announced at balance sheet date. The accounts of the parent company include untaxed reserves including a deferred tax liability. In the consolidated financial statements, untaxed reserves have been divided into two parts: deferred tax liabilities, which are booked as provisions, and a portion of shareholders equity which is booked under restricted reserves. Systemair applies the general principles and guidelines of the Swedish Accounting Standards Board (BFNAR 2001:1) concerning the statement of income tax. In the Group statement, an estimated figure for tax receivable with regard to deficit deduction has been entered under the header of financial fixed assets. Net sales Net sales comprise invoiced sales excluding value added tax and after deductions for trade discounts and other revenue reductions, but prior to the deduction of delivery expenses. The sales of goods are entered on delivery to the customer in accordance with the sales terms agreed on. Government Support Government support is entered into the accounts in the event there is reasonable certainty that the company will fulfil the conditions for support and be awarded funding. has received three types of government support: government funding, loans that can be remitted and funding related to assets. The parent company has received localisation funding from NUTEK to an amount of SEK 686 thousand. The localisation funding has reduced the salaries paid at this function. Inventory The inventory has been valued at the lower of the acquisition value and the actual value of the raw materials, consumables and purchased finished goods, and at the manufacturing cost for manufactured goods. Requisite deductions have been made for obsolescence. Deliveries between Group companies are priced at market value. Intercompany profit in the group companies' inventories is eliminated in the consolidated financial statements. Accounts receivable Accounts receivable have been reported in the amount at which they are expected to be paid. 556160-4108 16

Fordringar och skulder i utländsk valuta Fordringar och skulder i utländsk valuta har omräknats till balans dagens kurs. Kursdifferenser avseende den löpande verksamheten ingår i rörelseresultatet, medan kursdifferenser av finansiell karaktär redovisas bland finansiella intäkter och kostnader. Terminer s terminsportfölj har redovisats till verkligt värde och över resultaträkningen. Likvida medel Likvida medel i finansieringsanalysen utgörs av nettot av kassa och banktillgodohavanden, checkkrediter samt centralkonton inom Ziehl-ebm koncernen. Anläggningstillgångar Avskrivningar enligt plan baseras på ursprungliga anskaffningsvärden och beräknad nyttjandeperiod. Nyttjandeperioden beräknas enligt nedan: Accounts receivable and liabilities in foreign currency Accounts receivable and liabilities in foreign currency have been translated at the exchange rate applicable on the balance sheet date. Differences in exchange rates with respect to the ongoing business are included in the operating result, while differences in exchange rates of a financial character are reported under financial income and expenses. Futures The futures portfolio of the parent company has been stated at current value and in addition to the income statement. Cash and bank deposits Liquid assets in the statement of changes in financial position comprise a net of cash and bank deposits, overdrafts and central accounts within the Ziehl-ebm group. Fixed assets Depreciation according to plan is based on the original acquisition cost and the estimated period of utilisation. The period of utilisation is calculated as follows: Immateriella anläggningstillgångar Intangible fixed assets Goodwill 5-10 år / years Goodwill Materiella anläggningstillgångar Tangible fixed assets Byggnader 25-50 år / years Buildings Maskiner och tekniska anläggningar 3-7 år / years Machinery and technical facilities Inventarier och verktyg 3-5 år / years Equipment and tools 556160-4108 17

NOTER NOTES Not 1 Nettoomsättning Note 1 Net sales Fördelning per geografisk Allocation per geographical Marknad 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 market Sverige 16 % 16 % 44 % 39 % Sweden Norden (exklusive Sverige) 20 % 23 % 7 % 7 % Other Nordic countries EU (exklusive Norden) 26 % 27 % 22 % 20 % Elsewhere in the EU Övriga Europa 14 % 11 % 10 % 9 % Elsewhere in Europe USA och Kanada 13 % 14 % 1 % 1 % USA and Canada Övriga världen 11 % 9 % 27 % 24 % Elsewhere in the world 100 % 100 % 100 % 100 % Av moderbolagets försäljning har 268 mkr (245 mkr) skett till andra koncernföretag. s inköp från andra koncernföretag uppgick till 87 mkr (105 mkr). The parent company s sales to other companies within the group amounted to SEK 268 million (SEK 245 million). The parent company s purchases from other companies within the group amounted to SEK 87 million (SEK 105 million). Not 2 Arvoden till revisorer Note 2 Fees to auditors The Parent company 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 Revisionsuppdrag -2 603-2 500-369 -402 Audit assignment Andra uppdrag -1 115-924 -258-247 Other assignments -3 718-3 424-627 -649 Not 3 Övriga rörelseintäkter Note 3 Miscellaneous operating income 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 Kursvinster av rörelsekaraktär 10 105 5 345 2 264 1 811 Exchange rate profits relating to operations Koncerninterna intäkter - - 14 539 18 299 Internal group income Vinst/förlust vid försäljning av materiella anläggningstillgångar - 79 621-79 621 Loss/profit from sale of tangible fixed assets Diverse övriga intäkter 12 063 3 405 259 Miscellaneous income 22 089 9 371 16 724 20 990 Not 4 Övriga rörelsekostnader Note 4 Miscellaneous operating expenses 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 Kursförluster av rörelsekaraktär -12 518-14 861-1 823-3 330 Exchange rate losses relating to operations Koncerninterna kostnader - - -10 648-9 683 Internal group expenses Diverse övriga kostnader -11 621-4 477-512 -133 Miscellaneous other costs 556160-4108 18

-24 139-19 338-12 983-13 146 Not 5 Anställda och personalkostnader Note 5 Employees and personnel costs Medelantalet anställda 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 Average number of employees Sverige Män 282 299 173 187 Sweden Men Kvinnor 126 119 107 97 Women Norge Män 107 116 - - Norway Men Kvinnor 31 35 - - Women Kanada Män 83 81 - - Canada Men Kvinnor 49 45 - - Women USA Män 35 24 - - USA Men Kvinnor 20 20 - - Women Frankrike Män 41 36 - - France Men Kvinnor 9 13 - - Women England Män 69 37 - - England Men Kvinnor 24 12 - - Women Tjeckien Män 6 4 - - Czech Republic Men Kvinnor 5 6 - - Women Finland Män 6 6 - - Finland Men Kvinnor 1 1 - - Woman Danmark Män 100 102 - - Denmark Men Kvinnor 7 6 - - Women Slovakien Män 6 6 - - Slovakia Men Kvinnor 3 3 - - Women Tyskland Män 76 57 - - Germany Men Kvinnor 28 25 - - Women Singapore Män 7 6 - - Singapore Men Kvinnor 1 1 - - Women Estland Män 10 11 - - Estonia Men Kvinnor 10 4 - - Women Lettland Män 7 6 - - Latvia Men Kvinnor 7 1 - - Women Polen Män 14 16 - - Poland Men Kvinnor 5 3 - - Women Litauen Män 6 6 - - Lithuania Men Kvinnor 1 6 - - Women Kina Män 2 3 - - China Men Kvinnor 1 - - - Women Ungern Män 2 2 - - Hungaria Men Kvinnor - - - - Women Österrike Män 5 4 - - Austria Men Kvinnor 2 2 - - Women Irland Män 3 3 - - Ireland Men Kvinnor 1 1 - - Women Holland Män 5 4 - - Netherlands Men Kvinnor 1 1 - - Women Turkiet Män 3 2 - - Turkey Men Kvinnor 3 4 - - Women Schweiz Män 8 - - - Switzerland Men Kvinnor 2 - - - Women Belgien Män 3 - - - Belgium Men Kvinnor - - - - Women Ryssland Män 2 - - - Russia Men Kvinnor 1 - - - Women 1 226 1 139 280 284 Andelen kvinnor i styrelse och ledning, % Female proportion in Board of Director and Managing Director,% 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 556160-4108 19

Styrelse exklusive fackföreningsrepresentanter 0% 0% 0% 0% Board of Directors exclusive union representative Koncernledning - - 20% 20% Group management Företagsledningar 8% 8% - - Corporate managements 556160-4108 20