Välkommen till företagspresentation av investmentbolaget Svolder. Ulf Hedlundh Verkställande direktör
Slaget vid Svolder Svolder var platsen för ett sjöslag år 1000 då Sven Tveskägg och Olof Skötkonung besegrade den norske kungen Olav Tryggvason. Platsen är omtvistad men var sannolikt nära ön Ven i Öresund.
Disposition 1. Kort företagspresentation 2. Börsen utvecklingsfaser och värdering 3. Svolder i dag
Affärsidé Svolder är ett rent investmentbolag som placerar i börsnoterade aktier i svenska små och medelstora företag.
Affärsidé Svolder är ett rent investmentbolag som placerar i börsnoterade aktier i svenska små och medelstora företag.
Affärsidé Svolder är ett rent investmentbolag som placerar i börsnoterade aktier i svenska små och medelstora företag.
Affärsidé Svolder är ett rent investmentbolag som placerar i börsnoterade aktier i svenska små och medelstora företag.
Stockholmsbörsen (NASDAQ OMX Stockholm) 19 % 18 % 860 000 MSEK 82 % 4 900 000 MSEK
Stockholmsbörsen (NASDAQ OMX Stockholm) 12 % 32 bolag 88 % ca 220 bolag
Large cap (> 30 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK)
ABB ALFA ALIV ASSA ATCO AZN EKTA ELUX ERIC GETI HEXA HM INDU INVE INVE KINV LUPE Large cap (> 30 bn SEK) MIC NDA NOKIA SAND SCA SCV SCV SEB SHB SKA SKF SWED SWMA TEL2 TLSN VOLV
ABB ALFA ALIV ASSA ATCO AZN EKTA ELUX ERIC GETI HEXA HM INDU INVE INVE KINV LUPE Large cap (> 30 bn SEK) MIC NDA NOKIA SAND SCA SCV SCV SEB SHB SKA SKF SWED SWMA TEL2 TLSN VOLV
Large cap (> 30 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK) LUND BOL MTG MELK MEDA HUSQ RATO TREL LATO SECU HAKN HUFV SSAB CAST HOLM NCC SAAB WALL AXFO NIBE LJGR AXIS AAK JM FABG HPOL PEAB BETS IJ HOGA INDT WIHL MEKO SOBI LOOM SWEC CLAS BILL BALD KLED AF BEIJ CLA SYSR ADDT NOBI KLOV AZA LIAB REZT BEIA ACTI BIOG NN SKIS NET FPAR IFS DUNI HEBA CDON DIOS SAGA MVIR ORES BILI COIC FAG GUNN SAS TRMO AERO FIX BMAX BURE HIQ NOLA ITAB SWOL ECEX PROE CORE HLDX MICR ANOD KNOW PACT AWP ENRO BEGR FBAB KABE NETI BORG CSN KDEV RABT REJL SVOL ENEA MQ NOMI RSOF SEMC TRAD BIOT CATE CNTA EWRK RAY XANO CCOR DGC ELAN PAR PROB SVED UFLX DORO HEMX IAR MIDW OASM SIGM CTT NAXS ANOT ASP CEVI DEDI MEAB MOB RNBS SOF VIT B GHP MSAB MSON NOVE OPCO PART PHON RROS SINT SVIK VRG ATEL AVEG BINV BONG BOUL CONS DIAM ELOS FING FPIP HAV KARO LAMM m fl OEM ORX SECT BBTO KAHL LAGR NEWA NMAN PRIC HMS TRAC ACAN BELE BTS VBG VITR
Large cap (> 30 bn SEK) Mid cap Small cap (< 10 bn SEK) LUND BOL MTG MELK MEDA HUSQ RATO TREL LATO SECU HAKN HUFV SSAB CAST HOLM NCC SAAB WALL AXFO NIBE LJGR AXIS AAK JM FABG HPOL PEAB BETS IJ HOGA INDT WIHL MEKO SOBI LOOM SWEC CLAS BILL BALD KLED AF BEIJ CLA SYSR ADDT NOBI KLOV AZA LIAB REZT BEIA ACTI BIOG NN SKIS NET FPAR IFS DUNI HEBA CDON DIOS SAGA MVIR ORES BILI COIC FAG GUNN SAS TRMO AERO FIX BMAX BURE HIQ NOLA ITAB SWOL ECEX PROE CORE HLDX MICR ANOD KNOW PACT AWP ENRO BEGR FBAB KABE NETI BORG CSN KDEV RABT REJL SVOL ENEA MQ NOMI RSOF SEMC TRAD BIOT CATE CNTA EWRK RAY XANO CCOR DGC ELAN PAR PROB SVED UFLX DORO HEMX IAR MIDW OASM SIGM CTT NAXS ANOT ASP CEVI DEDI MEAB MOB RNBS SOF VIT B GHP MSAB MSON NOVE OPCO PART PHON RROS SINT SVIK VRG ATEL AVEG BINV BONG BOUL CONS DIAM ELOS FING FPIP HAV KARO LAMM m fl OEM ORX SECT BBTO KAHL LAGR NEWA NMAN PRIC HMS TRAC ACAN BELE BTS VBG VITR
Svolder i korthet» Bildat 1993» Noterat på NASDAQ OMX Nordic» Placeringstillgångar om drygt 1 100 MSEK» 8 000 aktieägare, varav de största: Provobis Holding/Rolf Lundström (11,6/28,0 %) Öresund (10,6/11,2 %) Avanza Pension Försäkring AB (3,7/2,4 %) Fjärde AP-fonden (2,8/1,9 %) Styrelseordförande Caroline Sundewall» 5 anställda, kontor i Stockholm
Aktievärdering, konjunktursvängningar, börscykler mm
Förenklad aktievärdering Vinst Avkastningskrav
Förenklad aktievärdering Vinst Avkastningskrav
Förenklad aktievärdering 100 = 1 250 8 %
Förenklad aktievärdering» Vinsten faller 20 %» Avkastningskravet (räntan) sjunker med 2 %-enheter Vad händer med aktiens värde?
Förenklad aktievärdering 100-20% 8 % - 2 %-eh
Förenklad aktievärdering 100-20% = 80 8 % - 2 %-eh 0,06
Förenklad aktievärdering 100-20% = 80 = 1 333 8 % - 2 %-eh 0,06
Förädlad aktievärdering Över-/undervärden Strukturförändring Stabilitet Tillväxt Vinstkvalitet Sverigeberoende Utdelningsrisk Normaliserad vinst Avkastningskrav Rörelserisk Finansiell risk Ägarna?
Konjunkturcykel Komponentindustri Personbilar Papper Handelsstål Pappersmassa Investeringsvaror Järnmalm Handel & Service Sågade trävaror Försäkring Bank 16 mars 2000
Konjunkturcykel Komponentindustri Personbilar Papper Handelsstål Pappersmassa Investeringsvaror Järnmalm Handel & Service Sågade trävaror Försäkring Bank Tillväxtbolag? 16 mars 2000
Länderna och konjunkturcykeln Japan Sverige, Finland, Norge Kina, NIC Tyskland, Danmark Holland, Frankrike Storbritannien USA
Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D A B aktiekurser
Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D Fas II A B aktiekurser Fas I
Börskonjunkturen räntenivåer D A B C D A B aktiekurser Högre börstopp
Fallande börsvärden
Fallande börsvärden
Positiv lång trend Rädda investerare
Stigande börsvärden Positiv lång trend Rädda investerare
Fallande obligationsräntor (SEK, 5år)
Börspsykologi
Börspsykologi
Börspsykologi
Börspsykologi
En särpräglad investering
En särpräglad investering» Tydlig utdelningspolicy och affärsidé» Portföljkoncentration» Belåning (max 33 %)» Ägaraktiviteter utifrån avkastningsmöjligheter» Öppenhet, kvalitetsredovisning
Historisk utdelningspolicy Minst fem procent av bolagets utgående substansvärde skall årligen tillföras aktieägarna i form av utdelning.
Aktieutdelning väsentligaste delen i värdeskapande
Aktieutdelning 320 MSEK investerade 1993 i Svolder är i dagsläget 1 200 MSEK, samtidigt har 900 MSEK delats ut. Ökning om >500 % (exkl avkastning på utdelning) ca 10 %/per år (14 % inkl reinvestering)
Aktieutdelning 11/12
Aktieutdelning minskar samtidigt bolaget Summa: 658 MSEK (51 SEK/aktie)
Aktieutdelning minskar samtidigt bolaget» Finansierar genom försäljning eller belåning» Mindre stabil förvaltningspolitik» Högre förvaltningskostnadsandel
Ny utdelningspolicy
Aktieutdelning minskar samtidigt bolaget» Finansierar genom försäljning eller belåning» Mindre stabil förvaltningspolitik» Högre förvaltningskostnadsandel MSEK 2011/2012 SEK/aktie Procent 2012/2013 SEK/aktie Procent Mottagen utdelning (inkl inlösen) 48,8 41,8 Löpande förvaltningskostnader -17,2-15,0 Internt genererade medel 31,6 2,45 3,9 26,8 2,10 3,3 Utdelning (styrelsens förslag) -42,2 3,30 5,0-26,9 2,10 3,3 Kassaflöde = ÖVERUTDELNING -10,6-0,85-0,1-0,01
Mottagen aktieutdelning Aktie MSEK Andel (%) Nolato 8,1 19,1 HiQ 6,6 *) 15,6 Acando 6,0 14,2 Placera diagram centrerat Beijer Alma 5,0 11,8 Saab 3,4 8,0 Summa fem största 29,1 68,8 Totalt 42,3 100,0 *) från inlösenprogram
Totalavkastning i procent Rabatt: 13% 2012/2013 12 mån 1/9 2012-31/8 2013 Aktiekurs (B) 1) 71 SEK 35,3% Substansvärde 1) 82 SEK 35,5% CSRX 1) 31,2% SIXRX 1) 23,7% 1) Svolder och index - inklusive reinvesterade utdelningar.
Totalavkastning i procent Rabatt: 7% 2012/2013 2013/2014 Rullande 12 mån 6 mån 1/12 2012-1/9 2013 30/11 2013 28/2 2014 Aktiekurs (B) 1) 90,25 SEK 60,3% 30,6% Substansvärde 1) 96,70 SEK 46,0% 21,6% CSRX 1) 38,2% 22,2% SIXRX 1) 27,9% 15,3% 1) Svolder och index - inklusive reinvesterade utdelningar.
Portföljperformance 2012/2013 (12 mån) Aktie S:a vinster Vägt kapital Perform. NOLATO 72,6 96,2 75,5% BEIJER ALMA 44,5 92,2 48,2% XANO INDUSTRI 36,8 37,1 99,3% JM 27,9 47,5 58,7% HIQ 22,4 99,7 22,4% B&B TOOLS 22,1 22,6 97,9% KAPPAHL 11,2 9,9 112,7% (Övriga 20 st) 59,5 214,5 27,7% BEIJER ELECTRONICS -1,7 12,3-14,0% MTG B -2,0 54,0-3,7% ACANDO -7,5 76,8-9,8% Summa portf. perf. 285,8 763,0 37,5% CSRX: 31,2% SIXRX: 23,7%
5 år av framgångsrik kursutveckling (OBS! Exklusive utdelningar)
Substansvärderabatt/-premium (%) 5% 7% 14% Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder
Substansvärderabatt/-premium (%) Källa: NASDAQ OMX Nordic Exchange and Svolder
Bättre än etablerade småbolagsfonder Ranking sedan jan 2013 (14 mån) Svolder 54% Lannebo 54% SHB 49% CSRX 49% AMF 47% LF 46% Robur 46% DNB 44% SEB 43% Ranking sedan jan 2012 (26 mån) Svolder 77% Lannebo 69% SHB 69% Robur 67% CSRX 67% AMF 64% LF 61% DNB 57% SEB 55% Svolder inkl reinvestering av utdelning
Aktieportföljen 28/2 Aktie Antal kurs (köp) Vde (MSEK) Andel Ack andel Saab 1 000 750 176,50 176,6 14,3 14,3 Nolato 866 707 148,25 128,5 10,4 24,6 Acando A o B 8 527 525 14,95 127,5 10,3 34,9 Beijer Alma 597 385 174,50 104,2 8,4 43,4 XANO Industri 330 000 242,00 79,9 6,5 49,8 Meda 800 000 96,55 77,2 6,2 56,1 KappAhl 1 670 228 41,90 70,0 5,7 61,7 New Wave Group 1 464 000 42,60 62,4 5,0 66,8 Proact 674 885 92,00 62,1 5,0 71,8 HiQ 1 401 888 41,00 57,5 4,6 76,4 Platzer Fastigheter 1 470 870 30,80 45,3 3,7 80,1 SSAB A o B 305 000 45,02 40,4 3,3 83,4 Bong, stam o konv.lån 38,1 3,1 86,4 Unibet 120 361 314,00 37,8 3,1 89,5 Oriflame 119 500 162,90 19,5 1,6 91,1 SAS Preferens 36 000 500,00 18,0 1,5 92,5 Aktieportföljen 1 144,9 92,5 100,0 Kassa 93,0 7,5 Totalt/substansvärde 1 237,9 100,0 96,70
Plus och minus för svenska (småbolags-)aktier Positivt» Låg ränta, låg inflation» ECB, FED m fl aktiva» Bättre konjunktur» Aktier billiga i fht alternativa placeringar» Starka balansräkningar, god utdelningsförmåga» Strateger fortsatt positiva» Kapitalflöde till börser Negativt» Höjda långräntor» Små lyft av vinstprognoser eller tillväxt i omvärlden.» Osäker politisk, statsfinansiell och konjunkturell omvärld» Europa, USA och Asien» Börsen inte billig på resultatförväntningar 2014 o 2015» Småbolagsaktier visar (för) stark överperfomance Neutral börssyn Aktieurval ( Stock picking )
Sammanfattning - Svolder» Nischad aktieförvaltare» Värde- och analysfokuserad» Lokalt, erfaret investerarteam» Koncentrerad aktieportfölj» God performance
Kvalitativ aktieägarinformation Årsredovisning och delårsrapporter sänds alltid till aktieägarna www.svolder.se 08-440 37 70