Avkastnings- och riskanalys. Detta certifikat skapar en annorlunda exponering mot den underliggande marknaden, som i detta fall är OMXS30 TM Index, än en traditionell aktieplacering. Nedan försöker vi förklara vad detta innebär för certifikatens avkastning och risk. Premiumcertifikat Ett premiumcertifikat ger god chans till en avkastning som motsvarar premien på preliminärt 23 procent. Simuleringar på historisk data och i våra framåtblickande modeller visar att chansen till en avkastning som överstiger 21 procent också är god. Men som placerare bär man risken för en svag avkastning om indexet någon gång under löptiden faller genom barriärnivån som är 30 procent under startvärdet. Hur stor är denna risk? oberoende centralbank och en rörlig växelkurs som fungerar som stötdämpare i lågkonjunkturer. Vi har också starka banker, som kan stödja en återhämtning, och en hyfsat flexibel arbetsrätt som gör det möjligt för företagen att återställa lönsamheten relativt snabbt när efterfrågan faller. En annan nyckelfråga är förstås aktiemarknadens värdering. En riktigt dyr aktiemarknad ökar kraftigt risken för ett bestående fall i börskurserna. Grafen nedan visar att OMXS30 TM Index värderades till P/E 24x på toppen av IT-bubblan (beräknat på historiska vinster), jämfört med den historiska medianen på 14,9x. Dagens P/E-tal på 16,5x framstår inte som särskilt extremt i jämförelse. Ett fall på 30 procent inom en treårsperiod är relativt vanligt historiskt. Men vår analys visar också att börsen i många fall vänder upp igen, efter att den fallit 30 procent eller mer. Diagrammet ovan visar att det endast är under två perioder sedan år 2000 som OMXS30 TM Index fallit mer än 30 procent när treårsperioden är slut: Dels i samband med IT-kraschen, och dels en kort period i samband med finanskrisen. Ett premiumcertifikat utfärdat nära toppen på IT-bubblan hade förlorat cirka 2/3 av placerat kapital på slutdagen. Bortsett från denna episod finns ingen period med anmärkningsvärt svaga avkastningar. Den snabba Stockholmsbörsen Risken i premiumcertifikat är därför mindre än vad som kan synas vara fallet när man bara tittar på hur mycket börsen fallit vid tidigare nedgångar. Stockholmsbörsen svänger relativt mycket jämfört med många andra börser (den har en hög volatilitet), men den har också en tendens att snabbare än andra börser komma tillbaka till sin underliggande trend. Efter ett fall i Stockholmsbörsens index tar det normalt mindre än två år att återhämta hälften av fallet, vilket är snabbare än i Europa och USA. Det hänger förmodligen ihop med att vi har en egen Bilden för P/B är ännu tydligare. Företagens eget kapital värderades som mest till drygt 6x under IT-bubblan, mot en historisk median på 2,1x. Dagens nivå på 2,2x är fortfarande lägre än toppen 2007, då P/B var nära 3x. Den förväntade direktavkastningen på närmare 4,5 procent är också god och. över sitt historiska genomsnitt. Stockholmsbörsens värdering framstår med andra ord som relativt rimlig, trots de senaste årens uppgång, tack vare en god vinstnivå och starka balansräkningar i företagen. En relativt rimlig värdering av Stockholmsbörsen, tillsammans med börsens historiska tendens att relativt snabbt återhämta sig från kraftiga fall, talar alltså för att risken i premiumcertifikat är mindre än vad som i förstone kan synas vara fallet. För den som vill minska sannolikheten för en negativ avkastning, till förmån för en god chans till en på förhand bestämd avkastning kan premiumcertifikat på OMXS30 TM Index vara intressant. 2
Premiumcertifikat Sverige Premiumcertifikat SHBC PS12K Premiumcertifikatet är utgivet av Handelsbanken och har en löptid på fyra år. Certifikatet följer det svenska aktieindexet OMXS30 TM index, både på upp- och nedsidan, men har även en premie om preliminärt 23 procent. Premien innebär att om indexnivån i OMXS30 TM index aldrig, någon gång under löptiden, handlas under barriärnivån återbetalar certifikatet lägst 23 procent utöver investerat belopp. Om OMXS30 TM index stiger mer än premiumnivån blir värdeökningen i certifikatet lika stor som indexuppgången. Om OMXS30 TM index någon gång handlas under barriärnivån blir avkastningen i premiumcertifikatet densamma som utvecklingen i indexet. Barriärnivån är 30 procent under OMXS30 TM index stängningskurs den 1 november 2018. Premien är preliminär och fastställs på affärsdagen den 1 november 2018. Återbetalt belopp På återbetalningsdagen den 18 november 2022, erhålls ett belopp motsvarande: om underliggande index aldrig noterats under Barriärnivån utbetalas det högsta av: Teckningsbelopp + (Teckningsbelopp x Procentuell värdeförändring i underliggande index) och Teckningsbelopp + (Teckningsbelopp x Premiumnivå). Om underliggande index någon gång noterats under Barriärnivån: Teckningsbelopp + (Teckningsbelopp x Procentuell värdeförändring i underliggande index). Avkastningsprofil Avkastningstabell Tabellen nedan visar återbetalt belopp för SHBC PS12K givet utveckling för OMXS30 TM index. Beräkningarna i tabellen är baserade på ett investerat belopp om 100 000 kronor. Beräkningarna är vidare baserade på en premiumnivå om 23 procent och en barriärnivå om 30 procent under startkursen. Beräkningarna är gjorda efter avdrag för courtage. Utveckling OMXS30 TM index Målgrupp Utveckling per år Index alltid över Barriärnivå Återbetalt belopp Avkastning per år Index under Barriärnivå Återbetalt belopp Avkastning per år 60% 12,3% 160 000 12,0% 160 000 12,0% 50% 10,5% 150 000 10,3% 150 000 10,3% 40% 8,7% 140 000 8,4% 140 000 8,4% 30% 6,7% 130 000 6,4% 130 000 6,4% 20% 4,6% 123 000 5,0% 120 000 4,4% 10% 2,4% 123 000 5,0% 110 000 2,1% 0% 0,0% 123 000 5,0% 100 000-0,2% -10% -2,6% 123 000 5,0% 90 000-2,8% -20% -5,4% 123 000 5,0% 80 000-5,6% -30% -8,4% 123 000 5,0% 70 000-8,7% -40% -11,9% 60 000-12,1% Certifikaten passar de som har en god förståelse för placeringens konstruktion och risker. Placeraren har en medel risktolerans och kan därför acceptera eventuella förluster vid försäljning under löptiden samt är beredd att förlora en del av det investerade beloppet. Certifikaten ger exponering mot OMXS30 TM index. Placeringen passar vidare investerare med en tro på sidledes eller negativ utveckling, dock ej under barriärnivå, i OMXS30 TM index. Certifikatets konstruktion kompletterar en traditionell exponering mot aktiemarknaden. Certifikatet passar placerare med en medellång placeringshorisont. Certifikatet är, i första hand, avsett att behållas under hela löptiden. Målgrupp Kunskapsnivå Bas Informerad Avancerad Förmåga att bära förlust Låg Medel Hög Avkastningsmål Bevarande Tillväxt Kassaflöde Riskhantering Hävstång Placeringshorisont Mycket kort (<1 år) Kort (1-3 år) Medel (3-5 år) Lång (>5 år) Positiv målgrupp Neutral målgrupp Negativ målgrupp 3
Mer om OMXS30 TM index OMXS30 TM index innehåller de 30 mest omsatta bolagen på Stockholmsbörsen. Indexet är marknadsviktat prisindex, vilket innebär att varje ingående aktie viktas i förhållande till dess börsvärde samt att utdelningarna inte återinvesteras. Indexet beräknas och publiceras av NASDAQ OMX Stockholm AB. Indexet revideras två gånger per år, de första handelsdagarna i januari och juli. För ytterligare information om detta aktieindex, ingående aktier och dess vikter i index hänvisas till www.nasdaqomxnordic.com Indexets genomsnittliga avkastning sedan starten i december 1986 uppgår till 12 procent per år. Indexets volatilitet de senaste tolv månaderna uppgår till cirka 13 procent. Direktavkastning Sektor fördelning Källa: Bloomberg Källa: Bloomberg OMXS30 TM, 5 års historiks utveckling och Barriärnivå Källa Bloomberg. Historisk utveckling är ingen garanti för framtida avkastning. 4
Certifikaten i sammandrag Anmälan, betalning och courtage Certifikatet köps till kurs 100 procent av teckningsbeloppet. Teckningsbeloppet är i poster om nominellt 100 000 kronor. Sista anmälningsdag är den 29 oktober 2018. Affärs- och likviddag är den 1 november 2018. Courtage är 1 procent på teckningsbeloppet. Underliggande index Certifikatet är kopplat till det svenska aktieindexet OMXS30 TM index. Startkurs Startkurs är stängningskursen för det underliggande indexet den 1 november 2018. Barriärnivå Barriärnivå är 70 procent av Startkursen. Premiumnivå Premiumnivån är preliminärt 23 procent. Definitiv premiumnivå fastställs på affärsdagen den 1 november 2018. Premiumnivån avgörs bland annat av hur marknadsräntor och förväntad volatilitet i underliggande index förändras under anmälningsperioden. Slutdag Slutdag är den 1 november 2022. Återbetalningsdag Den 18 november 2022. Målgrupp Den här produkten är primärt avsedd för investerare som: Söker kapitaltillväxt och inkomst, och förväntar sig att underliggande ska utvecklas på ett sätt som ger positiv avkastning. är villiga och har kapacitet att bära en total förlust av sina investeringar, och accepterar kreditrisk på Handelsbanken. är villiga att acceptera en risknivå som är förenlig med den sammanfattande riskindikatorn. har förmåga att fatta ett välgrundat investeringsbeslut genom tillräcklig kunskap och förståelse för produkten och dess specifika risker och fördelar, eventuellt som en följd av erfarenhet av att investera i och/eller inneha ett antal liknande produkter som ger en liknande marknadsexponering eller relevant utbildning. har en kortast investeringshorisont överensstämmande med produktens löptid. Riskindikatorn Den sammanfattande riskindikatorn ger en vägledning om risknivån för dessa produkter jämfört med andra produkter. Den visar hur troligt det är att produkterna kommer att sjunka i värde på grund av marknadsutvecklingen eller på grund av att Handelsbanken inte kan betala dig. Vi har klassificerat certifikatet som 4 av 7, det vill säga en medelhög riskklass. Den här klassificeringen tar två parametrar i beaktande: 1) marknadsrisken, vilken bedöms vara medel och 2) kreditrisken, vilken indikerar - att det är väldigt osannolikt att dåliga marknadsförhållanden kommer att påverka förmågan hos Handelsbanken att betala dig. Denna produkt har inget kapitalskydd vilket innebär att du därför kan förlora hela eller delar av din investering. Om Handelsbanken inte kan betala dig vad vi är skyldiga kan du förlora hela din investering. Läs mer om riskindikatorn i respektive Faktablad. Kostnader Teckningskostnaden, som är skillnaden mellan priset kunden betalar samt ett uppskattat Fair value, utgörs av courtage, arrangörsarvode samt hedgemotparts kostnader och avgifter. Den senare är en uppskattad kostnad och inte en avgift som tas ut av producenten (Handelsbanken). Courtaget är en tjänstekostnad som uppgår till 1 procent av teckningsbeloppet Arrangörsarvode samt hedgemotparts kostnader och avgifter är en produktkostnad och uppskattas till 2 procent av teckningskursen. För mer information om kostnader se dokument Kostnader och Avgifter. Beskattning Kapitalvinster och kapitalförluster beskattas som delägarrätter, det vill säga på samma sätt som aktier. Detta är endast allmän information utifrån vad som i dagsläget är känt och kan komma att ändras i framtiden. För rådgivning eller information om vilka skatteregler som gäller rekommenderar vi att du kontaktar en skatterådgivare eller revisor. Värdet under löptiden andrahandsmarknad Certifikatet kommer att noteras på NASDAQ Stockholm från och med den 6 november 2018. Kurser finns på www.handelsbanken.se/certifikat. Observera att skillnaden mellan köp- och säljkurs kan vara stor. Under perioder kan andrahandsmarknaden vara begränsad. Tilldelning och villkor för emissionens genomförande Avräkningsnota beräknas sändas ut den 30 oktober 2018. Volymen är begränsad till 200 000 000 kronor. Handelsbanken förbehåller sig dock rätten att utöka eller ytterligare begränsa detta belopp. Se Slutliga villkor för ytterligare information om tilldelning. Handelsbanken kommer att ställa in premiumnivån inte kan fastställas till minst 18 procent. Handelsbanken har rätt att ställa in emissionen i vissa fall. För ytterligare information se 5
Slutliga villkor. Om emissionen ställs in efter att betalning genomförts, betalar Handelsbanken tillbaka beloppet till det konto som angetts. Kapitalförsäkring Certifikatet kan läggas i en kapitalförsäkring. Då betalas ingen kapitalvinstskatt, utan istället en årlig avkastningsskatt. För mer information om Handelsbankens kapitalförsäkring Kapitalspar Depå, se www.handelsbanken.se/kapitalspar_depa. Investeringssparkonto Certifikatet kan läggas i ett investeringssparkonto. Då betalas ingen kapitalvinstskatt, utan istället beskattas en årlig schablonintäkt. För mer information om Handelsbankens Investeringssparkonto, se www.handelsbanken.se/investeringssparkonto Kunskapsnivå Placerare ska förvissa sig om att kunskapen om handel med certifikat är tillräcklig för att kunna fatta ett affärsmässigt beslut. Placerare i certifikat bör uppmärksamma att om återbetalningsbeloppet är noll förloras hela det placerade beloppet. Fullständiga villkor Certifikaten ges ut under Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram. Det fullständiga prospektet utgörs dels av Grundprospektet för Handelsbanken MTN-, Warrant- och Certifikatprogram, dels av Slutliga villkor. Båda dokumenten finns på www.handelsbanken.se/prospektochprogram. Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram har godkänts av Finansinspektionen. Försäljningsrestriktioner Erbjudandet riktar sig till personer i Sverige vars deltagande inte förutsätter ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder utöver de som vidtas av Handelsbanken. Prospektet får inte distribueras i något annat land där distributionen eller erbjudandet kräver sådan åtgärd eller strider mot reglerna i sådant land. Förvärv av värdepapper som emitteras i enlighet med detta prospekt i strid med ovanstående kan komma att anses vara ogiltigt. Ansvarsbegränsning Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ) i fortsättningen kallad Handelsbanken. De som arbetar med innehållet är inte analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet. åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av materialet får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande. Handelsbanken ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med bankens regler. Finansiellt instruments historiska avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både öka och minska och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Disclaimer Nasdaq, OMX TM, OMXS30 TM och OMXS30 Index TM är varumärken registrerade av The NASDAQ OMX Group, Inc. (tillsammans med närstående bolag benämnt "Bolagen") och licensierade för användning av Svenska Handelsbanken AB (publ) vad avser vissa produkter ("Produkterna"). Bolagen har inte godkänt Produkterna såsom varande lagenliga eller lämpliga på annat vis. Produkterna varken ges ut av, överlåts, säljs eller marknadsförs av Bolagen. Bolagen garanterar inte och åtar sig inget ansvar för Produkterna. Important notice - in English This communication is a product of Svenska Handelsbanken AB (publ). It is not an independent or objective research report prepared by research analysts. This information is not directed to persons whose participation requires prospectuses, registration, or other measures beyond those taken by Handelsbanken. This information may not be distributed in any country, for instance the US, in which distribution requires such measures or contravenes the laws of such country. Handelsbanken är ansluten till Strukturerade Placeringar i Sverige (SPIS) och har därmed åtagit sig att följa Svenska Fondhandlareföreningens branschkod för vissa strukturerade placeringsprodukter. Den anger riktlinjer för innehållet i marknadsföringsmaterialet, se vidare på www.strukturerade.se. Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de 6
Viktiga datum Sista dag för teckning: Måndag den 29 oktober 2018 Affärs- och likviddag: Torsdagen den 1 november 2018 Noteringsdag: Tisdagen den 6 november 2018 Återbetalningsdag: Fredag den 18 november 2022 Risker med certifikat Det finns risker som är viktiga att känna till innan köp av certifikat. Kreditrisk emittentrisk Vid köp av värdepapper emitterade under Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram tar placerare en kreditrisk på Handelsbanken. Med kreditrisk menas risken att Handelsbanken inte skulle kunna fullfölja sina betalningsåtaganden gentemot placeraren. Om Handelsbanken skulle hamna på obestånd riskerar placeraren då att förlora delar av eller hela sin placering, oavsett hur den underliggande marknaden har utvecklats under värdepapprets löptid. Oberoende kreditbedömningsinstitut ger betyg på bankers och andra företags förmåga att klara av sina finansiella åtaganden. Handelsbanken har höga kreditbetyg: AA- från Standard & Poor s ( S&P) och Aa2 från Moody s, AA från Fitch och AA (low) från DBRS. Med Moody s rating Aa2 och S&P rating AA-, Fitch rating AA och DBRS raing AA (low) menas hög kvalitet med mycket låg kreditrisk. Handelsbanken är en universalbank och har därmed ett komplett utbud av olika bankprodukter. Därigenom uppkommer en rad olika risker som identifieras mäts och hanteras på ett systematiskt sätt inom koncernens alla delar. Placerarens möjlighet att erhålla betalning under ett värdepapper är beroende av bankens möjlighet att infria sina betalningsåtaganden, vilket i sin tur är beroende av utvecklingen i bankens verksamhet och bankens hantering av de olika riskerna i dess verksamhet. Handelsbanken ställer inga säkerheter för emitterade värdepapper och en placerare som placerar i värdepapper omfattas inte av den statliga insättningsgarantin. Marknadsrisk Under löptiden påverkas värdet på certifikatet av flera faktorer, bland annat kreditspreadarnas utveckling, återstående löptid och marknadsräntor. Likviditetsrisk Under vissa perioder kan det vara svårt eller omöjligt att sälja ett certifikat. Detta kan till exempel inträffa vid dålig likviditet i marknaden, vid kraftiga kursrörelser eller då handeln på någon relevant marknadsplats stängs eller åläggs restriktioner under viss tid. Även tekniska fel kan störa handeln. Valutarisk Valutakursförändringar kan direkt och indirekt påverka avkastningen. Avkastningen påverkas direkt av valutakursförändringar till exempel när investeringen görs i annan valuta än den i vilken underliggande tillgång är uttryckt. I de fall direkt valutapåverkan neutraliserats med så kallat fast växelkursförfarande kan eventuell indirekt valutapåverkan fortfarande föreligga. Indirekt valutapåverkan kan uppstå om underliggande tillgång till exempel utgörs av ett index, en fond eller en korg som uttrycks i en annan valuta än de tillgångar som ingår i indexet, fonden eller korgen. En investering kan således påverkas av valutakursförändringar såväl direkt som indirekt, i kombination eller var för sig.