Futura storlekz 9. Ni kan flytta varje figur var för sig. Om rubriken inte passar under figuren kan man flytta den hur man vill.

Transkript

1 Bull or Bear Analysis 2 Analytiker: Patrik Olofsson Rubrik Gustaf Nordin Rubrik Rubrik Rubrik Rubrik Rubrik Rubrik Rubrik Skapa egen bull & bear mall: Radera bilderna från mallen och klipp och klistra in din egna tabell Futura storlekz 9. Ni kan flytta varje figur var för sig. Om rubriken inte passar under figuren kan man flytta den hur man vill. Urb-it BULL OR BEAR ANALYSIS

2 Introduktion Bull or Bear Analysis Värdedrivare Historisk Lönsamhet Risk Ledning & Styrelse Omfattande marknadsstorlek och gynnsamma makrotrender. Den globala marknaden för detaljhandel förväntas årligen växa med 5,9 % till 2020 och nå en storlek om ca 27 biljoner USD. Trender som urbanisering, digitalisering, ökad efterfrågan på on demand-tjänster och frilansekonomi gör att Urb-it är väl positionerade i en växande marknad. Målsättning om närvaro i 50 städer inom fem år. Urb-it finns i tre städer och affärsmodellen är skalbar avseende antal städer, anslutna handlare och varor. Antal anslutna butiker har på ca ett år växt från 5 till 04, antalet licensierade urbers uppgår till 850 och fram tills idag har ca st. överlämningar skett. Med förestående nyemission ska Urb-it skala upp försäljningen med målsättningen att finnas i 50 städer inom fem år. Urb-it kan växa kraftigt till år Givet fortsatt verksamhet i nuvarande tre städer och vissa illustrativa antaganden, så skulle 5,8 miljoner leveranser utförda av ca urbers år 2022 kunna resultera i att Bolagets kommunicerade mål om 800 MSEK i omsättning uppnås. Operativ och finansiell risk. Urb-it måste säkra kommande 2 månaders rörelsekapitalbehov, vilket förväntas ske vid full teckning av pågående nyemission och med tillägg av beviljad kredit. Under Q-7 uppgick burn rate till 7,4 MSEK/månad och vid fortsatt kapitalförburkning på denna nivå uppskattar AG att Bolaget är finansierade till senare delen av Q-8. Värdedrivare ANALYTIKER Patrik Olofsson patrik.olofsson@analystgroup.se Gustaf Nordin gustaf.nordin@analystgroup.se Adress AG Equity Research AB Riddargatan Stockholm Hemsida URB-IT Teckningskurs 5,00 v. 52 högsta / lägsta n.a. Antal aktier Börsvärde (MSEK) 297,8 Nettokassa (MSEK) 54,4 EV (MSEK) 243,4 Sektor IT Lista / kortnamn Nasdaq First North/URBIT Kvartalsrapport UTVECKLING månad n.a. 3 månader n.a. år n.a. YTD n.a. HUVUDÄGARE 2 Lage Jonason 40,2 % Swedbank Robur Fonder AB 8,4 % Erik Mitteregger förvaltnings AB 6, % Gerald Engström 5,7 % Zenith Venture Capital AB 5,2 % LEDNING Verkställande Direktör (VD) Styrelseordförande Fredrik Warstedt Lage Jonason Gäller vid full teckning av pågående erbjudande (exkl. övertilldelning). Vidare, utgår från kvittning av lån om 37 MSEK, återbetalning av brygglån om 5 MSEK och efter emissionskostnader om 7 MSEK. 2 Gäller efter pågående nyemission, förutsatt full teckning (exkl. övertilldelning). MSEK Omsättning EBITDA Utveckling enligt illustrativt scenario 3 207E 208E 209E 2020E 202E 2022E Säkerställa tillräckligt rörelsekapital kommande tolv månader. God marknadstillväxt med flera trender som kan gynna efterfrågan på Urb-its tjänster. Nå kritisk massa, break even och visa vinst i befintliga tre städer (Stockholm, London och Paris). Expandera till ytterligare städer, t.ex. i Storbritannien och Frankrike. Andra potentiella intäktskällor på sikt från t.ex. SaaS och tillhandahållande av trendoch konsumentanalyser. 3 Ingen prognos utan AG:s illustration av potentiell utveckling. Se sida 7 för mer. 2

3 Innehåll Patrik Olofsson och Gustaf Nordin (analytiker) äger ej aktier i Urb-it och avser ej teckna i pågående nyemission. Investeringsidé 4 Bolagsbeskrivning 5 Marknad 6 Bull & Bear 7 Ledning och styrelse 8 VD-intervju, Fredrik Warstedt 9 Disclaimer 0 Förtydligande av rating Analyst Groups bull and bear -system syftar till att kort illustrera hur vi ser på utsikterna för ett bolag att lyckas i framtiden. Här så vägs både historiska faktorer och händelser som ligger i framtiden in. Skalan går från bear 5, vilket är det sämsta betyget, till bull 5, vilket är det bästa. Där bear 5 innebär att det är mycket lite som talar för att ett bolag ska lyckas inom det området i framtiden, baserat på historisk data och hur detta förhåller sig till framtiden. Och bull 5 innebär således att det är väldigt mycket som talar för att ett bolag ska lyckas i framtiden, baserat på dess historik. Lägsta betyg Högsta betyg Bolagsbeskrivning Urb-it ( Urb-it eller Bolaget ) är ett plattformsföretag som utvecklar och erbjuder hållbara shoppingtjänster för konsumenter. Genom Urb-its app eller via anslutna retailers webbutiker kan konsumenten göra köp direkt i mobilen eller datorn från de handlare som är anslutna till Bolagets tjänst. När konsumenten gör en beställning skapas en order i Urb-its teknikplattform som skickas till Bolagets licensierade urbers. Urbern (en licensierad och utbildad person som är temporärt anställd via tredje part) bekräftar uppdraget, hämtar varan hos handlaren och överlämnar till konsumenten på önskad tid och plats. 3

4 Investeringsidé Urb-its teknikplattform och affärsmodell för hållbara shoppingtjänster finns på marknaden idag och med förestående nyemission, vilken förväntas inbringa en nettolikvid om ca 5 MSEK vid full teckning (exkl. övertilldelning), ska Bolaget bl.a. vidareutveckla teknikplattformen och skala upp försäljningen. Den globala detaljhandelsmarknaden förväntas växa med 5,9 % årligen till 2020 Den globala detaljhandelns årliga marknadstillväxt (CAGR) förväntas uppgå till 5,9 % mellan 206 och 2020, för att då uppgå till ca 27 biljoner USD. 4 Urb-its adresserbara marknadsandel består av den detaljhandel som bedrivs i urban miljö och de produkter vars vikt och storlek kan hanteras av en urber. Enligt Urb-it själva kan dessa trender driva efterfrågan på Bolagets tjänster: Digitaliseringen av detaljhandeln. Urbanisering. År 2050 förväntas 2/3 av befolkningen bo i storstäder. Kunders ökade efterfrågan på on demand-tjänster, något som förväntas bli en av de tio starkaste konsumenttrenderna 207. Växande frilansekonomi, där % av befolkningen i USA och Europa är en del av frilansekonomin redan idag. Urb-it har en skalbar affärsmodell Urb-its affärsmodell baseras på intjäning från anslutna handlare och konsumenter som kan sälja respektive köpa varor via Bolagets plattform (via mobilapplikationen eller handlarens webbutik). Överlämningsavgiften (99 SEK i Sverige) täcker ersättning och sociala avgifter för urbern och Urbit erhåller en kommissionsavgift från retailers, vilken kan vara både fast och rörlig. Hittills har Urb-it gjort st. överlämningar. Med stor andel fasta kostnader är affärsmodellen skalbar avseende antalet städer, butiker och varor. Målsättning om närvaro i 50 städer inom fem år Urb-its plattform och affärsmodell har testats på marknaden och nu ska försäljningen öka. Idag finns Urb-it i Stockholm, London och Paris och har på ca ett år gått från 5 till 04 anslutna retailers och har idag 850 licensierade urbers. Målsättningen att inom fem år finnas i 50 städer kan möjliggöras av bl.a. affärsmodellen och teknikplattformens skalbarhet. Vad som även kommer påverka expansionen är städers mottaglighet för Urb-its tjänster baserat på kundbeteende, digitalisering och urbanisering. En investerare kan med fördel följa Bolagets utlovade månatliga Key Performance Indicators (KPIs) och indikatorer som antal anslutna handlare, urbers och tillgängliga varor bör utvecklas i ökad trend framgent. Potentiell försäljningstillväxt Urb-it avser öka försäljningen och givet fortsatt närvaro i enbart nuvarande tre städer har Bolaget kommunicerat en möjlig omsättning om minst 800 MSEK år Vid en överlämningsavgift om 99 SEK och antaget genomsnittligt ordervärde om 500 SEK där 8 % tillfaller Urb-it krävs då ca 5,8 miljoner leveranser år Vid 6 leveranser om dagen per urber förutsätter det ca urbers i nuvarande tre städer, att jämföra med dagens 850 st. Då Urb-it avser expandera till fler städer kan omsättningen potentiellt överstiga Bolagets kommunicerade mål om 800 MSEK år Vidare kan Bolagets teknikplattform komma att generera licensintäkter, där Urb-it hyr ut sin programvara till andra bolag (Software as a Service). Om Urb-it kan nå tillräcklig volym av anslutna användare skulle Bolaget även kunna erbjuda detaljhandeln analyser av konsumenters köpbeteenden och marknadstrender, vilket på sikt kan bli ytterligare en intäktskälla. God uppsida vid lyckad tillväxt Bolag vars affärsmodell är liknande Urb-its men istället adresserar mat- och livsmedelsmarknaden är JustEat, GrubHub och Takeaway.com NV. Dessa bolag har kommit längre i sin utveckling jämfört med Urb-it och värderas i snitt till P/S 7 idag. Givet denna värdering av Urb-it år 2022 (när Urb-its verksamhet är mer utvecklad), skulle det innebära ett potentiell Market Cap om 5,6 mdsek. Fortsatt verksamhet förutsätter ökat rörelsekapital På kort sikt är det viktigt att Urb-it säkrar tillräckligt rörelsekapital (ca 65 MSEK) för kommande 2 månader (vilket innebär att burn rate inte kan överstiga ca 5,4 MSEK/månad) för att Bolaget ska undvika t.ex. omstrukturering av verksamheten. Då nettolikviden vid full teckning (exkl. övertilldelning) inte är tillräcklig, har Lage Jonason (huvudägare och styrelseordförande) beviljat en kredit om högst 25 MSEK, tillgänglig från februari 208. Givet full teckning av erbjudande (exkl. övertilldelning), utnyttjad kredit om 4 MSEK februari 208 (mellanskillnaden av nettolikvid och kapitalbehov) och en burn rate likt Q-7 (7,4 MSEK/månad), är Bolaget finansierade till senare delen av Q-8. 4 Källa: emarketer (206). 4

5 Bolagsbeskrivning Digitaliseringen har medfört att kundens köpupplevelse ofta börjar digitalt. Därtill bedöms det som en angelägenhet för fysiska butiker att vara ett tillgängligt alternativ på kundens villkor. Urb-It, grundat 204, är ett svenskt plattformsföretag med en vision om att överbrygga detta gap, dvs. den fysiska butikens begränsningar att möta konsumentens efterfrågan av on demand-tjänster. Urb-its kärnerbjudande är en teknikplattform som syftar till att möta den växande efterfrågan på on demand-leveranser. Plattformen har bl.a. en webboch mobilapplikation där målet är att skapa en handelsplats för frilansare och konsumenter att nå ut till varandra. Hittills har ca st. överlämningar skett via plattformen. Urb-its teknikplattform kopplar även samman butiker och skapar ett virtuellt lager med uppdaterat lagersaldo (s.k. Inventory Management Systems, IMS). Sammantaget ger det butiker en överblick över retail-koncernen, vilket möjliggör ett minskat intäktsbortfall genom omdirigering av kund till närliggande butik. Affärsmodellen öppnar för flexibla arbetstillfällen Urb-its kostnadsfria webb- och mobilapplikation är idag direktansluten till butiker i centrala Stockholm, London och Paris. Genom applikationen ges konsumenter möjligheten att beställa en önskad vara med en fast överlämningsavgift om 99 SEK (i London och Paris 9,99 GBP respektive 9,90 EUR), utöver köpeskillingen. En urber plockar upp varan och levererar den efter konsumentens önskade tid och plats. Överlämningsavgiften om 99 SEK täcker urberns arvode likväl som sociala avgifter. uppdraget och får betalt direkt vid slutförandet. Detta ger en flexibilitet till den frilansande som har möjlighet att själv välja när den ska arbeta. Affärsmodellen genererar intäkter från både köp- och säljsidan För retailers kan Urb-its applikation fungera dels som en marknadsföringskanal, dels som en underlättande säljkanal. Applikationen skapar en direktlänk till konsumenten och on demand-behovet kan lättare tillgodoses. Retailers som Filippa K, J Lindberg och Media Markt har anslutit sig till Urb-its applikation. On demand-leveranser och IMS-systemet avlastar butikernas service- och lagerhållningsbehov, därmed kan butikerna istället fokusera på produkterbjudandet. Mot bakgrund av detta tar Urb-it en fast eller rörlig kommissionsavgift av butiken per transaktion (baserat på köpbeloppet). Bolagets affärsmodell genererar således intäktsströmmar från både köp- och säljsidan i transaktionen. Nyckeltal, geografisk närvaro & målsättning Målsättning 2022 I vad Urb-it benämner som base och succé-case vill Bolaget finnas i mellan 33 och 50 städer år Stockholm Anställda: 34 IT Konsulter: 3 Urbers: 700 Retail-butiker: 74 London Anställda: 6 Urbers: 75 Retail-butiker: 9 Paris Anställda: 9 Urbers: 75 Retail-butiker: 2 Konsumenten gör köpet direkt i mobil eller dator. En urber hämtar beställningen. Urbern överlämnar beställningen till konsument på önskad tid och plats. Urbers kallas de licensierade och utbildade frilansarna som utför on demand-leveranserna (genomsnittlig leveranstid i Stockholm uppgår till ca 35 minuter). Urber-organisationen utgör basen i Bolagets affärsmodell. Hela köpprocessen sker genom applikationen där urbern själv väljer Andra möjliga intäkter I samband med genomförda transaktioner samlar Urbits plattform en databank innehållande konsumenttrender och köpbeteenden. Bolaget har därmed möjligheten att erbjuda marknadsdata vid efterfrågan. Denna tjänst kan komma att bli en betydande intäktskälla på sikt i takt med att bolaget ökar antalet användare av tjänsten. Teknikplattformen kan även tillhandahållas som s.k. Software as a Service, dvs. företag kan hyra nyttjanderätten till Urb-its plattform för att bedriva en egen verksamhet (under en bestämd tid). Intäkter i form av abonnemang och konsulttjänster kan ge upphov till årliga repetitiva intäkter på sikt. 5

6 Marknad Digitaliseringen formar utvecklingen inom retail Den globala försäljningen inom retail-branschen (inkl. e-handeln) estimeras växa totalt med en CAGR om 5,9 % (emarketer, 206). Tillväxten bedöms bl.a. drivas av den digitala utvecklingen vilken ger konsumenten verktyg att vara allt mer involverad i köpprocessen. mdusd Tillväxt i den globala detaljhandelsmarknaden Retail exkl. e-handel e-handel CAGR 5,9 % E 208E 209E 2020E Ett av de viktigare verktygen anses vara mobiltelefonen och enligt PostNords e-barometer (206) gör % av den svenska befolkningen minst ett köp per månad via sin mobiltelefon. Användningen av mobiltelefoner i köpprocessen omfattar även prisjämförelser, lagersaldo, erbjudanden och ger upphov till spontanköp, något som tidigare inte varit möjligt i samma utsträckning. Därmed förändrar digitaliseringen inte bara konsumtionsmönstret utan även förutsättningarna för retailers och deras affärsmodeller (HUI Research, 206). Den globala urbaniseringsutvecklingen skapar behov för nya ekonomiska lösningar År 2050 estimeras 2/3 av världens befolkning leva i en urban levnadsmiljö, vilket enligt IVA 5 (207) skapar behov för utveckling och effektivisering av befintliga ekonomiska system. Däribland logistiklösningar inom retail-industrin som i dagsläget uppvisar ohållbara och ineffektiva ledtider. Den urbana miljön gör att allt fler bolag anpassar sig till s.k. omnichannel-strategier (dvs. en kombination av fysisk och digital handel). PostNord (206) menar på att konsumenter som utnyttjar flera försäljningskanaler köper för ca 40 % mer än de som endast använder en försäljningskanal. Vidare erfar PostNord (206) att detta är en stark drivare mot att fler butiker söker sig till att erbjuda denna omnichannel-lösning. Miljoner E 2050E Människor i urban miljö Global urbaniseringstakt Människor i landsbygdsmiljö Leveranslösningar i fokus för detaljhandeln Efterfrågan på on demand-leveranser bedöms vara en av de tio starkaste konsumenttrenderna 207. I takt med att on demand-beställningar blivit ett allt mer vanligt inslag inom konsumtionsvaror som middagsmat, underhållning och transport erfar Euromonitor (207) att liknande krav kommer att ställas på retailindustrin. Denna trend stärks av en undersökning utförd av Stuart (206) som visade att 79 % av konsumenterna i Storbritannien var villiga att byta retail-butik om den inte erbjöd leverans utefter konsumentens önskemål. Trots att konsumenterna väljer att göra allt fler köp genom digitala lösningar, menar PostNord (206) att det fortfarande infinner sig en misstro att varan inte kommer att levereras i tid. Därmed är konsumenter beredda att betala en premie för tillgänglighet och omedelbar tillfredställelse (McKinsey, 206). Digital utveckling öppnar för frilansarbeten och nya affärsmöjligheter Den amerikanska och europeiska arbetsmarknaden utgörs i dagsläget av % (ca. 62 miljoner) frilansarbetare (McKinsey, 206). En frilansare arbetar direkt mot efterfrågan dvs. tillhandahåller tjänsten on demand. Denna flexibla tjänsteform kan eventuellt minska kostsamma ledtider som uppstår om företaget inväntar efterfrågan. Andelen frilansare bedöms växa till närmare 40 % av arbetskraften i USA år 2020 och en liknande utveckling är på väg till Europa. McKinsey (206) härleder utvecklingen primärt till digitaliseringen, vilken gör samhället allt mer mobilt och därtill skapar nya affärsmöjligheter. 5 Kungliga Ingenjörsvetenskapsakademien. 6

7 Bull & Bear Då framtiden innehåller osäkerhetsfaktorer presenteras två scenarion: ett bull- och ett bear-scenario. Om än en indirekt implikation kan det förtydligas för läsaren att färre, fler eller andra kombinationer av faktorer och antaganden i nedan angivna scenarion är möjliga. Bull-scenario: I ett scenario där Urb-it fortsätter bedriva verksamhet i nuvarande tre städer har Bolaget uttalat möjligheten att nå en omsättning om minst 800 MSEK år 2022 med ett lägsta EBITDA om 60 MSEK. För att Urb-it ska kunna växa krävs bl.a. att användandet av tjänsten ökar med ökat antal köp och högre genomsnittliga ordervärden. AG anser målet ambitiöst men rimligt, givet följande antaganden: Antagande per överlämning Input Genomsnittligt ordervärde (SEK) 500 Andel av ordervärde som tillfaller Urb-it 8 % Överlämningsavgift (SEK) 99 Bruttobelopp per överlämning (SEK) 39 Med dessa inputs behöver då ca 5,8 miljoner leveranser göras. Skulle man anta att en urber i snitt gör 6 leveranser per dag innebär det 2 90 leveranstillfällen på ett år. Det skulle då krävas ca urbers, att jämföra med dagens 850 st. Av 99 SEK i överlämningsavgift utgår dessa i kostnader för Urb-it i form av ersättning till urbern och sociala avgifter. Med kommissionsavgiften till retailer skulle totalt 230,2 MSEK tillfalla Urb-it år 2022, givet gjorda antaganden. För att nå ett EBITDA om 60 MSEK år 2022 får således rörelsekostnaderna uppgå till 70,2 MSEK. År 206 uppgick rörelsekostnaderna till 78, MSEK och en lägre kostnadsmassa år 2022, trots förväntade högre marknadsföringskostnader, kan vara möjligt i ett bull-scenario dels då Bolaget inte förväntas anställa mer personal i nuvarande tre städer, dels då utvecklingskostnader för plattformen kan sjunka relativt omsättningen. Vid fortsatt verksamhet i nuvarande tre städer kan det därmed antas vara möjligt att Urb-it når en omsättning om 800 MSEK och ett EBITDA om 60 MSEK år 2022 (utifrån gjorda antaganden och valda inputs). Givet exponentiellt ökat antal leveranser och lägre rörelsekostnader i förhållande till omsättningen, är följande AG:s illustration av potentiell utveckling fram till 2022: MSEK Potentiellt scenario vid nuvarande tre städer Omsättning EBITDA E 208E 209E 2020E 202E 2022E Då Urb-it avser nå 50 städer inom fem år påverkar detta potentiell omsättning, vilken i ett bull-scenario kan bli högre än 800 MSEK år Bear-scenario: Urb-it ska expandera och det kommer med både möjligheter och operativa utmaningar. Närmast behöver Urb-it säkerställa tillräckligt rörelsekapital kommande 2 månader (ca 65 MSEK) för att undvika t.ex. omstrukturering av verksamheten. Vid fulltecknad emission (exkl. övertilldelning) tillförs Bolaget en nettolikvid om 5 MSEK. För att resterande kapitalbehov ska täckas har Lage Jonason (huvudägare och styrelseordförande) beviljat en kredit om högst 25 MSEK, tillgänglig februari 208. Detta skulle då inte späda ut befintliga aktieägares innehav. Vid full teckning av erbjudandet (exkl. övertilldelning) och nämnd kreditutfästelse är Bolaget finansierade kommande 2 månader, vilket innebär att burn rate inte får överstiga i genomsnitt 5,4 MSEK/månad. Detta är lägre jämfört med burn rate under Q-7 (7,6 MSEK/månad), vilket skulle kunna vara möjligt då bl.a. utvecklingskostnaderna av teknikplattformen antas minska framgent. Eftersom kapitalbehovet uppgår till 65 MSEK kommande 2 månader, inkluderar följande graf en utnyttjad kredit i februari om 4 MSEK (mellanskillnaden av nettolikvid och kapitalbehov): Utveckling kassa vid burn rate om 5,4 MSEK/månad MSEK Kassa Burn rate Juli-7 Okt-7 Jan-8 Apr-8 Juli-8 I ett bear-scenario kan expansionen ta längre tid än väntat vilket kan leda till försenad tillväxt och lönsamhet. Idag är likviditeten viktig och givet full teckning av pågående emission (exkl. övertilldelning), beviljad kredit och den burn rate Bolaget uppvisade under Q-7, skulle kassan kunna utvecklas enligt följande: Utveckling kassa vid burn rate om 7,6 MSEK/månad MSEK Kassa Burn rate Juli-7 Okt-7 Jan-8 Apr-8 För investerare är det därför viktigt att framgent bevaka försäljningsutvecklingen, kostnadsmassan och hur kapitalnivåerna förhåller sig under tiden. 6 Ingen prognos utan AG:s illustration av potentiell utveckling. 7

8 Ledning och styrelse Fredrik Warstedt VD och styrelseledamot Sedan 207 Ägande: 0 % Fredrik har tidigare erfarenhet inom företagstransaktioner på Erik Penser Bank, Bonnier och Nordea. Utöver sitt uppdrag i Urb-it är Fredrik även styrelsesuppleant för Mats Warstedt AB. Han innehar en kandidatexamen i ekonomi från Handelshögskolan i Stockholm. Fredrik har inga aktier i Bolaget. Sara Ek Finanschef (CFO) Sedan 207 Ägande 0 % Sara är finanschef i Urb-it sedan 207 och tidigare var hon ansvarig för Urb-its avdelning Strategi och Expansion. Sara har även erfarenhet som managementkonsult från BearingPoint. Hon har en masterexamen i industriell ekonomi och en masterexamen i fastighet och finans från Kungliga Tekniska Högskolan (KTH). Sara innehar inga aktier men 5 teckningsoptioner i Bolaget. Per Thille Chef för Urber Plattform Sedan 204 Ägande 0 % Per har tidigare varit Business Manager för Jetpak Stockholm AB. Han har en magisterexamen i företagsekonomi vid Stockholms Universitet. Per innehar inga aktier men 7 teckningsoptioner i Bolaget. Anna Wikner Styrelseledamot Sedan 207 Ägande: 0, % Lage Jonason Lage har tidigare i sin karriär suttit i ledningen för investmentbolaget Ratos och varit VD för aktiemäklarfirman JP Nordiska. Vidare är han medgrundare till det börsnoterade bolaget Net Insight. Utöver sitt arbete som styrelseordförande i Urb-it är Lage också styrelseordförande i INSPI AB. Han sitter även som styrelseledamot i Culot AB, QQM Fund Management AB, Invisio Communication AB, Lage Jonason AB, Aktiebolaget G C Lapidem och Aktiebolaget I.V. Numen Adest. Han har en Jur. kand. och Civilekonomexamen från Lunds Universitet. Lage innehar, privat och genom bolag, aktier i Bolaget. 7 Inkluderar inte garanterad emissionsandel. Styrelseordförande Sedan 204 Ägande: 40,2 % 7 Simon Nordberg CTO Sedan 207 Ägande: 0 % Simon har varit CTO i Urb-it sedan 207 och är även grundare och styrelseledamot i Brightn AB. Han är även styrelseledamot för Hackerman AB och Jämtlandshubben AB. Simon har en magisterexamen i datavetenskap från Umeå Universitet. Simon har inga aktier i Bolaget. Andrea Rosengren Styrelseledamot Sedan 207 Ägande: 0 % Utöver sitt uppdrag i Urb-it är Andrea styrelseledamot för And I AB. Hon har en Civilingenjörsexamen i Medieteknik från Kungliga Tekniska Högskolan (KTH). Andrea innehar inga aktier i Bolaget. Utöver sitt uppdrag i Urb-it är Anna styrelsesuppleant för Mr Underhill Pints AB. Anna innehar 333 aktier i Bolaget. Innehav redovisas utifrån fulltecknat erbjudande (exkl. övertilldelning). 8

9 VD-intervju, Fredrik Warstedt Jämfört med andra leveranstjänster, vad talar för att Urb-it skulle vara mer attraktivt? Urb-it erbjuder on-demand shopping, oftast på mindre än en timme, från retailers vilket gör vår tjänst mer attraktiv. Vad som ytterligare talar för vår tjänst är att vi ansluter flera retailers butikslager i realtid till en och samma plattform och därmed kan erbjuda ett större utbud av produkter än någon som har eget lager, exempelvis Amazon. Vi kombinerar således den snabbaste och bekvämaste shoppingupplevelsen med det största utbudet. Hur bedömer ni behovet av att anställa ytterligare personal för att klara av den tänkta expansionen? Vi har ett begränsat behov att anställa ytterligare personal i våra befintliga geografier men kommer givetvis att öka personalstyrkan längre fram när vi expanderar ytterligare. På tekniksidan har vi idag en del frilansande konsulter som på sikt kommer att bytas ut mot egna anställda vilket är neutralt från ett headcountperspektiv men positivt ur ett kostnadsperspektiv. Utöver personalkostnader, hur bedömer du att övriga rörelsekostnader kommer utvecklas de kommande fem åren i förhållande till omsättningen? Stor del av vår affär är skalbar och vi bedömer att kostnadsbasen kommer att hållas på en liknande nivå som i dagsläget vad gäller personal och teknikutveckling. Vi kommer successivt att öka vår satsning på marknadsföring vilket kommer att öka den kostnadsposten något. Överlämningskostnad som betalas till urbers kommer givetvis att öka i takt med att vi får ökade volymer, men hålls på samma nivå relativt till intäkterna. Betyg 3 Värdedrivare Ni nämner målsättningen om närvaro i 50 städer inom fem år. Hur ser er go-to-market strategi ut för att utöka ert erbjudande till fler städer och vad kommer vara avgörande för att ni ska lyckas? Vår expansionsstrategi bygger på ett omfattande analysarbete där vi gått igenom europeiska städers mottaglighet för våra tjänster i termer av urbanisering, digitalisering, kundbeteende, etc. När vi går in på en marknad genomför vi ett simultant arbete med att ansluta retailers och rekrytera urbers, följt av en större marknadsföringssatsning för att öka konsumentanvändandet. Vår plattform är helt skalbar och kan enkelt användas i alla städer där vi väljer att etablera oss. Har du möjlighet att bistå med något exempel på hur en typisk etablering i en ny stad kan se ut, dvs. hur antalet retailers och urbers ökar från dag ett? Initialt handlar det mycket om att bygga upp ett relevant utbud av retailers som är anslutna till Urb-it och vi strävar efter att smyglansera tillsammans med 5-0 retailers och ett mindre antal urbers för att sedan påbörja ordentlig marknadskommunikation och skala upp såväl antalet retailers och antalet urbers för att möta ökad efterfrågan. Avslutningsvis, kan du nämna tre anledningar till varför Urbit är en bra investering idag?. Vi kapitaliserar på starka trender i samhället såsom urbanisering och digitalisering. 2. Vår teknikplattform är obegränsat skalbar vilket möjliggör potentiell expansion i hela världen. 3. Retail är en av världens största industrier och vi är en del i att möjliggöra dess digitala transformation. Den 4 juni 207 Flera marknadstrender gynnar efterfrågan på Urb-its tjänster och Bolaget ska nå break even och visa vinst i nuvarande tre städer. Urb-it ska även expandera och har målsättningen att nå 50 städer inom fem år. På sikt kan även teknikplattformen generera licensintäkter som Software as a Service och Urb-it kan via konsument- och trendanalyser erhålla ytterligare potentiella intäkter från detaljhandeln Historisk Lönsamhet Risk Ledning & Styrelse Sammanfattning Urb-it grundades 204 och Bolaget har ännu inte uppvisat lönsamhet. Resultatet har tyngts av stora kostnader, bl.a. i form av utvecklingen av teknikplattformen och nyemissioner samt lånefinansiering har varit nödvändigt för fortsatt verksamhet. På kort sikt finns en tydlig finansiell risk där Bolaget måste säkra tillräcklig finansiering vilket förväntas ske vid full teckning av pågående erbjudande och med beviljad kredit. Urb-it ska expandera och med detta kommer en operativ risk, där det är viktigt att tillräcklig likviditet kan bibehållas under tillväxten. Det kan inte uteslutas att Urb-it framgent kommer behöva söka ytterligare kapital, t.ex. via nyemission eller lånefinansiering. Fredrik Warstedt (VD) har varit ledande befattningshavare i Urb-it sedan maj 207 och äger idag inga aktier i Bolaget. Lage Jonason (huvudägare och styrelseordförande) har varit med sedan start och har god erfarenhet som entreprenör och affärsman. Större ägarandel från övriga befattningshavare och ett längre track record hade motiverat högre betyg, varför en investerare får utvärdera nuvarande lednings och styrelses arbete kontinuerligt. Urb-it adresserar en växande marknad med flera trender som kan gynna Bolagets tjänster. Urb-it ska med nettolikvid från pågående erbjudande bl.a. vidareutveckla den tekniska plattformen och öka försäljningen, med målsättningen att om fem år finnas i 50 städer. Tillväxtmöjligheterna bedöms som goda och närmast måste Urb-it säkra tillräckligt rörelsekapital för att realisera dessa möjligheter. Då Bolaget avser expandera kraftigt finns en operativ risk och det kan inte uteslutas att Urb-it kommer behöva söka ytterligare finansiering i framtiden. En investering i Urb-it bör ses som långsiktig. 9

10 Disclaimer Ansvarsbegränsning Dessa analyser, dokument eller annan information härrörande AG Equity Research AB (vidare AG) är framställt i informationssyfte, för allmän spridning, och är inte avsett att vara rådgivande. Informationen i analyserna är baserade på källor och uppgifter samt utlåtanden från personer som AG bedömer tillförlitliga. AG kan dock aldrig garantera riktigheten i informationen. Alla estimat i analyserna är subjektiva bedömningar, vilka alltid innehåller viss osäkerhet och bör användas varsamt. AG kan därmed aldrig garantera att prognoser och/eller estimat uppfylls. Detta innebär att investeringsbeslut baserat på information från AG eller personer med koppling till AG, alltid fattas självständigt av investeraren. Dessa analyser, dokument och information härrörande AG är avsett att vara ett av flera redskap vid investeringsbeslut. Investerare uppmanas att komplettera med ytterligare material och information samt konsultera en finansiell rådgivare inför alla investeringsbeslut. AG frånsäger sig allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av materialhärrörande AG. Intressekonflikter ochopartiskhet För att säkerställa Analyst Groups oberoende har Analyst Group inrättat interna regler för analytiker, utöver detta så har alla analytiker undertecknat avtal i vilket de är skyldiga att redovisa alla eventuella intressekonflikter. Dessa har utformats för att säkerställa att KOMMISSIONENS DELEGERADE FÖRORDNING (EU) 206/958 av den 9 mars 206 om komplettering av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 596/204 vad gäller tekniska standarder för tillsyn för de tekniska villkoren för en objektiv presentation av investeringsrekommendationer eller annan information som rekommenderar eller föreslår en investeringsstrategi och för uppgivande av särskilda intressen och intressekonflikter efterlevs. För fullständiga regler för våra analytiker se: Patrik Olofsson och Gustaf Nordin (analytiker) äger ej aktier i Urb-it och avser ej teckna i pågående nyemission. Bull and Bear- Rekommendationer Rekommendationerna i form av bull alternativt bear syftar till att förmedla en övergripande bild av Analyst Groups åsikt. Rekommendationerna är utarbetade genom noggranna processer bestående av kvalitativ research och övervägning samt diskussion med andra kvalificerade analytiker. Definition Bull Bull är en metafor för en positivt inställd vy på framtiden. Termen används för att beskriva de faktorer som talar för en positiv framtidsutveckling för bolaget. Definition Bear Bear är en metafor för en pessimistisk inställd vy på framtiden. Termen används för att beskriva de faktorer som talar för en negativ framtidsutveckling för bolaget. Övrigt Denna analys är en så kallad uppdragsanalys. Detta innebär att Analyst Group har mottagit betalning för att göra analysen. Uppdragsgivaren Urb-it AB(vidare Bolaget) har inte haft någon möjlighet att påverka de delar där Analyst Group har haft åsikter om Bolaget, framtida värdering eller annat som skulle kunna tänkas utgöra en subjektiv bedömning. De delar som Bolaget har kunnat påverka är de delar som är rent faktamässiga och objektiva. Analytiker äger inte aktier i bolaget. Upphovsrätt Denna analys är upphovsrättsskyddad enligt lag och är AG Equity Research AB egendom ( AG Equity Research AB ). Delning, spridning eller motsvarande till en tredje part är tillåtet under förutsättning att analysen delas i oförändrad form. 0