USA rapporterade relativt bra statistik i augusti.

Transkript

1 Månadsöversikt September 2017 Bra ekonomisk statistik i augusti Tillväxten på tillväxtmarknaderna trappas upp Centralbanksstödet fortgår, stödet minskas gradvis Anspråkslösa avkastningar på aktiemarknaderna, ränteplaceringarna avkastade någorlunda SEB Manager Research: Green Bonds som placeringsobjekt Den globala ekonomiska tillväxten ser ut att förstärkas Augusti bjöd på bra ekonomisk statistik på bred front och speciellt tillväxten för årets andra kvartal var bättre än väntat. Den globala ekonomiska tillväxten ser ut att förstärkas pådriven av Europa och tillväxtmarknaderna och även USA:s tillväxt var överraskande bra i april-juni. Samtidigt är centralbanksstödet fortsatt starkt trots att både ECB oh FED gradvis kommer att sänka på stödåtgärderna. USA rapporterade relativt bra statistik i augusti. I början av månaden sjönk ISM-inköpschefsindexet från förra månaden till 56,3 poäng och arbetslöshetskomponenten (55,2) samt antalet nya beställningar (60,4) sjönk de också. Trots detta ser helhetsbilden och nivån på siffrorna fortsättningsvis bra ut. Arbetslöshetsgraden låg oförändrad på en 4,3 procents nivå och löneinflationen (2,5%) var fortsättningsvis låg. I slutet av månaden reviderades tillväxtsiffran för årets andra kvartal uppåt till 3,0 procent i USA då speciellt den privata konsumtionen varit bättre än tidigare rapporterats. Trump har inte lyckats framskrida vad gäller den ekonomiskpolitiska agendan och den ekonomiska tillväxten kommer inte åtminstone i år att få förstärkning via den. Den ekonomiska tillväxten på euroområdet rapporterades vara 2,2 procent under årets andra kvartal då helhetsproduktionen under det första kvartalet steg med 1,9 procent. I april-maj var den ekonomiska tillväxten stark i alla stora länder såsom Tyskland (2,1%), Frankrike (1,7%), Italien (1,5%) och Spanien (3,1%) där alla siffror var bättre än väntat. Även i Finland överraskade tillväxten positivt och rapporterades ligga på en 3,0 procents nivå. I augusti gjorde centralbankerna i USA och Europa inga förändringar i sin penningpolitik och det traditionella centralbankssymposiet i USA:s Jackson Hole gav inte mycket nytt.

2 Makroekonomi på aktiviteten. I slutet av månaden rapporterades inköpschefsindexet som steg klart (47,9 -> 51,2) vilket indikerade en åter stigande aktivitet efter nedgången under andra kvartalet. Även Ryssland (2,5%) och Brasilien (0,3%) rapporterade bättre ekonomiska tillväxttal än väntat för andra kvartalet trots att tillväxten i helhetsproduktionen fortsättningsvis är mycket skör. Situationen på tillväxtmarknaderna är dock bättre än på länge då alla BRIC länderna samtidigt ligger i en tillväxtfas och riskerna för negativa överraskningar har minskat. ECB förväntas de närmaste månaderna meddela om sina intentioner att minska på sitt köpprogram för obligationer (nu 60 miljarder eur/mån) och eventuellt höja depositionsräntan (nu -0,4%) vilket skulle underlätta speciellt bankernas situation. I USA förväntas FED precisera hur och när den påbörjar en uppluckring av balansen då inga styrräntehöjningar förväntas de närmaste månaderna. Centralbanksstödet fortgår alltså mycket stimulerande trots minskningsplanerna. Det finns inget starkt tryck på att minska centralbanksstödet då inflationen är måttlig och under målsättningsnivån. Dämpad stämning på placeringsmarknaderna Trots att det ekonomiska datat var relativt bra i augusti och inga större besvikelser rapporterades var stämningen på marknaden dämpad. Aktiekurserna sjönk något mot slutet av månaden då den något svaga resultatperioden var över och värderingsnivåerna fortsättningsvis låg på hög nivå. Augusti månads avkastning var både i Europa och i USA nära noll trots att en liten uppgång skedde i slutet av månaden. I Finland landade kurserna något över nollsträcket och på tillväxtmarknaderna steg index med 1,5 procent i augusti. På tillväxtmarknaderna var den ekonomiska statistiken bra i augusti och den ekonomiska tillväxten ser ut att trappas upp. Kina levererade främst bra, om dock något svagare än väntat, statistik, då bland annat export-import statistiken, industriproduktionstillväxten och detaljhandeln utvecklades något sämre än väntat. Å andra sidan var inköpschefsindexet något bättre än väntat (51,6) så man kan anta att aktiviteten trappas upp under hösten. Även på räntemarknaden var augusti en anspråkslös månad. Räntorna på statslån sjönk under månaden i Europa och i USA då uttalandena under centralbanksseminariet i Jackson Hole förblev relativt försiktiga. Indien rapporterade en tillväxt på endast 5,7 procent för det andra kvartalet. Detta berodde på en moms-reform (goods and services tax) som trädde i kraft i juli och som tillfälligt sänkte Sålunda avkastade statslånen ca en procent i augusti medan investment grade företagslånen avkastade 0,3 procent. High yield lånens riskpremier ökade såpass mycket i USA att avkastningen sjönk med procent trots att statslåneräntorna sjönk. I Europa var rörelserna i riskpremierna små och då statslåneräntorna sjönk ledde det till att de europeiska high yield placeringarna avkastade med en knapp procent. Tillväxtmarknadslånen avkastade utmärkt i augusti. Detta berodde på bra ekonomiskt data och den försvagade dollarn, vilket ledde till att räntenivån sjönk i de i lokala valutor noterade lånen, riskpremierna sjönk o hard currency lånen och valutorna förstärktes. Under månaden avkastade tillväxtmarknadslånen ca 2 procent. 2

3 Modellportföljen Aktiemarknaden svagt överviktad Statslånen signifikant underviktade, orsaken är låg absolut avkastningsnivå och ränteuppgångsförväntningarna Investment grade företagslånen underviktade, high yield överviktade, hunt-for-yield Tillväxtmarknadslånen neutralt viktade USA:s och Finlands aktiemarknad svagt underviktad på grund av utmanande prissättning. Aktierna i Europa och på tillväxtmarknaderna överviktade, stigande ekonomisk tillväxt stöder regional inriktning. 3

4 Fonder Green Bonds som placeringsobjekt Green Bond lånens koncept utvecklades åren i samarbete mellan SEB och Världsbanken (World Bank) Green Bond är ett placeringsinstrument genom vilket placerarna finansierar miljövänliga objekt eller andra objekt som främjar hållbar utveckling ESG har etablerat sin ställning som samtalsämne speciellt bland institutionella placerare men även i allt högre grad bland privata placerare. Speciellt de nordiska placerarna känner bra till hållbarhetsaspekter och kräver också mycket av sina placeringsobjekt. I denna artikel presenterar vi Green Bond räntefonden som precis som namnet säger placerar i sk gröna ränteplaceringar. SEB är pionjär inom Green Bond tillgångsklassen och har utvecklat Green Bond konceptet tillsammans med världsbanken. Geen Bond lånekonceptet är planerat att uppmuntra företag att samla pengar för investeringar inom hållbar utveckling. Medlen är länkade till miljövänliga projekt eller aktiviteter som oftast indelas i tre delområden; energieffektivitet, förnybar energi och motverkande av klimatförändringen. Avsikten med skuldebreven är att förena gröna miljövärderingar och finansiell risk samt förena placerarnas och emittenternas kort- och långsiktiga miljömål. Den första Green Bonden emitterades av världsbanken i samarbetet med SEB, detta åtföljdes av flera olika statliga institutioner. Nuförtiden emitteras Green Bonds även av privata företag vars andel av räntemarknaden nuförtiden är över 50%. Under de senaste åren har marknaden vuxit kraftigt. Utvecklingen har stötts av utvecklingen av marknadsstandarderna och praxis och en utvidgning av det geografiska ramverket. Marknadsstorleken är för tillfället ca 153 miljarder euro och utvecklingen har även tagit fart av bland annat Paris klimatavtal. Av emittenterna kräver Green Bonds lite mer investerarrapportering men samtidigt förstärker de företagens och samfundens ESG-profil och bidrar till placeringarnas diversifiering och mångfald. SEB grundade en fond som placerar i Green Bond skuldebrev i april I fonden förenas SEB:s Green Bond, ESG och ränteportföljförvaltningskunnande. Fonden möjliggör för placerarna att på ett effektivt sätt placera hållbart i skuldebrev med hög kreditklassificering utan att behöva använda egna resurser för ESG-analys. Genom att placera i fonden kan man alltså konkret och positivt inverka på miljöaspekter. Fonden placerar i Green Bonds globalt och SEB:s breda ränteportföljförvaltningsresurser är kopplade till placeringsprocessen. Till portföljen väljs bara Green Bond skuldebrev av högsta kvalitet. Placeringsfilosofin tar inte heller Green Bond certifieringen som självändamål utan SEB:s experter på hållbar utveckling gör även analys på emittentnivå.

5 Kurslista Valuta: EUR Källor: Bloomberg, Morningstar 1 mån (%) Från början av året (%) 12 mån (%) 3 år (%) 5 år (%) OMX Helsinki CAP 0,5% 10,6% 18,5% 47,8% 131,0% SEB Finlandia 0,5% 8,4% 17,8% 41,5% 114,2% SEB Finland Small Cap -0,5% 7,7% 9,8% 62,8% 105,5% VINX Small Cap 0,5% 9,3% 15,5% 48,1% 114,7% SEB Nordic Small Cap -0,8% 6,5% 9,1% 52,5% 117,0% MSCI Europe -0,8% 5,5% 11,9% 17,3% 57,9% SEB European Opportunity* -0,9% 6,4% 5,6% 12,9% 56,8% SEB European Equity Small Caps -1,4% 16,6% 15,4% 50,6% 133,5% SEB European Equity -0,6% 9,6% 15,0% 25,5% 77,4% S&P 500-0,6% -0,6% 8,7% 43,8% 101,9% SEB US All Cap -1,5% -6,3% 3,3% 29,7% 77,5% William Blair US All Cap Growth Fund -0,5% 0,4% 4,5% 31,0% 76,6% Goldman Sachs US CORE Equity 0,3% 0,2% 10,5% 41,0% 99,7% MSCI Emerging Markets 1,4% 14,4% 17,2% 19,7% 38,0% SEB Russia 7,0% -6,2% 19,1% 25,9% 5,4% William Blair Emerging Leaders Growth 1,2% 16,6% 14,4% 17,9% 32,4% Eaton Vance Emerald PPA EM Equity 1,2% 7,7% 11,3% 6,1% 23,3% Macquarie Asia New Stars -0,3% 7,6% -3,6% 12,4% - JPM Em Markets Small Cap 0,7% 9,8% 8,9% 34,2% 69,8% Hermes Global Emerging Markets 2,1% 19,6% 22,8% - - JPM Latin America 2,7% 13,4% 10,4% -9,2% -2,9% Goldman Sachs India -1,2% 20,3% 13,4% 58,3% 130,1% Eastspring China 4,7% 18,5% 17,0% 31,2% 55,7% Fixed Income SEB Money Manager 0,0% 0,0% -0,1% 0,0% 0,6% SEB Euro Bond 0,9% -0,1% -3,1% 6,5% 16,7% SEB Corporate Bond Fund EUR 0,5% 2,2% 0,8% 6,4% 16,5% BlueBay Investment Grade Bond 0,2% 2,4% 1,4% 4,1% 18,8% Muzinich Europeyield 0,3% 4,5% 5,9% 17,1% 43,3% SEB Global High Yield 0,0% 3,7% 4,4% 8,4% 24,5% Pioneer Funds Euro High Yield 0,1% 3,6% 5,0% 11,4% 36,3% BlueBay Emerging Market Select Bond 2,1% 10,2% 4,5% -3,5% -4,1% SKY Harbor Short Duration High Yield F EUR Hdgd -0,2% 1,9% 2,9% 1,4% 10,3% SKY Harbor US High Yield F EUR Hhdg -0,3% 3,7% 6,6% 6,8% - Neuberger Berman EM Dbt Blnd 1,4% 5,1% 3,1% - - SEB European High Yield 0,1% 4,9% 5,7% - - SEB Money Manager Plus 0,0% 0,3% 0,3% 1,1% 4,3% Muzinich Short Duration HY Hdg EUR -0,1% 0,8% 1,1% 2,6% 8,6% JPM Global Strategic Bond fund EUR Hdg -0,4% 1,0% 0,2% - - Alternatives SEB Asset Selection Fund -0,7% -0,5% -0,3% 10,3% 25,9% GS Global Strategic Macro Bond Portfolio 0,2% 0,8% 1,4% - - Övriga Oil: price ,9% -12,1% 5,7% -50,8% -51,0% EUR/USD: price ,8% 12,2% 6,2% -10,3% -6,2% *Fonden grundad och den placerar i T. Rowe Price European Equity fonden. Tabellens avkastningssiffror baserar sig på T. Rowe Price fonden. Kurslistans fonder är exempel på fonder som SEB rekommenderar och utnyttjar i kapitalförvaltningen. Nämnda fonder ska inte betraktas som ett investeringsråd. Faktablad och övrigt material som du rekommenderas att bekanta dig med före ett eventuellt placeringsbeslut fås från SEB. Värdet på fondandelar kan alltid stiga eller sjunka. Informationen i denna översikt är baserad på uppgifter som SEB bedömt som tillförlitliga. SEB ansvarar emellertid inte för att uppgifterna är fullständiga eller riktiga, inte heller för skada som kan uppkomma till följd av fel eller brist häri. Informationen ska inte uppfattas som en handelsrekommendation. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. 5