Årsberättelse l Alfred Berg Fonder AB

Transkript

1 Årsberättelse 2016 l Alfred Berg Fonder AB

2 2 Årsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB ÅRSBERÄTTELSE ALFRED BERG FONDER PER DEN 31 DECEMBER 2016 M. 3 VD har ordet 4 Alfred Bergs fondförvaltare och rådgivare 5 Alfred Berg Fastighetsfond Norden 11 Alfred Berg Ryssland 17 Alfred Berg Sverige Plus 23 Alfred Berg Hållbar Tillväxt Sverige 29 Alfred Berg Ränteallokering Plus 36 Alfred Berg Obligationsfond Plus Hållbar 42 Alfred Berg Penningmarknadsfond Hållbar 48 Alfred Berg Företagsobligationsfond Hållbar 54 Alfred Berg Bear 60 Alfred Berg Bull 66 Alfred Berg Income 74 Beskrivning av aktuella jämförelseindex 75 Defi nitioner risk- och avkastningsmått Denna rapport innehåller information om periodens portföljutveckling, fondfakta och innehav i fonder registerade av Alfred Berg Fonder AB. Mer information fi nns i fondbolagets informationsbroschyr, i fondbestämmelserna samt i respektive fondfaktablad (KID Basfakta för investerare). Informationsbroschyr, fondbestämmelser och faktablad kan beställas kostnadsfritt från Alfred Berg på telefon: eller laddas ner från

3 Årsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB 3 VD HAR ORDET Under året var kursrörelserna kraftiga framförallt på grund av en rad politiska och makroekonomiska händelser. På Alfred Berg har vi stärkt vår satsning inom hållbara investeringar. Som ett led i detta arbete lanserade vi i början av året Alfred Berg Hållbar Tillväxt Sverige med fokus på hållbar utveckling, där företagen är en viktig motor. Hållbarhetsfrågor utgör även en viktig del i den riskanalys som vi gör när vi investerar i företagsobligationer. DRAMATISKT BÖRSÅR PRÄGLAT AV POLITISKA HÄNDELSER Börsåret 2016 har varit ovanligt dramatiskt med kraftiga kursrörelser på världens börser, framförallt på grund av en rad politiska och makroekonomiska händelser som inte följde det sedvanliga säsongsmönstret. Året inleddes svagt, främst till följd av en oro kring tillväxten i Kina som inte förverkligades. I mitten av året kom reaktionen på Brexit som innebar en tillfällig dipp i utvecklingen då börsen föll med 8 procent den 27 juni. När Donald Trumps valseger i november var ett faktum riktades fokus mot förväntningarna om en mer expansiv fi nanspolitik och sänkta företagsskatter i USA. Detta gynnade utvecklingen för i synnerhet mer cykliska aktier världen över. Stigande metall- och oljepriser bidrog också positivt. I Sverige har konjunkturen varit stark, med en särskilt god utveckling för inhemska sektorer inom bygg och tjänster. Exportindustrin har gynnats av en relativt svag kronkurs, men volymutvecklingen var över lag dämpad. ÖKAT FOKUS PÅ HÅLLBARA INVESTERINGAR Under året har Alfred Berg växlat upp arbetet inom hållbara investeringar. En gemensam bottenplatta för ali vår förvaltning är BNP Paribas IP:s policy för ansvarsfulla investeringar. Den innebär bland annat att vi exkluderar företag som bedöms bryta mot FN:s tio principer inom Global Compact för mänskliga rättigheter, arbetsvillkor, miljö och antikorruption. Vi ställer också vissa minimikrav på företag inom branscher med särskilt höga hållbarhetsrisker. Det gläder oss att vi i februari kunde lansera vår första hållbarhetsfond, Alfred Berg Hållbar Tillväxt Sverige, en produkt med sikte på framtiden. Fonden är en aktiefond som investerar på den svenska börsen och riktar sig till kunder som delar vår vision om en hållbar utveckling, där företagen är en viktig motor. Det är vår övertygelse att de som erbjuder hållbara lösningar långsiktigt kommer att gynnas värdemässigt. Fonden har fått en mycket framgångsrik start, både i absoluta tal och relativt sitt jämförelseindex. Vi ser också att riskerna ökar för företag som är sämre på att anpassa sig efter omvärldens ökande hållbarhetskrav. Det har vi tagit fasta på i vår ränteförvaltning och under året infört hållbarhetsfrågor som en del av den riskanalys vi gör när vi investerar i företagsobligationer. Tre av våra räntefonder fi ck en tydlig hållbarhetsinriktning. Alla våra hållbarhetsfonder avstår placeringar i vapen, tobak, alkohol, spel och pornografi samt verksamheter där det fi nns stora risker att människor skadas eller hamnar i missbruk. Ett annat område som vi utvecklat under året är hur vi agerar som ägare. Vi vill uppmuntra alla företag att arbeta hållbart och ansvarsfullt och har valt att i första hand fokusera våra insatser där vi bedömer att vi kan göra störst nytta. Under hösten inledde vi en dialog med innehaven i vår Rysslands-fond. Hela den ryska marknaden ligger långt efter den nordiska, så där fi nns en tydlig förbättringspotential att rikta in sig på. LJUSA MARKNADSUTSIKTER INFÖR 2017 Efter ett starkt 2016, där i princip alla tillgångsklasser gav en positiv avkastning, ser förutsättningarna för 2017 fortsatt lovande ut. En viktig anledning var att tempot i den globala världshandeln ökade mot slutet av Även om prognosmakarna ännu inte har vågat sig på att skriva upp tillväxtförväntningarna så är sannolikheten stor att det kommer bli fråga om upp- snarare än nedskrivningar av prognoserna. Under 2016 fi ck vi se mycket av det oväntade hända, som att britterna röstade för att lämna EU och att Donald Trump vann presidentvalet i USA. Även under 2017 har vi en del viktiga val framför oss, i första hand i Europa. Det kan skapa en viss osäkerhet eftersom några av de oppositionella partierna förespråkar en tydligt EU-skeptisk strategi. Vi bedömer dock inte att dessa val verkligen kommer att resultera i ett sammanbrott av EU, utan ser snarare att den politiska linjen kommer att ligga fast. En av de viktiga bakomliggande faktorerna till en optimistisk global syn är det faktum att tillväxtmarknaderna fortsätter att stärkas, vilket med stor sannolikhet lyfter både Ryssland och Brasilien ur recession. En starkare global tillväxt höjer infl ationen och därmed räntorna, vilket innebär att avkastningsmöjligheterna inom främst långa obligationer ser sämre ut. Aktier och krediter gynnas generellt i en miljö med stigande tillväxt. Trots en relativt hög värdering på aktier så pekar framåtblickande indikatorer på en global vinstuppgång. Det gör i sin tur att den relativt höga värderingen faller successivt. Detta innebär att utsikterna i skrivande stund ser goda ut för ytterligare minst ett uppgångsår på de globala börserna.

4 4 Årsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB FONDFÖRVALTARE OCH RÅDGIVARE Här nedan presenteras de förvaltningsteam som förvaltar svenska aktie- och räntefonder hos Alfred Berg Fonder och Alfred Berg Kapitalförvaltning. Vid förvaltning av utländska fonder används team inom BNP Paribas Investment Partners som rådgivare. SVENSK RÄNTEFÖRVALTNING STEFAN LARSSON förvaltare och chef för svenska ränteteamet Tidigare portföljförvaltare/analytiker inom räntor och valutor på första AP-fonden, strateg/analytiker portföljförvaltning och analys på AFA Försäkring samt kvantitativ analytiker på Folksam. JONAS RANNEBY förvaltare samt ansvarig för kreditanalys inom investment grade Tidigare chef för kreditstrategier på SEB samt ansvarig för utveckling av kreditriskmodeller på UC. DAN FALKEBORN förvaltare Tidigare ansvarig för räntehandel på Länsförsäkringar, interbankchef, interbankmäklare och derivatförvaltare på Nordbanken Trading och Upplandsbanken. MARIA GRANLUND förvaltare samt ansvarig för kreditanalys inom high yield Tidigare kreditanalytiker på ABG Sundal Collier i Oslo, kreditanalytiker Nordea Markets i Stockholm och Oslo. Sedan år 2000 inriktad på kreditanalys med fokus på nordisk och global high yield. SVENSK AKTIEFÖRVALTNING PETER VAN BERLEKOM förvaltare och chef för svenska aktieteamet Tidigare förvaltare, ansvarig för Europa-förvaltningen och chef för aktieteamet på Nordea samt aktiechef på Alecta med fokus på aktiv aktieförvaltning i Sverige och Europa. JONAS ANDERSSON förvaltare Tidigare aktieanalytiker med fokus på bygg- och fastighetsbolag på bl a Hagströmer & Qviberg, ABG Sundal Collier, Nordea och Danske Bank. Även byggattaché i Bonn med ansvar för global byggbevakning. JOHAN STEIN förvaltare Tidigare bl a chef för aktieanalys samt för nordiska aktier och hedgefonder på Nordea Investment Management med portföljansvar för europeiska aktier och fonder. Även arbetat som oberoende konsult inom fi nansområde. ANITA LINDBERG ESG-analytiker och ansvarig för strategisk utveckling inom ESG och hållbart värdeskapande Tidigare rådgivare inom hållbart företagande på kommunikationsbyrån Hallvarsson & Halvarsson, ESG-analytiker på Swedbank Robur och GES Investment Services. INVESTERA I ALFRED BERGS FONDER INSTITUTIONELLA KUNDER Institutionella kunder som är intresserade av att investera i någon av Alfred Bergs fonder är välkomna att kontakta oss direkt på telefon mellan klockan alla vardagar. PRIVATKUNDER Som privatkund har du möjlighet att köpa våra fonder hos någon av följande Internetdistributörer: TAA JONAS OLAVI förvaltare och chef för nordiska TAA-teamet Tidigare aktiestrateg och Senior Private Banker på Nordea, VD och placeringsansvarig på Michael Östlund & Company, samt förvaltare på Delphi Placeringsrådgivning. ULF TORELL förvaltare Tidigare aktiestrateg på Ålandsbanken, förvaltare på Erik Penser Fonder samt ränte- och valutaanalytiker på SEB och Swedbank. SEBASTIAN HALLENIUS förvaltare och portföljkonstruktör Tidigare Proprietary trader och market maker med fokus på indexoch riskarbitrage samt kvantanalytiker på Erik Penser. AKTIEFÖRVALTNING RYSSLAND OCH ÖSTEUROPA MATS WANDRELL förvaltare och chef för Ryssland/Östeuropa-teamet Tidigare aktieanalytiker Nordea Investment Management, östeuropaförvaltare sedan 1997 på bl a Nordea, Swedbank Robur. En av grundarna av hedgefondbolaget EME Partners inriktade på Östeuropa inklusive Ryssland och Turkiet. DAN FREDRIKSON förvaltare Tidigare portföljförvaltare och ansvarig för trading på Länsförsäkringar, aktiemäklare på NeoNet Securities, Nordiska Fondkommission och Bohusbanken. CECILIA PERSSON analytiker Tidigare institutionell förvaltare Alfred Berg Kapitalförvaltning samt ansvarig för kontakter med företagskunder på Rosenstiels i London. RÅDGIVARE TKB Investment Partners förvaltningsteam i S:t Petersburg fungerar som rådgivare vid förvaltning av fonden Alfred Berg Ryssland. Du kan även ta kontakt med någon av våra samarbetspartners som distribuerar Alfred Bergs fonder. De kan också bistå med rådgivning kring ditt sparande. Exempel på samarbetpartners: Carnegie Investment Bank Coeli Danica Fondförsäkring Danske Bank Folksam Max Matthiessen Mfex Movestic Nasdaq OMX Länsförsäkringar Länsförsäkringar Bank Premiepensionsmyndigheten (PPM) SEB Skandia Skandiabanken SPP/Storebrand Swedbank Söderberg & Partners

5 Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer Årsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB 5 ALFRED BERG FASTIGHETSFOND NORDEN PLACERINGSINRIKTNING Alfred Berg Fastighetsfond Norden är en aktivt förvaltad aktiefond. Fonden är en branschfond och har som inriktning att placera på den nordiska fastighetsmarknaden. Målet med förvaltningen är att uppnå en god värdetillväxt på lång sikt. Fonden har en inriktning som innebär att fondens tillgångar skall placeras i fastighets- och byggbolag främst på de nordiska marknaderna. Fonden kommer investera i renodlade fastighetsbolag där bolagen huvudsakligen äger färdigställda fastigheter. Fonden kan även investera i entreprenad- och byggbolag det vill säga bolag som uppför byggnader, infrastruktur med mera. Trots ovanstående kan fonden placera högst 10 procent av fondens medel i bolag inom fastighets- och byggbranschen utanför Norden. Fondens medel får placeras i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument, fondandelar samt på konto hos kreditinstitut. Fonden får använda derivat som ett led i att effektivisera förvaltningen i syfte att minska kostnader och risker. Fonden lämnar ingen utdelning. Köp och försäljning av fondandelar kan normalt ske alla vardagar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 5 år. RISKMÅTT 2 ÅR Andelsklass A Fond Index Standardavvikelse(%) 19,04 19,42 Sharpekvot 0,96 0,95 Informationskvot 0,09 Aktiv risk (%) 3,10 Active Share (%) 39 Andelsklass B Fond Index Standardavvikelse(%) 19,06 19,42 Sharpekvot 0,99 0,95 Informationskvot 0,42 Aktiv risk (%) 3,10 Active Share (%) 39 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KURSUTVECKLING Andelsvärdet i andelsklass A har under året ökat med 9,3 procent och i andelsklass B med 10,3 procent. Fondens jämförelseindex Carnegie Real Estate Return index steg under året med 7,9 procent. Andelsklass C (NOK) har under året minskat med 1,0 procent, jämförelserindex minskade under samma period med 2,3 procent. DET GÅNGNA ÅRET Under första halvåret 2016 fortsatte den starka kursutvecklingen för fastighetsbolagen som vi har sett under fl era år tidigare. Räntorna sjönk och efterfrågan på lokaler och bostäder fortsatte att vara hög, vilket gynnade både resultat, substansvärde och aktiekurserna i de noterade fastighetsbolagen. Förhållandena var mycket gynnsamma i Sverige och Norge, medan efterfrågan i Finland var svagare. Efter ett starkt sommarrally började fastighetsbolagens aktiekurser att falla i september. Fram till i mitten av november föll fastighetssektorn i Sverige med cirka 20 procent från toppnoteringen i september. Den huvudsakliga anledningen till det förändrade sentimentet för sektorn var stigande långräntor och farhågor om ytterligare stigande räntor framöver. Till viss del påverkade också den höga nyemissionsaktiviteten sektorn negativt. Vi såg nyemissioner i bland annat Castellum (köpte Norrporten), Balder, FastPartner, Platzer, Pandox och Catena. De något högre räntorna är negativt, men vi ser fallet för fastighetsaktierna som en överreaktion. De svenska långräntorna ligger trots allt på lägre nivåer än för ett år sedan och då ansåg alla att nivåerna var låga och mycket gynnsamma för fastighetsbolagen. Under hösten har bolagen också fortsatt att rapportera stigande fastighetsvärden och fl era större fastighetsaffärer har indikerat fortsatt stigande kommersiella fastighetspriser. Vi har behållit portföljens struktur relativt oförändrad under året. De förändringar vi gjort är att, drivet av vår värderingsmodell, minska våra innehav i Sagax och Pandox. Istället har vi ökat ÅRLIG KURSUTVECKLING vår exponering mot några bolag där vi ser större potential, så som Klövern, Kungsleden och Hemfosa. Vi har också ersatt vårt innehav i Oscar Properties med en position i nyligen noterade Tobin Properties. Vi deltog även i börsintroduktionen av ByggPartner. Under hösten sålde vi hela fondens innehav i D. Carnegie genom att acceptera budet från Blackstone. Efter en stark kursutveckling under året såg vi bolaget som nära fullvärderat. Innehaven i D. Carnegie och Victoria Park, som båda har stigit med drygt 50 procent, bidrog mest positivt till fondens avkastning i absoluta tal. Relativt index bidrog positionen i norska Selvaag och övervikterna i Victoria Park och D. Carnegie mest positivt. Mest negativt relativt index tyngde undervikterna i Hufvudstaden och Castellum, som båda utvecklades bättre än index. FRAMTIDSUTSIKTER Vi bedömer att de faktorer som för närvarande påverkar bolagen positivt i huvudsak kommer att bestå under de närmaste åren. Vi förväntar oss således en fortsatt stark hyresmarknad, framförallt i Sverige och Norge, och en gynnsam lågräntemiljö, om än på en lite högre nivå än tidigare. Därför kommer bolagen sannolikt fortsätta att utvecklas väl. RISKER Om konjunkturen skulle försämras kan det få effekt på fastighetsbolagens vakans- och hyresnivåer och därmed på aktiekurserna. Högre räntor kan också påverka sektorn negativt. Ur ett fundamentalt perspektiv ser vi emellertid en räntekudde på cirka två procentenheter. Först om räntan för den femåriga svenska statobligationen skulle stiga mer än så, ser vi en risk för att kommersiella fastighetspriser skulle börja sjunka och därmed långsiktigt påverka aktiekurser för fastighetsbolagen negativt. Utveckling andelsklass A sedan start , enligt slutkurs och efter avgift: Fond 177,93 % Index 200,09 % 45% FONDENS RISKER Fonden placerar i företag noterade på aktiemarknaden, som generellt kännetecknas av hög risk men också av möjlighet till hög avkastning. Eftersom fonden är en branschfond fi nns en koncentrationsrisk. Vid extrema förhållanden på aktiemarknaden fi nns även en likviditetsrisk som kan innebära begränsade möjligheter att sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid. 40% 30% 20% 10% 0% UTVECKLING ALFRED BERG FASTIGHETSFOND NORDEN A UTVECKLING CARNEGIE REAL ESTATE RETURN INDEX 12/ / / / / / / / / /2016

6 6 Årsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer FONDFAKTA BASFAKTA Fondkategori Aktiefond Riskkategori 6 Andelsvärde Andelsklass A slutkurs handelskurs Andelsklass B slutkurs handelskurs Andelsklass C slutkurs handelskurs Fondförmögenhet andelsklass A andelsklass B andelsklass C 277,93 KR 277,60 KR 153,00 KR 152,82 KR 110,19 NOK 110,06 NOK 900 MKR 336 MKR 12 MNOK Startår andelsklass A 2011 andelsklass B 2014 andelsklass C 2015 GENOMSNITTLIG ÅRSAVKASTNING 2 år andelsklass A 18,38% andelsklass B 19,49% KOSTNADER Fast förvaltningsavgift andelsklass A 1,75% andelsklass B 0,80% andelsklass C 1,75% Årlig avgift andelsklass A 1,83% andelsklass B 0,88% andelsklass C 1,83% FÖRVALTNINGSKOSTNAD vid månadssparande 100 kr andelsklass A andelsklass B andelsklass C vid andelsinnehav kr andelsklass A andelsklass B andelsklass C ANALYSKOSTNAD 12,04 KR 5,52 KR 11,53 KR 185,66 KR 85,29 KR 173,33 KR KKR FONDENS INNEHAV FI ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % LEHTO GROUP ,81% ,81% NO ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % AF GRUPPEN ,05% ENTRA ,29% OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ,48% SELVAAG BOLIG ,91% VEIDEKKE ,17% ,89% SE ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % A GROUP OF RETAIL ASSETS SWEDEN ,21% AMASTEN ,49% ATRIUM LJUNGBERG B ,78% BALDER B ,16% BONAVA ,61% BYGGPARTNER I DALARNA ,48% CASTELLUM ,69% CATENA ,20% COREM PROPERTY GROUP ,53% DIOS FASTIGHETER ,68% FABEGE ,62% FASTPARTNER ,38% HEMFOSA FASTIGHETER ,14% HUFVUDSTADEN A ,14% JM ,39% KLOVERN B ,62% KUNGSLEDEN ,33% MAGNOLIA BOSTAD ,67% NCC B ,47% NP3 FASTIGHETER ,01% OSCAR PROPERTIES PREF ,02% PANDOX ,74% PLATZER FASTIGHETER ,48% SAGAX B ,34% STENDÖRREN FASTIGHETER ,29% TOBIN PROPERTIES ,50% VICTORIA PARK B ,06% WIHLBORGS SYD ,05% ,06% SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT ,76% Övriga fi nansiella tillgångar och skulder, netto ,24% FONDFÖRMÖGENHET ,00% *) Avser övriga fi nansiella instrument, se kategori av värdepapper nedan KATEGORI AV VÄRDEPAPPER KATEGORI BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad ,35% Övriga fi nansiella instrument ,65% VALUTAKURSER NOK 1,06 ; USD 9,08 OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens förmögenhet har omsatts 0,61 gånger, beräknad som lägsta summan av köpta eller sålda värdepapper i relation till fondens genomsnittliga förmögenhet. DERIVAT Fonden har inte utnyttjat möjligheten att använda derivat. Vid periodens utgång var noll procent av fondförmögenheten utlånad.

7 Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer Årsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB 7 FONDFAKTA FORTS. OMSÄTTNING GENOM NÄRSTÅENDE VÄRDEPAPPERSINSTITUT Fonden har inte haft någon omsättning genom närstående institut. UTDELNING OCH ANTAL ANDELSÄGARE Fonden lämnar ingen utdelning. Vid årsskiftet uppgick antalet andelsägare till 20 st (17 st). FONDENS FEM STÖRSTA INNEHAV BALDER B 9,16% KUNGSLEDEN 8,33% HEMFOSA FASTIGHETER 8,14% PANDOX 6,74% SAGAX B 5,34% STÖRRE KÖP BALDER B PANDOX KUNGSLEDEN HEMFOSA FASTIGHETER KLÖVERN B STÖRRE FÖRSÄLJNINGAR PANDOX BALDER B JM HEMFOSA FASTIGHETER SAGAX B LÄNDERFÖRDELNING 110,39 MKR 104,56 MKR 75,01 MKR 70,57 MKR 53,51 MKR 110,15 MKR 84,10 MKR 69,22 MKR 59,05 MKR 58,54 MKR FONDENS UTVECKLING DATUM RESULTATRÄKNING BELOPP I KKR FONDFÖR- MÖGENHET KKR ANDELS- VÄRDE KR ANTAL ANDELAR UTDELNING KR PER ANDEL TOTALAVK INKL UTDELNING % AVKASTNING JMF INDEX % Andelsklass A , ,3% 7,9% Andelsklass B , ,3% 7,9% 1) Andelsklass C , ,0% -2,3% Andelsklass A , ,2% 29,1% Andelsklass B , ,4% 2) 29,1% 2) Andelsklass C , ,3% 3) 9,2% 3) Andelsklass E , ,25% 4) 3,1% 4) Andelsklass A , ,5% 38,6% Andelsklass B , ,15% 2) 6,62% 2) , ,4% 21,4% , ,4% 19,4% , ,6% 1) 7,2% 1) JÄMFÖRELSEINDEX Carnegie Real Estate Return Index. STARTÅR Andelklass A 2011 ; Andelsklass B 2014; Andelsklass C och E 2015 NOT 1) NOT 2) NOT 3) NOT 4) Då fonden startade är fondens avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Då andelsklass B startade är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Då andelsklass C startade är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Då andelsklass E startade är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Fondens avkastning redovisas enligt slutkurs och efter avgifter. INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Ränteintäkter 0 0 Utdelningar Valutavinster och förluster netto SUMMA INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING KOSTNADER Förvaltningskostnad Varav ersättning till fondbolaget Räntekostnader Transaktionskostnader Övriga kostnader SUMMA KOSTNADER ÅRETS RESULTAT BALANSRÄKNING BELOPP I KKR TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde SVERIGE 90,06% NORGE 5,89% FINLAND 1,81% ÖVRIGA FINANSIELLA TILLGÅNGAR 2,24% Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar 1) SUMMA TILLGÅNGAR SKULDER Övriga kortfristiga skulder 2) SUMMA SKULDER FONDFÖRMÖGENHET Not 1 Varav fondlikvidfordringar 0 KR (6 275 KR) Not 2 Varav fondlikvidskulder - 0 KR ( - 0 KR) FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET BELOPP I KKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning FONDFÖRMÖGENHET VID ÅRETS SLUT

8 8 Årsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer ERSÄTTNINGSPRINCIPER Alfred Berg-koncernen skall ha de ersättningsnivåer och de anställningsvillkor som erfordras för att rekrytera och behålla anställda med kompetens och kapacitet att prestera i enlighet med Alfred Bergs långsiktiga mål. Ersättning till särskilt reglerad personal har beslutats av styrelsen i bolaget. Styrelsen i Alfred Berg Fonder AB har utsett en särskild styrelseledamot med ansvar att bereda och presentera underlag för beslut om ersättning. Den särskilda ledamoten ingår ej i styrelsen för Alfred Berg Fonder AB utan i styrelsen för moderbolaget Alfred Berg Asset Management AB och är även utsedd särskild ledamot i övriga berörda koncernbolag inom Alfred Berg. Detta utlåtande, tillsammans med en riskanalys framtagen av koncernens Chief Risk Offi cer, ligger till grund för styrelsens beslut. Dessa ersättningar är beredda och beslutade i enlighet med bolagets ersättningspolicy som är baserad på den svenska Finansinspektionens föreskrifter om ersättningssystem i kreditinstitut, värdepappersbolag och fondbolag (FFFS 2011:2). Bolaget fattade den 8 december 2016 beslut om en ny ersättningspolicy baserad på 8 a kap. Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder. Alfred Berg-koncernens övergripande princip för lön och annan ersättning är att dessa skall vara marknadsmässigt konkurrenskraftiga. Ersättningen skall vidare vara förenlig med och främja en sund och effektiv riskhantering och inte uppmuntra till ett överdrivet risktagande eller motverka Alfred Berg-koncernens långsiktiga intresse. Ersättningen till personal, inklusive ledande befattningshavare, består av fast lön såsom ersättning för ett fullgott arbete. Vidare kan en rörlig del komma att erbjudas för att belöna i förväg överenskomna mål- och individrelaterade prestationer. Rörlig ersättning utgår till 100 % i form av kontanter. Någon garanterad rörlig ersättning förekommer inte utan den är alltid avhängig koncernens respektive den enskildes resultat och prestationer. För särskild reglerad personal gäller följande; minst 40 % och i vissa fall minst 60 %, av den rörliga delen skall skjutas upp och utbetalas under en period om tre år med första utbetalningen ett år efter fastställande av den rörliga ersättningen. Vidare skall, innan utbetalning av uppskjuten del sker, ytterligare prövning göras för att fastställa att sådan utbetalning är försvarbar i enlighet med företagets fi nansiella situation och den anställdes resultat, i linje med ovan nämnda föreskrifter från Finansinspektionen. Om den totala rörliga ersättningen för en enskild understiger 100 KKR behöver inte utbetalningen skjutas upp och hela beloppet kan därmed betalas ut direkt. ERSÄTTNINGAR (VÄRDEPAPPERSFONDER) UTBETALDA ERSÄTTNINGAR TILL SAMTLIGA ANSTÄLLDA 2016 BELOPP KKR ANTAL PERSONER Fast ersättning Rörlig ersättning UTBETALDA ERSÄTTNINGAR TILL SÄRSKILD REGLERAD PERSONAL 2016 a) Anställda i ledande strategiska befattningar Ovanstående redovisade utbetalda fasta och rörliga ersättningar tar inte hänsyn till sociala avgifter m.m.

9 Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer Årsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB 9 REDOVISNINGSPRINCIPER Fondernas årsberättelser upprättas enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens Föreskrifter om värdepappersfonder (2013:9) och Fondbolagens förenings riktlinjer för redovisning av nyckeltal avseende investeringsfonder. I övrigt följer bolaget ESMA:s riktlinjer. Som medlemmar i Fondbolagens förening följer bolaget även Svensk kod för fondbolag. RESULTATPOSTER Värdeförändring på finansiella instrument: I posterna värdeförändring på överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument ingår såväl realiserade värde-. förändringar som orealiserade värdeförändringar. Ränteintäkter: Upplupna och erhållna ränteintäkter liksom värdeförändringar på diskonteringsinstrument redovisas under posten ränteintäkter. Erhållna utdelningar: Erhållna utdelningar redovisas netto med avdrag för betald kupongskatt och med beaktande av eventuella restitutioner. Valutakursnetto: I posten valutavinster och -förluster redovisas valutakursförändringar på bankkonto i utländsk valuta. marknadsvärde redovisas som tillgång och fi nansiella instrument med negativt marknadsvärde redovisas som skuld. VÄRDERINGSPRINCIPER I fondens balansräkning har fondens innehav värderats till marknadsvärde. Med marknadsvärde avses senaste slutkurs på en reglerad marknad. Om sådan kurs saknas värderas innehaven till senaste köpkurs, eller om denna inte är representativ, till det värde som fondbolaget fastställt på objektiva grunder. ONOTERADE INNEHAV För innehav i onoterade tillgångar som avses i 5 kap 5 Lagen om Värdepappersfonder fastställs ett marknadsvärde på objektiva grunder efter särskild värdering. Till grund för denna särskilda värdering ligger exempelvis marknadspriser från en icke reglerad marknad, oberoende mäklare, andra externa oberoende källor, annat noterat fi nansiellt instrument, index, anskaffningsvärdet eller bolagshändelser med påverkan på marknadsvärdet. Alla beslut om värdering fastställs av oberoende personer utanför förvaltningsuppdraget, det vill säga Compliance, men med förvaltningschefen som bidragande under värderingsarbetet. Förvaltningschefen fattar dock inte beslut om själva värderingen. Tillgångar i utländsk valuta redovisas i svenska kronor. Aktuella kurser återfi nns intill innehavslistan. BALANSPOSTER I posterna överlåtbara värdepapper, penning-marknadsinstrument och övriga derivatinstrument värderas fondens innehav till marknadsvärde (se värderingsprinciper nedan). Finansiella instrument med positivt STYRELSE OCH VD I ALFRED BERG FONDER AB STOCKHOLM DEN 27 APRIL 2017 Serge Riff (ordförande), Jonas Eliasson (verkställande direktör), Åke Fors, Johan H Larson

10 10 Årsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer REVISIONSBERÄTTELSE TILL ANDELSÄGARNA I VÄRDEPAPPERSFOND ALFRED BERG FASTIGHETSFOND NORDEN, ORG NR RAPPORT OM ÅRSBERÄTTELSE Vi har i egenskap av revisorer i Alfred Berg Fonder AB, organisationsnummer , utfört en revision av årsberättelsen för Värdepappersfonden Alfred Berg Fastighetsfond Norden för år Enligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av Värdepappersfond Alfred Berg Fastighetsfond Norden fi nansiella ställning per den 31 december 2017 och av dess fi nansiella resultat för året enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till fondbolaget enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Fondbolagets ansvar Det är fondbolaget som har ansvaret för att årsberättelsen upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder. Fondbolaget ansvarar även för den interna kontroll som det bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsberättelsen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan fi nns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller fel och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsberättelsen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: - identifi erar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på fel, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. - skaffar vi oss en förståelse av den del av fondbolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala mig (oss) om effektiviteten i den interna kontrollen. - utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar. - utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsberättelsen, däribland upplysningarna, och om årsberättelsen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. Vi måste informera fondbolaget om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland eventuella betydande brister i den interna kontroll som vi identifi erat Stockholm den 27 april 2017 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Sussanne Sundvall Auktoriserad revisor

11 Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer Årsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB 11 ALFRED BERG RYSSLAND PLACERINGSINRIKTNING Alfred Berg Ryssland är en aktivt förvaltad aktiefond. Målsättningen är att med god riskspridning uppnå en god värdeutveckling på 7 till 9 års sikt. Fondens medel ska huvudsakligen placeras på den ryska aktiemarknaden. Inriktningen är diversifi erad och inte begränsad till någon särskild bransch. Fonden får placera i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och fondandelar. Placeringar i derivatinstrument kan ske i syfte att effektivisera förvaltningen. Den ryska marknaden är en så kallad tillväxtmarknad och kännetecknas av en stor andel olje- och gasföretag. Fondens placeringsinriktning mot den ryska marknaden medför att fonden kan komma att uppvisa större värdeförändringar än en värdepappersfond med en bred placeringspolicy som investerar på mogna, väletablerade och genomlysta marknader. Fonden lämnar ingen utdelning. Köp och försäljning av fondandelar kan normalt ske alla vardagar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 7 år. RÅDGIVARE Rådgivare för fonden är TKB Investment Partners förvaltarteam i S:t Petersburg, Ryssland. RISKMÅTT 2 ÅR Fond Index Standardavvikelse(%) 22,15 25,21 Sharpekvot 1,84 1,39 Informationskvot 0,49 Aktiv risk (%) 4,20 Active Share (%) 50 FONDENS RISKER Fonden placerar i företag på den ryska marknaden, som generellt kännetecknas av hög risk men också av möjlighet till hög avkastning. Placeringar på den ryska marknaden är förknippade med politisk och legal risk samt valutarisk. Vid extrema förhållanden på aktiemarknaden fi nns även en likviditetsrisk som kan innebära begränsade möjligheter att sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KURSUTVECKLING Andelsvärdet har under året ökat med 64,4 procent. Fondens jämförelseindex MSCI Russia 10/40 Net Index (USD) ökade under samma period med 66,1 procent. DET GÅNGNA ÅRET Att fonden utvecklades något sämre än jämförelseindex under året var främst orsakat av fondens positioner i Luxoft och Unipro, som inte ingår i indexet. Aktieutvecklingen i Luxoft utvecklades sämre än den övriga marknaden på grund av en besvikelse hos investerarna över företagets resultat. Detta berodde i sin tur på en svag och osäker utveckling för vissa av Luxofts större kunder, Deutsche Bank och UBS, som står för cirka hälften av företagets vinst. När det gäller Unipro tyngdes företaget av sviterna efter en olycka vid en av företagets kraftanläggningar, Berezovskaya- GRES-3, i början av året och den ovisshet som följde efter olyckan kring möjligheterna att få ersättning via försäkring. Mest positivt bidrog fondens övervikt i Inter RAO och avsaknaden av indexaktien VTB. Inter RAO har uppvisat goda resultat tack vare stora besparingar på bränsleinköp och högre försäljningspriser. Vidare gynnade avyttringen av den 40-procentiga ägarandelen i Irkutskenergo aktiens utveckling. Tack vare en effektiv kostnadskontroll och prissättning är bolagets kassafl öden dessutom goda. VTB utvecklades i sin tur sämre än marknaden på grund av svaga fundamenta. FRAMTIDSUTSIKTER ÅRLIG KURSUTVECKLING 150% Vi räknar med en positiv trend på den ryska aktiemarknaden på medellång sikt och att de största drivkrafterna kommer att vara att: 1) En sannolikt oförändrad rubelkurs eller till och med något starkare till följd en fortsatt återhämning i oljepriserna, som borde gynnas av en global oljemarknad i balans, alternativt med ett litet underskott. Bakgrunden är avtalet mellan oljeländer i och utanför Opec minskad oljeproduktion och inrättandet av en grupp som kommer övervaka att åtagandena infrias. Pressen på rubeln förväntas dessutom lätta då många ryska företag och institutioner har minskat sina skulder till utlandet de senaste tre åren och att avbetalningar på utländska lån därmed minskar. Ryska centralbanken (CBS) avser också att hålla kvar realräntorna på en relativt hög nivå (3-5 procent), vilket bör främja infl öden på den ryska fi nansmarknaden och ge stöd åt rubeln. 2) En tvåsiffrig avkastning på det fria kassafl ödet och en mycket hög direktavkastning i många ryska bolag. 3) CBS förväntas genomföra fl er räntesänkningar på runt 1,5 till 2,0 procentenheter i spåren av den senaste infl ationsavmattningen och en stabil valutamarknad. 4) Bättre ekonomisk utveckling. Vi förväntar oss en BNP-tillväxt på omkring 0-1 procent efter nedgångarna under 2015 och 2016, som de ryska regeringen har hanterat effektivt. Under väntas budgetunderskottet var 2-3 procent av BNP. Regeringen har också en tydlig plan för hur underskottet ska fi nansieras med hjälp av statliga medel, utländska reserver, privatiseringar och en ökning av statsskulden, som alltjämt är en av de lägsta i världen. Vi avser att behålla fondens positionering i stora drag utifrån ett scenario med låg tillväxt i den ryska ekonomin. Fondportföljen är i hög grad investerad i värdeaktier i företag som har goda möjligheter att generera hög avkastning på medellång sikt och är beredda att dela med sig en stor del till aktieägarna. En mindre del av portföljen är placerad i aktier i bolag som vi bedömer har förmåga att investera effektivt i tillväxt, även i en ganska tuff makromiljö. Slutligen fi nns även innehav som kan ge högre direktavkastning än genomsnittet och samtidigt kan bibehålla relativt hög kapitalinvesteringar. RISKER Utveckling sedan start , enligt slutkurs och efter avgift: Fond 373,5 % Index 424,4 % Den primära risken är fortsatt knuten till oljepriset. Marknaden har förhoppningar om avtalet mellan Opec och de större oljeproducenterna utanför organisationen. Skulle denna överenskommelse inte fullföljas, kommer det att leda till besvikelse och korrigeringar i aktiekurserna. I USA började oljeproduktionen att stiga i slutet av året, men det är oklart i vilken takt det fortsätter. 100% 50% 0% -50% -100% UTVECKLING ALFRED BERG RYSSLAND UTVECKLING MSCI RUSSIA 10/40 NET INDEX (USD) 12/ / / / / / / / / /2016

12 12 Årsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer FONDFAKTA BASFAKTA Fondkategori Aktiefond Riskkategori 7 Andelsvärde, slutkurs Andelsvärde, handelskurs Fondförmögenhet 473,54 KR 470,63 KR MKR Startår 1998 GENOMSNITTLIG ÅRSAVKASTNING 2 år 39,83% 5 år 8,17% KOSTNADER Förvaltningsavgift 2,50% Årlig avgift 2,58% FÖRVALTNINGSKOSTNAD vid månadssparande 100 kr 19,22 KR vid andelsinnehav kr 303,63 KR ANALYSKOSTNAD OMSÄTTNINGSHASTIGHET 751 KKR Fondens förmögenhet har omsatts 0,67 gånger, beräknad som lägsta summan av köpta eller sålda värdepapper i relation till fondens genomsnittliga förmögenhet. DERIVAT Fonden har inte utnyttjat möjligheten att använda derivat. Vid periodens utgång var noll procent av fondförmögenheten utlånad. OMSÄTTNING GENOM NÄRSTÅENDE VÄRDEPAPPERSINSTITUT Fonden har inte haft någon omsättning genom närstående institut. UTDELNING OCH ANTAL ANDELSÄGARE Fonden lämnar ingen utdelning. Vid årsskiftet uppgick antalet andelsägare till 20 st (21 st). FONDENS INNEHAV DAGLIGVAROR ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % MAGNIT ,55% MAGNIT GDR ,03% ,58% ENERGI ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % GAZPROM NEFT ADR ,38% GAZPROM PJSC ,71% LUKOIL ,32% NOVATEK ,00% ROSNEFT OIL ,43% SURGUTNEFTEGAZ PFD ,53% TATNEFT PFD ,32% VOLGA GAS ,43% ,14% FASTIGHET ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ETALON GROUP GDR ,06% ,06% FINANS ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % MOSCOW EXCHANGE ,44% SBERBANK ,12% SBERBANK PFD ,80% ,35% INDUSTRIVAROR OCH TJÄNSTER ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % GLOBALTRA GDR ,92% NOVOROSSIYSK COMMERCIAL ,32% ,24% INFORMATIONSTEKNOLOGI ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % LUXOFT ,73% ,73% KRAFTFÖRSÖRJNING ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % EON RUSSIA ,93% INTER RAO ,51% ,44% MATERIAL ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ACRON ,44% ALROSA ,35% MMC NORILSK NICKEL ,38% PHOSAGRO GDR ,31% POLYMETAL INTERNATIONAL ,01% SEVERSTAL ,03% ,52% SÄLLANKÖPSVAROR OCH TJÄNSTER ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % M VIDEO ,39% ,39% TELEKOMOPERATÖRER ANTAL/NOM MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % KCELL GDR ,78% MEGAFON ,03% MOBILE TELESYSTEMS ,16% MOBILE TELESYSTEMS CLS ,64% VIMPELCOM ADR ,84% ,45% Summa finansiella instrument ,90% Övriga fi nansiella tillgångar och skulder, netto ,10% FONDFÖRMÖGENHET ,00% *) Avser övriga fi nansiella instrument, se Kategori av värdepapper nedan. SAMMANSTÄLLNING FÖRETAGSGRUPPER FÖRETAGSGRUPP BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % GAZPROM ,09% MAGNIT ,58% MOBILE TELESYSTEMS ,79% SBERBANK ,92% KATEGORI AV VÄRDEPAPPER KATEGORI BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad ,90% VALUTAKURSER GBP 11,23; USD 9,08

13 Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer Årsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB 13 FONDENS FEM STÖRSTA INNEHAV LUKOIL 9,32% MAGNIT 8,55% SBERBANK PREF 6,08% SURGUTNEFTEGAZ PREF 6,53% GAZPROM 4,71% STÖRRE KÖP LUKOIL 99,09 MKR MAGNIT 75,59 MKR SURGUTNEFTEGAZ 73,33 MKR MMC NORILSK NICKEL 68,80 MKR GAZPROM 64,86 MKR FONDENS UTVECKLING DATUM FONDFÖR- MÖGENHET KKR ANDELS- VÄRDE I KR ANTAL ANDELAR UTDELNING KR PER ANDEL TOTALAVK INKL UTDELNING % AVKASTNING JMF INDEX % , ,44% 66,1% 1) , ,9% 15,4% 1) , ,1% -30,5% 1) , ,3% -3,3% 1) , ,00 7,2% 8,8% 1) , ,00-24,4% - 22,5% 1) , ,00 20,9% 21,7% 1) , ,00 115,4% 127,4% 1) , ,00-68,1% - 65,7% 2) , ,00 13,9% 16,8% 2) JÄMFÖRELSEINDEX STARTÅR 1998 NAMNBYTEN 1) MSCI Russia 10/40 Net Return Custom Index (USD); 2) RTS CAP Index Fondens namn var t o m maj 2008 ABN AMRO Ryssland. Fondens avkastning redovisas enligt slutkurs och efter avgifter. STÖRRE FÖRSÄLJNINGAR GAZPROM MEGAFON MMC NORILSK NICKEL MOBILE TELESYSTEMS LUKOIL BRANSCHFÖRDELNING 49,50 MKR 47,73 MKR 44,18 MKR 43,05 MKR 37,39 MKR RESULTATRÄKNING BELOPP I KKR INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Utdelningar Valutavinster och förluster netto Övriga intäkter - 65 SUMMA INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING KOSTNADER Förvaltningskostnad Varav ersättning till fondbolaget Räntekostnader Transaktionskostnader Övriga kostnader SUMMA KOSTNADER ÅRETS RESULTAT ENERGI 36,14% MATERIAL 17,52% FINANS 13,35% DAGLIGVAROR 8,58% TELEKOMOPERATÖRER 8,45% KRAFTFÖRSÖRJNING 7,44% INDUSTRIVAROR/-TJÄNSTER 2,24% IT 1,73% FASTIGHETER 1,06% SÄLLANKÖPSVAROR/-TJÄNSTER 0,39% BALANSRÄKNING BELOPP I KKR TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar 1) Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter SUMMA TILLGÅNGAR SKULDER Övriga kortfristiga skulder 2) SUMMA SKULDER FONDFÖRMÖGENHET Not 1 Varav fondlikvidfordringar - KR (- KR) Not 2 Varav fondlikvidskulder KKR ( KKR)

14 14 Årsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET BELOPP I KKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning FONDFÖRMÖGENHET VID ÅRETS SLUT ERSÄTTNINGSPRINCIPER Alfred Berg-koncernen skall ha de ersättningsnivåer och de anställningsvillkor som erfordras för att rekrytera och behålla anställda med kompetens och kapacitet att prestera i enlighet med Alfred Bergs långsiktiga mål. Ersättning till särskilt reglerad personal har beslutats av styrelsen i bolaget. Styrelsen i Alfred Berg Fonder AB har utsett en särskild styrelseledamot med ansvar att bereda och presentera underlag för beslut om ersättning. Den särskilda ledamoten ingår ej i styrelsen för Alfred Berg Fonder AB utan i styrelsen för moderbolaget Alfred Berg Asset Management AB och är även utsedd särskild ledamot i övriga berörda koncernbolag inom Alfred Berg. Detta utlåtande, tillsammans med en riskanalys framtagen av koncernens Chief Risk Offi cer, ligger till grund för styrelsens beslut. Dessa ersättningar är beredda och beslutade i enlighet med bolagets ersättningspolicy som är baserad på den svenska Finansinspektionens föreskrifter om ersättningssystem i kreditinstitut, värdepappersbolag och fondbolag (FFFS 2011:2). Bolaget fattade den 8 december 2016 beslut om en ny ersättningspolicy baserad på 8 a kap. Finansinspektionens föreskrifter (FFFS 2013:9) om värdepappersfonder. Alfred Berg-koncernens övergripande princip för lön och annan ersättning är att dessa skall vara marknadsmässigt konkurrenskraftiga. Ersättningen skall vidare vara förenlig med och främja en sund och effektiv riskhantering och inte uppmuntra till ett överdrivet risktagande eller motverka Alfred Berg-koncernens långsiktiga intresse. Ersättningen till personal, inklusive ledande befattningshavare, består av fast lön såsom ersättning för ett fullgott arbete. Vidare kan en rörlig del komma att erbjudas för att belöna i förväg överenskomna mål- och individrelaterade prestationer. Rörlig ersättning utgår till 100 % i form av kontanter. Någon garanterad rörlig ersättning förekommer inte utan den är alltid avhängig koncernens respektive den enskildes resultat och prestationer. För särskild reglerad personal gäller följande; minst 40 % och i vissa fall minst 60 %, av den rörliga delen skall skjutas upp och utbetalas under en period om tre år med första utbetalningen ett år efter fastställande av den rörliga ersättningen. Vidare skall, innan utbetalning av uppskjuten del sker, ytterligare prövning göras för att fastställa att sådan utbetalning är försvarbar i enlighet med företagets fi nansiella situation och den anställdes resultat, i linje med ovan nämnda föreskrifter från Finansinspektionen. Om den totala rörliga ersättningen för en enskild understiger 100 KKR behöver inte utbetalningen skjutas upp och hela beloppet kan därmed betalas ut direkt. ERSÄTTNINGAR (VÄRDEPAPPERSFONDER) UTBETALDA ERSÄTTNINGAR TILL SAMTLIGA ANSTÄLLDA 2016 BELOPP KKR ANTAL PERSONER Fast ersättning Rörlig ersättning UTBETALDA ERSÄTTNINGAR TILL SÄRSKILD REGLERAD PERSONAL 2016 a) Anställda i ledande strategiska befattningar Ovanstående redovisade utbetalda fasta och rörliga ersättningar tar inte hänsyn till sociala avgifter m.m.

15 Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer Årsberättelse 2016 Alfred Berg Fonder AB 15 REDOVISNINGSPRINCIPER Fondernas årsberättelser upprättas enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens Föreskrifter om värdepappersfonder (2013:9) och Fondbolagens förenings riktlinjer för redovisning av nyckeltal avseende investeringsfonder. I övrigt följer bolaget ESMA:s riktlinjer. Som medlemmar i Fondbolagens förening följer bolaget även Svensk kod för fondbolag. RESULTATPOSTER Värdeförändring på finansiella instrument: I posterna värdeförändring på överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument ingår såväl realiserade värdeförändringar som orealiserade värdeförändringar. Ränteintäkter: Upplupna och erhållna ränteintäkter liksom värdeförändringar på diskonteringsinstrument redovisas under posten ränteintäkter. Erhållna utdelningar: Erhållna utdelningar redovisas netto med avdrag för betald kupongskatt och med beaktande av eventuella restitutioner. Valutakursnetto: I posten valutavinster och -förluster redovisas valutakursförändringar på bankkonto i utländsk valuta. BALANSPOSTER I posterna överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument värderas fondens innehav till marknadsvärde (se värderingsprinciper nedan). Finansiella instrument med positivt marknadsvärde redovisas som tillgång och fi nansiella instrument med negativt marknadsvärde redovisas som skuld. VÄRDERINGSPRINCIPER I fondens balansräkning har fondens innehav värderats till marknadsvärde. Med marknadsvärde avses senaste slutkurs på en reglerad marknad. Om sådan kurs saknas värderas innehaven till senaste köpkurs, eller om denna inte är representativ, till det värde som fondbolaget fastställt på objektiva grunder. ONOTERADE INNEHAV För innehav i onoterade tillgångar som avses i 5 kap 5 Lagen om Värdepappersfonder fastställs ett marknadsvärde på objektiva grunder efter särskild värdering. Till grund för denna särskilda värdering ligger exempelvis marknadspriser från en icke reglerad marknad, oberoende mäklare, andra externa oberoende källor, annat noterat fi nansiellt instrument, index, anskaffningsvärdet eller bolagshändelser med påverkan på marknadsvärdet. Alla beslut om värdering fastställs av oberoende personer utanför förvaltningsuppdraget, det vill säga Compliance, men med förvaltningschefen som bidragande under värderingsarbetet. Förvaltningschefen fattar dock inte beslut om själva värderingen. Tillgångar i utländsk valuta redovisas i svenska kronor. Aktuella kurser återfi nns intill innehavslistan. STYRELSE OCH VD I ALFRED BERG FONDER AB STOCKHOLM DEN 27 APRIL 2017 Serge Riff (ordförande), Jonas Eliasson (verkställande direktör), Åke Fors, Johan H Larson