FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE

Transkript

1 Årsberättelse 2014 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer ALFRED BERG RYSSLAND PLACERINGSINRIKTNING Alfred Berg Ryssland är en aktivt förvaltad aktiefond. Målsättningen är att med god riskspridning uppnå en god värdeutveckling på 7 till 9 års sikt. Fondens medel ska huvudsakligen placeras på den ryska aktiemarknaden. Inriktningen är diversifi erad och inte begränsad till någon särskild bransch. Fonden får placera i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och fondandelar. Placeringar i derivatinstrument kan ske i syfte att effektivisera förvaltningen. Den ryska marknaden är en så kallad tillväxtmarknad och kännetecknas av en stor andel olje- och gasföretag. Fondens placeringsinriktning mot den ryska marknaden medför att fonden kan komma att uppvisa större värdeförändringar än en värdepappersfond med en bred placeringspolicy som investerar på mogna, väletablerade och genomlysta marknader. Fonden lämnar ingen utdelning. Köp och försäljning av fondandelar kan normalt ske alla vardagar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 7 år. RÅDGIVARE Rådgivare för fonden är TKB BNP Paribas Investment Partners förvaltarteam i S:t Petersburg, Ryssland. RISKMÅTT 2 ÅR Fond Index Total risk (%) 23,53 20,27 Sharpekvot -0,81-0,82 Aktiv risk (%) 9,16 - FONDENS RISKER Fonden placerar i företag på den ryska marknaden, som generellt kännetecknas av hög risk men också av möjlighet till hög avkastning. Placeringar på den ryska marknaden är förknippade med politisk och legal risk samt valutarisk. Vid extrema förhållanden på aktiemarknaden fi nns även en likviditetsrisk som kan innebära begränsade möjligheter att sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KURSUTVECKLING Andelsvärdet har under året minskat med 36,1 procent. Fondens jämförelseindex MSCI Russia 10/40 Net Index (USD) minskade under samma period med 30,6 procent. DET GÅNGNA ÅRET Fondens förvaltade tillgångar minskade från 967 miljoner svenska kronor i slutet av 2013 till 493 miljoner kronor i slutet av Nettoutfl ödet under perioden var 192 miljoner kronor och den negativa avkastningseffekten 282 miljoner kronor. Underavkastningen berodde huvudsakligen på innehaven i företag som har tyngts av processen mot Sistemas vd, främst Sistema och MTS. Positionerna i företag som främst inriktar sig mot inhemska konsumenter, exempelvis Aerofl ot, påverkade också negativt. MTS och moderbolaget Sistema var hårt pressade under andra halvåret. Orsaken var utredningen kring misstankarna mot Vladimir Jevtusjenko om bland annat förskingring. Utredningen lades dock ned i slutet av året. Aerofl ot, i sin tur, hade motvind på grund av svagare rubel och den makroekonomiska utvecklingen. Dels är bolaget beroende av konsumenter på hemmamarknaden, vilket gör det omöjligt att ändra priserna samtidigt som kostnaderna domineras av hårdvaluta. Mest positiv inverkan på fondens utveckling hade övervikten i värdeaktier i exportbolag, däribland olje- och gasbolag som Surgutneftegas preferensaktier och Tatneft. Positivt bidrog även aktier i metall- och gruvproducenter som Magnitogorsk Iron and Steel Works, NordGold och Novolipetsk Steel Company. Dessa bolag gynnas direkt av rubelförsvagningen. Dels genom att intäkterna räknas i hårdvaluta och därmed påverkas mindre av de sämre makroförhållandena, dels för att företag utanför energisektorn är mindre exponerade mot fallande oljepriser. Det största positiva bidraget i den här gruppen var fondens position i Surgutneftegas preferensaktier. Företaget gynnades också i stort av rubelns sjunkande värde eftersom man har över 30 miljarder dollar investerade i likvida medel denominerade i hårdvaluta. Undervikten i banker, som Sberbank, gav också ett ÅRLIG KURSUTVECKLING Utveckling sedan start ,, enligt slutkurs och efter avgift: Fond 142,20 % Index 174,56 % viktigt positivt bidrag eftersom bolaget inom detta segment har haft det tungt i spåren av räntehöjningar, makroekonomisk nedgång och begränsningar när det gäller extern fi nansiering. FRAMTIDSUTSIKTER Den ryska ekonomin förväntas att försvagas ytterligare de närmaste månaderna. Låga oljepriser sätter press på den ryska budgeten, vilket tillsammans med sanktionerna påverkar valutakursen. Detta ger i sin tur bränsle åt infl ationen och leder till en stramare penningpolitik. Hög räntenivå är också ett sänke för Rysslands ekonomiska tillväxtutsikter. Det utmanar främst banksystemet med ökade kreditförluster och behovet av rekapitalisering. Handelsöverskottet väntas dock stiga då klen inhemsk efterfrågan och svag rubelkurs väntas leda till importminskning på procent. Samtidigt är kassafl ödet uppe på tvåsiffriga belopp för många ryska aktier. Detta betyder att många ryska företag, främst exportbolag, kan ge en tvåsiffrig direktavkastning även i hårdvaluta, eller väsentligt minska sina lån under de närmaste åren. Följaktligen anser vi att den bästa strategin under rådande omständigheter bör vara att behålla en betydande andel aktier i exportföretag med hög direktavkastning. Vi är också mer uppmärksamma på exportbolag utanför energiområdet som ter sig allt mer attraktiva. Förklaringen är att de påverkas mindre av fallande oljepris och inhemska makromiljö och samtidigt alltjämt gynnas av en svagare rubel. Vidare behåller undervikten i banker och är försiktiga när det gäller tillväxtföretag, som är mest sårbara för en ekonomisk nedgång. RISKER Ryska aktier handlas på nedpressade nivåer och den höga volatiliteten väntas hålla i sig under Stora risker kvarstår som påverkar utvecklingen på den ryska aktiemarknaden: Avmattning i ryska ekonomi förväntas fortsätta, sannolikhet för att oljepriserna kommer att återvända till tidigare nivåer är låg samtidigt som rubeldepreciering förväntas fortsätta. 150% 100% 50% 0% -50% -100% UTVECKLING ALFRED BERG RYSSLAND UTVECKLING MSCI RUSSIA 10/40 NET INDEX (USD) 12/ / / / / / / / / /2014

2 Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer Årsberättelse 2014 Alfred Berg Fonder AB FONDFAKTA BASFAKTA Fondkategori Aktiefond Riskkategori 6 Andelsvärde, slutkurs 242,20 KR Andelsvärde, handelskurs 248,27 KR Fondförmögenhet 482 MKR Startår 1998 GENOMSNITTLIG ÅRSAVKASTNING 2 år -18,38% 5 år 17,10% KOSTNADER Förvaltningsavgift 2,50% Årlig avgift 2,57% FÖRVALTNINGSKOSTNAD vid månadssparande 100 kr 17,75 KR vid andelsinnehav kr 213,85 KR OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens förmögenhet har omsatts 0,25 gånger, beräknad som lägsta summan av köpta eller sålda värdepapper i relation till fondens genomsnittliga förmögenhet. DERIVAT Fonden har inte utnyttjat möjligheten att använda derivat. Vid periodens utgång var noll procent av fondförmögenheten utlånad. OMSÄTTNING GENOM NÄRSTÅENDE VÄRDEPAPPERSINSTITUT Fonden har inte haft någon omsättning genom närstående institut. UTDELNING OCH ANTAL ANDELSÄGARE Fonden lämnar ingen utdelning. Vid årsskiftet uppgick antalet andelsägare till 26 st (28 st). FONDENS INNEHAV DAGLIGVAROR ANTAL/NOM ANSK. VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % GRUPPA KOMPANIY RUSAGRO ,28% MAGNIT ,94% O'KEY GROUP SA ,71% ,92% ENERGI ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % BASHNEFT PFD CLS ,44% BASHNEFT-RTS US ,15% GAZPROM ,53% GAZPROM NEFT ADR ,03% KAZMUNAIGAS EXPLORATION GDR ,47% LUKOIL ,83% LUKOIL ADR ,22% NOSTRUM OIL&GAS LP ,91% NOVATEK CLS ,47% SURGUTNEFTEGAZ PREF ,23% TATNEFT PFD ,35% VOLGA GAS ,55% ,17% FINANS OCH FASTIGHET ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % BANK VOZROZHDENIE CLS ,52% ETALON GROUP GDR ,87% MOSCOW EXCHANGE ,84% SBERBANK ,86% ,09% HÄLSOVÅRD ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % PHARMSINTEZ ,10% 463 0,10% INDUSTRIVAROR OCH TJÄNSTER ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % AEROFLOT ,79% GLOBAL PORTS INVESTMENTS GDR ,33% GLOBALTRA GDR ,05% ,16% INFORMATIONSTEKNOLOGI ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % LUXOFT ,27% MAIL RU GROUP GDR ,44% ,71% KRAFTFÖRSÖRJNING ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % EON RUSSIA ,05% ,05% MATERIAL ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ALROSA ,16% MAGNITOGORSKIY METALLURGICHESKIY GDR ,65% MMC NORILSK NICKEL ,20% MOSTOTREST ,28% NORILSK NICKEL ADR ,96% NOVOLIPET STEEL GDR ,40% PHOSAGRO GDR ,83% SEVERSTAL ,19% ,68% OKLASSIFICERAT ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % NORD GOLD NV GDR ,49% ,49% TELEKOMOPERATÖRER ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % KCELL GDR ,69% MEGAFON ,30% MOBILE TELESYSTEMS CLS ,58% SISTEMA ,90% ,47% SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT ,83% Övriga fi nansiella tillgångar ,17% FONDFÖRMÖGENHET ,00% *) Avser övriga fi nansiella instrument, se Kategori av värdepapper nedan.

3 Årsberättelse 2014 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer FONDENS FEM STÖRSTA INNEHAV SURGUTNEFTEGAZ PREF 8,22% MAGNIT 7,94% LUKOIL 7,83% MOBILE TELESYSTEMS CLS 5,59% LUXOFT 5,27% STÖRRE KÖP VOLGA GAS 18,79 MKR BASHNEFT RTS US 16,45 MKR SEVERSTAL 13,97 MKR MOSCOW EXCHANGE RTS 13,68 MKR FERREXPO 10,48 MKR SAMMANSTÄLLNING FÖRETAGSGRUPPER FÖRETAGSGRUPP BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % BASHNEFT ,59% GAZPROM ,56% LUKOIL ,05% KATEGORI AV VÄRDEPAPPER KATEGORI BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad ,83% VALUTAKURSER EUR 9,47; GBP 12,21; USD 7,82 STÖRRE FÖRSÄLJNINGAR SURGUTNEFTEGAZ PREF LUKOIL MAGNIT TATNEFT PFD SBERBANK ADR BRANSCHFÖRDELNING 32,86 MKR 27,53 MKR 17,77 MKR 17,75 MKR 14,73 MKR FONDENS UTVECKLING DATUM FONDFÖR- MÖGENHET KKR ANDELS- VÄRDE I KR ANTAL ANDELAR UTDELNING KR PER ANDEL TOTALAVK INKL UTDELNING % AVKASTNING JMF INDEX % , ,12-30,5% 1) , ,3% -3,3% 1) , ,00 7,2% 8,8% 1) , ,00-24,4% - 22,5% 1) , ,00 20,9% 21,7% 1) , ,00 115,4% 127,4% 1) , ,00-68,1% - 65,7% 2) , ,00 13,9% 16,8% 2) , ,00 36,6% 51,6% 3) , ,00 100,4% 96,5% 3) JÄMFÖRELSEINDEX 1) MSCI Russia 10/40 Net Return Custom Index (USD); 2) RTS CAP Index; 3) CSFB ROS Index STARTÅR 1998 NAMNBYTEN Fondens namn var t o m maj 2008 ABN AMRO Ryssland. Fondens avkastning redovisas enligt slutkurs och efter avgifter. ENERGI 39,17% MATERIAL 15,17% TELEKOMOPERATÖRER 9,47% DAGLIGVAROR 8,92% FINANS OCH FASTIGHETER 8,09% IT 6,71% ÖVRIGT 5,16% KRAFTFÖRSÖRJNING 4,05% INDUSTRIVAROR/-TJÄNSTER 3,16% HÄLSOVÅRD 0,10% RESULTATRÄKNING INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Ränteintäkter 8 29 Utdelningar Valutavinster och förluster netto Övriga intäkter SUMMA INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING KOSTNADER Förvaltningskostnad Räntekostnader -1-9 Transaktionskostnader Övriga kostnader SUMMA KOSTNADER ÅRETS RESULTAT BALANSRÄKNING TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar 1) SUMMA TILLGÅNGAR SKULDER Övriga kortfristiga skulder 2) SUMMA SKULDER FONDFÖRMÖGENHET Not 1 Varav fondlikvidfordringar - KR (1 127 KKR) Not 2 Varav fondlikvidskulder 585 KKR (- KR)

4 Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer Årsberättelse 2014 Alfred Berg Fonder AB SPECIFIKATION AV VÄRDEFÖRÄNDRING FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserat resultat VÄRDEFÖRÄNDRING PÅ ÖVERLÅTBARA VÄRDEPAPPER Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning FONDFÖRMÖGENHET VID ÅRETS SLUT REDOVISNINGSPRINCIPER Fondernas årsberättelser upprättas enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens Föreskrifter om värdepappersfonder (2013:9) och Fondbolagens förenings riktlinjer för redovisning av nyckeltal avseende investeringsfonder. I övrigt följer bolaget ESMA:s riktlinjer. Som medlemmar i Fondbolagens förening följer bolaget även Svensk kod för fondbolag. RESULTATPOSTER Värdeförändring på finansiella instrument: I posterna värdeförändring på överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument ingår såväl realiserade värdeförändringar som orealiserade värdeförändringar. Ränteintäkter: Upplupna och erhållna ränteintäkter liksom värdeförändringar på diskonteringsinstrument redovisas under posten ränteintäkter. Erhållna utdelningar: Erhållna utdelningar redovisas netto med avdrag för betald kupongskatt och med beaktande av eventuella restitutioner. Valutakursnetto: I posten valutavinster och -förluster redovisas valutakursförändringar på bankkonto i utländsk valuta. BALANSPOSTER I posterna överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument värderas fondens innehav till marknadsvärde (se värderingsprinciper nedan). Finansiella instrument med positivt marknadsvärde redovisas som tillgång och fi nansiella instrument med negativt marknadsvärde redovisas som skuld. VÄRDERINGSPRINCIPER I fondens balansräkning har fondens innehav värderats till marknadsvärde. Med marknadsvärde avses senaste slutkurs på en reglerad marknad. Om sådan kurs saknas värderas innehaven till senaste köpkurs, eller om denna inte är representativ, till det värde som fondbolaget fastställt på objektiva grunder. ONOTERADE INNEHAV För innehav i onoterade tillgångar som avses i 5 kap 5 Lagen om Värdepappersfonder fastställs ett marknadsvärde på objektiva grunder efter särskild värdering. Till grund för denna särskilda värdering ligger exempelvis marknadspriser från en icke reglerad marknad, oberoende mäklare, andra externa oberoende källor, annat noterat fi nansiellt instrument, index, anskaffningsvärdet eller bolagshändelser med påverkan på marknadsvärdet. Alla beslut om värdering fastställs av oberoende personer utanför förvaltningsuppdraget, det vill säga Compliance, men med förvaltningschefen som bidragande under värderingsarbetet. Förvaltningschefen fattar dock inte beslut om själva värderingen. Tillgångar i utländsk valuta redovisas i svenska kronor. Aktuella kurser återfi nns intill innehavslistan. STYRELSE OCH VD I ALFRED BERG FONDER AB STOCKHOLM DEN 19 MARS 2015 Serge Riff (ordförande), Jonas Eliasson (verkställande direktör), Åke Fors, Johan H Larson

5 Årsberättelse 2014 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer REVISIONSBERÄTTELSE TILL ANDELSÄGARNA I ALFRED BERG RYSSLAND, ORG NR RAPPORT OM ÅRSBERÄTTELSE Vi har i egenskap av revisorer i Alfred Berg Fonder AB, organisationsnummer , utfört en revision av årsberättelsen för Alfred Berg Ryssland för år Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelse på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Uttalanden Enligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder och ger i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av Alfred Berg Ryssland resultat och ställning. RAPPORT OM ANDRA KRAV ENLIGT LAGAR OCH ANDRA FÖRORDNINGAR Utöver vår revision av årsberättelsen har vi även utfört en revision av fondbolagets förvaltning för Alfred Berg Ryssland för år Fondbolagets ansvar Det är fondbolagets som har ansvaret för förvaltningen enligt lagen om värdepappersfonder och fondbestämmelserna. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att med rimlig säkerhet uttala oss om förvaltningen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Som underlag för vårt uttalande om förvaltningen har vi utöver vår revision av årsberättelsen granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i fonden för att kunna bedöma om fondbolaget handlat i strid med lagen om värdepappersfonder eller fondbestämmelserna. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Uttalanden Enligt vår uppfattning har fondbolaget inte handlat i strid med lagen om värdepappersfonder eller fondbestämmelserna. Stockholm den 19 mars 2015 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Sussanne Sundvall Auktoriserad revisor