Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB

Transkript

1 Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB

2 2 Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB ÅRSBERÄTTELSE ALFRED BERG FONDER PER DEN 31 DECEMBER 2015 M. 3 VD har ordet 4 Alfred Bergs fondförvaltare och rådgivare 5 Alfred Berg Fastighetsfond Norden 9 Alfred Berg Ryssland 14 Alfred Berg Sverige Plus 19 Alfred Berg Ränteallokering Plus 24 Alfred Berg Obligationsfond Plus 29 Alfred Berg Penningmarknadsfond 33 Alfred Berg Kort Kreditfond 37 Alfred Berg Bear 41 Alfred Berg Bull 46 Alfred Berg Income 52 Beskrivning av aktuella jämförelseindex 53 Definitioner risk- och avkastningsmått Denna rapport innehåller information om periodens portföljutveckling, fondfakta och innehav i fonder registerade av Alfred Berg Fonder AB. Mer information finns i fondbolagets informationsbroschyr, i fondbestämmelserna samt i respektive fondfaktablad (KID Basfakta för investerare). Informationsbroschyr, fondbestämmelser och faktablad kan beställas kostnadsfritt från Alfred Berg på telefon: eller laddas ner från

3 Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB 3 VD HAR ORDET Under året var rörelserna på finansmarknaderna stora. Utvecklingen har präglats av oro kring skuldproblematiken i Grekland och svag konjunktur globalt. På Alfred Berg utökade vi fondfamiljen med två indexfonder med hävstångseffekt. Vi är också glada över att Morningstar och Dagens Industri utnämnt en av våra förvaltare till årets stjärnförvaltare. Året har präglats av stora rörelser på finansmarknaderna världen över. Europa inledde året relativt stabilt med indikationer på fortsatt, om än långsam, konjunkturåterhämtning. I USA var inledningen av året överraskande svag. Under andra och tredje kvartalet kom signaler på återhämtning och under sommaren förbättras makrostatistiken i USA ytterligare. I Europa ökade den finansiella oron i Grekland med spekulationer om vad av ett eventuellt euroutträde skulle innebära. Situationen löste sig dock när det grekiska regeringspartiet Syriaz i sista stund beslutade att godta EUs åtgärdskrav. Den globala industrikonjunkturen var under hösten fortsatt svag, pressad av överkapacitet och lagerneddragningar. I världen utanför USA visade konjunkturen under senhösten tecken på förbättring. Även barometrarna i de flesta tillväxtekonomierna steg, om än från mycket låga nivåer. Dock presenterades konjunkturstatistik för USA i december, vilket tillsammans med ett kraftigt fallande oljepris försämrade sinnestämningen på marknaden. TVÅ NYA FONDER MED HÄVSTÅNGSEFFEKT I februari lanserade Alfred Berg två fonder med hävstångseffekt. Fonderna, som initialt finns tillgängliga hos Skandia och Pensionsmyndigheten, vänder sig till investerare som har en egen tydlig uppfattning om hur de tror börsen kommer att utvecklas. Investering med hävstångseffekt innebär en möjlig avkastning som motsvarar en viss multipel av sin underliggande tillgång. Hävstångseffekten kan vara såväl positiv som negativ och passar en marknad med en tydlig uppåtgående eller nedåtgående trend. Alfred Berg Bull är konstruerad för investerare som tror på en uppåtgående börs medan Alfred Berg Bear vänder sig till investerare som istället bedömer att börsen kommer att gå ned. Jämförelseindex för de båda fonderna är OMXS30GI. Fonderna kan liknas vid en indexfond med hävstångseffekt. ÖKAT FOKUS PÅ ANSVARSFULLA INVESTERINGAR Under året tog Alfred Berg flera steg inom ansvarsfulla investeringar och så kallade ESG-frågor. I all fondförvaltning hos Alfred Berg tillämpas nu BNP Paribas IP:s gemensamma policy för ansvarsfulla investeringar, vilket innebär att vi exkluderar företag som bedöms bryta mot UN Global Compacts tio principer för mänskliga rättigheter, arbetsvillkor, miljö och anti-korruption. Det innebär också att vi ställer specifika krav på företag verksamma inom ett antal branscher med särskilt höga hållbarhetsrisker. I slutet av året anställde vi en person med dedikerat ansvar för ESG-analys och utveckling av vårt erbjudande inom ansvarsfulla investeringar. Vi drog också upp ramarna för vår senaste fond som lanserades i februari 2016, Alfred Berg Hållbar Tillväxt Sverige. Fonden riktar sig till kunder som delar vår vision om en hållbar utveckling, där företagen är en viktig motor och där de som erbjuder hållbara lösningar kommer att gynnas värdemässigt. Vi hoppas att fonden också ska fungera som en idégenerator för hållbart värdeskapande inom Alfred Berg. ÅRETS STJÄRNFÖRVALTARE Under året har Alfred Berg Sverige Plus haft en väldigt god utveckling i förhållande till sitt jämförelseindex och andra motsvarande fonder på marknaden. Fonden steg under 2015 med drygt 17 procent och överträffade därmed med råge sitt jämförelseindex, OMX Stockholm Benchmark. Glädjande var också att Peter van Berlekom, som förvaltar fonden, utsågs till årets stjärnförvaltare av Morningstar och Dagens Industri i kategorin Sverige storbolag. MARKNADSUTSIKTER Den senaste tidens kraftiga rörelser på finansmarknaderna och den ökade riskaversionen beror på en kombination av ovanligt lågt oljepris och svagare amerikansk tillväxt. Vi bedömer att detta är temporärt. Under inledningen av året har vi också fått bekräftat att amerikansk tillväxt är tillbaka på en årstakt nära 3 procent, vilket bekräftar vår bild att finansmarknadernas oro för en recession av amerikansk ekonomi är överdriven. Vidare bedömer vi att den positiva makrobilden för den utvecklade ekonomierna kommer att dominera. Vi ser fortfarande nedväxlingen i tillväxtekonominer som det största orosmomentet och håller därför fast vid vår syn att dessa marknader kommer fortsätta underprestera även under En joker är råvarupriser som hittills utgjort en global deflationspress, men som kommer att stiga när överkapacitet av produktion, främst i tillväxtmarknadsekonomierna, har fasats ut. Dock oklart när. Vi bedömer att perioden med låg inflation som varat sedan Lehman-kraschen är på väg att gå mot sitt slut. Det gäller främst USA, där ekonomin har nått så pass högt kapacitetutnyttjande att lönetrycket börjar stiga. I viss utsträckning gäller det också Sverige och i mindre utsträckning eurozonen. Centralbanker världen över välkomnar förmodligen inflation över målen eftersom den varit under målet så pass länge. På kort sikt är riskerna att inflationstrycket överraskar uppåt snarare än att inflationen förblir låg. Det är en mindre attraktiv miljö för risktagande än tidigare, men vi bedömer att aktier som tillgångsslag kommer att ge en positiv om än måttlig avkastning det närmaste året eller två.

4 4 Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB FONDFÖRVALTARE OCH RÅDGIVARE Här nedan presenteras de förvaltningsteam som förvaltar svenska aktie- och räntefonder hos Alfred Berg Fonder och Alfred Berg Kapitalförvaltning. Vid förvaltning av utländska fonder används team inom BNP Paribas Investment Partners som rådgivare. SVENSK RÄNTEFÖRVALTNING STEFAN LARSSON chef svenska ränteteamet Tidigare portföljförvaltare/analytiker inom räntor och valutor på första AP-fonden, strateg/analytiker portföljförvaltning och analys på AFA Försäkring samt kvantitativ analytiker på Folksam. MARIA LJUNGQVIST ansvarig förvaltare för räntor med lång duration och krediter Tidigare ansvarig för enheten makrostrategi på Swedbank Robur, analytiker och makrostrateg hos Folksam samt nationalekonom på Finansdepartementet. DAN FALKEBORN ansvarig förvaltare för räntor med kort duration Tidigare ansvarig för räntehandel på Länsförsäkringar, interbankchef, interbankmäklare och derivatförvaltare på Nordbanken Trading och Upplandsbanken. MARIA GRANLUND ansvarig förvaltare Alfred Berg Income samt ansvarig för kreditanalys inom high yield Tidigare kreditanalytiker på ABG Sundal Collier i Oslo, kreditanalytiker Nordea Markets i Stockholm och Oslo. Sedan år 2000 inriktad på kreditanalys med fokus på nordisk och global high yield. SVENSK AKTIEFÖRVALTNING PETER NORHAMMAR chef svensk aktieförvaltning och ansvarig förvaltare nordiska listade fastighetsaktier Tidigare analytiker för svenska aktier med ansvar för bygg-, fastighets-, konsument-, skogs- och stålaktier på SEB Investment Management samt ansvarig fondförvaltare SEB. PETER VAN BERLEKOM ansvarig förvaltare Alfred Berg Sverige Plus Tidigare förvaltare, ansvarig för Europa-förvaltningen och chef för aktieteamet på Nordea samt aktiechef på Alecta med fokus på aktiv aktieförvaltning i Sverige och Europa. PETTER LÖFQVIST ansvarig förvaltare nordiska småbolagsaktier Tidigare ansvarig förvaltare svenska aktier med fokus småbolag på Evli Bank Plc, junioranalytiker Carnegie med fokus nordiska verkstads- och stålbolag samt konsult/analytiker i det nordiska M&A-teamet på Arthur Andersen. TAA JONAS OLAVI chef nordiska TAA-teamet Tidigare aktiestrateg och Senior Private Banker på Nordea, VD och placeringsansvarig på Michael Östlund & Company, samt förvaltare på Delphi Placeringsrådgivning. ULF TORELL ansvarig förvaltare TAA Tidigare aktiestrateg på Ålandsbanken, förvaltare på Erik Penser Fonder samt ränte- och valutaanalytiker på SEB och Swedbank. SEBASTIAN HALLENIUS ansvarig portföljkonstruktör för TAA samt handel av derivat, svenska aktier och räntor Tidigare Proprietary trader och market maker med fokus på index- och riskarbitrage samt kvantanalytiker på Erik Penser. AKTIEFÖRVALTNING RYSSLAND OCH ÖSTEUROPA DAN FREDRIKSON ansvarig förvaltare ryska aktier Tidigare portföljförvaltare och ansvarig för trading på Länsförsäkringar, aktiemäklare på NeoNet Securities, Nordiska Fondkommission och Bohusbanken. CECILIA PERSSON portföljförvaltare/analytiker Tidigare institutionell förvaltare Alfred Berg Kapitalförvaltning samt ansvarig för kontakter med företagskunder på Rosenstiels i London. RÅDGIVARE TKB Investment Partners förvaltningsteam i S:t Petersburg fungerar som rådgivare vid förvaltning av fonden Alfred Berg Ryssland. INVESTERA I ALFRED BERGS FONDER INSTITUTIONELLA KUNDER Institutionella kunder som är intresserade av att investera i någon av Alfred Bergs fonder är välkomna att kontakta oss direkt på telefon mellan klockan alla vardagar. PRIVATKUNDER Som privatkund har du möjlighet att köpa våra fonder hos någon av följande Internetdistributörer: Du kan även ta kontakt med någon av våra samarbetspartners som distribuerar Alfred Bergs fonder. De kan också bistå med rådgivning kring ditt sparande. Exempel på samarbetpartners: Carnegie Investment Bank Coeli Danica Fondförsäkring Danske Bank Folksam Max Matthiessen Mfex Movestic Nasdaq OMX Länsförsäkringar Länsförsäkringar Bank Premiepensionsmyndigheten (PPM) SEB Skandia Skandiabanken SPP/Storebrand Swedbank Söderberg & Partners

5 Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB 5 ALFRED BERG FASTIGHETSFOND NORDEN PLACERINGSINRIKTNING Alfred Berg Fastighetsfond Norden är en aktivt förvaltad aktiefond. Fonden är en branschfond och har som inriktning att placera på den nordiska fastighetsmarknaden. Målet med förvaltningen är att uppnå en god värdetillväxt på lång sikt. Fonden har en inriktning som innebär att fondens tillgångar skall placeras i fastighets- och byggbolag främst på de nordiska marknaderna. Fonden kommer investera i renodlade fastighetsbolag där bolagen huvudsakligen äger färdigställda fastigheter. Fonden kan även investera i entreprenad- och byggbolag det vill säga bolag som uppför byggnader, infrastruktur med mera. Trots ovanstående kan fonden placera högst 10 procent av fondens medel i bolag inom fastighets- och byggbranschen utanför Norden. Fondens medel får placeras i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, derivatinstrument, fondandelar samt på konto hos kreditinstitut. Fonden får använda derivat som ett led i att effektivisera förvaltningen i syfte att minska kostnader och risker. Fonden lämnar ingen utdelning. Köp och försäljning av fondandelar kan normalt ske alla vardagar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 5 år. RISKMÅTT 2 ÅR Fond Index Standardavvikelse(%) 17,48 17,91 Sharpekvot 1,87 1,92 Informationskvot -0,36 Aktiv risk (%) 2,72 Active Share (%) 35 FONDENS RISKER Fonden placerar i företag noterade på aktiemarknaden, som generellt kännetecknas av hög risk men också av möjlighet till hög avkastning. Eftersom fonden är en branschfond finns en koncentrationsrisk. Vid extrema förhållanden på aktiemarknaden finns även en likviditetsrisk som kan innebära begränsade möjligheter att sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KURSUTVECKLING Andelsvärdet i andelsklass A har under året ökat med 28,2 procent och andelsklass B ökade med 29,4 procent. Fondens jämförelseindex Carnegie Real Estate Return index steg under året med 29,1 procent. Andelsklass C har sedan start ( ) ökat med 11,3 procent, index steg under samma period med 9,2 procent. Andelsklass E har sedan start ( ) ökat med 4,2 procent, jämfört med index som steg med 4,0 procent under perioden. DET GÅNGNA ÅRET År 2015 blev ytterligare ett mycket starkt år för fastighetbolagen. Året inleddes med kraftigt stigande kurser för flertalet fastighetsaktier. Kurserna påverkades positivt av Riksbankens räntesänkningar i början av året, men föll sedan tillbaka p g a av stigande långräntor. På kort sikt är korrelationen hög mellan utvecklingen för fastighetsaktier och förändringar i långa räntenivåer. Under maj och juni tyngdes hela Stockholmsbörsen av oron kring Greklands skuldsituation. Sommarens börsfall i Kina påverkade också svenska aktier negativt. På längre sikt är det bolagens resultatutveckling som avgör avkastningen på börsen. Då fastighetsbolagens halvårsrapporter var övertygande rekylerade kurserna uppåt i juli. I oktober sänkte Riksbanken räntebanan och utökade samtidigt programmet för kvantitativa lättnader. Det gynnade kursutvecklingen för Fastigheter och aktierna steg. Bolagen skrev upp sina bokförda fastighetsvärden med 1-2 procent per kvartal. Förvaltningsresultaten var stigande under hela året och flera bolag presterade ökade förvaltningsresultat på över 15 procent jämfört med samma period Starkast vinsttillväxt såg vi i Balder, Klövern, Sagax, Fastpartner, Hemfosa och Kungsleden. Atrium Ljungberg, Castellum, Hufvudstaden och Wihlborg uppvisade blygsammare utvecklingstal. Även de mindre bolagen Platzer, D Carnegie, Victoria Park och NP3 Fastigheter uppvisade tvåsiffrig vinsttillväxt, men från lägre nivåer. Under året har också ett antal bygg- och fastighetsbolag börsintroducerats, bl a hotellfastighetsbolaget ÅRLIG KURSUTVECKLING Pandox, hyresbostadsutvecklaren Magnolia Bostad, studentbostadsutvecklaren Prime Living och Agora med fokus på detaljhandelsfastigheter. De faktorer som har påverkat fastighetsbolagen positivt under det senaste året tenderar att fortsätta och förstärkas. Den makroekonomiska situationen i Norden är överlag bättre än i de flesta andra regioner. Sysselsättningsnivån ökar och ger bolagen möjlighet att minska sina vakanser framöver. Nuvarande låga räntor påverkar fastighetsbolagen positivt. Utöver kompletterande finansiering är tillgången på banklån god, vilket gynnar transaktionsmarknaden och värdeutvecklingen för fastigheter. Pågående nyproduktion av lokaler är begränsad i de flesta av Nordens största regioner. Det skapar en för bolagen förmånlig balans i utbud och efterfrågan på lokaler. Innehaven i Sagax och Balder, som steg med 65 procent respektive 89 procent, bidrog mest positivt till fondens avkastning i absoluta tal. Relativt index bidrog undervikten i Castellum positivt och det faktum att fonden inte har innehav i Wallenstam var gynnsamt. Dessa aktier steg bara med drygt 2 procent respektive drygt 6 procent. Mest negativt relativt index bidrog undervikten i Fabege, som utvecklades bättre än index samt övervikten i Corem som steg med bara cirka 2 procent. Pandox är ett nytt innehav och vi ökade bland annat positionen i Fastpartner. Vi minskade positionerna i bland annat Fabege och Wihlborgs. FRAMTIDSUTSIKTER Vi bedömer att de faktorer som för närvarande påverkar bolagen positivt kommer att bestå under överskådlig framtid. Därför kommer bolagen sannolikt fortsätta att utvecklas väl. RISKER Fastighetssektorn påverkas främst av den allmänna sysselsättningen som är viktig då den påverkar efterfrågan på lokaler. Om konjunkturen skulle försämras kan det få effekt på fastighetsbolagens vakans- och hyresnivåer och därmed på aktiekurserna. Utveckling andelsklass A sedan start , enligt slutkurs och efter avgift: Fond 154,35 % Index 178,00 % 45% 40% 30% 20% 10% UTVECKLING ALFRED BERG FASTIGHETSFOND NORDEN A UTVECKLING CARNEGIE REAL ESTATE RETURN INDEX 0% 12/ / / / / / / / / /2015

6 6 Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer FONDFAKTA BASFAKTA Fondkategori Aktiefond Riskkategori 7 Andelsvärde Andelsklass A slutkurs 254,35 KR handelskurs 254,31 KR Andelsklass B slutkurs 138,69 KR handelskurs 138,12 KR Andelsklass C slutkurs 110,27 NOK handelskurs 111,28 NOK Andelsklass E slutkurs 104,25 KR handelskurs 103,82 KR Fondförmögenhet andelsklass A 854 MKR andelsklass B 164 MKR andelsklass C 4 MKR andelsklass E 104 MKR Startår andelsklass A 2011 andelsklass B 2014 andelsklass C 2015 andelsklass E 2015 GENOMSNITTLIG ÅRSAVKASTNING 2 år andelsklass A 32,81% KOSTNADER Fast förvaltningsavgift andelsklass A 1,75% andelsklass B 0,80% andelsklass C 1,75% andelsklass E 0,80% Årlig avgift andelsklass A 1,75% andelsklass B 0,80% andelsklass C * 1,75% andelsklass E * 0,80% *) uppskattad då andelsklass C och E startade 2015 FÖRVALTNINGSKOSTNAD vid månadssparande 100 kr 11,86 KR vid andelsinnehav kr 202,30 KR OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens förmögenhet har omsatts 0,99 gånger, beräknad som lägsta summan av köpta eller sålda värdepapper i relation till fondens genomsnittliga förmögenhet. DERIVAT Fonden har inte utnyttjat möjligheten att använda derivat. Vid periodens utgång var noll procent av fondförmögenheten utlånad. OMSÄTTNING GENOM NÄRSTÅENDE VÄRDEPAPPERSINSTITUT Fonden har inte haft någon omsättning genom närstående institut. FONDENS INNEHAV NORSKA AKTIER ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % AF GRUPPEN ,83% ENTRA ,25% OLAV THON EIENDOMSSELSKAP ,31% SELVAAG BOLIG ,74% VEIDEKKE ,96% ,08% SVENSKA AKTIER ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % A GROUP OF RETAIL ASSETS * ,24% AMASTEN HOLDING * ,49% ATRIUM LJUNGBERG B ,79% BALDER B ,42% CASTELLUM ,38% CATENA ,47% COREM PROPERTY GROUP ,45% D CARNEGIE * ,95% DIOS FASTIGHETER ,76% FABEGE ,31% FASTPARTNER ,53% HEMFOSA FASTIGHETER ,77% HUFVUDSTADEN A ,12% JM ,45% KLÖVERN B ,41% KUNGSLEDEN ,33% NCC B ,43% NP3 FASTIGHETER ,16% OSCAR PROPERTIES * ,23% OSCAR PROPERTIES PREF ,01% PANDOX ,12% PLATZER FASTIGHETER ,83% SAGAX B ,28% STENDÖRREN FASTIGHETER * ,77% TRIBONA ,66% VICTORIA PARK B ,55% WIHLBORGS SYD ,32% ,25% SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT ,33% Ovriga finansiella tillgångar och skulder, netto ,72% Likvida medel ,96% FONDFÖRMÖGENHET ,00% *) Avser övriga finansiella instrument, se kategori av värdepapper nedan SAMMANSTÄLLNING FÖRETAGSGRUPPER FÖRETAGSGRUPP BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % OSCAR PROPERTIES ,25% KATEGORI AV VÄRDEPAPPER KATEGORI BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad ,32% Övriga finansiella instrument 154 0,01% VALUTAKURSER NOK 0,95 ; USD 8,43 FONDENS UTVECKLING DATUM FONDFÖR- MÖGENHET KKR ANDELS- VÄRDE KR ANTAL ANDELAR UTDELNING KR PER ANDEL TOTALAVK INKL UTDELNING % AVKASTNING JMF INDEX % Andelsklass A , ,2% 29,1% Andelsklass B , ,4% ** 29,1% ** Andelsklass C , ,3% 3) 9,2% 3) Andelsklass E , ,25% 4) 3,1% 4) Andelsklass A , ,5% 38,6% Andelsklass B , ,15% 2) 6,62% 2) , ,4% 21,4% , ,4% 19,4% , ,6% 1) 7,2% 1) JÄMFÖRELSEINDEX Carnegie Real Estate Return Index. STARTÅR Andelklass A 2011 ; Andelsklass B 2014; Andelsklass C och E 2015 NOT 1) Då fonden startade är fondens avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. NOT 2) Då andelsklass B startade är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. NOT 3) Då andelsklass C startade är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. NOT 4) Då andelsklass E startade är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Fondens avkastning redovisas enligt slutkurs och efter avgifter.

7 Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB 7 FONDFAKTA FORTS. UTDELNING OCH ANTAL ANDELSÄGARE Fonden lämnar ingen utdelning. Vid årsskiftet uppgick antalet andelsägare till 17 st (13 st). FONDENS FEM STÖRSTA INNEHAV BALDER B 9,42% PANDOX 9,12% HEMFOSA WIHLBORGS SYD 7,77% KUNGSLEDEN 6,33% SAGAX B 6,28% STÖRRE KÖP PANDOX 95,53 MKR BALDER B 88,57 MKR KUNGSLEDEN 85,77 MKR WIHLBORGS SYD 68,84 MKR SAGAX B 65,29 MKR STÖRRE FÖRSÄLJNINGAR BALDER B WIHLBORGS SYD FABEGE KUNGSLEDEN HUFVUDSTADEN A LÄNDERFÖRDELNING 99,11 MKR 75,58 MKR 60,70 MKR 60,09 MKR 47,80 MKR FONDENS UTVECKLING DATUM RESULTATRÄKNING BELOPP I KKR FONDFÖR- MÖGENHET KKR ANDELS- VÄRDE KR ANTAL ANDELAR UTDELNING KR PER ANDEL TOTALAVK INKL UTDELNING % AVKASTNING JMF INDEX % Andelsklass A , ,2% 29,1% Andelsklass B , ,4% ** 29,1% ** Andelsklass C , ,3% 3) 9,2% 3) Andelsklass E , ,25% 4) 4,0,% 4) Andelsklass A , ,5% 38,6% Andelsklass B , ,15% 2) 6,62% 2) , ,4% 21,4% , ,4% 19,4% , ,6% 1) 7,2% 1) JÄMFÖRELSEINDEX Carnegie Real Estate Return Index. STARTÅR Andelklass A 2011 ; Andelsklass B 2014; Andelsklass C och E 2015 NOT 1) Då fonden startade är fondens avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. NOT 2) Då andelsklass B startade är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. NOT 3) Då andelsklass C startade är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. NOT 4) Då andelsklass E startade är avkastning och jämförelseindex beräknad från detta datum. Fondens avkastning redovisas enligt slutkurs och efter avgifter. INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Ränteintäkter 0 20 Utdelningar Valutavinster och förluster netto Övriga intäkter - - SUMMA INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING KOSTNADER Förvaltningskostnad Räntekostnader Transaktionskostnader Övriga kostnader 0 SUMMA KOSTNADER ÅRETS RESULTAT SVERIGE 88,25% NORGE 6,08% ÖVRIGA FINANSIELLA TILLGÅNGAR 4,96% BALANSRÄKNING BELOPP I KKR TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar 1) SUMMA TILLGÅNGAR SKULDER Övriga kortfristiga skulder 2) SUMMA SKULDER FONDFÖRMÖGENHET Not 1 Varav fondlikvidfordringar KKR ( - KR) Not 2 Varav fondlikvidskulder - KR (172 KKR) FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET BELOPP I KKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning FONDFÖRMÖGENHET VID ÅRETS SLUT

8 8 Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Fastighetsfond Norden Organisationsnummer REDOVISNINGSPRINCIPER Fondernas årsberättelser upprättas enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens Föreskrifter om värdepappersfonder (2013:9) och Fondbolagens förenings riktlinjer för redovisning av nyckeltal avseende investeringsfonder. I övrigt följer bolaget ESMA:s riktlinjer. Som medlemmar i Fondbolagens förening följer bolaget även Svensk kod för fondbolag. RESULTATPOSTER Värdeförändring på finansiella instrument: I posterna värdeförändring på överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument ingår såväl realiserade värde-. förändringar som orealiserade värdeförändringar. Ränteintäkter: Upplupna och erhållna ränteintäkter liksom värdeförändringar på diskonteringsinstrument redovisas under posten ränteintäkter. Erhållna utdelningar: Erhållna utdelningar redovisas netto med avdrag för betald kupongskatt och med beaktande av eventuella restitutioner. Valutakursnetto: I posten valutavinster och -förluster redovisas valutakursförändringar på bankkonto i utländsk valuta. marknadsvärde redovisas som tillgång och finansiella instrument med negativt marknadsvärde redovisas som skuld. VÄRDERINGSPRINCIPER I fondens balansräkning har fondens innehav värderats till marknadsvärde. Med marknadsvärde avses senaste slutkurs på en reglerad marknad. Om sådan kurs saknas värderas innehaven till senaste köpkurs, eller om denna inte är representativ, till det värde som fondbolaget fastställt på objektiva grunder. ONOTERADE INNEHAV För innehav i onoterade tillgångar som avses i 5 kap 5 Lagen om Värdepappersfonder fastställs ett marknadsvärde på objektiva grunder efter särskild värdering. Till grund för denna särskilda värdering ligger exempelvis marknadspriser från en icke reglerad marknad, oberoende mäklare, andra externa oberoende källor, annat noterat finansiellt instrument, index, anskaffningsvärdet eller bolagshändelser med påverkan på marknadsvärdet. Alla beslut om värdering fastställs av oberoende personer utanför förvaltningsuppdraget, det vill säga Compliance, men med förvaltningschefen som bidragande under värderingsarbetet. Förvaltningschefen fattar dock inte beslut om själva värderingen. Tillgångar i utländsk valuta redovisas i svenska kronor. Aktuella kurser återfinns intill innehavslistan. BALANSPOSTER I posterna överlåtbara värdepapper, penning-marknadsinstrument och övriga derivatinstrument värderas fondens innehav till marknadsvärde (se värderingsprinciper nedan). Finansiella instrument med positivt STYRELSE OCH VD I ALFRED BERG FONDER AB STOCKHOLM DEN 2O APRIL 2016 Serge Riff (ordförande), Jonas Eliasson (verkställande direktör), Åke Fors, Johan H Larson REVISIONSBERÄTTELSE TILL ANDELSÄGARNA I ALFRED BERG FASTIGHETSFOND NORDEN, ORG NR RAPPORT OM ÅRSBERÄTTELSE Vi har i egenskap av revisorer i Alfred Berg Fonder AB, organisationsnummer , utfört en revision av årsberättelsen för Alfred Berg Fastighetsfond Norden för år Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala mig om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för mitt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersonder och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av Alfred Berg Fastighetsfond Nordens resultat och ställning. Stockholm den 20 april 2016 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Sussanne Sundvall Auktoriserad revisor

9 Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB 9 ALFRED BERG RYSSLAND PLACERINGSINRIKTNING Alfred Berg Ryssland är en aktivt förvaltad aktiefond. Målsättningen är att med god riskspridning uppnå en god värdeutveckling på 7 till 9 års sikt. Fondens medel ska huvudsakligen placeras på den ryska aktiemarknaden. Inriktningen är diversifierad och inte begränsad till någon särskild bransch. Fonden får placera i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och fondandelar. Placeringar i derivatinstrument kan ske i syfte att effektivisera förvaltningen. Den ryska marknaden är en så kallad tillväxtmarknad och kännetecknas av en stor andel olje- och gasföretag. Fondens placeringsinriktning mot den ryska marknaden medför att fonden kan komma att uppvisa större värdeförändringar än en värdepappersfond med en bred placeringspolicy som investerar på mogna, väletablerade och genomlysta marknader. Fonden lämnar ingen utdelning. Köp och försäljning av fondandelar kan normalt ske alla vardagar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 7 år. RÅDGIVARE Rådgivare för fonden är TKB Investment Partners förvaltarteam i S:t Petersburg, Ryssland. RISKMÅTT 2 ÅR Fond Index Standardavvikelse(%) 29,78 31,46 Sharpekvot -0,44-0,42 Informationskvot -0,14 Aktiv risk (%) 0,12 Active Share (%) 53 FONDENS RISKER Fonden placerar i företag på den ryska marknaden, som generellt kännetecknas av hög risk men också av möjlighet till hög avkastning. Placeringar på den ryska marknaden är förknippade med politisk och legal risk samt valutarisk. Vid extrema förhållanden på aktiemarknaden finns även en likviditetsrisk som kan innebära begränsade möjligheter att sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KURSUTVECKLING Andelsvärdet har under året ökat med 18,9 procent. Fondens jämförelseindex MSCI Russia 10/40 Net Index (USD) ökade under samma period med 15,4 procent. DET GÅNGNA ÅRET Att fonden utvecklades bättre än index berodde främst en stark position i exportföretag inom sektorerna Energi, Råvaror och IT. Det största positiva bidraget kom från övervikten i oljeproducenten Surgutneftegas preferensaktier samt från positioner utanför indexet som ståltillverkaren MMK, programvaruföretaget Luxoft och hamn-operatören NMTP. Dessa företag gynnades av en svagare rubel då deras kostnader i rubel minskade räknat i hårdvaluta samtidigt som intäkterna, som i regel är i hårdvaluta, var näst intill opåverkade. Mest negativt till årets avkastning bidrog innehavet i Volga Gas, som inte ingår i indexet, samt undervikten i Sberbanks stamaktier. Volga Gas var pressat på grund av fallande olje- och gaspriser. Sberbank är i sin tur en av de mest likvida ryska aktierna och utvecklades bättre än marknaden i övrigt. Förklaringen var uppfattningen att företaget tillhör dem som har mest att vinna på en eventuell bättring i rysk ekonomi. Fondens position i bankens preferensaktier kompenserade delvis för den negativa effekten av undervikten i stamaktierna. Fondens förvaltade tillgångar ökade under året från 484 miljoner (SEK) i slutet av 2014 till 672 miljoner i slutet av Nettoinflödet under perioden var 99 miljoner och den positiva avkastningseffekten 78 miljoner kronor. FRAMTIDSUTSIKTER Den ryska ekonomin förväntas att försvagas Enligt vår mening finns flera skäl till att ryska aktier på medellång sikt kan fortsätta att utvecklas hyggligt i förhållande till börser i andra tillväxtländer: 1) Stöd för rubeln om oljepriset återhämtar sig i kombination med minskad press på grund av fler utländska låneförfall 2016 jämfört med 2015 samt en relativt strikt utgiftskontroll i den federala budgeten. 2) Många ryska företag kan skapa god ÅRLIG KURSUTVECKLING Utveckling sedan start ,, enligt slutkurs och efter avgift: Fond 187,97 % Index 216,85 % 150% 100% avkastning åt sina aktieägare tack vare goda kassaflöden och en hög en- eller till och med tvåsiffrig direktavkastning. 3) Både ryska aktier och obligationer väntas dra nytta av centralbankens räntesänkningar. Med tanke på det sköra tillståndet i landets ekonomi och en väntad inflationsminskning är det möjligt att centralbanken kommer att sänka räntan med 2,5 till 3,5 procentenheter de närmaste två åren. Trots svängningarna i oljepriset finns flera tecken på att oljemarknaden sakta men säkert är på väg att balanseras. En ökning av den iranska oljeexporten kommer sannolikt att uppvägas av en fortsatt minskning av skifferoljeproduktionen i år. Vidare bidrar ökad efterfrågan från Kina och även från Indien till att absorbera överutbudet av olja. Om överutbudet försvinner är vår bedömning att oljepriset kan forsätta att stiga upp mot närmare US-dollar per fat. Fonden behåller en god balans mellan exportörer och lokalt inriktade företag. Exportföretagen påverkas mindre av volatiliteten på råvarumarknaderna då en fritt flytande rubel hjälper till att dämpa inverkan på bolagens fundamenta. Företag med inriktning på lokala konsumenter kan i sin tur generera god avkastning åt investerarna även under tuffa förhållanden i den ryska ekonomin. Dessutom gynnas de mest av centralbankens väntade räntesänkningar de närmaste två åren. Om stabiliteten ökar på oljemarknaden kan vi överväga att öka deras position i portföljen senare i under RISKER Största riskfaktorn är fortsatt fallande oljepriser som kan leda till ytterligare valutaförsvagning som hindrar CBR från att sänka räntan. En situation där växelkursen mot dollarn ligger på rubel per dollar och priset på Uralolja uppgår till runt 30 dollar per fat är inte hållbar på 6-12 månaders sikt. Detta skulle slå hårt mot den federala budgeten och kan återigen leda till överdriven efterfrågan på utländsk valuta från såväl ryska banker och andra institutioner som från medborgarna. 50% 0% -50% -100% UTVECKLING ALFRED BERG RYSSLAND UTVECKLING MSCI RUSSIA 10/40 NET INDEX (USD) 12/ / / / / / / / / /2015

10 10 Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer FONDFAKTA BASFAKTA Fondkategori Aktiefond Riskkategori 7 Andelsvärde, slutkurs 287,97 KR Andelsvärde, handelskurs 285,98 KR Fondförmögenhet 672 MKR Startår 1998 GENOMSNITTLIG ÅRSAVKASTNING 2 år -12,85% 5 år -9,89% KOSTNADER Förvaltningsavgift 2,50% Årlig avgift 2,55% FÖRVALTNINGSKOSTNAD vid månadssparande 100 kr 17,22 KR vid andelsinnehav kr 318,53 KR OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens förmögenhet har omsatts 1,22 gånger, beräknad som lägsta summan av köpta eller sålda värdepapper i relation till fondens genomsnittliga förmögenhet. DERIVAT Fonden har inte utnyttjat möjligheten att använda derivat. Vid periodens utgång var noll procent av fondförmögenheten utlånad. OMSÄTTNING GENOM NÄRSTÅENDE VÄRDEPAPPERSINSTITUT Fonden har inte haft någon omsättning genom närstående institut. UTDELNING OCH ANTAL ANDELSÄGARE Fonden lämnar ingen utdelning. Vid årsskiftet uppgick antalet andelsägare till 21 st (26 st). FONDENS INNEHAV DAGLIGVAROR ANTAL/NOM ANSK. VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % GRUPPA KOMPANIY RUSAGRO ,61% MAGNIT ,31% ,91% ENERGI ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % BASHNEFT PFD ,53% BASHNEFT RTS US ,32% GAZPROM NEFT ADR ,89% GAZPROM ,08% LUKOIL ,50% NOVATEK OAO ,04% ROSNEFT OIL ,58% SURGUTNEFTEGAZ PFD ,05% TATNEFT PFD ,96% VOLGA GAS PLC ,75% ,69% FINANS OCH FASTIGHET ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ETALON GROUP GDR ,72% MOSCOW EXCHANGE MICEX RTS ,65% SBERBANK PAO ,01% SBERBANK PFD ,93% ,31% INDUSTRIVAROR OCH -TJÄNSTER ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % GLOBALTRA GDR ,06% NOVOROSSIYSK COMMERCIAL ,18% ,236% IT ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % LUXOFT ,14% ,14% KRAFTFÖRSÖRJNING ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % E.ON RUSSIA ,78% INTER RAO ,03% ,81% MATERIAL ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ACRON ,45% ALROSA ,57% MAGNITOGORSKIY METALLURGICHESKIY GDR ,94% MMC NORILSK NICKEL ,10% NORD GOLD NV GDR ,77% NOVOLIPET STEEL GDR ,83% PHOSAGRO GDR ,54% SEVERSTAL ,36% UNITED CO RUSAL ,43% ,00% SÄLLANKÖPSVAROR OCH -TJÄNSTER ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % M VIDEO ,92% ,92% TELEKOMOPERATÖRER ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % KCELL GDR ,11% MEGAFON ,85% MOBILE TELESYSTEMS ,43% ,39% SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT ,40% Övriga tillgångar och skulder, netto 206 0,03% Likvida medel ,57% FONDFÖRMÖGENHET ,00% *) Avser övriga finansiella instrument, se Kategori av värdepapper nedan.

11 Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB 11 FONDENS FEM STÖRSTA INNEHAV MAGNIT 7,31% SURGUTNEFTEGAZ PREF 7,05% GAZPROM 6,08% SBERBANK 5,93% MOSCOW EXCHANGE 5,65% STÖRRE KÖP SURGUTNEFTEGAZ PREF 86,46 MKR SBERBANK 85,66 MKR LUKOIL 77,84 MKR MAGNIT 71,81 MKR GAZPROM 67,89 MKR SAMMANSTÄLLNING FÖRETAGSGRUPPER FÖRETAGSGRUPP BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % BASHNEFT ,853 GAZPROM ,971 SBERBANK ,940 KATEGORI AV VÄRDEPAPPER KATEGORI BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad ,40% VALUTAKURSER GBP 12,51; USD 8,43 STÖRRE FÖRSÄLJNINGAR SBERBANK SURGUTNEFTEGAZ PREF LUKOIL MAGNIT LUXOFT BRANSCHFÖRDELNING 96,35 MKR 90,97 MKR 72,92 MKR 60,49 MKR 43,87 MKR FONDENS UTVECKLING DATUM FONDFÖR- MÖGENHET KKR ANDELS- VÄRDE I KR ANTAL ANDELAR UTDELNING KR PER ANDEL TOTALAVK INKL UTDELNING % AVKASTNING JMF INDEX % , ,9% 15,4% 1) , ,1% -30,5% 1) , ,3% -3,3% 1) , ,00 7,2% 8,8% 1) , ,00-24,4% - 22,5% 1) , ,00 20,9% 21,7% 1) , ,00 115,4% 127,4% 1) , ,00-68,1% - 65,7% 2) , ,00 13,9% 16,8% 2) , ,00 36,6% 51,6% 3) JÄMFÖRELSEINDEX 1) MSCI Russia 10/40 Net Return Custom Index (USD); 2) RTS CAP Index; 3) CSFB ROS Index STARTÅR 1998 NAMNBYTEN Fondens namn var t o m maj 2008 ABN AMRO Ryssland. Fondens avkastning redovisas enligt slutkurs och efter avgifter. ENERGI 35,69% MATERIAL 17,00% FINANS OCH FASTIGHETER 15,31% TELEKOMOPERATÖRER 10,39% DAGLIGVAROR 7,91% KRAFTFÖRSÖRJNING 5,81% INDUSTRIVAROR/-TJÄNSTER 3,24% IT 2,14% ÖVRIGT 1,60% SÄLLANKÖPSVAROR/-TJÄNSTER 0,10% RESULTATRÄKNING BELOPP I KKR INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Ränteintäkter 0 8 Utdelningar Valutavinster och förluster netto Övriga intäkter SUMMA INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING KOSTNADER Förvaltningskostnad Räntekostnader Transaktionskostnader Övriga kostnader SUMMA KOSTNADER ÅRETS RESULTAT BALANSRÄKNING BELOPP I KKR TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar 1) SUMMA TILLGÅNGAR SKULDER Övriga kortfristiga skulder 2) SUMMA SKULDER FONDFÖRMÖGENHET Not 1 Varav fondlikvidfordringar - KR (- KR) Not 2 Varav fondlikvidskulder KKR (585 KKR)

12 12 Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET BELOPP I KKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning FONDFÖRMÖGENHET VID ÅRETS SLUT REDOVISNINGSPRINCIPER Fondernas årsberättelser upprättas enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens Föreskrifter om värdepappersfonder (2013:9) och Fondbolagens förenings riktlinjer för redovisning av nyckeltal avseende investeringsfonder. I övrigt följer bolaget ESMA:s riktlinjer. Som medlemmar i Fondbolagens förening följer bolaget även Svensk kod för fondbolag. RESULTATPOSTER Värdeförändring på finansiella instrument: I posterna värdeförändring på överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument ingår såväl realiserade värdeförändringar som orealiserade värdeförändringar. Ränteintäkter: Upplupna och erhållna ränteintäkter liksom värdeförändringar på diskonteringsinstrument redovisas under posten ränteintäkter. Erhållna utdelningar: Erhållna utdelningar redovisas netto med avdrag för betald kupongskatt och med beaktande av eventuella restitutioner. Valutakursnetto: I posten valutavinster och -förluster redovisas valutakursförändringar på bankkonto i utländsk valuta. BALANSPOSTER I posterna överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument värderas fondens innehav till marknadsvärde (se värderingsprinciper nedan). Finansiella instrument med positivt marknadsvärde redovisas som tillgång och finansiella instrument med negativt marknadsvärde redovisas som skuld. VÄRDERINGSPRINCIPER I fondens balansräkning har fondens innehav värderats till marknadsvärde. Med marknadsvärde avses senaste slutkurs på en reglerad marknad. Om sådan kurs saknas värderas innehaven till senaste köpkurs, eller om denna inte är representativ, till det värde som fondbolaget fastställt på objektiva grunder. ONOTERADE INNEHAV För innehav i onoterade tillgångar som avses i 5 kap 5 Lagen om Värdepappersfonder fastställs ett marknadsvärde på objektiva grunder efter särskild värdering. Till grund för denna särskilda värdering ligger exempelvis marknadspriser från en icke reglerad marknad, oberoende mäklare, andra externa oberoende källor, annat noterat finansiellt instrument, index, anskaffningsvärdet eller bolagshändelser med påverkan på marknadsvärdet. Alla beslut om värdering fastställs av oberoende personer utanför förvaltningsuppdraget, det vill säga Compliance, men med förvaltningschefen som bidragande under värderingsarbetet. Förvaltningschefen fattar dock inte beslut om själva värderingen. Tillgångar i utländsk valuta redovisas i svenska kronor. Aktuella kurser återfinns intill innehavslistan. STYRELSE OCH VD I ALFRED BERG FONDER AB STOCKHOLM DEN 2O APRIL 2016 Serge Riff (ordförande), Jonas Eliasson (verkställande direktör), Åke Fors, Johan H Larson

13 Alfred Berg Ryssland Organisationsnummer Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB 13 REVISIONSBERÄTTELSE TILL ANDELSÄGARNA I ALFRED BERG RYSSLAND, ORG NR RAPPORT OM ÅRSBERÄTTELSE Vi har i egenskap av revisorer i Alfred Berg Fonder AB, organisationsnummer , utfört en revision av årsberättelsen för Alfred Berg Ryssland för år Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala mig om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för mitt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersonder och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av Alfred Berg Fastighetsfond Nordens resultat och ställning. Stockholm den 20 april 2016 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Sussanne Sundvall Auktoriserad revisor

14 14 Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Sverige Plus Organisationsnummer ALFRED BERG SVERIGE PLUS PLACERINGSINRIKTNING Alfred Berg Sverige Plus är en aktivt förvaltad aktiefond. Målsättningen är att fonden med god riskspridning ska uppnå en årlig värdeutveckling som på 5-7 års sikt överstiger jämförelseindex för fonden som utgörs av OMX Stockholm Benchmark (SBX). Fondens medel ska huvudsakligen placeras på den svenska aktiemarknaden. Inriktningen är diversifierad och inte begränsad till någon särskild bransch. Fonden får placera i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, fondandelar och på konto hos kreditinstitut. Placeringar i derivatinstrument kan ske i syfte att effektivisera förvaltningen. Investeringsbeslut tas på basis av en egen aktieanalys utan att förorda någon speciell investeringsstil. Risklimiten för fonden är definierad som en aktiv risk (Tracking error) på högst 12 procent exante (prognos på framtida risk). Fonden lämnar ingen utdelning. Köp och försäljning av fondandelar kan normalt ske alla vardagar. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 5 år. RISKMÅTT 2 ÅR Fond Index Standardavvikelse(%) 13,28 13,92 Sharpekvot 1,21 0,75 Informationskvot 1,88 Aktiv risk (%) 0,03 Active Share (%) 46 FONDENS RISKER Fonden placerar i företag noterade på aktiemarknaden, som generellt kännetecknas av hög risk men också av möjlighet till hög avkastning. Vid extrema förhållanden på aktiemarknaden finns en även likviditetsrisk som kan innebära begränsade möjligheter att sätta in och ta ut medel ur fonden inom utsatt tid. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KURSUTVECKLING Andelsvärdet har under året ökat med 17,7 procent (justerat för utdelning). Fondens jämförelseindex OMX Stockholm Benchmark (SBX) ökade under samma period med 6,1 procent. DET GÅNGNA ÅRET Börsutvecklingen under 2015 följde huvudsakligen ett klassiskt mönster med en stark inledning fram till april, därefter en svagare period, särskilt under tidig höst, med stora kast månad för månad. Med ett avkastningskrav om 7 procent nådde totalavkastningen på börsen inte ända fram. De största företagen utvecklades relativt svagt, där några tungviktare hade en kursmässigt negativ utveckling under året; H&M, Ericsson och Volvo. I kontrast hade mindre och medelstora företag/aktier en mycket god utveckling och väsentligt bättre än SBX index (small Cap Index var plus 30,1 procent). Dollarkursen stärktes kraftigt mot såväl den svenska kronan som mot euron under inledningen av Detta var tillsammans med introduktionen av negativ styrränta i flera länder/regioner en motor för en stark börs, eftersom aktier mer tydligt blev en tillgångsklass med förväntad positiv avkastning. Fram till i slutet av april steg Stockholmsbörsen med knappt 20 procent. Därefter föll börsen tillbaka under resten av året. Västvärlden uppvisade en god konjunktur sett till makroekonomi. Oljepriset liksom andra råvarupriser föll betydligt under årets senare del, framförallt beroende på lägre tillväxttakt i Kina. Sverige och övriga Europa utvecklades överlag starkare än vad som förväntades i början av året. Vi har behållit portföljens struktur intakt med avseende på sektorvikter, med en hög vikt relativt börsen i Industri, Konsumentvaror och Material. Andelen i Fastighet/Finans, IT och Hälsovård har i motsvarande grad varit låg. Under året har fonden inte haft några innehav inom Energi och Teleoperatörer. Urvalet av bolag för portföljen baserar vi på en väl strukturerad process där varje innehav motiveras på egna meriter med företagets värdering i absoluta tal som ledstjärna. Vid årsskiftet 2015/2016 hade portföljen 34 innehav. Av portföljens innehav utvecklades Balder, Unibet, Axis, Sagax, BillerudKorsnäs och SCA särskilt väl. Även Hoist (nyintroduktion), Autoliv, Hexagon och AssaAbloy utvecklades betydligt bättre än index. Axis avyttrades under våren efter uppköpsbud från Canon. Sammantaget gav de aktiva positionerna ett positivt bidrag om cirka 11 procent relativt index. Av fondens innehav utvecklades bankerna SEB och Handelsbanken samt medicinteknikföretaget Elekta svagt. Dessa innehav belastade fondens avkastning relativt index. FRAMTIDSUTSIKTER Västvärldens ekonomier har utvecklats relativt gynnsamt under 2015 samtidigt som tillväxtmarknader, däribland Brasilien och Ryssland, haft negativ BNP-tillväxt. Kina har varit en viktig motor för den globala ekonomin under många år, men är på väg att växla ner sin tillväxttakt. En lägre global tillväxt talar för en fortsatt lågräntemiljö. Ett lågt oljepris bör på sikt stimulera ekonomisk aktivitet, men kan kortsiktigt skapa en oro för företagens intjäning och då särskilt de sektorer som är kopplade till industrins utveckling. Detta samt kortsiktiga kapitalflöden kommer att styra börsens utveckling, positivt och negativt, under Samtidigt är värderingen av svenska företag mycket väl underbyggd. Vårt basscenario är att börsen efter en välbekant mycket svag start successivt kommer att återhämta sig. RISKER Ett lågt avkastningskrav har varit den viktigaste förklaringen till aktiemarknadens uppgång under de senaste åren. Trots en stark svensk ekonomi skapar en avvaktande exportsektor en osäkerhet kring resultattillväxten i företagen. Den största risken är att den förväntade resultattillväxten inte materialiseras i tillräcklig omfattning. ÅRLIG KURSUTVECKLING Utveckling sedan start , enligt slutkurs och efter avgift: Fond 38,71 % Index 110,76% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% UTVECKLING ALFRED BERG SVERIGE PLUS UTVECKLING OMX STOCKHOLM BENCHMARK (SBX) 12/ / / / / / / / / /2015

15 Alfred Berg Sverige Plus Organisationsnummer Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB 15 FONDFAKTA BASFAKTA Fondkategori Aktiefond Riskkategori 6 Andelsvärde, slutkurs 71,54 KR Andelsvärde, handelskurs 71,41 KR Fondförmögenhet MKR Startår 2000 GENOMSNITTLIG ÅRSAVKASTNING 2 år 16,18% 5 år 15,77% KOSTNADER Förvaltningsavgift 1,75% Årlig avgift 1,76% FÖRVALTNINGSKOSTNAD vid månadssparande 100 kr 11,72 KR vid andelsinnehav kr 199,65 KR OMSÄTTNINGSHASTIGHET Fondens förmögenhet har omsatts 0,67 gånger, beräknad som lägsta summan av köpta eller sålda värdepapper i relation till fondens genomsnittliga förmögenhet. DERIVAT Fonden har inte utnyttjat möjligheten att använda derivat. Vid periodens utgång var noll procent av fondförmögenheten utlånad. OMSÄTTNING GENOM NÄRSTÅENDE VÄRDEPAPPERSINSTITUT Fonden har inte haft någon omsättning genom närstående institut. UTDELNING OCH ANTAL ANDELSÄGARE Fonden lämnar ingen utdelning. Vid årsskiftet uppgick antalet andelsägare till 8 st (8 st). FONDENS INNEHAV DAGLIGVAROR ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % CLOETTA B ,30% SCA B ,08% ,38% FINANS OCH FASTIGHET ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % BALDER B ,25% HEMFOSA FASTIGHETER ,77% HOIST FINANCE ,33% INVESTOR A ,84% INVESTOR B ,34% KUNGSLEDEN ,72% PANDOX ,75% SAGAX B ,53% SEB A ,13% SHB A ,35% SWEDBANK ,91% ,92% HÄLSOVÅRD ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ELEKTA B ,00% RECIPHARM B ,52% ,52% INDUSTRIVAROR OCH TJÄNSTER ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ABB ,98% ATLAS COPCO A ,12% ATLAS COPCO B ,20% HEXAGON B ,95% LOOMIS B ,49% NIBE INDUSTRIER ,07% SECURITAS B ,48% ,28% MATERIAL ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ALFA LAVAL ,26% ASSA ABLOY B ,47% BILLERUDKORSNAS ,30% BOLIDEN ,71% GRANGES ,05% HEXPOL ,26% JM ,03% NCC B ,76% SKF B ,90% TRELLEBORG B ,01% ,76% SÄLLANKÖPSVAROR OCH TJÄNSTER ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % AUTOLIV ,70% H&M B ,72% UNIBET ,62% ,04% TELEKOMOPERATÖRER ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % ELTEL ,41% ,41% SUMMA FINANSIELLA INSTRUMENT ,31% Övriga finansiella tillgångar och skulder, netto ,24% Likvida medel ,45% FONDFÖRMÖGENHET ,00% *) Avser övriga finansiella instrument, se Kategori av värdepapper nedan. SAMMANSTÄLLNING FÖRETAGSGRUPPER FÖRETAGSGRUPP BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % ATLAS COPCO ,32% INVESTOR ,18%

16 16 Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Sverige Plus Organisationsnummer FONDENS FEM STÖRSTA INNEHAV H&M B 8,72% SEB A 7,13% SHB A 6,35% SCA B 5,08% SWEDBANK 4,91% STÖRRE KÖP H&M B 112,73 MKR SHB A 91,75 MKR SEB A 91,64 MKR SWEDBANK 69,81 MKR SCA B 65,73 MKR STÖRRE FÖRSÄLJNINGAR NORDEA 20,41 MKR WIHLBORGS SYD 20,34 MKR ABB 11,70 MKR ALFA LAVAL 10,78 MKR SWEDBANK 10,33 MKR BRANSCHFÖRDELNING FINANS OCH FASTIGHETER 31,92% MATERIAL 22,76% INDUSTRIVAROR/-TJÄNSTER 16,28% SÄLLANKÖPSVAROR/-TJÄNSTER 15,04% DAGLIGVAROR 6,38% HÄLSOVÅRD 4,52% ÖVRIGT 1,69% TELEKOMOPERATÖRER 1,41% KATEGORI AV VÄRDEPAPPER KATEGORI BELOPP KKR FONDFÖRMÖGENHET I % Överlåtbara värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad ,31% Övriga finansiella instrument 0,00% FONDENS UTVECKLING DATUM FONDFÖR- MÖGENHET KKR ANDELS- VÄRDE KR ANTAL ANDELAR UTDELNING KR PER ANDEL TOTALAVK INKL UTDELNING % AVKASTNING JMF INDEX % , ,7% 6,1% , ,7% 15,0% , ,9% 25,6% , ,30 16,7% 16,5% , ,30-6,8% - 13,1% , ,80 12,0% 25,2% , ,46 47,1% 52,5% , ,38-41,9% - 39,1% , ,53-2,5% -2,6% , ,82 23,7% 28,1% JÄMFÖRELSEINDEX OMX Stockholm Benchmark (SBX) STARTÅR 2000 NAMNBYTEN Fondens namn var till och med maj 2008 ABN AMRO Sverige Referens och därefter till och med den 23 juni 2010 Alfred Berg Sverige Referens. Fondens avkastning redovisas enligt slutkurs och efter avgifter. RESULTATRÄKNING BELOPP I KKR INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Ränteintäkter 50 Utdelningar Valutavinster och förluster netto -2-8 SUMMA INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING KOSTNADER Förvaltningskostnad Räntekostnader Transaktionskostnader Övriga kostnader 0 SUMMA KOSTNADER ÅRETS RESULTAT BALANSRÄKNING BELOPP I KKR TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper Summa finansiella instrument med positivt marknadsvärde Summa placeringar med positivt marknadsvärde Bank och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar 1) SUMMA TILLGÅNGAR SKULDER Övriga kortfristiga skulder SUMMA SKULDER FONDFÖRMÖGENHET Not 1 Varav fondlikvidfordringar - KR (- KR) Not 2 Varav fondlikvidskulder 62 KKR (423 KKR)

17 Alfred Berg Sverige Plus Organisationsnummer Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB 17 FÖRÄNDRING AV FONDFÖRMÖGENHET BELOPP I KKR Fondförmögenhet vid årets början Andelsutgivning Andelsinlösen Resultat enligt resultaträkning FONDFÖRMÖGENHET VID ÅRETS SLUT REDOVISNINGSPRINCIPER Fondernas årsberättelser upprättas enligt lagen (2004:46) om värdepappersfonder, Finansinspektionens Föreskrifter om värdepappersfonder (2013:9) och Fondbolagens förenings riktlinjer för redovisning av nyckeltal avseende investeringsfonder. I övrigt följer bolaget ESMA:s riktlinjer. Som medlemmar i Fondbolagens förening följer bolaget även Svensk kod för fondbolag. RESULTATPOSTER Värdeförändring på finansiella instrument: I posterna värdeförändring på överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument ingår såväl realiserade värdeförändringar som orealiserade värdeförändringar. Ränteintäkter: Upplupna och erhållna ränteintäkter liksom värdeförändringar på diskonteringsinstrument redovisas under posten ränteintäkter. Erhållna utdelningar: Erhållna utdelningar redovisas netto med avdrag för betald kupongskatt och med beaktande av eventuella restitutioner. Valutakursnetto: I posten valutavinster och -förluster redovisas valutakursförändringar på bankkonto i utländsk valuta. BALANSPOSTER I posterna överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och övriga derivatinstrument värderas fondens innehav till marknadsvärde (se värderingsprinciper nedan). Finansiella instrument med positivt marknadsvärde redovisas som tillgång och finansiella instrument med negativt marknadsvärde redovisas som skuld. VÄRDERINGSPRINCIPER I fondens balansräkning har fondens innehav värderats till marknadsvärde. Med marknadsvärde avses senaste slutkurs på en reglerad marknad. Om sådan kurs saknas värderas innehaven till senaste köpkurs, eller om denna inte är representativ, till det värde som fondbolaget fastställt på objektiva grunder. ONOTERADE INNEHAV För innehav i onoterade tillgångar som avses i 5 kap 5 Lagen om Värdepappersfonder fastställs ett marknadsvärde på objektiva grunder efter särskild värdering. Till grund för denna särskilda värdering ligger exempelvis marknadspriser från en icke reglerad marknad, oberoende mäklare, andra externa oberoende källor, annat noterat finansiellt instrument, index, anskaffningsvärdet eller bolagshändelser med påverkan på marknadsvärdet. Alla beslut om värdering fastställs av oberoende personer utanför förvaltningsuppdraget, det vill säga Compliance, men med förvaltningschefen som bidragande under värderingsarbetet. Förvaltningschefen fattar dock inte beslut om själva värderingen. Tillgångar i utländsk valuta redovisas i svenska kronor. Aktuella kurser återfinns intill innehavslistan. STYRELSE OCH VD I ALFRED BERG FONDER AB STOCKHOLM DEN 2O APRIL 2016 Serge Riff (ordförande), Jonas Eliasson (verkställande direktör), Åke Fors, Johan H Larson

18 18 Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Sverige Plus Organisationsnummer REVISIONSBERÄTTELSE TILL ANDELSÄGARNA I ALFRED BERG SVERIGE PLUS, ORG NR RAPPORT OM ÅRSBERÄTTELSE Vi har i egenskap av revisorer i Alfred Berg Fonder AB, organisationsnummer , utfört en revision av årsberättelsen för Alfred Berg Sverige för år Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om värdepappersfonder och Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala mig om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för mitt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen upprättats i enlighet med lagen om värdepappersfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om värdepappersonder och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av Alfred Berg Fastighetsfond Nordens resultat och ställning. Stockholm den 20 april 2016 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Sussanne Sundvall Auktoriserad revisor

19 Alfred Berg Ränteallokering Plus Organisationsnummer Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB 19 ALFRED BERG RÄNTEALLOKERING PLUS PLACERINGSINRIKTNING Alfred Berg Ränteallokering Plus är en aktivt förvaltad räntefond. Fondens medel skall placeras i syfte att erhålla en god kapitaltillväxt. Fonden förvaltas med ett aktivt risktagande baserat på en fundamental analys. Den aktiva riskexponeringen sker genom att positioner tas i duration, räntekurva, krediter och val av överlåtbara värdepapper. Durationen för fondens samtliga placeringar ska uppgå till mellan -5 år och +10 år. Fonden placerar i överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument och derivatinstrument. Innehaven ska vara utgivna av stater, bostadsinstitut och företag. Fonden kan även placera på konto hos kreditinstitut. Fonden har under vissa förutsättningar möjlighet att placera mer än 35 procent av fondens värde i skuldförbindelser utgivna eller garanterade av svenska staten, svenska kommuner, stater eller kommunala myndigheter inom EES eller mellanstatliga organ i vilket en eller flera stater inom EES är medlemmar, samt av Japan och USA. Köp och försäljning av fondandelar kan normalt ske alla vardagar. Fonden lämnar ingen utdelning. Denna fond kan vara olämplig för investerare som planerar att ta ut sina pengar inom 3 år. DURATION Duration (år) 0,25 år Portföljränta (%) 1,63% RISKMÅTT 2 ÅR Fond Standardavvikelse(%) 1,30 Sharpekvot --0,35 RISKBEDÖMNINGSMETOD För att beräkna marknadsrisken i fonden använder fondbolaget en absolut Value at Risk modell (VaR). Metoden beskrivs närmare under Definitioner risk- och avkastningsmått på sidan 41. VALUE AT RISK Högsta 0,71% Lägsta 0,31% Genomsnittlig 0,46% VaR per den 31/ ,35% FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE KURSUTVECKLING Andelsvärdet har under året minskat med 0,8 procent. DET GÅNGNA ÅRET De redan mycket låga marknadsräntorna föll ytterligare under Fram till i mitten av april föll den 10-åriga statsobligationsräntan med runt 0,7 procentenheter ner till strax över 0,20 procent. Den steg senare, men slutade ändå året på ungefär samma nivå som vid årets början. Riksbanken valde att sänka styrräntan flera gånger under året, ända ner till -0,35 procent, vilket definitivt inte låg i förväntningarna när året inleddes. Därtill började Riksbanken köpa obligationer. Obligationsköpprogrammet inkluderade inte bostadsobligationer. Under året ökade räntedifferensen mellan bostadsobligationer och statsobligationer. Keditmarknaderna utvecklades ganska positivt under första kvartalet. Därefter var utvecklingen generellt svag i såväl USA som i Europa inklusive Norden, vilket gällde både investment grade och high yield. Två generella faktorer hämmade aptiten på kreditrisk. Det var dels marknadens inprisning av starten på Federal Reserves höjningscykel, dels börsfallet under tredje kvartalet som var drivet av oron för utvecklingen i Kina. En annan och tydligt kreditrelaterad faktor var en uppgång i default rates bland oljerelaterade high yield-emittenter. Dessutom har årets oljeprisfall kraftigt påverkat prissättningen av sådana obligationer. Fonden har haft en positionering för stigande räntor som bidrog något negativt till avkastingen. Exponeringen mot företagsobligationer inom high yieldsegmentet bidrog också något negativt. En hel del high yield-innehav utvecklades mycket bra, men utvecklingen för oljerelaterad high yield-exponering har varit mycket negativ. Exponeringen mot företagsobligationer i investment grade-segmentet gav också ett något negativt bidrag till avkastningen under året. ÅRLIG KURSUTVECKLING Utveckling andelsklass A sedan start , enligt slutkurs och efter avgift: -0,35 % 4% 3% FRAMTIDSUTSIKTER Vi bedömer att den globala konjunkturen kommer att utvecklas tillväxtmässigt tillfredsställande under 2016 och att det lägre oljepriset i stort stimulerar tillväxten. Vi förväntar oss att den amerikanska centralbankens räntehöjning i december 2015 kommer att följas av ytterligare ett par räntehöjningar under Den europeiska centralbanken (ECB) förväntas däremot hålla sin styrränta låg under en längre tid. Riksbanken är sedan en tid tillbaka mindre framåtblickande än förr och fokuserar på den uppmätta inflationen och inflationsförväntningarna snarare än på aktivitetsdata. Det finns väldigt lite i Riksbankens retorik, i inledningen av 2016, som tyder på att de kommer att återgå till ett mer framåtblickande agerande. Efter kronans senaste förstärkning håller vi därför öppet för ytterligare lättnader under de närmaste månaderna även från Riksbanken. Alternativet är att Riksbanken riktar sina åtgärder mot kronans växelkurs. År 2016 förväntas bli ytterligare ett år med låga svenska korta räntor. Vår uppfattning är dock att Riksbanken någon gång under 2016 kommer att flytta tillbaka sitt fokus till resursutnyttjandet i ekonomin. Svensk ekonomi utvecklas starkt och får nu ytterligare stimulanser genom en mer expansiv finanspolitik. Vi bedömer att de långa obligationsräntorna nådde botten Fallande arbetslöshet och lätt penningpolitik innebär en god miljö för svenska bostadsobligationer det närmaste året. Vi anser att bostadsobligationer, främst i 5-årssegmentet, erbjuder bra värde relativt statsobligationer. När det gäller företagsobligationer ser vi framför oss en viss uppgång i default rate, men efter 2015 års uppgång i kreditriskpremierna ser vi att det finns värde i flera ratingsegment där. RISKER Den största risken för fondens utveckling är politiska händelser eller andra externa faktorer som genom sin karaktär är svåra att förutse. FONDENS RISKER Obligationsfonder är förenade med en ränterisk. Fonden är också förenad med en kreditrisk genom emittenten för de underliggande instrumenten. Risken baseras på att underliggande emittent inte kan fullfölja de åtaganden som är förenade med instrumentets villkor. (forts. nästa sida) 2% 1% 0% -1% UTVECKLING ANDELSKLASS A UTVECKLING ANDELSKLASS B 12/ / / / / / / / / /2015

20 20 Årsberättelse 2015 Alfred Berg Fonder AB Alfred Berg Ränteallokering Plus Organisationsnummer FONDENS RISKER forts. Likviditetsrisken, risken att vid extrema förhållanden på räntemarknaderna inte kunna sätta in eller ta ut medel ur fonden inom utsatt tid, bedöms vara låg till medel då det under normala marknadsförhållanden är en god likviditet på räntemarknaden. Fondens riskprofil påverkas av att standardiserade och OTC derivat kan användas. FONDFAKTA BASFAKTA Fondkategori Räntefond Riskkategori 4 Andelsvärde slutkurs 985,81 KR handelskurs 983,04 KR Fondförmögenhet 302 MKR Startår 2013 GENOMSNITTLIG ÅRSAVKASTNING 2 år -0,35% KOSTNADER Fast förvaltningsavgift 0,75% Avkastningsbaserad förvaltningsavgift 0,10% Årlig avgift 0,75% FÖRVALTNINGSKOSTNAD vid månadssparande 100 kr vid andelsinnehav kr 4,88 KR 75,12 KR HÄVSTÅNG ENLIGT FFFS 2013:9 Högsta 61,96% Lägsta 32,96% Genomsnittlig 52,34% Hävstång per den 31/ ,15% FONDENS INNEHAV OBLIGATIONER UTFÄRDADE AV FÖRETAG ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR DAGSVÄRDE KKR ANDEL I % AB STENA METALL FINANS STIB3M * ,00% AF AB STIB3M ,67% AKELIUS RESIDENTIAL ,55% AKER ASA NIB3M ,61% ALFRED BERG HOYRENTE C NOK UCITS ,77% AMER SPROTS OY STIB3M ,68% ARION BANK HF NIB3M ,32% ARION BANKI HF NIB3M ,29% ATRIUM LJUNGBERG AB STIB3M ,00% BILLERUDKORSNAS AB STIB3M ,34% BOLIDEN AB STIB3M ,66% CASTELLUM AB STIB3M ,66% CITYCON OYJ ,67% CLOETTA STIB3M ,34% DANSKE BANK AS STIB3M ,99% FASTIGHETS AB BALDER STIB3M ,66% FASTPARTNER AB STIB3M ,66% FORTUM VARM HOLDING SAM STIB3M ,97% FORTUM VARME HOLDING SAM STIB3M ,66% GOLDCUP 8861 AB ,35% HEMSO FASTIGHETS ,59% HEXAGON AB STIB3M ,66% HOIST KREDT AB EUR3M ,62% HUFVUDSTADEN ,97% HUSQVARNA AB STIB3M ,34% ICA GRUPPEN STIB3M ,71% IKANO BANK AB STIB3M ,33% ISLANDSBANKI STIB3M ,07% JACOB HOLM & SONNER HOLD STIB3M * ,69% JERNHUSEN AB STIB3M ,97% JYSKE BANK STIB3M ,66% KLOVERN AB STIB3M ,03% LANSFORSAKRINGAR BANK STIB3M ,31% LEASEPLAN CORPORATION STIB3M ,00% LIFCO AB STIB3M ,99% MILLICOM INTL STIB3M ,34% NCC TREASURY AB STIB3M ,01% NIBE INDUSTRIER AB STIB3M ,32% NOKIA CORP ,93% NORCELL SWEDEN HOLDING ,35% NORDEA BANK AB STIB3M ,22% NYA SVENSK FASTIGHETS FI STIB3M ,31% POHJOLA BANK PLC STIB3M ,30% RABOBANK NEDERLAND STIB3M ,98% SAAB AB ,03% SAAB AB ,10% SAAB AB STIB3M ,00% SANDVIK AB STIB3M ,32% SATO OYJ ,53% SCANIA CV AB STIB3M ,97% SKANSKA FINL SERVICES 184 STIB3M ,01% SKANSKA FINL SERVICES STIB3M ,33% SPARBANKEN SYD STIB3M ,32% SPONDAY OYJ ,31% SPONDAY OYJ ,64% SPONDAY OYJ STIB3M ,34% SVEASKOG AB STIB3M ,32% SWEDISH ORPHAN BIOVI STIB3M ,68% TELE2 AB STIB3M ,37% VASAKRONAN AB ,06% VASAKRONAN AB STIB3M ,66% VOLVOFINANS BANK AB STIB3M ,68% WALLENSTAM AB STIB3M ,66% WIHLBORGS FASTIGHETER AB STIB3M ,99% ,88% OBLIGATIONER UTFÄRDADE AV BOSTADSINSTITUT/HYPOTEKSBOLAG ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % SWEDBANK HYPOTEK AB ,34% SWEDISH COVERED BD ,45% SWEDISH COVERED BOND ,37% ,16% DERIVAT ANTAL/NOM ANSK.VÄRDE KKR MARKN.VÄRDE KKR ANDEL I % 5YEAR STADSHYPOTEK FUT ,10% 5 20/12/ ,02% SWAP+SEK/-EUR ,01% SWAP+SEK/-EUR ,05% SWAP+SEK/-EUR ,01% SWAP+SEK/-EUR ,04%