Årsberättelse för Lancelot Avalon 2014

Transkript

1 Årsberättelse för Lancelot Avalon 2014 Lancelot

2 Styrelsen för Lancelot Asset Management AB får härmed avge årsberättelse för Lancelot Avalon för perioden 1 januari 31 december 2014 Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Att spara i fonder är förenat med risk eftersom det inte finns någon garanti för framtida avkastning. En fonds värde kan komma att variera över tiden och en ogynnsam marknadsutveckling kan leda till att en investerare inte får tillbaka det insatta kapitalet. Historisk avkastning utgör ingen garanti för framtida utveckling.

3 Innehåll Lancelot Avalon Fondfakta 4 Förvaltningsberättelse 4 Fondförmögenhet 4 Förvaltningens mål och inriktning 4 Förvaltarkommentar 5 Värdeutveckling sedan start 7 Nyckeltal 8 Andelsägares kostnader 8 Förändring av fondförmögenhet 9 Resultaträkning 10 Balansräkning 11 Noter 12 Revisionsberättelse 14 Ordlista 16 Kontaktuppgifter 16

4 Lancelot Avalon Fondfakta Lancelot Avalon, org nr Placeringsinriktning: Aktiefond som huvudsakligen investerar i svenska aktier. Tillgångsslag: Aktier och likvida medel. Startdag: 1 november Ansvarig portföljförvaltare: Tomas Meerits. Fast arvode: 1 % per år, debiteras månadsvis i efterskott. Prestationsbaserat arvode: 20 % av den del av totalavkastningen som överstiger jämförelseindex, debiteras månadsvis i efterskott. Jämförelseindex: SIX Return Index. High Watermark: Ja, fonden erlägger endast prestationsbaserat arvode då eventuell underavkastning i förhållande till jämförelseindex från tidigare perioder har inhämtats. Insättnings- och uttagsavgift: Nej. Insättningsbelopp: Första insättning lägst kronor, därefter multiplar av kronor per teckningstillfälle. Teckning/Inlösen: Månadsvis. Utdelning: Nej. Fondbolag: Lancelot Asset Management AB, org nr Förvaringsinstitut: Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ). Tillståndsgivande myndighet: Finansinspektionen. Revisor: KPMG AB. ISIN-kod: SE Fonden använder åtagandemetoden som riskbedömningsmetod för att beräkna sammanlagda exponeringar som hänför sig till derivatinstrument. Förvaltningsberättelse Fondförmögenhet Lancelot Avalon är öppen för teckning och inlösen av fondandelar en gång i månaden. Vid utgången av 2013 uppgick fondförmögenheten till 250 MSEK. Under året 2014 tecknades nya andelar för 53 MSEK och andelar inlöstes för 22 MSEK. Årets resultat uppgick till 17 MSEK. Per den 31 december 2014 uppgick den totala fondförmögenheten till 298 MSEK. Förvaltningens mål och inriktning Fondens målsättning är att genom en aktiv förvaltning uppnå en avkastning som på lång sikt väsentligt överstiger den allmänna börsutvecklingen i Sverige. Investeringarna sker huvudsakligen i aktier i svenska bolag. Portföljen består av ett begränsat antal aktieinnehav, normalt inte fler än 15 stycken. Fonden investerar i bolag som förvaltaren känner väl, och som anses ha potential att öka kraftigt i värde på tre till fem års sikt. Andelen aktier kan variera mellan 60 och 120 procent av fondens värde. Information om ersättningssystem Lancelot Asset Management AB förvaltar förutom Lancelot Avalon också den globala aktiefonden Lancelot Camelot och multistrategifonden Lancelot Global Select, bedriver förvaltning av blandfonden Lancelot 4 årsberättelse lancelot avalon 2014

5 Ector, förvaltar ett begränsat antal större diskretionära portföljer och bedriver rådgivning åt en handfull institutionella kunder. Antalet anställda har under året i genomsnitt uppgått till 14 personer. Total ersättning till dessa har för 2014 uppgått till TSEK, varav TSEK avser fast ersättning och TSEK avser rörlig ersättning och provisionslön. Av de TSEK har TSEK utgjort ersättning till verkställande ledning och sådana anställda som väsentligt påverkar de alternativa investeringsfondernas och de diskretionära förvaltningsuppdragens riskprofil och TSEK har utgjort ersättning och provisionslön till övrig personal. Något förenklat ser bolagets intäktsmodell ut så att fasta intäkter ungefärligen motsvarar fasta kostnader och att eventuella prestationsbaserade intäkter utgör rörlig ersättning till anställda och vinst i Bolaget. Bolagets styrelse har i enlighet med Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder (FFFS 2013:10) antagit en ersättningspolicy som har till syfte att motverka ett överdrivet risktagande. Styrelsen har analyserat vilka risker som är förenade med företagets ersättningssystem och på grundval av analysen identifiera särskilt reglerad personal hos bolaget. För särskilt reglerad personal, innefattande bolagets samtliga förvaltare, skall del av eventuell rörlig ersättning skjutas upp under tre år. För information om ersättningar hänvisas till Lancelots årsredovisning. Förvaltarkommentar År 2014 avkastade Lancelot Avalon 6,1 procent medan fondens jämförelseindex steg med 15,8 procent. Resultatet för 2014 är naturligtvis inte tillfredsställande. Den negativa avvikelsen mot index beror främst på den negativa utvecklingen för en stor enskild position, Transmode. I en koncentrerad fond som Avalon får kraftiga rörelser i enskilda aktier stora konsekvenser 2013 på uppsidan i form av Caverion och Vostok Nafta; 2014 tyvärr på nedsidan genom Transmode. Mer om denna investering nedan. Marknadsutveckling Aktiemarknaden gav fortsatt god avkastning 2014, då historiskt låga räntor sänktes ytterligare och alternativen till aktier tedde sig än mer oattraktiva i jämförelse. De höga värderingarna attraherade ett mycket stort antal bolag till kapitalanskaffning via börsen; 2014 skedde hela 44 nyintroduktioner på Stockholmsbörsen och First North, mot 12 året innan. Fondens avkastning och innehav De aktieinnehav som stod för de största positiva bidragen till fondens värdeutveckling var Exel Composites, Oriola-KD och Invisio. Det största negativa bidraget kom från fondens innehav i Transmode. I juni investerade Avalon i det finska bolaget Exel Composites genom att förvärva en del av investmentbolaget Nordstjernans innehav. Exel tillverkar olika produkter av kompositmaterial, främst kol- och glasfiber. Bolaget har potential att skapa signifikanta värden genom att växa inom befintlig struktur ökat kapacitetsutnyttjande skulle ge kraftigt förbättrad lönsamhet. Tecken på detta syns redan i andra halvårets rapporter där försäljningen ökar och resultatet dubblats. Dessutom har nya finansiella mål lanserats och tillväxtinvesteringar görs i såväl Kina som Europa. Avalon investerade i finska Oriola-KD under våren Oriola distribuerar läkemedel och driver apotek i Sverige, Finland, Ryssland och Baltikum. Bolaget opererar 17 distributions-center och 530 apotek i Sverige under namnet Kronans Apotek. Vid tiden för investeringen tjänade bolaget omkring 60 MEUR i Sverige, Finland och Baltikum men förlorade 30 MEUR i Ryssland. En central hypotes för investeringen var att Oriola kunde sälja eller stänga ned den ryska verksamheten. Detta skedde i slutet av året, vilket leder till kraftigt för årsberättelse lancelot avalon

6 bättrat resultat och minskad risk. Aktien steg med drygt 50 procent från tiden för investeringen till årsslutet. Invisio har funnits i portföljen sedan början av året. Bolaget är världsledande inom specialiserad röstkommunikation i alla miljöer. Bolaget tillverkar headset och kontrollenheter för användning med tvåvägsradio. Produkterna bygger på den patenterade tekniken Bone Conduction, som innebär att vibrationer i användarens käkben konverteras till ljud. Produkten har hittills använts främst av militära specialförband då den passar för de höga krav som ställs på funktion och driftssäkerhet blev ett genombrottsår för Invisio; omsättningen ökade från 85 till 202 MSEK och för första gången gick bolaget med vinst på sista raden. Aktien mer än dubblades under året blev ett förlorat år för Transmode. Trots att underliggande efterfrågan på datakonsumtion i telekomnäten fortsätter att växa kraftigt, har detta inte översatts till ökad försäljning för Transmode eller konkurrenterna. Flera av de stora kunderna har hållit tillbaka investeringar i just Transmodes nisch, med fallande vinst och aktiekurs som följd. Efter att ha talat med bolagets ledning, huvudägare och konkurrenter blev det tydligt att problemet var tillfälligt och bransch-specifikt snarare än bolags-specifikt. Givet att den ständigt ökande efterfrågan på kapacitet för dataöverföring i telekomnäten pressar operatörerna att investera i Transmodes produkter bör bolaget återvända till tillväxt Redan i fjärde kvartalet sågs de första tecknen på detta då försäljning och orderingång åter ökade. Fonden har under året använt sig av valutaterminer i syfte att hedga den exponering mot euro som uppkommit genom innehav av finska bolag. Fonden har vidare använt sig av OMX-futures i syfte att upprätthålla en aktieexponering nära 100 procent. Fondens långsiktiga perspektiv skapar en möjlighet att utan extra kostnader skapa intäkter genom att låna ut aktier. Därför ändrades fondbestämmelserna under året för att utöka fondens möjlighet till sådan utlåning. Intäkterna tillfaller fondandelsägarna och gav ett positivt bidrag till avkastningen Aktieutlåningen bedöms inte medföra några begränsningar i strategin och sker endast mot betryggande säkerhet och på villkor som är sedvanliga för marknaden. Vid årets slut ägde fonden aktier i 11 bolag, varav åtta är noterade i Sverige och tre i Finland. Fonden hade också en lång position i OMX-futures motsvarande 15 procent av fondförmögenheten. Fonden hade inga korta aktiepositioner, men dock en kort position i euro för att neutralisera valutarisken från de finska innehaven. Fondens aktieandel (enskilda aktier och terminer sammanlagt) har under hela året legat mycket nära 100 %. Fondens omsättningshastighet uppgick under året till 0,6. Väsentliga risker förknippade med innehaven Fonden placerar i ett begränsat antal aktier och dess aktie andel kan variera mellan procent. Fonden placerar huvudsakligen i svenska bolag men har viss möjlighet till nordisk och internationell diversifiering och kan ha en betydande del av fondförmögenheten placerad i små och medelstora bolag. Fonden är därför exponerad för den generella utvecklingen på aktiemarknaden men också utvecklingen av de enskilda aktier som ingår i Fonden. Hur väl förvaltningen lyckas i val av aktieexponering och val av enskilda aktier är därför avgörande för Fondens möjlighet att uppnå sin målsättning. Generell aktiemarknadsrisk och koncentrationsrisk är därför de största riskerna fonden exponeras för på grund av sin placeringsinriktning. För utförligare beskrivning av de risker fonden är exponerad för hänvisas till fondens informationsbroschyr. Värderingsprinciper, riskbedömningsmetod och handel med derivatinstrument Finansiella instrument som fonden innehar värderas av Bolaget utifrån gällande marknadsvärde. Överlåtbara aktierelaterade värdepapper som är upptagna till handel på en reglerad marknad eller motsvarande eller är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad, som är reglerad och öppen för allmänheten värderas med senaste betalkurs. Skulle sådan betalkurs inte finnas tillgänglig, eller om den enligt Bolagets uppfattning är missvisande, används ett genomsnitt av senaste köp- och säljkurs. För mer detaljerad information om fondens värderingsprinciper se fondens fondbestämmelser. Fonden har under året använt sig av OMX-futures i syfte att uppnå önskad aktieexponering samt av valuta 6 årsberättelse lancelot avalon 2014

7 terminer i syfte att uppnå önskad valutaexponering. Fondens totala exponering beräknas utifrån åtagandemetoden. Hantering av källskatt på utdelning från utländska bolag Skattelagstiftningen för investeringsfonder i Sverige har ändrats från och med 2012, varför det per balansdagen råder en osäkerhet kring hur beskattning av utdelningar från utländska bolag från olika länder skall hanteras. Fonden har redovisat erhållen nedsatt källskatt för utdelningar från vissa utländska innehav. Med anledning av rådande osäkerhet kan det framöver, beroende på utfall, uppstå kostnader som belastar fonden hänförliga till hanteringen av källskatt på utdelning från utländska bolag. Utsikter 2015 Givet börsens höga värdering är fonden fortsatt underviktad mot bolag med historiskt höga vinstnivåer och/ eller vinstmultiplar, samt bolag som är beroende av fortsatt låga räntenivåer. I stället söks bolag som behärskar sitt eget öde och kan öka omsättning och vinst kraftigt genom egna åtgärder. Trots att värderingarna och risken stigit efter den starka börsuppgången, kan aktiemarknaderna fortsätta hållas uppe av låga räntor, stimulanser och brist på alternativ för att erhålla avkastning. För Avalon fortsätter arbetet att hitta och investera i enskilda företag som är vinnare på lång sikt. Lancelot Avalons värdeutveckling sedan start jämfört med fondens jämförelseindex Lancelot Avalon Jämförelseindex (SIX Return) Ovanstående diagram illustrerar Lancelot Avalons värdeutveckling efter arvoden sedan start i jämförelse med fondens jämförelseindex. Avalon har sedan fondstart haft en värdeutveckling om 57,5 % samtidigt som jämförelseindex ökat med 55,9 %. För 2014 hade Avalon en värdeutveckling om 6,1 % medan jämförelseindex ökade med 15,8 %. årsberättelse lancelot avalon

8 nyckeltal Lancelot Avalon Six Return Index AVKASTNING, % ,13 15, ,99 27, ,55 5,20 Sedan fondens start ( ) 57,54 55,89 Genomsnittlig årsavkastning sedan fondens start 23,34 22,74 RISKMÅTT OCH ÖVRIGA NYCKELTAL Standardavvikelse sedan fondens start, % 12,01 8,99 Tracking error sedan fondens start, % 9,16 - Informationskvot sedan fondens start 0,07 - Korrelation mellan Lancelot Avalon och jämförelseindex sedan fondens start 0,65-1 Avser avkastning sedan fondens start, d v s andelsägares kostnader I procent av investerat belopp Belopp i SEK Investering Värdeförändring före kostnader ,44% Kostnader -Fast förvaltningsarvode ,01% -Prestationsbaserat förvaltningsarvode ,01% -Courtage och övriga avgifter ,27% Värdeförändring efter kostnader ,14% Marknadsvärde per Exemplet ovan åskådliggör kostnadsbelastningen i Lancelot Avalon. Kalkylen avser en andelsägare som tecknat andelar i fonden för kronor per och behållit innehavet under hela Det fasta förvaltningsarvodet debiteras månadsvis i efterskott och beräknas som 1/12 av 1 % av det ingående marknadsvärdet av investerarens fondandelsinnehav i varje månad. Det fasta förvaltningsarvodet kommer därför att avvika från 1,00 procent mätt som andel av årets ingående marknadsvärde av investerarens fondandelsinnehav och är beroende av fondens värdeutveckling under året. Avkastningen för en enskild andelsägare kan avvika marginellt från den i exemplet. Detta beror på att det prestationsbaserade förvaltningsarvodet beräknas individuellt för varje andelsägare och bland annat är beroende av andelsägarens historiska avkastning. 8 årsberättelse lancelot avalon 2014

9 förändring av fondförmögenhet Belopp i TSEK * Ingående fondförmögenhet 1 januari Transaktioner under året Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat Total fondförmögenhet 31 december Antal utelöpande fondandelar Andelsvärde, SEK** , , ,76 Avkastning 6,1% 42,0% 4,5% Jämförelseindex, % 15,8% 28,0% 5,2% * Avser perioden , d v s från fondens startdatum. ** Normalt emitteras nya fondandelar till fondens andelsägare i samband med debitering av prestationsbaserat arvode varvid fondandelsvärdet justeras. Notera därför att andelsvärdet inte speglar fondens värdeutveckling. årsberättelse lancelot avalon

10 resultaträkning Belopp i TSEK Not INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Värdeförändring på OTC-derivatinstrument Värdeförändring på övriga derivatinstrument Ränteintäkter Valutakursvinster och -förluster, netto Utdelningar Övriga finansiella intäkter Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Förvaltningskostnader Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten Övriga kostnader Summa kostnader Årets resultat Not 1 ÖVRIGA FINANSIELLA INTÄKTER I TSEK Intäkter avseende aktielån Summa Not 2 ÖVRIGA KOSTNADER I TSEK Courtage och övriga transaktionskostnader Kostnader avseende aktielån - - Summa årsberättelse lancelot avalon 2014

11 balansräkning Belopp i TSEK Not TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper med positivt marknadsvärde OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar Summa tillgångar SKULDER OTC-derivatinstrument med negativt marknadsvärde Kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet POSTER INOM LINJEN Procentsatser avser andel av fondförmögenhet Utlånade finansiella instrument % % Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument % % Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument % % Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument % % årsberättelse lancelot avalon

12 Not 3 FONDENS INNEHAV Noterade finansiella instrument Överlåtbara värdepapper med positivt marknadsvärde AKTIERELATERADE Marknads- Andel av fond- Noterade vid svensk eller utländsk börs Valuta Antal värde (TSEK) förmögenhet Byggmax SEK ,8% Cloetta SEK ,2% D Carnegie & SEK ,7% Invisio Communications SEK ,6% Mekonomen SEK ,5% Oriflame Cosmetics SDR SEK ,2% Proffice SEK ,0% Transmode SEK ,1% Exel Composites EUR ,2% Oriola-KD B EUR ,3% Restamax EUR ,5% Summa ,9% Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde AKTIERELATERADE Marknads- Andel av fond- Noterade vid svensk eller utländsk börs Valuta Antal värde (TSEK) förmögenhet OMXS30 Future SEK ,0% Summa 0 0,0% OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde VALUTARELATERADE Belopp Marknads- Andel av fond- Valutaaffärer Valuta (tusental) värde (TSEK) förmögenhet EUR/SEK Term EUR ,34% Summa ,3% Summa finansiella instrument, netto ,6% Övriga tillgångar/skulder, netto ,4% Total fondförmögenhet ,0% Specifikation av fondens innehav Kategori Marknadsvärde (TSEK) Överlåtbara värdepapper upptagna till handel på en reglerad marknad Övriga finansiella instrument upptagna till handel på en reglerad marknad 0 Överlåtbara värdepapper som är föremål för regelbunden handel vid någon annan marknad som är reglerad och öppen för allmänheten Övriga finansiella instrument Summa årsberättelse lancelot avalon 2014

13 Not 4 KORTFRISTIGA FORDRINGAR I TSEK Fondlikvidfordran Upplupen ränta Övriga kortfristiga fordringar 29 7 Summa Not 5 KORTFRISTIGA SKULDER I TSEK Fondlikvidskuld - 32 Upplupet fast förvaltningsarvode Upplupet prestationsbaserat arvode Skuld avseende inlösen per 31 december Övriga kortfristiga skulder Summa årsberättelse lancelot avalon

14 Stockholm den 17 mars 2015 LANCELOT ASSET MANAGEMENT AB Peggy Bruzelius Ordförande Rune Andersson Per Ljungberg Fredrik Persson Sverker Thufvesson Revisionsberättelse Till andelsägarna i fonden Lancelot Avalon org nr Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i Lancelot Asset Management AB, organisationsnummer , utfört en revision av årsberättelsen för fonden Lancelot Avalon för år Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om förvaltare av alternativa investeringsfonder. 14 årsberättelse lancelot avalon 2014

15 Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Utöver vår revision av årsberättelsen har vi även utfört en revision av fondbolagets förvaltning för fonden Lancelot Avalon för år Fondbolagets ansvar Det är fondbolaget som har ansvaret för förvaltningen enligt lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att med rimlig säkerhet uttala oss om förvaltningen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Som underlag för vårt uttalande om förvaltningen har vi utöver vår revision av årsberättelsen granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i fonden för att kunna bedöma om fondbolaget handlat i strid med lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder eller fondbestämmelserna. Vi anser att de revisionsbevis vi inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår bedömning har fondbolaget inte handlat i strid med lagen om förvaltare av alternativa investeringsfonder eller fondbestämmelserna. Stockholm den 17 mars 2015 KPMG AB Hans Åkervall Auktoriserad revisor årsberättelse lancelot avalon

16 Ordlista och definitioner SIX Return Index Ett svenskt aktieindex som omfattar alla bolag som är noterade på Stockholmsbörsen. Indexet är förmögenhetsviktat och inkluderar utdelningar. Källa: Bloomberg Standardavvikelse Ett mått på spridningen i en datamängd. I detta sammanhang ett riskmått som förenklat kan sägas mäta hur mycket en tillgångs avkastning i snitt har avvikit från medelavkastningen. Standardavvikelsen är här beräknad på månadsnoteringar och uttryckt i årstakt. Informationskvot Ett mått på riskjusterad avkastning. Mäts som fondens genomsnittliga årliga överavkastning i förhållande till sitt jämförelseindex dividerat med tracking error. Korrelation Ett statistiskt mått som uttrycker riktningen och styrkan hos ett linjärt samband mellan två tidsserier. Korrelationen antar per definition ett värde mellan +1,0 (perfekt positiv korrelation) och 1,0 (perfekt negativ korrelation). En korrelation på noll indikerar att något samband inte existerar. Tracking error (aktiv risk) Ett mått som visar hur nära fondens värdeutveckling följer sitt jämförelseindex och därigenom hur aktiv förvaltningen är. Definieras som standardavvikelsen hos skillnaden mellan den faktiska avkastningen och indexets avkastning. Beräknad på månadsnoteringar och uttryckt i årstakt. Kontaktuppgifter Förvaltande bolag: Lancelot Asset Management AB Besöksadress: Nybrokajen 7, Stockholm Kontaktpersoner: Lisa Seligson Tomas Meerits Tobias Järnblad Sälj- och marknadsansvarig Ansvarig förvaltare fonden Lancelot Avalon VD Lancelot Asset Management AB Postadress: Box , Stockholm Telefon: Fax: Webbplats: 16 årsberättelse lancelot avalon 2014