Årsberättelse för Lancelot Avalon 2013

Transkript

1 Årsberättelse för Lancelot Avalon 2013 Lancelot

2 Styrelsen för Lancelot Asset Management AB får härmed avge årsberättelse för Lancelot Avalon för perioden 1 januari 31 december 2013 Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder. Att spara i fonder är förenat med risk eftersom det inte finns någon garanti för framtida avkastning. En fonds värde kan komma att variera över tiden och en ogynnsam marknadsutveckling kan leda till att en investerare inte får tillbaka det insatta kapitalet. Historisk avkastning utgör ingen garanti för framtida utveckling.

3 Innehåll Lancelot Avalon Fondfakta 4 Förvaltningsberättelse 4 Fondförmögenhet 4 Förvaltningens mål och inriktning 4 Förvaltarkommentar 5 Värdeutveckling sedan start 6 Nyckeltal 7 Andelsägares kostnader 7 Förändring av fondförmögenhet 8 Resultaträkning 9 Balansräkning 10 Noter 11 Revisionsberättelse 13 Ordlista 15 Kontaktuppgifter 15

4 Lancelot Avalon Fondfakta Lancelot Avalon, org nr Placeringsinriktning: Aktiefond som huvudsakligen investerar i svenska aktier. Tillgångsslag: Aktier och likvida medel. Startdag: 1 november Ansvarig portföljförvaltare: Tomas Meerits. Fast arvode: 1 % per år, debiteras månadsvis i efterskott. Prestationsbaserat arvode: 20 % av den del av totalavkastningen som överstiger jämförelseindex, debiteras månadsvis i efterskott. Jämförelseindex: SIX Return Index. High Watermark: Ja, fonden erlägger endast prestationsbaserat arvode då eventuell underavkastning i förhållande till jämförelseindex från tidigare perioder har inhämtats. Insättnings- och uttagsavgift: Nej. Insättningsbelopp: Första insättning lägst kronor, därefter multiplar av kronor per teckningstillfälle. Teckning/Inlösen: Månadsvis. Utdelning: Nej. Fondbolag: Lancelot Asset Management AB, org nr Förvaringsinstitut: Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ). Tillståndsgivande myndighet: Finansinspektionen. Revisor: KPMG AB. ISIN-kod: SE Fonden använder åtagandemetoden som riskbedömningsmetod för att beräkna sammanlagda exponeringar som hänför sig till derivatinstrument. Förvaltningsberättelse Fondförmögenhet Lancelot Avalon är öppen för teckning och inlösen av fondandelar en gång i månaden. Vid utgången av 2012 uppgick fondförmögenheten till 58 MSEK. Under året 2013 tecknades nya andelar för 138 MSEK och andelar inlöstes för 3 MSEK. Årets resultat uppgick till 57 MSEK. Per den 31 december 2013 uppgick den totala fondförmögenheten till 250 MSEK. Investeringarna sker huvudsakligen i aktier i svenska bolag. Portföljen består av ett begränsat antal aktieinnehav, normalt inte fler än 15 stycken. Fonden investerar i bolag som förvaltaren känner väl, och som anses ha potential att öka kraftigt i värde på 3 till 5 års sikt. Andelen aktier kan variera mellan 60 och 120 procent av fondens värde. Förvaltningens mål och inriktning Fondens målsättning är att genom en aktiv förvaltning uppnå en avkastning som på lång sikt väsentligt överstiger den allmänna börsutvecklingen i Sverige. 4 årsberättelse lancelot avalon 2013

5 Förvaltarkommentar År 2013 avkastade Lancelot Avalon 42,0 procent medan fondens jämförelseindex steg med 28,0 procent. Första halvan av året präglades av arbetet att bygga upp en portfölj av enskilda bolag med stor potential på 3-5 års sikt. I takt med att fler sådana positioner kom in avyttrades fondens innehav av indexterminer. Terminerna har använts för att erhålla exponering mot svenskt aktieindex under fondens inledande skede. I augusti slutfördes uppbyggnadsfasen och sedan dess har terminer utgjort endast en mindre del av portföljen. Marknadsutveckling Aktiemarknaden utvecklades mycket starkt under 2013, drivet av fortsatt mycket låga räntor och höga stimulanser som i sin tur ledde till ökande riskaptit. Riksbanken sänkte styrräntan 0,25 procentenheter till 0,75 %. ECB sänkte med 0,5 procentenheter till 0,25 %. Den amerikanska centralbanken Federal Reserve har fortsatt ränta nära noll, men har beslutat att under 2014 minska stödköpen av värdepapper då den amerikanska ekonomin uppvisar tecken på fortsatt återhämtning. Under året försvagades kronan något mot både dollarn och euron. Fondens avkastning och innehav De aktieinnehav som stod för de största positiva bidragen till fondens värdeutveckling var Caverion, Vostok Nafta och MQ. Det enda signifikanta negativa bidraget kom från fondens innehav i Cision. Fonden investerade i finska Caverion i samband med att bolaget knoppades av från YIT i juli. Avalon kunde utnyttja att marknadens värdering initialt var irrationellt låg på grund av ett antal samverkande faktorer. I takt med att fler och fler investerare och mäklare under hösten fick upp ögonen för potentialen i Caverion dubblades priset och fonden sålde merparten av sitt innehav. De dolda värdena i Vostok Nafta synliggjordes tidigare än väntat genom notering av Tinkoff på Londonbörsen samtidigt som Avito växte kraftigt och nådde lönsamhet. Detta ledde till att aktien mer än tredubblades på ett år och Avalon sålde sitt innehav under hösten. I Cision realiserades i stället en betydande förlust. Branschen befinner sig i kraftig strukturell omvandling och trots en god nuvarande intjäningsförmåga blev det mer och mer komplext att förutspå bolagets position om 3-5 år. Dessutom visade sig vissa premisser för investeringen vara felaktiga på grund av vilseledande rapportering från bolagets sida. Fonden har under året använt sig av valutaterminer i syfte att hedga den exponering mot euro som uppkommit genom innehav av finska bolag. Fonden har vidare använt sig av OMX-futures i syfte att uppnå en aktieexponering om 100 procent under fondens uppbyggnad och i samband med inflöden av kapital. Den underliggande exponeringen i OMX-futures har under året som högst uppgått till 72 procent av fondförmögenheten, som lägst 0 procent av fondförmögenheten och i genomsnitt 28 procent av fondförmögenheten. Det faktum att fonden under årets första hälft haft ett relativt stort innehav av indexterminer har bidragit positivt till avkastningen eftersom index stigit under året. Fondens långsiktiga perspektiv skapar en möjlighet att utan extra kostnader skapa intäkter genom att låna ut aktier. Därför ändrades fondbestämmelserna under året för att utöka fondens möjlighet till sådan utlåning. Intäkterna tillfaller fondandelsägarna och gav ett litet positivt bidrag till avkastningen Aktieutlåningen bedöms inte medföra några begränsningar i strategin och sker endast mot betryggande säkerhet och på villkor som är sedvanliga för marknaden. Vid årets slut ägde fonden aktier i 12 bolag, varav nio är noterade i Sverige och tre i Finland. Fonden hade inga korta aktiepositioner, men dock en kort position i euro för att neutralisera valutarisken från de finska innehaven. Fondens aktieandel (enskilda aktier och terminer sammanlagt) har under hela året legat mycket nära 100 %. På årets sista dag köptes indexterminer för att parera inflöden vid årsskiftet. Av denna anledning var årsberättelse lancelot avalon

6 andelen terminsinnehav (17 %) respektive total aktieandel (106 %) tillfälligt förhöjda vid årsslutet. Hantering av källskatt på utdelning från utländska bolag Skattelagstiftningen för investeringsfonder i Sverige har ändrats från och med 2012, varför det per balansdagen råder en osäkerhet kring hur beskattning av utdelningar från utländska bolag från olika länder skall hanteras. Fonden har redovisat erhållen nedsatt källskatt för utdelningar från vissa utländska innehav. Med anledning av rådande osäkerhet kan det framöver, beroende på utfall, uppstå kostnader som belastar fonden hänförliga till hanteringen av källskatt på utdelning från utländska bolag. Utsikter 2014 Marknadens förväntningar är höga inför 2014 bolagens vinster väntas stiga ytterligare från historiskt redan höga nivåer, vilket innebär att den potentiella nedsidan ökat. Följaktligen är fonden fortsatt underviktad mot cykliska bolag och överviktad mot bolag som antingen är relativt stabila över konjunkturcykeln, eller bolag vars vinster och värdering redan påverkats av lågkonjunkturen. Trots att värderingarna och risken stigit efter den starka börsuppgången, kan aktiemarknaderna fortsätta hållas uppe av låga räntor, stimulanser och brist på alternativ för att erhålla avkastning. Det är svårt att urskilja tydliga enskilda triggers för försämring av konjunktur och aktiemarknad, men faktorer att hålla ögonen på inkluderar Feds agerande, utgången av det svenska riksdagsvalet samt eventuella amorteringskrav på svenska hushåll. För Avalon fortsätter arbetet att hitta och investera i enskilda företag som är vinnare på lång sikt. Lancelot Avalons värdeutveckling sedan start jämfört med fondens jämförelseindex Lancelot Avalon Jämförelseindex SIX Return Ovanstående diagram illustrerar Lancelot Avalons värdeutveckling efter arvoden sedan start i jämförelse med fondens jämförelseindex. Avalon har sedan fondstart haft en värdeutveckling om 48,4 % samtidigt som jämförelseindex ökat med 34,6 %. För 2013 hade Avalon en värdeutveckling om 42,0 % medan jämförelseindex ökade med 28,0 %. 6 årsberättelse lancelot avalon 2013

7 nyckeltal Belopp i TSEK Lancelot Avalon Six Return Index AVKASTNING, % ,99 27, ,55 5,20 Sedan fondens start ( ) 48,44 34,61 Genomsnittlig årsavkastning sedan fondens start 40,30 29,01 RISKMÅTT OCH ÖVRIGA NYCKELTAL Standardavvikelse sedan fondens start, % 9,86 9,92 Tracking error sedan fondens start, % 8,01 - Informationskvot sedan fondens start 0,88 - Korrelation mellan Lancelot Avalon och jämförelseindex sedan fondens start 0,67-1 Avser avkastning sedan fondens start, d v s andelsägares kostnader I procent av investerat belopp Belopp i TSEK Investering Värdeförändring före kostnader ,27% Kostnader -Fast förvaltningsarvode ,17% -Prestationsbaserat förvaltningsarvode ,27% -Courtage och övriga avgifter ,67% Värdeförändring efter kostnader ,17% Marknadsvärde per Exemplet ovan åskådliggör kostnadsbelastningen i Lancelot Avalon. Kalkylen avser en andelsägare som tecknat andelar i fonden för kronor per och behållit innehavet under hela Det fasta förvaltningsarvodet debiteras månadsvis i efterskott och beräknas som 1/12 av 1 % av det ingående marknadsvärdet av investerarens fondandelsinnehav i varje månad. Det fasta förvaltningsarvodet kommer därför att avvika från 1,00 procent mätt som andel av årets ingående marknadsvärde av investerarens fondandelsinnehav och är beroende av fondens värdeutveckling under året. Avkastningen för andelsägaren i exemplet överstiger marginellt den för fonden som helhet. Detta beror på att det prestationsbaserade förvaltningsarvodet beräknas individuellt för varje andelsägare och bland annat är beroende av andelsägarens historiska avkastning. årsberättelse lancelot avalon

8 förändring av fondförmögenhet Belopp i TSEK * Ingående fondförmögenhet 1 januari Transaktioner under året Andelsutgivning Andelsinlösen Årets resultat Total fondförmögenhet 31 december Antal utelöpande fondandelar Andelsvärde, SEK** , ,76 Avkastning 42,0% 4,5% Jämförelseindex, % 28,0% 5,2% * Avser perioden , d v s från fondens startdatum. ** Normalt emitteras nya fondandelar till fondens andelsägare i samband med debitering av prestationsbaserat arvode varvid fondandelsvärdet justeras. Notera därför att andelsvärdet inte speglar fondens värdeutveckling. 8 årsberättelse lancelot avalon 2013

9 resultaträkning Belopp i TSEK Not INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på överlåtbara värdepapper Värdeförändring på OTC-derivatinstrument Värdeförändring på övriga derivatinstrument Ränteintäkter Valutakursvinster och -förluster, netto Utdelningar Övriga finansiella intäkter Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Förvaltningskostnader Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten Övriga kostnader Summa kostnader Årets resultat Not 1 ÖVRIGA FINANSIELLA INTÄKTER I TSEK Intäkter avseende aktielån Summa Not 2 ÖVRIGA KOSTNADER I TSEK Courtage och övriga transaktionskostnader Kostnader avseende aktielån - - Summa årsberättelse lancelot avalon

10 balansräkning Belopp i TSEK Not TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper med positivt marknadsvärde OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde Bankmedel och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar Summa tillgångar SKULDER Kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet POSTER INOM LINJEN Procentsatser avser andel av fondförmögenhet Utlånade finansiella instrument % - - Mottagna säkerheter för utlånade finansiella instrument % - - Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument % % Ställda säkerheter för övriga derivatinstrument % % 10 årsberättelse lancelot avalon 2013

11 Not 3 FONDENS INNEHAV Noterade finansiella instrument Överlåtbara värdepapper med positivt marknadsvärde AKTIERELATERADE Marknads- Andel av fond- Noterade vid svensk eller utländsk börs Valuta Antal värde (TSEK) förmögenhet Avanza SEK ,9% Byggmax SEK ,6% Cloetta SEK ,6% ITAB Shop Concept SEK ,4% Mekonomen SEK ,2% Midsona B SEK ,6% MQ Holding SEK ,8% Proffice SEK ,8% Transmode SEK ,4% Caverion Corporation EUR ,3% Lassila & Tikanoja EUR ,9% Restamax EUR ,4% Summa ,9% Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde AKTIERELATERADE Marknads- Andel av fond- Noterade vid svensk eller utländsk börs Valuta Antal värde (TSEK) förmögenhet OMXS30 Future SEK ,0% Summa 0 0,0% OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde VALUTARELATERADE Belopp Marknads- Andel av fond- Noterade vid svensk eller utländsk börs Valuta (tusental) värde (TSEK) förmögenhet EUR/SEK Fwd EUR ,03% EUR/SEK Fwd EUR ,35% Summa 954 0,4% Summa finansiella instrument, netto ,3% Övriga tillgångar/skulder, netto ,7% Total fondförmögenhet ,0% Specifikation av fondens innehav Marknads- Kategori värde (TSEK) Överlåtbara värdepapper upptagna till handel på en reglerad marknad Övriga finansiella instrument upptagna till handel på en reglerad marknad 0 Övriga finansiella instrument 954 Summa årsberättelse lancelot avalon

12 Not 4 KORTFRISTIGA FORDRINGAR I TSEK Fondlikvidfordran - - Upplupen ränta 10 9 Övriga kortfristiga fordringar 7 - Summa 19 9 Not 5 KORTFRISTIGA SKULDER I TSEK Fondlikvidskuld Upplupet fast förvaltningsarvode Upplupet prestationsbaserat arvode 56 6 Skuld avseende inlösen per 31 december Övriga kortfristiga skulder Summa årsberättelse lancelot avalon 2013

13 Stockholm den 14 mars 2014 LANCELOT ASSET MANAGEMENT AB Peggy Bruzelius Ordförande Rune Andersson Per Ljungberg Fredrik Persson Sverker Thufvesson Revisionsberättelse Till andelsägarna i fonden Lancelot Avalon org nr Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i Lancelot Asset Management AB, organisationsnummer , utfört en revision av årsberättelsen för fonden Lancelot Avalon för år Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om investeringsfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder. årsberättelse lancelot avalon

14 Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Utöver vår revision av årsberättelsen har vi även utfört en revision av fondbolagets förvaltning för fonden Lancelot Avalon för år Fondbolagets ansvar Det är fondbolaget som har ansvaret för förvaltningen enligt lagen om investeringsfonder. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att med rimlig säkerhet uttala oss om förvaltningen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Som underlag för vårt uttalande om förvaltningen har vi utöver vår revision av årsberättelsen granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i fonden för att kunna bedöma om fondbolaget handlat i strid med lagen om investeringsfonder eller fondbestämmelserna. Vi anser att de revisionsbevis vi inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår bedömning har fondbolaget inte handlat i strid med lagen om investeringsfonder eller fondbestämmelserna. Stockholm den 14 mars 2014 KPMG AB Hans Åkervall Auktoriserad revisor 14 årsberättelse lancelot avalon 2013

15 Ordlista och definitioner SIX Return Index Ett svenskt aktieindex som omfattar alla bolag som är noterade på Stockholmsbörsen. Indexet är förmögenhetsviktat och inkluderar utdelningar. Källa: Bloomberg Standardavvikelse Ett mått på spridningen i en datamängd. I detta sammanhang ett riskmått som förenklat kan sägas mäta hur mycket en tillgångs avkastning i snitt har avvikit från medelavkastningen. Standardavvikelsen är här beräknad på månadsnoteringar och uttryckt i årstakt. Informationskvot Ett mått på riskjusterad avkastning. Mäts som fondens genomsnittliga årliga överavkastning i förhållande till sitt jämförelseindex dividerat med tracking error. Korrelation Ett statistiskt mått som uttrycker riktningen och styrkan hos ett linjärt samband mellan två tidsserier. Korrelationen antar per definition ett värde mellan +1,0 (perfekt positiv korrelation) och 1,0 (perfekt negativ korrelation). En korrelation på noll indikerar att något samband inte existerar. Tracking error (aktiv risk) Ett mått som visar hur nära fondens värdeutveckling följer sitt jämförelseindex och därigenom hur aktiv förvaltningen är. Definieras som standardavvikelsen hos skillnaden mellan den faktiska avkastningen och indexets avkastning. Beräknad på månadsnoteringar och uttryckt i årstakt. Kontaktuppgifter Förvaltande bolag: Lancelot Asset Management AB Besöksadress: Nybrokajen 7, Stockholm Kontaktpersoner: Lisa Seligson Tomas Meerits Tobias Järnblad Sälj- och marknadsansvarig Ansvarig förvaltare fonden Lancelot Avalon VD Lancelot Asset Management AB Postadress: Box , Stockholm Telefon: Fax: Webbplats: årsberättelse lancelot avalon