Årsberättelse för Lancelot Avalon 2012

Transkript

1 Årsberättelse för Lancelot Avalon 2012 Lancelot

2 Styrelsen för Lancelot Asset Management AB får härmed avge årsberättelse för Lancelot Avalon för perioden 1 november 31 december 2012 Årsberättelsen har upprättats i enlighet med lagen om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder. Att spara i fonder är förenat med risk eftersom det inte finns någon garanti för framtida avkastning. En fonds värde kan komma att variera över tiden och en ogynnsam marknadsutveckling kan leda till att en investerare inte får tillbaka det insatta kapitalet. Historisk avkastning utgör ingen garanti för framtida utveckling.

3 Innehåll Lancelot Avalon Fondfakta 4 Förvaltningsberättelse 4 Fondförmögenhet 4 Förvaltningens mål och inriktning 4 Förvaltarkommentar 5 Resultaträkning 7 Balansräkning 8 Förändring av fondförmögenhet 8 Noter 9 Revisionsberättelse 11 Kontaktuppgifter 13

4 Lancelot Avalon Fondfakta Lancelot Avalon, org nr Placeringsinriktning: Aktiefond som huvudsakligen investerar i svenska aktier. Tillgångsslag: Aktier och likvida medel. Startdag: 1 november Ansvarig portföljförvaltare: Tomas Meerits. Fast arvode: 1 % per år, debiteras månadsvis i efterskott. Prestationsbaserat arvode: 20 % av den del av totalavkastningen som överstiger jämförelseindex, debiteras månadsvis i efterskott. Jämförelseindex: SIX Return Index. High Watermark: Ja, fonden erlägger endast prestationsbaserat arvode då eventuell underavkastning i förhållande till jämförelseindex från tidigare perioder har inhämtats. Insättnings- och uttagsavgift: Nej. Insättningsbelopp: Första insättning lägst kronor, därefter multiplar av kronor per teckningstillfälle. Teckning/Inlösen: Månadsvis. Utdelning: Nej. Fondbolag: Lancelot Asset Management AB, org nr Förvaringsinstitut: Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ). Tillståndsgivande myndighet: Finansinspektionen. Revisor: KPMG AB. ISIN-kod: SE Fonden använder åtagandemetoden som riskbedömningsmetod för att beräkna sammanlagda exponeringar som hänför sig till derivatinstrument. Förvaltningsberättelse Fondförmögenhet Lancelot Avalon är öppen för teckning och inlösen av fondandelar en gång i månaden. Fonden startade den 1 november 2012 med insättningar om 52 MSEK. Under december tecknades nya andelar för 4 MSEK och inga andelar inlöstes. Årets resultat uppgick till 2 MSEK. Per den 31 december 2012 uppgick den totala fondförmögenheten till 58 MSEK. Eftersom fonden endast existerat i två månader saknas i denna årsberättelse bland annat nyckeltal och uppgifter om omsättningshastighet och andelsägares kostnader. Förvaltningens mål och inriktning Fondens målsättning är att genom en aktiv förvaltning uppnå en avkastning som på lång sikt väsentligt överstiger den allmänna börsutvecklingen i Sverige. Investeringarna sker huvudsakligen i aktier i svenska bolag. Portföljen består av ett begränsat antal aktieinnehav, normalt inte fler än 15 stycken. Fonden investerar i bolag som förvaltaren känner väl, och som anses ha potential att öka kraftigt i värde på 3 till 5 års sikt. Andelen aktier kan variera mellan 60 och 120 % av fondens värde. Investeringsprocessen är i huvudsak case-driven baserad på fundamental mikro- och makroanalys. 4 årsberättelse lancelot avalon 2012

5 Förvaltaren strävar efter att investera i bolag vars värde på medellång till lång sikt förväntas signifikant överstiga rådande marknadsvärdering. Analysen tar hänsyn till t ex efterfrågeutveckling och dess underliggande faktorer; konkurrenssituation och produktpositionering; cyklikalitet och kapitalstruktur; företagsledningens kvalitet samt marknadens förväntningar. Makroanalysen och bedömningen av de allmänna börsutsikterna styr val av andel aktier i fonden. Förvaltarkommentar Fondens startdatum var 1 november 2012, varför denna sektion inriktas på årets sista del samt utsikter för Omedelbart efter fondstart påbörjades arbetet att bygga upp portföljen. Till att börja med köptes aktieindexterminer, för att snabbt och till en låg kostnad erhålla önskad marknadsexponering. Därefter har aktier i enskilda bolag inhandlats, och terminerna säljs för att upprätthålla önskad exponering. Denna totala aktieandel (enskilda aktier och terminer sammanlagt) har sedan fondstart i snitt legat mycket nära 100 %. Målet är en modellportfölj med ett dussin bolag, vilka alla bedöms ha stor potential på 3-5 års sikt. Alla dessa är bolag som förvaltaren följt under lång tid och genomfört en djuplodande analys av. Fonden startar i ett skede där världsekonomin åter försvagas och tillväxtprognoser justeras ned. Ett skakigt första halvår byttes i september mot en tydlig försvagning, då eurozonens fall drog med sig tidigare robusta områden (inklusive Sverige) och Kina visade tecken på stagnerande tillväxt. Undantaget är USA, som är fortsatt starkt tack vare nollränta, stimulanser och bostadsoch arbetsmarknader under återhämtning. I Sverige märktes en tydlig försvagning under årets sista kvartal, då ett stort antal varsel och vikande aktivitet på alla områden inhemsk konsumtion såväl som tillverkande exportföretag. Marknadsutveckling Trots att ekonomin och dess utsikter försämrades under 2012, ökade nästan alla tillgångsklasser i värde. Aktiemarknaden gick upp världsindex inklusive utdelningar steg med 16 %, och Stockholmsbörsen steg med samma siffra. Dessutom stärktes kronan mot dollarn och euron. Även räntebärande tillgångar steg då låga räntenivåer blev ännu lägre; flera stabila länders statspapper handlas till nära noll eller negativ realränta. 10-årsräntan på amerikanska statsobligationer var vid årets slut 1,8 % och för svenska 1,5 %. Detta samtidigt som inflationstakten var ca 2 % i USA och 1 % i Sverige. I USA har Federal Reserve gjort utfästelser att behålla räntan nära noll till 2015, och att fortsätta stimulanser genom köp av värdepapper för 40 miljarder dollar per månad. I Sverige sänkte Riksbanken i december reporäntan till 1,25 %. Även ECB sänkte till 0,75 % under året. Som en följd av de låga räntorna på statspapper, sökte sig investerare till företagsobligationer i jakt på avkastning. Detta ledde till att företagsobligationer steg kraftigt i värde, riskpremier minskade och avkastning pressades ned. Den svenska kronan stärktes under året mot såväl euro som mot dollar en följd av att Sverige setts som en säker hamn tack vare ekonomins relativa styrka i en svag omvärld. Fondens avkastning och innehav Avalons avkastning för fondens två första månader summerade 4,5 %, att jämföra med 5,2 % för jämförelseindex. De aktieinnehav som stod för störst positivt bidrag till fondens värdeutveckling var Mekonomen, Oriflame och Vostok Nafta. Av fondens innehav hade endast Byggmax en negativ värdeutveckling. Hela Oriflameinnehavet såldes under december efter en kraftig kursuppgång. årsberättelse lancelot avalon

6 Inför årets slut var ungefär hälften av fondförmögenheten investerad i enskilda aktier, och hälften i aktieindexterminer. Andelen enskilda aktier kommer att öka i takt med att tillfällen erbjuds att investera i målbolagen till attraktiva priser. Vid årets slut ägde fonden aktier i sju bolag, varav sex är noterade i Sverige och ett i Finland. Fonden hade inga korta aktiepositioner, men dock en kort position i euro för att neutralisera valutarisken från det finska innehavet. Fondens största innehav inkluderar Mekonomen, Byggmax och Avanza. Mekonomen och Byggmax gick tidigt in i lågkonjunkturen och detta har redan reflekterats i marknadens förväntningar och prissättning. Avanza pressas av låga räntor och investeringar för framtiden och kursen har halverats sedan Dessa tre företag har detta gemensamt: starka positioner på sina respektive marknader; kompetent ledning och styrelse; de befinner sig på rätt sida av gynnsamma trender; de är attraktivt värderade; och har goda förutsättningar för att öka vinster och värderingar kraftigt på 3-5 års sikt. På årets sista dag köptes ett större antal terminer, för att parera relativt stora inflöden vid årsskiftet och undvika att nästkommande månad inleds med en oönskat stor kassa. Av denna anledning var terminsinnehav och total aktieandel (119 %) tillfälligt förhöjt vid årsslutet. Den första handelsdagen i januari normaliserades aktieandelen till 100 %. Den amerikanska ekonomin tycks fortsatt stark relativt eurozonen, som fortsatt kommer tyngas av problemländer som Grekland, Spanien, Portugal och i viss mån Italien och Spanien. Trots försvagningen av ekonomiska fundamenta och bolagsvinster, kan aktiemarknaderna fortsätta hållas uppe av låga räntor, stimulanser och brist på alternativ för att erhålla avkastning. Avgörande blir just viljan hos beslutsfattare i politiken och centralbanker att fortsätta hålla världsekonomin under armarna och stödja kreditdriven tillväxt. Oavsett utgången för ekonomin och aktiemarknaden totalt, kommer det säkerligen finnas enskilda företag som är vinnare på lång sikt. Det räcker för Avalon, som strävar efter att hitta och investera i just dessa. Utsikter 2013 Efter höstens försvagning går den såväl den globala som den svenska ekonomin in i 2013 på en betydligt lägre aktivitetsnivå än väntat. Detta torde ge avtryck i företagens intäkter och vinster. Särskilt utsatta är de bolag som är beroende av investeringar i kapitalvaror; exportföretag som tyngs av en stark kronkurs; de som har fasta kostnader medan intäkter faller; och de som har svaga balansräkningar. Avalon hade därför vid årsskiftet undvikit exponering mot dylika bolag, och inriktat sig på bolag som antingen är stabila över konjunkturcykeln, eller bolag vars vinster och värdering redan påverkats av lågkonjunkturen. Riksbanken väntas behålla styrräntan omkring nuvarande låga nivåer, vilket kommer ge fortsatt stöd åt de höga bopriserna. Privatkonsumtionen har varit relativt svag de senaste åren, och kan återhämta sig om inte arbetslösheten stiger ytterligare. 6 årsberättelse lancelot avalon 2012

7 resultaträkning Belopp i TSEK Not INTÄKTER OCH VÄRDEFÖRÄNDRING Värdeförändring på aktierelaterade finansiella instrument Ränteintäkter 60 Valutakursvinster och -förluster, netto 10 Utdelningar 9 Summa intäkter och värdeförändring KOSTNADER Förvaltningskostnader Ersättning till bolaget som driver fondverksamheten -96 Övriga kostnader 2-69 Summa kostnader -165 Årets resultat Not 1 SPECIFIKATION AV VÄRDEFÖRÄNDRING I TSEK Aktierelaterade finansiella instrument Realisationsvinster Realisationsförluster Orealiserade vinster/förluster, netto 813 Summa Not 2 ÖVRIGA KOSTNADER I TSEK Courtage och övriga transaktionskostnader -69 Kostnader avseende aktielån - Summa -69 årsberättelse lancelot avalon

8 balansräkning Belopp i TSEK Not TILLGÅNGAR Överlåtbara värdepapper med positivt marknadsvärde OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde 3 34 Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde 3 0 Bankmedel och övriga likvida medel Kortfristiga fordringar 4 9 Summa tillgångar SKULDER Kortfristiga skulder Summa skulder Fondförmögenhet POSTER INOM LINJEN Procentsatser avser andel av fondförmögenhet Ställda säkerheter för inlånade finansiella instrument - - Ställda säkerheter för OTC-derivatinstrument % förändring av fondförmögenhet Belopp i TSEK 2012* Ingående fondförmögenhet 1 november 0 Transaktioner under året Andelsutgivning Utdelning 0 Årets resultat Total fondförmögenhet 31 december Antal utelöpande fondandelar Andelsvärde, SEK** ,76 Avkastning 4,5% Jämförelseindex, % 5,2% * Avser perioden , d v s från fondens startdatum. ** Normalt emitteras nya fondandelar till fondens andelsägare i samband med debitering av prestationsbaserat arvode varvid fondandelsvärdet justeras. Notera därför att andelsvärdet inte speglar fondens värdeutveckling. 8 årsberättelse lancelot avalon 2012

9 Not 3 FONDENS INNEHAV Noterade finansiella instrument Överlåtbara värdepapper med positivt marknadsvärde AKTIERELATERADE Marknads- Andel av fond- Noterade vid svensk eller utländsk börs Valuta Antal värde (TSEK) förmögenhet Lassila & Tikanoja EUR ,9% Avanza SEK ,6% Byggmax SEK ,8% Cision SEK ,2% Mekonomen SEK ,1% Skistar SEK ,5% Vostok Nafta SEK ,8% Summa ,8% Övriga derivatinstrument med positivt marknadsvärde AKTIERELATERADE Marknads- Andel av fond- Noterade vid svensk eller utländsk börs Valuta Antal värde (TSEK) förmögenhet OMXS30 Future SEK ,0% Summa 0 0,0% OTC-derivatinstrument med positivt marknadsvärde VALUTARELATERADE Belopp Marknads- Andel av fond- Noterade vid svensk eller utländsk börs Valuta (tusental) värde (TSEK) förmögenhet EUR/SEK Fwd EUR ,0% EUR/SEK Fwd EUR ,0% EUR/SEK Fwd EUR ,0% EUR/SEK Fwd EUR ,0% EUR/SEK Fwd EUR ,0% EUR/SEK Fwd EUR ,0% EUR/SEK Fwd EUR ,0% EUR/SEK Fwd EUR ,0% EUR/SEK Fwd EUR ,0% EUR/SEK Fwd EUR ,0% EUR/SEK Fwd EUR ,0% Summa 34 0,1% Summa finansiella instrument, netto ,9% Övriga tillgångar/skulder, netto ,1% Total fondförmögenhet ,0% årsberättelse lancelot avalon

10 Not 4 KORTFRISTIGA FORDRINGAR I TSEK Fondlikvidfordran - Upplupen ränta 9 Övriga kortfristiga fordringar - Summa 9 Not 5 KORTFRISTIGA SKULDER I TSEK Fondlikvidskuld Upplupet fast förvaltningsarvode 47 Upplupet prestationsbaserat arvode 6 Skuld avseende inlösen per 31 december - Övriga kortfristiga skulder 142 Summa årsberättelse lancelot avalon 2012

11 Stockholm den 30 april 2013 LANCELOT ASSET MANAGEMENT AB Peggy Bruzelius Ordförande Rune Andersson Per Ljungberg Fredrik Persson Sverker Thufvesson Revisionsberättelse Till andelsägarna i fonden Lancelot Avalon org nr Rapport om årsberättelse Vi har i egenskap av revisorer i Lancelot Asset Management AB, organisationsnummer , utfört en revision av årsberättelsen för fonden Lancelot Avalon för år Fondbolagets ansvar för årsberättelsen Det är fondbolaget som har ansvaret för årsberättelsen och för att lagen om investeringsfonder och Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder tillämpats vid upprättandet och för den interna kontroll som fondbolaget bedömer är nödvändig för att upprätta en årsberättelse som inte innehåller väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att uttala oss om årsberättelsen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige. Dessa standarder kräver att vi följer yrkesetiska krav samt planerar och utför revisionen för att uppnå rimlig säkerhet att årsberättelsen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att genom olika åtgärder inhämta revisionsbevis om belopp och annan information i årsberättelsen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i årsberättelsen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur fondbolaget upprättar årsberättelsen i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i fondbolagets interna kontroll. En revision innefattar också en utvärdering av ändamålsenligheten i de redovisningsprinciper som har använts och av rimligheten i fondbolagets uppskattningar i redovisningen, liksom en utvärdering av den övergripande presentationen i årsberättelsen. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår uppfattning har årsberättelsen i allt väsentligt upprättats i enlighet med lagen om investeringsfonder samt Finansinspektionens föreskrifter om investeringsfonder. årsberättelse lancelot avalon

12 Rapport om andra krav enligt lagar och andra förordningar Utöver vår revision av årsberättelsen har vi även utfört en revision av fondbolagets förvaltning för fonden Lancelot Avalon för år Fondbolagets ansvar Det är fondbolaget som har ansvaret för förvaltningen enligt lagen om investeringsfonder. Revisorns ansvar Vårt ansvar är att med rimlig säkerhet uttala oss om förvaltningen på grundval av vår revision. Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Som underlag för vårt uttalande om förvaltningen har vi utöver vår revision av årsberättelsen granskat väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i fonden för att kunna bedöma om fondbolaget handlat i strid med lagen om investeringsfonder eller fondbestämmelserna. Vi anser att de revisionsbevis vi inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Uttalande Enligt vår bedömning har fondbolaget inte handlat i strid med lagen om investeringsfonder eller fondbestämmelserna. Stockholm den 30 april 2013 KPMG AB Hans Åkervall Auktoriserad revisor 12 årsberättelse lancelot avalon 2012

13 Kontaktuppgifter Förvaltande bolag: Lancelot Asset Management AB Besöksadress: Nybrokajen 7, Stockholm Kontaktpersoner: Lisa Seligson Tomas Meerits Tobias Järnblad Sälj- och marknadsansvarig Ansvarig förvaltare fonden Lancelot Avalon VD Lancelot Asset Management AB Postadress: Box , Stockholm Telefon: Fax: Webbplats: årsberättelse lancelot avalon