Derivatbladet Svenska hushållen too big to fail Nordea Research, 30 October 2015
|
|
- Ann-Charlotte Fransson
- för 7 år sedan
- Visningar:
Transkript
1 Derivatbladet Svenska hushållen too big to fail Nordea Research, 30 October 2015 Henrik Unell Chief Analyst Research Sweden +46 (0) Världen kan bara växa med mer kreditexpansion December ser ut att leverera både mjuka och hårda paket Ska falluckan återigen öppna sig? Den globala ekonomin befinner sig i ingemansland. Det är inget sammanbrott men den återhämtning i västvärlden som analytikerkollektivet såg framför sig under året, drivet av fallande räntor och lägre olje- och råvarupriser, har kommit av sig något och mönstret känns igen från tidigare år. Ambivalensen hos världens centralbanker är inte att ta miste på då både Fed och BoE tar ett steg tillbaka när marknadsvolatiliteten ökar. Korta ögonblick av global stabilitet lockar dem att ge löften om kommande åtstramningar. Löften som de måste ta tillbaka när obalanserna återigen visar sig. Feds defensiv stabiliserar tillfälligt EM-marknader (och därmed börsen) men det skapar oreda i EUR, NZD, AUD och SEK när dessa valutor stärks mot dollarn. Det återstår att se huruvida falluckan för marknaden och EM (Emerging Markets) återigen öppnar sig nu när Fed invaggats i föreställningen att global ekonomi närmat sig det normala och en höjning står för dörren. Nivån på amerikanska realräntor har på senare tid stigit något och dollarn har stärkts vilket öppnar upp för nya finansiella olyckor. Krisen är inne på sitt sjunde år och det är uppenbart att den har en dimension som ännu inte fullt ut identifierats av majoriteten policy makers. Slutsatsen som t.ex. Andrew Haldane i BoE lanserar och som tangeras av Kocherlakota i Fed är att världen bara förmår växa med mer kreditexpansion. Att kunna belåna och expandera balansräkningen är lika viktigt för centralbanker som för finansiella aktörer samt företag. Det skapar rökridåer om ökade förmögenheter men det är i grunden monetära fenomen som urholkar reala värden. Denna berikningsmekanism stjäl avkastning och konsumtion från framtiden samtidigt som svansrisker flyttas framåt i tiden. Centralbanker verkar leva med föreställningen att finansiella risker eliminerats när de egentligen bara tillfälligt gömmer sig i mörkret. Relevant är frågor av karaktären: Vad är svensk tillväxt egentligen, exklusive fastighetsinflation/spekulation? Vad är svensk köpkraft om kredittillväxttakten går från osund till en sund nivå? Riksbanken följde ECB in i QE-världen och nu ser det ut som om att ECB kan tänkas följa Riksbanken djupare ner i den ockulta minusräntemiljön. Kina sänkte överraskande sin styrränta med 25 punkter i förra veckan. Nordeas prognos är att Bank of Japan ökar sin QQE volym mot slutet av året. Således: den finansiella överbyggnad som ger stöd åt finansiella tillgångar expanderar vidare, dock med en avtagande marginalnytta. Korta ögonblick av global stabilitet lockar Fed att ge löften om kommande åtstramningar Världen kan bara växa med mer kreditexpansion. Att kunna belåna och expandera balansräkningen är lika viktigt för centralbanker som för finansiella aktörer samt företag nordeamarkets.com/research
2 Derivatbladet Oktober USA I m so bored with the USA (the Clash 1977) Nordeas prognos är att en justering kommer i december men att osäkerheten har ökat då arbetsmarknadsdata varit sämre än förväntat Feds dilemma är att den globala ekonomins grundkondition är svag men det existerar fickor av stabilitet i västvärlden som maskeras av kreditexpansion Ben Bernanke, den f.d. Fed-chefen, säger i sin blogg att marknaden underskattar sannolikheten att den amerikanska centralbanken höjer styrräntan i december. I dagsläget prissätter marknaden cirka 50% sannolikhet för en höjning med 25 punkter och en hel höjning är diskonterad i april Nordeas prognos är att en justering kommer i december men att osäkerheten har ökat då arbetsmarknadsdata varit sämre än förväntat i augusti och september. BNP för det tredje kvartalet landade på låga 1,5% i uppräknad årstakt (från 3,9% Q2) men där inhemsk efterfrågan var fortsatt stark: 3%. Negativa lagerbidrag drog ned tillväxten med 1,5%. Något som komplicerar bilden ytterligare är det myteri som verkar ha brutit ut i FOMC(direktionen). Flertalet ledamöter ifrågasätter bl.a. Janet Yellens uttalande att styrräntan bör höjas i år. Essensen i deras argumentation är att det historiska mönstret mellan inflation och arbetslöshet sannolikt har förändrats. Arbetslösheten i USA är låga 5,1% medan kärninflationen är 1,2%. Nivån på arbetslöshet gör gällande att mängden lediga resurser på arbetsmarknaden snart är uttömda och historiskt har det inneburit ett accelererande lönetryck som den här gången uteblivit. Vår BNP-modell för USA pekar mot en igenkännande tillväxttakt på 2,5% under det här året. Faktum är att de flesta nyckelvariabler i USA knappt har rört på sig på senare tid och att marknaden maler på med samma ärenden som alltid. Feds dilemma är att den globala ekonomins grundkondition är svag men det existerar fickor av stabilitet i västvärlden som maskeras av kredittillväxt. Den amerikanska ekonomin rör sig mot fullt resursutnyttjande men för att Fed ska höja räntan i december så måste sysselsättningsstatistiken studsa tillbaka till acceptabla nivåer. Därtill måste tillgångsmarknader förbli stabila och helst fortsätta att expandera. Det var 9 år sedan Fed höjde räntan läskigt. 2,5% i BNP-tillväxt de senaste åren 2,7% löner y/y ger ingen inflationsbrasa Svag global PMI och en US 10-year kring 2% Feds räntevy i disharmoni med marknaden 2
3 Derivatbladet Oktober Europa och ECB Jaha, då var det dags igen We are not in wait-and-see, but in work-and-assess mode. sade Draghi och ECB indikerade att ett paket av åtgärder sannolikt kommer att presenteras i december. Policy makers perception om vad som är möjligt och inte är i allra högsta grad flytande och tidigare uppfattade penningpolitiska gränser revideras ständigt. I något läge, den dagen räntor stiger, kommer kapitalförvaltning att förvandlas till en kapitalförstöringsmaskin. Men så länge som Europas politiker inte förmår definiera och staka ut vägen för en bättre framtid så minskar den sannolikheten. De nationalistiska strömmarna växer sig starkare i ett läge då Europa är i behov av mer integration och mindre suveränitet. Det skapar låsta politiska situationer och integrationsarbetet stagnerar. ECB fortsätter dock att göra sitt yttersta genom sina hjälpinsatser i form av nollränta och QE. Vid sitt senaste möte i oktober annonserade de att mer bränsle kommer: We are not in wait-and-see, but in work-and-assess mode. sade Draghi och ECB indikerade att ett paket av åtgärder sannolikt kommer att presenteras i december. Vår gissning är att det paketet innehåller både (deposit) räntesänkning samt en utökning av befintligt obligationsköpsprogram. Inflationsutvecklingen spelar helt enkelt inte ECB i händerna trots att tillväxten fortsätter att förbättras. Inflationsförväntningarna tangerar sina lägsta nivåer (precis som i Sverige) och inflationstakten befinner sig lång ifrån ECB:s inflationsmål på 2%. Det är sannolikt nödvändigt för ECB att sänka depositräntan eftersom det ger bäst och mest effekt på valutan (EUR försvagning). Marknaden diskonterar i dagsläget 50% sannolikhet för en sänkning med 10 punkter i december (till 30p). Nordea räknar med att ytterligare sänkningspremie ska in i korta räntor i Europa. Policy makers perception om vad som är möjligt och inte är i allra högsta grad flytande. Tidigare uttalade penningpolitiska gränser revideras ständigt. Minnet av vårens stora räntekorrigering i den längre delen av EURkurvan borde leva kvar hos marknadens aktörer. Nedsidan i en tysk tioårig ränta är sannolikt begränsad från dagens nivå. ECB:s kalkyl/räntebeslut kan dock förändras beroende på Feds agerande och hur det påverkar EURUSD utveckling. En mer aggressiv Fed betyder att ECB kan luta sig tillbaka. OK aktivitetsnivå i Europa där italienska hushåll gläds över låga räntor Men ECB oroas av låga inflationsförväntningar Samt en starkare EUR 3
4 Derivatbladet Oktober Kreditens expansion speglar den så kallade tillväxten. Utan kreditexpansion, ingen tillväxt Nordea räknar med att Riksbanken sänker reporäntan med 10 punkter till -0,45% vid sitt nästa möte i december Sverige svenska hushåll har blivit too big to fail Den polerade och okritiska versionen av svensk ekonomi är att den växer i en snabb takt (3,3%y/y) och utklassar de flesta andra länder. En alternativ analys gör gällande att den så kallade tillväxten är avhängd en kreditgivning och en kreditstocksförändring. Kreditens expansion speglar den så kallade tillväxten. Utan kreditexpansion, ingen tillväxt. Dagens skuldfinansierade ekonomi, med tillhörande fastighetsinflation, är ur ett riskhänseende annorlunda tidigare tillväxtcykler. En stor skuld ställd mot en liten inkomst, som i Sverige, betyder framtida instabilitet den dagen räntor stiger. Riksbanken valde vid sitt möte i oktober att överleverera i termer av penningpolitiska stimulanser i förhållande till marknadens förväntan. De ökade QE-programmet med 65 miljarder och förlängde dess varaktighet. Riksbanken flackade dessutom sin räntebana och flyttade den första höjningen framåt i tiden. Budskapet vid mötet i september, då Riksbanken valde att vila med åtgärder, hade en tydligt mer positiv ton än den lägesrapport de redogjorde för i oktober. Nordea räknar med att Riksbanken sänker reporäntan med 10 punkter till -0,45% vid sitt nästa möte i december. Det innebär för svensk ekonomi att marknadsräntor sannolikt kommer att bli ännu lägre, att kredittillväxten fortsätter vilket göder konsumtionskulturen och fultillväxten i Sverige. Att ge hushållen epitetet too big to fail är ett understatement. Kombinationen av Riksbankens mjukare besked och Riksgäldens mindre än förväntade upplåningsbehov har eldat på köplusten i svenska statsobligationsräntor som handlar tight med tyska räntor. I swapräntor däremot ser kurvan lite annorlunda ut och avståndet till Tyskland i förlängningsräntor är lika stort som till amerikanska räntor (t. ex 1 år om 5 år). Nordeas prognos är att ECB och Riksbanken sänker i december och att Fed höjer räntan. Får Nordea rätt i sin bedömning så ska det betyda brantare avkastningskurvor i både Euroland och Sverige. En liten inkomst som försörjer en stor skuld... hushållens köpiver & stigande förmögenhet QE-effekten syns i svenska statsobligationer och mindre i swapkurvan 4
5 Derivatbladet Oktober Nordea Markets is the name of the Markets departments of Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc and Nordea Bank Danmark A/S. The information provided herein is intended for background information only and for the sole use of the intended recipient. The views and other information provided herein are the current views of Nordea Markets as of the date of this document and are subject to change without notice. This notice is not an exhaustive description of the described product or the risks related to it, and it should not be relied on as such, nor is it a substitute for the judgement of the recipient. The information provided herein is not intended to constitute and does not constitute investment advice nor is the information intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument. The information contained herein has no regard to the specific investment objectives, the financial situation or particular needs of any particular recipient. Relevant and specific professional advice should always be obtained before making any investment or credit decision. It is important to note that past performance is not indicative of future results. Nordea Markets is not and does not purport to be an adviser as to legal, taxation, accounting or regulatory matters in any jurisdiction. This document may not be reproduced, distributed or published for any purpose without the prior written consent from Nordea Markets. 5
En god fortsättning? En sammanfattning av julhelgens nyckeltal. (23 december 6 januari)
En god fortsättning? En sammanfattning av julhelgens nyckeltal. (23 december 6 januari) Januari 2014 Andreas Wallström Torbjörn Isaksson Nordea Research 1 Bakhal global återhämtning Den amerikanska ekonomin
Läs merAndreas Wallström Economic Research 11 oktober 2016
1 Andreas Wallström Economic Research 11 oktober 2016 Vad händer om han vinner? Republikanerna eniga om skatter, Obama care. Djupt oeniga om handelsavtal, men presidenten har makt. 45% högre importtariffer
Läs merAnnika Winsth Economic Research September 2017
Annika Winsth Economic Research September 2017 Jobb skapas i takt med arbetskraften Samtidigt som kvinnors inträde på arbetsmarknaden ökat starkt 2 De nordiska länderna har bra förutsättningar Social rörlighet,
Läs merHög tillväxt, låg Riksbank. Andreas Wallström Oktober 2015
Hög tillväxt, låg Riksbank Andreas Wallström Oktober 2015 Global översikt BNP-tillväxt 2014 2015E 2016E 2017E Världen 3,4 3,1 3,5 3,3 USA 2,4 2,5 2,8 2,5 Euroområdet 0,9 1,3 1,6 1,5 UK 3,0 2,6 2,4 2,2
Läs merEconomic Research oktober 2017
Economic Research oktober 2017 Jobb skapas i takt med arbetskraften Samtidigt som kvinnors inträde på arbetsmarknaden ökat starkt 2 De nordiska länderna har bra förutsättningar Social rörlighet, små inkomst
Läs merBärkraftig tillväxt, trots allt
Bärkraftig tillväxt, trots allt Economic Research Annika Winsth September 2010 Svag makrodata i höst 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 Kvot Globalt inköpschefsindex, tillverkningsindustrin (höger)
Läs merSvårbedömt och svårnavigerat
Svårbedömt och svårnavigerat 1 Politiker sätter avtryck i marknaden Source: Nordea Markets and Macrobond 2 Hög riskvilja ur ett historiskt perspektiv Där expansiv penningpolitik driver på 3 Viktiga positioner
Läs merRiksbanken: Avvaktan
26 October 2017 Riksbanken: Avvaktan Torbjörn Isaksson Riksbanken intog som väntat en avvaktande hållning då man idag meddelade att penningpolitiken lämnas oförändrad. En första räntehöjning ter sig även
Läs merHur ser finansmarknaden på den ekonomiska utvecklingen framöver? Prins Bertil Seminariet Handelshögskolan i Göteborg. Andreas Wallström oktober 2016
Hur ser finansmarknaden på den ekonomiska utvecklingen framöver? Prins Bertil Seminariet Handelshögskolan i Göteborg Andreas Wallström oktober 2016 Centralbankerna trycker även ned långa räntor Bank of
Läs merDärför är löneökningarna dämpade
22 January 2018 Därför är löneökningarna dämpade Susanne Spector Löneökningstakten fortsätter att vara dämpad på grund av låga löneförväntningar och hög arbetslöshet för utrikes födda. Måttliga löneökningar
Läs merTrumponomi & svensk ekonomi. Andreas Wallström, Economic Research December 2016
Trumponomi & svensk ekonomi Andreas Wallström, Economic Research December 2016 Trump har höjt långräntor senaste veckorna men mycket talar för fortsa0 låga realräntor under lång 6d framöver (10-15 år).
Läs merIskall start Översikt av helgernas händelser. Torbjörn Isaksson Andreas Wallström 11 januari 2016
Iskall start Översikt av helgernas händelser Torbjörn Isaksson Andreas Wallström 11 januari 2016 Kinafrossa sänker börs och räntor I Kina är sommarens börsturbulens tillbaka, vilket sprider osäkerhet på
Läs merSweden Update Amorteringskulten stärks Nordea Research, 24 November 2014
Sweden Update Amorteringskulten stärks Nordea Research, 24 November 2014 Amorteringarna har ökat markant under det senaste året och kan nå nya höjder med förslaget om amorteringskrav. Huspriser, skuldsättning
Läs merDerivatbladet Marx och centralbankernas värdeskalor Nordea Research, 11 February 2016
Derivatbladet Marx och centralbankernas värdeskalor Nordea Research, 11 February 2016 Henrik Unell Chief Analyst Research Sweden +46 (0)8 534 910 97 henrik.unell@nordea.com En definition på utveckling
Läs merDerivatbladet Freud och svensk bostadsmarknad Nordea Research, 11 January 2016
Derivatbladet Freud och svensk bostadsmarknad Nordea Research, 11 January 2016 Henrik Unell Chief Analyst Research Sweden +46 (0)8 534 910 97 henrik.unell@nordea.com Nytt år men i grunden samma paradigm
Läs merVad hände med ekonomin under semestern? Torbjörn Isaksson Andreas Wallström 17 augusti 2015
Kina Vad hände med ekonomin under semestern? Torbjörn Isaksson Andreas Wallström 17 augusti 2015 1 Växlande molnighet i omvärlden Världshandeln faller, vilket är ovanligt och oroväckande. Nedgången drivs
Läs merOktober Strategy Research Sweden
Oktober 2014 Strategy Research Sweden Inledning Det finns ett teoretiskt makroekonomiskt koncept som ofta kallas den naturliga räntan (eller den neutrala alt. normala räntan). Då ekonomin befinner sig
Läs merRÄNTEFOKUS JUNI 2014 RIKSBANKS- SÄNKNING GYNNAR KORT BORÄNTA
RÄNTEFOKUS JUNI 2014 RIKSBANKS- SÄNKNING GYNNAR KORT BORÄNTA SAMMANFATTNING Återhämtningen i vår omvärld går trögt, i synnerhet i eurozonen där centralbanken förväntas fortsätta att lätta på penningpolitiken.
Läs merMakroteman: Skulddominans
Makroteman: Skulddominans Hushållens räntekänslighet gör den svenska ekonomin sårbar. Även små ränteförändringar har betydelse för huspriser och konsumtion. Räntekänsligheten försvårar för Riksbanken att
Läs merDerivatbladet Riksbanken gräver ner sig Nordea Research, 19 March 2015
Derivatbladet Riksbanken gräver ner sig Nordea Research, 19 March 2015 Henrik Unell Chief Analyst Research Sweden +46 (0)8 534 910 97 henrik.unell@nordea.com Riksbanken sänkte överraskande styrräntan till
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem april 2011 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 923 mnkr. Det är en ökning med 180 mnkr sedan förra månaden, och 69% av ramen är utnyttjad.
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011
Finansiell månadsrapport Stockholm Stadshus AB (moderbolag) april 2011 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 10 794 mnkr. Det är en minskning med 733 mnkr sedan förra månaden.
Läs merMakrokommentar. April 2017
Makrokommentar April 2017 God stämning på finansmarknaderna De globala aktiemarknaderna utvecklades i huvudsak positivt under den gångna månaden. Goda makroekonomiska förutsättningar och fina kvartalsresultat
Läs merFörvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014
Förvaltarkommentar svenska räntor Q3 2014 Summering Q3 2014 Företagsobligationer Under det tredje kvartalet har vi sett en tydlig divergens i företagsobligationer. Investment Grade har fortsatt givit god
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder oktober 2015
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder oktober 215 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 281 mnkr. Totalt är det är en minskning med 41 mnkr sedan förra månaden, 81% av ramen
Läs merDerivatbladet Riksbanken kommer sent till festen Nordea Research, 16 maj 2014
Derivatbladet Riksbanken kommer sent till festen Nordea Research, 16 maj 2014 Amerikanske räntor vägrar klättra högre Nu hotar ECB med den stora kanonen Låg inflation men god tillväxt Riksbanken kommer
Läs merDerivatbladet Räntemarknaden har tjänat ut sitt syfte Nordea Research, 25 May 2015
Derivatbladet Räntemarknaden har tjänat ut sitt syfte Nordea Research, 25 May 2015 Henrik Unell Chief Analyst Research Sweden +46 (0)8 534 910 97 henrik.unell@nordea.com Högre riskpremier har drivit upp
Läs merFöredrag Kulturens Hus Luleå 24 september 2014. Vice riksbankschef Cecilia Skingsley
Föredrag Kulturens Hus Luleå 24 september 2014 Vice riksbankschef Cecilia Skingsley Om Riksbanken Myndighet under riksdagen Riksdagen Regeringen Riksbanken Finansdepartementet Finansinspektionen Riksgälden
Läs merBostadsmarknaden ur e. makroperspek0v. April 2016 Andreas Wallström Nordea Research
Bostadsmarknaden ur e. makroperspek0v April 2016 Andreas Wallström Nordea Research Är skuldsä=ningen i Sverige hög eller låg? 2 Svenska hushålls balansräkning vilket år föredrar du? 2015 1995 Finansiella
Läs merFinansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB juli 2017
Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB juli 217 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 339 mnkr. Totalt är det en ökning med 36 mnkr sedan förra månaden, 88% av
Läs merRubicon. Vår syn på marknaderna. Maj 2018
Rubicon Vår syn på marknaderna Maj 2018 Rubicon är en absolutavkastande strategi som investerar globalt i likvida tillgångar inom aktier, obligationer och valutor. Den förvaltas av ett mycket erfaret team
Läs merFinansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010
Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2010 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 268 mnkr. Det är en ökning med 6 mnkr sedan förra månaden. Räntan för månaden
Läs merMakrokommentar. Februari 2017
Makrokommentar Februari 2017 Positiva marknader i februari Aktier utvecklades över lag bra under den gångna månaden med en uppgång för både utvecklade ekonomier och tillväxtekonomier. Oslobörsen utgjorde
Läs merMakrokommentar. April 2016
Makrokommentar April 2016 Positiva marknader i april April var en svagt positiv månad på de internationella finansmarknaderna. Oslo-börsen utvecklades dock starkt under månaden och gick upp med fem procent.
Läs merPenningpolitik i sämre tider vilka möjligheter står till buds?
Penningpolitik i sämre tider vilka möjligheter står till buds? Per Jansson Vice riksbankschef Svensk Försäkring 4 december 2018, Stockholm Svårare att göra penningpolitiken tillräckligt expansiv Penningpolitikens
Läs merMakrokommentar. November 2016
Makrokommentar November 2016 Stora marknadsrörelser efter valet i USA Finansmarknaderna överraskades av Donald Trumps seger i det amerikanska presidentvalet och marknadens reaktioner lät inte vänta på
Läs merMånadskommentar juli 2015
Månadskommentar juli 2015 Månadskommentar juli 2015 Ekonomiska läget En förnyad konjunkturoro fick fäste under månaden drivet av utvecklingen i Kina. Det preliminära inköpschefsindexet i Kina för juli
Läs merMakrokommentar. Januari 2017
Makrokommentar Januari 2017 Lugn start på aktieåret Det hände inte mycket på finansmarknaderna i januari, men aktierna utvecklades i huvudsak positivt. Marknadsvolatiliteten, här mätt mot det amerikanska
Läs merInför Riksbankens räntebesked 25 april: Segdragen exit
17 April 2019 Inför Riksbankens räntebesked 25 april: Segdragen exit Torbjörn Isaksson Riksbanken lämnar reporäntan oförändrad på -0,25 procent men sänker räntebanan något i närtid enligt vår bedömning.
Läs merFASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS NOVERMBER 2015 KORT RÄNTA FORTFARANDE BÄST
FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS NOVERMBER 2015 KORT RÄNTA FORTFARANDE BÄST SAMMANFATTNING De svenska bolåneräntorna förblir låga under de kommande åren och det är fortfarande mest fördelaktigt att
Läs merDerivatbladet Avkastningskurvan har socialiserats Nordea Research, 19 April 2016
Derivatbladet Avkastningskurvan har socialiserats Nordea Research, 19 April 2016 Henrik Unell Chief Analyst Research Sweden +46 (0)8 534 910 97 henrik.unell@nordea.com Penningpolitik ett utmattningssyndrom
Läs merVECKOBREV v.18 apr-15
0 0,001 Makro Veckan Något överraskande som gått meddelade Riksbanken under onsdagen att reporäntan lämnas oförändrad på -0,25 procent. Inflationen har börjat stiga, till viss del på grund av kronans försvagning,
Läs merMakrokommentar. Mars 2017
Makrokommentar Mars 2017 Uppgång i mars i Europa De ekonomiska nyckeltal som inkommit hittills under 2017 har i hög grad överraskat positivt och bidragit till den goda stämningen på finansmarknaderna.
Läs merSweden Update Mot oändligheten och vidare Nordea Research, 06 October 2014
Sweden Update Mot oändligheten och vidare Nordea Research, 06 October 2014 Räkna med fortsatt stigande bopriser och kredittillväxt trots att flera nya makrotillsynsverktyg implementeras. Det tycks finnas
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder januari 2014
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder januari 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 525 mnkr.det är en ökning med 122 mnkr sedan förra månaden, 74% av ramen är utnyttjad.
Läs merRiskbarometer. En riskindikator om framtiden! Q4 2018
Riskbarometer En riskindikator om framtiden! Q4 2018 Vi har med hjälp av statistiska metoder bearbetat ett stort antal olika tänkbara indikatorer för att se vilka som kan innehålla information om den framtida
Läs merVECKOBREV v.36 sep-15
0 0,001 Makro Riksbanken meddelade att reporäntan lämnas oförändrad på -0,35 procent. Sedan det senaste beslutet i juli är revideringarna i Riksbankens konjunkturs- och inflationsprognoser små varför direktionen
Läs merVECKOBREV v.20 maj-13
Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Finansutskottet riktar viss kritik mot Riksbanken och menar att de hade kunnat bedriva en något mer expansiv politik de senaste åren. Utskottets utredning aktualiserar
Läs merVECKOBREV v.3 jan-15
0 0,001 Makro Veckan Valutakaos som uppstod gått efter att Schweiziska centralbanken slopade det valutagolv mot euron om 1.20 som infördes 2011. Schweizerfrancen sågs under eurokrisen som en säker hamn
Läs merRubicon. Vår syn på marknaderna. Augusti 2018
Rubicon Vår syn på marknaderna Augusti 2018 Rubicon är en absolutavkastande strategi som investerar globalt i likvida tillgångar inom aktier, obligationer och valutor. Den förvaltas av ett mycket erfaret
Läs merKonjunkturen och de finansiella marknaderna
Konjunkturen och de finansiella marknaderna Länsförsäkringar Kapitalförvaltning 1 Agenda Kapitalförvaltningens huvudscenario* Global tillväxt, Kapacitetsutnyttjande Inflation Arbetsmarknad Centralbankspolitik
Läs merMakrokommentar. November 2013
Makrokommentar November 2013 Fortsatt positivt på marknaderna Aktiemarknaderna fortsatte uppåt i november. 2013 ser därmed ut att kunna bli ett riktigt bra år för aktieinvesterare världen över. De nordiska
Läs merFinansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB mars 2016
Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB mars 2016 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 525 mnkr. Totalt är det är en minskning med 108 mnkr sedan förra månaden,
Läs merVECKOBREV v.44 okt-13
Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Trots försiktigt positiva signaler från krisländerna i södra Europa kvarstår problemen med höga skuldnivåer och svag utveckling på arbetsmarknaderna. Detta i kombination
Läs merFASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS APRIL 2015 LÅNG VÄNTAN PÅ PLUS- RÄNTOR
FASTIGHETSÄGARNA SVERIGE RÄNTEFOKUS APRIL 2015 LÅNG VÄNTAN PÅ PLUS- RÄNTOR Sammanfattning Eurozonen växte med drygt 1 procent i årstakt under förra årets sista kvartal. Trots att många såg det som positivt,
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB september 2015
Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB september 2015 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 640 mnkr. Totalt är det är en ökning med 17 mnkr sedan förra månaden, 81%
Läs merSveriges ekonomi fortsätter att bromsa
Den 26 oktober 2016 släpper Industriarbetsgivarna sin konjunkturrapport 2016:2. Nedanstående är en försmak på den rapporten. Global konjunktur: The New Normal är här för att stanna Efter en tillfällig
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem augusti 2010 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 633 mnkr. Det är en ökning med 40 mnkr sedan förra månaden, och 45% av ramen är utnyttjad.
Läs merInför Riksbanken: Sportlov
08 February 2019 Inför Riksbanken: Sportlov Torbjörn Isaksson Riksbanken har satt penningpolitiken on hold. Vi räknar med oförändrad politik och inga nya signaler vid det penningpolitiska mötet nästa vecka.
Läs merPenningpolitiska överväganden i en ovanlig tid
Penningpolitiska överväganden i en ovanlig tid SEB, Västerås 7 oktober 2015 Vice riksbankschef Martin Flodén Miljarder kronor Minusränta och tillgångsköp Mycket låg reporänta Köp av statsobligationer 160
Läs merMakrokommentar. December 2016
Makrokommentar December 2016 Bra månad på aktiemarknaden December blev en bra månad på de flesta aktiemarknader och i Europa gick flera av de breda aktieindexen upp med mellan sju och åtta procent. Även
Läs merMakrokommentar. Februari 2014
Makrokommentar Februari 2014 Uppgång i februari Aktiemarknaderna steg i februari och volatiliteten som var hög vid ingången av månaden sjönk till lägre nivåer. VIX-indexet mäter volatiliteten på den amerikanska
Läs merPenningpolitiken och lönebildningen. Vice riksbankschef Per Jansson
Penningpolitiken och lönebildningen Vice riksbankschef Per Jansson Teman i dag Lönebildningen och penningpolitiken I ett längre perspektiv Aspekter på den kommande avtalsrörelsen Det senaste penningpolitiska
Läs merDet ekonomiska läget och penningpolitiken
Det ekonomiska läget och penningpolitiken SCB 6 oktober Vice riksbankschef Per Jansson Ämnen för dagen Penningpolitiken den senaste tiden (inkl det senaste beslutet den september) Riksbankens penningpolitiska
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) mars 2016
Finansiell månadsrapport Stockholms Stadshus AB (moderbolag) mars 2016 Bolagets tillgång Tillgången uppgick vid slutet av månaden till 10 100 mnkr. Det är en ökning med 305 mnkr sedan förra månaden. Räntan
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 2014
Finansiell månadsrapport Stockholms Stads Parkerings AB oktober 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 557 mnkr. Totalt är det är en ökning med 2 mnkr sedan förra månaden, 71% av
Läs merFinansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB oktober 2010
Finansiell månadsrapport S:t Erik Markutveckling AB oktober 2010 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 691 mnkr och stadens borgensåtagande var 1 mnkr för bolaget. Den totala skulden
Läs merVECKOBREV v.37 sep-15
0 0,001 Makro Inflationsmålet vara eller icke vara diskuteras allt mer frekvent och på DI-debatt ger vice riksbankscheferna Martin Flodén och Per Jansson svar på tal. Kritikerna menar att Riksbanken jagar
Läs merFinansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2009
Finansiell månadsrapport AB Svenska Bostäder december 2009 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 3 102 mnkr och stadens borgensåtagande var 146 mnkr för bolaget. Den totala skulden
Läs merHalvårsredogörelse Carlsson Norén Macro Fund. (Organisationsnummer )
Halvårsredogörelse 2016 Carlsson Norén Macro Fund (Organisationsnummer 515602-2385) Förvaltarna kommenterar marknaden det första halvåret 2016 Fonden Carlsson Noren Macro Fund är en svensk AIF-fond som
Läs merInledning om penningpolitiken
Inledning om penningpolitiken Stefan Ingves Riksdagens finansutskott 6 mars 18 Riksbankschef Ekonomin i omvärlden nu allt starkare God BNP-tillväxt men fortsatt dämpat underliggande inflationstryck,5 Euroområdet
Läs mer9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER
9 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTORNA ÅT OLIKA HÅLL I DECEMBER Alla väntar på den, men den har skjutits på framtiden många gånger. Nu behöver vi antagligen inte vänta länge till. I december kommer
Läs mer23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS
23 NOVEMBER, 2015: MAKRO & MARKNAD RÄNTEGAPET VIDGAS Den ekonomiska återhämtningen i Europa fortsätter. Makrosiffror från både USA och Kina har legat på den svaga sidan under en längre tid men böjar nu
Läs merValutabevis. Låt dina pengar upptäcka världen!
Valutabevis Låt dina pengar upptäcka världen! Valutabevis Låt dina pengar upptäcka världen! Reporäntan i dag: 0 % Så här fungerar valutabevis Löptid på cirka två år Nominellt belopp 10 000 kr/post Fyra
Läs merInvestment Management
Investment Management Konjunktur Räntor och valutor Aktier April 2011 Dag Lindskog +46 70 5989580 dag.lindskog@cim.se Optimistens utropstecken! Bara början av en lång expansionsperiod Politikerna prioriterar
Läs merFinansiell månadsrapport Stockholmshem december 2007
Finansiell månadsrapport Stockholmshem december 2007 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 7 917 mnkr. Det är en ökning med 85 mnkr sedan förra månaden, och 87% av ramen är utnyttjad.
Läs merUtvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv. Jörgen Kennemar
Utvecklingen i den svenska ekonomin ur bankens perspektiv Jörgen Kennemar Efter vinter kommer våren... 2 Globala tillväxten en återhämtning har inletts med Asien i spetsen 3 Den globala finanskrisen är
Läs merSvenska penningpolitiska erfarenheter efter den globala finanskrisen: Vilka lärdomar finns för andra länder?
Svenska penningpolitiska erfarenheter efter den globala finanskrisen: Vilka lärdomar finns för andra länder? Stefan Ingves Riksbankschef Money Macro and Finance Research Group, London, 15 oktober 2019
Läs merInvesteringar i svensk och finsk skogsindustri
Investeringar i svensk och finsk skogsindustri Oskar Lindström, Analytiker, Danske Bank Markets 4 november 2015 Investment Research Oskar Lindström Aktieanalytiker Skog Stål & gruvor Investmentbolag Danske
Läs merÄr finanskrisen och lågkonjunkturen över? Cecilia Hermansson
Är finanskrisen och lågkonjunkturen över? Cecilia Hermansson Finanskriser: Bad policy, bad bankers and bad luck 2 The new normal Dopad BNP-tillväxt The great moderation Hög privat skuldsättning Låg offentlig
Läs merFinansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB mars 2017
Finansiell månadsrapport Micasa Fastigheter i Stockholm AB mars 217 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 377 mnkr. Totalt är det en minskning med 17 mnkr sedan förra månaden, 89%
Läs merSwedbank Investeringsstrategi
Swedbank Investeringsstrategi Oktober 2014 1 Vilken skillnad gör strategisk och taktisk allokering för portföljen? Strategisk allokering (fördelning) Strategisk allokering är det portföljutseende som passar
Läs merAgenda. Finans- och skuldkris Konjunkturuppdatering Räntor, valutor och börs
Agenda Finans- och skuldkris Konjunkturuppdatering Räntor, valutor och börs Åke Linnander Anna-Maria Najafi BNP-prognoser BNP-prognos BNP prognos prognos bidrag till tillväxt 2011 2012 2013 2014 i Mdr
Läs mer17 MAJ, 2016: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FOKUS
17 MAJ, 2016: MAKRO & MARKNAD CENTRALBANKERNA I FOKUS Flera centralbanker bedriver en mycket expansiv penningpolitik för att ge stöd åt den ekonomiska utvecklingen och för att inflationen skall stiga.
Läs merRiksbankens kompletterande penningpolitik - Vad kan en centralbank göra när styrräntan ligger nära sin nedre gräns?
Riksbankens kompletterande penningpolitik - Vad kan en centralbank göra när styrräntan ligger nära sin nedre gräns? Riksbankschef Stefan Ingves SNS/SIFR Finanspanel SNS 6 mars 2015 Vad kan en centralbank
Läs merDen penningpolitiska idédebatten lärdomar från utvecklingen i Sverige
Den penningpolitiska idédebatten lärdomar från utvecklingen i Sverige Per Jansson Vice riksbankschef Fores 6 december 2017 Det mitt tal handlar om Fundamental internationell debatt om inflationsmålspolitik
Läs merVECKOBREV v.19 maj-13
Veckan som gått 0 0,001 Makro 1000 Under den händelsefattiga gånga veckan hölls ett G7-möte där det framkom att länderna inte fördömer den expansiva politiken som flera centralbanker bedriver. Japans ultralätta
Läs merMånadskommentar, makro. Oktober 2013
Månadskommentar, makro Oktober 2013 Uppgången fortsatte i oktober Oktober var en positiv månad för aktiemarknader världen över. Månaden började lite svagt i samband med den politiska låsningen i USA och
Läs merVad gör Riksbanken? 2. Att se till att landets export är högre än importen.
Arbetsblad 1 Vad gör Riksbanken? Här följer några frågor att besvara när du har sett filmen Vad gör Riksbanken? Arbeta vidare med någon av uppgifterna under rubriken Diskutera, resonera och ta reda på
Läs merSverige behöver sitt inflationsmål
Sverige behöver sitt inflationsmål Fores 13 oktober Vice riksbankschef Martin Flodén Varför inflationsmål? Riktmärke för förväntningarna i ekonomin Underlättar för hushåll och företag att fatta ekonomiska
Läs merVart är världen på väg? Globala utsikter & riksbanksutmaningar. Robert Bergqvist Västerås 7 oktober 2015
Vart är världen på väg? Globala utsikter & riksbanksutmaningar Robert Bergqvist Västerås 7 oktober 2015 Fågelperspektivet Global konjunktur & finansiella slutsatser Svensk ekonomi & riksbanksutmaningar
Läs merFinansiell månadsrapport AB Familjebostäder juli 2014
Finansiell månadsrapport AB Familjebostäder juli 214 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 4 829 mnkr. Totalt är det är en ökning med 63 mnkr sedan förra månaden, 79% av ramen är utnyttjad.
Läs merRiskbarometer. En indikator för framtiden! Q1 2019
Riskbarometer En indikator för framtiden! Q1 2019 Vi har med hjälp av statistiska metoder bearbetat ett stort antal olika tänkbara indikatorer för att se vilka som kan innehålla information om den framtida
Läs merSwedbank. Private Banking. Joakim Axelsson. Swedbank
Swedbank Private Banking Joakim Axelsson Swedbank Stockholmsbörsen 1100 SIX Portfolio Return Index -0,35-0,35% Stockholm Stock Exchange, SIXIDX, SIX Portfolio Return Index, Last index 1100 1000 1000 900??
Läs merFinansiell månadsrapport AB Stockholmshem december 2013
Finansiell månadsrapport AB Stockholmshem december 213 Bolagets skuld Skulden uppgick vid slutet av månaden till 6 853 mnkr. Det är en ökning med 136 mnkr sedan förra månaden, och 85% av ramen är utnyttjad.
Läs merCentralbankens mål och medel genom historien perspektiv på dagens penningpolitik
Centralbankens mål och medel genom historien perspektiv på dagens penningpolitik Riksbankschef Stefan Ingves Nationalekonomiska föreningen 6 maj 215 Dagens presentation Historiskt perspektiv på dagens
Läs merPenningpolitik och inflationsmål vikten av tydlighet och. öppenhet. Kerstin af Jochnick Förste vice riksbankschef. Ratio 24 augusti 2017
Penningpolitik och inflationsmål vikten av tydlighet och Kerstin af Jochnick Förste vice riksbankschef öppenhet Ratio augusti 17 Dagens presentation Den aktuella penningpolitiken Julibeslutet Kort om händelserna
Läs merPenningpolitiken september 2010. Lars E.O. Svensson Sveriges Riksbank Finansmarknadsdagen 2010 2010-09-09
Penningpolitiken september 1 Lars E.O. Svensson Sveriges Riksbank Finansmarknadsdagen 1 1-9-9 1 Penningpolitisk uppdatering september 1 Flexibel inflationsmålspolitik Resursutnyttjandet Reporäntebanans
Läs merPenningpolitiska överväganden i en ovanlig tid
Penningpolitiska överväganden i en ovanlig tid Mälardalens högskola Västerås 7 oktober 2015 Vice riksbankschef Martin Flodén Agenda Om Riksbanken Inflationsmålet Penningpolitiken den senaste tiden: minusränta
Läs mer