Global Private Equity 1 AB

Transkript

1 O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T Global Private Equity 1 AB Kvartalsrapport september 2015

2 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Beräknat värde per aktie och utdelningar 4 Kursutveckling 5 Allmänt om bolaget 6 Portföljöversikt 7 Om rapporten 8 Ladda ner flera rapporter från 2 KVARTALSRAPPORT SEPTEMBER 2015

3 HUVUDPUNKTER Det beräknade värdet per aktie stiger detta kvartal med 0,28 procent till 14,56 kronor per aktie. EQT V har sålt Blizoo och IK 2007 har sålt Unipex. GPE 1 AB har mottagit flera utdelningar under kvartalet och kommer sannolikt föreslå en extrautbetalning till aktieägare under det fjärde kvartalet. Bolaget har sedan det etablerades haft en positiv avkastning på 48,5 procent, justerat för utbetalningar på totalt 4,41 kronor per aktie genom utdelning och inlösen.* NYCKELTAL FÖR GLOBAL PRIVATE EQUITY 1 AB GEOGRAFISK FÖRDELNING Europa 45 % USA 29 % Norden 13 % Asien 9 % Övriga 4 % INVESTERINGAR OCH UTBETALNINGAR Investeringar i portföljen hittills i år (MNOK) 14,5 Utbetalningar till portföljen hittills i år (MNOK) 149,7 AVKASTNING OCH MULTIPLAR Årlig avkastning mätt från sista emission (IRR) 3,9 % Totalt värde av inbetalt kapital (TVPI) 133 % Utbetalt mätt mot inbetalt kapital (DPI) 43 % Återstående värde av inbetalt kapital (RVPI) 90 % FINANSIERING Totalt lån (MNOK) 443 Genomsnittlig låneränta 1,6 % Låneförfall INNEHAV Beräknat värde av investeringsportföljen (MNOK) 1389 Kassa (MNOK) 7 MANDAT Etableringsår 2006 Avvecklingsperiod UTVECKLING AV BERÄKNAT VÄRDE PER AKTIE* Utveckling sista kvartal 0,28 % Utveckling senaste året 19,01 % Utveckling senaste tre åren 57,59 % Utveckling sedan start 48,45 % * Beräknad värdeutveckling förutsätter att utbetalningar har följt samma avkastning som bolaget. HISTORISKA UTBETALNINGAR INLÖSEN AV AKTIER** UTDELNING % / AKTIE KRONOR / AKTIE *** % 2% 0, % 5,3% 0, % 0% 1, juni 9,2 % 0% 0, december 8% 0% 0, juni 8,6% 0% 0,86 Totalt 36,8 % 7,3% 4,41 ** Andel av ursprungligt antal B-aktier. Inlösenvärde är 10,00 kr per aktie. *** Kronor per ursprungligt antal aktier. KVARTALSRAPPORT SEPTEMBER

4 BERÄKNAT VÄRDER PER AKTIE OCH UTDELNINGAR INLEDNING Det beräknade värdet per aktie går upp med 0,28 procent till 14,56 kronor per aktie. Det beräknade värdet per aktie påverkas negativt av en starkare svensk krona mot amerikanska dollar. Den underliggande investeringsportföljen har stigit i värde. INVESTERINGSPORTFÖLJEN Bolagets investeringsportfölj består av tio fondinvesteringar. Totalt har cirka två miljarder kronor kommitterats till dessa fonder och 76 procent har investerats. Bolaget har ett eget kapital på 912 miljoner norska kronor och lån på 430 miljoner norska kronor. Värdet på investeringsportföljen har stigit med cirka 57 procent sedan start mätt mot det egna kapitalet. Sedan förra kvartalsrapporten har investeringsbolaget AGPE 2006 AS mottagit 87 miljoner norska kronor i utdelningar, och investerat cirka 3 miljoner norska kronor. UTVECKLING AV VALUTA Investeringsportföljen påverkas av valutarörelser eftersom portföljens tillgångar värderas i euro och amerikanska dollar. Det senaste kvartalet har den amerikanska dollarn försvagats mot den svenska kronan med cirka 3,1 procent. Euron har försvagats mot den svenska kronan med cirka 1,2 procent. Valutaeffekten påverkar isolerat sett aktiekursen negativt. Valutakurser är avlästa den 30:e juni. LÅNEFACILITET Global Private Equity 1 AB (GPE 1 AB) har genom investeringsbolaget AGPE 2006 AS en lånefacilitet med två norska banker på totalt 620,5 miljoner norska kronor. Ursprunglig facilitet var på 883,5 miljoner norska kronor, men efter en genomgång av portföljens framtida kapitalbehov har styrelsen beslutat att reducera utrymmet. Totalt har 50,4 miljoner euro av faciliteten använts per den första juli AGPE 2006 AS har amorterat 5,9 miljoner euro under Amorteringar på lånefaciliteten sker enligt följande modell; (i) kapital motsvarande tillgänglig kassa multiplicerat med bolagets belåningsgrad används för amortering; (ii) resterande kapital betalas ut till aktieägare genom inlösen av aktier eller ordinarie utdelning. HÄNDELSER I PORTFÖLJEN EQT V har sålt Blizoo EQT V har sålt den Bulgariska kabel-tv operatören Blizoo till österrikiska Telekom Austria Group. Fonden har ägt bolaget sedan 2009 och har bland annat som enda aktör i landet lanserat 200 mbit bredband. Telekom Austia Group köpte Blizoos verksamhet i Makedonien för ett år sedan. IK 2007 har sålt Unipex Den 30:e juli sålde IK 2007 Unipex till ledningen i bolaget. Unipex är ett franskt bolag som är ledande producent och distributör inom kemikalier och tillsatser till mat. IK 2007 har ägt bolaget sedan Möjlig extrautbetalning GPE 1 AB har mottagit flera större utdelningar från underliggande fonder under det senaste kvartalet. Detta skapar förutsättningar för en extra utbetalning till aktieägare under det fjärde kvartalet. Delar av kapitalet kommer också användas för att amortera på bolagets lån. Mer information om detta kommer publiceras under hösten på bolagets hemsida. SAMMANFATTNING AV KURSUTVECKLINGEN Det beräknade värdet per aktie justeras detta kvartal upp med 0,28 procent. Utdelningsjusterat beräknat värde per aktie på kvarvarande aktier är 15,29. Totalavkastning (IRR) sedan sista emission i 2007 är 3,9 procent per år. Nästa kursjustering publiceras den 15:e december KVARTALSRAPPORT SEPTEMBER 2015

5 KURSUTVECKLING SEK 16 SEK 14 SEK 12 Kurs per aktie SEK 10 SEK 8 SEK 6 SEK 4 SEK 2 SEK 0 Justerad snittkurs Utbetalningsjusterad kurs Nominell aktiekurs KVARTALSRAPPORT SEPTEMBER

6 ALLMÄNT OM BOLAGET OM BOLAGET GPE 1 AB grundades Koncernen har ett eget kapital på cirka 900 miljoner norska kronor och totala kommitteringar till PE-fonder på cirka 1,8 miljarder norska kronor. Bolaget har en bred portfölj bestående av över 100 PE-fonder. Portföljen är väl sammansatt både i förhållande till geografisk spridning och typ av fonder. Fokus ligger på buyout-fonder i mid-cap segmentet. Det geografiska mandatet är globalt men extra fokus har lagts på Norden genom en skräddarsydd del av portföljen. Bolaget har genom ett samarbete med den amerikanska kapitalförvaltaren Auda fått tillgång till några av de mest eftertraktade PE-förvaltarna i världen. Exempel på PE-förvaltare som bolaget investerat hos är EQT, HitecVision, Bain och Carlyle. Det genomsnittliga startåret för fonderna i portföljen Bolaget har som målsättning att betala utdelning till aktieägare så fort möjligheten ges. Detta förutsätter utbetalningar från underliggande fonder till bolaget. STRUKTUREN Portföljen är organiserad så att GPE 1 AB och Global Private Equity 1 AS (GPE 1 AS) tillsammans äger dotterbolaget Auda Global Private Equity 2006 AS (AGPE 2006 AS). GPE 1 AB äger 64,7 procent av AGPE 2006 AS och GPE 1 AS äger resterande 35,3 procent. INVESTERINGSMANDAT GPE 1 AB är ett onoterat svenskt aktiebolag, etablerat 2006 och registrerat i Sverige. Bolagets målsättning är att investera i en bred portfölj av private equityinvesteringar globalt, via investeringsbolaget Auda Global Private Equity 2006 AS. AVKASTNINGSMÅLSÄTTNING Bolagets målsättning är en netto egenkapitalavkastning före skatt på 15 procent per år, mätt som ett genomsnitt över den period som bolaget bedriver verksamhet. Det ges ingen garanti för att avkastningsmålet uppnås. PERIODISKA UTBETALINGAR Utbetalningar betalas löpande i takt med att den underliggande portföljen realiseras. PRINCIPER FÖR VÄRDERING Värdet av investeringsportföljen baseras på löpande rapporter från underliggande fonder. Värderingarna görs av respektive underliggande fondförvaltare enligt internationell praxis antingen genom diskonterat kassaflöde, multipelanalys eller en kombination av dessa. Dessa värderingar revideras kvartalsvis av externa revisorer. Underliggande fonder rapporterar värden i euro, amerikanska dollar och brittiska pund. Dessa värden räknas om till svenska kronor med utgångspunkt i valutakurser per den 30:e juni. Aktiekursen i bolaget beräknas baserat på underliggande investeringsportfölj justerat för kassa, fordringar och lån. Bolagets aktiekurs baserat på värdet av den underliggande investeringsportföljen justerat för kassa, skulder och fordringar. Obligo genomför ingen egen värdering av underliggande innehav. K RFV VD LS NAK LG EH SH A Aktiekurs Rapporterat fondvärde Värdering av direktinvesteringar Latent skatt Netto arbetskapital Långsiktiga lån Ej avskrivna emissionskostnader Intjänad avkastningsbaserade arvoden Antal utstående aktier Kursjusteringsformel (alla tal i miljoner svenska kronor): K = K = RFV + VD - LS + NAK - LG + EH - SH A 942,5 + 0,0-0,0 + 5,6-300,6 + 0,0-0,0 44,5 = 14,56 kronor per aktie 6 KVARTALSRAPPORT SEPTEMBER 2015

7 PORTFÖLJÖVERSIKT Tabellen nedan visar en översikt över de fonder som GPE I AB genom investeringsbolaget AGPE 2006 AS har kommitterat kapital till och andelen av kommitterat kapital som fonden har investerat per den första juli (Alla belopp i miljoner) Kommitterat Investerat Andel Fonder Valuta kapital kapital investerat Auda Global Partners I Euro 82,0 60,3 74 % Auda Global Partners II Euro 95,5 63,1 66 % EQT V Euro 6,0 6,0 100 % Heidelberg Capital Euro 15,0 13,9 92 % HitecVision V USD 12,0 11,9 99 % Industrikapital 2007 Euro 6,0 5,8 97 % Mid Europa Fund III Euro 6,0 5,7 95 % Norvestor V Euro 6,0 5,3 89 % Reiten VII Euro 6,0 5,8 96 % Sector Exspec Fund* Euro 6,0 6,0 100 % * Investeringen realiserades i sin helhet i maj K = K = RFV + VD - LS + NAK - LG + EH - SH A 942,5 + 0,0-0,0 + 5,6-300,6 + 0,0-0,0 44,5 = 14,56 kronor per aktie KVARTALSRAPPORT SEPTEMBER

8 OM RAPPORTEN Denna rapport är utarbetad av Obligo Investment Management AS, ett dotterbolag till Agasti Holding ASA. Rapporten bygger på källor som Obligo Investment Management AS anser vara tillförlitliga, men Obligo Investment Management AS kan inte garantera att informationen i rapporten är riktig eller fullständig. Alla upplysningar om framtida förhållande är förknippade med en rad förutsättningar och ger ingen garanti för framtida utveckling. Denna osäkerhet är knuten både till förhållanden i marknaden och till bolaget GPE I AB. Ändringar i marknaderna kan komma snabbt och kan komma att få stor betydelse för utvecklingen i aktiekursen i GPE I AB. Historisk avkastning är inte någon tillförlitlig indikator på framtida avkastning. Obligo Investment Management AS tar inget ansvar för direkt eller indirekt förlust eller kostnad som uppstår av användningen av denna rapport. Investerare är medvetna om att det finns en risk för förlust på en investering i finansiella instrument, och Obligo Investment Management AS garanterar inte ett visst resultat. Denna rapport skall inte uppfattas som ett anbud eller en rekommendation om köp eller försäljning av aktien. Denna rapport är till bolagets aktieägare och är inte avsedd för offentlig publikation. 8 KVARTALSRAPPORT SEPTEMBER 2015

9 Obligo Investment Management AS PB 1753, 0122 Oslo, Norge