Nordic Secondary II AB

Transkript

1 O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T Nordic Secondary II AB Kvartalsrapport mars 2015

2 INNEHÅLL Huvudpunkter 3 Nyckeltal 3 Aktiekurs och utbetalinger 4 Portföljöversikt 5 Allmänt om bolaget 6 Om rapporten 7 Ladda ner flera rapporter från

3 Huvudpunkter Den beräknade aktiekursen justeras upp med 0,3 procent till 10,27 kronor per aktie. Cubera VII har investerat i den danska fonden LD Equity 2. Totalt har Cubera VII nu investerat i 10 olika fonder som samanlagt innehåller 66 underliggande bolag. IK 2007 har sålt Angros Nova. Nordic Secondary 2 AB har sedan etablering haft en positiv avkastning på 2,7 %. NYCKELTAL FÖR Nordic Secondary II AB INVESTERINGAR OCH UTBETALNINGAR Investeringar i portföljen hittills i år (MSEK) 0,025 Utbetalningar till portföljen hittills i år (MSEK) 0 AVKASTNING OCH MULTIPLAR Årlig avkastning mätt från sista emission (IRR) N/A % Totalt värde av inbetalt kapital (TVPI) 99 % Utbetalt av inbetalt kapital (DPI) 0 % Återstående värde av inbetalt kapital (RVPI) 99 % INNEHAV Beräknat värde av investeringsportfölj (MSEK) 100 Kassa och räntefonder (MSEK) 122 MANDAT Etableringsår 2012 Avvecklingsperiod UTVECKLING AV BERÄKNAT VÄRDE PER AKTIE* Utveckling senaste kvartalet 0,29 % Utveckling senaste året -0,3 % Utveckling senaste tre åren N/A Utveckling sedan start N/A * Beräknad värdeutveckling förutsätter att utbetalningar har följt samma avkastning som bolaget. KVARTALSRAPPORT MARS

4 AKTIEKURS OCH UTDELNINGAR INLEDNING Den beräknade aktiekursen stiger detta kvartal med 0,3 procent till 10,27 kronor per aktie. Kursen påverkas positivt av en svagare svensk krona mot euron. Investeringsportföljen har ökat något i värde. INVESTERINGSPORTFÖLJEN Investeringsportföljen ägs genom det underliggande investeringsbolaget Nordic Secondary 2013 AB och består av två fondinvesteringar i Cubera VII och Capman IX. Totalt har bolaget kommitterat 24 miljoner Euro till Cubera VII och 5,5 miljoner Euro till Capman IX. Totalt har 39 procent investerats. Sedan förra kvartalsrapporten har bolaget mottagit totalt 1,9 miljoner kronor i utbetalningar, och investerat 2,8 miljoner svenska kronor. LIKVIDITETSFÖRVALTNING Nordic Secondary 2 AB (NS 2 AB) har genom investeringsmandatet möjlighet att placera bolagets överskottslikviditet i räntefonder inom segmentet investment grade. Mot bakgrund av det har det genomförts placeringar i tre räntefonder, varav två förvaltas av BlueBay och en av Muzinich & Co. Ränteförvaltningen har genererat en positiv avkastning på cirka 1,3 procent hittills under UTVECKLING AV VALUTA Investeringsportföljen påverkas av valutarörelser eftersom portföljens tillgångar är värderade i euro. Bolaget har växlat kapital från svenska kronor till euro löpande i takt med att emissioner har genomförts. Den svenska kronan har under det senaste kvartalet tappat i värde mot euron med 1,1 procent. Valutaeffekten påverkar isolerat sett aktiekursen positivt. Valutakurser är avlästa den 28:e februari. LÅNEFINANSIERING Bolaget har etablerat en kredit hos en norsk bank på 31,9 miljoner kronor. Syftet med krediten är dels att kunna möta de förpliktelser som bolaget redan har och dels att kunna göra nya investeringar innanför bolagets mandat. Hittills har denna kreditfacilitet inte utnyttjats. HÄNDELSER I PORTFÖLJEN Aktiviteten är fortsatt hög inom private equity i Norden med många företagsaffärer och börsnoteringar. Cubera VII har investerat i den danska fonden LD Equity 2. LD Equity 2 förvaltas av danska Maj Invest. Fonden etablerades 2005 med 400 miljoner Euro i kommitteringar och har sedan dess gjort 8 investeringar. IK 2007 har sålt det polska frukt och grönsaksbolaget Angros Nova till Maspex-GMW. Angros Nova är ledande inom livsmedel och har huvudkontor i Warszawa. Bolaget är förutom frukt och grönsaker även verksamt inom färdigmat och drycker. Angros Nova har tre fabriker i Polen och sysselsätter 200 personer i regionen. IK 2007 har ägt bolaget i drygt fyra år och har under ägarperioden implementerat en rad strategiska tilltag. Dessa inkluderar bland annat ökat fokus på strategiska produktkategorier, produktutveckling, relansering av vissa märkesvaror samt omorganisering av följsäljningskåren. Dessa tilltag har bidragit till att öka bolagets marknadsandelar. SAMMANFATTNING AV BERÄKNAT VÄRDE PER AKTIE Beräknad aktiekurs stiger till 10,27 kronor per aktie. Nästa kursjustering publiceras den 15:e juni KVARTALSRAPPORT MARS 2015

5 PORTFÖLJÖVERSIKT Tabellen nedan visar en översikt över de fonder som NS 2 AB har kommitterat kapital till och andelen av kommitteringen som fonden har investerat per den första 1:e mars (Alla belopp i miljoner). Fonder Valuta Kommitterat kapital Investerat kapital Andel Investerat Cubera VII Euro 24 8,5 26 % Capman IX Euro 5,5 5,2 95 % Bolagets portfölj består per dags dato av totalt 10 PE-fonder och cirka 69 underliggande portföljbolag. Samtliga investeringar är gjorda med de bästa nordiska PE-förvaltarna, s.k. Top-Quartile. Nedan följer en översikt över NS 2 ABs alla underliggande fonder: EQT V IK 1997 IK 2000 IK 2004 IK 2007 Nordic Capital VII FSN Capital II FSN Capital III Axcel IV Capman IX LD Equity 2 12% 10% TOTAL AVKASTNING I LOKAL VALUTA PÅ INBETALT KAPITAL I INVESTERINGSPORTFÖLJEN (TVPI) 9,7 % 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 0,0 % 0,0 % -0,1 % -1,9 % -2,6 % -2,1 % -4,2 % 2013 Q Q Q Q Q Q Q Q4 Cumulative value growth investments Quarterly change in value of investments PORTFÖLJALLOKERING FÖRVALTAREXPONERING CapMan IX, 19 % Maj Invest, 4% CapMan, 7% EQT, 40% Axcel, 11% Cubera VII, 81 % Nordic Capital, 5% FSN Capital, 5% IK, 28% KVARTALSRAPPORT MARS

6 ALLMÄNT OM BOLAGET OM BOLAGET Nordic Secondary 2 AB har ett eget kapital på ca 72 miljoner kronor. Det underliggande investeringsbolaget Nordic Secondary 2013 AB (NS 2013 AB) har en kapitalbas på 212 miljoner kronor. NS 2 AB äger 34 % av NS 2013 AB. NS 2013 AB har hittills kommitterat 24 miljoner euro till Cubera VII och 5,5 miljoner euro till Capman IX. INVESTERINGSMANDAT Nordic Secondary 2 AB är ett onoterat svenskt aktiebolag, etablerat 2012 och registrerat i Sverige. Bolagets målsättning är att investera i befintliga nordiska private equity-fonder. AVKASTNINGSMÅLSÄTTNING Bolagets målsättning är en netto egenkapitalavkastning före skatt motsvarande minst 12 procent per år, mätt som ett genomsnitt över perioden som bolaget har verksamhet. Det ges ingen garanti för att avkastningsmålet nås. PERIODISKA UTBETALINGAR PRINCIPER FÖR VÄRDERING Värdet av investeringsportföljen baseras på löpande rapporter från underliggande fonder. Värderingarna görs av respektive underliggande fondförvaltare enligt internationell praxis antingen genom diskonterat kassaflöde, multipelanalys eller en kombination av dessa. Dessa värderingar revideras kvartalsvis av externa revisorer. Underliggande fonder rapporterar värden i euro, amerikanska dollar och brittiska pund. Dessa värden räknas om till svenska kronor med utgångspunkt i valutakurser per den 28 februari. Aktiekursen i bolaget beräknas baserat på underliggande investeringsportfölj justerat för kassa, fordringar och lån. Bolagets beräknade aktiekurs baserat på värdet av den underliggande investeringsportföljen justerat för kassa, skulder och fordringar. Obligo genomför ingen egen värdering av underliggande innehav. Utbetalningar betalas löpande i takt med att den underliggande portföljen realiseras. Kursjusteringsformel (alla tal i miljoner svenska kronor): K - Aktiekurs RFV - Rapporterat fondvärde VD - Värdering av direktinvesteringar LS - Latent skatt NAK - Netto arbetskapital LG - Långsiktiga lån EH - Ej avskrivna emissionskostnader SH - Intjänad avkastningsbaserade arvoden A - Antal utstående aktier 6 KVARTALSRAPPORT MARS 2015

7 om rapporten Denna rapport är utarbetad av Obligo Investment Management AS, ett dotterbolag till Agasti Holding ASA. Rapporten bygger på källor som Obligo Investment Management AS anser vara tillförlitliga, men Obligo Investment Management AS kan inte garantera att informationen i rapporten är riktig eller fullständig. Alla upplysningar om framtida förhållande är förknippade med en rad förutsättningar och ger ingen garanti för framtida utveckling. Denna osäkerhet är knuten både till förhållanden i marknaden och till bolaget Nordic Secondary 2 AB. Ändringar i marknaderna kan komma snabbt och kan komma att få stor betydelse för utvecklingen i aktiekursen i Nordic Secondary 2 AB. Historisk avkastning är inte någon tillförlitlig indikator på framtida avkastning. Obligo Investment Management AS tar inget ansvar för direkt eller indirekt förlust eller kostnad som uppstår av användningen av denna rapport. Investerare är medvetna om att det finns en risk för förlust på en investering i finansiella instrument, och Obligo Investment Management AS garanterar inte ett visst resultat. Denna rapport skall inte uppfattas som ett anbud eller en rekommendation om köp eller försäljning av aktien. Denna rapport är till bolagets aktieägare och är inte avsedd för offentlig publikation. KVARTALSRAPPORT MARS

8 Obligo Investment Management AS PB 1753, 0122 Oslo, Norge