INNEHÅLL. Brought to you by Global Reports

Transkript

1 2003

2 INNEHÅLL På sidorna 1-28 redovisas Lundbergs där endast de helägda dotterföretagen och i förekommande fall deras koncerner konsoliderats enligt årsredovisningslagen. Aktieinnehaven i Altima, Cardo, Holmen, Hufvudstaden, NCC och Stadium har redovisats i enlighet med anskaffningsvärdemetoden. Årsredovisning och koncernredovisning för Lundbergs enligt årsredovisningslagen redovisas på sidorna Året i sammandrag 1 VD har ordet 2 Substansvärde 4 Lundbergsaktien 6 Femårsöversikt 7 Lundbergs 8 Ekonomisk rapportering 12 Fastighets AB L E Lundberg 16 Cardo 20 Holmen 22 Hufvudstaden 24 Industrivärden 26 NCC 27 Stadium 28 Förvaltningsberättelse 29 Resultaträkningar 39 Ekonomisk information Följande ekonomiska rapporter publiceras på vår hemsida Substansvärde- och resultatrapport januari-mars 2004: 14 maj 2004 Delårsrapport enligt ÅRL januari-mars 2004: 28 maj 2004 Substansvärde- och resultatrapport samt delårsrapport enligt ÅRL januari-juni 2004: 31 augusti 2004 Substansvärde- och resultatrapport januari-september 2004: 23 november 2004 Delårsrapport enligt ÅRL januari-september 2004: 30 november 2004 Substansvärde- och resultatrapport samt bokslutskommuniké för 2004: Februari 2005 Årsredovisning sänds till aktieägare som till VPC anmält att de vill ha denna. Balansräkningar 40 Kassaflödesanalyser 42 Noter 43 Redovisningsprinciper 53 Definitioner 57 Förslag till vinstdisposition 58 Revisionsberättelse 59 Styrelse 60 Ledande befattningshavare 62 Fastighetsförteckning 64 Adresser 70 Inbjudan till Lundbergs bolagsstämma 71

3 ÅRET I SAMMANDRAG 2003 Substansvärdet efter uppskjuten skatt uppgick den 31 december 2003 till 18,0 mdr kronor (290 kronor per aktie) jämfört med 13,7 mdr kronor (221 kronor per aktie) vid förra årsskiftet. Resultatet efter skatt uppgick till 910 Mkr (597), vilket motsvarar 14:65 kronor (9:62) per aktie. Under 2003 har aktier i Industrivärden förvärvats för cirka 650 Mkr. Utdelningen föreslås höjd till 6:50 kronor (6:00) per aktie. Resultat och nyckeltal Substansvärde efter uppskjuten skatt, mdr kr 18,0 13,7 Substansvärde per aktie efter uppskjuten skatt, kr Eget kapital per aktie, kr Nettoomsättning, Mkr Resultat efter finansiella poster, Mkr Resultat efter skatt, Mkr Vinst per aktie, kr 14:65 9:62 Utdelning per aktie, kr 6:50 1 6:00 Skuldsättningsgrad 0,22 0,25 Soliditet, procent Antal anställda ) Enligt styrelsens förslag. Redovisningsprinciper Lundbergs äger röstmajoriteten i Holmen och Hufvudstaden, vilket innebär att dessa skall konsolideras som dotterföretag (förvärvsmetoden) enligt årsredovisningslagen (ÅRL). Lundbergs kapitalandel var vid årsskiftet 45,2 procent i Hufvudstaden och 27,5 procent i Holmen vilket resulterar i en stor minoritetsandel i koncernen vid tillämpning av ÅRL. Innehaven i Altima, Cardo, NCC och Stadium skall enligt ÅRL konsolideras som intresseföretag (kapitalandelsmetoden). För att ge en mer rättvisande bild av verksamheten redovisas innehaven i ovan nämnda företag ur ett kassaflödes- och substansperspektiv. På sidorna 1-28 redovisas därför Lundbergkoncernen där enbart de helägda dotterföretagen och i förekommande fall deras koncerner konsoliderats enligt ÅRL medan övriga aktieinnehav enligt ovan har redovisats enligt anskaffningsvärdemetoden.

4 VD HAR ORDET har dessa investeringar vuxit och de motsvarar nu ungefär 75 procent av våra totala tillgångar i Lundbergs. Detta ställer nya krav på vår organisation. För att kunna ägna mer tid åt dessa investeringar har jag vid årsskiftet lämnat VD-funktionen i vårt helägda fastighetsbolag. Till ny VD i Fastighets AB L E Lundberg har utsetts Peter Whass, som tidigare var fastighetschef. Till ny vice VD i moderbolaget L E Lundbergföretagen och till min ställföreträdare i koncernen har utsetts Ulf Lundahl. Ulf var under åren VD i Östgöta Enskilda Bank. Genom dessa förändringar stärks vår ledningskapacitet, vilket möjliggör en fortsatt offensiv utveckling av koncernen såväl inom vår fastighetsrörelse som vad gäller övriga investeringar. 2 Under 2003 förbättrades den ekonomiska tillväxten i USA och den var också fortsatt stark i Asien. Europa släpar efter, men en konjunkturåterhämtning kunde även här skönjas mot slutet av året. I Sverige fortsatte den ekonomiska tillväxten att ligga över Europagenomsnittet. Stockholmsbörsen utvecklades svagt under årets första månader för att sedan vända kraftigt upp under resten av året. Totalt steg börsen under 2003 med cirka 30 procent. Lundbergs redovisar ett resultat efter skatt på Mkr (597), en ökning jämfört med året innan på 52 procent. Substansvärdet per aktie efter uppskjuten skatt ökade med 32 procent till 290 kronor (221). Lundbergsaktien steg med 19 procent, vilket gav aktieägarna en totalavkastning på 23 procent under Under de senaste tio åren har aktieägarna i Lundbergs erhållit en genomsnittlig totalavkastning på 16 procent per år. Vår finansiella ställning är fortsatt stark. Nettoskuldsättningen uppgick vid utgången av 2003 till 2,3 mdr kronor (2,4), motsvarande en skuldsättningsgrad på 0,22 (0,25). Organisationsförändringar Under de senaste decennierna har Lundbergs gjort en lång rad investeringar i verksamheter utanför vår helägda fastighetsrörelse. Dessa har, med få undantag, varit lyckosamma och gett oss betydande vinster. Under senare år Fastighets AB L E Lundberg Rörelseresultatet ökade till 414 Mkr (400). Hyresmarknaden för kontor försvagades ytterligare under Detta gäller särskilt i Stockholm, där hyresnivån också sjönk. I övriga landet där vi är verksamma var hyresnivån relativt stabil men efterfrågan på kontor måttlig eller låg. Vad gäller butiker är efterfrågan generellt fortsatt stark och hyresnivån stabil eller stigande. Affärsläget är dock, liksom tidigare, mycket avgörande. Bostadsefterfrågan är fortsatt stark, även i mindre städer. Detta har lett till mycket låg vakansgrad i vårt bostadsbestånd och minskad omflyttningstakt. För de närmaste åren är det viktigt med fortsatt fokus på uthyrning och kostnadseffektiv drift av våra fastigheter. Vidare är ambitionen att ytterligare förbättra kvaliteten i våra förvaltnings-tjänster gentemot våra hyresgäster. För att möjliggöra detta krävs sannolikt ökade insatser av reparationer och underhåll, vilket kommer att belasta vårt resultat. Det är dock, på 1) Se sidan 12.

5 lång sikt, avgörande för vår framgång att successivt uppgradera och underhålla våra fastigheter så att vi kan erbjuda hyresmarknaden produkter av hög kvalitet. Portföljbolagen Lundbergs affärsidé är att som aktiv och långsiktig ägare förvalta och utveckla ett begränsat antal investeringar i främst svenska, börsnoterade företag. Vårt resultatmål är att uppnå en absolut avkastning i form av värdestegring och direktavkastning på investerat kapital, som över tiden väl överstiger riskfri ränta. Vi jämför oss således ej med något aktieindex, eftersom våra investeringar är begränsade till ett fåtal företag. Under 2003 och början av 2004 har vi fortsatt att investera i aktier i Industrivärden. Totalt uppgår vår ägarandel nu till 9 procent av kapitalet och 13 procent av röstetalet. Genom investeringen i Industrivärden får vi en riskspridning utanför de för oss traditionellt tunga områdena fastigheter och skogsindustri. Industrivärdeninnehavet svarar nu för cirka 12 procent av våra tillgångar. Vi bedömer också att det är rätt tid att öka exponeringen mot aktiemarknaden. Industrivärdens substansvärde ökade under 2003 med 24 procent och börskursen (serie A) med 21 procent. Den största värdetillväxten svarade innehaven i Ericsson, Handelsbanken och Sandvik för. Holmen redovisar, trots att 2003 var ett lågkonjunkturår, ett bra resultat, även om det var lägre än året innan. Holmen Papers (tryckpapper) resultat sjönk till en otillfredsställande nivå, främst på grund av lägre priser. Iggesund Paperboards (kartong) resultat steg jämfört med 2002 till en mycket bra nivå till följd av ökad försäljning. Även Iggesund Timber, Holmen Skog och Holmen Kraft förbättrade sina resultat. För Holmen är det en styrka att ha flera olika verksamheter som balanserar varandra. Detta visar inte minst det senaste årets utveckling. Styrelsen föreslår årets bolagsstämma en utdelning till aktieägarna på 40 kronor per aktie, varav 30 kronor är extrautdelning. Härigenom erhåller Lundbergs en utdelning om totalt cirka 880 Mkr. I februari 2004 beslöt styrelsen att genomföra en investering i en ny returfiberbaserad tidningspappersmaskin vid det spanska bruket Papelera Peninsular. Investeringen uppgår till cirka 2,7 mdr kronor och produktionsstart beräknas till början av Holmens VD Göran Lundin lämnar på egen önskan sin befattning den 31 mars Han har gjort ett mycket gediget arbete under alla sina år i Holmen och senast som VD befäst Holmens position som ett av de mest lönsamma skogsindustriföretagen i Europa. Till ny VD och koncernchef har styrelsen utsett Magnus Hall. Hufvudstaden redovisar för 2003 ett bättre resultat jämfört med året innan. Ombyggnaden av NK-huset i Stockholm färdigställdes under året och projektet Norrmalmstorg 1 fortskred planenligt och färdigställs under första halvåret Trots den svaga hyresmarknaden för kontor i Stockholm lyckades Hufvudstaden begränsa vakansgraden (exklusive Norrmalmstorg 1) till 7 procent vid årsskiftet. Det välbelägna och högkvalitativa fastighetsbeståndet liksom en kompetent och serviceinriktad organisation är förklaringen till att Hufvudstaden lyckats så väl. Cardos resultat 2003 sjönk jämfört med året innan. Cardo Door påverkades av den svaga byggkonjunkturen i Europa. Cardo Pumps resultat ökade främst beroende på de åtgärdsprogram som genomförts under de senaste åren. Lorentzen & Wettre, som är världsledande tillverkare av avancerad mätutrustning för massa- och pappersindustrin, hade en fortsatt positiv utveckling. Cardos kassaflöde är fortsatt starkt och den finansiella ställningen god. NCC redovisar ett negativt resultat för 2003, vilket beror på försvagade fastighetsmarknader och stora nedskrivningar av fastighetsprojekt samt ett svagt resultat inom affärsområdet NCC Roads. Entreprenadrörelsen uppvisar dock ett bättre resultat jämfört med Positivt är också att nettoskuldsättningen fortsatt att minska under året. NCCs fokus under 2004 och 2005 är att stärka konkurrenskraften genom ökad effektivitet, bättre produktoch konceptutveckling samt att ytterligare förbättra koncernens finansiella ställning. Stadium fortsatte sin volymexpansion under 2003 och stärkte därmed sin marknadsposition ytterligare. Resultatet förbättrades också väsentligt. Under 2004 kommer en rad nya butiker att öppnas, främst i Sverige och Danmark. Förväntad utveckling 2004 Genom föreslagna utdelningshöjningar i aktieinnehaven, inkluderande en extrautdelning på cirka 660 Mkr från Holmen, bedöms aktieförvaltningens resultat öka väsentligt under Resultatet i Fastighets AB L E Lundberg bedöms bli lägre än 2003 beroende på högre kostnader för underhåll och hyresgästanpassningar. Hyresmarknaden för bolagets fastigheter bedöms vara fortsatt stabil. Sammantaget bedöms koncernens resultat öka. Stockholm den 29 februari

6 SUBSTANSVÄRDE Lundbergs substansvärde beräknas genom att värdera tillgångarna till verkligt värde med avdrag för skulder och uppskjuten skatt i övervärden. Vid utgången av 2003 beräknades substansvärdet efter avdrag för uppskjuten skatt till 18,0 mdr kronor (290 kronor per aktie) jämfört med 13,7 mdr kronor (221 kronor per aktie) vid förra årsskiftet. Av substansvärdet utgjorde det redovisade egna kapitalet 165 kronor per aktie (156). Per den 18 februari 2004 beräknas substansvärdet efter uppskjuten skatt till 296 kronor per aktie. Substansvärdeberäkning Mkr Kr/aktie Mkr Kr/aktie Altima Cardo Fastighets AB L E Lundberg Holmen Hufvudstaden Industrivärden NCC Stadium Övriga noterade tillgångar Summa noterade och icke noterade tillgångar Räntebärande tillgångar Räntebärande skulder Summa räntebärande nettoskuld Ej räntebärande skulder, netto Substansvärde före uppskjuten skatt Uppskjuten skatt m m Substansvärde efter uppskjuten skatt varav redovisat eget kapital Börsvärde : :00 Kurs/substans, procent ) Noterade tillgångar är upptagna till aktuell börskurs eller till lösenkurser för utställda optioner i de fall dessa är lägre. 2) Aktierna i Fastighets AB L E Lundberg har värderats som summan av eget kapital och skillnaden mellan marknadsvärde och bokfört värde på i bolaget ingående fastigheter minskat med en kompensation till en köpare för förlorat skattemässigt avskrivningsunderlag vid en försäljning i aktiebolagsform. Till följd av ny lagstiftning från och med 1 juli 2003 bedöms denna kompensation schablonmässigt uppgå till 10 procent, mot tidigare 28 procent, av skillnaden mellan marknadsvärde och skattemässigt restvärde. Marknadsvärdet på fastigheterna baseras på interna och externa värderingar (Svefa och Forum Fastighetsekonomi). Förvaltningsobjekten har värderats individuellt. I de fall externa värderingar finns har dessa använts. Av marknadsvärdet är cirka 38 procent värderat av externa värderare. Värderingarna har genomförts på likartat sätt för alla fastigheter och baseras såväl på ortprismetoden som avkastningsmetoden. Fastigheterna har ett bedömt verkligt värde per den 31 december 2003 om Mkr (6 814). 3) Stadium, som är en icke noterad aktie, är upptagen till bokfört värde. 4) Övriga tillgångar, avsättningar (exkl. uppskjuten skatt) och skulder är upptagna till bokförda värden per 31 december 2002 respektive ) Uppskjuten skatt m m har i förekommande fall beräknats på skillnaden mellan marknads- och skattemässigt värde. Till följd av ny lagstiftning från och med 1 juli 2003 har uppskjuten skatt inte beräknats på skillnaden mellan marknads- och skattemässiga värden på näringsbetingade andelar.

7 Substansvärdeutveckling Substansvärdets genomsnittliga tillväxt (efter uppskjuten skatt) under den senaste femårsperioden uppgår till 15 procent. Kr/aktie

8 LUNDBERGSAKTIEN Kr Tusental /månad Aktiekapital Aktiekapitalet i L E Lundbergföretagen AB (publ) uppgick under året till 621 Mkr (621). Antalet aktier per den 31 december 2003 uppgick till ( ), var och en med ett nominellt värde av 10 kronor. Aktierna är fördelade på ( ) aktier av serie A med tio röster vardera samt ( ) aktier av serie B med en röst vardera samt återköpta B-aktier Återköp av egna aktier Styrelsen har ett bemyndigande att förvärva aktier i bolaget. För mer detaljerad information, se sidan Lundbergs B-aktie är noterad på Stockholmsbörsens O-lista. En handelspost är 50 aktier. Under år 2003 omsattes i genomsnitt B-aktier per börsdag. Den totala omsättningen uppgick till 5,5 miljoner B- aktier vilket motsvarar 15 procent av det totala antalet B-aktier. Aktien betalades under år 2003 till lägst 178 kronor och högst 241 kronor. Börsvärdet var vid årets utgång Mkr (12 105). Aktiekursen steg under året med 19 procent. Ägarstruktur Antalet aktieägare i Lundbergs uppgår till cirka (7 500). Av aktieägarna har cirka (4 300) förvaltar-registrerat respektive cirka (3 200) ägarregistrerat sina aktier. Andelen utländskt ägande uppgår till 2 procent (1). De största aktieägarna Feb 2004 Feb 2003 Andel i % av Andel i % av aktiekapital röster aktiekapital röster Fredrik Lundberg inklusive bolag 51,9 89,3 51,9 89,3 Louise Lundberg 7,5 1,7 7,5 1,7 Katarina Lundberg 7,5 1,7 7,5 1,7 FPG 2,4 0,5 2,3 0,5 Robur Fonder 2,0 0,4 1,3 0,3 AMF Pension 1,9 0,4 1,9 0,4 Fonden Zenit 1,9 0,4 3,2 0,7 SEB Fonder 1,5 0,3 1,0 0,2 Tredje AP-fonden 1,3 0,3 1,2 0,3 Stiftelsen för Kunskaps- och Kompetensutveckling 1,1 0,3 1,1 0,3 Övriga 20,9 4,7 21,0 4,6 Summa 99,9 100,0 99,9 100,0 Återköpta egna aktier 0,1 1-0,1 - Totalt 100,0 100,0 100,0 100,0 Svenska aktieägare 98,4 99,7 98,7 99,7 Utländska ägare 1,6 0,3 1,3 0,3 1) Det egna innehavet av återköpta B-aktier uppgår till st. Aktiefördelning i % av Antal Antal i % av alla Äger antal aktie- Medeltal aktier ägare ägare aktier kapitalet aktier/ägare , , , , , , , , , , , , Totalt , , Aktiekapitalets utveckling, Mkr Aktiekapital Totalt inbetalt/ Tillskjutet/ utbetalt belopp indraget Totalt 1981 Fondemission 3: Fondemission 1: Nyemission Fondemission 1: Nyemission Fondemission 1: Indragning av återköpta aktier Indragning av återköpta aktier

9 FEMÅRSÖVERSIKT Mkr RESULTATRÄKNING Nettoomsättning Aktieförvaltning och L E Lundberg Kapitalförvaltning AB Fastighets AB L E Lundberg Summa nettoomsättning Rörelseresultat Aktieförvaltning L E Lundberg Kapitalförvaltning AB Fastighets AB L E Lundberg Centrala administrationskostnader m m Summa rörelseresultat Finansiella poster Resultat efter finansiella poster Skatter Årets resultat BALANSRÄKNING Tillgångar Anläggningstillgångar Omsättningsfastigheter Omsättningstillgångar Eget kapital och skulder Eget kapital Långfristiga skulder Kortfristiga skulder Balansomslutning NYCKELTAL Eget kapital, Mkr Soliditet, % Avkastning på eget kapital, % Räntebärande nettoskuld, Mkr Skuldsättningsgrad 0,22 0,25 0,19 0,30 0,07 Förvaltningsfastigheternas direktavkastning, % Nettoinvesteringar i hel- och delägda fastigheter, Mkr Nettoinvesteringar i aktieförvaltningen, Mkr Marknadsvärde noterade aktier, Mkr Medelantal anställda DATA PER AKTIE Vinst, kr 14:65 9:62 31:48 11:36 21:87 Utdelning, kr 6:50 3 6:00 5:75 5:25 4:75 Utdelningsandel, % Eget kapital, kr Kassaflöde 4,kr 0:27-1:08 1:61-1:46 0:37 Börskurs vid årets utgång, kr 232:50 195:00 158:00 142:00 115:00 P/E-tal, ggr Direktavkastning, % 2,8 3,1 3,6 3,7 4,1 Börskurs/substansvärde, % ) Från och med år 2000 beräknas värdena i enlighet med Redovisningsrådets rekommendation nr 9 Inkomstskatter. 2) Från och med år 2001 tillämpas Redovisningsrådets rekommendation nr 12 Materiella anläggningstillgångar. 3) Enligt styrelsens förslag. 4) Kassaflöde avser förändringen av kassa och bank under året enligt kassflödesanalys. DEFINITIONER Avkastning på eget kapital Årets resultat i procent av genomsnittligt eget kapital under året. Direktavkastning Utdelning (under år 2003 föreslagen utdelning) per aktie i procent av börskursen den 31 december. P/E-tal Börskursen den 31 december i relation till vinsten per aktie. Utdelningsandel Utdelning i procent av vinsten per aktie.

10 LUNDBERGS Lundbergs är ett investeringsföretag som, genom att vara aktiv och långsiktig ägare, förvaltar och utvecklar ett antal företag. I portföljen av tillgångar finns ett helägt onoterat fastighetsbolag, Fastighets AB L E Lundberg, de börsnoterade dotterbolagen Holmen och Hufvudstaden, intresseföretagen Cardo, NCC samt det onoterade detaljhandelsföretaget Stadium. Lundbergs äger också ett betydande aktieinnehav i Industrivärden. Lundbergs uppgift är att över tiden skapa avkastning, som med god marginal överstiger avkastningen på riskfria räntebärande placeringar. Lundbergs strategi är att uppnå avkastning och värdetillväxt med låg risk. Investeringar görs främst i företag som kännetecknas av goda marknadspositioner, stabilt starka kassaflöden samt egna produkter och varumärken. Den finansiella risken hålls på en låg nivå genom låg skuldsättning och god likvid beredskap. Lundbergs tidsperspektiv på ägandet möjliggör för företagen och dess ledningar att arbeta långsiktigt för att utveckla marknadspositioner och konkurrenskraft. Ett engagerat styrelsearbete är viktigt för att tillföra kompetens och stabilitet på ägarnivå. Lundbergs har styrelserepresentation med en eller flera ledamöter i Cardo, Holmen, Hufvudstaden, NCC och Stadium. Tillgångarna Lundbergs tillgångar är koncentrerade till ett fåtal större innehav. Fastighetstillgångar, bestående av aktier i Fastighets AB L E Lundberg och Hufvudstaden, representerade vid utgången av 2003 ett värde om 7,9 mdr kronor eller 42 procent av de totala tillgångarna. Aktieinnehaven i Cardo, Holmen, Industrivärden, NCC och Stadium stod för 10,7 mdr kronor Fördelning av totala tillgångar, kronor per aktie 8 Kr/aktie ) Marknadsvärderade tillgångar minus skulder.värden för 1994 till 2001 är proformaberäknade.

11 L E Lundbergföretagen (88) 28 (52) 36 (36) Fastighets AB L E Lundberg Hufvudstaden Holmen Cardo 9 (13) Huvudaktieägare Övriga större aktieinnehav Siffror anger andel av kapital (röstandel) i procent per den 18 februari Industrivärden NCC 14 (18) Stadium 20 (20) Andel av totala tillgångar, procent % ) Marknadsvärderade tillgångar minus skulder.värden för 1994 till 2001 är proformaberäknade.

12 LUNDBERGS Större köp i MoDo, nuvarande Holmen. Innehavet i Skaraborgsbanken avyttras. Accepterar Tetra-Paks uppköpserbjudande av Alfa Laval. Större nyemission i Östgöta Enskilda Bank. Huvudägare i MoDo, nuvarande Holmen. Danske Bank förvärvar Lundbergs aktier i Östgöta Enskilda Bank. Lundbergs blir stor ägare i NCC genom att NCC förvärvar Siab. Lundbergs förvärvar större innehav i Cardo. Lundbergs påbörjar återköpsprogram. Förvärvavaktieri Industrivärden A vyttrar Incentive. Ytterligare kapitaltill - skott till Östgöta Enskilda Bank. Strukturaffär där byggrörelsen i Lundbergs slås samman med Siab. Ytterligare förvärvi Cardo. Blir huvudägare icardo och Hufvudstaden. Koncentration av det helägda fastighetsbeståndet genom avyttring till Realia. Förvärvar 20 procent av Stadium genom riktad nyemission. Fortsatta förvärv av aktier i Industrivärden. Medverkaristrukturaffär när Ramirent förvärvar Altima. 10 Organisation Långsiktigt investerings- och ägararbete kräver ingen stor organisation. Sammantaget är Lundbergsorganisationen i denna del, inklusive medarbetare anställda i dotterbolaget L E Lundberg Kapitalförvaltning, ett tiotal personer. Den 1 januari 2004 renodlades strukturen i Lundbergs. Det helägda fastighetsinnehavet frikopplades organisatoriskt från moderbolaget och jämställdes med övriga större investeringar. Den organisation som från och med 2004 arbetar i Lundbergs är uteslutande fokuserad på investerings-verksamheten och det aktiva ägandet. Organisationen är väl dimensionerad för den uppgiften. Investeringsaktiviteter Under 2003 har Lundbergs ökat innehavet i Industrivärden. Under året har totalt 6,3 miljoner aktier förvärvats för 651 Mkr. Genomsnittskursen för de förvärvade aktierna uppgår till 104 kronor. Köpen har ägt rum under hela året. Från årsskiftet till och med den 18 februari 2004 har ytterligare 2,7 miljoner aktier i Industrivärden förvärvats för 348 Mkr. Under tredje kvartalet förvärvades drygt aktier i Cardo för 131 Mkr och såldes aktier i Volvo för 171 Mkr. Under 2003 beslutade NCC att dela ut maskinuthyrningsföretaget Altima till sina aktieägare. I december lämnade, det på Helsingforsbörsen noterade, Ramirent Oyj ett bud på samtliga aktier i Altima mot betalning i egna aktier. Ramirent fullföljde affären i februari Lundbergs ägarandel i Ramirent uppgår till 6,6 procent av röster och kapital. Ramirent, med säte i Helsingfors, är i och med sammanslagningen Nordens ledande och ett av Europas största maskinuthyrningsföretag. Avkastning Lundbergs uppgift är att skapa absolut avkastning. Ambitionen är att över tiden redovisa en god totalavkastning 1 i form av såväl substansvärdetillväxt som utdelning. Under 2003 ökade substansvärdet per aktie efter uppskjuten skatt med 32 procent. Sedan 1994 har årlig genomsnittlig tillväxt i substansvärde per aktie efter uppskjuten skatt varit 11 procent. Aktiens totalavkastning har under den senaste tioårsperioden varit i genomsnitt 16 procent per år och för den senaste femårsperioden 24 procent. År 2003 var totalavkastningen 23 procent. L E Lundberg Kapitalförvaltning L E Lundberg Kapitalförvaltning är ett dotterbolag som bedriver handel med värdepapper. Verksamhetens målsättning är att med hjälp av analys på såväl makroekonomisk nivå som företagsnivå skapa en god avkastning på utnyttjat kapital. Vid sidan av värdepappershandeln svarar företaget för analys och uppföljning av övriga investeringar i koncernen. Värdepappershandeln omfattar aktier, obligationer samt derivat av dessa tillgångar. Huvuddelen av investeringarna görs i aktier noterade på Stockholmsbörsen, men investeringar kan även göras på andra marknader i Europa och Nordamerika. Bruttoexponeringen, beräknad som summan av marknadsvärdet av långa och korta aktiepositioner samt exponering via derivat, var vid årets slut 313 Mkr. Organisationen består av fem medarbetare. 1) Aktiens totalavkastning definieras som summan av aktiekursens förändring och återinvesterad utdelning.

13 Substansvärde per aktie efter skatt Substansvärdeförändring per aktie Totalavkastning Utdelning och direktavkastning Nyckeltal Substansvärde, Mkr Substansvärde/aktie, kr Substansvärdeförändring/aktie, % Utdelning/aktie, kr 2:75 3:00 3:25 3:75 4:25 4:75 5:25 5:75 6:00 6:50 1 Utdelningstillväxt, % Direktavkastning, % 3,6 4,1 3,4 3,2 4,5 4,1 3,7 3,6 3,1 2,8 Totalavkastning, % 6,4-0,3 35,3 25,4-17,0 27,9 28,6 15,4 27,2 23,1 Börskurs, kr 76:00 73:00 95:00 116:00 93:50 115:00 142:00 158:00 195:00 232:50 1) Enligt styrelsens förslag.

14 EKONOMISK RAPPORTERING Resultatrapport 12 Mkr AKTIEFÖRVALTNING Utdelningar Resultat värdepapper Nedskrivning av aktier i NCC Omkostnader RESULTAT RÖRELSEDRIVANDE BOLAG L E Lundberg Kapitalförvaltning AB Resultat värdepapper Omkostnader RESULTAT 8-42 Fastighets AB L E Lundberg Rörelsens intäkter Fastighetskostnader Försäljning anläggningsfastigheter 8 3 Centrala administrationskostnader m m RESULTAT Centrala administrationskostnader m m RÖRELSERESULTAT Finansiella poster RESULTAT EFTER FINANSIELLA POSTER Skatter ÅRETS RESULTAT VINST PER AKTIE 14:65 9:62 Kassaflödesrapport Mkr Kassaflöde från rörelsen Kassaflöde från investeringsaktiviteter Kassaflöde från finansieringsaktiviteter Förändring av kassa och bank Kassa och bank vid årets början Kassa och bank vid årets slut DEFINITIONER Fastighetskostnader Driftskostnader, fastighetsskatt, kostnadsfört underhåll och kostnadsförda hyresgästanpassningar, direkta försäljnings- och administrationskostnader samt avskrivningar. Nettoomsättning, Aktieförvaltning Utdelningar, försäljningsintäkter sålda aktier samt resultat från övrig verksamhet. Nettoomsättning, Fastighets AB L E Lundberg Hyresintäkter och räntebidrag, försäljningsintäkter från omsättningsfastigheter och andelar samt övriga intäkter. Nettoomsättning, L E Lundberg Kapitalförvaltning AB Utdelningar, försäljningsintäkter sålda aktier samt resultat från övrig verksamhet. Rörelsens intäkter, Fastighets AB L E Lundberg Hyresintäkter och räntebidrag, resultat från försäljningar av omsättningsfastigheter samt övriga intäkter. Skatter Aktuell skatt och uppskjuten skatt. Vinst per aktie Årets resultat dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier.

15 Kommentarer I denna rapportering har enbart de helägda dotterföretagen och i förekommande fall deras koncerner konsoliderats enligt ÅRL medan övriga aktieinnehav, av skäl som anges nedan, har redovisats enligt anskaffningsvärdemetoden. Lundbergs äger röstmajoriteten i Holmen och Hufvudstaden, vilket innebär att dessa skall konsolideras som dotterföretag (förvärvsmetoden) enligt ÅRL. Lundbergs kapitalandel var vid årsskiftet 45,2 procent i Hufvudstaden och 27,5 procent i Holmen vilket resulterar i en stor minoritetsandel i koncernen vid tillämpning av ÅRL. Innehaven i Altima, Cardo, NCC och Stadium skall enligt ÅRL konsolideras som intresseföretag (kapitalandelsmetoden). För att ge en mer rättvisande bild av verksamheten redovisas innehaven i ovan nämnda företag ur ett kassaflödes- och substansperspektiv. Redovisning av Lundbergkoncernen enligt ÅRL, se sidorna Resultatrapport Aktieförvaltning I resultatet ingår utdelningar med 952 Mkr (433). Ökningen förklaras till största delen av extrautdelning från Cardo med 322 Mkr och från NCC med 94 Mkr. Extrautdelningen från NCC utgörs av aktier i Altima AB. Aktierna i NCC har skrivits ned med 311 Mkr. I resultatet för värdepapper ingår vinster på sammanlagt 50 Mkr hänförliga till avyttring av aktier. Rörelsedrivande bolag L E Lundberg Kapitalförvaltning Resultat före finansiella poster uppgick till 8 Mkr (-42). Resultatet efter finansiella poster var 4 Mkr (-45). Vid årsskiftet fanns i bolaget värdepapper till ett bokfört värde av 254 Mkr (77) och ett marknadsvärde om 272 Mkr (77). Fastighets AB L E Lundberg Resultatet före finansiella poster ökade med 3,4 procent till 414 Mkr (400). Se vidare sidan 16 för utförligare beskrivning av fastighetsrörelsen. Resultat efter finansiella poster uppgick till 350 Mkr (320). Nettoomsättning Koncernens nettoomsättning uppgick till Mkr (1 631) varav aktieförvaltningen svarar för Mkr (464) och de rörelsedrivande bolagen för Mkr (1 167). Rörelseresultat Rörelseresultatet uppgick till Mkr (750) varav resultat från aktieförvaltningen uppgick till 667 Mkr (400) och resultaten från de rörelsedrivande bolagen till 422 Mkr (358) samt centrala administrationskostnader m m till -11 Mkr (-8). Finansiella poster och årets resultat Finansiella poster uppgick till -94 Mkr (-98), varav räntenettot utgjorde -97 Mkr (-80). Resultatet före skatt uppgick till 984 Mkr (652) och årets resultat efter skatt blev 910 Mkr (597), vilket motsvarar 14:65 kronor (9:62) per aktie. Kassaflödesrapport Kassaflödet från rörelsen uppgick till Mkr (1 387). I kassaflödet ingår betald skatt med 29 Mkr (45). Erlagda räntor uppgick till 61 Mkr (71). Erhållna räntor uppgick till 8 Mkr (14). Investeringarna uppgick till totalt 684 Mkr (965). Erhållna utdelningar uppgick till 952 Mkr (433) för koncernen och 849 Mkr (339) för moderbolaget. Utdelning till aktieägarna uppgick till 372 Mkr (357). Finansiering Lundbergs strategi är att skapa en långsiktig värdetillväxt med bibehållen finansiell balans. Eftersom Lundbergs till en betydande del är ett aktieförvaltande företag ställs höga krav på en stark finansiell ställning. Den finansiella risken hålls på en låg nivå genom en låg skuldsättningsgrad samt god likvid beredskap. Vidare eftersträvas en låg ränte- och refinansieringsrisk. Kreditrisken begränsas genom att räntebärande tillgångar enbart utgörs av instrument med hög kreditvärdighet. Kreditratinginstitutet Standard & Poor's har för Lundbergs fastställt en rating på lång sikt till A/stable outlook och på kort sikt till A-1 respektive K-1. Den höga ratingen möjliggör billigare finansiering och effektivare tillgång till penning- och obligationsmarknaden. Den löpande finansieringen har skett genom emission av företagscertifikat på den svenska penningmarknaden. Avtalad emissionsram uppgår till nominellt högst 2 mdr kronor varav 150 Mkr (600) var utnyttjat per den 31 december Lundbergs hade per den 31 december 2003, utöver upptagna långa krediter om cirka 1,3 mdr kronor, avtalade långfristiga lånelöften på sammanlagt 1,2 mdr kronor. Därutöver hade Lundbergs kreditlöften på 100 Mkr med förfall inom 12 månader. Räntebindning Genomsnittlig Mkr räntesats, % , , , ,4 13

16 EKONOMISK RAPPORTERING Balansrapport Mkr TILLGÅNGAR ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Materiella anläggningstillgångar Byggnader och mark Andra materiella anläggningstillgångar Finansiella anläggningstillgångar Långfristiga värdepappersinnehav Andra långfristiga fordringar SUMMA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR Exploateringsfastigheter Värdepapper Rörelsefordringar Kassa och bank SUMMA OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR SUMMA TILLGÅNGAR EGET KAPITAL OCH SKULDER EGET KAPITAL Bundet eget kapital Aktiekapital ( aktier) Bundna reserver Fritt eget kapital Fria reserver Årets resultat SUMMA EGET KAPITAL Avsättningar Långfristiga skulder Kortfristiga skulder SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER STÄLLDA SÄKERHETER ANSVARSFÖRBINDELSER DEFINITIONER Avsättningar Avsättningar består av PRI-pension, avsättning för garantier, uppskjuten skatteskuld i obeskattade reserver och temporära skillnader. Likvida medel Kassa och bank samt räntebärande kortfristiga placeringar. Räntebärande nettoskuld Räntebärande skulder minskat med räntebärande tillgångar. Skuldsättningsgrad Räntebärande skuld i förhållande till eget kapital och minoritetsintressen. Soliditet Redovisat eget kapital i procent av balansomslutningen.

17 Kommentarer Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar utgörs i huvudsak av byggnader och mark. Förvaltningsfastigheterna har ett bokfört värde om Mkr (2 643), ett bedömt verkligt värde om Mkr (6 031) och ett taxeringsvärde om Mkr (4 910). Finansiella anläggningstillgångar utgörs av långfristiga värdepappersinnehav som till den största delen består av innehav i börsnoterade företag. Röstandel, kapitalandel, bokfört värde och marknadsvärde på aktieinnehaven framgår av tabellerna nedan. Aktier i Cardo har förvärvats netto för 131 Mkr, i Holmen netto för 9 Mkr och i Industrivärden (serie A) för 651 Mkr under Från årsskiftet till och med 18 februari 2004 har ytterligare 2,7 miljoner aktier i Industrivärden förvärvats för 348 Mkr. Röstoch kapitalandelen i Hufvudstaden har påverkats av återköp av aktier och röstandelen i NCC har påverkats av omstämpling av aktier. Bland övriga värdepapper ingår intressebolaget Stadium med ett bokfört värde om 250 Mkr (250). Röst- respektive kapitalandel uppgår till 20 procent. Omsättningstillgångar Exploateringsfastigheterna har ett bokfört värde om 124 Mkr (126), ett bedömt verkligt värde om 197 Mkr (183) och ett taxeringsvärde om 145 Mkr (150) L E Lundberg Kapitalförvaltning har värdepapper till ett bokfört värde av 254 Mkr (77) och ett marknadsvärde på 272 Mkr (77). Den 18 februari 2004 uppgick motsvarande värden till 317 Mkr respektive 355 Mkr. Finansiell ställning Kassa och bank och kortfristiga placeringar uppgick per årsskiftet till 62 Mkr (64). Likvida medel (exklusive kreditlöften) minskade med 26 Mkr till 17 Mkr (43). Koncernens redovisade egna kapital uppgick den 31 december 2003 till Mkr (9 675). Soliditeten uppgick per årsskiftet till 77 procent (76). Räntebärande skulder minskade till Mkr (2 449). De räntebärande skulderna fördelade sig med Mkr (1 042) på fastighetslån och Mkr (1 407) på övriga räntebärande skulder. Lån med säkerhet i fastigheter uppgick till totalt 47,8 procent (37,7) av bokfört värde på fastighetsbeståndet i koncernen. Skuldsättningsgraden var vid årsskiftet 0,22 (0,25) och den räntebärande nettoskulden uppgick till Mkr (2 386). Per den 31 december var den genomsnittliga räntebindningstiden cirka 25 månader och den genomsnittliga räntesatsen 4,2 procent (4,4). Löptid räntebärande skulder Mkr Senare Summa Balansomslutning och soliditet Mkr % Procent Röstandel Kapitalandel Röstandel Kapitalandel Röstandel Kapitalandel Altima ,6 13,6 - - Cardo 36,0 36,0 36,0 36,0 33,5 33,5 Holmen 52,2 27,5 52,2 27,5 52,1 27,5 Hufvudstaden 88,0 45,2 88,0 45,2 87,6 44,2 Industrivärden 12,6 9,2 10,7 7,8 6,2 4,5 NCC 17,7 13,6 17,7 13,6 17,0 13,6 Ramirent 1 6,6 6, Mkr Eget kapital, nettoskuld och skuldsättningsgrad 30 0, , Mkr Bokfört värde Marknadsvärde 2 Bokfört värde Marknadsvärde 2 Bokfört värde Marknadsvärde 2 Altima Cardo Holmen Hufvudstaden Industrivärden NCC Ramirent Summa ) I januari 2004 accepterades erbjudandet om utbyte av aktier i Altima mot aktier i Ramirent, vilka erhölls den 30 januari ) Noterade tillgångar är upptagna till aktuella börskurser eller till lösenkurser för utställda optioner i de fall dessa är lägre ,3 0,2 0,1 0,0

18 FASTIGHETS AB L E LUNDBERG 16 Fördelning årshyror per lokaltyp Fördelning årshyror per region Andel av Lundbergs totala tillgångar 7 Vakansgrader Feb 2004

19 Fastighets AB L E Lundberg är en av de stora privata fastighetsägarna i Sverige. Fastighetsbeståndet omfattar 155 hel- och delägda förvaltningsfastigheter samt cirka 100 exploateringsobjekt. Härutöver finns ett antal externa förvaltningsuppdrag. Totalt förvaltas tusen kvm lägenhetsyta. De hel- och delägda fastigheterna, inklusive exploateringsfastigheterna, har ett bedömt verkligt värde om Mkr (6 814) och ett bokfört värde om Mkr (2 769). Fastighetsbeståndet utgörs av tusen kvm som ytmässigt fördelar sig med 54 procent (54) på bostäder och 46 procent (46) på kommersiella lokaler m m. Förvaltningsfastigheterna består huvudsakligen av centralt belägna bostadshyreshus samt större affärsoch kontorshus. Den äldsta byggnaden är uppförd omkring 1750, den senaste Huvuddelen av fastighetsbeståndet härrör dock från de byggintensiva åren på och 70-talen och har till övervägande del byggts i egen regi. Kompletteringar har skett med framför allt kommersiella fastigheter under och 90-talen. Fastighetsförteckning återfinns på sidan 64. Affärsidé och strategi Vår affärsidé är att förvalta och utveckla bostads- och kommersiella fastigheter i kommuner med förväntad god tillväxt. Vår strategi är att genom en decentraliserad, effektiv och marknadsanpassad organisation ha god kännedom om kundernas behov och därigenom erbjuda välskötta fastigheter med god service. Vidare skall vi inom exploateringsverksamheten erhålla bästa möjliga drifts- och förädlingsresultat utifrån de enskilda fastigheternas förutsättningar. Marknad Konjunkturavmattningen under året har påverkat hyresmarknaden för kontor i Stockholmsområdet och övriga stor-stadsregioner negativt, med lägre hyres-nivåer som följd. Efterfrågan på bostäder och butiker i storstadsregionerna och universitetsstäderna är fortsatt god. Att fastigheterna är centralt belägna inom respektive kommun medför konkurrensfördelar jämfört med lokaler och bostäder i ytterområden. Den jämna fördelningen mellan bostäder och lokaler gör verksamheten mindre konjunkturkänslig. Fastighetsförvaltningen har en stark lokal förankring, vilket ger god kännedom om marknadsförutsättningarna. God marknadskännedom kombinerat med en långtgående erfarenhet av fastighetsförvaltning och byggnadsverksamhet innebär att organisationen på ett effektivt sätt kan kombinera förvaltarrollen med en hög servicenivå till hyresgästerna. Organisation och verksamhet Beståndet av förvaltningsfastigheter finns i 18 kommuner. Av den uthyrbara ytan finns 76 procent (76) i kommuner med mer än invånare. Inom respektive kommun är såväl bostads- som lokalfastigheterna huvudsakligen centralt belägna, med god tillgång till service och kommunikationer. Antalet bostadslägenheter uppgår till stycken (7 584) och uppvisar totalt sett en uthyrningsgrad över 99 procent. Den löpande förvaltningen och uthyrningsverksamheten bedrivs lokalt i respektive kommun. Exploateringsverksamheten bedrivs centralt från huvudkontoret i Norrköping där även resurser för bland annat administration, drift, ekonomi, finans, inköp, information, IT samt miljö- och kvalitetsfrågor finns. Medarbetarnas engagemang och kompetens är en viktig faktor vad gäller relationen till hyresgästerna och det decentraliserade sättet att arbeta på fungerar bra. Fastighetsförvaltningens verksamhet är indelad i fem regioner, med tillhörande förvaltningskontor. Region Öst utgörs av Linköping och Norrköping, där Norrköping svarar för 88 procent av regionens uthyrbara yta. Uthyrningsläget för bostäder och butiker är bra inom hela regionen, medan efterfrågan på kontorsytor är svag. Region Väst består av Arvika, Falköping, Jönköping, Karlstad och Örebro. Jönköping och Karlstad svarar tillsammans för 70 procent av regionens totala uthyrbara yta. Fastighetsbeståndet inom regionen består till 68 procent av bostäder. Den goda efterfrågan på bostäder har medfört att uthyrningsläget är mycket bra i hela regionen. Till Region Mälardalen räknas Enköping, Eskilstuna, Katrineholm, Motala samt Nyköping. Huvuddelen av regionens fastighetsbestånd, 76 procent, utgörs av bostäder, där de flesta av kommunernas närhet till Stockholm bidrar till en god utveckling. Region Stockholm utgörs av Solna, Stockholm, Södertälje och Uppsala. Regionen har generellt en mycket stark efterfrågan på bostäder. Läget för de kommersiella lokalerna är fortsatt bra vad gäller butiksytor. Efterfrågan på kontor är svagare. Region Göteborg består av Göteborg och Landskrona. Fastigheterna i centrala Göteborg utgörs av tre relativt stora enheter med kontorslokaler, varav en har inslag av bostäder. Uthyrningsläget för bostäderna är mycket bra. För kontorslokalerna är uthyrningsläget fortsatt bra men efterfrågan vid nyuthyrning har en vikande tendens. Fastighetsbeståndet i Landskrona utgörs av en större industrifastighet. Exploateringsfastigheterna är i huvudsak belägna i Mellansverige och utgörs av åkermark eller skogs- 17

20 FASTIGHETS AB L E LUNDBERG 18 Hyreskontraktens storlek Andel i % av hyres- Mkr Antal intäkterna < > Summa lokaler Bostäder Övrigt Summa Hyreskontraktens förfallotid fördelat efter hyresintäkter % Summa lokaler 46 Bostäder 49 Garage 3 Annat 2 Summa 100 Ytfördelning per region tusen kvm bevuxen mark. Därutöver finns ett antal centralt belägna tomter i mellansvenska kommuner. Den totala ytan, cirka 30 miljoner kvm, fördelar sig på knappt hundratalet objekt. Det bokförda värdet är 124 Mkr (126) och ett bedömt verkligt värde 197 Mkr (183). Exploateringsverksamheten syftar till att utveckla fastigheterna till byggbar mark samt till att skapa projekt för försäljning. Detta sker genom att aktivt agera i plan- och fastighetsbildningsfrågor samt genom att samarbeta med aktörer som har behov av byggbar mark. De exploateringsområden som utgörs av brukbar åkermark är i väntan på planläggning utarrenderade, medan drift på skogsmarken bedrivs av entreprenörer. Detaljplanläggning pågår för omkring 700 småhus i Enköping, Nacka, Norrköping, Strängnäs, Svedala, Upplands-Bro, Vallentuna och Örebro. Det största exploateringsprojektet genomförs i Ekeby-Almby utanför Örebro. Hittills har 93 byggklara småhustomter färdigställts där. köpta fjärrvärmen producerats av förnyelsebart bränsle. Ytfördelning per kategori tusen kvm Kvalitet och miljö Verksamheten inom Fastighets AB L E Lundberg är sedan 1998 kvalitetscertifierad enligt ISO Under 2003 har en översyn gjorts för att uppgradera kvalitetssystemet till ISO 9001:2000. De viktigaste miljöfrågorna är integrerade i kvalitetssystemet där trygghet, säkerhet och miljötänkande är ledande begrepp. Fastighets AB L E Lundbergs största miljöpåverkan uppstår från inköpt värme, som till 98 procent utgörs av fjärrvärme. Miljöpåverkan från fjärrvärmen är beroende av det bränsle fjärrvärmeleverantörerna använder vid värmeproduktionen. De senaste åren har cirka 80 procent av den in-

21 Rörelsens intäkter Under 2003 uppgick rörelsens intäkter till 845 Mkr (818). I dessa ingår förutom hyresintäkter och räntebidrag även resultat från försäljningar av exploateringsfastigheter samt övriga intäkter. Hyresintäkterna (inklusive räntebidrag) uppgick till 831 Mkr (814). Av dessa svarar bostäder för 406 Mkr (393), kommersiella lokaler för 395 Mkr (392), övriga hyror för 28 Mkr (26) och exploateringsfastigheter för 3 Mkr (3). Vakansgraden var i genomsnitt 2,7 procent (2,6) under Bostädernas vakansgrad var 0,6 procent (0,6) medan de kommersiella lokalernas vakansgrad var 4,7 procent (4,4). I februari 2004 uppgick vakansgraden till 2,9 procent fördelat med 0,7 procent på bostäder och 4,9 procent på kommersiella lokaler. Under året har exploateringsfastigheter sålts för 24 Mkr (4), med ett resultat om 10 Mkr (0). Fastighetskostnader Driftskostnaderna ökade med 9 Mkr till 175 Mkr (166), främst beroende på högre kostnader för el och uppvärmning. Fastighetsskatten uppgick till 38 Mkr (37). Kostnadsfört underhåll och kostnadsförda hyresgästanpassningar minskade med 5 Mkr till 118 Mkr (123). Minskningen beror på lägre kostnader för hyresgästanpassningar, vilka svarade för 40 Mkr (58). Driftsnettot uppgick till 500 Mkr (488), vilket innebär en ökning med 2,6 procent. Förvaltnings-fastigheterna gav en direktavkastning om 19,2 procent (18,4) på bokfört värde. De direkta försäljnings- och administrationskostnaderna uppgick till 42 Mkr (41). Avskrivningar enligt plan motsvarande 1-2 procent av byggnadernas anskaffningsvärde uppgick till 29 Mkr (29). Fastigheterna tas i bokföringen upp till det lägsta av anskaffningsvärdet och bedömt verkligt värde. Under år 2003 har nedskrivningar/reverseringar skett med 1 Mkr (10). Till grund för genomförda nedskrivningar respektive reverseringar ligger externa värderingar. Dessa har utförts av Svefa och Forum Fastighetsekonomi. Administrationskostnader Centrala administrationskostnader inkluderar kostnaderna för fastighetsrörelsens centrala Definitioner resurser inom bland annat Direktavkastning administration, fastigheter ekonomi, information och i förhållande IT. Dessa till kostnader fastigheternas upp- Driftsnettot bokförda gick till 33 värden Mkr vid (31). periodens För att öka utgång. servicegraden gentemot kund och effektivisera arbetet med hyresadministration Driftskostnader Fastighetsskötsel, vatten, värme, el, sotning m m. och ritningshantering har under år 2003 investerats Driftsnetto i nytt fastighetsoch ritningshanteringssystem. inklusive räntebidrag minskat Hyresintäkter med fastighetsskatt, kostnadsfört underhåll och kostnadsförda hyresgästanpassningar Resultat vid försäljning samt driftskostnader. I driftsnettot ingår varken direkta av försäljnings- anläggningsfastigheter och administrationskostnader Förvaltningsfastigheter eller centrala administrationskostnader. har under året sålts för 5 Mkr (0) med ett resultat om 5 Mkr (0). Vakansgrad Vakant yta uppskattad till marknadshyra i I januari 2003 avyttrades andelarna i det hälftenägda kommandit- förhållande till total årshyra. bolaget Örebro City Hjälmarstadens Övervärde som framkommit i koncernen till följd Byggnads av internförsäljningar AB & Co för 20 till Fastighets Mkr med AB en L realisationsvinst E Lundberg har påverkat före skatt redovisningen om 3 Mkr. vad gäller I nämnda bokfört bolag värde och ingick avskrivningar. fastigheten Ålderssammansättning förvaltningsfastigheter före Bostadslägenheter per lägenhetstyp Antal bostäder rok 2 rok 3 rok 4 rok större

22 CARDO 20 Cardoaktien Nettoomsättning per affärsområde Geografisk fördelning av nettoomsättning Andel av Lundbergs totala tillgångar Jan 03 Mar Maj Jul Sep Nov Jan 04 Feb

23 Cardo är en internationell verkstadskoncern med starka positioner på marknaderna för portar och pumpar. Verksamheten är uppdelad i två affärsområden: Cardo Door och Cardo Pump. Cardo är huvudsakligen verksamt i Europa som står för 85 procent av nettoomsättningen. Koncernen har tillverkning i 12 länder och försäljningsbolag i 30 länder. Antalet anställda var vid årsskiftet cirka 6 200, varav cirka 80 procent arbetar utanför Sverige. Cardo Doors verksamhet omfattar fyra områden: industriportar, service, dockningssystem och garageportar. Affärsområdet är en av världens största tillverkare av industriportar och Europas ledande leverantör av dockningsutrustning. Exempel på varumärken som dessa produkter marknadsförs under är Crawford och Hafa. Vidare är Cardo Door en av Europas största tillverkare av garageportar, med varumärken som Crawford, Henderson och Normstahl. En omfattande serviceverksamhet har utvecklats. Cardo Door är marknadsledande inom service i sin bransch och det enda portföretaget med ett heltäckande servicenätverk i Europa. Cardo Pump är en av Europas största tillverkare av pumpar, omrörare och luftare för applikationer inom VA, industri- samt VVS-områdena. Under de senaste åren har Cardo Pump, genom ytterligare förvärv och egen produktutveckling, skapat ett av marknadens bredaste produktprogram. Produkterna marknadsförs under varumärkena ABS, Pumpex, Nopon och Swedmeter. I Cardo Pump ingår även Lorentzen & Wettre, som tillverkar mätutrustning för massa- och pappersindustrin. Lorentzen & Wettre har en världsledande position inom området för avancerad styrning för processoptimering och kontroll av massaoch papperskvalitet. Cardos strategi är att vidareutvecklas som en internationell verkstadskoncern och en ledande leverantör av högkvalitativa produkter och system med god eftermarknad. Eftermarknaden omfattar såväl reservdelsförsäljning som reparation, underhåll och uppgradering. Cardos mål är att över en konjunkturcykel uppnå en årlig, lönsam försäljningstillväxt på 15 procent, ungefär hälften organiskt och resten genom förvärv. Vidare eftersträvas en avkastning på sysselsatt kapital som överstiger 20 procent. Styrelsens målsättning är att föreslå aktieutdelningar som motsvarar procent av årets resultat för koncernen. Finansiella nyckeltal Nettoomsättning (Mkr) Resultat efter finansnetto (Mkr) Vinst/aktie efter skatt (kr) 10:28 10:38 Utdelning/aktie (kr) 8: :00 3 Börskurs 31 december (kr) 199:50 202:00 1) Exklusive Cardo Rail. 2) Enligt styrelsens förslag. 3) Ordinarie utdelning 8:00 kr samt extrautdelning 32:00 kr. Största aktieägare % av kapital och röster Lundbergs 36,0 Tredje AP-fonden 7,5 Alecta 4,1 Nordea Fonder 3,3 Skandia Fonder 3,0 Lundbergs aktieinnehav Antal aktier Viktiga händelser I januari 2003 förvärvade Cardo samtliga aktier i den franska garageportsdistributören SEA B2L. Bolaget, som omsätter 70 Mkr och har ett 30- tal anställda, stärker Cardo Doors ställning på den franska marknaden för garageportar och kompletterar produktsortimentet för konsumentsektorn med grindautomatik. Under året fick Cardos aktieägare en extrautdelning på 32 kronor per aktie utöver den ordinarie utdelningen på 8 kronor. Utdelningen skall ses mot bakgrund av försäljningen av affärsområde Cardo Rail. Under året tog Cardo ett beslut om att investera cirka 70 Mkr i en utbyggnad av affärsområdet Cardo Pumps produktionsanläggning i Vadstena. Satsningen innebär en koncentration och effektivisering av Cardos pumptillverkning i Sverige. Den nya högautomatiserade produktionslinjen för garageportar i Torslanda färdigställdes och togs i drift. 21